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2016中國與亞洲產業經濟前景 劉孟俊 所長 大陸所 中華經濟研究院 20151218

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  • 2016年 中國與亞洲產業經濟前景

    劉孟俊 所長

    大陸所

    中華經濟研究院

    2015年12月18日

  • 報告議題與大綱

    2016 年將表徵中國與亞洲經濟的轉型契機與其發展前景的挑戰

    1.中國經濟成長增速放緩並進入新常態,短期間產業面臨「債務-通縮」螺旋;政府面臨財政政策與平衡債務的挑戰。

    2.中長期中國與亞洲加速城市化,經濟成長轉為內需消費驅動,同時打造製造新優勢。

    3.中國領銜RCEP及「一帶一路」欲主導亞洲經濟舞台,此經濟轉型前景對台灣發展的意涵?

    1. 2015-16年全球與亞洲經濟展望

    2. 2015-16年中國大陸經濟展望

    3. 中國大陸中長期產業與市場前景

    4. 台灣應掌握重要商機提升出口能量

    GDP

  • 2015-16年全球與亞洲經濟展望

    3

    • 全球經濟好轉的觀察重點:

    • 美國經濟將維持穩定成長,歐元區與日本經濟成長應會進一步加速

    • 大宗商品價格止跌?

    • 中國大陸經濟循序改善?

  • 2015-16年全球經濟成長率預測

    預測機構 地區 2015 2016 2017

    經濟合作暨發展組織(OECD) 全球 2.9 3.3 --

    環球透視預測機構(GI)

    全球 2.6 2.9 3.2

    已開發國家 1.9 2.2 2.2

    開發中國家 2.6 3.5 4.2

    新興市場國家 3.7 4.0 4.7

    4

    單位:%

    資料來源:World Overview, Global Insight Inc., 15 Nov. 2015;《OECD Economic Outlook》, 9 NOV. 2015.

    4.37

    3.14

    2.46

    2.37

    2.60

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    2.71 3.04

    3.17 3.24

    3.27

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    4.00

    4.50

    2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

    全球經濟成長年增率

    Composite Leading Indicators (CLI), OECD, November 2015

  • 近來各機構調降區域經濟成長預測

    OECD 2015(F) 2016(F) 2015 (與9月預測值比較)

    2016 (與9月預測值比較)

    世界 2.9 3.3 -0.2 -0.5 美國 2.4 2.5 0.4 -0.3 歐元區 1.6 1.9 0.1 -0.2 日本 0.6 1.0 -0.1 -0.4 中國大陸 6.8 6.5 0.0 -0.2

    5

    資料來源:《OECD Economic Outlook》, 9 NOV. 2015.

    預計中國2015年經濟成長6.8%,預估2016年中國經濟進一步放緩 單位:%

    IMF 2014 2015(F) 2016(F) 2015 (與7月預測值比較)

    2016 (與7月預測值比較)

    全球 3.4 3.1 3.6 -0.2 0.2 美國 2.4 2.6 2.8 0.1 -0.2 歐元區 0.9 1.5 1.6 0.0 -0.1 日本 -0.1 0.6 1.0 -0.2 -0.2 中國大陸 7.3 6.8 6.3 0.0 0.0 印度 7.3 7.3 7.5 -0.2 0.0 東協五國 4.6 4.6 4.9 -0.1 -0.2 註:東協五國包括印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國及越南等五個國家。 資料來源:《World Economic Outlook Update》, IMF, 6 Oct 2015.

  • 日圓貶值效果持續減弱

    OECD與WB最新經濟展望顯示,日本2015年實質成長率預計為0.6%,下調上次展望成長率。主因是中國和亞洲需求下滑,日本的出口和生産出現減少。

    出口表現方面,2015年出口的大幅下跌主要是海外需求疲弱抵消日圓貶值的效益,下修日本2015-16年經濟成長率,2016年將成長1.0%-1.4%。

    6

    OECD Leading Composite Indicator, 2015/11/09

    消費:2015年日本國內消費低迷也拉低經濟成長率,2013年的負儲蓄率,2015年將提高至2.5%左右。2016年隨著失業率的下降,實際工資將上升,消費將走向復甦。

