2007 08 kpmg audit estado financiero ilustrativo

Normas Internacionales de Información FinancieraAgosto 2007

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Sobre esta publicación Estos estados financieros ilustrativos han sido realizados por el International Financial Reporting Group de KPMG (parte de KPMG IFRG Limited), y los comentarios expresados en éstos representan el pensamiento del International Financial Reporting Group de KPMG.

ContenidoEl propósito de esta publicación es ayudarlo en la preparación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Esta publicación ilustra un posible formato de estados financieros, basándose en una corporación multinacional ficticia involucrada en negocios generales; la corporación no adopta por primera vez las NIIF (ver Guía técnica).

Esta publicación refleja las NIIF emitidas al � Agosto del 2007 que la entidad que posea un período anual que comienza el � de Enero de 2007 necesita aplicar (requerimientos “actualmente efectivos”). Las NIIF que son efectivas para el período anual que comienza después del � de Enero de 2007 (requerimientos “futuros”) no han sido adoptados anticipadamente en la preparación de de estos estados financieros ilustrativos.

Cuando se preparan estados financieros de acuerdo con las NIIF, la entidad debe respetar sus requerimientos de estatutos locales y regulaciones. Esta publicación no toma en cuenta ningún requerimiento de una jurisdicción en particular. Por ejemplo, las NIIF no requieren que se presenten estados financieros separados para la entidad matriz, y esta publicación incluye sólo estados financieros consolidados. Sin embargo, en algunas jurisdicciones la información financiera de la entidad matriz puede también ser requerida.

Esta publicación no ilustra la NIIF 4 Contratos de Seguros, o la NIC 26 Contabilidad e Informes sobre Beneficios de los Planes de Jubilación.

Esta publicación ilustra solo los componentes del estado financiero de un informe financiero. Sin embargo, típicamente un informe financiero incluirá por lo menos algún comentario adicional de parte de la gerencia, ya sea de acuerdo con las leyes y regulaciones locales o sobre la elección de la entidad (ver Guía técnica).

Mientras que esta publicación se encuentra actualizada al momento de su impresión, las NIIF y sus interpretaciones cambian e través del tiempo. Por lo tanto, estos estados financieros ilustrativos no deben ser usados como sustitutos para referirse a las normas e interpretaciones.

ReferenciasEstos estados financieros ilustrativos y sus notas complementarias, se encuentran en las hojas impares de esta publicación. Las hojas pares contienen comentarios y notas explicativas sobre los requerimientos de revelación de NIIF. Estos comentarios explicativos no pretenden ser comentarios exhaustivos. A la izquierda de cada ítem revelado se provee una referencia sobre la norma pertinente. Generalmente las referencias se relacionan sólo con la divulgación de requerimientos. Los estados financieros ilustrativos también incluyen referencias a Las NIIF comentadas.

Qué cosas nuevas encontramos en los estados financieros del 2007Los estados financieros ilustrativos es una publicación anual realizada por KPMG IFRG. Esta publicación ha sido actualizada para incorporar lo siguiente:

• Requerimientos de la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones• Párrafos de referencia de Las NIIF comentadas• Ejemplo de un estado de flujos de efectivo preparado usando el método directo• Ejemplo de revelación de información de segmentos de acuerdo con la NIIF 8 Segmentos Operativos.


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Otras formas en que profesionales de las firmas miembros de KPMG pueden ayudarPoseemos una gama de publicaciones que pueden darle asistencia adicional, incluyendo Las NIIF comentadas, La Aplicación de las NIIF: Práctica en Revelaciones, NIIF: Estados Financieros Ilustrativos: Bancos, Checklist de Revelaciones, estados financieros en los que se adoptan por primera vez las NIIF y estados financieros provisionales condensados. La información técnica puede ser encontrada en el sitio www.kpmgifrg.com

Para acceder a una amplia gama de guías y textos sobre contabilidad, auditoría e informes financieros, visite Accounting Research Online de KPMG. Este servicio de suscripción en la red puede ser una herramienta de gran valor para cualquiera que desee estar informado en este mundo tan dinámico. Para probar el servicio gratuitamente por �5 días, diríjase a www.aro.kpmg.com y regístrese hoy.


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Guía técnica

Forma y contenido de los estados financierosLa NIC � Presentación de Estados Financieros establece todos los requerimientos necesarios para la presentación de estados financieros, incluyendo su contenido y estructura. Otras normas e interpretaciones tienen que ver con los requerimientos de reconocimiento, medición y divulgación relacionados con transacciones y eventos específicos. Las NIIF no se encuentran limitadas a un marco legal particular. Por lo tanto, los estados financieros preparados bajo NIIF frecuentemente incluyen información suplementaria requerida por los estatutos locales y por los requisitos para cotizar en la bolsa, tales como las representaciones de los directores (ver a continuación).

