2016. 08. 03 中國 - eugenefn.com · 2016-08-02 · 게 다양한 즐길거리를 제공한다....

中國 게임쇼 참관기 - 차이나조이를 다녀오다

2016. 08. 03

인터넷/게임 담당 정호윤

Tel. 02)368-6143

[email protected]

Summary

고성장하는 중국 모바일게임시장: 성장만큼 경쟁도 심하다

중국 게임시장은 여전히 고성장 중이다. 2015년 중국의 모바일게임 시장규모는 65.3억달러로 일본과 미국을 제치고 글로벌 최대의 모바

일게임시장이 되었다. 더욱 주목해야 할 것은 성장률이다. 중국은 2015년에도 46.5%의 성장률을 기록하며 세계 평균인 18.9%를 크게 상

회하였다. 2015년 중국의 스마트폰 사용자는 6.6억명이며, 모바일게임 유저는 3.7억명으로 추정되고 있어 향후에도 중국의 모바일게임

인구는 더욱 증가할 가능성이 높으며, 2013년부터 게임퀄리티의 발전과 함께 중국유저들의 ARPU 또한 빠르게 상승하고 있어 중국 모바

일게임 시장성장은 향후에도 지속될 것으로 전망한다.

2014년 이후 유저 성장세는 둔화 그러나 ARPU상승이 시장성장을 견인

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(백만명) (백만달러)중국 모바일게임 시장규모 추이

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(달러) 중국 모바일게임 ARPU 추이

자료: iResearch, 유진투자증권 자료: iResearch, 유진투자증권

그러나 중국시장은 여전히 경쟁심화 또한 지속되고 있다. 중국 게임사들의 개발력은 이제 더 이상 우리나라나 해외 게임사들과 비교해도

크게 떨어지지 않는 수준까지 상승하였다. 중국 게임사들은 해외 우수 개발인력의 적극적 영입을 통해 개발력 향상에 주력하고 있으며, 개

발과정의 효율화, 중국인들에게 최적화된 과금모델의 개발 등을 통해 자국시장에서 압도적인 영향력을 발휘하고 있으며 또한 해외 개발사

들의 인수합병에도 적극적으로 나서고 있다. 또한 게임과 같은 문화산업은 기본적으로 자국산 콘텐츠에 대한 선호현상이 대부분의 국가들

에서 확인되고 있기 때문에 해외게임사들의 중국시장 진출은 여전히 쉽지 않다.

Summary

차이나조이를 통해 살펴본 중국 게임시장: 1) VR, 중국 게임시장의 뜨거운 감자

2016년 차이나조이의 가장 뜨거운 화두는 VR이었다. Magical World, 3Glasses, ANTVR등 다수의 중국 게임사들이 VR용 콘텐츠를 들

고 나왔으며, 단순히 HMD(Head Mount Display)의 착용만이 아니라 다양한 하드웨어 디바이스와 결합되어 실감나게 VR게임을 즐길 수

있는 콘텐츠들이 대거 공개가 되었다.

유저들의 반응 또한 매우 뜨거웠다. 게임 전시관 중 가장 많은 인파가 몰려있었던 것은 온라인게임도 모바일게임도 아닌 VR체험관이었으

며, 유저들은 VR이 주는 새로움과 높음 몰입감에 푹 빠져 굉장히 즐거워하는 모습들을 확인할 수 있었다.

VR게임에 가장 많은 관심

자료: 유진투자증권

중국의 게임사 및 콘텐츠 제작사들은 본격적으로 VR시장육성을 위한 준비를 하고 있다. 중국의 대표 VR디바이스 제작사인 폭풍마경은

2016년부터 신제품 폭풍마경4를 199위안(약 37,000원)이라는 저렴한 가격에 판매중이며, 전용 콘텐츠스토어와 무선컨트롤러를 출시하는

등 중국 내 VR시장 확대를 위한 다양한 준비를 하고 있다.

중국의 인터넷산업을 선도하는 바이두, 알리바바, 텐센트 또한 전략적으로 VR시장에 뛰어들기 위한 준비를 하고 있다. 바이두는 산하의

동영상 플랫폼인 아이치이를 통해 VR콘텐츠제작사들과의 협력 확대 및 VR생태계 확대 계획을 발표하였으며, 텐센트는 2018년까지 모바

일용, PC용 VR HMD의 제작 및 보유중인 다양한 서비스 인프라를 통해 VR 개발자들에게 하드웨어, 콘텐츠, 퍼블리싱채널을 제공하고

이용자들에게도 관련 서비스를 제공할 계획을 밝혔다. 알리바바는 전자상거래와 VR을 접목한 새로운 형태의 유통플랫폼 개발에 집중하고

있으며, 이를 위해 Magic Leap에 투자하는 한편 HTC, 삼성 등 VR 디바이스 제작 업체들과의 협력관계를 강화해나가고 있다.

