특수한 외환상품(1)

[2과목 외국환거래실무]

답이 보이는 외환전문역 Ⅰ종 개념완성+문제풀이

김중근 교수님

[목차]

(1)외환시장(FX Market)

(2)단기금융시장(Money Market)의 이해

(3)중장기 자본시장(Capital Market)의 이해

(4)환율연동상품의 개요

(5)통화옵션 합성상품의 종류

(6)펀드의 분류

(7)해외펀드의 이해

(8)해외펀드의 상품

(9)기타 해외펀드 유형

(10)해외펀드 투자 시 고려사항Ⅰ

(11)해외펀드 투자 시 고려사항Ⅱ

[목차]

(12)해외펀드 투자의 특성을 알 수 있는 지표

[외환시장(FX Market)의 이해]

(1) 외환시장의 정의

① 외환시장은 자국통화와 외환의 거래가 이루어지는

시장을 말함

② 외환시장은 외환에 대한 수요와 공급이 만나서 외환의

가격이 결정되는 추상적인 장소를 의미함

③ 외환시장은 외국환은행, 고객, 외환브로커, 중앙은행으로③ 외환시장은 외국환은행, 고객, 외환브로커, 중앙은행으로

구성됨

[외환시장(FX Market)의 이해]

(2) 외환시장의 특징

① 범세계적, 24시간, 제로섬(Zero Sum)시장

② 대부분 장외거래(OTC: Over The Counter)로

이루어지는 시장

③ 대부분 은행간의 거래 로 이루어지는 시장

④ 대부분 투기목적 의 거래가 이루어지는 시장④ 대부분 투기목적 의 거래가 이루어지는 시장

[외환시장(FX Market)의 이해]

(3) 외환시장의 기능

① 국제수지 및 국제투자를 원활하게 해주는 기능

② 국제무역 및 투자신용을 가능하게 해주는 기능

③ 환위험관리를 할 수 있는 경로를 제공해주는 기능

(4) 외환시장의 구분(4) 외환시장의 구분

① 현물환시장 : 환매매계약과 동시에 외국환의 인도가

이루어지는 시장

② 선물환시장 : 환매매계약의 성립 이후 일정한 기간이

경과한 후 외국환의 인도가 이루어지는 시장

[단기금융시장(Money Market)의 이해]

(1) 단기금융시장의 정의

① 금융기관 등 경제주체 간 단기자금 과부족을 조절하기 위해

만기 1년이내 단기금융상품이 거래되는 시장

② 단기금융시장의 참가자들은 대부분 위험회피성향이 높고

금융상품의 수익성보다는 안정성과 유동성을 중시함

③ 단기금융시장의 주요상품 : 단기재정증권(T-Bill),③ 단기금융시장의 주요상품 : 단기재정증권(T-Bill),

은행인수어음(BA), 기업어음(CP), 양도성예금증서(CD),

환매조건부증권(RP), 콜자금(Call Money), 국제팩토링,

MMF 등

[단기금융시장(Money Market)의 이해]

(2) 단기금융시장의 기능

① 자금수요자에게는 신속하게 자금을 제공하고,

자금공급자에게는 지급준비자산의 시장성을

확보하도록 하여 금융효율을 제고

② 완전경쟁하에서 이자율이 결정되므로 자금의 효율적 배분

및 사용을 촉진, 금융의 자동조절기능을 발휘할 여건을및 사용을 촉진, 금융의 자동조절기능을 발휘할 여건을

마련해주는 기능

③ 이자율의 기민한 변동을 통해 금융정책의 수립 및 집행이

용이하게 이루어지게 되는 기능

[단기금융시장(Money Market)의 이해]

