2013 03-27 - 4 t12 - nova
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Resultado Anual 2012
2
Em
pre
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De
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Se
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Me
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rgia
&
Plá
stic
os
Re
sulta
do
s
Est
raté
gia
s
MARCA DE QUALIDADE, TECNOLOGIA E SEGURANÇA
Gu
ida
nc
e
3
4
EMPRESA
Em
pre
sa
A FORJAS TAURUS S.A.
TEM EM SEU DNA A
LIDERANÇA E
INOVAÇÃO, MESMO
EM DIFERENTES
MERCADOS
5
6
A TAURUS SE PREOCUPA COM
QUALIDADE, INOVAÇÃO,
PROFISSIONALISMO E SEGURANÇA.
Em
pre
sa
1970 – Controle para investidores externos 1977 – Forjas Taurus pela Polimetal
1980 – Beretta 1982 – IPO 1983 – Internacionalização: 1985 – Taurus Ferramentas 1986 – Induma 1988 – Taurus Holdings
1991 – Ativos da Champion 1997 – Rossi – Revólver
(uso da marca, tecnologia, ativos e processos produtivos)
1999 – Armas de polímero e titânio
2000 – Taurus Capacetes 2004 – Famastil 2004 – Máquinas-Ferramenta 2006 – Taurus Helmets 2006 – Lançamento do “The Judge” 2008 – Taurus Inv. Imobiliários 2008 – Rossi – Armas longas 2008 – Metus 2010 – Taurus Blindagens Nordeste 2011 – Jul:Ingresso Nível 2 BM&FBOVESPA / – Out: Aquisição da SteelInject – Dez: Segregação dos segmentos de negócios em Defesa & Segurança e
Metalurgia & Plásticos – Eleição de nova DRI. 2012 – Aquisição da Heritage Manufacturing
Inc. – Venda de ativo operacional TMFL – Aprovação da realocação dos sites
operacionais de armas longas e M.I.M. em São Leopoldo
1939 – Forjas Taurus
00´s
30´s
70´s
80´s
90´s
Em
pre
sa
7
8
Em
pre
sa
2012
– Aquisição da Heritage Manufacturing Inc. – Venda de ativo operacional Taurus Máquinas e Ferramentas Ltda. – Aprovação da realocação dos sites operacionais de armas longas e M.I.M. em São Leopoldo
2013
– Acordo de distribuição dos produtos DiamondBack
Em
pre
sa
4 Unidades 2 Unidades 1 Unidade
1 Unidade
7 Unidades
1 Unidade
Paraná Bahia Rio Grande do Sul
Flórida
9
Em
pre
sa
• 74 ANOS DE
HISTÓRIA
• 31 ANOS
LISTADA EM
BOLSA
• LISTADA NO NÍVEL 2
HÁ MAIS DE UM ANO
• RATING DE LONGO
PRAZO A-(BRA)
10
Em
pre
sa
100% DE TAG
ALONG (ON e PN)
35% DE
DIVIDENDOS (SEMESTRAIS)
VOTO ÀS
PREFERENCIAIS (EM MATÉRIAS RELEVANTES)
Go
ve
rna
nç
a C
orp
ora
tiv
a
11
Em
pre
sa
ON 47.137.539 33,3%
PN 94.275.078 67,3%
TOTAL 141.412.617 100,0%
12
PRINCIPAIS ACIONISTAS
31/12/2012 15/03/2013
TOTAL ON PN TOTAL ON PN
PREVI 24% 14% 29% 24% 14% 29%
LFCE E INVESPAR
15% 44% 0% 15% 44% 0%
GERAÇÃO FUTURO
6% 7% 5% 4% 0% 5%
ADVIS 4% 0% 6% 4% 7% 2%
FIGI FIA 3% 9% 0% 3% 9% 0%
TESOURARIA 9% 6% 10% 9% 6% 10%
FREEFLOAT 39% 20% 49% 42% 20% 53%
31 de Dezembro de 2012
13
COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA Em
pre
sa
25%
30%
29%
16% ASSETS / FUNDOS /CLUBES
FUNDAÇÕES ESEGURADORAS
PF
ESTRANGEIROS / PJ /OUTROS
NÚMERO DE
NEGÓCIOS
CRESCEU 53%
Taurus e o mercado de ações em 2012
VOLUME FINANCEIRO DA PN AUMENTOU
208% SOBRE DEZ/11
MÉDIA DE R$ 785
MIL DIA
Média de Dezembro de 2012 contra média de Dezembro de 2011
14
Em
pre
sa
DE JANEIRO A DEZEMBRO DE 2012,
FJTA4 ALCANÇOU VALORIZAÇÃO
NOMINAL DE 104% NO ANO.
