2014년 연간전망: 유진 더리치 스몰캡 2014년 스마트기기의 ... · 2014-04-12 ·...

2013. 11. 12

2014년 연간전망: 유진 더리치 스몰캡

2014년 스마트기기의 주목해야 할 8가지 기능

스몰캡 윤혁진

Tel. 368-6499

[email protected]

스몰캡 팀장 박종선

Tel. 368-6076

[email protected]

카메라 모듈:

16M 고화소 및 OIS(손떨림보정)

디스플레이:

휘거나 투명한 디스플레이

채택 모델 확대

ITO전극소재 대체:

메탈메쉬

무선충전:

자기 유도방식을 넘어서

공진방식을 적용

액세서리 제품:

스마트워치 및 스마트글래스

등시장 지속 확대 전망

바이오인식:

지문인식 채택 확대

방진방수폰:

프리미엄 스마트폰에

방진방수 기본 장착

피코프로젝터:

피코프로젝터 내장형 스마트폰 출시

Summary

스마트기기 세계시장 성장 둔화속에 기능 경쟁 심화 예상

‘14년 스마트폰 출하량은 11억 4,900만 를 전망하고 있다. 이는 전년 비 20% 증가한 수치로 지난 3년간 스마트폰 시장 평균 성장률

47% 비 급속히 감소하고 있는 추세이다. 삼성전자의 ‘14년 스마트폰 출하량도 올해 비 20%정도 늘린 3억 6,000만 를 목표치로 잡은

것으로 업계에 알려지고 있다. 특히 프리미엄 모델비중은 35%인 1억 2천만 로 낮추고, 중저가 모델 중심으로 확 할 것으로 예상하고 있다.

한편 태블릿PC는 올해 4,000만 초반에서 ‘14년에 1억 로 약 2배 이상 높은 목표를 잡았다.

이처럼 스마트폰의 시장 성장 둔화 속에 시장점유율을 유지 및 확 하기 위해서는 휴 폰 제조업체들의 기능 경쟁은 더욱 치열해질 것으로

예상된다. 특히 삼성전자, Apple, LG전자 등의 새로운 기능 채택 경쟁은 플래그쉽 모델을 중심으로 더욱 가속화될 것으로 전망된다.

2014년 스마트기기에서 주목해야 할 8가지 기능

① 카메라 모듈: 16M 고화소 및 OIS(손떨림보정) 기능 확 . 삼성전자 스마트폰 25%가 16M 렌즈 채택 예상. 갤럭시S5에 OIS 채택 예상

② 디스플레이: 휘거나 투명한 디스플레이 채택 모델 확 . 갤럭시라운드 및 G플렉스 모델 출시를 기점으로 추가 모델 지속 확 전망

③ ITO전극소재 체: 가격경쟁력 및 ITO 전극소재 공급 부족에 비한 방안으로 메탈메쉬 전극소재를 채택한 제품 출시 예상

④ 무선충전: 기존의 자기 유도방식을 넘어서 공진방식을 적용한 무선충전 제품을 삼성전자에서 내년 하반기 출시 목표

⑤ 액세서리 제품: 정품을 사용하는 액세서리 전략과 함께 기능성 플립커버는 물론 스마트워치 및 스마트글래스 등이 시장 지속 확 전망

⑥ 방진방수폰: 옵티머스GJ, 갤럭시S4 액티브 등 방진방수폰 출시. 삼성전자는 ‘14년 프리미엄스마트폰에 방진방수 기본 장착 예상

⑦ 바이오인식: 지문인식을 채택한 스마트폰이 Apple과 팬텍, LG전자 등에서 출시. 2014년에는 모바일결제서비스와 연동 확 전망

⑧ 피코프로젝터: 일부 특화폰을 중심으로 피코프로젝터 내장형 스마트폰 출시 예정으로 ‘14년에 본격적인 시장 확 전망

스몰캡 팀장 박종선

Tel. 368-6076

[email protected]

추천주

① 서원인텍: 정품 액세서리 제품 확 수혜. ‘14년 액세서리 매출비중 50% 예상. 방진방수용 부자재 공급도 가능

② 세코닉스: 16M 고화소 렌즈 확 수혜. 피코프로젝터 내장형 스마트폰향 모듈을 개발, 삼성전자 유일 공급업체

③ 우전앤한단: 국내 방수폰 케이스 유일 공급업체로 삼성전자는 물론, 소니, 교세라 등에 지속 공급 중

④ 크루셜텍: 지문인식용 BTP 납품처 확 , 자회사 크루셜엠스 실적 성장 전망

구분 과거 Hot했던 기능 2014년 주목할 기능 관련 기업 추천주

1. 카메라 화소 경쟁: ‘12년 800만화소,

13년 1300만화소, AFA 기능

1600만 화소

OIS(광학식손떨림보정) 기능

세코닉스, 디지털옵틱스,

해성옵틱스, 코렌,

자화전자, 아이엠, 하이소닉

세코닉스

2. 디스플레이 평면디스플레이 플렉서블(커브드) 디스플레이

투명디스플레이

원익IPS, 에스에프에이, 잉크테크,

덕산하이메탈 에스에프에이

3. 터치스크린 ITO 기반 TSP 메탈메쉬 기반 TSP 잉크테크, 엘엠에스, 트레이스 -

4. 무선충전 유도방식 공진방식 한솔테크닉스, 알에프텍,

크로바하이텍 알에프텍

5. 액세서리 보호필름, 플립커버(기본) 기능형 플립커버, 북커버,

스마트워치, 스마트글래스

서원인텍, 유아이엘, KH바텍,

사파이어테크 서원인텍

6. 바이오인식 제스처인식 지문인식 크루셜텍, 사파이어테크 크루셜텍

7. 방수/방진폰 생활방수 완전방수 우전앤한단, 서원인텍, 유아이엘 우전앤한단

8. 피코프로젝터 DLP 방식 레이저 방식 세코닉스, 아이엠 세코닉스

자료: 유진투자증권

Contents

Summary

2014년 스마트기기 진화는 계속된다

I. 카메라 모듈: 16M 화소와 OIS 보급 확대

II. 디스플레의 진화: 플렉서블 & 투명

III. 터치패널: ITO전극소재를 대체하는 메탈메쉬

IV. 무선충전: 자기공진 무선충전 시대 개화

V. 액세서리 시대: 플립커버, 스마트워치, 스마트글래스

VI. 바이오인식: 지문인식 확대

VII. 방진방수: 완전 방수폰 확대

VIII. 피코 프로젝터: 레이저방식 출시 예상

3 6 8

23

33

48

58

75

84

90

Analyst 박종선/윤혁진 | 스몰캡

6_ www.Eugenefn.com

2014년 스마트기기 진화는 계속된다

<유진 스몰캡팀이 보는 핵심 키워드>

– 삼성전자 는‘14년 스마트폰을 전년대비 20%, 태블릿PC를 2배이상 판매한다는 목표.

– 시장점유율 확대를 위한 새로운 기능 채택 및 확대에 주목해야 할 시점

스마트폰 세계시장 성장 둔화속에 기능 경쟁 심화 예상

시장조사업체 가트너에 따르면, ‘14년 스마트폰 출하량은 11억 4,900만 를 전망하고 있다. 이는 전년 비

20% 증가한 것으로 지난 3년간 스마트폰 시장 평균 성장률 47% 비 급속히 감소하고 있는 추세이다. 이

를 반영하듯, 최근 삼성전자의 ‘14년 스마트폰 출하량도 올해 비 20%정도 늘린 3억 6,000만 를 목표치

로 잡은 것으로 업계에 알려지고 있다. 특히 프리미엄 모델비중은 35%인 1억 2천만 로 낮추고, 중저가 모

델 중심으로 확 할 것으로 예상하고 있다. 한편 태블릿PC는 올해 4,000만 초반에서 ‘14년에 1억 로 약

2배 이상 높은 목표를 잡았다.

이처럼 스마트폰의 시장 성장 둔화 속에 시장점유율을 유지 및 확 하기 위해서는 휴 폰 제조업체들의 경

쟁은 더더욱 치열해질 것으로 예상된다. 특히 삼성전자, Apple, LG전자 등의 새로운 기능 채택 경쟁은 플래

그쉽 모델을 중심으로 더욱 가속화될 것으로 전망된다.

도표 1 도표 2 ‘

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

2011 2012 2013F 2014F

고급형 성장률

보급형 성장률

0

1

2

3

4

5

스마트폰 태블릿PC 피처폰

2013 2014

(억대)

+20%

+144%-17%

자료: 유진투자증권 자료: 업계 자료, 유진투자증권

www.Eugenefn.com _7


2014년 스마트기기의 주요 추가 기능들

‘14년에 시장을 확 하거나 새로이 등장할 수 있는 기능은 여러가지로 예상된다. 우선 프리미엄 모델을 중

심으로 1) 16M 화소 및 손떨림보정 기능, 2) 휘거나 투명한 디스플레이 채택 모델 확 , 3) 이를 위한 메탈

메쉬를 채택한 터치스크린 패널 도입, 4) 일부 메탈을 적용한 케이스 등이 시장을 확 할 것으로 보인다.

이외에도 1) 공진방식을 적용한 무선충전기능이 내년 하반기에 등장하고, 2) 액세서리 제품인 기능성 플립

커버는 물론 스마트워치 및 스마트글래스 등이 시장을 확 할 것이며, 3) 지문인식, 홍채인식 등 바이오인

식 채택 확 , 4) 생활방수폰 및 완전방수폰 확 , 5) 레이저 방식을 채택한 피코프로젝터 내장형 휴 폰 출

시 등이 예상된다.

도표 3

구분 과거 Hot했던 기능 2014년 주목할 기능 관련 기업 추천주

1. 카메라 화소 경쟁: ‘12년 800만화소,

13년 1300만화소, AFA 기능

1600만 화소

OIS(광학식손떨림보정) 기능

세코닉스, 디지털옵틱스,

해성옵틱스, 코렌, 자화전자,

아이엠, 하이소닉

세코닉스

2. 디스플레이 평면디스플레이 플렉서블(커브드) 디스플레이

투명디스플레이

원익IPS, 에스에프에이, 잉크테크

등

덕산하이메탈

에스에프에이

3. 터치스크린 ITO 기반 TSP 메탈메쉬 기반 TSP 잉크테크, 엘엠에스, 트레이스 -

4. 무선충전 유도방식 공진방식 한솔테크닉스, 알에프텍, 크로바

하이텍 알에프텍

5. 액세서리 보호필름, 플립커버(기본) 기능형 플립커버, 북커버

스마트워치, 스마트글래스

서원인텍, 유아이엘, KH바텍,

사파이어테크 서원인텍

6. 바이오인식 제스처인식 지문인식 크루셜텍, 사파이어테크 크루셜텍

7. 방수/방진폰 생활방수 완전방수 우전앤한단, 서원인텍, 유아이엘 우전앤한단

8. 피코프로젝터 DLP 방식 레이저 방식 세코닉스, 아이엠 세코닉스



8_ www.Eugenefn.com

I. 카메라: 16M 고화소와 OIS 보급 확대


– ‘14년 삼성전자 스마트폰 25%가 16M렌즈 채택 예정, 갤럭시S5부터 OIS(손떨림보정기능) 채택 예상

– 삼성전자 무선사업부 카메라 렌즈 및 OIS AFA 공급업체 수혜 확대

1.1 ‘14년 프리미엄 스마트폰 16M렌즈 기본 장착 전망

‘갤럭시S4 줌’, ‘아이폰5S’, ‘G2’ 등 16M 화소 스마트폰 경쟁

‘13년에 13M 화소 카메라모듈이 세였다면, ‘14년에는 16M 화소 카메라모듈이 시장을 크게 주도할 것으

로 판단된다. 우선, 삼성전자의 ‘갤럭시S4’ 파생모델로 ‘갤럭시S4 줌’과 소니의 ‘엑스페리아 호나미 미니’가

16M화소를 채택하고 출시되었으며, ‘14년 출시될 프래그십 모델에 휴 폰 제조업체의 채택 경쟁이 시작되

었기 때문이다.

도표 4

‘ ’ ‘ ’

‘ ’ ‘ ’

모델 갤럭시S4 줌 갤럭시S5(추정) G3(추정) 엑스페리아 호나미 미니

(Xperia Z1 f)

외관

출시일 2013.10 1Q14 2014 2013.10

제조사 삼성전자 삼성전자 LG전자 소니

카메라 화소

(후면/전면) 16M/1.9M 16M/3.2M 16M/3M 20.7M/2.2M

디스플레이

4.25" 16M-color qHD

(540 x 960 pixels) Super

AMOLED

- - 4.3인치 HD Triluminos

디스플레이 (1280x720)

운영체제 안드로이드 4.2 젤리빈 안드로이드 4.4 킷캣 안드로이드 젤리빈

4.2.3 안드로이드 4.2.2

AP 듀얼코어 Cortex-A9 1.5

GHz processor

엑시노스6, 64비트 AP/

엑시노스5 옥타코어 옥타코어

스냅드래곤800

프로세서

부가기능

광학식손떨림보정(OIS)

기능 탑재, 24~240mm

줌렌즈 채용, 광학식 10배

줌 탑재

방수/방진 기능, OIS 기능

탑재, 알루미늄 Unibody

Construction

- IP58 방수 지원


www.Eugenefn.com _9


삼성전자 ‘14년 스마트폰 25%에 16M 화소 채택 예상

삼성전자는 ‘14년 출시될 스마트폰 중에서 25%에 16M 화소 카메라모듈을 채택할 것으로 알려지고 있다.

이는 내년 삼성전자 스마트폰 출하 목표가 3.6억 임을 감안하면 9천만 가 16M렌즈를 채택할 것으로 전

망한다. 반면 13M 화소 비중은 10~15%를 차지하면서 3,600만~5,400만 수준에 그칠 것으로 예상된다.

도표 5 ‘

삼성 ‘갤럭시노트3’ LG ‘G2’ 팬택 ‘베가 LTE-A’

외관

출시일 2013.09 2013.08 2013.08

출고가 100만원 이상 95만4800원 87만8900원

크기 151.2 x 79.2 x 8.3 mm 138.5x70.9x8.9 mm 153.4 x 78.3 x 10.5mm

무게 168g 140g 178.5±1g (Black 기준), 181.7±1g

(White 기준)

운영체제 안드로이드 4.3 젤리빈 안드로이드 4.2.2 젤리빈 안드로이드 4.2.2 젤리빈

CPU 스냅드래곤 800/ 엑시노스 Octa 5420퀄컴 스냅드래곤 800(2.26GHz)

쿼드코어 프로세서

퀄컴 쿼드코어 스냅드래곤800

(2.3Ghz Quad)

디스플레이 5.7인치 AMOLED Display 5.2인치 LCD(IPS) 5.6인치 LCD(IPS pro)

RAM 3GB 모바일 D램 2GB LP DDR3 RAM RAM 2GB (LPDDR3)

카메라(화소) 후면 13M, 전면 2M 후면 13M , 전면 2.1M 후면 13M, 전면 2.1M

통신방식 LTE-A LTE-A LTE-A

Battery 3,200mAh 내장형(3,000mAh)

착탈식(2,610mAh) 3,100mAh

컬러 블랙/화이트/핑크 블랙/화이트 블랙/화이트

해상도 1920X1080(386 ppi) 1920X1080 (423ppi) 1920X1080 (393ppi)

Memory 32GB, 64GB 32GB eMMc (Micro SD up to 64GB) 16GB 내장메모리, 최대 2TB

외장메모리 지원



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삼성전자 무선사업부 비중 확대 지속

모바일(스마트폰, 태블릿PC)용 카메라시장이 올해에 이어 2014년에도 주목 받을 것이다. 1) 전세계의 LTE

및 LTE-A 보급 확 로 사진 및 동영상 컨텐츠의 유통이 활발해지고 있고, 2) 소셜커머스인 페이스북, 카카

오스토리, 라인(LINE) 등의 생활화로 카메라의 활용도가 크게 확 되고 있기 때문이다.

특히 삼성전자를 비롯한 휴 폰 제조업체들의 프래그십 모델에 고화소 경쟁이 지속되고 있는 가운데, 올해

연말에 13M 화소를 넘어서 16M 화소 채택 모델 출시 경쟁이 이어지고 있기 때문이다. 삼성전자는 자체 무

선사업부 및 삼성전기를 통하여 고화소 모듈을 공급받을 예정이며, LG전자 또한 LG이노텍을 통해 주력 모

델의 카메라모듈을 공급받을 것으로 예상된다. Apple도 국내 부품사에 많은 물량을 의존하고 있다. 특히 고

화소 모듈일수록 그룹 계열사에 위탁하는 경향이 짙으며, 저화소 모듈은 협력업체를 적극 이용하고 있는 추

세이다.

도표 6

0

100

200

300

400

500

600

700

2010 2011 2012F 2013F 2014F

500만화소

800만화소

1000만화소 이상

(백만개)고화소 카메라 모듈 수요 확대

자료: TSR

도표 7

휴대폰 제조사 고화소 카메라 모듈 저화소 카메라 모듈

삼성전자 삼성전기,

삼성전자 무선사업부(삼성광통신)

파트론,

캠시스

파워로직스

엠씨넥스

Apple LG이노텍 샤프,

코웰

LG LG이노텍,

한성엘컴텍 코웰

ZTE 서니, BYD 엠씨넥스

자료: TSR

www.Eugenefn.com _11


도표 8

화소수 2M 3M 5M 8M 13M 16M

시장 보급기 2002 ~ 2007 2011~2012 2013 2014~

제품 <Apple>

아이폰 3G

<Apple>

아이폰 3GS

<Apple>

아이폰 4

<삼성>

갤럭시 S

<삼성>

갤럭시 S2

갤럭시노트

갤럭시 S3

갤럭시노트 2

<Apple>

아이폰 4S

아이폰 5

<LG>

옵티머스 G

<팬텍>

베가 S5

베가 R3

<삼성>

갤럭시S 4

<삼성>

갤럭시S4 줌

갤럭시S5

(가칭, 예상)

<LG>

G3

(가칭, 예상)




1.2 고화소 카메라모듈에 OIS+AFA 채택 확대

고화소 카메라모듈 부품은 크게 렌즈모듈, OIS(Optical Image Stabilizer, 광학식 손떨림 보정)을 채택한

AFA(Auto Focusing Actuator), 이미지센서, IR필터 등으로 구성된다.

13M 렌즈모듈이 렌즈 4~5장을 압축하여 사용한다면, 16M 렌즈 모듈은 6장이 소요되고 있어 렌즈 수요는

더욱 증가할 것으로 예상되며, 단가가 높게 형성될 것으로 보인다.

AFA는 OIS 등의 부가 기능이 채택되면서 수율 안정화가 관건이 될 것으로 예상된다. 현재 OIS가 탑재된

AFA의 단가는 기존 AFA 비 3~4배 비싼 수준에 판매되고 있는 이유이다. 기존 AFA 주요 공급업체를 중

심으로 공급이 예상된다.

이미지센서는 소니의 독점 구조에서 삼성전자 시스템LSI사업부에서 개발, 13M렌즈 시장부터 시장 점유율

을 높여오고 있어 긍정적이다.