Summary

차이나조이를 통해 살펴본 중국 게임시장: 2) 글로벌게임사들의 중국 진출시도 가속화

2016년 차이나조이에서는 다양한 글로벌게임사들이 중국 게임시장의 공략을 위해 참가하였다. 소니는 신제품인 플레이스테이션VR을 중

국유저들에게 선보였으며 ‘파이널판타지15 VR’, ‘RIGS’등 다양한 VR게임을 선보이며 많은 유저들의 폭발적인 관심을 받았다. 또한 소니

는 삼국지13, 스타워즈, 파이널판타지 등 다양한 PS4용 게임라인업을 공개하였으며, 이들 게임을 플레이하는 대규모 시연코너를 설치하

였다. 2015년과 다르게 2016년에는 많은 유저들이 익숙하게 콘솔게임을 플레이하고 있었으며, 중국의 콘솔게임 시장이 빠르게 성장하고

있음을 보여주었다. 2015년 기준 중국 콘솔게임 시장은 약 4,400억원 규모로 추정된다.

2016년에도 가장 인기를 끌었던 소니의 PSVR


이외에도 반다이남코, 유비소프트 등 다양한 글로벌 게임사들이 차이나조이에 참가하여 다양한 게임라인업을 선보였다. 반다이남코는 대

표적인 IP인 원피스, 나루토, 드래곤볼, 건담 등을 바탕으로 제작한 게임들을 공개하였으며, 유비소프트 또한 스누피, 어쌔신크리드 등 자

사가 보유한 대표작품들을 공개하며 유저들의 많은 관심을 받았다. 중국의 게임시장규모가 성장해감에 따라 해외 게임사들의 중국시장진

출시도는 점점 가속화 될 것으로 전망하며 이 또한 중국 게임시장의 경쟁심화로 이어지게 될 것으로 판단한다.

반다이남코가 공개한 원피스 모바일


Summary

차이나조이를 통해 살펴본 중국 게임시장: 3) 국산 게임들의 공개

2015년 차이나조이에서 위메이드의 열혈전기가 국내 투자자들의 관심을 끌었던 것처럼 2016년 차이나조이에서도 중국시장진출을 노리는 국

산게임들이 공개가 되었다. 가장 기대할만한 작품은 스네일게임즈가 개발한 ‘리니지2:혈맹’이다. 혈맹은 모바일 3D MMORPG로 리니지2의

세계관을 그대로 구현하였으며, 종족과 직업, 혈맹시스템, 공성전 등 리니지2의 다양한 콘텐츠들을 원작에 충실하게 구현하였다. 리니지2 혈맹

은 현재 중국 iOS에 출시되어 게임다운로드순위 2위 매출순위 43위를 기록하고 있으며, 안드로이드 버전은 8월~9월 사이에 출시가 예상된다.

스네일게임즈의 야심작인 ‘리니지2: 혈맹’


위메이드 또한 차이나조이에서 자사의 온라인게임인 미르의전설과 이카루스를 이용하여 제작한 ‘미르모바일’과 ‘이카루스모바일’을 공개하

였다. 미르모바일은 중국에서 가장 인기있는 IP 중 하나인 미르의전설을 이용하여 자체제작중인 모바일 MMORPG로 언리얼엔진4를 활용

하여 매우 높은 수준의 그래픽 퀄리티를 보인다. 또한 다양한 콘텐츠 및 필드PK(Player Kill: 유저간 대전)까지도 구현되어 있어 유저들에

게 다양한 즐길거리를 제공한다. 이카루스모바일 또한 언리얼엔진4를 이용하여 제작된 MORPG로 온라인게임의 다양한 콘텐츠를 충실하

게 구현하였으며, 이카루스의 가장 대표적인 콘텐츠였던 비행전투까지도 구현해 놓은 것이 특징이다.

위메이드가 공개한 ‘미르모바일’


Summary

결론: 모바일게임은 IP위주의 선별적 접근, 고성장이 예상되는 VR시장 진출 게임사들에 대한 관심 필요

결론적으로 중국 시장에 대한 당사의 의견은 이미 극심한 레드오션인 모바일게임 시장은 중국에서 유효한 IP를 활용한 게임 위주의 선별

적 접근이 필요하며, 중국에서 빠르게 시장이 형성 중인 VR시장에 선제적으로 진출하는 게임사들에 대한 관심을 가져야 할 것이다. 여전

히 국내 Top-Tier 게임사들은 중국 게임사들에 비해 기술적 우위를 점하고 있는 것으로 판단하며, 과거 온라인게임 시장이 그랬던 것처

럼 높은 기술 수준이 필요한 VR시장이야말로 국내 게임사들이 기술적 우위를 바탕으로 중국 시장에서 좋은 성과를 내기에 유리하다.