Elección de las políticas de contabilidad Las políticas de contabilidad reveladas en estos estados financieros ilustrativos reflejan los hechos y circunstancias de una corporación ficticia en los que se basan estos estados financieros. No se debe confiar solo en ellos para lograr un entendimiento completo de las NIIF y no deben ser usados como un sustituto para referirse a las normas e interpretaciones. Las revelaciones de la política de contabilidad que son apropiadas para la entidad dependen de los hechos y circunstancias de esa entidad, y pueden ser distintas de las revelaciones presentadas en estos estados financieros ilustrativos. Los requerimientos de reconocimiento y medición de las NIIF son discutidos en nuestra publicación Las NIIF comentadas.

Informe de los directoresGeneralmente, las leyes y regulaciones locales determinan la extensión del informe de los directores, además de la presentación de los estados financieros. La NIC � fomenta, pero no exige, que las entidades presenten una revisión financiera de parte de la gerencia aparte de los estados financieros. La revisión debe describir y explicar las principales características del rendimiento y posición financiera de la entidad, y las principales incertidumbres que enfrenta. Una presentación como é sta podría incluir una revisión de:

• los principales factores e influencias que determinan el rendimiento financiero incluyen cambios en el entorno en que opera la entidad, la respuesta de la entidad ante tales cambios y sus efectos, y la política de inversión de la entidad para mantener y potenciar el rendimiento financiero, incluyendo su política de dividendos

• las fuentes de financiamiento de la entidad y su ratio de endeudamiento esperado de pasivos en el patrimonio • los recursos de la entidad no reconocidos en el balance general de acuerdo con las NIIF.

En Octubre de 2005, la International Accounting Standards Board publicó el Documento de Trabajo Comentarios de la Administración, el que consideraba el rol de la IASB en el desarrollo de los principios para los comentarios de la administración que acompañan los estados financieros, e incluyen propuestas para los principales componentes de la norma. Como parte del proyecto de marco conceptual, el IASB considerará las discusiones que se efectúen como parte de la discusión y deliberación del proyecto. El IASB se encuentra en el proceso de determinar el momento en se realizará el próximo documento de consulta (papel de discusión o borrador de exposición) sobre este tópico.

Primera adopción de las NIIFEstos estados financieros ilustrativos asumen que la entidad no adopta por primera vez las NIIF. La NIIF � Primera Adopción de la Normas Internacionales de Información Financiera se aplica al primer estado financiero de la entidad preparado de acuerdo a las NIIF. La NIIF � exige extensas revelaciones para explicar como se vieron afectados la posición financiera, el rendimiento financiero y los flujos de caja de la entidad por la transición desde GAAP a NIIF. Estas revelaciones incluyen conciliaciones de patrimonio y del resultado reportado a la fecha de la transición a las NIIF, y al final del período comparativo presentado en el primer estado financiero de la entidad bajo esta norma, explicando los ajustes significativos realizados al balance general y al estado de resultados, e identificando de manera separada la corrección de cualquier error cometido bajo GAAP. La entidad que presente un estado de flujo de efectivo bajo GAAP también debe explicar cualquier ajuste significativo realizado a éste.

Nuestros estados financieros ilustrativos publicados en Noviembre de 2004 ilustran un grupo de estados financieros dirigidos a quienes adoptan por primera las NIIF. Aunque estas normas hayan cambiado desde la publicación de dicho documento, puede ser útil para evaluar la cantidad de revelaciones adicionales que debe realizar alguien que las adopta por primera vez.


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Contenidos

Referencia Página

NIC �.44, �.8 Estados financieros consolidados

Balance general consolidado 7

Estado de resultados consolidado 9

Estado de ingresos y gastos reconocidos consolidado ��

Estado de flujo de efectivo consolidado (método indirecto) ��

Notas a los estados financieros consolidados �7

Informe de los Auditores Independientes 165

Anexos

I. Estado de cambios en patrimonio consolidado – formato completo �66

II. Estado de flujo de efectivo consolidado (método directo) �68

III. Segmentos operativos �7�

IV. Requerimientos actualmente efectivos �76

V. Requerimientos futuros �82


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Nota Referencia Nota explicativa

1. En nuestra visión, si una entidad cambia la clasificación o presentación de los ítems en los estados financieros, y dicho cambio es limitado y no genera un cambio ni en los resultados ni en el patrimonio total del período comparativo, no es necesario titular los estados financieros comparativos como “reemitidos”. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.8.70).

2. NIC �.69, 72 Los ítems adicionales, encabezados y subtotales deberían ser presentados en el balance general cuando tal presentación sea relevante para el entendimiento de la posición financiera de la entidad. El juicio usado debe basarse en una evaluación de naturaleza y liquidez de los activos, la función de los activos dentro de la entidad como también los montos, naturaleza y plazos de los pasivos. Los ítems adicionales pueden incluir, por ejemplo, “otros activos” para los prepagos.