도표 9

렌즈 모듈

AF 액츄에이터

IR 필터

이미지 센서CMOS(complementarymetal-oxicesemiconductor)

삼성전자

실리콘화일

센서제조 픽셀플러스

팹리스 동부하이텍

테스트 테스나

CCD(charge coupled device)

VCM

Encoder

옵트론텍

나노스

삼성전기

LG이노텍

삼성전기

삼성광통신

세코닉스

디지탈옵틱

방주광학 (비상장)

해성옵틱스 (비상장)

코렌

차바이오앤디오스텍

Piezo

아이엠

하이소닉

자화전자

SK하이닉스

세코닉스

디지탈옵틱

해성옵틱스

방주과학(비상장)

AF 액츄에이터

IR 필터

VCM

Encoder

옵트론텍

나노스

삼성전기

LG이노텍

Piezo

아이엠

하이소닉

자화전자

이미지 센서CMOS(complementarymetal-oxicesemiconductor)

삼성전자

실리콘화일

센서제조 픽셀플러스

팹리스 동부하이텍

테스트 테스나

CCD(charge coupled device)

SK하이닉스

세코닉스

삼성전자

무선사업부

(삼성광통신)

아이엠

자화전자

옵트론텍

나노스

이미지 센서

AF 액츄에이터

+ O IS

IR 필터

렌즈 모듈

- 재영솔루텍




1.3 주요 카메라부품 분석

1) 렌즈 모듈(Lens module)

국내 렌즈 제조업체는 디지탈옵틱, 세코닉스, 차바이오앤디오스텍, 코렌, 해성옵틱스, 방주광학 등이 있다.

특히 삼성전기에 주로 납품하는 업체로는 디지탈옵틱과 세코닉스, 해성옵틱스, 방주광학 등이며, 삼성전자

무선사업부에는 코렌과 차바이오앤디오스텍이 주로 납품을 해왔다. 최근 세코닉스가 삼성전자 무선사업부에

도 납품을 시작하고 있다.

렌즈모듈은 여러 개의 렌즈가 압축되어 만들어지는데, 고화소로 가면서 점차 렌즈의 수요가 늘어나게 되어

여전히 공급이 부족한 실정이다. 1) 카메라폰의 후면카메라 중심에서 전면카메라까지 확 되면서 당 두개

의 모듈이 장착되고 있고, 2) 후면카메라가 고화소로 되면서 렌즈모듈내 내장되는 렌즈의 개수가 증가하게

되었으며, 3) 전면카메라도 점차 저화소에 다양한 기능이 부가되면서 Full HD 구현이 진행되면서 렌즈 개

수가 늘어나고 있다. 따라서 고화소 카메라 모듈 확 로 ‘14년까지도 렌즈업체의 수혜는 지속될 것으로 판

단된다.

도표 10

매출액 (십억원) 주가등락율(%) 종목코드 기업명

시가총액

(십억원) 1H12 1H13 3M 6M

A0553450 세코닉스 209 55 106 24.4 -10.5

A106520 디지탈옵틱 101 30 78 -9.5 -24.3

A078650 코렌 57 37 69 -16.3 -19.6

A085660 차바이오앤 706 194 276 -1.4 -18.4

자료: 11/4 기준, 유진투자증권

도표 11 도표 12

자료: 세코닉스 자료: 업계 자료



고화소 렌즈 모듈 생산 위한 Capa 증설업체 주목

16M 렌즈모듈을 만들기 위해서는 사출기로부터 생산된 렌즈 6매가 필요하다. 13M 렌즈모듈은 5매, 저화

소 렌즈모듈은 보통 2~3매를 사용하게 된다. 따라서 전면 및 후면카메라를 모두 탑재하는 최근 스마트폰은

7~9매의 렌즈를 사용하게 되어 렌즈의 수요는 지속 증가하고 있다.

그러나 렌즈의 경우, 수요만큼 단기간에 생산 Capa를 늘리는 것이 어렵다. 기본적으로는 사출 성형기의 증

설이 필요하기 때문이다. 사출기는 물론 공진 및 클린룸 시설이 완벽해야 하기 때문에 생산 Capa를 증설하

기 위해서는 장비투자는 물론 시설투자가 함께 병행되어야 하기 때문이다. 최근에 렌즈 금형의 Cavity(한

개의 금형에서 나오는 제품 개수) 수를 늘리는 방법을 선택하고 있으나 수율 안정화가 병행이 되어야 하기

때문에 쉽지는 않다.

따라서 고화소 렌즈 모듈을 생산하기 위한 시설 및 장비투자를 최근에 마친 기업에 주목할 필요가 있다. 최

근 11월 6일 상장한 해성옵틱스는 13M렌즈 비중이 급격히 늘어나고 있고, 지난 12년 7월에 상장한 디지털

옵틱도 코스닥 상장을 하면서 마련한 공모자금을 통해 Capa 증설을 한 이후 좋은 실적을 보이고 있다. 세코

닉스는 ‘13년 2분기 본사에 고화소 전용공장을 증설하고 지속적으로 고객다변화를 꾀하고 있다.

도표 13

화소수 렌즈 소요개수 모듈 예시

1~5M 2~3매

8M 4~5매

13M 5매

16M 6매

-




2) OIS 기능이 내장된 AFA 부품 적용 확대

최근 출시되는 플래그십 모델에 OIS(Optical Image Stabilizer, 광학식 손떨림 보정)가 내장된 AFA(Auto

Focusing Actuator)가 채택이 되고 있다. 구글의 넥서스5, LG의 G2 등에 이미 탑재되어 사용되고 있다.

‘14년에 출시할 ‘갤럭시S5’에도 이 기능이 채택될 것으로 예상되면서 관련 업체에 관심이 주목되고 있다.

특히 삼성전자는 ‘14년 출하되는 스마트폰의 25%에 16M 화소 카메라 모듈을 채택할 것으로 예상되는데,

고화소 카메라 모듈에 OIS 기능을 내장한 AFA 채택이 예상되면서 관련업체의 움직임이 바빠질 것으로 예

상된다. 기존 자화전자, 아이엠은 삼성전기를 통해 지속적인 납품이 예상된다.

도표 14

LG ‘G2’ 구글 ‘넥서스5’ 삼성 ‘갤럭시S5’ (예상)

외관

크기 138.5x70.9x8.9 mm 137.8x69.2x8.6mm -

무게 140g 130g 120g

운영체제 안드로이드 4.2.2 젤리빈 안드로이드4.4 킷캣 안드로이드 4.4 킷캣

CPU 퀄컴 스냅드래곤 800(2.26GHz)

쿼드코어 프로세서 퀄컴 스냅드래곤 800

엑시노스6, 64비트 AP/ 엑시노스5

옥타코어

디스플레이 5.2인치 LCD(IPS) 5인치(4.95인치) 풀HD IPS 5인치 풀HD 슈퍼 아몰레드

RAM 2GB LP DDR3 RAM 2GB LP DDR3 RAM 4GB

카메라(화소) 후면 13MP , 전면 2.1MP 후면 8MP, 전면 1.3MP 후면 16MP, 전면 3.2MP

Battery 내장형(3,000mAh)

착탈식(2,610mAh) 2,300 mAh 3,300 mAh Li-ion battery

해상도 1920X1080 (423ppi) 1920X1080 (445ppi) -

비고

- OIS(광학이미지안정화) 기능 탑재 - OIS(광학이미지안정화) 기능 탑재

- DR+(High Dynamic Range+) 촬영

모드 지원

(HDR+ 촬영 모드는 역광 또는 빛이

정면으로 비치는 상황에서 사진

여러 장을 연속 촬영해 빛의 강약이

다른 사진을 합쳐 한 장의 사진으로

표현해주는 기능)

- 멀티플랫폼 커뮤니케이션 서비스

‘행아웃(Hangouts) 어플리케이션이

기본으로 제공

- OIS(광학이미지안정화) 기능 탑재

- 지문인식 시스템이 적용




고화소 AFA는 OIS 기능 내장

AFA 기능은 5M 화소 이상 카메라모듈에는 필수적으로 탑재되고 있다. AFA는 촬영거리와 연동해 렌즈를

자동으로 미세 조정, 선명한 영상을 제공한다.

OIS AFA는 휴 폰에 적용 가능한 손떨림 보정 및 자동 초점 조절 기능을 갖춘 Actuator로 손의 흔들림을

보정하는 동시에 초점을 맞추어 선명한 영상을 얻을 수 있다. OIS 기능은 LG가 13M 카메라 모듈에 적용한

것을 감안한다면 삼성은 16M 카메라 모듈에 OIS AFA 부품을 채택할 것으로 예상된다.

고정형(Fixed Focus) 액츄에이터 시장규모는 2010년 6.8억개에서 2015년 5.4억개로 수요량이 줄어들 것

으로 예상된다. 반면 자동촛점형(Auto Focus) 액츄에이터는 2010년 3.4억개에서 2015년 10.5억개로 3배

이상 크게 늘어날 것으로 본다.

도표 15

자료: TSR

도표 16

(단위: 억개) 2010 2011 2012 2013E 2014E 2015E

Fixed Focus 6.8 5.9 5.9 5.8 5.5 5.4

Auto Focus 3.4 5.7 7.0 8.2 9.4 10.5

Sub Camera 2.4 3.2 4.2 5.0 5.7 6.4

자료: TSR

3.4

5.7

7.0

8.2

9.4

10.5

0

2

4

6

8

10

12

2010A 2011 2012E 2013E 2014E 2015E

(억 개)



OIS AFA 개발 활발, 문제는 수율

OIS AFA의 가격은 현재 기본 AFA에 비해 가격이 3~4배 비싼 것으로 알려지고 있는데, 이는 수율이 아직

낮기 때문이다. 현재 관련업체들의 수율 개선 노력이 집중되고 있는 것으로 판단된다.

삼성전기는 10월 초에 13M 화소 OIS AFA를 탑재한 카메라 모듈을 개발했다고 발표했다. 삼성전기는 시제

품 개발을 완료하고 글로벌 스마트폰 제조사와 상담을 진행 중이며 ‘14년 상반기에 양산할 계획이다.

삼성전기에 AFA를 공급하고 있는 자화전자, 아이엠 등이 관련 기술을 개발하고 있는 것으로 알려지고 있다.

하이소닉도 이미 OIS AFA를 개발 완료하고, LG이노텍 및 삼성전기 이외에도 국내 카메라 모듈업체에 공급

을 추진하고 있다.

도표 17

자료: 하이소닉, 유진투자증권

도표 18

VCM(Voice Coil Motor) 엔코더(Encoder) 피에조(Piezo)

- 전자기력을 이용한 구동 - 전자기력을 이용한 구동 - 피에조 공진자를 이용한 마찰 구동

- 판스프링을 이용한 비접촉 가이드 - 볼부싱을 이용한 접촉식 가이드 - 볼부싱을 이용한 접촉식 가이드

- 간단한 기본 구성 - 마찰보정을 위한 위치센서 필수 - 마찰보정을 위한 위치센서 필수

- 하이소닉, LG이노텍, 씨코기연, 미쯔미 등 - 자화전자 등 - 삼성전기, 재영솔루텍 등

자료: 하이소닉, 유진투자증권



3) 블루 IR 필터

고화소 카메라 모듈 탑재가 증가하면서 ‘13년의 화두는 블루 IR필터 채택이었다. 올해는 크게 변화되는 것

은 없으나, 수율 안정화와 함께, 기존 글래스 중심에서 플라스틱 제품이 출시될 것으로 예상되고 있다.

IR필터(Infrared cut-off Filter, 적외선차단 필터)는 적외선은 차단, 가시광선만을 투과시켜 이미지센서의

영상을 자연스럽게 나타내는 역할을 하며 이미지센서 바로 위에 부착된다. 특히 8M 화소 이상의 카메라모

듈에 들어가는 블루 IR필터는 옵트론텍과 나노스가 국내외 스마트폰에 공급을 하고 있다.

옵트론텍은 올해 4분기 16M 화소 스마트폰 카메라용 적외선차단필터(블루필터) 양산에 돌입했다. 현재는

13M 화소가 최신 사양이다. 옵트론텍은 올해 이미 13M 화소 스마트폰 카메라용 적외선차단필터를 양산하고

LG전자에 공급했다. 앞으로 삼성전자, 노키아 등 스마트폰 제조사를 상 로 13M, 16M 화소 스마트폰 카메

라용 적외선차단필터 공급을 추진할 예정이다. 후발주자인 나노스도 경박단소화에 맞는 필터를 개발, 양산 준

비 중이다.

한편, 2015년 IR Filter시장규모는 3,573억원으로 2011년 1,498억원 비 2.4배에 달할 전망이다.

도표 19

자료: 옵트론텍

도표 20 도표 21

1,498

3,573

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

2011 2015F

(억원)

+238%

자료: 옵트론텍 자료: TSR(2011.12)



4) 이미지센서 (Image Sensor)

이미지센서 시장은 일본의 소니가 거의 독점해왔으나 최근 삼성전자 LSI사업부가 시장을 점차 확 해 나가

고 있다. 고화소 이미지센서를 일본, 중국, 유럽의 카메라모듈 업체에 수출하고 있으며, 일본 휴 폰업체들

도 삼성의 CMOS 이미지 센서를 구매하고 있다. 이 밖에 SK하이닉스, SETI, 픽셀플러스 등도 이미지센서

를 제조한다.

특히 13M, 16M 화소용 이미지센서 시장에서는 삼성전자와 소니의 경쟁이 예상되고 있다. 소니는 삼성전자

의 갤럭시S4와 갤럭시노트3 등 플래그십 모델에 부분 CIS(CMOS Image Sensor)를 공급한 것으로 알려

지고 있다. 삼성전자 시스템LSI사업부는 지난 6월에 13M 화소 CIS 국산화에 성공했다. 또한 지난 11월 6

일, ‘삼성전자 애널리스트 데이’에서 ‘14년 16M 화소 이미지센서를 공급할 것을 밝히기도 했다.

삼성전자가 개발한 이미지센서인 ‘아이소셀(ISOCELL)은 기존 제품 비 간섭현상이 30% 이상 감소하여

이미지의 색상 재현성을 높혔고, 센서의 두께를 줄여 충분한 빛을 확보할 수 있도록 만들었다. ‘13년 1월 이

미 ‘아이소셀’기술에 한 특허를 출원했다.

삼성전자 시스템LSI사업부는 아이소셀 기술로 8M 화소 CIS 양산에 성공했고, 13M, 16M CIS 제품을 내

놓은 것으로 알려졌다. 시스템LSI사업부는 기흥 공장의 300 CIS 웨이퍼 투입량을 월 4,000장에서

8,000장으로 늘릴 계획이다.

이미지센서는 피사체 정보를 전기적 영상신호로 변환해주는 역할을 한다. CMOS(Complementary Metal-

Oxide Semiconductor)와 CCD(Charged Coupled Device)센서로 구분한다. CMOS는 반도체 표준공정을

적용한다. 따라서 생산원가가 저렴하며, 사이즈가 작고, 전력소모도 CCD의 10%에 불과하다. 따라서 모바

일기기에 적합해 현재 모바일 카메라모듈의 부분을 차지한다.

도표 22 도표 23 ‘ ’

자료: 유진투자증권 자료: 삼성전자, 유진투자증권



이미지센서시장 2014년까지 대폭 확대

2014년 전 세계 이미지센서 시장은 31억개, 112억 달러 규모로 2011년 비 수량기준 +44.3%, 금액기준

+56.5% 늘어날 전망이다. 또한 2014년에는 CMOS센서 비중이 92.8%(금액 기준)에 달해 CCD센서는 사

실상 시장 장악력이 없어질 것으로 보고 있다(도표 24~25)

휴 폰 메인(후면) 카메라의 해상도별 화소 점유율(2014년)도 800만화소 이상 19.8%, 500만화소 19.1%로

500만화소 이상 고화소모듈이 세를 이룰 전망이다.

도표 24 도표 25 ‘

‘

5719

7145

8707

10116

11184

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

2010 2011 2012F 2013F 2014F

Image sensor (total)

CMOS

CCD

(백만USD) 기타

7%

Game,

Robot, Toy

1%

Automotive

3%

Camcorder

2%

PC Camera

2%

Camera

Phone

38%

DSC, DMC

44%

자료: CCD/CMOS area image sensor market analysis, TSR 2011 자료: CCD/CMOS area image sensor market analysis, TSR 2011

도표 26

구분 2010 2011 2012 2013F 2014F

CMOS 4,094 5,992 7,736 9,243 10,387

CCD 1,625 1,153 971 873 797금액기준

(백만달러) Total 5,719 7,145 8,707 10,116 11,184

CMOS 1,617 1,992 2,337 2,656 2,965

CCD 168 137 132 123 108수량기준

(백만개) total 1,785 2,129 2,469 2,779 3,073

CMOS 평균단가 (달러) 6.4 5.2 4.4 3.9 3.5

자료: CCD/CMOS area image sensor market analysis, TSR 2011



1.4 어떤 종목을 살 것인가?

올해 상반기 매출액 큰 폭 증가

올해 상반기 주요 카메라모듈 및 부품업체들의 매출액은 전년동기 비 평균 +58.3% 증가했다(도표 27).

특히 렌즈와 IR필터를 납품하는 세코닉스와 옵트론텍의 매출액이 전년 비 각각 +93.0%, +95.9%로 큰 폭

으로 증가하였다.

도표 27

종목명 삼성전기

(009150)

LG이노텍

(011070)

자화전자

(033240)

세코닉스

(053450)

옵트론텍

(082210)

파트론

(091700) 평균

구분 모듈 모듈 액츄에이터 렌즈 IR필터 모듈

매출액(십억원)

2012년 상반기 3,656 2,470 154 55 60 350 1,124

2013년 상반기 4,428 3,072 234 106 118 572 1,422

증가율(%) 21.1% 24.4% 51.9% 93.0% 95.9% 63.5% 58.3%

주가등락율(%) -17.4 -5.3 -18.9 -10.5 -24.5 -22.5 -16.5

주: 주가등락율은 올해 6개월 주가 수익률 (11/4 기준)


도표 28

자료: SA, 유진투자증권

1.6

3.1

4.3

5.8

2.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

2009A 2010A 2011A 2012F 2013F

(조원)



추전주: 세코닉스, 자화전자

형주(삼성전기, LG이노텍)를 제외한 카메라모듈(부품)업체 8개사의 2013년 평균 PER은 8.2배 수준이다.

2013년 코스닥시장 평균(PER 10.7배) 비 23.4% 할인거래 되고 있어 주식가치가 매력적이다.

한편 수익성(영업이익률)은 모듈보다는 부품업체가 좋은 편이다. 특히 고화소 렌즈업체와 IR필터 제조사들

의 수익성이 상 적으로 높다. 상 적으로 높은 기술과 생산성으로 진입장벽을 구축해 놓았기 때문이다.

도표 29

KOSPI 대비 상대수익률(%) 구분 종목명 CODE 투자포인트 (Investment Point)

2013

PER(배) 1M 3M 6M 12M

삼성전기 009150 - 삼성 신제품에 고화소 모듈 장착 전망 12.5 -11.5 -3.7 -20.2 -19.1

LG이노텍 011070 - 주요 고객사의 신제품 출시에 따른 실적 개선 기대감

- LED 부문의 원가 절감으로 수익성 개선 34.3 -11.3 -16.0 -15.7 -6.7카메라 모듈

파트론 091700 - LDS 안테나의 적용범위 확대

- 보급형 스마트폰의 증가 7.8 -5.0 -11.6 -31.3 30.9

세코닉스 053450 - 차량당 채용되는 카메라 수량이 증가세

- OLED용 CSR 필름 매출 급증 8.4 0.6 2.0 -13.9 45.1

렌즈

디지털옵틱 106520 - 8M 이하의 보급형 스마트폰 시장의 확대

- 태블릿PC 시장의 확대 추세 5.4 -4.5 -14.3 -20.5 19.3

주: 2013. 11. 11 기준, FnGuide 컨센서스 기준


도표 30


2013


자화전자 033240 - 보급형 스마트폰에도 고화소 카메라모듈 탑재

- OIS 기능 확대로 인한 단가 상승 기대감 7.4 -5.0 -3.5 -24.4 38.2

아이엠 101390 - 13MP AF액츄에이터 생산능력 확대

- 수율 개선을 통한 수익성 개선 14.0 -26.5 -35.9 -41.3 -35.3카메라 모듈

하이소닉 106080 - OIS 본격 공급이 1Q14부터 본격화 - -18.6 -31.7 -26.9 18.5

옵트론텍 082210 - 내년부터 중국향 물량 양산 본격화

- 블루필터부문의 고객사 다변화 7.5 -16.7 -20.3 -32.9 8.7

렌즈

나노스 151910 - 블루필터 시장에서의 점유율 확대왁 고객 다변화 6.7 -12.8 -14.8 -37.5 20.0





II. 디스플레이의 진화: 플렉서블 & 투명


– 삼성전자는 ‘14년 하반기 웨어러블 기기 등에 맞는 플렉서블 및 투명 디스플레이를 위한 연구개발

(R&D) 라인을 가동할 계획을 발표. 접었다 폈다 할 수 있는 플렉서블 디스플레이는 2~3년 후에 출시

– AMOLED를 기반으로 한 플렉서블 디스플레이 확대 예상. 초기에는 관련 장비업체 수혜 기대

2.1 플렉서블 디스플레이 시장 개화

지난 11월 6일에 열린 ‘삼성전자 애널리스트 데이’에서 김기남 삼성디스플레이 사장은 ‘14년 하반기부터 웨

어러블 기기 등에 맞는 플렉서블 및 투명 디스플레이를 위한 연구개발(R&D) 라인을 가동할 계획을 발표했

다. 또한 접었다 폈다 할 수 있는 플렉서블 디스플레이는 2~3년 후에 출시할 것이라고 밝혔다.