Top Picks: 엔씨소프트(STRONG BUY, TP: 380,000원), 조이시티(BUY, TP: 41,000원)

중국관련 국내 관심주 요약

(2016F, 억원) 실적 Valuation 비고

기업 매출액 영업이익 순이익 PER PBR

엔씨소프트 9,947 3,315 2,769 20.3 2.7 중국에서 유효한 IP 보유/중장기적으로 VR시장에서도 앞서나갈 수 있는 기술력 보유

조이시티 965 196 134 27.9 4.8 프리스타일 콘솔/모바일 버전 출시예정이며 VR게임인 건쉽배틀 또한 하반기 출시 전망

위메이드 1,284 112 -236 - 1.2 중국에서 가장 영향력 있는 IP인 미르의전설 기반의 모바일게임 제작 중

자료: 각 사, 유진투자증권

인터넷/게임 담당 정호윤

Tel. 02)368-6143

[email protected]

Key Chart

올해도 차이나조이의 열기는 뜨겁다


VR: 차이나조이의 가장 큰 화두


중국 VR시장은 매우 빠른 성장이 전망됨

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2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

(억 위안) (만명)중국 VR시장전망

시장규모

사용자(우)

자료: iResearch, 유진투자증권

Keyhart

소니는 2016년에도 PSVR로 유저들의 폭발적인 관심을 받음


일본게임사들 또한 적극적으로 중국진출 의지를 표명함(반다이남코의 원피스모바일)


스네일게임즈에서 제작한 ‘리니지2: 혈맹’


Summary

I. 중국 최대의 게임쇼 ‘차이나조이’

1. VR, 중국게임시장의 뜨거운 감자

2. 글로벌게임사들의 중국 진출시도 가속화

3. 차이나조이에서 공개된 국산 게임들

4. 결론: 모바일게임은 IP 위주의 선별적 접근, 고성장이 예상되는

VR시장진출 게임사들에 대한 관심 필요

II. 중국 게임시장 살펴보기

1. 중국, 명실공히 세계 최대의 모바일게임시장

2. 여전히 해외 게임사들에게 쉬운 시장은 아니다

III. 2015년 차이나조이 다시보기

1. IP의 중요성 증가

2. 중국, 콘솔게임기 규제 전면 철폐

3. 중국에서도 VR시장이 본격적으로 열린다

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Analyst 정호윤 | 게임

I. 중국 최대의 게임쇼 ‘차이나조이’

당사는 작년에 이어 올해에도 7/29~7/30일 중국 최대 게임쇼이며 이제는 세계 3대 게임쇼로 평가받고 있

는 차이나조이를 참관하였다. 중국은 여전히 전 세계에서 게임시장이 가장 고속성장하는 국가 중 하나로 이

미 온라인과 모바일게임은 세계 1위 규모를 자랑하고 있다. 작년과 마찬가지로 올해도 차이나조이에 대한

중국 유저들의 관심은 뜨거웠으며, 볼거리 또한 훨씬 다양하고 풍성해져 중국 게임시장의 발전이 여전히 빠

르게 이루어지고 있음을 확인할 수 있었다.

도표 1 올해도 뜨거운 차이나조이의 열기


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1. VR, 중국게임시장의 뜨거운 감자

1. 중국산 VR디바이스 및 콘텐츠 대거 공개

2015년 차이나조이가 VR을 중국 게이머들에게 소개하는 자리였다면 2016년 차이나조이에서는 VR이 중국

게임시장에서 가장 핵심적인 화두가 된 것을 확인할 수 있었다. Magical World, 3Glasses, ANTVR등 다

수의 중국 게임사들이 VR용 콘텐츠를 들고나왔으며, 단순히 HMD(Head Mount Display)의 착용만이 아니

라 다양한 하드웨어 디바이스와 결합되어 실감나게 VR게임을 즐길 수 있는 콘텐츠들이 대거 공개되었다.

도표 2 많은 VR전용 게임사들이 2016년 차이나조이에 참가


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유저들의 반응 또한 매우 뜨거웠다. 게임 전시관 중 가장 많은 인파가 몰려있었던 것은 온라인게임도 모바

일게임도 아닌 VR게임 체험관이었으며, 유저들은 VR게임이 주는 새로움과 높은 몰입감에 푹 빠져 굉장히

즐거워하는 모습들을 확인할 수 있었다.