15
Taurus e o mercado de ações em 2012 Em
pre
sa
16
Em
pre
sa
PARA NÓS GOVERNANÇA
CORPORATIVA É COISA SÉRIA
Taurus entre as 6 finalistas do Prêmio 2012 IBGC de MAIOR
EVOLUÇÃO EM GOVERNANÇA CORPORATIVA DE EMPRESAS
LISTADAS, dentre 372 empresas registradas na BM&FBOVESPA
RELAÇÕES INSTITUCIONAIS E PROJETOS ESTRATÉGICOS DIRETOR VICE-PRESIDENTE
ACIONISTAS
CONSELHO DE ADMNISTRAÇÃO
DIRETOR PRESIDENTE
FINANCEIRO CORPORATIVO
DIRETOR
RELAÇÕES COM INVESTIDORES CORPORATIVO
DIRETORA
TAURUS HOLDINGS CEO
DIRETOR SECRETÁRIO CONSELHO DE
ADMINISTRAÇÃO
COMITÊS DE ASSESSORAMENTO
AO CA
AUDITORIA INTERNA
DEPARTAMENTO JURÍDICO
REMUNERAÇÃO E DESENVOLVIMENTO
DE PESSOAS
AUDITORIA E RISCOS
GESTÃO E GOVERNANÇA CORPORATIVA
CSC CORPORATIVO
DIRETOR EXECUTIVO
EXPORT./MKT./VENDAS ARMAS
DIRETOR EXECUTIVO
OPERAÇÕES INDUSTRIAIS ARMAS/FORJARIA
DIRETOR EXECUTIVO CAPACETES E PLÁSTICOS GERENTE GERAL
CONSELHO FISCAL
ORGANOGRAMA
ORGANIZACIONAL
17
Taurus Holding Inc.
Taurus International Manufacturi
ng Inc.
Taurus Properties
Inc
Taurus Invest.
Imobiliários Ltda.
Polimetal
Taurus Blindagens
Ltda.
Taurus Blindagens Nordeste
Ltda.
Taurus Helmets Ind.
Plás. Ltda.
Famastil Taurus
Ferramentas S.A.
SteelInject Injeção de Aços Ltda.
Taurus Máquinas-Ferramenta
Ltda. Em
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MARCA DE QUALIDADE, TECNOLOGIA E SEGURANÇA
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DEFESA & SEGURANÇA
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FATORES DE IMPACTO
Sazonalidade Grandes Eventos de massa
Grandes Feiras
Temporada de Caça
Demanda Investimentos em Segurança
Licitações
Consumo (Novos produtos, renda e emprego)
Economia Câmbio
Conjuntura Econômica
Patentes
21
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PIB INDUSTRIAL X RECEITA FJTA Em R$ milhões
Fonte: IBGE
22
150.000
170.000
190.000
210.000
230.000
250.000
270.000
-
50
100
150
200
250
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
Receita Líquida FJTA PIB Industrial
23
De
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Fonte: IBGE e Banco Central
PIB INDUSTRIAL X RECEITA FJTA YoY
3%
-1% -1%
4%
8%
19%
8%
18%
1T12/1T11 2T12/2T11 3T12/3T11 4T12/4T11
Produção Industrial Receita Líquida FJTA
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ
2008
2009
2010
2011
2012
De
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National Instant Criminal Background
Check System – NICS Intenção de compra de armas nos EUA
Fonte: Federal Bureau of Investigation
CAGR: 9% a.a.