삼성디스플레이는 AMOLED(능동형유기발광다이오드) 분야에 시설투자를 지속할 것이며, AMOLED에 플렉

서블 기능을 더한 패널을 지속적으로 출시할 예정이다. 삼성디스플레이는 이미 지난 4년간 4번의 설비투자를

통해 전세계 1위의 양산체제를 보유하고 있으며, 올해 총 5억 의 패널을 판매할 것으로 예상하고 있다.

삼성디스플레이는 ‘18년경 스마트폰 시장에서 플렉서블 디스플레이의 비중은 40%까지 증가하며 주류로 떠

오를 것으로 예상하고 ‘14년 하반기부터 플렉서블을 비롯한 첨단 제품을 연구개발(R&D)하기 위한 라인을

본격 가동할 계획을 밝혔다. 또한 향후 2∼3년 후에는 접었다가 펼 수 있는 디스플레이가 등장하며 본격적

인 플렉서블 디스플레이 시 가 열릴 것으로 전망했다. 또한 최근 웨어러블 기기의 부각으로 플렉서블 디스

플레이의 수요가 증가할 것으로 예상했다. 오는 ‘18년까지 웨어러블 기기 시장은 연평균 22%의 성장으로

총 기기 수가 5억 를 넘을 전망이다. 이에 플렉서블 디스플레이 기술을 계속 발전시켜 스마트폰ㆍ태블릿

PCㆍTV 등 기존 시장에서 탈피해 패션ㆍ자동차ㆍ교육 등 새로운 시장으로 진출을 가속화할 계획이다.

도표 31 도표 32

자료: 삼성디스플레이, 유진투자증권 자료: 삼성디스플레이, 유진투자증권



2.2 플렉서블 디스플레이, 다각도로 적용 가능

초기 단계인 플렉서블 디스플레이 제품 출시 경쟁

국내 표 휴 폰제조업체인 삼성전자와 LG전자는 각각 플렉서블 디스플레이를 탑재한 스마트폰을 출시하

기 시작했다. 아직은 플렉서블 디스플레이의 초기 단계인 약간 휘어진 커브드(curved) 디스플레이이지만,

점차 벤더블(Bendableㆍ마음 로 구부릴 수 있는)과 폴더블(Foldableㆍ종이처럼 접을 수 있는)로 진화하여

궁극적으로 스트레처블(Stretchableㆍ크기를 늘렸다 줄였다 할 수 있는) 단계에 이를 것으로 보고 있다. 또

한 이러한 플렉서블 디스플레이는 IT기기는 물론 헬스케어와 패션 등 보다 다양한 분야에 디스플레이 적용

이 가능할 것이라고 판단한다.

삼성전자가 ‘13년 10월 10일에 세계 최초 플렉서블 디스플레이가 적용된 커브드 스마트폰인 ‘갤럭시라운드

(Galaxy Round)’를 국내에 출시했다. 삼성전자는 플렉서블 스마트폰에서 '세계 최초', '가장 많이 휜' 스마트

폰 타이틀을 가져갔다. 갤럭시 라운드는 국내 통신사 중 SK텔레콤 단 한 곳에서만 출시됐다.

LG G플렉스(G flex)는 ‘13년 11월 5일 공개되었고, 12일부터 출시될 예정이다. 국내 이동통신 3사를 통해

출시할 예정이다. LG전자는 미국, 유럽, 일본 등 글로벌 출시도 검토하고 있다. 게다가 매년 시리즈를 내놓

는다는 계획이다.

G플렉스는 아직 가격이 정해지지 않은 상태다. 갤럭시 라운드의 출고가가 108만 9000원인 점을 비롯해 전

자업계의 말에 따르면 G플렉스의 가격은 100만원 로 예상된다.

도표 33 ‘ ’ ’ 도표 34 ‘ ’ ’

자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: LG전자, 유진투자증권



갤럭시라운드 vs. G플렉스

갤럭시 라운드는 스마트폰 최고 해상도인 풀HD 화질을 제공하는 한편, 디스플레이의 좌우 곡률 반경(휘어

지는 정도)이 400mm 가량으로 오목하게 휘어진 디자인을 구현해 한 손에 잡히는 뛰어난 그립감을 제공한

다. 5.7형(144.3mm) 화면 디스플레이는 좌우가 오목하게 휘어진 디자인으로 세련된 느낌을 준다.

G플렉스의 가장 큰 특징은 '휘는' 스마트폰이 아닌 '휠 수 있는' 스마트폰이다. 갤럭시 라운드가 고정된 형태

라면 LG G플렉스는 작지만 구부릴 수 있다. 플렉서블 디스플레이를 채용했을 뿐만 아니라 커브드 배터리를

채용했기 때문이다. LG전자, LG디스플레이, LG화학 등 LG그룹 계열사들의 역량이 집중된 제품이다. LG

디스플레이가 개발한 세계최 크기의 스마트폰용 커브드 디스플레이, LG화학이 개발한 세계최초 커브드

배터리를 적용했다. 커브드 디스플레이에 적용된 플라스틱 OLED 공법은 유리기판이 아니라 탄성도가 높은

얇은 플라스틱 기판 위에 OLED 소자를 입히는 방식이다. 용량 커브드 배터리는 LG화학이 독자 개발한 '

스택앤폴딩(Stack & Folding)' 기술이 적용돼 구부릴 때 받는 물리적 스트레스가 적어 안정성이 뛰어나다.

도표 35

삼성 ‘Galaxy Round’ LG ‘G Flex’

Visual

Announced 2013.10.9 2013.11.5

출시 2013.10.10. SK텔레콤 2013.11.12. 국내 이동통신 3사

(미국, 유럽, 일본 등 글로벌 시장 공략)

출고가 108만 9000원 미정

크기 151.1 x 79.6 x 7.9 mm, 154g 160.5×81.6×7.9mm, 177g

디스플레이 5.7인치 Full HD 슈퍼 아몰레드(1920*1080) 6인치 HD(1280x720) 커브드 플라스틱 AMOLED

AP 2.3GHz 쿼드코어 프로세서 2.26GHz 쿼드코어 프로세서

OS 안드로이드 4.3 젤리빈 구글 안드로이드 4.2.2

카메라(후면/전면) 1300만/200만 1300만/210만

배터리 2800mAh 3500mah

색상 럭셔리 브라운 타이탄 실버

비고

- 가로로 휜 형태

- 좌우로 굽어져 손에 잡히는 그립감 개선

- 곡면을 이용해 굽어있는 화면을 한쪽으로 기울이면

꺼져있던 화면이 켜지면서 시계와 배터리 잔량,

부재중 통화나 수신 메시지 등을 보여줌

- 세로로 휜 형태

- 인간공학적인 설계에 따라 곡률 700R을 채택해

수화기와 송화기(마이크)를 귀와 입에 최대한 가까이

접근 가능,

- LG화학이 세계 최초로 개발한 휜 배터리도 적용




2.3 ‘14년은 플렉서블 디스플레이 관련 기술 본격 개발 경쟁

향후 2~3년내 진정한 플렉서블 디스플레이 출시 전망

도표 36

자료: 삼성디스플레이, 유진투자증권

도표 37

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

AMOLED

3D

플렉서블

(mil USD)

자료: 디스플레이서치 2012, 유진투자증권



한국 AMOLED 기술을 바탕으로 시장 선도

도표 38

자료: TFD사업단, 유진투자증권

도표 39

차세대 LCD PDP AMOLED

플렉서블 3D OLED 조명 전자종이 투명 부품소재 장비

한국 100 94 100 90 90 90 95 95 83 70

대만 95 60 90 90 80 80 90 90 80 60

일본 90 100 87 100 100 100 100 90 100 100

중국 90 85 80 60 70 70 70 80 70 60

미국 75 80 85 90 90 100 90 90 90 95

EU 80 75 85 90 95 100 90 100 95 90

자료: 한국산업기술평가관리원(2012), 유진투자증권

도표 40

LCD EPD OLED

Merit Merit Merit

- 공정기술 확보

- Dynamic/Memory

- 투과/반투과 가능

- 박막형성 용이

- 안정한 구조

- Roll-to-Roll Process

- 박막형성 용이

- 안정한 구조

- 빠른 응답특성

Demerlt Demerlt Demerlt

- 불안성 구조

- Back Light

- 광학필름 사용

- Dynamic type 불가

- Color 구현 어려움

- 높은 구동전압

- Memory type 불가

- 전류구동

- 수명

자료: Displaybank, 유진투자증권 반도체, 디스플레이 섹터 자료 참조



2.4 투명 디스플레이 개발도 병행

아직은 개발단계이나 용도는 다양

투명디스플레이(Transparent Display)는 디스플레이 자체가 투과도(5~80%)를 가지고 있어 화면 뒷면이

보이는 특성을 가지는 디스플레이를 말한다. 투명 전자소자를 이용하여 시각적으로 투명한 형태의 디스플레

이를 통해 정보인식, 정보처리, 정보전달의 기능을 가진 디스플레이이다.

도표 41 도표 42

자료: 유진투자증권 자료: 유진투자증권



소형은 OLED 기술과 접목한 투명 디스플레이가 유력

투명디스플레이는 크게 프로젝션 방식을 사용하는 ‘투사형(Projective) 투명 디스플레이’와 디스플레이 자체

가 투명한 ‘직시형(direct View) 투명 디스플레이’로 구분한다.

투사형 투명 디스플레이는 반투과형 스크린에 화상을 투사하는 방법으로 HUD(Head-up Display)와

HMD(Head Mounted Display)로 구분한다. 이중에서 중화되어 있는 HUD는 1970년 항공기 조종사

에게 비행 중에 필요한 정보를 제공하기 위하여 개발되었다. 주로 자동차용, 광고용으로 사용되고 있다.

투과형 투명 디스플레이는 평판 디스플레이인 OLED 기술을 이용하여 쉽게 구현할 수 있다. 유기발광층이

투명하기 때문에, 양쪽 전극을 투명하게 하면 투명디스플레이 구현이 가능하기 때문이다. 또한 가장 높은

투과도를 구현할 수 있다.

도표 43

자료: TFD사업단, 유진투자증권

도표 44 도표 45

자료: ETRI, 유진투자증권 자료: ETRI, 유진투자증권



도표 46 도표 47

자료: ETRI, 유진투자증권 자료: Etri, 유진투자증권

도표 48 도표 49 ‘

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

2010 2015 2018 2021

(십억원)

자료: 제일모직, 유진투자증권 자료: 지식경제부, 유진투자증권



2.5 어느 종목이 유망한가?

플렉서블 디스플레이 Value Chain

도표 50

Inverted & Flexible OLEDThin Film Encapsulation

Thin & Flexible Module

Substrate Barrier

Low Temperature TFT

Substrate Handling Technique

Plastic Substrate - CTE: 3ppm/K (~Glass) - 350 Process

Carrier

Passivation Layer

Cathode

Organic LayersAnode

TFT

플렉서블 디스플레이 디스플레이 모드 LCD

EPD

OLED 삼성전자

AMOLED 장비업체

AMOLED 재료업체

기판 기판 박막 유리

metal foil

플라스틱 기판 PI SMD-우베코산 JV

SKC코오롱PI

FRP 제일모직

Barrier Coating Fuji Film

JSR제일모직

TFT 기술 a-Si TFT

LTPS TFT

Oxide TFT 나노신소재

삼성코닝정밀소재

유기 TFT

투명전극 ITO 나노신소재

삼성코닝정밀소재

그래핀 삼성테크윈

CNT 상보

탑나노시스

나노실버와이어 미래나노텍

제조공정 Photo 증착-포토-식각 공정 AMOLED장비업체:

에스에프에이

AP시스템

에스엔유

테스

원익IPS

Printing Gravour

Offset

Inkjet Printing

Batch Type Laminated Plastic 삼성전자

AP시스템

Coating Plastic

Transfer to Plastic

Roll to Roll 에스에프에이

터치스크린 일진디스플레이

멜파스 자료: 유진투자증권 반도체, 디스플레이 섹터 자료 참조



관심주: 에스에프에이, 덕산하이메탈

플렉서블 디스플레이의 가장 유력한 기술은 아직까지 AMOLED이다. 따라서 플렉서블 관련 제품의 본격적

인 개발경쟁 및 양산이 이루어지게 된다면, AMOLED에 관한 투자가 선행되어야 한다. 따라서 주춤했던

AMOLED의 투자는 다시 재개되고, 특히 플렉서블 관련 소재 및 부품업체와 함께 수혜가 예상된다.

AMOLED 장비 업체로는 역시 에스에프에이와 원익IPS, AP시스템 등이 관심주이다. 투자에 이어 상용화가

활발하게 진행된다면 소재업체인 덕산하이메탈에 관심을 둘 필요가 있다.

이외에도 점차 본격적인 플렉서블 디스플레이의 상용화가 진행되어 매출이 가시화될 단계에서는 플렉서블

디스플레이 관련 소재 및 부품업체로 엘엠에스, 잉크테크 등에도 관심이 필요하다.

도표 51


2013


원익IPS 030530 - 반도체 장비 제조 판매업체

- 3D NAND 투자 본격화로 실적 개선 전망 27.7 -0.5 22.2 42.6 83.0

AP시스템 054620 - AMOLED용 봉지 장비 공급업체

- 플렉서블 디스플레이 시장 확대 기대감 - -6.7 -9.1 -19.9 37.8

에스에프에이 056190 - AMOLED 핵심적 공정장비업체 도약

- 삼성디스플레이와의 높은 시너지 효과 10.8 -7.7 -31.4 -37.7 0.0

덕산하이메탈 077360 - 중장기적인 관점에서의 AMOLED산업 성장성

- AMOLED재료부문의 높은 경쟁력 16.1 -4.3 -16.1 -27.7 8.4

AMOLED 장비

및 소재업체

CS엘쏠라 159910 - AMOLED 소재 전문 생산업체

- 국내 최대 양산 설비와 기술력 확보 - -3.9 -3.4 -32.4



도표 52


2013


나노신소재 121600 - 태양전지, 반도체 등의 소재 생산하는 부품소재업체

- 글로벌 경쟁사와 견줄만한 신소재 라인업 확보 - 2.3 21.2 2.9 47.0

미래나노텍 095500 - 광학필름부문의 안정적인 실적 성장

- 신규사업인 터치패널부문의 중장기적 성장성 9.8 -15.0 -27.2 -40.1 -51.1

잉크테크 049550 - ITO 대체기술로 메탈메쉬 부각

- 기존의 ITO보다 가격경쟁력 장점 존재 - -29.0 -9.1 -26.3 -10.4

상보 027580 - TV와 태블릿 화면의 대형화로 수혜

- CNT, 기술개발 완료 및 양산단계 - -8.2 -8.2 -24.1 -12.5

엘엠에스 073110 - 보급형 스마트폰의 성장

- 신규제품 확대 및 capa 증설 - 1.6 17.3 24.6 32.4

플렉서블 관련 소

재 및 부품 업체

트레이스 052290 - 중대형 TSP 사업에 본격 진출

- 국내 및 해외 대기업들을 고객사로 확보 - -11.5 -4.3 -30.4 -25.0





III. 터치스크린: ITO전극소재 대체하는 메탈메쉬


– 삼성전자가 보급형 스마트폰에 주로 채택했던 G1F(하이브리드 커버유리 일체형) 터치패널 방식 도입을

포기하고 GFF(ITO필름 2장 사용) 터치패널 방식 확대를 선언

– 가격경쟁력을 가지고 ITO 전극소재를 대체가능한 가장 근접한 기술은 메탈메쉬 전극소재

3.1 ITO전극소재 대체 기술, 왜 필요한가?

터치패널의 핵심인 ITO(Indium Tin Oxide, 산화인듐주석) 전극소재를 체하고자 하는 기술 개발이 활발

히 진행되고 있다. ITO 전극소재 체기술을 경쟁적으로 개발하고 있는 이유는 무엇일까?

우선, ITO 전극을 형성할 때 사용되는 희토류인 인듐 때문이다, 수요가 급증할 것으로 알려지면서 인듐가격

이 급등락을 하고 있고, 공급이 불안정할 것이라는 예측 때문이다. 스마트폰 중심에서 태블릿을 포함한 중

형 사이즈 터치 패널의 수요가 급증하고 있는 가운데, ITO 필름의 주원료인 인듐(Indium)이 최근 중국

정부의 인듐 생산량 제한에 따라 가격이 가파르게 상승되는 결과를 맞이하기도 했다.

또한, ITO 전극소재를 공급하고 있는 니꼬덴토의 시장 지배력에 의한 공급 정책에 따라 디스플레이 업체 입

장에서는 불안한 공급구조 때문에 제품 개발 양산 계획이 원할하지 못할 가능성이 크기 때문이다. 현재 일

본 니토덴코사로부터 ITO 필름을 거의 전량 수입해서 사용하는 국내외 터치 패널 업계에서는 면적 터치

패널의 가격 경쟁력 확보는 물론 신제품 개발 및 생산 일정에도 중요한 변수로 작용할 것으로 판단된다.

이외에도, 면적을 구현하거나 플렉서블 디스플레이를 구현하는데는 한계가 있기 때문이다, 플렉서블 디스

플레이 시 에서도 터치 기능은 기본으로 장착될 것이다. 그러나 센서 소재는 ITO만으로 응하기에는 한

계가 있다. 특히 폴더와 같이 반복적으로 접히는 기기의 경우는 더욱 체의 필요성이 두된다.

이에 따라 수년 전부터 국내외 터치 패널 업계에서는 터치스크린 원가의 약 25~40%를 차지하는 ITO 전극

소재를 메탈메쉬(Metal Mesh)나 은나노와이어(Ag Nanowire), 탄소나노튜브(CNT), 그래핀(Graphne) 등

으로 체하려는 시도가 적극적으로 이루어지고 있다.