도표 3 유저들은 VR게임에 가장 많은 관심


도표 4 다양한 하드웨어와 결합하여 VR게임을 즐길 수 있었음(1)


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자료: 디스이즈게임, 유진투자증권

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2. VR시장 육성을 위한 투자 확대 중

유저들의 VR에 대한 긍정적인 반응을 차이나조이를 통해 확인할 수 있었던 가운데 중국의 게임사 및 콘텐

츠 제작사들은 본격적으로 VR시장 육성을 위한 준비를 해나가고 있다. 중국의 대표 VR디바이스인 폭풍마

경은 2016년부터 신제품 폭풍마경4를 199위안(약 37,000원)이라는 저렴한 가격에 판매하고 있으며 연말까

지 500만대 판매를 목표로 하고 있다. 이와 함께 폭풍마경은 전용 콘텐츠스토어와 무선컨트롤러를 출시하

는 등 중국 내 VR시장 확대를 위한 다양한 준비를 하고 있다.

이 외에도 중국의 VR용 포털사이트인 87870은 한국 모바일게임협회와 콘텐츠 공급을 위한 MOU를 체결하

였으며, VR테마파크를 준비 중인 러커는 중국 내에 약 1,000여개의 VR콘텐츠 체험매장의 운영을 시작하

였다.

도표 7 중국의 대표적인 VR기기인 ‘폭풍마경4’


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3. BAT(Baidu/Alibaba/Tencent)도 적극적으로 시장 진입 준비 중

이와 함께 중국의 인터넷산업을 선도하는 바이두, 알리바바, 텐센트 또한 전략적으로 VR시장에 뛰어들기

위한 준비를 하고 있다. 바이두는 산하의 온라인 동영상 플랫폼인 아이치이(iQIYI)를 통해 VR콘텐츠 제작

사들과의 협력 확대를 골자로 한 VR 발전 전략을 발표하였으며 이어 VR 생태계 확대 계획을 발표하였으며,

또한 온라인 동영상시청 서비스인 바이두스핀은 2015년 12월부터 VR영상 카테고리를 추가해 다양한 VR

용 콘텐츠를 이용자들에게 제공하고 있다.

텐센트는 2018년까지 모바일용, PC용 VR HMD를 제작하는 계획을 발표하였으며, 이 외에도 게임, 동영상,

등 텐센트의 다양한 서비스 인프라를 통해 VR 개발자들에게 하드웨어, 콘텐츠, 퍼블리싱채널을 제공하고

이용자들에게도 관련 서비스를 제공할 계획을 밝혔다.

알리바바는 전자상거래와 VR을 접목한 새로운 형태의 유통플랫폼 개발에 집중하고 있다. 알리바바는 7월

자체적으로 개최한 오프라인 행사인 ‘타오바오조물절’에서 독자적으로 개발한 VR유통 플랫폼인 바이플러스

(Buy+)를 공개하였다. 알리바바는 향후 인터넷 쇼핑의 40%가 VR플랫폼을 통해 이루어질 것으로 전망하고

있으며, 향후 전자상거래 시장에서의 성패는 누가 더 현실감있도록 가상현실 쇼핑플랫폼을 구현하느냐에 달

려있다고 판단하고 개발에 주력하고 있다. 이를 위해 알리바바는 Magic Leap에 투자하는 한편, HTC, 삼성

등 VR디바에스 제작 업체들과의 협력관계를 강화해나가고 있다.

도표 8 중국은 VR이 가장 빠르게 성장할 것으로 전망되는 대표적인 국가

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(억 위안) (만명)중국 VR시장전망

시장규모

사용자(우)

자료: iResearch, 유진투자증권

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도표 9 알리바바가 공개한 가상현실 쇼핑플랫폼인 ‘바이플러스’

자료: 알리바바, 유진투자증권

도표 10 바이플러스를 시연하는 모습

자료: 알리바바, 유진투자증권

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2. 글로벌게임사들의 중국 진출시도 가속화

1. 소니와 함께 콘솔게임시장 성장 중

중국 게임시장의 성장과 함께 2016년 차이나조이에서는 다양한 글로벌 게임사들이 중국 게임시장 공략을

위해 참가한 것을 확인할 수 있었다. 우선 2015년 중국 콘솔게임시장이 개방된 후부터 차이나조이에 참가

한 소니와 마이크로소프트는 2016년에도 더욱 다양한 게임들과 함께 차이나조이에 참가하였다. 소니는

2015년에 이어 2016년에도 플레이스테이션VR을 중국 유저들에게 선보였다. 작년 플레이스테이션용 게임

으로 ‘서머레슨’ 등을 공개한 소니는 올해에는 ‘하츠네 미쿠 프로젝트’, ‘파이널 판타지15 VR’, ‘RIGS’등 더

욱 다양한 VR용 게임을 선보였으며 많은 유저들의 폭발적인 관심을 받았다.