24
De
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IMPORTAÇÕES DE ARMAS DOS NOS
ESTADOS UNIDOS EM 2011
Fonte: BATF
25
43%
45%
12%
Handguns
Rifles
Shotguns
PRODUÇÃO
26
De
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ARMAS LONGAS
ARMAS MENOS
LETAIS
SUBMETRALHADORAS
ARMAS CURTAS
27
CABO
TAMBOR
GUARDA-MATO
CANO
GATILHO
EXTRATOR
De
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CÃO
ZARELHO
28
De
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POLÍTICA DE ESTOQUES
Encomenda e
Licitações Atacado (distribuidores e
representantes)
Logística suscetível à disponibilidade de recebimento dos clientes
29
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CUSTOS
30
47%
51% 52%
29%
22%
26% 24%
27%
22%
DEFESA & SEGURANÇA METALURGIA & PLÁSTICOS CONSOLIDADO
Matéria-prima Mão-de-obra Outros Custos
3%
38%
29%
20%
10%
Faixa Etária
Até 18 anos
De 19 até 29 anos
De 30 até 39 anos
De 40 até 49 anos
Acima de 50 anos
De
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ça
RECURSOS HUMANOS
2% 1%
26%
71%
Distribuição Funcional
Administradores
Comercial
Mão-de-obradireta
Mão-de-obraindireta
73%
12%
6%
4% 4% 1%
Tempo de Empresa
De 0 a 5 anos
De 06 a 10 anos
De 11 a 15 anos
De 16 a 20 anos
De 21 a 30 anos
Acima de 30 anos
4.800 COLABORADORES
31
9%
14%
10%
55%
8%
3% 1%
Nível de Escolaridade FUNDAMENTALINCOMPLETOFUNDAMENTALCOMPLETOMÉDIO INCOMPLETO
MÉDIO COMPLETO
SUPERIOR INCOMPLETO
SUPERIOR COMPLETO
PÓS-GRADUAÇÃO /MESTRADO
32
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Se
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COMPROMISSO SOCIAL
• Gurizada de Futuro
• Biblioteca
• Espaço Digital
• Curso de Libras
• Incentivos Educacionais
• O IMPULSOR
33
MARKETING &
VENDAS
De
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Segurança Pública
Segurança Privada
Outros
Consumidor Final Hobby / Colecionador
Esporte / Caça Civil /Outros
Segurança Pública
Segurança Privada
MERCADOS
34
Mercado Interno Mercado Externo
De
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PARES DE MERCADO
35
36
De
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Sistema da Garantia da Qualidade –
Certificado ISO 9001:2008
2011
Revólver Taurus
Raging Bull .480 PT 24/7 PT 740 SLIM
PT 1911 Revólver Taurus
Judge
37
De
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Polícias civis e militares Federais
Estaduais
Municipais
Forças Armadas
SEGURANÇA PÚBLICA
38
SEGURANÇA
PRIVADA
De
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90% DO MERCADO DE ARMAS NO
BRASIL
PARES: CBC E IMBEL 10% DE
MERCADO
39
40
MERCADO EXTERNO
De
fesa
&
Se
gu
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ça
20% DO
MERCADO DE
REVÓLVERES
NOS EUA.