도표 53 →

구분 현황 문제점

원재료(인듐) 중국 중심의 매장량

전세계 95%를 중국에서 공급

지속적인 가격 상승

불안한 공급 구조로 제품 개발 및 양산 차질

공정 높은 공정온도(250 ~ 350 ) 연성기판에 적용이 어려움

특성 취약한 기계적 성질로 인해 크랙 발생 빈번 플렉서블 디스플레이 용도로의 사용 제한

증착 건식 증착시 에칭공정에 의한 폐수 배출 환경오염 유발

OLED OLED에 적용시 인듐의 확산 OLED에 적용시 유기층으로의 인듐확산 문제




도표 54 도표 55

자료: LG디스플레이, 유진투자증권 자료: 미지질조사국, 유진투자증권

도표 56 도표 57

자료: LG디스플레이, 유진투자증권 자료: 유진투자증권

도표 58 도표 59

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

2010 2011 2012F 2013F 2014F 2015F

터치패널 시장 규모(백만대)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

2012F 2013F 2014F 2015F

shipment(백만대)

CAG R 20%

자료: Displaysearch 2012, 유진투자증권

참고: 중대형터치제품은 Ultrabook, All in one PC, DID를 포함

자료: Displaysearch 2012, 유진투자증권



3.2 대체 기술들: 메탈메쉬, 그래핀, 은나노와이어, CNT

최근 삼성전자는 보급형 스마트폰에 주로 채택했던 G1F(하이브리드 커버유리 일체형) 터치패널 방식 도입

을 포기하고 GFF(ITO필름 2장 사용) 터치패널 방식 확 를 선언하였다. G1F방식은 3년전부터 도입되었지

만, 지속적으로 수율 및 양산 문제로 인해 이번에 두번째로 포기하였다. 따라서 가격경쟁력을 갖추고 ITO전

극소재 공급 불안을 해소하기 위해 ITO 전극소재 체 기술 개발이 더욱 가속화될 것으로 판단된다.

ITO전극소재를 체할 수 있는 현재의 기술은 메탈메쉬(Metal Mesh)나 은나노와이어(Ag Nanowire), 탄

소나노튜브(CNT), 그래핀(Graphne) 등이 있으며 아직 기술 개발 및 일부 제품에서 상용화된 단계이다.

ITO 전극소재를 체하기 위해서는 1) ITO 전극소재보다 가격이 더 저렴해야 하고, 2) 양산 과정이 용이해

야 하며, 3) 투과율이 80%를 상회하고, 면저항이 103옴(Ω)이하로 낮출 수 있어야 하며, 4) 회로선폭을 20

이하로 얇게 구현이 가능해야 한다. 아직 완전히 ITO 전극소재를 체할 만한 소재는 개발되지 않았지만,

‘14년에는 활발한 기술 개발과 시장의 필요성에 의해 상용화 가능한 기술이 등장할 것으로 판단한다.

도표 60

자료: 잉크테크, 유진투자증권

도표 61

소재 장점 단점 개발 업체

메탈메쉬

낮은 저항, 투과율 좋음

희소금속 사용 암함

가장 먼저 상용화 성공

자연광을 반사, 패턴보이는 시인성 문제

긴 디자인 리드타임

미래나노텍

잉크테크

은나노와이어

낮은 저항

희소금속 사용 암함

상용화 성공

화면 뿌옇게 보이는 해이즈 현상 LG전자

탄소나노튜브(CNT)

원가경쟁력

강도 뛰어남

낮은 선폭(20)

투과율 85%

높은 저항값 (270 Ω)

소재생산 수율 확보 어려움

상보

불소산화주석(FTO)

이론적 투과율 90%

면저항 25 Ω 이하

원가경쟁력(롤투롤 공정가능)

상용화 사례 적음 아이엠

자료: 업계, 유진투자증권



도표 62

ITO 전도성고분자 CNT/그래핀 Ag Nanowire Metal Mesh

면저항 150Ω/sq 260Ω/sq 300Ω/sq 80Ω/sq 50Ω/sq↓

투과도 89% 88% 80% 91% 89%

Color Yellow Blue Neutral Neutral Neutral

특징 - 현 범용 제품

- 굴곡성/강도 취약

- 경시변화 有

- 패턴 시인성 Bad

- 굴곡성 우수

- 내화학성 및 기계적

강성 우수

- 투과율 및 시인성 우수

- ITO 대비 유사 면저항

- Moire/시인성 개선

필요

- 면저항 우수

- 신호배선 일체 형성

공정

상용화 수준 IT기기 채택 개발 중 개발 중 양산준비 중 양산준비 중

Makers Nitto SKC

Agfa

Eikos

탑나노시스

성균관대학

텍사스주립대

Cambrios

Toray

DIC

Nissha

Fujifilm

Unipixel

PolvlC

3M

자료: 나노종합팹센터, 유진투자증권

도표 63 도표 64

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

(mil $)

자료: Touch DisplayResearch, 유진투자증권 자료: touchdisplayresearch, 유진투자증권



도표 65




1) ITO 대체 기술중 가장 유력: 메탈메쉬(Metal mesh)

ITO 체재 중에서도 가장 유력한 후보로 거론되고 있는 것은 메탈메쉬이다. 메탈메쉬를 적용한 제품은 이

미 일부 상용화가 되었다.

- 삼성전자는 올인원PC에 이미 미래나노텍이 개발한 메탈메쉬 터치 패널을 적용하였다. 올인원PC의 판매

저조로 생산 라인이 중단되었는데, ITO보다 면저항과 투과율은 좋지만, 화면이 잘 보이지 않는 단점이

발생했기 때문이다.

- LG전자는 메탈메쉬 전극소재를 채택한 노트북PC를 12월~1월 중에 양산할 계획이다

- 지난 11월 4일에, 이엘케이는 HP의 신규 태블릿PC 모델에 메탈메쉬 터치 패널 개발을 완료하고 공급을

위해 본격적인 양산에 들어갔다고 발표한 바 있다.

- 중국 오필름테크의 메탈메쉬 전극소재를 장착한 태블릿PC가 세계 최초로 올해 11월에 판매될 예정인데,

삼성전자, 레노버, HP, 화웨이 등에도 납품 예정이다.

- 잉크테크는 태블릿PC 및 스마트폰까지 적용 가능한 세계 최초 1∼3.5 수준의 회로선폭을 가진 메탈

나노스트림을 개발하였다. 화면 시인성을 개선한 메탈나노스트림은 하이브리드 나노 잉크와 은나노파우

더를 배합하여 회로 선폭을 1∼3.5 수준으로 구현할 수 있는 장점이 있다. 4분기내 오필름에 공급을

추진 중이다.

메탈메쉬는 금속 특성상 낮은 저항값의 장점이 있는 반면, 빛이 거의 투과되지 못하는 단점이 병존한다. 그

렇기 때문에 유리나 플라스틱 필름의 투명 기재 위에 메탈을 직교 형태로 눈에 보이지 않을 만큼 수 로

매우 미세하게 입혀 전극 필름을 제작하고 있다. 이러한 메탈메쉬 필름은 기존 인듐 원재료 체에 따른 가

격 경쟁력 확보뿐만 아니라, 기존 ITO의 크랙 특성으로 적용이 불가능하다고 여겨졌던 플렉서블 디스플레

이용 터치에도 적용할 수 있어 차세 전도성 필름으로 기 감이 고조되고 있는 상황이다.

도표 66

자료: iopscience.iop.org, 유진투자증권



도표 67

ITO 필름 Metal Mesh Metal Nano Stream

공정 Step 2 Step

(투명전극, 베젤전극)

1 Step

(메쉬패턴/베젤전극의 일괄공정)

1 Step

(베젤전극)

신규 설비투자 비용 대 중 소

패터닝 개발 기간 Short Medium Short

원가 경쟁력 보통 우수 우수

적용 Pannel Size 소형/중형

중형/대형

(소형 적용을 위해서는 1 이하

소재 필요)

소형/중형/대형

패턴디자인 범용성 제한 없음 Model 당 개별 패턴디자인 필요 제한 없음




2) 그래핀(Graphene)

그래핀(Graphene)이란 탄소원자가 벌집모양의 육각형의 결정을 가진 탄소의 2차원적인 동소체를 의미한다.

그래핀은 구조적으로 지난 20여 년간 많은 관심을 가져온 탄소나노구조체의 기본구조로, 층층 쌓기를 하면

3차원구조의 흑연이 되고, 원기둥모양으로 말면 1차원의 탄소나노튜브(Carbon Nanotube)가 되며 축구공

모양으로 말면 플러렌(Fullerene)이 된다.

삼성테크윈은 성균관 와 합동으로 30인치 면적 그래핀 합성을 세계 최초로 성공했을 정도로 그래핀 개

발을 적극적으로 추진하고 있다. 가장 우선적으로 추진하고 있는 응용 분야는 투명 도전막인 ITO를 체할

수 있는 재료로서 그래핀을 적용하는 것이다. 삼성테크윈은 국내에서 가장 많은 특허 출원건수를 가지고 있

는 삼성전자와 협력하여 삼성전자는 그래핀 소재 개발에 집중하고 삼성테크윈은 그래핀 응용분야와 관련 기

계장치에 주력할 전망이다.

산자부는 그래핀 응용 터치패널 기술개발에 투자를 하고 있다. 개발 방향은 그래핀 ‘합성분야’와 그래핀 ‘응용분야’로 나뉘는데 우선 디스플레이와 복합소재 분야의 2개 그래핀 소재( 면적 그래핀, 그래핀 나노플레이

트릿)를 개발하고, 동 소재를 적용한 터치패널, OLED패널, 전자파 차폐코팅제, 고내식 코팅제, high

barrier 복합필름 등 5개 응용 제품도 개발할 예정이다.

도표 68 ‘ ’ 도표 69

물리적 성질 그래핀 비교재료

두께 가장 얇은 물질 -

인장강도 130Gpa 강철의 200배

열전도율 5,300W/mK 구리의 13배

허용 전류밀도 108A/ 구리의 100만배

전자 이동도 200,000/Vs 실리콘의 100배

자료: 유진투자증권 자료:



도표 70


도표 71

자료: SKKU, 유진투자증권



3) 탄소나노튜브(CNT: Carbon Nanotube)

탄소나노튜브는 탄소 6개로 이루어진 육각형 모향이 서로 연결된 모양으로 높은 열/전기전도성, 고강도, 화

학적 안정성, 넓은 표면적 등 다기능적 신소재로 ITO 전극소재 체제로도 개발이 진행되고 있다.

ITO 전극소재를 체하기 위한 CNT 전극소재 개발은 국내에서 상보에 의해서 이루어지고 있다. ‘08년 한

국전기연구원으로부너 CNT를 이용한 투명전극필름 기술을 이전받아 꾸준히 기술개발은 진행해오고 있다.

현재 스마트폰에 적용을 위한 시제품을 생산, 테스트를 완료한 상태이다,

미국 Eikos사도 단일벽 탄소나노튜브가 분사되어 있는 용액을 이용하여 투과도가 90%, 표면저항이

100~1000 Ω인 투명전극필름을 개발한바 있다.

탄소나노튜브는 벽을 이루고 있는 탄소원자의 결합 수에 따라 단일벽 탄소나노튜브와 다중벽 탄소나노튜브,

그리고 다발형 탄소나노튜브로 나뉘며 단일벽 탄소튜브(Single-wall Carbon Nanotube, SWCNT)은 탄소

원자로 구성된 벽이 하나이며 전기전도성, 열전도성이 매우 우수한 반면에 탄소원자 구성된 벽이 두 개 이

상인 다중벽 탄소나노튜브(Multi-wall Carbon Nanotube, NWCNT)는 전기 및 열적 특성은 다소 떨어지

나 기계적 특성이 우수하고 제조가 용이해 산업적 응용 분야가 넓다. 또한, 다발형 탄소나노튜브(Rope

Carbon Nanotube)는 단일벽 나노튜브가 여러개 붙어서 다발을 이룬 튜브 형태이다.

도표 72


도표 73

업체명 동향

상보 ‒ 2008년 한국전기연구원으로부터 탄소나노튜브를 이용한 투명 전극필름 기술이전을 받아

시제품 생산

제일모직 ‒ 탄소나노튜브를 외부에서 구입하여 전도성 고분자 복합체 개발

‒ 컴퓨터 소재, 전도성 필름, 전자파 차폐용 물질 등 개발 중

금호석유

‒ 2009년 산업진출하여 연산 50만톤 설비 구축, 2013년까지 300

톤 규모로 확대할 예정, 알루미늄 복합소재 분야로 적용을 확대

‒ 2011년 삼성 세메스로부터 탄소나노튜브사업 인수

호남석유 ‒ 2010년 테크항공 인수로 탄소복합소재 시장에 진출

한화케미칼 ‒ 한화나노텍에서 탄소나노튜브를 생산, 한화케미칼에서 용도 개발을 전담

‒ 투명전극, 반도체 포장재, 전도성 고분자 등 개발 중




도표 74

자료: 상보, 유진투자증권

도표 75

자료: 상보, 유진투자증권

도표 76 도표 77,

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2009 2010 2011 2012 2013F 2014F 2015F

(mil USD)

CAG R 58.9%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

2011 2012 2013F 2014F 2015F 2016F

(ton)

자료: EIC, 유진투자증권 자료: EIC, 유진투자증권



4) 은나노와이어(Ag Nano Wire)

은나노와이어 전극소재는 기존 ITO전극 체뿐만 아니라, ITO투명전극이 적용이 불가능한 면적 Flexible

Display에 적용 가능한 기술이다.

미국 벤처 기업인 Cambrios사는 습식코팅이 가능한 투명 전도 잉크를 개발했다. 이 물질은 균등하게 분산

된 금속 나노 와이어를 함유하고 있는 물질이다. 나노 스케일의 mesh 형태로 개발된 mesh 필름은 상온에

서 쉽게 형성될 수 있다. 현재 높은 투과도와 면저항으로 인해서 주목 받고 있다.

일본의 Toray社사가 미국의 Cambrios社의 은나노와이어잉크를 활용하여 은나노와이어전극소재 개발에 성

공했으며, 이외에도 일본의 DNP, Fujifilm사에서도 개발에 성공했다.

나노종합팹센터는 나노임프린트 복제 몰드 기술 및 Ag Nano 제조기술을 접목시켜 Direct Pattern이 가능

한 Ag Nano Wire 투명전극을 개발하고 있다.

도표 78

은나노와이어 은나노와이어 필름 은나노와이어 터치패널

Toray

Okura

Shin-Etsu

Hitachi C/C

Oike FC

Nissha

Shin-Etsu

Cni

E-Turbo

O-Film Cambrios

LG전자

효성

제일모직

LG전자

이엔에이치

Carestream Carestream


도표 79 社의 은 도표 80 社의 ,

자료: Cambrios, 유진투자증권 자료: Toray , 유진투자증권



도표 81

자료: Toray, 유진투자증권

도표 82

자료: DNP, 유진투자증권

도표 83

자료: Fujifilm, 유진투자증권



3.3 어떤 종목이 유망한가?

ITO 전극소재를 사용하는 터치산업의 Value chain

도표 84

소재 글래스/필름 센서/칩 터치모듈 디스플레이모듈

Glass substrate Cover GlassFinisher

ITO Patterning Touch Module Display Panel

PET film ITO Film

ITO Target Controller ICITO Glass

메탈메쉬 베이스 필름메탈메쉬 소재 메탈메쉬 모듈

- Corning- Asahi Glass- NEG

- 태양기전- 아바텍- Biel Crystal- Lens One

technology

- SKC- 코오롱인더스트리

- Toray- Mitsubishi Rayon

- Toyobo

- LG화학- SKC- Nitto Denko- Toray- Toyobo- Gunze- Oike- Teijin Kasei

- 일진디스플레이- ELK- 에스맥- 시노펙스- 멜파스- 동우화인켐- Wintek- TPK- Young Fast- Nissha Printing- J-Touch- Gunze- SMK

- 일진디스플레이- ELK- 에스맥- 시노펙스- 디지텍시스템- 멜파스- 모린스- 토비스- LG이노텍- 태양기전- LG디스플레이- 삼성디스플레이- 동우화인켐- Wint다- TPK- Young Fast- J-Touch- Picvue- AUO- Innolux- Nissha Printing- Gunze- Panasonic- 3M Touch system

- LG디스플레이- 삼성디스플레이- AUO- Innolux- Japan Display- Sharp- Sony

- 나노신소재- Dainipoon Screen

- JX Nippon Mining

- Mitsui Chemical

- Wintek- TPK- Cando- Sintek- AVCT

- 멜파스- Atmel- Synaptics- Broadcom- Cypress- Elan- Alps- Ilitek- EETI

- 엘엠에스- 잉크테크 - 트레이스- 미래나노텍

CNT 필름 CNT 센서/칩 터치 모듈

- 상보 - 멜파스 - 멜파스

은나노와이어 필름 은나노와이어 터치패널

- Toray- Okura- Shin-Etsu- Hitachi C/C- Oike FC- LG전자- 효성- 제일모직

- Nissha- Shin-Etsu- Cni- E-Turbo- O-Film- LG전자- 이엔에이치




관심주: 일진디스플레이, 에스맥, 잉크테크

터치스크린의 시장의 변화가 일어나고 있다. 그동안 비용을 낮추기 위해 진행되었던 필름 개수를 줄이려던

시도인 G1F 도입은 포기하고 GFF로 굳히고 있다. ITO전극소재를 체하기 위한 노력도 결국 비용과 성능

을 함께 잡지 못한다면 스마트폰에 채택될 수 없음을 의미한다.

따라서 여전히 터치패널 시장의 주류를 이루고 있는 일진디스플레이, 에스맥을 추천한다. 이외에 ITO를

체할 수 있는 상용화가 이루어질 수 있는 가능성이 있는 잉크테크, 상보 등에 관심이 필요하다.

도표 85


2013


일진디스플 020760 - 태블릿 PC 시장의 성장

- 화면의 대형화 추세에 따라 수익성 개선 기대 7.6 -0.6 3.4 -16.6 -24.2

에스맥 097780 - 삼성 G1F 방식 전면 재검토에 따른 반사이익

- 주요고객사에게 안정적 물량 공급 가능 8.1 10.3 3.5 -14.4 -9.7

멜파스 096640 - G1F방식의 터치패널 모듈의 수익성 개선

- 새로운 터치칩의 개발 완료 및 출시 준비 - -24.9 -33.2 -52.8 -65.6

이엘케이 094190 - 고객사 다변화로 인한 매출처 안정화

- 태블릿 PC 시장의 확대 9.2 -27.2 -49.0 -66.1 -77.3

TSP 관련기업

디지텍시스템 091690 - TSP모듈 공급물량 증가로 실적개선 진행 중

- 신규설비(포토에칭) 양산체제로 원가경쟁력 확보 - -8.5 -34.4 -38.0 -53.8



도표 86


2013


엘엠에스 073110 - 보급형 스마트폰의 성장

- 신규제품 확대 및 capa 증설 - 1.6 17.3 24.6 32.4

잉크테크 049550 - ITO를 대체하는 메탈메쉬의 부각

- ITO보다 상대적으로 가격경쟁력 확보 - -29.0 -9.1 -26.3 -10.4

트레이스 052290 - 중대형 TSP 사업에 본격 진출

- 국내 및 해외 대기업들을 고객사로 확보 - -11.5 -4.3 -30.4 -25.0

미래나노텍 095500 - 광학필름부문의 안정적인 실적 성장

- 신규사업인 터치패널부문의 중장기적 성장성 9.8 -15.0 -27.2 -40.1 -51.1

TSP 관련기업

상보 027580 - ITO 대체기술인 CNT 부각

- CNT, 기술완료로 양산단계에 이름 - -8.2 -8.2 -24.1 -12.5





IV. 무선충전: 자기공진 방식 시대 개화


– 삼성전자 무선사업부가 ‘14년 중순 출시를 목표로 자기공명방식 무선충전기술 개발 착수

– 기존 삼성전자 유선 및 무선충전을 공급하는 업체 수혜 예상

4.1 삼성전자, 자기공진 무선충전 시대 선언

지난 10월 14일에, 삼성전자 무선사업부가 내년 상용화를 목표로 자기공명방식 스마트폰 무선충전기술 개

발에 나설것을 밝혔다. ‘14년 중순 출시를 목표로 공진방식 무선충전 기술개발에 착수하기로 했다. 최근

DMC연구소의 무선충전칩 개발팀 인력을 무선사업부로 전진배치하고 칩과 페라이트코어 등 협력사 선정과

정에 돌입한 것으로 알려지고 있다. 삼성전자 부품부문 시스템LSI사업부는 공진방식 무선칩을 개발 중이고,

계열사인 삼성전기는 무선충전모듈 사업을 확 하고 있다.