도표 11 2016년에도 PSVR의 인기는 대단했다

자료: Sony, 유진투자증권

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이 외에도 소니는 삼국지13, 스타워즈, 파이널판타지, 길티기어 등 다양한 PS4용 게임라인업도 공개하였으

며 이들 게임을 플레이 할 수 있는 대규모 시연코너 또한 설치하였다. 2015년 중국 유저들이 콘솔게임에 큰

관심을 보였지만 플레이 등에 대해서는 상당히 어색해하는 반응을 보였던 반면 2016년에는 많은 유저들이

익숙하게 콘솔게임을 플레이하고 있었으며, 중국의 콘솔게임 시장이 빠르게 성장하고 있음을 보여주었다.

2015년 기준 중국 콘솔게임 시장은 약 4,400억원 규모로 추정된다.

도표 12 소니가 공개한 중국 PS4 라인업


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도표 13 조이시티의 프리스타일 PS4버전도 차이나조이에서 공개


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2. 다양한 일본계 게임사들의 적극적인 참여가 돋보임

이 외에도 반다이남코, 유비소프트 등 다양한 글로벌 게임사들이 차이나조이에 참가하였다. 반다이남코는

대표적인 IP인 원피스, 나루토, 드래곤볼 등을 바탕으로 제작한 게임들을 공개하였으며, 유비소프트 또한

스누피, 어쌔신크리드 등 자사가 보유한 대표적 IP들을 공개하였다.

도표 14 반다이남코가 공개한 원피스 모바일

자료: Bandai Namco, 유진투자증권

도표 15 드래곤볼 모바일도 공개

자료: Bandai Namco, 유진투자증권

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3. 차이나조이에서 공개된 국산 게임들

1. 엔씨소프트: ‘리니지2:혈맹’ 공개

중국의 대형 게임개발사인 스네일게임즈는 차이나조이에서 엔씨소프트의 유명 IP인 리니지2를 이용하여 제

작한 모바일게임인 ‘리니지2: 혈맹’을 공개하였다. 혈맹은 모바일 3D MMORPG(Massive Multiplayer

Online Role Playing Games)으로 기존의 온라인 리니지2의 세계관을 그대로 구현하였으며, 종족과 직업,

혈맹시스템, 공성전 등 리니지2의 다양한 콘텐츠들을 원작에 충실하게 구현하였다. 리니지2: 혈맹은 현재

중국 iOS에 출시되어 게임 다운로드순위 2위, 매출순위 40위를 기록하고 있으며, 안드로이드 버전은 8월

~9월 사이에 출시가 예상된다.

도표 16 스네일게임즈의 핵심 신작인 ‘리니지2: 혈맹’


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도표 17 매우 높은 그래픽 퀄리티를 보임

자료: Snail Games, 유진투자증권

도표 18 원작을 충실하게 구현한 모바일 MMORPG

자료: Snail Games, 유진투자증권

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2. 위메이드: 미르의전설 모바일 개발 중

위메이드는 차이나조이에서 온라인게임인 미르의전설과 이카루스를 이용하여 제작한 미르모바일과 이카루스

모바일을 공개하였다. 미르모바일은 중국에서 가장 인기있는 IP중 하나인 미르의전설을 이용하여 위메이드가

자체제작중인 모바일 MMORPG로 언리얼엔진4를 활용하여 제작되어 매우 높은 수준의 그래픽 퀄리티를 보

인다. 단순하게 사냥만이 아닌 낚시, 채광, 다양한 맵을 탐험하며 수행하는 퀘스트와 같은 다양한 콘텐츠가

있으며 필드 PK(Player Kill: 유저간 대전)까지도 구현되어 있어 유저들에게 다양한 즐길 거리를 제공한다.

이외에도 위메이드는 온라인게임 ‘이카루스’를 이용하여 제작 중인 ‘이카루스 모바일’도 공개하였다. 이카루

스 모바일은 MORPG로 언리얼엔진4를 이용하여 제작되었으며, 온라인게임의 탐험, 파티플레이, 레이드 다

양한 퀘스트 등을 최대한 유사하게 구현해 놓았다. 또한 이카루스의 가장 대표적인 콘텐츠 중 하나인 비행

전투 또한 구현하였다.