    日本央行重新調整寬鬆貨幣政策的力度,但仍難走出通縮情境。

    2015年9月,安倍又將增強經濟、育兒支援和社會保障定為「安倍經濟學」的新「三枝箭」。期待能調高經濟規模,避免國家陷入通縮。

  • 東南亞經濟成長繼續放緩

    中國經濟減速和預期美國升息成為衝擊新興市場經濟的主要原因,東南亞經濟出現下滑,將導致外需減少,進而壓低出口和生産。

    東南亞方面,預計經濟延後至2016年復甦。

    OECD等重要機構下調2015-16年的

    成長率預測,尤其是高度依賴商品

    貿易以及與中國大陸貿易密切的東

    南亞國家。

    ADB下修今年東南亞地區經濟成長

    率0.5個百分點至4.4%,並預估在

    出口和基建投資預期改善,帶動

    2016年成長率上揚至 4.9%。

    東南亞具成長優勢:全球第三大人口規模且具人口紅利,高速都市化地區,龐大基礎建設需求。

    7

  • 2015-16年中國大陸經濟展望

    8

  • 中國經濟成長動能趨緩

    預計中國2015年經濟成長6.8%,預估2016年中國經濟進一步放緩,影響全球貿易減緩和投資疲軟

    9

    預測機構 2015(與前次預測值比較) 2016(與前次預測值比較)

    OECD 6.8(0.0) 6.5(-0.2) 亞洲開發銀行(ADB) 6.8(-0.4) 6.7(-0.3)

    單位:%

    資料來源:《OECD Economic Outlook》, 9 NOV. 2015. 2015;《亞洲發展前景更新報告》,ADB,22 Sept 2015。。

    2005-14年中國大陸GDP與GDP成長率趨勢

    資料來源:中國大陸統計局。

    國內生產總值(億元) 國內生產總值成長率(%)

    OECD CLI (季節調整)

  • 中國雙降因應通縮風險惡化

    中國第3季經濟成長率6年新低6.9%,不如前2季的7%。中國房市餘屋依然過剩,嚴重影響房地產投資,波及建材與其它投入的需求。

    10月CPI同比上漲1.3%,不及預期;PPI同比下降5.9%,連續第44個月下滑,通縮風險顯著且有惡化趨勢。

    2015年10月24日起,中國人行再次下調基準利率與法定存款準備率,同時對金融機構不再設置存款利率浮動上限。

    本次中國人行雙降已經是今年以來的第三次雙降,中國宏觀經濟成長繼續下滑、通貨緊縮壓力增大。

    10

    生產出廠價格(PPI)漲跌幅 同比

    環比

    6.4

    6.3

    6.2

    6.1

  • 中國經濟存在債務風險

    中國大陸目前的債務總額對GDP的比例雖然已超過美國、德國和加拿大,但仍在可控範圍。如果繼續保持當前的成長速度,中國到2018年就將達到西班牙現在的債務水準(GDP的400%)。

    中國大陸主要存在三方面隱憂:債務集中於房地產行業,影子銀行體系快速成長、結構複雜,以及地方政府的隱性債務。

    截至2014年第2季,中國大陸的債務總額(包括金融部門的債務)已增至2007年的4倍,從7.4兆美元上升到 28.2兆,對 GDP比重從158%躍升到282%。

    中國面臨擴張財政政策與平衡債務的挑戰,以實現未來五年經濟年增6.5%的目標,同時控制住估計已達經濟總量兩倍多的債務規模。

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    資料來源:麥肯錫

  • 中國單位勞動成本飆升,製造優勢不再

    目前北京與上海員工平均月薪分別達566、474美元,仍大幅低於日本的2千美元(JETRO統計)。 但就單位勞動成本(unit

    labor cost)比較,2013年中國已超過日本(SMBC日興證券估算)。 原因: 中國工資保持年均10%左右的漲幅,但生產效率未必等速成長

    日圓相對人民幣貶值約4成;2013年,日本單位勞動力成本下降18.7% (18.1%是因為日圓貶值)

    意涵:外商製造業回流或另覓生產基地

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  • 中國產業陷入「債務-通縮」螺旋

    PPI負成長顯著加劇了中國企業的實際融資成本,使得「債務—通縮」螺旋成為當前中國金融體系面臨首要的風險 。

    製造業產能過剩問題仍有待解決。

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  • 納入SDR推進人民幣國際化

    11月30日 - IMF開會決定把人民幣納入「特別提款權」(SDR)。人民幣成為第 一個具有儲備貨幣地位的發展中國家貨幣。 8月人民幣的貶值標誌著人民幣匯率轉向市場導向。