삼성전자 플래그쉽 제품에 조금씩 무선충전 기능이 탑재되면서 무선충전의 완전 탑재 기 감이 확 되고 있

다. 현재 자기유도방식 기술을 접목시킨 스마트폰이 출시되어 있지만 아직까지 자기공명방식을 도입한 스마

트폰은 아직 없다.

삼성전자 무선사업부가 개발중인 자기공진방식 무선충전이 상용화되면 스마트폰 이외에도 다양한 모바일기

기로 확산될 것으로 판단된다.

도표 87

루미아 920 옵티머스 LTE2

스펙트럼2 (미국버전) 구글 넥서스4 갤럭시노트3

이미지

출시연도 2012년 11월 2012년 11월 8일 2012년 10월 29일 2013년 9월

판매 MS 미국, Verizon Wireless 구글, 7개국 국내외

방식 자기유도방식 자기유도방식 자기유도방식 자기유도방식

표준 WPC WPC WPC WPC

제조 노키아 LG전자 LG전자 삼성전자

기타 Windows 8 스마트폰 무선충전 커버 기본 제공 무선충전 자체 지원 무선충전커버 별도구입




4.2 무선충전 확대 요건은 갖추어지고 있다

도표 88 도표 89 ,

자료: IT World, 유진투자증권 자료: www.kbench.com, 유진투자증권

도표 90

자료: 한국무선전력전송포럼, 유진투자증권

도표 91




4.3 무선충전기술은 어디까지 가능한가?

무선충전기술은 전송거리에 따라 크게 3가지 유형으로 나누며, 현재 가장 보편적으로 사용되고 있는 것은

자기유도방식이다. 기본적으로 무선 충전기와 수신기 사이의 거리에 따라 1) 수 mm내외의 자기유도방식,

2) 수 m 내외의 자기공명방식, 3) 수 km 이상의 전자기파 방식으로 구분된다.

현재 자기유도방식이 상용화되어 판매되고 있으며, 최근에 휴 폰에 채택이 점차 늘어나고 있으며, 점차 타

모바일기기로 확 되고 있다. 이 외에 자기공명 및 전자기파 방식은 1) 아직 관련 기술 개발 단계이며, 2)

표준화가 아직 진행 단계로 미비하고, 3) 인체 유해성과 관련된 규제 등이 논의 중이어서 상용화에는 다소

시간이 필요할 것으로 예상된다.

도표 92

자기유도방식 자기공명방식 전자기파방식

사용 개념

전송거리 수 mm내외 수 m 내외 수 km 내외

주파수 125 ~ 135 kHz 수십~수백 MHz 수 GHz

전송전력 저출력 (수 W) 저출력 (수십 W) 고출력 (수십 kW)

전송효율 90% 이상 1M에서 90%

2M에서 40% 10 ~ 50%

기술성숙도

표준화

모듈,시스템

단가

소형화

인체 유해성

해외 주요업체

- Fulton Innovation

- Texas Instruments

- Powermat

- Duracell

- Energizer

- AirVolt

- WiTricity

- WiPower

- Qualcomm

- Intel

- Fujitsu

- Haier

- PowerCast

국내 주요업체

- LS전선

- 알에프텍

- 와이즈파워

- 한림포스텍

- K더파워

- LS전선

- 전자부품연구원

- 메타테크놀로지

참고: 상대적으로 상용화에 유리한 정도: > >

자료: NIPA, 유진투자증권



도표 93

자료: 한국산업기술평가관리원, 유진투자증권

도표 94

자료: LG경제연구소, NIPA, ETRI, 유진투자증권

도표 95 도표 96,

자료: Fulton Innovation, 유진투자증권 자료: Fulton Innovation, 유진투자증권



현재 자기유도방식 상용화 가장 활발

자기유도방식(Electromagnetic Induction Method)은 수 mm내외로 인접한 두 개의 코일에 유도전류를 일

으켜 배터리를 충전하는 방식이다. 자기유도방식은 현재 가장 활발하게 상용화가 추진되고 있는 기술이며,

자기공명방식이 상용화되기 전까지는 지배적인 무선충전기술로 사용될 것이다. 그 이유로는 1) 인체에 무해

하고, 2) 표준화가 이미 완료되었으며, 3) 이를 기반으로 “Qi”인증을 통한 호환성을 보장하고 있어 상용화가

활발히 진행되고 있기 때문이다.

상용화의 가장 큰 요인은 역시 WPC(Wireless Power Consortium)에서 표준화가 조기 완료되었기 때문이

다. 2008년 12월 자기유도방식의 무선충전기술 표준화단체인 WPC가 결성되었고, 2010년 9월 2일에 Qi

1.0 표준이 발표되었다.

전기 칫솔 등 습기가 많은 환경에서 사용하는 기기에서 감전을 방지하기 위해서 오래전부터 사용되어 왔으

나 아직 해결해야 할 문제들도 있다. 1) 우선 3W 이하의 소형기기에 적용이 가능하고, 2) 공급전력 비

60~90%의 효율을 보이고는 있으나, 충전기와 수신기간 거리가 불과 수 mm로 매우 짧으며, 3) 아직 발열

이 많고, 4) 충전위치에 따라 충전 효율이 크게 달라진다는 단점을 가지고 있다.

도표 97 도표 98,

자료: 뉴사이언티스트, 유진투자증권 자료: 와이즈파워, 유진투자증권



자기공명방식 상용화될 경우 파급효과 매우 클 전망

자기공명방식(Magnetic Resonance Method)은 수 m내외로 인접한 두 매체가 주파수로 공진할 경우 전자

파가 근거리 자기장을 통해 하나의 매체에서 다른 매체로 이동하는 현상을 이용하는 기술이다.

아직은 기술적인 성숙도가 낮아 상용화가 더디게 진행되지만, 상용화가 되면 파급효과는 매우 높을 전망이

다. 1) 자기유도방식에 비해서 원거리 전력전송이 가능하고, 2) 공진 송수신 코일의 크기 및 특성에 따라서

수십 cm에서 수m의 전력 전송이 가능하기 때문이다. 3) 또한 송수신 코일의 방향성의 자유도가 매우 높아

서 근거리 장 이내에서 충전기기의 위치와 관계없이 전력수신이 가능하다는 장점을 가지고 있다.

삼성전자가 갤럭시S3 출시를 앞두고 공격적인 진출을 선언했던 자기공명방식은 갤럭시S4 및 갤럭시노트3

에도 아직 상용화가 이루어지지 못하고 있다. 아직도 상용화가 더딘 이유는 1) 두 기기간의 거리가 넓어 전

송효율이 낮아서 충전시간이 아직 자기유도방식의 2배 이상이 소요되고 있고, 2) 전송효율을 높이기 위해

주파수 출력을 높일 경우 발열이 많이 발생하기 때문이다. 이외에도 자기장에 의한 인체 안정성 및

EMI/EMC(Electro Magnetic Interference / Electro Magnetic Compatibility) 등의 연구 과제가 남아 있

다.

자기공명방식의 표준화는 아직 진행 중으로 본격적인 상용화를 위해서는 서둘러야 할 것이다. 지난 5월 9일

에 자기공명방식 표준화를 위해 A4WP(Alliance for Wireless Power)를 설립하였다. 창립멤버로 삼성전자

를 비롯해 퀄컴, 통신사업자 SK텔레콤, 독일 자동차 협력업체 페이커 어쿠스틱, 미국 모바일 액세서리 업체

에버 윈, 가구 업체 길 인더스트리, 이스라엘 무선충전솔루션 업체 파워매트 등 총 7개 기업이 창립멤버로

참가했다. 현재 표준화를 위한 활동이 추진되고 있어 긍정적이다.

도표 99 도표 100 ,

자료: WiTricity, 유진투자증권 자료: The Economist, 유진투자증권



4.4 무선충전기는 ‘14년 가장 큰 폭 성장 전망

무선충전기 시장은 올해 약 820만 가 팔려 1.3억달러로 전년 비 수는 43.9%, 금액은 57.8% 증가할

전망이다. 특히 ‘13년은 전년 비 시장규모가 2배로 커질 것으로 예상하고 있다. 특히 ‘11년부터 ‘21년까지

판매 수는 연평균 74.1%, 판매금액은 연평균 60.5% 증가하며 성장세를 이어갈 것으로 전망하고 있다.

휴 폰은 무선충전기 시장의 성장을 견인할 것으로 보인다. 휴 폰용 무선충전기 시장은 ‘11년에 약 310만

에서 올해는 500만 에 달하면서 전년 비 60.9% 성장할 전망이다. 특히 휴 폰내 채택율이 ‘11년

0.2%에 불과하여, 향후 10년간 연평균 75.2%씩 증가하며, ‘21년에 채택율이 34%에 이를 것으로 전망하고

있다.

퀄컴의 조사에 따르면, 원격충전에 한 선호도는 95%, 무선충전에 한 선호도는 85%, 동시에 여러 기기

를 충전하는 방식에 한 선호도는 81%에 이른다. 또한 WPC(Wireless Power Consortium)의 조사에 따

르면, 소비자가 원하는 기술의 상위 20% 안에 무선충전 기술이 포함되었다고 한다.

도표 101 도표 102 ,

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

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2011

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2013E

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2018E

2019E

2020E

2021E

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4,000

5,000

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8,000

9,000

10,000

무선충전기 시장규모(대수)

무선충전기 시장규모(금액)

(백만개) (백만달러)

0

1,000

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4,000

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9,000

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2011

2012E

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2017E

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2019E

2020E

2021E

무선충전기 시장규모(금액)(백만달러)

향후 10년간 연평균 60.5% 성장

자료: IMS Research, 유진투자증권 자료: IMS Research, 유진투자증권

도표 103 ‘ 도표 104 ‘,

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

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2011

2012E

2013E

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2019E

2020E

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50

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150

200

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무선충전기 시장규모(금액)

성장률

(백만개) (백만달러)

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2012E

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2019E

2020E

자기유도방식 자기공명방식 전자기파방식+기타(%)


‘

‘

‘



도표 105 도표 106 ‘,

0

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4,000

6,000

8,000

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14,000

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2012E

2013E

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2020E

모바일기기 가전

산업용 전기차 무선충전

인프라

(백만개)

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1,000

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2011

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2013E

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2018E

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2020E

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35

40

휴대폰 출하량

무선충전 채택률

(백만개) (%)

자료: Pike Research, 유진투자증권 자료: IMS Research, 유진투자증권

도표 107 도표 108,

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무선충전 출하량

무선충전 채택률

(백만개) (%)

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9002011

2012E

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2020E

2021E

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200

250

무선충전 출하량

성장률(백만개) (%)


도표 109 ,

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2012E

2013E

2014E

2015E

2016E

2017E

2018E

2019E

2020E

모바일기기 가전

산업용 전기차 무선충전

인프라

(백만달러)

자료: Pike Research, 유진투자증권




유망주: 한솔테크닉스, 알에프텍, 동양이엔피

도입 초기인 무선충전산업의 성장을 주도할 부문은 휴 폰을 중심으로 한 모바일 기기이다. 따라서 ‘13년부

터 본격적으로 시장 확 가 예상되는 휴 폰 무선충전기에 관련 제품을 제조 판매하는 업체에 관심을 가져

야 할 것이다. 물론 시장이 본격적으로 확 되면, 관련 부품 및 소재산업까지도 살펴볼 필요가 있다.

국내에서는 삼성전자에 무선충전기를 납품하는 한솔테크닉스, 알에프텍, 동양이엔피, LG전자에 공급하고

있는 LG이노텍, LS전선 등이 있다. 시장 초기여서 많은 업체들이 경쟁적으로 시장에 진출할 것으로 예상되

지만, 휴 폰 제조업체에 부품 혹은 제품을 직접 납품하는 업체를 주목해야 한다.

이 외에도 관련업체로는 전자파 차폐를 위한 소재를 공급하는 켐트로닉스, 코일을 공급하는 크로바하이텍

등이 있다.

도표 110




도표 111


2013


한솔테크닉스 004710 - 2Q13 이후 LED산업 회복, IT용 사파이어 공급

- 무선충전기 포함한 신규사업 진출 본격화 - -3.0 -4.2 -23.2 53.0

알에프텍 061040 - 삼성전자 휴대폰 보급 확대에 따른 실적개선 뚜렷

- 매출증가에 따른 고정비 감소로 수익률 향상 - -14.8 -15.1 -38.1 -17.1무선충전기 제조

동양이엔피 079960 - 삼성전자 스마트폰 확대로 매출증가

- 안정적 매출처 확대 수혜 - -1.7 -6.8 -19.3 17.0

켐트로닉스 089010 - 보급형 스마트폰 시장의 확대

- 태블릿 PC 판매량 확대 전망에 따른 실적 기대감 7.5 4.4 -7.1 -6.2 71.3

소재 부품

크로바하이텍 043590 - 스마트폰에 무선충전 기능 탑재 트렌드

- 무선충전 시장의 개화에 따른 실적 개선 기대감 - -8.2 -12.5 -32.2 11.0





V. 액세서리 시대: 플립커버, 스마트워치, 스마트글래스


– 삼성전자는 정품인식칩을 배포하여 기본 장착하도록 함으로써, 정품 액세서리 공급 확대 전략 추진

– 스마트워치, 스마트글래스 등의 기능 강화를 통한 출시 경쟁은 지속될 전망

– 부자재 및 액세러리 제품을 공급 확대하고 있는 서원인텍, 유아이엘 수혜 기대

5.1 삼성전자 액세서리 본격 확대

삼성전자, 정품 액세서리 제품 확대

삼성전자가 정품 액세서리가 아닌 일반 제품을 사용하면 제 기능을 할 수 없도록 하고 있다. 일례로 갤럭시

노트3 액세서리부터 정품 인식칩을 탑재해 정품이 아니면 일부 기능이 작동하지 않도록 하기 시작했다. 삼

성전자 무선사업부가 액세서리 사업을 본격적으로 확 하기 위한 포석이라고 판단된다.

지난 10월 22일 업계에 따르면, 삼성전자는 자사 액세서리사업부와 협력사에 정품인식칩을 배포하여 기본

장착하도록 하고 있다. 플립커버, 무선충전패드 등에 부착된 칩에 고유 아이디를 부여해 스마트폰이 액세서

리의 정품여부를 인식하고, 정품이 아닐경우 그 기능을 사용할 수 없도록 제한하는 방식이다,

최근 삼성전자의 모바일 액세서리 시장진출 이유는 다음과 같다. 1) 모바일 액세서리 시장이 당분간 고성장

추세를 이어갈 것이라는 점, 2) 원가 비 고마진 상품이 많아 수익성이 좋은 점, 3) (가장 중요한 특징으로

판단되는) 스마트폰 시장 지배력을 바탕으로 액세서리 사업의 주도권을 잡기 위한 전략으로 보인다. 4) 또한

정품 액세서리 사용을 유도하여 Apple처럼 충성도 높은 고객을 확보 및 확 하려는 의도도 내재되어 있는

것으로 파악된다.

도표 112 도표 11

자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: 삼성전자, 유진투자증권



도표 114 ‘ ’

자료: 삼성전자, 유진투자증권

도표 115 도표 116

자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: 삼성전자, 유진투자증권



삼성전자, ‘13년 진출 원년, ‘14년 본격 확대

삼성전자는 2012년 말부터 애니모드와 손을 잡고 ‘삼성’ 정품 액세서리 라인을 선보이고 있다. 적인 스

타 마케팅을 이용하면서, 삼성전자의 액세서리 시장에 본격진출을 선언했다. 기존 ‘갤럭시’ 시리즈 등에 사

용되는 전용 액세서리를 직접 개발하고 양산할 계획이다. 기존 스마트폰 점유율 세계 1위의 네트워크를 활

용한다면, 삼성전자의 액세서리 사업은 성공 가능성이 높다고 판단된다. 향후 액세서리 시장의 판도는 삼성

전자, Apple 등을 비롯한 글로벌 단말기업체들이 점령할 것으로 판단된다.

삼성전자는 전세계 시장을 목표로 사업을 전개할 계획이다. ‘애니모드’의 경우 전체 매출액의 50%가 유럽,

중남미, 동남아시아 등 10개 국가에 집중되어 있으며, 향후 판매지역 확 를 통해 해외 매출비중을 60% 수

준까지 증가시킬 계획이다.

삼성전자는 스마트폰 플립커버와 태블릿PC 커버 등 모바일 액세서리를 전담하는 구매그룹을 신설했다. 이

는 삼성전자의 액세서리 산업 진입으로 인해 액세서리 산업의 판도가 변화할 것을 시사한다. 삼성전자가 액

세서리 개발, 마케팅을 전담하고, 생산은 협력사를 통해 아웃소싱 형태로 공급받는 구조가 예상된다.

만약, 삼성전자가 플립커버 등의 액세서리를 단말기와 함께 제공하는 번들형태로 판매할 경우, 중소기업 중

심의 B2C 사업들은 축소될 것이며, 글로벌 단말기 메이커와의 B2B기반의 사업이 확 될 전망이다.

도표 117

자료: 유진투자증권, 애니모드



5.2 액세서리 다양화로 시장 확대

‘14년 기본 액세서리 시장이 1.8조원

스마트폰 액세서리 국내 시장규모는 지난 ‘10년 2,400억원, ‘11년 5,000억원, ‘12년 1조원에 이어, ‘13년

1.6조원, ‘15년 2조원의 시장을 형성할 것으로 전망된다. 또한, 범용 액세서리와 태블릿용 액세서리를 포함

하면 전체 액세서리 시장규모는 2조원을 돌파할 것으로 예상된다(KT경제경영연구소).

세계적으로도 스마트폰 액세서리 시장의 성장세는 확인되고 있다. ABI research에 따르면 미국 모바일 액

세서리 시장은 ‘12년부터 매년 10.5% 성장하여, 오는 2017년에는 620억 달러(한화 약 69조원) 수준을 예

상한다. 특히 전체 시장의 80%를 스마트폰용 액세서리가 차지할 것으로 전망된다.

도표 118 도표 119 ‘

16,776

2,4455,000

10,000

18,445

19,491

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2010년 2011년 2012년 2013년 2014년 2015년

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

액세서리 시장규모

스마트폰 가입자수

(억원) (만명)

10,209

케이스

4,854

필름

1,713

기타

41,700

63,000

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

한국 미국

(원)

자료: 유진투자증권 KT경제경영연구소 자료: 유진투자증권, KT경제경영연구소

도표 120

1기: 틈새시장기

(1997~2004)

2기: 잠재성장기

(2005~2009)

3기: 본격성장기

(2009.11~)

- 고리, 줄, 안테나 꼭지, 가죽케이스, 전자파차단

스티커 등 팬시 제품 유행

- 플라스틱 케이스 및 액정보호필름 본격 도입

- SGP, AGF, 벨킨, 제누스 등 전문 브랜드의 시장

진입

- 아이폰 출시 후 외산 브랜드 주도

- 액세서리 종류 및 브랜드 다양화

- 갤럭시 시리즈 성공 후 국산 브랜드 도약

자료: 유진투자증권, KT경제경영연구소



앱세서리(Appcessory) 시장으로 생태계 확대

과거보다 액세서리의 중요성이 확 되고 있다. 초창기 모바일 시장은 디자인의 변화, 하드웨어 스펙의 업그

레이드에 소비자들이 열광했다. 그러나 스마트폰 시 에는 매력적인 애플리케이션을 보유한 브랜드를 선호

하는 경향이 증가하고 있다. 이렇게 소프트웨어의 중요성이 부각되면서 소프트웨어의 기능을 구현시켜 줄

수 있는 앱세서리(Appcessory) 시장이 떠오르고 있고, 앱세서리(Appcessory) 생태계 확 가 소비자 유치

에 있어서 중요한 유인이 되었다.