(2) 단기금융시장의 기능

④ 정책수단의 다양화를 뒷받침하여 금융정책 효과를

제고해주고, 금융기관에 대해서는 제2선 지급준비의

수단을 제고해주는 기능

⑤ 각국 경제주체들의 유휴현금 보유에 따른 기회비용을

최소화하여 자금조달 및 운용 효율성을 높이는 기능최소화하여 자금조달 및 운용 효율성을 높이는 기능

⑥ 중장기 자본시장에 비해 자본손실 및 유동성 위험이 작아

경제주체들의 금융자산 위험을 관리하는 기능

⑦ 국내적으로 중앙은행의 통화신용정책이 수행되는 장소로

차익거래가 활발할수록 통화정책의 효과가 증대되는 기능

[단기금융시장(Money Market)의 이해]

(3) 단기금융시장(유로커런시시장)과 외환시장의 상호관계

① 금융시장(Financial Market)은 외환시장(FX Market),

단기금융시장(Money Market),

중장기 자본시장(Capital Market)으로 구성되어 있으며,

이 중 단기금융시장과 외환시장은 상호 밀접하게

연결되어 있음연결되어 있음

② 특히 표시 통화국 이외의 지역에서 통화가 거래되는

유로커런시시장의 신용거래는 외환시장의 이종통화의

거래와 연계되어 이루어짐

[중장기 자본시장(Capital Market)의 이해]

(1) 중장기 자본시장의 개요

① 금융기관 등 경제주체 간에 중장기자금 과부족을

조절하기 위해 중장기금융상품(보통 만기 1년 이상)이

거래되는 시장을 말함

② 국민경제 또는 세계경제의 자금잉여부문을 투자수익이

높은 부문에 장기투자재원으로 공급하여 자금수급의높은 부문에 장기투자재원으로 공급하여 자금수급의

불균형을 조절

(2) 중장기 자본시장의 구분

발행시장

(Primary Market)

자금공급자와 자금의 최종 수요자 간에

직접 금융거래가 이루어지는 시장

[예] CB, DR 발행 등

[중장기 자본시장(Capital Market)의 이해]

유통시장

(Secondary

Market)

금융중개기관을 통해서 금융자산 거래가

이루어지는 시장

[예] 기발행 FRN의 매입 및 매각 등

(3) 중장기 자본시장과 단기금융시장의 비교

구분단기금융시장

(Money Market)

중장기 자본시장

(Capital Market)

금융거래1년 이하의 단기적인

무역금융 또는

1년 이상의

장기 고정자산

[중장기 자본시장(Capital Market)의 이해]

목적무역금융 또는

운전자금 조달

장기 고정자산

투자자금 조달

주축 은행 일반은행

투자은행,

유가증권 브로커 회사,

투자자문회사

(3) 중장기 자본시장과 단기금융시장의 비교

구분단기금융시장

(Money Market)

중장기 자본시장

(Capital Market)

서비스

형태간접금융 직접금융

[중장기 자본시장(Capital Market)의 이해]

형태

규제 방법금융통화당국의

직접적인 규제 O

금융통화당국의

직접적 규제 X

[환율연동상품의 개요]

(1) 환율연동상품의 정의

① 정기예금의 일정 이자를 환율 관련 파생상품에 투자하여

그 수익을 고객에게 지급하는 상품

② 환율과 연동되어 수익률이 결정되며, 원금은 보장되면서

환율변동에 따라 수익을 금리형태로 지급

③ 정부의 개입이나 투자자들의 심리적 요인 및③ 정부의 개입이나 투자자들의 심리적 요인 및

해외 경제요인 등으로 인한 변동성이 큰 상품

④ 주가지수연계 금융상품(ELS, ELD, ELF)보다 덜 활성화됨

(2) 수익구조에 따른 환율연동상품의 분류

상승형

환율이 일정 수준 이상으로 상승 시 초과수익을 얻는

형태

[예] Call 옵션 매입

환율이 일정 수준 이하로 하락 시 초과수익을 얻는

[환율연동상품의 개요]

하락형

환율이 일정 수준 이하로 하락 시 초과수익을 얻는

형태

[예] Put 옵션 매입

범위형환율이 정해진 범위 내에 있을 경우 수익이 생겨

금리혜택을 받을 수 있는 형태

(3) 주가지수연계 금융상품의 비교

[환율연동상품의 개요]

종 류주가지수연동

증권(ELS)

주가지수연동

예금(ELD)