도표 19 위메이드가 공개한 미르모바일

자료: 위메이드, 유진투자증권

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4. 결론: 모바일게임은 IP 위주의 선별적 접근, 고성장이 예상되는 VR시장

진출 게임사들에 대한 관심 필요

결론적으로 중국 시장에 대한 당사의 의견은 이미 극심한 레드오션인 모바일게임 시장은 중국에서 유효한

IP를 활용한 게임 위주의 선별적 접근이 필요하며, 중국에서 빠르게 시장이 형성 중인 VR시장에 선제적으

로 진출하는 게임사들에 대한 관심을 가져야 할 것이다. 여전히 국내 Top-Tier 게임사들은 중국 게임사들

에 비해 기술적 우위를 점하고 있는 것으로 판단하며, 과거 온라인게임 시장이 그랬던 것처럼 높은 기술 수

준이 필요한 VR시장이야말로 국내 게임사들이 기술적 우위를 바탕으로 중국 시장에서 좋은 성과를 내기에

유리하다. 당사는 중국과 관련해서

1) 엔씨소프트(STRONG BUY, TP: 380,000원)

: 리니지시리즈, 블레이드앤소울 등 중국에서 영향력 있는 IP 보유

2) 조이시티(BUY, TP: 41,000원)

: VR게임인 건쉽배틀 출시예정, 프리스타일 콘솔/모바일 하반기 중 중국출시예정

3) 위메이드(Not Rated)

: 중국에서 가장 인기있는 온라인게임이었던 미르의전설 IP 보유

등 중국에서 성과를 낼 가능성이 높은 업체들 위주로 주목할 필요가 있다고 판단한다.

도표 20 중국관련 국내 관심주 요약

(2016F, 억원) 실적 Valuation 비고

기업 매출액 영업이익 순이익 PER PBR

엔씨소프트 9,947 3,315 2,769 20.3 2.7 중국에서 유효한 IP 보유/중장기적으로 VR시장에서도 앞서나갈 수 있는 기술력 보유

조이시티 965 196 134 27.9 4.8 프리스타일 콘솔/모바일 버전 출시예정이며 VR게임인 건쉬배틀 또한 하반기 출시 전망

위메이드 1,284 112 -236 - 1.2 중국에서 가장 영향력 있는 IP인 미르의전설 기반의 모바일게임 제작 중

자료: 각 사, 유진투자증권

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II. 중국 게임시장 살펴보기

1. 중국, 명실공히 세계 최대의 모바일게임 시장

중국 모바일게임 시장의 성장이 무섭게 진행 중이다. 2015년 중국의 모바일게임 시장규모는 65.3억달러로

일본(61.8억달러), 미국(60.2억달러)를 제치고 글로벌 최대의 모바일게임 시장이 되었다. 주목해야 할 것은

성장률이다. 중국 모바일게임 시장은 2015년에도 46.5%의 성장률을 기록하였으며, 이는 세계 평균인

18.9%에 비교해서도 압도적인 수준의 성장률이다. 국내 게임사들이 여전히 중국시장에 미련을 버릴 수 없

는 이유도 바로 여기에 있다.

도표 21 세계 최고수준의 성장세를 보이는 중국 모바일게임 시장

순위 국가 2015년 시장규모(억달러) 글로벌 MS(%) 성장률(%)

1 중국 65.3 21.7 46.5

2 일본 61.8 20.6 5.8

3 미국 60.2 20.0 15.2

4 한국 18.5 6.2 8.7

5 영국 10.1 3.4 11.3

6 독일 8.2 2.7 12.7

7 프랑스 5.2 1.7 10.9

8 호주 5.2 1.7 10.8

9 캐나다 5.1 1.7 13.5

10 대만 4.8 1.6 51.2

상위 10개국 합 244.4 81.3 18.9

전체 300.6 100.0 -

자료: Newzoo, 유진투자증권

28


더욱 고무적인 것은 향후에도 여전히 중국 모바일게임 시장은 고성장세를 유지할 가능성이 높다는 점이다.

2015년 기준 중국 스마트폰 사용자는 약 6.6억명으로 추정되고 있으며, 중국의 모바일게임 유저는 약 3.7

억명으로 추정되고 있어 모바일게임 이용자수는 향후에도 더욱 증가할 가능성이 높다.

또한 최근의 시장성장추이를 보면 유저수의 증가보다도 유저 1인당 결제금액인 ARPU의 상승세가 두드러

지고 있다. 중국유저들의 연평균 결제금액은 2012년 6.4달러에서 2015년에는 17.9달러로 3년간 280.9%

상승하였으며, 모바일게임의 퀄리티발전과 함께 중국유저들의 ARPU상승은 향후에도 당분간 지속될 가능성

이 높다고 판단한다.