결국 스마트폰이 성공하려면, 적절한 액세서리 라인업이 필수적 요소가 되고 있는 것이다. 또한, 과거에는

애프터 마켓이었던 액세서리가 앱과 연동되어 사용되는 ‘앱세서리’(Appcessory)로 변화하면서, 전체 시장

생태계의 확 를 불러오고 있으며, 관련 기업들의 실적개선으로 이어질 전망이다.

도표 121




모바일 액세서리 유통채널 본격 확대

도표 122

저가형 해외공장

해외 브랜드

국내공장

자체공장

수입대행사

국내 도매상

자체 브랜드

제조사 및

디자인하우스

대기업

(단말 제조사)

샵인샵

전문매장

종합쇼핑몰

브랜드샵

멀티샵


도표 123

구분 온라인 오프라인

종합쇼핑몰 저가형에서 고가형까지

다양한 제품 샵인샵

대형 마트, 전자상가, 편의점,

휴대폰 대리점 등

브랜드샵 자사 브랜드 제품 판매 형태

멀티브랜드샵/

소셜커머스 국내외 브랜드 제품 판매

전문매장 멀티 브랜드, 팬시상품 위주

특징 국내외 다양한 제품이 많음 국내 브랜드 위주

전문매장보다 샵인샵 매장 형태가 주류


도표 124 도표 125

30%

70%

오프라인

온라인

자료: 유진투자증권, KT경제경영연구소 자료: 유진투자증권



5.3 모바일 액세서리의 유형

‘갤럭시S4’ 공식 액세서리 11종

S view cover Wireless Charging

Pad/Cover Flip Cover Pouch Protective Cover+ Headset

제품

외관

기능

및

특징

- 대기상태에서

전면커버에 시간,

배터리 상태, SNS,

SMS등 자주

확인하는 정보를

커버 닫은

상태에서 확인

가능

- 케이블 선 없이

간편하게 충전

가능한 패드

- 반복적인 충전으로

일어나는 외관손상,

접촉불량을 줄일

수 있음

- 폴리카보네이트

소재의

하드케이스로

충격에 강하고,

전면커버는

액정보호 가능,

내부는 스웨이드

소재

- 전체적으로

디바이스를

감싸는 형태의

가죽 파우치

- 얇고 납작한

케이블

- Woofer&Twitter

Speaker

- 모든 주파수를

커버하는 균형된

사운드

출시일 Week 14 Week 17 Week 14 Week 15 Week 14 Week 15

가격 $69.99 $49.99 $34.99 $59.99 $19.99 $29.99

자료: 유진투자증권, 삼성전자

S band HRM (Heart Rate

Monitor) Body Scale

Bluetooth Game

Controller Extra Battery Kit

제품

외관

기능

및

특징

- 매일의 수면패턴,

칼로리, 운동량등을

측정

- 시시각각으로 심박동

측정

- Sweat Proof 제품

- 갤럭시S4의 ‘s헬스’앱을

통하여 블루투스로

몸무게를 측정

- BT HID기준 지원

- 빌트인 폰홀더 탑재

- 키보드/마우스

Emulation 가능

- 여분의 배터리를

보관하거나 배터리만을

충전시켜 놓고 싶을 때

사용하는 키트

출시일 Week 15, 3/25 Week 15, 3/25 Week 15 July Week 15

가격 $129.99 $79.99 $129.99 $99.99 $29.99

자료: 유진투자증권, 삼성전자



도표 126 도표 127

자료: 유진투자증권, 애니모드 자료: 삼성전자, 유진투자증권

도표 128

자료: 유진투자증권, 애니모드



App과 함께 쓰는 ‘앱세서리의 본격적인 확산

앱세서리(Appcessories)는 앱(App)과 액세서리(Accessory)의 합성어이다. 기존 앱(App)과 연동하여, 기존

단말기에 없는 새로운 기능을 구현하는 개념이다.

표적으로 최근 출시된 ‘갤럭시 S4’의 ‘S 헬스’기능에서 앱세서리의 특징을 볼 수 있다. ‘S헬스’는 앱과 관

련 앱세서리를 이용하여, 모바일 기기를 의료기기처럼 사용할 수 있다. 우선, 스마트폰 내장 센서를 통해 사

용자 건강 상태와 주변 환경을 인지한다. 사용자가 추가 정보를 입력하면 소모 칼로리와 운동 관련 정보를

제공해준다. 추가적으로 S밴드, 체중계(body scale), 심박수측정기(HRM) 등 앱세서리는 블루투스 기능 지

원으로 자동으로 데이터를 입력해준다. S밴드는 손목시계처럼 손목에 차는 형태로 음수와 칼로리 소모량 그

리고 운동 거리 등을 측정하고, 체중계와 HRM은 신체정보 측정 기본 도구로 사용이 가능하다.

도표 129




5.4 스마트워치: 직접 전화를 걸고 문자를 보내는 능동적 역할

삼성전자 갤럭시기어로 승부 걸다

삼성전자는 국내 최초로 웨어러블 디바이스인 스마트워치 ‘갤럭시 기어(Galaxy Gear)’를 지난 9월에 출시

했다. 과거 삼성전자가 ‘갤럭시 노트’를 출시하며 패블릿(Phablet: 5~6인치 의 스마트폰)이라는 새로운 카

테고리를 연것 처럼 이번에는 ‘갤럭시 기어’를 출시하여 웨어러블 디바이스의 신영역을 개척했다고 본다.

웨어러블 디바이스로써 ‘갤럭시 기어’는 시간 확인은 물론 전화를 걸고 받고, 문자를 주고 받을 수도 있으며

인터넷까지 가능하다. 하지만 출시 이후 외신으로부터 혹평을 받기도 하고 판매량이 급증하지 않고, 미국에

서 반품률이 30%에 달하며 혁신 이면에 어려운 점도 겪고 있지만, 스마트폰과 연계한 새로운 영역을 상용

화했다는 긍정적인 반응이 많다.

‘갤럭시기어’는 기 보다는 판매가 빠르게 늘지 않을 것으로 예상하고 있다. 우선 1) ‘갤럭시기어’를 통해 쓸

수 있다고 소개된 기능들은 부분 그냥 스마트폰만 갖고 있어도 큰 어려움 없이 실행 가능하고, 2) ‘갤럭시

노트’나 ‘갤럭시S시리즈’가 없으면 빛을 발하지 못한다는 단점이 있다. 3) 가격도 299달러로 액세서리로는

저렴한 편이 아니기 때문이다.

도표 130 ‘ ’

크기 36.8*56.6*11.1mm

무게 73.8g

AP 800MHz

디스플레이 1.63형 슈퍼아몰레드 (320*320)

카메라 190만 화소

배터리 315mAh

색상 제트 블랙, 오트밀 베이지, 와일드

오렌지, 모카 그레이, 로즈 골드,

라임 그린

기타 스마트 릴레이, S보이스, 메모그래퍼,

보이스 메모, 오토 락

가격 299달러

자료: 삼성전자, 유진투자증권



스마트위치의 확산에는 아직 제약점이 많아

스마트 시계의 확산요인과 제약요인을 아직 상존하고 있어 점차 시장 확 를 하기 위한 변화가 필요하다.

수요자 측면에서는 스마트 시계가 줄 수 있는 편의성, 앱 스토어를 통해 공급되는 각종 앱을 통한 활용가치

증가 등이 긍정적인 요인으로 작용할 것이다. 반면, 상 적으로 짧은 배터리 지속시간과 이로 인한 잦은 충

전의 불편, 디스플레이 크기의 제약에 따른 문자입력의 어려움, 정보(문자, SNS, 알림 등) 과잉 노출에 따른

피로감 등이 부정적 요인으로 고려될 수 있다. 다만, 배터리 문제와 문자 입력의 어려움의 경우 향후 배터리

성능 향상 및 무선충전 방식의 보편화, 음성인식 인터페이스의 개선이 이뤄지면 점진적으로 완화될 수 있을

것으로 보인다.

향후 스마트 시계 제조업체의 핵심역량은 플랫폼(앱스토어) 운영 역량, 디스플레이 제약을 극복할 수 있는

음성인식 인터페이스, 디자인 역량, 배터리 기술 등이 될 것임을 알 수 있다. 이와 함께 소비자가 감당해야

할 리스크를 고려할 때 스마트 시계의 초기 단계에서는 많은 기능보다는 핵심적 기능의 조합과 이를 편리한

방식으로 구현할 수 있도록 하는 것이 중요할 것으로 판단된다,

도표 131

확산 요인 제약 요인

수요자 측면

- 스마트폰과 연계된 편의성(정보수집, 표시,

제어 등) 향상

- 앱스토어를 통해 공급되는 다양한 앱으로

제품의 가치 부가

- 상대적으로 짧은 배터리 지속시간

- 디스플레이 크기 제약에 따른 문자입력 어려움

- 과잉 정보 노출에 따른 피로감

공급자 측면

- 새로운 수익원 가능성

- 패션 소품 특성으로 인해 전자제품에 비해

빈번한 구매

- 귀금속과의 결합 시 고가격 책정 가능

- 글로벌 경제 위기로 인한 소비 부진

- 대량생산을 가능케 하는 시장규모 형성의

불확실성

자료: 정보통신정책연구원, 유진투자증권

도표 132

삼성 ‘갤럭시기어’ 소니 ‘스마트워치2’ 퀄컴 ‘토크’

모습

CPU 800MHz 싱글코어 엑시노스 미공개 200MHz 코어텍스M3

디스플레이 1.63인치(320x320)

AMOLED

1.6인치(220x176)

트랜스플렉티브 LCD

1.55인치(288x192)

미라솔디스플레이

배터리 수명 25시간 3~4일 3~5일

무게 72g 122g 90g

카메라 190만화소 없음 미공개

가격 299달러 262달러 300달러(미정)




‘갤럭시기어’ 관련 수혜주 분석

‘갤럭시기어’는 삼성전자내 처음 출시되는 제품으로 부품 공급업체 확인이 아직 어렵고, 판매 수 또한 많지

않을 것(가격 299달러, 예상판매 수 약 50만 수준으로 추정)으로 예상되어 보수적 접근할 필요가 있다.

업계에 거론되고 있는 예상업체를 살펴보면,’갤럭시기어’ 손목줄에 들어가는 버클 생산업체로 KH바텍, 부자

재 및 방수 관련 제품으로 서원인텍과 유아이엘, 저화소용(190만화소) 카메라모듈 공급업체로 파트론 등의

수혜가 예상된다.

도표 133 ‘ ’

부품 및 기능 종목

갤럭시기어 손목줄의 버클 생산 KH바텍

부자재 및 방수제품 서원인텍, 유아이엘

저화소용 카메라 모듈 파트론

음성칩 알에프세미

LINE NAVER


도표

이어폰/헤드폰

NFC칩/보안솔루션

코나아이

솔라시아

유비벨록스

무선결제솔루션

KG이니시스

KG모빌리언스

한국사이버결제

다날

카메라모듈

LG이노텍

삼성전기

파트론

캠시스

헬스케어

인포피아

아이센스

AP칩

삼성전자

NAND 플래시메모리

삼성전자

SK하이닉스

DRAM

삼성전자

SK하이닉스

쇼설플랫폼/앱플랫폼

(전자상거래)

Bluetooth칩모듈/

WiFi칩모듈

삼성전기

와이솔

음성인식솔루션

알에프세미

센서

티엘아이

터치스크린

일진디스플레이

에스맥

이엘케이

무선충전기

한솔테크닉스

알에프텍

동양이엔피

LG이노텍

휘는 배터리

삼성SDI

LG화학

(곡면) 사파이어 글라스

사파이어테크놀로지

한솔테크닉스

플렉서블 디스플레이

기판: 제일모직

SKC코오롱PI

장비: AP시스템

비아트론

테라세미콘

자료: 유진투자증권, 반도체/디스플레이 담당 자료 참조



5.5 스마트글래스, 이제 눈으로 세상과 통한다

‘14년 스마트 글래스 출시 경쟁 예상

IT업계에 따르면 ‘14년을 기점으로 스마트 안경이 보편화될 것이며 구글 글래스가 정식으로 출시되면 관련

시장이 급성장할 것으로 전망된다. 한편, 증강현실을 활용한 스마트 안경은 이미 차세 모바일 기기 가운

데 핵심으로 주목받고 있는 상황으로 구글과 마이크로소프트 외에도 여러 회사가 스마트 안경 시장을 주목

하고 있다.

구글에 이어 마이크로소프트(MS)가 증강현실을 활용한 스마트 안경을 제작함에 따라 PC와 모바일에서 치

열한 경쟁을 펼쳤던 두 회사가 차세 모바일 디바이스로 떠오르는 스마트 안경 분야의 치열한 경쟁을 할

것으로 전망된다.

최근 삼성전자는 스마트워치 갤럭시기어에 이어 스마트글래스인 ‘갤럭시글래스’ 출시를 준비 중으로 알려지

고 있다. 테크레이다(Techradar), 폰아(PhoneArena), 더 버지(The Verge) 등 IT전문매체에 따르면, 이 제

품은 반투명 안경렌즈, 측면버튼, 전면카메라 등으로 구성되어 있어 갤럭시기어처럼 스마트폰과 연동하여

사용할 수 있다고 한다.

도표 135

제조사 기능

통화 수신, 문자메세지/이메일 확인 스마트 워치 삼성전자, Apple, 소니, LG전자 등

건강 관리 기능 강화 전망

통화 수신, 문자메시지/이메일 확인 스마트 글래스 구글, 마이크로소프트, 삼성전자 등

사진/영상 촬영, 내비게이션 기능 탑재

출처: 언론, 유진투자증권

도표 136 ‘ ’ 도표 137

자료: 더버지(The Verge), 유진투자증권 자료: 더버지(The Verge), 유진투자증권



스마트글래스 장점과 한계점

구글은 스마트 글래스를 포스트 스마트폰의 유력한 형태로 보고 개발에 박차를 가하고 있다. 올해 초 구글

글래스를 공개한 데 이어 현재 테스트를 진행 중이며 ‘14년 5월께는 시판에 나설 것으로 보인다.

구글글래스는 스마트폰의 액세서리로 인식, 구글은 최근 패션지 보그와 손잡고 구글 글라스를 쓴 모델들을

잡지에 소개하는 등 패션 소품으로서의 활용도도 높이려고 하는 중이다. 구글 글래스는 안경처럼 얼굴에 쓰

는 스마트 기기로 통화, 카메라 촬영, 구글맵 등의 기능을 제공한다. 간단한 음성명령과 터치만으로도 마치

눈앞에 디스플레이가 펼쳐지는 듯한 상황에서 다양한 기능을 이용할 수 있어 주목받고 있다.

스마트글래스는 스마트 워치와는 당분간 크게 성장하기는 아직 어렵다고 보고 있다. 1) 가장 큰 이유는 안전

성 논란이 지속될 것으로 예상된다. 세계보건기구(WHO)가 2011년 휴 폰 전자파가 암을 유발할 가능성이

있다고 발표하면서 스마트글래스 전자기기를 얼굴과 머리(뇌) 가까이에 놓는 것은 위험하다는 지적이 나오

고 있기 때문이다. 또한 액정표시장치(LCD)에는 벤젠 등 유해 물질이 포함돼 있는데 스마트글래스에 LCD

가 적용될 경우 인체에 유해할 수 있다는 분석도 나온다. 2) 두번째 이유는 스마트글래스를 이용한 사생활

침해 논란이 일고 있기 때문이다. 스마트글래스는 시선을 가져다 는 것만으로도 사진, 동영상 촬영이 가

능하므로 착용에 한 제한이 예상되기 때문이다, 3) 일부에서는 디자인이 아직 초기인만큼 자유롭게 활용

할 수 없다는 지적도 제기되기 때문이다.

도표 138


도표 139

자료: 구글, 유진투자증권



웨어러블 스마트 기기 확대는 어쩔 수 없는 선택

스마트워치와 스마트 글래스의 웨어러블 스마트기기 확 는 차기 스마트폰 시장을 선점하려는 기업들 간 경

쟁과 맞물려 있다. 스마트폰이 여전히 성장하고 있지만 언젠간 시장 포화를 맞는 만큼 후계자를 준비해야

하기 때문이다.

미국 시장조사기관 스트래티지 애널리틱스(SA)에 따르면 300달러 이상 고가 스마트폰 시장은 2011년 2.4

억 , 2012년 2.9억 , 2013년 3.3억 로 성장하다가 ‘14년부터는 3.2억~3.3억 로 정체될 전망이다. 따

라서 업계는 새로운 성장 동력을 확보해야 하는 시기이다.

따라서 스마트워치나 스마트글래라스 등의 스마트기기는 지금까지 출시된 웨어러블 기기보나든 사용 편의성

을 높이는 방향으로 발전할 것으로 예상된다. 포스트스마트폰인 스마트워치와 스마트글래스는 스마트폰, 태

블릿PC 일색인 모바일 시장에서 웨어러블이라는 특징을 앞세운 새로운 성장기기로 확 될 것으로 판단된다.

한편 웨어러블 PC 시장은 2011년 1,400만 에서 2016년 9,300만 규모로 성장할 전망하고 있다. 또한

시장조시기관 ABI리서치에 따르면 스마트워치, 스마트글래스 등의 웨어러블PC 시장은 향후 5년내 연간 3

억 에서 최고 4.8억 수준으로 성장할 것으로 전망하고 있다.

도표 140 도표 141

0

50

100

150

200

250

300

350

2011 2012 2013F 2014F

(백만대)

자료: SA, 유진투자증권 자료: HIS IMS Research(2012.08), 유진투자증권




유망주: 서원인텍, 유아이엘, 백산

모바일 액세서리 산업이 B2B 시장으로 전환되면서 1) 량 양산이 가능한 Capa, 2) 고객 및 부품 공급 네

트워크와 관련 기술을 보유한 업체인 서원인텍과 유아이엘이 수혜를 볼 것으로 판단되어 추천한다. 특히 가

장 시장이 큰 케이스 분야에서 두 회사는 ‘14년 실적에 관련 본격적인 매출이 반영될 것으로 판단한다.

또한 액세서리 산업에 소재를 공급하고 있는 백산, 덕성, 원화성 등에도 관심을 둘 필요가 있다. 특히 소

재 분야는 량생산을 위해 수급 확보가 중요한 요소이고, 최종고객의 승인이 있어야 하는 진입장벽을 가지

고 있다. 따라서 이미 공급처를 확보한 소재업체에 한 관심도 필요하다고 판단한다.