주가지수연동

펀드(ELF)

상품형태 유가증권 정기예금 펀 드

발행기관 증권사 은 행 자산운용사

판매기관 은행, 증권사 등 은 행 은행, 증권사 등

원금보장

여부보장 X 보장 O 보장 X

(3) 주가지수연계 금융상품의 비교

[환율연동상품의 개요]

종 류주가지수연동

증권(ELS)

주가지수연동

예금(ELD)

주가지수연동

펀드(ELF)

예금자

보호여부보호 X 보호 O 보호 X

보호여부

과 세 전액 과세 전액 과세

배당 및

이자소득세

과세

(주식매매차익의

비과세)

(3) 주가지수연계 금융상품의 비교

[환율연동상품의 개요]

종 류주가지수연동

증권(ELS)

주가지수연동

예금(ELD)

주가지수연동

펀드(ELF)

수익률의주가지수연동

•ELS

상품구조와

특 징

결정방식에 따라

녹아웃형,

디지털형,

불스프레드형,

리버스컨버터불

형이 있음

주가지수연동

증권이나

펀드에 비해

안정적이지만

수익률이

다소 낮음

상품구조와

유사

•간접투자 방식,

운용보수 발생

•목표수익률이

높은 만큼

위험도가 큼

[통화옵션 합성상품의 종류]

레인지 포워드

•Call과 Put 중 하나를 사면서,

하나를 파는 형태의 포지션

•서로 다른 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을

동시에 매매하여 비용을 최소화하면서

보유자산에 대한 환율손실 방어가 가능함

•일정한 범위 내에서는 환율변동에 따른

손익이 없는 구조를 보임

[통화옵션 합성상품의 종류]

타겟 포워드

•선물환율보다 유리한 계약환율로

일정금액을 거래할 수 있는 장점

•수출업체: Put 1개 매입+Call 2개 매도 /

수입업체: Call 1개 매입+Put 2개 매도

-> 행사환율이 좋아지지만,타겟 포워드 -> 행사환율이 좋아지지만,

환율 상승(하락)시 손해를 볼 수 있음

•환율의 방향에 대해 비교적 정확한 예측이

가능하며, 헤지 시점을 놓친 거래업체에게

섭외가 가능한 전략

[통화옵션 합성상품의 종류]

시걸옵션

•3개의 행사가격과 4개의 서로 다른 만기

손익구조 구간으로 구성된 통화옵션

합성상품

•수출업체의 경우 환율이 하락(수입업체의

경우 환율이 상승)하면 시걸옵션에서 일정시걸옵션

부분 이익이 발생하므로 손실 충당이

가능함

•시장환율이 3개의 행사가격(S1 ~ S3)

사이에 있을 것으로 예상 시 효율적으로

환율을 관리할 수 있는 전략

[통화옵션 합성상품의 종류]

인핸스드 포워드•선도환에 옵션을 합성하여 선도환율을

업체에 유리하게 만든 통화옵션 합성상품

•유럽식 풋 매입계약 개수와 유럽식 콜

매도계약 개수를 비대칭적으로 결합하여

기업이 옵션가격을 지불하지 않는키코(Knock-in

Knock-out)

기업이 옵션가격을 지불하지 않는

Zero-Cost 전략

•환율이 지정 범위 내에 있을 경우

시장가격보다 높은 행사가격에 외화를

매도할 수 있는 통화옵션

(1) 펀드 산업별 분류

[펀드의 분류]

구 분뮤추얼펀드

(회사형 펀드)

수익증권

(계약형 펀드)

투자자의 지위 주 주 수익자

펀드 자체가

설립형태

펀드 자체가

법인성격을 가진

주식회사

신탁계약에 의한

신탁관계

발행 유가증권 주 식 수익증권

발행회사증권투자회사

(회사형 투자신탁)투자신탁운용회사

(1) 펀드 산업별 분류

[펀드의 분류]

구 분뮤추얼펀드

(회사형 펀드)

수익증권

(계약형 펀드)