    隨著資本市場的開放和 「一帶一路」計畫的實施,亞投行準備營運,人民幣勢將成為區域內的關鍵融資貨幣,但人民幣未必一定升值。

    美國FOMC可能在12月中旬決定升息;中國則很可能追加貨幣寬鬆政策,下調存款準備率等。中、美兩國的利差將出現縮小。融資貨幣通常利率較低,流動性較高,可能加重人民幣貶值壓力。

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  • 雖然中國大陸第3季經濟成長率6.9%,城市化與放寬對服務業市場進入限制,新增許多就業機會,並且推升服務業產值占GDP比重上揚。

    關鍵問題是服務部門擴大產出能否實現官方成長目標,以及促進經濟再平衡的需求。

    部分重工業遭受產能過剩問題正進行重整,而房地產與商業投資仍在放緩

    中國經濟回升仰賴內需動能

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    中國經濟成長率與進口年增率走勢

  • 中國大陸中長期產業與市場前景

  • 中國製造2025:由製造大國到製造強國

    中國渴望打破外商席捲國內市場。

    在國內市場,國産品牌所份額不到40%。

    在隨著人口老齡化而擁有巨大潛在需求的醫療領域,也準備提升再生醫療所需的生物技術與醫療設備。

    2049年前,分三個階段強化製造業實力

    2025年前利用IT技術提升製造業總體效率

    在2035年達美、德、日等世界「製造強國」行列

    2049年達「綜合實力進入世界製造強國前列」目標

    長期重點:提高生産效率,轉型創造高附加價值,重視自主創新和自主品牌。

    為重點産業廠商提供政策金融稅收優惠;同時放寬市場準入限制,推動製造業的對外開放。但仍不能消除外界對中國政府加強保護本國企業的疑慮。

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    「中國製造2025」10大重點產業

    1.新一代信息技術產業 強化關係國家信息與網絡安全的國產芯片

    2.高檔數控機床和機器人 加快前沿裝備和技術的研發

    3.航空航天裝備 加快大型飛機研製,推動月球探測工程

    4.海洋工程裝備及高技術船舶 大力發展深海探測、資源開發利用,提升液化

    天然汽船等國際競爭力

    5.先進軌道交通裝備 建立世界領先的現代軌道交通產業體系

    6.節能與新能源汽車 推動自主品牌汽車同國際先進水平接軌

    7.電力裝備 進一步提高水電機組、核電機組製造水平。推

    進新能 源裝備發展

    8.農機裝備 重點發展穀物、棉花等戰略性經濟作物生產過

    程使用 的農機裝備

    9.新材料 加快特殊金屬及高分子等的基礎研究和產業化

    10.生物醫藥及高性能醫療器械 實現生物3D列印等新技術的應用

  • 加快培育具有世界一流的跨國公司

    中共中央國務院印發《關於深化國有企業改革的指導意見:9月14日國資委正式公布 2020年前,於國有企業改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果;分類推進改革:將國有企業分為商業類和公益類

    完善現代企業制度,加大集團層面公司制改革,推進公司制股份制改革;推進董事會建設,健全公司法人治理結構。

    推進國有企業混合所有制改革,引入非國有資本參與,鼓勵國有資本入股非國有企業,探索業員工持股。

    《指導意見》「建立健全優勝劣汰市場化退出機制」,以産能過剩嚴重的行業為中心,推動國有企業的重組與整合。

    目標:「加快培育一批具有世界一流水準的跨國公司」。

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    美國

    日本

    歐盟

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    1990 1996 2000 2005 2008 2010 2011 2012

    國有企業

    中央企業

    單位:家數

    單位:家數

    中國大陸、美、日世界500強企業數目

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    1990 1996 2000 2005 2008 2010 2011 2012 2013 2014 2015