도표 142




도표 143


2013


서원인텍 093920 -2분기부터 본격적인 플립커버 생산으로 사업 진출

- 휴대폰 부자재 매출 증가세도 지속 9.6 4.8 6.4 -3.1 113.8

유아이엘 049520 - ‘13년 플립커버 시장 진출로 본격적인 성장 진입

- 국내 주요 휴대폰 업체를 고객으로 확보 5.6 2.7 -15.1 -21.3 51.0액세서리 제조

우전앤한단 052270 - 자회사 ‘경진앤우전’ 통해 본격 사업 진출

- 고가의 방수폰 케이스 납품 증가로 수익성 개선 기대7.5 8.0 -8.1 -16.0 60.3

백산 035150 - 액세서리 소재를 A와 S사에 공급, 실적 급증

-자동차내 피혁제품 사용 확대로 매출 증가세 뚜렷 8.6 5.1 -1.2 -19.6 52.6

액세서리 소재

덕성 004830 - 다변화된 매출처로 대기업 의존도 완화

- 올해 자회사 턴어라운드 전망 및 원재료 가격 안정 - -0.8 -21.9 -38.0 1.0

인포피아 036220 - 유럽 및 미국 수요확대로 실적개선 기대

- 수출비중 확대(‘12년 80%→’13년 90% 이상) - -3.5 -24.9 -33.1 3.0

앱세서리

아이센스 099190 - 혈당스트립 생산능력 국내 1위

- 해외 수출물량 확대 22.2 2.1 -2.4 2.3 -

KH바텍 060720 - 매출처 다변화를 통한 안정적 실적 확보

- 스마트폰의 금속채택 트렌드 6.5 7.1 -7.2 13.8 132.0


- 보급형 스마트폰의 증가 7.8 0.0 -9.7 -30.9 42.0

알에프세미 096610 - 신규사업 모멘텀으로 실적 개선 기대

- ECM, TVS Diode등의 기존사업부의 안정화 14.3 -2.5 -2.5 -23.0 6.4


- 휴대폰 부자재 매출 증가세도 지속 9.6 4.8 6.4 -3.1 113.8

스마트 워치 &

스마트 글래스


- 국내 주요 휴대폰 업체를 고객으로 확보 5.6 2.7 -15.1 -21.3 51.0





VI. 바이오인식: 지문인식 확대


– 팬텍 베가 LTE-A, 시크릿노트 및 Apple의 아이폰 5C/S에 지문인식 탑재

– 삼성전자도 이미 미국 특허청에 관련 특허를 등록한 상태. 14년 국내 제품 적용 가능성 높아 관심 필요

6.1 스마트폰에 지문인식 채택 시작

팬택 베가LTE-A 및 Apple의 ‘아이폰 5C/5S’ 등에 탑재하기 시작한 지문인식은 스마트폰 및 태블릿PC 등

을 중심으로 여러 제품에 점차 확 적용될 것으로 예상된다.

팬택은 ‘베가 LTE-A’에 지문인식을 탑재했으며, ‘베가 시크릿노트’에는 지문인식기능 탑재와 함께 모바일결

제서비스와 연동한 솔루션을 개발 발표하였다(10/22). 다날이 서비스 중인 ‘바통(BarTong)’과 연동하여 사

용할 수 있다.

Apple은 지난 9월 10일 공개한 ‘아이폰5C/5S’에 지문인식기능인 ‘터치ID’를 탑재했으며, ‘14년 제품에는

‘터치ID를 확장한 모바일결제서비스를 통해 수익을 창출할 것을 발표한바 있다.

삼성전자는 갤럭시노트3에 적용한다는 것은 소문으로 그치었지만, ‘14년 제품에는 지문인식 기능을 탑재할

것으로 예상된다. 이미 지난 ‘13년 5월 미국 특허청(USPTO)에 지문 인식 센서 및 기기 작동 방식과 관련된

특허를 등록한 상태이다.

도표 144 ‘ ‘

팬택 ‘베가 LTE-A’ 팬택 ‘베가 시크릿노트’ Apple 아이폰5C/5S

Visual

Announced 2013.08 2013.10 2013.09.10

지문인식 탑재

모바일결제서비스와 연동

탑재

모바일결제서비스와 연동 탑재(터치ID)

크기 153.4 x 78.3 x 10.5mm 159.4 x 81.5 x 8.85mm 123.8 x 58.6 x 7.6mm

운영체제 안드로이드 4.2.2 젤리빈 안드로이드 4.2.2 젤리빈 iOS7

CPU 퀄컴 쿼드코어 스냅드래곤800 (2.3Ghz

Quad) 2.3GHz 쿼드코어 A7 CPU (64비트)

디스플레이 5.6인치 LCD(IPS pro) 5.85인치 Full HD (1920*1080) 4인치 레티나 디스플레이

(1136*640)

카메라(화소) 후면 13MP, 전면 2.1MP 후면 13MP, 전면 2.1MP 후면 8/MP, 전면 2.1MP

Memory 16GB 내장메모리, 최대 2TB

외장메모리 지원

내장메모리 32GB,

외장메모리 최대 2TB 지원 16GB, 32GB, 64GB




도표 145 ‘ ’ 도표 146

자료: 팬텍, 유진투자증권 자료: Apple, 유진투자증권



6.2 지문인식이 확대되는 이유

지문인식 이외에도 생체 인식을 위해서 음성, 홍채, 망막, 얼굴 등 다른 정보도 사용될 수 있지만 다른 어떠

한 정보보다도 지문이 선호되고 있는 이유는 일단 1)인식률과 수행속도가 빠르다는 것, 2)그 외에도 지문획

득 기기가 소형이고 저렴하며, 3)인증 위한 시스템 구축 유지비용이 저렴하기 때문이다.

지문을 이용해 사용자 인증이 가능한 것은 지문이 1) 다른 두 손가락의 지문 모양은 같지 않고, 2) 지문의

모양은 평생 바뀌지 않는다는 전제가 있기 때문이다. 이를 기반으로 자동 지문 인식시스템(Automated

Fingerprint Identification System: AFIS)인 규모 컴퓨팅 시스템이 개발되었고, 이는 범죄자를 찾는 것

부터, 현재 집에 들어갈 때 쓰는 집 키, Lock이 걸린 스마트폰을 푸는 열쇠 역할 등을 하고 있다.

도표 147

지문인식 열쇠 인식표 경비원 음성인식 망막인식 장문인식

키의 복제 가능성 6 1 2 2 1 6 3

사용의 불편함 6 5 4 4 2 1 4

수행 속도 5 4 4 1 3 2 4

키의 분실 가능성 6 1 1 5 6 6 6

키의 매수 가능성 6 5 5 1 5 5 5

오염 가능성 5 6 6 6 6 1 2

외압에 의한 키 절취 가능성 6 1 1 1 2 2 2

초기 시스템 설치 비용 3 5 4 1 2 1 3

개별 키 발급 비용 6 3 5 6 6 6 6

계 49 31 32 27 33 30 35

자료: Etri, 유진투자증권

도표 148 도표 149




지문인식, 사용이 어렵지 않다

지문인식기술은 이미 소비자에게 익숙한 분야이다, 이미 신분증이나 여권, 일부 도어록 등에서도 다양하게

사용을 하고 있기 때문이다, 이제는 이러한 기술이 휴 폰이나 패블릿, 태블릿으로 사용이 확 되고 있는

것이다,

Apple의 지문인식센서 ‘터치ID’는 홈버튼 아래에 숨겨져 있다. Apple에 따르면 170미크론의 얇은 스캐

닝 센서다. 홈버튼은 이제 사파이어 크리스털로 바뀌었는데, 아이폰5S의 가장 유명한 기능 중 하나인 지문

인식센서를 망가뜨릴 잠재적 위험을 줄이기 위해서다. 또 홈버튼은 지문을 탐지하는 스테인리스 스틸 소재

의 실버링이 감싸고 있다. 이 실버링은 손가락이 닿는 것을 감지한다. 이 탐지 링(detection ring)으로 홈버

튼에 손가락이 닿는 것을 감지하면 홈버튼 아래 지문인식센서가 닿은 손가락의 지문을 캡처, 인식한다. 캡

처한 지문은 무려 500ppi(1인치 당 픽셀 수)의 고해상도로 인식된다. 센서는 손가락의 표피하 피부층을 스

캔하며, 360도 인식이 가능해 어느 방향으로든 접촉할 수 있다. 또 여러 개의 지문을 사전 등록시킬 수 있

다. 내 아이폰으로 통화할 수 있도록 가족들의 지문을 미리 등록시켜놓을 수 있다.

지문이라는 민감한 정보를 다루는 만큼 사용자들이 불안해 할 수도 있다. 그러나 모든 지문 정보는 아이폰

5S의 A7 칩 내 안전지 인 시큐어 클레이브(Secure Enclave)에서 암호화되고 안전하게 저장되어 지문정보

가 Apple 서버에 저장되거나 아이클라우드에 백업되는 일이 결코 없다.

도표 150 ‘ ’ 도표 151 ‘ ’

자료: 애플, 유진투자증권

자료: 애플, 유진투자증권



지문인식, 사용처 확대 중

모바일기기에 지문인식 탑재로 인하여 다양한 부가서비스로 확 가 가능하다, 가장 기본적인 모바일기기 보

안(잠금) 기능은 물론 각종 애플리케이션 사용자 인증수단, 모바일 업무를 위한 지원업무시 유용할 수 도 있

다. 그러나 가장 큰 시장과 연동될 수 있는 것은 모바일결제서비스 시장일 것으로 판단된다.

애풀의 ‘터치ID’는 모바일 단말기에 생체인식 보안을 적용했다는 점 외에 모바일 결제수단으로서도 주목받

고 있다. 외신들은 Apple 앱스토어나 아이튠즈 등 Apple이 운영하는 콘텐츠 마켓에서 구매를 위한 인증 수

단으로서 사용될 수 있다고 기 했다. Apple 앱스토어에서 아이템을 구매할 때 사용자 인증 수단으로서 사

용될 수 있다. 결제를 위한 비밀번호 입력 신 터치ID에 지문을 인식시켜 앱과 음원, TV 드라마, 영화, 책

등을 구입할 수 있다. 손가락만으로 콘텐츠를 구매할 수 있는 시 가 온 것이다.

나아가 Apple의 모바일 결제 솔루션도 기 되고 있다. 아직 Apple은 공식적으로 언급한 바 없지만 Apple

이 모바일 결제 솔루션을 제공하려 한다는 소문은 오래 전부터 떠돌았다. Apple은 지난 ‘12년 7월에 모바일

기기를 위한 지문인식칩 전문회사 오센텍을 인수한 이후 지속적인 기술개발을 진행하고 있다.

또한, 모바일 업무 환경을 지원하는 기업에서도 유용할 수 있다. 모바일 기기로도 언제 어디서든 업무를 수

행할 수 있도록 하려는 엔터프라이즈 모빌리티를 구현하려는 기업들은 최근 BYOD(Bring Your Own

Device) 정책을 세우고 있다. BYOD의 보안 염려를 아이폰의 지문인식센서가 일정 수준 해결해줄 수 있다

는 것이다.

도표 152

자료: K-BENCH, 유진투자증권



6.3 바이오인식산업, 주목할 분야

모바일기기에 채택은 확대 가능성 높아

그동안 바이오인식 기술은 첩보 영화에서처럼 건물 보안이나 금고 암호 등으로 주로 쓰였지만 이제는 일반

인들이 들고 다니는 모바일 스마트기기로 영역을 넓혔다. 따라서 점차 확 되고 있는 바이오인식산업에

해 주목할 시기가 도래한 것으로 판단한다. 특히 전세계 가장 많이 보급되어 있는 모바일기기에 채택이 확

되고 있기 때문이다.

생체 인식으로도 불리는 바이오 인식은 종류가 다양하다. 지문, 손 모양, 얼굴, 홍채, 망막, 정맥 같은 신체

적 특성을 이용하기도 하고 행동학적 특성인 서명, 음성, 걸음걸이 등으로 사용자를 인증하기도 한다.

올해 모바일 기기 시장에서 가장 큰 이슈는 바이오 인식 기술이었다. 팬택, 후지쯔 등 단말기 업체가 지문인

식 센서를 탑재한데 이어 Apple이 아이폰5S에 에어리어 방식 지문인식 센서를 적용하며 세계 스마트폰 지문인식 시장의 문을 활짝 열었다.

지문인식 외에도 다양한 바이오 인식 기술이 모바일 기기에 탑재될 전망이다. 구글이 상용화했던 얼굴인식

은 물론 홍채인식 기술까지 탑재될 것으로 예상된다. 아직 지문인식을 탑재하지 않은 삼성전자를 비롯한 주

요 단말기 제조사의 차기 스마트폰에 어떤 바이오 인식 기술이 채택될지 주목된다.

도표 153

기간 기능 적용 주요 모델

2007~ 터치인식

Apple의 아이폰 시시즈

삼성전자 갤럭시S시리즈

이후 스마트폰 모델 기본 적용

2013. 상반기 ~ 눈동자 인식 삼성전자 갤럭시S3, S4, , 갤럭시노트3

LG전자 옵티머스, G프로, G2

2013. 하반기 ~ 지문인식 팬텍 베가 LTE-A

Apple 아이폰5S

향후 홍채인식, 얼굴인식 등 -

자료: 보도자료, 유진투자증권



다양한 부가 서비스와 함께 성장

바이오인식산업이 성장할 수 있는 배경은 전세계 인구가 가장 많이 사용하는 스마트기기에 탑재되어 다양한

서비스와 연동되고 있다는 점이다. 특히 모바일결제시스템과 연동되고 있어 향후 성장성은 클 것으로 판단

된다.

최근 바이오인식기술은 모바일결제시스템으로 사용영역을 확 하고 있다. 단순히 스마트폰 내 보안기능을

넘어서 물건을 사고파는 등 결제 행위에 쓰인다. Apple이 앱스토어내 결제 시 비밀번호를 지문인식으로

체할 수 있도록 했다. 국내에서도 모바일 결제서비스 업체 다날이 소액결제시스템에 지문인식을 사용할 수

있는 애플리케이션을 출시했다.

바이오인식 기술을 이용한 모바일 결제서비스는 신용카드, 계좌정보 등 금융 거래와 멤버십 관련 서비스 거

래까지 가능하도록 발전할 전망이다. 특히 지문인식 솔루션은 모바일 기기에서 사용되고 있는 비밀번호를

빠르게 체해 나갈 것이며, 응용 분야는 지속적으로 증가할 것으로 예상된다.

구글 등 글로벌 주요 업체들의 움직임도 빨라졌다. 국제 온라인 보안 인증 컨소시엄 FIDO(Fast IDentity

Online)를 구성했다. 단말기 제조, 운용체계 개발 업체 등 회원사들이 서로 협력해 바이오 인식 기술을 이

용한 온라인 결제 기술 표준 개발 등이 기 된다.

도표 154

자료: KISA, 유진투자증권



6.3 모바일인식산업 성장성 높다

한국인터넷진흥원에 따르면 세계 바이오 인식 시장 규모는 2011년 54억달러를 기록한 후 연평균 20% 가량

성장하고 있다. 국내 바이오 인식 시장 규모는 2015년까지 3500억원 규모로 늘어날 전망이다. 한국정보통

신기술협회는 “바이오 인식 기술은 차세 유망 기술로써 보다 보편화된 솔루션으로 개발돼 다양한 분야에

응용될 것”이라고 예상했다.

따라서 모바일기기내 바이오인식 시장규모도 커질 것으로 기 된다. 지문인식 기술이 스마트폰에 탑재된 올

해를 기점으로 모바일 바이오인식 시장은 가파른 성장세를 이어갈 것으로 보인다.

시장조사기관 코드리서치는 관련 시장이 2012년 3억달러에서 오는 2015년 6억달러를 돌파할 것으로 예상

했다.

도표 155 도표 156

0

100

200

300

400

500

600

700

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

(mil $)

자료: 유진투자증권 자료: Code Research Consultancy, 유진투자증권



6.4 어떤 종목이 유망한가

관련종목: 크루셜텍, 사피이어테크놀로지

국내 바이오인식산업은 아직 큰 초기임을 감안, 관련 기술을 가진 업체에 한 관심이 필요하다. 우선 팬텍

에 지문인식 제품을 납품한 크루셜텍과, 아직 관련 시장에 진출을 안하고 있지만 전문기술을 보유한 슈프리

마에 주목할 필요가 있다.

크루설텍은 이미 스마트폰에 지문인식기능을 가진 바이오인식트랙패드(BTP; Biometric TrackPad)을 납품

한 실적으로 보유하고 있다, 크루셜텍이 차세 주력제품 BTP의 센서 패키징에 관한 특허를 취득했다. 특

허기술을 통해 BTP 제조공정을 단순화하여 생산성 향상 및 비용 절감효과를 가져올 수 있고 양산성을 높여

향후 형 고객사들의 량주문에도 안정적으로 응할 수 있다.

도표 157


2013


크루셜텍 114120 - 자체 알고리즘 소유 및 높은 기술 경쟁력 확보

- 스마트폰의 지문인식 기능 확대 추세 - -15.5 -24.0 -27.6 29.9

지문인식 부품

슈프리마 094840 - 공공부문의 수주 지속적인 회복세

- 바이오 인식 시장의 확대 - -7.5 -1.7 1.1 22.4

기타 부품 사파이어테크

놀로지 123260

- IT용 사파이어기판 적용제품 및 업체 확대

- 독자적으로 개발한 VHGF공법을 통한 원가경쟁력 - -18.7 1.6 3.1 5.4





VII. 방진방수폰 본격적 출시


– 삼성전자가 ‘14년에 프리미엄 스마트폰에 방진과 방수 기능을 기본으로 탑재할 것으로 예상

– 국내 관련업체중 휴대폰 케이스 업체인 우전앤한단 및 부자재 업체인 서원인텍, 유아이엘 수혜 기대

7.1 방진방수폰, 꽃을 피우다

‘갤럭시S4 액티브’, 니치마켓의 문을 열다

삼성전자가 ‘14년에 프리미엄 스마트폰에 방진과 방수 기능을 기본으로 탑재할 것으로 예상되고 있다. 삼성

전자의 갤럭시S4 파생모델인 ‘갤럭시S4 액티브’는 통신사 SKT 와 손을 잡고 나온 아웃도어 특화폰으로 국

내 최초 방수/방진폰이다. 유럽향 해외 수출용으로 출시되었지만, 고객들의 반응이 좋아 북미 등 여러국가

로 수출을 확 하고 있다.

스마트기기를 사용할 때 가장 큰 불편함은 방수기능이었다. 올해 초부터 일부 모델이 출시되고 있었지만,

글로벌 주요 휴 폰업체들의 주요모델에 적용이 ‘14년부터 본격적으로 진행 될 것으로 예상된다,

올해초부터 카시오의 ‘지즈원’을 비롯하여, 소니의 ‘엑스페리아ZU’, LG전자 ‘옵티머스GJ’, 삼성전자 ‘갤럭시

S4액티브’ 등이 시장에 순차적으로 출시를 했다. 특히 삼성전자 및 LG전자의 전략폰 중에서 특화폰에 채택

이 되었다는 것이 긍정적이며, 점차 주류 모델에 채택이 될 가능성을 내포하고 있다.

도표 158

모델 갤럭시S4 액티브

(삼성전자)

옵티머스GJ

(LG전자)

엑스페리아ZU

(소니)

지즈원

(카시오)

모습

출시(공개) 2013.10 2013.05 2013.09 2013년 초

디스플레이 5인치

풀HD 디스플레이

4.7인치

LCD 디스플레이

6.44인치

소니 슈퍼 LCD3 -

카메라

화소(후면/전면) 800만/200만 1300만/130만 800만/200만 800만/136만

방진방수 IP67 등급 IP57 등급 IP55, IP58 -

부가기능 - 유럽, 북미향 출시 - 국내 미출시

- 일본, 대만 목표 3G/LTE

1만대 판매,

LG에서 출시




‘갤럭시S5’에 기본 장착할까 기대

삼성전자가 ‘14년 출시될 예정인 ‘갤럭시S5’에 방진방수 기능을 탑재하는 방안을 추진 중으로 업계에 알려

지고 있다. 아직 구체적으로 결정된 것은 없지만, 결과적으로 방수케이스의 결합구조 변경이 가장 가능성이

높아 보인다. 이는 소재 변경으로만으로는 방진방수기능이 떨어질 뿐만 아니라 특허 분쟁에도 휘말릴 수 있

기 때문이다.

그리고 삼성전자는 최근 방수방진 기능을 채택한 갤럭시노트3 특화모델을 개발 중인 것으로 알려지고 있는

데, 출시된다면 갤럭시S4에 이은 두번째 방수폰이 된다.