판매가격 주당 순자산가치 기준가격

설립규제 계약형에 비해 용이 설립요건이 엄격

통제제도 주주에 의한 자율규제 감독기관의 엄격한 규제

이익의 보호

주총, 이사회 등을

통하여 투자자가 이익

추구 및 보호

투자신탁회사가 선량한

관리자 차원에서

투자자 이익 극대화

(1) 펀드 산업별 분류

[펀드의 분류]

구 분뮤추얼펀드

(회사형 펀드)

수익증권

(계약형 펀드)

상품성격주식의 직접거래로

투자수단으로 인식

통장거래 등으로

저축수단으로 인식

환매방법

•투자자금회수

•개방형의 경우

투자자가 판매회사를

통해 펀드에 대해

매도(감자를 통해

자금 마련 후 지급)

투자자가 판매회사를

통해 주식 운용사에

환매청구

(펀드자산 매각을 통해

자금 마련 후 지급)

(2) 자산운용 내역에 따른 분류

① 채권형 펀드 : 자산총액의 60% 이상을 채권으로 운용하는

상품(금리 하락 시 가입하는 것이 유리)

② 주식형 펀드 : 자산총액의 60% 이상을 주식으로 운용하는

상품(주가 상승 시 가입하는 것이 유리)

③ 혼합형 펀드 : 주식시장 변동에 따라 주식 편입비율을

[펀드의 분류]

③ 혼합형 펀드 : 주식시장 변동에 따라 주식 편입비율을

탄력적으로 운용하는 상품

④ MMF : 투자신탁회사가 단기금융상품에 투자하여

수익을 얻는 초단기금융상품

(3) 모집방법에 따른 분류

① 개방형 펀드(추가형 펀드) : 모집기간이 지나도 언제든지

추가로 자금을 모집할 수 있는

펀드

② 폐쇄형 펀드(단위형 펀드) : 처음 모집기간 내에만 자금을

모집할 수 있는 펀드

[펀드의 분류]

모집할 수 있는 펀드

(1) 해외펀드와 해외투자펀드의 비교

[해외펀드의 이해]

구 분 해외펀드 해외투자펀드

투자설립 주체 외국 투자기관 국내 운용사

등록 지역 해 외 국 내

투자대상 지역 해 외 해 외

투자자

모집대상 지역전세계 국 내

(2) 해외펀드의 유형

[해외펀드의 이해]

투자목적에

따른 분류

성장형(자산가치성장이 목적),

소득형(배당, 이자소득이 목적),

균형형(배당, 이자소득,

자산가치성장을 동시에 추구)

자산구성에

따른 분류

주식형(일반주식형, 산업별 주식형 등),

채권형(국공채형, 회사채형 등),

혼합형(주식과 채권에 동시투자)

투자대상지역에

따른 분류

Global Fund(전세계),

Reginal Fund(유럽, 아시아 등 대륙),

Single country Fund(일본, 태국 등 개별국가)

(3) 해외펀드의 구조

[해외펀드의 이해]

엄브렐러 펀드

(모자형 펀드)

하나의 상위펀드(어미펀드) 아래에 서로

다른 상품에 투자하는 하위펀드가 모여서

구성된 펀드를 말함

개방형

증권투자회사

(주로 SICAV)

펀드주식의 매입, 환매, 전환주문 등의

업무가 영업일이면 언제든 가능한

증권투자회사를 말함

(1)해외 뮤추얼펀드

① 해외 뮤추얼펀드란 회사형 투자신탁으로서, 전세계 시장을

대상으로 성장성, 수익성, 안정성을 얻을 수 있는 다양한

유가증권에 투자하여 그 수익을 주주에게 배당하는 펀드를

말함

② 개방형이라는 점, 투자지역별, 투자대상별, 투자목적별로

[해외펀드의 상품]

② 개방형이라는 점, 투자지역별, 투자대상별, 투자목적별로

다양한 상품이 있다는 점에서 국내 뮤추얼펀드와 구별됨

③ 펀드의 존속기간에 제한이 없으며, 장기투자를 할 경우

안정적인 수입이 가능함

(2) 기타 해외펀드 상품

① 주식형 펀드

[해외펀드의 상품]