O PAÍS
RESPONDE POR
88% DAS
EXPORTAÇÕES
DA EMPRESA
41
De
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Se
gu
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ça
TAURUS: HOBBY, CAÇA E
DEFESA DA PROPRIEDADE NOS
ESTADOS UNIDOS, CANADÁ E
MÉXICO
42
Campeã Mundial de Tiro em
Velocidade 2012
Jessie Harrison
Atleta - Capitã do
time da Taurus
De
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EXPORTAÇÃO PARA MAIS DE 70 PAÍSES
7% da receita líquida 43
Em
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MARCA DE QUALIDADE, TECNOLOGIA E SEGURANÇA
Gu
ida
nc
e
44
45
METALURGIA E PLÁSTICOS
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Venda de Motocicletas Substituição de Carros por Motocicletas
Mobilidade e economia no trânsito
Serviços de entrega
Mototaxi
Crédito Aumento da Inadimplência
Restrição à liberação de crédito
% de entrada em financiamentos
Número de prestações
Manutenção da motocicleta X Aquisição de
capacetes
Inexistência de financiamento para motos
usadas de baixa cilindrada
FATORES DE IMPACTO
46
Me
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Plá
stic
os
HISTÓRICO DE EMPLACAMENTOS
Fonte: Fenabrave
47
-
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
Milh
are
s
2011 2012
EVOLUÇÃO DAS VENDAS DE
MOTOCICLETAS NO BRASIL
48
Me
talu
rgia
&
Plá
stic
os
1.804 1.940
1.637
506 394
2010 2011 2012 4T11 4T12
+7,5%
Fonte: Fenabrave
-22,1%
-15,6%
49
Me
talu
rgia
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Plá
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os
SELIC x EMPLACAMENTOS
Fonte: Fenabrave
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
set/
02
mar
/03
set/
03
mar
/04
set/
04
mar
/05
set/
05
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set/
06
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/07
set/
07
mar
/08
set/
08
mar
/09
set/
09
mar
/10
set/
10
mar
/11
set/
11
mar
/12
set/
12
Me
talu
rgia
&
Plá
stic
os
ENDIVIDAMENTO - % DA RENDA
Fonte: Banco Central do Brasil
50
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
jan
/05
mai
/05
set/
05
jan
/06
mai
/06
set/
06
jan
/07
mai
/07
set/
07
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
Endividamento das famílias - últimos doze meses - %
Endividamento das famílias exceto crédito habitacional -s últimos doze meses - %
Me
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&
Plá
stic
os
EM MÉDIA, SÃO CALCULADOS 1,6
CAPACETES POR MOTOCICLETA
NO BRASIL
51
EVOLUÇÃO DAS VENDAS DE
CAPACETES TAURUS PARA
MOTOCICLISTAS
52
Me
talu
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Plá
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os
1.910
2.415 2.547
655 570
2010 2011 2012 4T11 4T12
-12,9%
+26,4%
Fonte: Dados da Companhia
+5,5%
Me
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rgia
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stic
os
Varejo Atacado Magazines Frotistas Governo
Equipes e Representantes Comerciais
CLIENTES
53
58% DO MERCADO BRASILEIRO
DE CAPACETES PARA
MOTOCICLISTAS
Me
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Plá
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54
MERCADO
POTENCIAL DE 4,8
MILHÕES DE
UNIDADES/ANO
Me
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Plá
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os
55
Me
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&
Plá
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os
Taurus
55%
Demais Fabricantes e Importados
5%
Starplast, EBF e Tork
40%
PARES DE MERCADO
56
Me
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os
DIFERENCIAL COMPETITIVO
Qualidade Matéria prima de fornecedores reconhecidos
Atendimento à norma brasileira de
qualidade(NBR 7471/2001)
Adequação às normas europeias
Escala de Produção
Design Design inovador e atualizado
Grafismos de excelente acabamento
57
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Plá
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os
Injeção de Plástico
Pintura • Braço Mecânico
Aplicação de Decall
PRODUÇÃO
58
SAN MARINO
REFERÊNCIA EM QUALIDADE E
SEGURANÇA COM BAIXO
CUSTO
Me
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&
Plá
stic
os
FÓRMULA 1
59
Campanhas de segurança
no trânsito
Participações de
associações
APAE, ABAI e outras
Eventos de reciclagem e adequação à
Instituto Ambiental do
Paraná
Me
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Plá
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os
CONSCIÊNCIA SOCIOAMBIENTAL
60
Me
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UMA NOVA CONSCIÊNCIA
NA COLETA DE RESÍDUOS
61
62
Me
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Equipes e Representantes Comerciais
Empreiteiras Revenda Condomínios Residenciais
Indústrias Prefeituras
CLIENTES
63
Me
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Plá
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os
Taurus
Demais fabricantes não normatizados e
importados
Contemar e Omnium
PARES DE MERCADO
Me
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os
PARA PROTEGER
SUA VIDA, CONTE
COM OS COLETES
BALÍSTICOS
TAURUS
64
M.I.M. (METAL INJECTION MOLDING)
É TECNOLOGIA E
PRECISÃO NOS
PRODUTOS
TAURUS
Me
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Plá
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os
65
Pó Metálico Elementos
Ligantes
Mistura
Granulação Injeção
Extração Química
Sinterização
Extração Térmica
PROCESSO M.I.M M
eta
lurg
ia &
Plá
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os
66
Fe
rra
me
nta
s &
Fo
rja
do
s LINHA TAURUS
FERRAMENTAS
PREMIUM.