    中國

    美國

    日本

  • 發展五大理念

    創新

    開放

    共享 協調

    綠色

    一帶一路、京津冀、 長江經濟帶

    對應「新常態」的「十三五」規劃

    增速放緩現象之外,

    新常態更包括兩個結

    構性方面:一是經濟

    向消費轉型;二是產

    業結構升級。

    經濟結構不斷優化升

    級;從要素驅動、投

    資驅動轉向創新驅動

    打造「新引擎」重點

    是「大眾創業、萬眾

    創新」,與「互聯網

    +」結合為實現「中

    國製造2025」的基礎

    發展環境與工具。

    19

    互聯網農業、農村電商

    現代服務業

    製造升級、信息經濟

    新能源新材料

  • 中國大陸六大關鍵性趨勢與重大商機

    中國未來5年的經濟成長可由出口導向轉向消費和服務導向。

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    資本市場繁榮發展: 以更大的範圍的客戶為目標的新興金融機構及多元化服務

    明智投資以實現綠色發展: 新興綠色技術公司獲取更大市場

    萬眾創新蓬勃發展: 中國成為全球性創新基地、利用創業精神重振大型企業和機構

    釋放消費能力: 消費品市場的肥尾及長尾現象日益顯著、服務性行業需求爆炸性成長,如醫療保健、教育、媒體娛樂。

    新興市場主導的全球化: 基礎建設出口、產品與服務出口達到新水平、產能轉移

    公私合作: 與私人投資者共同實現國有企業的混合所有制、私營基礎建設開發商透

    過PPP進入新業務領域

  • 台灣應掌握重要商機提升出口能量

    「一帶一路」重要商機重點

  • 亞洲主要國出口所得彈性長期下跌

    中國經濟持續走軟,拖累亞洲出口成長表現,並且減少機器設備的投資需求,加上家庭債務負擔沉重與薪資成長停滯,導致民間消費降溫。

    亞洲金融風暴前(1980-1998年)的出口所得彈性值平均為1.6,2000-2014年期間將為1.2。自從2008年全球金融風暴以後,多數亞洲國家的出口所得彈性進一步下滑。

    22

    資料來源:《Regional Economic Outlook:Asia and Pacific》, IMF , April 2015.

    重要國家出口所得彈性比較 台灣在2010-14年出口所得彈性更低於亞洲其他國家,主要由於附加價值不足,且受中國大陸紅色供應鏈崛起的衝擊。

  • 2015年我國商品出口嚴重下滑

    2015年1-11月隨全球景氣復甦不力,出口-10.3%。貨品出口市場普遍下滑,對主要國家及地區皆為負成長。

    中國大陸產業供應鏈在地化、國際競爭加劇,以及新興市場成長趨緩,影響我國出口競爭力。

    掌握重要商機提升出口能量之道 1. 開發「一帶一路」重要商機

    2. 接取東南亞內需市場崛起

    23

    台灣商品對主要出口地區成長率

    單位:%

    主要地區 出口(以美元計價)

    2014 2015年1-11月

    合計 2.7 -10.3

    中國大陸與香港 2.8 -11.9

    東協六國 1.2 -14.3

    日本 3.5 -2.9

    美國 7.1 -1.2

    歐洲 3.5 -11.6

    -20

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    -5

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    11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月

    2014 2015

    % 億美元 出口金額 年增率

  • 台灣應掌握「一帶一路」商機

    產業領域 投資商機 基建:鐵路、港口 基建投資機會 油氣管網及設備 中國大陸是中亞油氣資源最大的購買國;中俄能源合作 旅遊 帶動西部旅遊業發展 電網設備類 擴張對外連網與設備供應 交通物流 公路、鐵路、航運等聯通 農產品 西部農業開發 商業貿易 進出口貿易增加 金融業 區域經濟整合成長

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  • 調整南向政策: 接取城市化與內需市場商機

    至2050年,亞洲城市化水準預計將達62.9%,可預期亞洲各城市人口總數與密度將持續上升,城市人口成長速度將持續超越全球其他地區。

    亞洲城市化的挑戰

    • 洪災問題 • 汙染、廢棄物與交通壅塞問題 • 貧富懸殊問題

    亞洲城市化的需求與商機

    • 基礎設施:建築、運輸、城市供水 • 基礎設施維護與升級之相關配套軟體 • 服務業的商機:金融保險、節能環保、 現代物流、航運服務、旅遊休閒、健康 養老、家庭服務、文化教育、電子商務

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    東南亞有全球第三大人口規模,且超過一半的人口年紀在30歲以下。

    人口紅利與內需市場成為這些國家近年高度經濟成長的動力。

    2014年東南亞的名目GDP可望達到

    2.6兆美元,相對於2007年的

    GDP1.3兆美元規模呈現倍增成長。

  • 簡報結束 敬請指教