구 분가치형 펀드

(미국 소형주 밸류 펀드)

성장형 펀드

(어그레시브 그로스 펀드)

저평가되어 있는 가치주식에

운용방법

저평가되어 있는 가치주식에

투자하면 언젠가는 가격이

오를 것이라는 기대감을

갖는 투자

이익과 성장성이 높은

대형 블루칩에 투자하여

수익을 올리는 투자방식

(2) 기타 해외펀드 상품

① 주식형 펀드

[해외펀드의 상품]

구 분가치형 펀드

(미국 소형주 밸류 펀드)

성장형 펀드

(어그레시브 그로스 펀드)

투자방식

종목 선정을 시장예측보다

중요하게 여기는 방식

(Bottom-up 방식)

시장예측을 종목 선정보

다 중요하게 여기는 방식

(Top-down 방식)

(2) 기타 해외펀드 상품

② 채권형 펀드

[해외펀드의 상품]

구 분채권형

(국제채권 펀드)

고수익 채권형

(하이일드채권 펀드)

각국의 국공채에 55%, 국제기준 투자등급

포트폴리오

구조

각국의 국공채에 55%,

BBB등급 이상의

회사채에 44%

분산투자

국제기준 투자등급

BB 이하의 미국

하이일드채권에

집중투자하는 펀드

특 징 안전투자 선호형 위험중간형

(2) 기타 해외펀드 상품

③ 혼합형 펀드

[해외펀드의 상품]

구 분주식혼합형 유로

글로벌 밸런스 펀드

채권혼합형 글로벌

자산배분 펀드

위험이 낮은 안정적인

운용목표

전세계 주식과 채권에

투자하고 유로화에

연관된 위험을 관리하여

수익률 극대화를 도모함

위험이 낮은 안정적인

운용방식을 채택하여

전세계 주식, 채권,

단기유가증권에 투자하고,

미달러화 기준의 자본증식

극대화를 도모함

(2) 기타 해외펀드 상품

③ 혼합형 펀드

[해외펀드의 상품]

구 분주식혼합형 유로

글로벌 밸런스 펀드

채권혼합형 글로벌

자산배분 펀드

주식 주식 최고 편입비율이 주식 최고 편입비율이주식

편입비율

주식 최고 편입비율이

50% 이상

주식 최고 편입비율이

50% 미만

(1) 펀드 오브 펀드와 선박펀드

[기타 해외펀드 유형]

구 분 펀드 오브 펀드 선박펀드

개 요

•다수의 채권형 펀드 또는

주식형 펀드를 하나의

펀드로 만든 상품

•일반투자자로부터

자금 모집하여 선박을

취득한 후 선박운항사에개 요 펀드로 만든 상품

•뮤추얼펀드와 헤지펀드로

구분

임대하여 용선료를

투자자들에게 배당하는

금융기법

장 점

•적은 비용으로 다양한

펀드에 투자 가능

•Country Risk를 분산

•배당을 통한 안정적인

수익을 얻을 수 있음

•주권이 증시에 상장되므로

매매를 통해 현금화 가능

(1) 펀드 오브 펀드와 선박펀드

[기타 해외펀드 유형]

구 분 펀드 오브 펀드 선박펀드

•주식형 펀드나 부동산

펀드에 비해 수익률이 낮음

•장기투자로 인한

단 점

•상품 내용에 대한

이해가 어려움

•환위험을 지님

•장기투자로 인한

불확실성으로 리스크가

존재함

•원금손실의 가능성이 있음

•주식시장에서 환매 시

거래량이 적어 할인이

불가피함

(1) 펀드 오브 펀드와 선박펀드

[기타 해외펀드 유형]