QUALIDADE E
INOVAÇÃO
PARTICIPAÇÃO DE
35% NA
COLIGADA
FAMASTIL S.A.
67
Em
pre
sa
De
fesa
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Se
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do
s
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MARCA DE QUALIDADE, TECNOLOGIA E SEGURANÇA
Gu
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68
69
RES
ULT
AD
OS
Resultados
Re
sulta
do
s evolução receita líquida por mercado
70
1T11 1T12 2T11 2T12 3T11 3T12 4T11 4T12 2011 2012
Mercado Interno Mercado Externo
155,9 178,4
701,0
58% 56%
44%
47% 64%
59%
53% 36%
41%
Valores em R$ milhões
147,8 175,4
+ 14,4% + 18,7% + 7,9%
140,0 151,1
618,0
42%
61%
39%
57% 52%
53%
43% 48%
47%
196,2 174,3
53%
47%
+ 12,6%
+ 13,4%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
EXTERNO
INTERNO
49% 39%
47% 59% 53%
53% 55%
51% 61% 53% 41% 47% 47% 45%
408,9 429,3
599,2
679,4
609,1 618,0
701,0
+ 5,0%
+ 39,6%
+ 13,4%
- 10,3%
+ 1,5% + 13,4%
Re
sulta
do
s evolução receita líquida
71
Re
sulta
do
s receita líquida por geografia
72
47%
49%
4%
41%
52%
7%
Brasil
EUA, Canadá, México
Outros Países
2012
2011
Re
sulta
do
s
O MERCADO EXTERNO
REPRESENTOU 59% DA
RECEITA LÍQUIDA NO
ANO
receita líquida por mercado
73
Re
sulta
do
s receita líquida por segmento
74
73,1%
19,1%
7,8%
73,7%
17,3%
9,0%
Armas Capacetes Outros
2011 2012
Re
sulta
do
s ebitda e margem ebtida
75
30,1 36,5
28,5
44,0 35,1 38,2 37,1
24,7
130,8
143,5
1T11 1T12 2T11 2T12 3T11 3T12 4T11 4T12 2011 2012
EBITDA
19,3% 20,5% 19,3% 25,1% 25,1% 25,3% 21,3% 13,1%
21,2%
20,6%
+21% +55% +9% -31%
+10%
Re
sulta
do
s
CAGR EBITDA: 18,1% a.a.
CAGR CAPEX: 17,0% a.a.
ebitda ajustado Vs capex
76
56,2
88,6
128,6 136,7 136,5
141,8 152,2
35,2 35,4
53,0 45,5
57,9 47,4
90,2
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
EBITDA
CAPEX
% EBITDA
% CAPEX
+ 57,7%
+ 6,3 + 3,9%
+ 7,4%
+ 45,1%
+ 6,3% - 0,01%
(em milhões de R$)
+ 0,6% + 49,7% - 14,2%
+ 27,3% - 18,1%
+ 90,3%
Re
sulta
do
s margem bruta por segmento
77
Outros
Capacetes
Armas
Total
18%
42%
45%
43%
37%
39%
39%
39%
2012 2011
Re
sulta
do
s posição financeira
Valores em R$ milhões
78
2011 9M12 2012 Var.