LG전자도 방진방수폰에 해 추진할 것으로 예상된다. 올해 5월에 이미 방수폰을 공개했었지만, 국내에서

는 출시되지 않았다. 옵티머스G를 변형한 아웃도어폰으로 1m 수심에서 30분을 견디고(IPX7 지원) 가격은

600달러였다. ‘14년에 신제품을 기 해 볼만 하다.

도표 159 ‘ ’ 도표 160 ‘ ’

자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: LG전자, 유진투자증권



7.2 국내 방진방수 관련기술 개발 현황

국내 관련업체 아직 소수, 수혜폭은 클 것

국내 삼성전자 및 LG전자 등이 프리미엄 스마트폰에 방수방진을 기본 기능으로 채택한다면 관련 시장은 급

속히 확 될 것으로 예상된다. ‘갤럭시S4 액티브’ 등 아웃도어 특화폰에만 이들 기능을 적용해왔지만, 선진

국 시장을 중심으로 기 이상 반응이 좋아 플래그십 모델로 확산하기로 했다. 방수방진 후방 산업이 커지

고, 관련 기술을 보유한 소재부품 업체들이 큰 수혜를 볼 것으로 기 된다.

그동안 방수방진 기능은 주로 일본 업체들이 적용했다. 스마트폰 사후서비스(AS) 원인 가운데 30% 이상이

침수 피해로 발생하기 때문이다. 그러나 내년부터는 삼성전자뿐 아니라 경쟁 업체들도 프리미엄 스마트폰에

방수·방진 기능을 탑재할 것으로 보인다. 소니는 프리미엄 스마트폰 엑스페리아Z에 방수·방진 기능을 기

본 적용했으며, 모토로라도 신제품에 나노코팅 방식의 방수 기능을 일부 도입했다.

국내에는 관련 업체들이 많지 않아 오히려 수혜 확 로 주목받고 있다. 우전앤한단은 수심 1m에서 30분까

지 수압을 견딜 수 있는 방수 케이스를 삼성전자와 일본 업체에 납품하고 있다. 특히 회사만이 가진 일체형

LSM 기술(Liquid Silicon Molding) 기술은 업계에 독보적인 기술로 향후 수혜가 예상된다. 지난해 방수 케

이스 매출은 올해 500억원에서 내년에는 큰 폭으로 증가할 것으로 예상된다.

방진방수의 가장 기본적인 것으로 부자재가 사용된다. 따라서 기본적으로 방진 및 생활방수 제품이 확 된

다면 부자재 관련 단가 인상 등으로 서원인텍, 유아이엘 등의 수혜 또한 예상된다.

파트론도 최근 방진방수 기능을 탑재한 멤스(MEMS) 마이크로폰 개발을 완료하고 3분기 양산에 돌입했다,

종전에는 스마트폰 고무 홀더 안쪽에 고어텍스 초발수 소재를 부착하는 방식이었지만, 파트론은 40 크기

의 음향 홀에 직접 발수 코팅을 처리해 성능을 끌어올렸다. 국제전기기술위원회(IEC)의 방수·방진 등급

IP57 인증을 획득했다.

도표 161 도표 162

자료: 우전앤한단, 유진투자증권 자료: 우전앤한단, 유진투자증권



방진방수의 기본인 기술표준, IPXY

도표 163

자료: IEC, 유진투자증권



게코드라이는 생활방수용 기술

게코드라이 기술은 방수폰에 사후 서비스로 제공되는 한계가 있을 것으로 파악되고, 점차 방진방수기능이

스마트폰에 기본적으로 장착될 경우에는 시장은 점차 사라지게 될 것으로 판단된다.

‘게코드라이(GECKODRY)’ 서비스’는 지난 20년간 방수코팅 기술 연구 및 장비 제조 분야에서 선두 기업으

로 잘 알려진 ‘유로 플라즈마’의 나노 방수코팅 서비스 브랜드다. 현재 미국, 중국, 영국, 호주, 독일 등 전

세계 10여 개 국에서 상용화가 이뤄졌다. 국내서는 아이림케이오가 게코드라이를 독점 제공할 수 있는 권리

를 가지고 있다. 지난 9월말 SK텔레콤이 단말기 외형 및 성능의 변화 없이 생활 방수가 가능한 나노 방수

코팅 서비스를 독점 제공한다고 밝혔다.

게코드라이의 기술은 ‘나노방수코팅’은 스마트폰 등 전자기기를 포함한 각종 완제품 및 소재 분야에서 생활

방수가 가능하도록 하는 기술이다. 극소수성 코팅으로, 액체가 전자기기 부품으로부터 떨어져 나가게 하기

위해 액체와 회로 사이에 극세한 두께의 공기층을 형성, 액체로부터 회로의 손사이나 부식을 방지하는 기술

이다. 코팅은 특수 장비에 기기를 넣고 공기를 제거한 다음 탄소가 주성분인 플라즈마를 주입하는 방식으로

이뤄진다. 이 플라즈마가 외부 및 내부 부품에 닿아 응고되면 머리카락 2천분의 1 두께의 투명 방수막이 형

성된다. 코팅에 걸리는 시간은 약 30~40분 정도이며 방수 효과는 반영구적으로 유지된다.

게코드라이는 수심 1m에서 30분 이상 침수를 견디는 IPX-7 등급을 공인 받았다. 이는 방수 제품으로 잘

알려진 갤럭시S4 액티브나 엑스페리아Z와 동일 등급이다. 기기 내부에 물이 침투하더라도 전기가 흐르는

부품에 물이나 습기가 닿지 않기 때문에 근본적인 방수가 이뤄지기 때문이다.

도표 164 도표 165

자료: 게코드라이, 유진투자증권 자료: 게코드라이, 유진투자증권



7.3 어떤 산업이 유망한가?

유망주: 우전앤한단, 서원인텍, 유아이엘

방수방진폰은 특화폰에서 점차 기본채택으로 확 될 것으로 예상된다. 시장 확 시 가장 큰 수혜를 볼 기업

으로는 방수용 휴 폰 케이스를 제조하고 있는 우전앤한단과 방수용 휴 폰 부자재 생산 능력을 가진 서원

인텍, 유아이엘 등의 수혜가 예상된다.

도표 166


2013



- 휴대폰 부자재 매출 증가세도 지속 9.6 4.8 6.4 -3.1 113.8


- 국내 주요 휴대폰 업체를 고객으로 확보 5.6 2.7 -15.1 -21.3 51.0

우전앤한단 052270 - 자회사 ‘경진앤우전’ 통해 본격 사업 진출

- 고가의 방수폰 케이스 납품 증가로 수익성 개선 기대7.5 8.0 -8.1 -16.0 60.3

방수/방진 관련


- 보급형 스마트폰의 증가 7.8 0.0 -9.7 -30.9 42.0





VIII. 피코 프로젝터폰 확대


– 피코 프로젝터가 내장된 스마트폰 올해 출시 예상, ‘14년 본격 확대 전망

– 피코프로젝터 모듈 기술력을 보유한 세코닉스, 아이엠 수혜 기대

8.1 ‘14년 피코프로젝터폰 확대 전망 피코 프로젝터(Pico Projector)가 내장된 스마트폰 출시가 빠르면 올해 안에 이루어질 것으로 예상된다. 또

한 시장의 반응에 따라 내년에 본격적인 확 가 예상된다. 피코프로적터는 주머니에 넣어 가지고 다닐 수

있을 정도로 작은 휴 용 프로젝터로, 1kg 이하 무게에 60인치 이하 크기의 프로젝터를 제공할 수 있다.

도표 167

햅틱빔(SPH-W7900) 아몰레드빔(SPH-W9600) 헤일로(GT-i8520) 갤럭시빔(GT-i8530)

소개 MWC 2009 라스베가스 CES MWC 2010 MWC 2012

판매 시기 2009.2.17

(KTF)

2010.

(KT) 2010.? 2012.2.

출시 지역 국내: SPH-W7900

해외: I7410

국내: SPH-W9600

해외: ?

국내: 미출시

해외: I8520

국내: 미출시

해외: I8530 두께 17.25mm 15.7mm 14.9mm 12.5mm

무게 137g 134g 156g 145g

빔 밝기 6루멘 9루멘 9루멘 15 루멘

빔 해상도 HVGA(480x320) WVGA(800x480) WVGA(800x480) 640x360 (nHD)

빔 방식 TI DLP 프로젝터 TI DLP 프로젝터 TI DLP 프로젝터 TI DLP 프로젝터

최대 영상 50인치 60인치 50인치 50인치

디스플레이

3.2인치

240x400

AMOLED

3.2인치

WVGA(800x480)

283 ppi

AMOLED

3.7인치

WVGA(800x480)

252 ppi

Super AMOLED

4인치

WVGA(480x800)

233 ppi

LCD

카메라 500만화소 카메라 500만화소 카메라 800만화소 카메라

30만화소 전면 카메라

500만화소 후면 카메라,

130만화소 전면 카메라

운영체제 - - 안드로이드 2.1 안드로이드 2.3 진저브레드

배터리 1,440mAh 1,200mAh 2,000mAh

메모리 내장메모리: 117MB

micro SD 외장 메모리 슬롯 지원

내장메모리: 300MB

micro SD 외장 메모리: 16GB 지원

내장메모리: 16GB

micro SD 외장 메모리: 32GB 지원

8GB 내장 메모리

micro SD, MicroSDHC 32GB 지원




8.2 피코프로젝터폰이 확대할 것이라고 보는 이유

피코프로젝터폰이 확 되는 가장 큰 이유는 사용 인프라 확 이다. 우선 1) 스마트폰의 고화소 카메라 장착

으로 사진이나 동영상 촬영이 용이하고, 2) 자체 저장용량의 형화 및 이동통신사와 전문 저장업체의 클라

우드 서비스를 이용한 손쉬운 저장용량 확 , 3) LTE, LTE-A 서비스 확 에 따른 유투브나 각종 모바일

IPTV 서미스 및 VOD 서비스를 사용할 수 있다는 것이다.

또한 피코프로젝터폰은 스마트폰에 내장되어 사용함으로써 편리하기도 하지만, 추가 금액이 별로 부담이 크

지 않다. 현재 양산단계에서 피코프로젝터 모듈가격은 30$ 정도이다. 따라서 제품에 적용된다고 해도 고객

이 부담하는 금액은 크지 않을 것으로 예상된다.

도표 168 도표 169

자료: 디지털옵틱, 유진투자증권 자료: 디지털옵틱, 유진투자증권

도표 170 도표 171




풀 HD급 동영상, TV 프로그램, 사진, 게임 등 다양한 멀티미디어 콘텐츠의 프로젝터 재생을 지원해 집안,

학교, 파티 장소, 캠핑장 등 언제 어디서나 나만의 미니 홈시어터를 구현할 수 있다. 또한 비즈니스맨이나

SOHO(Small Office Home Office) 고객은 마이크로소프트(MS)워드, 파워포인트, 엑셀 등의 파일 뷰어 기

능을 갖춰 언제 어디서나 효과적인 프리젠테이션도 가능하다.

도표 172 – 도표 173 –

자료: www.samsung.com, 유진투자증권 자료: www.samsung.com, 유진투자증권

도표 174 – 도표 175 –


도표 176 – 도표 177 –




8.3 DLP 방식에서 레이저방식으로 진화

이미지를 생성 또는 반사하는 핵심부품인 이미지칩의 구현방식에 따라 LCoS와 DLP 및 레이저 방식으로

구분한다. LCoS(Liquid Crystal on Silicon) 방식은 액정 및 실리콘 거울을 이용하는 반면, DLP(Digital

Light Processing)와 레이저 방식은 MEMS 미세거울을 이용한다. DLP 방식은 LCoS 비 컬러 품질은

좋으나 모듈 단가가 높다는 단점을 가지고 있다. LCoS 방식은 가장 가격이 저렴하고 공급업체가 많다는 장

점을 가지고 있으나 광원효율성이 가장 낮다는 단점을 가진다.

따라서 가격 경쟁력이 우수한 LCoS 방식이 초기에 시장을 형성했으나 기업을 중심으로 점차 DLP 방식

이 비중을 넓혀가고 있다. DLP는 높은 가격과 소량 판매를 금지하는 TI의 영업정책에도 불구하고 코어트로

닉스(옵토마), 삼성전자, LG전자 등의 구매력이 있는 부분의 업체에서 사용하고 있다.

한편 레이저 프로젝션 방식은 소형화, 저전력, 화면 품질 등에서 가장 우수하지만, 가격이 가장 비싸다는 단

점과 안구가 레이저에 노출될 경우에 눈이 다칠 우려가 있다는 것도 걸림돌로 작용하고 있다. 또한 일부 고

가 제품에는 레이저 프로젝션 방식이 채택되고 있다.

도표 178

분류 LCoS DLP 레이저 프로젝션

핵심기술

보유업체

광원 RGB 또는 백색 LED RGB LED RGB 레이져

광원 효율성

해상도

대조비

모듈 단가

참고: 상대적 품질: > >

자료: NIPA, 유진투자증권

도표 179

분류 LED 레이저

DLP

- 높은 광효율 (약 15~20%)

- 중간 가격 (패널 , 광원 )

- 높은 광효율 (약 30~35%)

- 높은 가격 (패널 , 광원 )

LCoS

- 낮은 광효율 (약 5~10%)

- 낮은 가격 (패널 , 광원 )

- 높은 광효율 (약 20~25%)

- 중간 가격 (패널 , 광원 )

자료: 광학세계, 유진투자증권



도표 180

분류 LCoS DLP

구동방식 액정을 이용한 픽셀별 On/Off 픽셀별 미세거울의 반사각을 이용한 On/Off

시스템 효율 약 5~10% 약 15~20%

제작업체 Syndiant , Himax 등 다수 TI 독점

장점

- 다양한 제조업체와 그로 인한 다양한 형태의

해상도 및 솔루션

- 상대적으로 낮은 비용으로 고해상도의 구현이 가능

- 미세거울을 이용한 구조로 편광 손실이 없음

- 높은 명암비(1000:1 이상)

단점

- 편광손실로 인한 낮은 시스템 효율

- 액정을 이용하기 때문에 발생 하는 낮은 명암비

(약 200:1)

- TI에서 독점공급하여 Lcos에 비해 상대적으로 고가

- TI에서 제공되는 해상도만 사용 가능


도표 181

분류 LED (LCoS) 레이저(LCoS)

시스템 효율 약 5~10% 약 20~25%

가격 저 고

Green 코맥스 (한국)

Axcel Photonics(미국) 등 다수

Red 미쓰비시(일본)

Arima(대만) 등

제작업체 Nichia, Osram, Phillips, 서울반도체 등

Blue Nicha(일본)

장점

- 이미 개발된 다양한 형태의 제품이 다양하며 많은

수요로 인한 기술개발속도가 빠름

- LD에 비해 열특성이 좋음

- 단일편광을 사용함으로 인해 같은 조건하에서

LED에 비해 2배 이상의 효율을 얻을 수 있음

- 레이저의 가우시안 특성으로 인한 Free Focusing

특성

- 작은 광원 방출각으로 인한 높은 광학설계 효율과

전체 시스템의 슬림화가 용이

- 좁은 영역대의 파장만을 사용하여 원색 표현이

좋음(색재현율 140% 이상)

단점

- 편광손실(50%)로 인한 시스템 효율 저하

- 상대적으로 큰 광원 방출각으로 인한 낮은

광학설계 효율

- 상대적으로 온도의 변화에 훨씬 민감하여 방열에

어려움

- LED에 비해 고가(BLUE의 경우 약 5~6배)

- 레이저의 가우시안 특성으로 인한

스페클(Speckle)현상으로 인한 화질 저하




8.4 최근 4년간 시장규모(금액) 연평균 123% 성장 전망

휴 성 및 소형화로 기존 프로젝터 시장을 체하며 피코 프로젝터 시장은 ‘11년부터 ‘14년까지 연평균

123%의 폭발적인 성장을 보일 것으로 전망하고 있다. 특히 가장 많이 보급되고 있는 휴 폰을 중심으로 디

지털카메라, 태블릿PC 및 캠코더 등에 장착되면서 큰 시장을 형성할 것으로 기 하고 있다. 또한 레이저 광

원 체 및 3D 프로젝터의 결합 등으로 시장은 지속 성장할 것으로 예상하고 있다.

피코 프로젝터는 초기 단독형 제품 중심에서 점차 임베디드형 제품으로 비중이 확 되고 있다. 시장조사기

관인 가트너는 ‘12년 단독형 피코 프로젝터 제품 출하량을 160만 , 임베디드형 제품 출하량은 10배인

1,600만 로 예상하고 있다.

임베디드 피코프로젝터 제품 중에서 ‘스마트폰’이 가장 큰 비중을 차지할 것으로 예상된다. 이 외에 PMP,

디지털카메라, 캠코더, 휴 용 DVD플레이어, 휴 용 게임기, 노트북, 장난감 등 다양한 기기에 피코프로젝

터가 채택될 것으로 보고 있다.

도표 182 도표 183

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

2011

2012E

2013E

2014E

단독형 제품

임베디드형 제품

(억원)

연평균 123% 성장

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,8002011

2012E

2013E

2014E

임베디드형 제품

(억원)

자료: 니케이 일젝트로닉스, 유진투자증권 자료: 니케이 일젝트로닉스, 유진투자증권

도표 184 ‘ 도표 185

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2011

2012E

2013E

2014E

단독형 제품(억원)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

2009

2010

2011

2012E

2013E

임베디드 피코프로젝터 시장 전망

(천대)

연평균 150% 성장

자료: 니케이 일젝트로닉스, 유진투자증권 자료: iSuppli , 유진투자증권



8.5 어떤 산업이 유망한가?

추천주: 세코닉스, 아이엠

휴 폰 피코프로젝터에 부품을 공급할 수 있는 모듈업체에 주목해야 할 것이다. 일부 해외향 모델이 출시

예정인 가운데, 내년에 본격적으로 신규 모델 등이 출시될 것으로 예상하고 있기 때문이다.

현재 국내에서 피코프로젝트 모듈을 양산할 수 있는 기업은 세코닉스, 아이엠, 디지털옵틱 등이 있다. 이중

에서 세코닉스는 기존 출시된 갤럭시빔에 모듈을 독점 공급한 실적이 있어 시장이 확 될 경우 수혜가 예상

된다.

그리고 아이엠은 2010년 모듈업체인 유니드시스템을 인수하여 사업에 진출하여 현재는 교육용 로봇 등에

모듈을 납품하고 있으며, 휴 폰 시장 진출을 위한 기술개발이 진행 중이다.

디지탈옵틱 또한 국가 과제를 통한 기술을 보유하고 있다.

도표 186

이미지칩

광원




도표 187


2013


세코닉스 053450 - 모바일렌즈 사업의 안정화

- 차량용 카메라렌즈의 꾸준한 성장 지속 8.4 0.6 2.0 -13.9 45.1

아이엠 101390 - 광픽업업체에서 AFA 생산업체로 사업 확대

- AFA 시장 확대 및 OIS 기술 개발 진행 14.0 -26.5 -35.9 -41.3 -35.3

피코프로젝트

모듈 관련업체

디지털옵틱 106520

- 8M 이하 렌즈 사용하는 보급형 스마트폰 확대

- 주요 고객사의 태블릿 PC 판매에 따른 실적 개선

기대감

5.4 -4.5 -14.3 -20.5 19.3





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투자기간 및 투자등급

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ㆍSTRONG BUY

ㆍBUY

ㆍHOLD

ㆍREDUCE

추천기준일 종가대비 +50%이상

추천기준일 종가대비 +20%이상 ~ +50%미만

추천기준일 종가대비 0%이상 ∼ +20%미만

추천기준일 종가대비 0%미만

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