구 분 펀드 오브 펀드 선박펀드

특 징

•대부분 수익률과 안정성이

뛰어난 펀드를 대상으로 함

•미국, 유럽, 기타 지역으로

•선박투자회사법에

근거하여 2008년까지는•미국, 유럽, 기타 지역으로

대상이 점차 확대됨배당소득세가 면제됨

(2) 부동산 펀드

① 부동산 펀드의 개요

㉠ 부동산 펀드란 자산운용사나 부동산 개발기구에

투자자금을 대출해 주거나 수익증권에 투자하여

수익금을 분배하는 상품을 말함

㉡ 부동산 펀드의 90%는 임대사업을 목적으로 하며,

[기타 해외펀드 유형]

㉡ 부동산 펀드의 90%는 임대사업을 목적으로 하며,

대출용 부동산 펀드는 거의 없음

(2) 부동산 펀드

② 부동산 펀드 투자 시 주의할 점

㉠ 자산운용사가 대출 시 발생하는 리스크를 통제할 수

있는지 점검하여야 함

㉡ 자산운용사의 부동산 펀드 관련 운용인력들이

아직 장기간 운용성과를 가지고 있지 못하다는 점을

[기타 해외펀드 유형]

아직 장기간 운용성과를 가지고 있지 못하다는 점을

이해하여야 함

㉢ 표면 예상수익률만으로 부동산 펀드의 기대 수익률을

평가하기에는 부족함을 이해하여야 함

(1) 해외펀드 투자의 특성

① 해외펀드 투자는 환율 차익을 목적으로 하는 투자가 아님

② 해외펀드 투자는 장기투자이어야 함

③ 시장상황에 따라 펀드의 전환을 적극 활용할 수 있어야 함

[해외펀드 투자 시 고려사항]

(2) 해외펀드의 상담전략 및 상담 시 유의사항

[해외펀드 투자 시 고려사항]

상담전략

•분산투자할 것(Diversify)

•장기투자할 것(Invest for the Long Term)

•정기적으로 투자할 것(Invest Regularly)

•지금 투자할 것(Invest Now)상담전략

•지금 투자할 것(Invest Now)

•환율이 급등하면 환차익을 볼 수 있음

•거액투자는 피할 것

•환매수수료 없이 같은 상품 내 다른 종류의

펀드로 전환이 가능함

(2) 해외펀드의 상담전략 및 상담 시 유의사항

[해외펀드 투자 시 고려사항]

•예상수익률을 제시하지 않아야 함

•예금자 보호대상이 아님을 설명해주어야 함

•원본 손실 발생 가능성을 설명해주어야 함

•투자설명서의 내용을 설명하고 교부하여야 함

상담 시

유의사항

•투자설명서의 내용을 설명하고 교부하여야 함

•환율변동에 따른 리스크 발생 가능성을

설명해주어야 함

•은행은 판매회사이며, 투자에 대한 책임은

고객에게 있음을 설명하여야 함

•일반적으로 판매수수료를 선취한 후에 잔액을

투자하여야 함

(1) 해외펀드 투자 시 고려사항

① 투자목적과 투자기간을 확정하여야 함

② 자신의 투자성향과 목적에 맞는 펀드를 선택하여야 함

③ 펀드의 상품구조를 파악하여야 함

④ 자신이 가입할 펀드의 자산운용사의 3년 이상 수익률과

수익률이 일정한가를 사전 점검하여야 함

[해외펀드 투자 시 고려사항]

수익률이 일정한가를 사전 점검하여야 함

⑤ 중도환매 가능 여부를 점검하여야 함

(2) 해외펀드의 내재적 가치 판단기준

[해외펀드 투자 시 고려사항]

[1단계]

펀드 종류 선택

•투자자의 투자목적과 부합되는

리스크 정도(위험, risk)와 펀드 수익률

(수익, return)의 적절한 조합을 통해

수익을 극대화하는 펀드를 선택펀드 종류 선택

(Types of Funds)

수익을 극대화하는 펀드를 선택

[예] 성장형 펀드(시세차익을 목적)

주식투자, 안정형 펀드

(이자배당소득을 목적) 채권투자

(2) 해외펀드의 내재적 가치 판단기준

[해외펀드 투자 시 고려사항]

[2단계]