Dez/12 x Dez/11
Var. Dez/12 x
Set/12
Endividamento curto prazo 99,0 174,4 191,2 93% 10%
Endividamento longo prazo 232,7 371,4 386,9 66% 4%
Saques cambiais 39,6 50,0 5,1 -87% -90%
Debêntures 125,3 112,0 94,7 -24% -15%
Antecipação de créditos imobiliários
36,1 30,8 28,7 -21% -7%
Derivativos 1,0 -20,0 -25,8 - 29%
Endividamento bruto 532,8 718,6 680,8 28% -5%
(-) Disponibilidades e aplicações financeiras
162,2 187,3 180,8 11% -3%
Endividamento líquido 370,6 531,3 500,0 35% -6%
EBITDA anualizado (1) 130,8 164,6 158,5 21% -4%
Endividamento líquido/EBITDA 2,84 x 3,23 x 3,15 x
EBITDA/Despesas financeiras, líquidas 2,75 x 4,19 x 3,58 x
79
Re
sulta
do
s INVESTIMENTOS EM IMOBILIZADO
INVESTIMENTOS CONSOLIDADOS 2011 2012
Ampliação da Capacidade 16.900 44% 26.449 40%
Modernização Industrial 7.992 21% 27.058 41%
Melhoria Continua 7.820 20% 8.232 12%
Outros 5.616 15% 4.338 7%
Total 38.328 66.077
Em
pre
sa
De
fesa
&
Se
gu
ran
ça
Me
talu
rgia
&
Plá
stic
os
Re
sulta
do
s
Est
raté
gia
s
MARCA DE QUALIDADE, TECNOLOGIA E SEGURANÇA
Gu
ida
nc
e
80
ESTRATÉGIAS 2013
Est
raté
gia
s FOCO NA QUALIDADE DOS
PRODUTOS E SERVIÇOS E NA
REDUÇÃO DE CUSTOS
82
Est
raté
gia
s CONDUÇÃO DA
CONSOLIDAÇÃO
INDUSTRIAL
83
Est
raté
gia
s ALONGAMENTO
DA DÍVIDA E
REDUÇÃO DOS
CUSTOS
FINANCEIROS
84
Est
raté
gia
s OTIMIZAÇÃO DO
CAPITAL DE GIRO
85
Estoque
Fornecedores
Clientes
86
Est
raté
gia
s CONSOLIDAÇÃO DA
CAMPANHA CARRY ON
MOVEMENT NOS ESTADOS
UNIDOS
Em
pre
sa
De
fesa
&
Se
gu
ran
ça
Me
talu
rgia
&
Plá
stic
os
Re
sulta
do
s
Est
raté
gia
s
MARCA DE QUALIDADE, TECNOLOGIA E SEGURANÇA
Gu
ida
nc
e
87
RECEITA LÍQUIDA DEVERÁ SER SUPERIOR A R$ 700 MILHÕES REALIZADO: RECEITA LÍQUIDA FOI DE R$ 701 MILHÕES
EBITDA DEVERÁ FICAR ACIMA DE R$ 150 MILHÕES REALIZADO: EBITDA FOI DE R$ 152 MILHÕES
CAPEX DE R$ 78,6 MILHÕES (INCLUI AQUISIÇÕES) REALIZADO: CAPEX FOI DE R$ 90,2 MILHÕES
GUIDANCE 2012 G
uid
an
ce
88
RECEITA LÍQUIDA DEVERÁ SER EM TORNO DE R$ 785 MILHÕES
EBITDA DEVERÁ FICAR EM TORNO DE R$ 170 MILHÕES REDUÇÃO DA RELAÇÃO DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA
CAPEX SERÁ EM TORNO DE R$ 40 MILHÕES (EXCLUI EVENTUAIS AQUISIÇÕES)
GUIDANCE 2013 G
uid
an
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89
• Liderança nos mercados onde a empresa atua;
• Participação em torno de 70% das vendas para o mercado externo concentradas na América do Norte no segmento de Defesa & Segurança;
• Mercado externo responde por quase 60% da receita líquida;
• Aumento da participação no mercado norte-americano no segmento de Defesa & Segurança (Armas curtas e longas), pelos produtos atuais, adicionados dos nichos de mercado da Heritage e da distribuição dos produtos da DiamondBack;
• Participação acima de 50% no mercado brasileiro de capacetes para motociclistas, a ser ampliado por ações de marketing e redução de custos;
• Captura de ganhos de escala e eficiência operacional pela migração gradual do processo produtivo de armas para a metodologia Lean Manufacturing;
• Capacidade de inovação e diferenciação no lançamento de novos produtos em especial no mercado norte-americano quando a demanda antecipada gerada pelas propostas de restrições ao uso de armas acabar e a demanda se estabilizar;
• Eventos esportivos que serão sediados no Brasil de 2013 a 2016 e necessidade de reaparelhamento do Estado;
• Possíveis medidas de incentivo à indústria de defesa nacional.
FUNDAMENTOS G
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90