도표 22 2014년 이후 유저성장세는 다소 둔화 도표 23 그러나 ARPU상승이 시장성장을 견인

0

1,000

2,000

3,000

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5,000

6,000

7,000

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100

150

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250

300

350

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

(백만명) (백만달러)중국 모바일게임 시장규모 추이

이용자수

시장규모(우)

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4.0

6.0

8.0

10.0

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14.0

16.0

18.0

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

(달러) 중국 모바일게임 ARPU 추이

자료: iResearch, 유진투자증권 자료: iResearch, 유진투자증권

29


2. 여전히 해외 게임사들에게 쉬운 시장은 아니다

여전히 중국게임시장은 국내 게임사들에게 있어 쉬운 시장은 아니다. 중국 모바일게임 시장의 고성장을 이

끌고 있는 것은 중국 게임사들의 개발력 향상이기 때문이다. 중국 게임사들은 해외 우수 개발인력의 적극적

영입을 통해 자체적인 개발력 향상에 주력하고 있으며, 게임 개발과정의 효율화, 중국인들에게 최적화된 과

금모델의 개발 등을 통해 자국시장에서 압도적인 영향력을 발휘하고 있다. 또한 텐센트 등 중국의 대형 게

임사들은 해외의 크고작은 개발사들의 인수합병에도 적극적으로 나서며 자체적인 개발력 향상에 박차를 가

하고 있으며, 또한 게임과 같은 문화산업은 기본적으로 자국산 콘텐츠에 대한 선호현상이 대부분의 국가에

서 확인되고 있기 때문에 해외게임사들의 중국시장 진출은 여전히 쉽지 않다.

도표 24 국산게임과 비교해도 크게 떨어지지 않는 중국게임의 퀄리티 (텐센트의 검협정연)

자료: Tencent, 유진투자증권

30


도표 25 중국에서 해외게임이 흥행하기란 쉽지 않음

순위 게임 제작사 제작국가

1 몽환서유 넷이즈 중국

2 왕자영요 텐센트 중국

3 검협정연 텐센트 중국

4 대화서유 넷이즈 중국

5 전민투전신 텐센트 중국

6 나루토-화영닌자 텐센트 중국

7 문도-십대용색 Leiting 중국

8 정도 텐센트 중국

9 천녀유혼 넷이즈 중국

10 어검정연 로옹엔터 중국

11 의천도룡기 총칭 중국

12 설응영주 YingKang 중국

13 개심소소락 락원 중국

14 세인트세이야온라인 DeNA 일본

15 흑의검사 360게임즈 중국

16 크로스파이어모바일 텐센트 중국

17 메탈슬러그 코코엔터 중국

18 신마경역 쿤룬 중국

19 명주삼국 YaQuan 중국

20 고문풍우러 Fan Junyan 중국

자료: Appannie, 유진투자증권

31


III. 2015년 차이나조이 다시보기

1. IP의 중요성 증가

2014년 이후 중국 모바일게임은 분기당 평균 6,000여개가 출시되고 있으며, 저작권에 대한 미흡한 보호와

상대적으로 개발이 용이한 모바일게임의 특성상 흥행작이 나오면 잇따라 그와 유사한 형태의 게임이 출시가

되고 있으며, 더 심한 경우에는 아예 해당 게임을 그대로 복사해놓은 듯한 게임마저 출시된다. 따라서 중국

시장의 흥행 불확실성은 국내보다도 훨씬 더 높으며, 이러한 문제를 중국 게임사들은 IP의 확보를 통해 타

개해나가고자 하고 있었다.

도표 26 2015년 차이나조이에서 공개된 중국게임사들의 IP 확보 현황

게임사 IP 비고

텐센트 콜오브듀티 액티비젼블리자드

아키에이지 XL게임즈

나루토 일본 애니메이션

샨다게임즈 열혈전기 위메이드

러브라이브 일본 애니메이션

룽투게임즈 열혈강호 국산 만화

추콩게임즈 코난 일본 애니메이션

열혈고교 일본 애니메이션

SM타운 한국 아이돌


32


2. 중국, 콘솔게임기 규제 전면 철폐

중국은 전통적으로 온라인게임과 모바일게임만이 강세를 보이던 시장으로 콘솔 게임은 2014년 기준 중국

게임시장에 약 3%만을 차지할 뿐이었다. 이는 2000년에 중국 정부가 발표한 ‘게임기 금지령’ 때문인데,

중국 정부는 청소년의 신체적/정신적 악영향에 대한 우려를 이유로 중국 내 콘솔 게임기 판매를 전면 금지

했으며, 이후 2014년 1월 상하이 자유무역지대에 한해 콘솔게임기 판매 및 유통을 제한적으로 허용하였다.