•시장상황보다는 펀드 매니저의

효율적인 운용 여부에 따라 펀드의

운용성과에 큰 영향을 미침

•펀드 전략이 유연할수록[2단계]

펀드 전략 검토

(Strategy,

Management)

•펀드 전략이 유연할수록

펀드 매니저의 판단이 펀드의 운용에

큰 영향을 미침

•과거 실적에 따른 펀드 선택보다는

좋은 운용실적을 보유하고 있는 펀드

매니저의 펀드에 투자하는 것이

더 현명함

(2) 해외펀드의 내재적 가치 판단기준

[해외펀드 투자 시 고려사항]

[3단계]

거래비용 검토

(Impact of Load)

•펀드 수수료인 Load는 미치는

효과가 직접적이고 큼

•투자기간이 길어질수록 수익률에서

Load가 차지하는 비율이 작음Load가 차지하는 비율이 작음

(2) 해외펀드의 내재적 가치 판단기준

[해외펀드 투자 시 고려사항]

[4단계]

•투자신탁설명서상의 운용성과,

주식 관련 자료, 투자목적 및 전략,

포트폴리오와 비용부분 등에 대한

세심한 분석이 필요함[4단계]

투자계획설명서 검토

(Prospectus)

세심한 분석이 필요함

•Fund Turn-over

: 회전율(Turn-over Ratio)이 높으면

거래비용이 커지므로 고위험-고수익이

목적이 아니라면 회전율이 낮은 것이

좋음

[해외펀드 투자의 특성을 알 수 있는 지표]

표준편차

•해당 기간 동안의 평균수익률 대비 펀드

수익률의 변동을 의미함

•표준편차가 클수록 펀드의 수익률 변동성은

큼

•개별종목의 수익률과 시장 전체의 수익률의

베타계수

•개별종목의 수익률과 시장 전체의 수익률의

공분산을 시장 전체의 위험으로 나누어

계산함

•증권시장 전체의 변동성에 대한 개별증권

또는 포트폴리오 수익률의 민감도를 나타냄

•주가가 상승국면이 있을 때에는 베타계수가

높은 종목을 선택하는 것이 유리함

[해외펀드 투자의 특성을 알 수 있는 지표]

채권 듀레이션

•현재가치 1원이 상환되는 데 소요되는

평균기간을 의미함

· 채권 듀레이션 값이 클수록 투자자가

투자한 금액을 회수하는 데 걸리는

실질적인 기간이 길어지기 때문에

투자자 입장에서 불리함투자자 입장에서 불리함

•금리 변화에 대한 채권가격의 민감도를

측정하는 수단

[해외펀드 투자의 특성을 알 수 있는 지표]

VaR

(Value

at정 의

•정상적인 시장조건하에서 주어진

신뢰수준과 일정 기간 동안에

시장리스크로 인하여 발생할 수 있는

최대손실금액을 말함

[예] 신뢰수준 95%, 일정 기간 100일,at

Risk)

정 의 [예] 신뢰수준 95%, 일정 기간 100일,

일별 VaR 10억원

100일 동안 발생할 수 있는 손실이

10억원을 초과할 수 있는 확률이

5%라는 의미

[해외펀드 투자의 특성을 알 수 있는 지표]

VaR

(Value

at

산출

방법

•환율변동성, 신뢰수준, 환리스크 측정기간

및 환노출 규모에 의해서 결정됨

•신뢰수준을 높이거나 측정기간을 늘리면

VaR 값이 증가함

•VaR 산출 =Risk)

•VaR 산출 =

외화 1단위당 최대 환율 변동폭

× 환노출 규모

[해외펀드 투자의 특성을 알 수 있는 지표]

VaR

(Value

유용성

•금액단위로 위험을 나타내기 때문에

이해가능성과 비교가능성이 높으며,

위험의 합산이 가능함

•과거의 가격변동 정보에 의존하여(Value

at

Risk)한계점

미래의 손실예상액을 산출하기 때문에

시장의 움직임이 불안정할 경우에는

적용하기 어려움

•최대손실액을 초과하는 수준에 대한

정보를 제공하지 못함