그 후 중국은 최종적으로 1년여간의 시범 허용기간을 거쳐 2015년 7월 21일 “지적재산권을 기반으로 한

건전하고 유익한 게임을 즐길 수 있는 게임기의 R&D 및 생산과 판매를 장려하고 지지한다” 라고 발표함

으로써 본격적으로 콘솔게임에 대한 판매 규제를 철폐하였다.

따라서 2015 차이나조이에서는 Sony, Microsoft, EA 등 콘솔게임사들이 중국 시장의 진출을 목적으로 대

거 참가하였으며, 기술력으로는 최고 레벨에 있는 콘솔 게임을 새롭게 접한 중국 유저들의 반응도 매우 뜨

거웠음을 확인 가능하였다. 중국 콘솔게임시장은 2015년을 기점으로 빠르게 성장할 것으로 판단된다.

도표 27 유난히 콘솔게임이 약세를 보이는 중국 시장 도표 28 2014년 기준 콘솔게임의 비중은 약 3%에 불과

0

50

100

150

200

250

미국

중국

일본

독일

영국

한국

프랑스

캐나다

이탈리아

스페인

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

(억 달러) 세계 게임시장규모온라인게임

PC게임

모바일게임

콘솔게임

온라인게임

65%

PC게임

11%

모바일게임

21%

콘솔게임

3%

중국 게임 종류별 비중


주: 2014년 기준


33


3. 중국에서도 VR 시장이 본격적으로 열린다

2015년 차이나조이를 통해서 VR은 본격적으로 중국 시장에 알려지기 시작하였다. 소니가 공개한 플레이스

테이션VR에 대해 유저들은 높은 관심을 보였으며, 87870.com이라는 VR관련 포털사이트가 제작되어 다양

한 VR 기기에 대한 정보 확인과 VR 컨텐츠들의 다운로드 등이 가능한 것 또한 확인할 수 있었다. 중국은

VR에 대해 일찍부터 적극적으로 시장 플레이어들의 진입이 이루어지고 있었다.

도표 29 중국의 VR 전용 포털 ‘87870.com’


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에도 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다

투자기간 및 투자등급/투자의견 비율

종목추천 및 업종추천 투자기간 : 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 당사 투자의견 비율(%)

ㆍSTRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 5%

ㆍBUY(매수) 추천기준일 종가대비 +20%이상 ~ +50%미만 83%

ㆍHOLD(중립) 추천기준일 종가대비 0%이상 ∼ +20%미만 11%

ㆍREDUCE(매도) 추천기준일 종가대비 0%미만 1% (2016.6.30 기준)

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역 엔씨소프트(036570.KS) 주가 및 목표주가 추이

추천일자 투자의견 목표가(원)

20150303 STRONG BUY 380,000

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50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

13.1 13.4 13.7 13.10 14.1 14.4 14.7 14.10 15.1 15.4 15.7 15.10 16.1 16.4 16.7

(원)

엔씨소프트 목표주가

20150318 STRONG BUY 380,000

20150331 STRONG BUY 380,000

20150422 STRONG BUY 380,000

20150514 STRONG BUY 380,000

20150601 STRONG BUY 380,000

20150713 STRONG BUY 380,000

20150715 STRONG BUY 380,000

20150803 STRONG BUY 380,000

20150806 STRONG BUY 380,000

20150902 STRONG BUY 380,000

20151002 STRONG BUY 380,000

20151105 STRONG BUY 380,000

20151130 STRONG BUY 380,000

20151210 STRONG BUY 380,000

20160122 STRONG BUY 380,000

20160212 STRONG BUY 380,000

20160309 STRONG BUY 380,000

20160516 STRONG BUY 380,000

20160524 STRONG BUY 380,000

20160530 STRONG BUY 380,000

20160621 STRONG BUY 380,000

20160803 STRONG BUY 380,000

35


과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역 조이시티(067000.KQ) 주가 및 목표주가 추이

추천일자 투자의견 목표가(원)

20160229 BUY 41,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

13.1 13.4 13.7 13.10 14.1 14.4 14.7 14.10 15.1 15.4 15.7 15.10 16.1 16.4 16.7

(원)

조이시티 목표주가

20160524 BUY 41,000

20160706 BUY 41,000

20160803 BUY 41,000

2016. 08. 03 中國 - eugenefn.com · 2016-08-02 · 게 다양한 즐길거리를 제공한다....

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