3. NIC �.5�, 52 En estos estados financieros ilustrativos hemos presentado activos corrientes y no corrientes, y pasivos corrientes y no corrientes como clasificaciones separadas en el balance general. La entidad podría presentar sus pasivos y activos en relación a la liquidez, si tal presentación entrega información confiable y más relevante. Cualquiera sea el método de presentación adoptado, por cada línea de pasivo y activo que combine las cantidades que se espera recuperar o pagar entre (�) no más de �2 meses después de la fecha del balance general y (2) más de �2 meses después de la fecha del balance general, la entidad debe revelar la cantidad que se espera recuperar o pagar después de �2 meses.

4. NIIF 5.40 Las comparaciones no son re-expresadas para reflejar la clasificación mientras son mantenidas para la venta durante la fecha actual de los estados financieros.

En nuestra visión, los activos no corrientes, los activos y pasivos de grupos enajenables clasificados como mantenidos para la venta son registrados como corrientes en el balance general, ya que se espera que sean enajenados dentro de los �2 meses que siguen a la fecha de registro. Por lo tanto, la presentación de un “balance general de � columnas” con los encabezados “Activos / Pasivos no para la venta, “Activos/Pasivos mantenidos para la venta” y “Total” podría no ser apropiada si los activos y pasivos mantenidos para la venta continúan siendo incluidos en la línea de no corrientes. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.4.��0.�0).

5. NIIF 7.�9 Si durante el período ha ocurrido un incumplimiento de alguna condición de un préstamo, y ésta no ha sido regularizada o los términos del pago del préstamo no han sido renegociados a la fecha del balance general, la entidad deberá determinar el efecto de este incumplimiento en la clasificación y revelación del pasivo de acuerdo a la nota explicativa � anterior.

NIIF 7.�8 Para los préstamos por pagar reconocidos a la fecha de presentación, la entidad debe revelar:

(a) detalles de los montos impagos durante el período que se refieran al principal, a los intereses, a los fondos de amortización para cancelación de deudas o a las condiciones de rescate relativas a esos préstamos por pagar; (b) el importe en libros de los préstamos por pagar que estén impagos en la fecha de presentación; y (c) si el impago ha sido corregido o si se han renegociado las condiciones de los préstamos por pagar antes de la fecha de autorización para emisión de los estados financieros.


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NIC 1.8(a), 104 Al 31 de Diciembre En miles de euros Nota 2007 20061

Activos NIC �.68(a) Propiedad, planta y equipo - activo fijo en notas �6 26.686 ��.049 NIC �.68(c) Activos intangibles �7 5.8�2 4.66� NIC �.68(f) Activos biológicos �8 7.0�4 8.7�6 NIC �.68(b) Propiedad de inversión �9 2.070 �.050 NIC �.68(e), 28.�8 Inversiones contabilizadas bajo el método de participación 20 2.025 �.558 NIC �.68(d) Otras inversiones, incluidas derivados 2� �.6�� .525 NIC �.68(n), 70 Activos por impuesto diferido 22 ��8 �.�76 NIC �.5� Total activos no corrientes� 47.�96 5�.9�5 NIC �.68(g) Existencias 2� �4.867 �4.��9 NIC �.68(f) Activos biológicos �8 245 �40 NIC �.68(d) Otras inversiones, incluidas derivados 2� 662 �.0�2 NIC �.68(m) Activos por impuestos corrientes 8� 228 NIC �.68(h) Deudores por venta y otras cuentas por cobrar 24 ��.647 �7.999 Pago anticipado de activos corrientes ��0 �.200 NIC �.68(i) Efectivo y efectivo equivalente 25 �.8�5 �.850 NIIF 5.�8-40, Activos clasificados como mantenidos para la venta4 8 �4.4�0 - NIC �.68A(a) NIC �.5� Total activos corrientes�,5 46.077 �6.568 Total activos 6 9�.47� 88.50�

Referencia Balance general consolidado�,2

Patrimonio NIC �.68(p), 75(e) Capital social �4.955 �4.550 NIC �.69, 75(e) Sobreprecio en colocación de acciones 4.8�2 �.500 NIC �.68(p), 75(e) Reservas �.�04 449 NIC �.69, 75(e) Resultado acumulado �9.�94 �4.006 Total patrimonio atribuible a accionistas de la Compañía 40.265 �2.505 NIC �.68(o), 27.�� Interés minoritario �.��2 842 Total patrimonio 26 4�.�97 ��.�47 Pasivos NIC �.68(l) Préstamos 28 20.942 �9.206 Derivados 20 5 NIC �.69 Beneficios del personal 29 2.�47 2.��0 NIC �.69, 20.24 Ingresos diferidos �� .462 �.500 NIC �.68(k) Provisiones �2 9�0 400 NIC �.68(n), 70 Pasivos por impuesto diferido 22 2.602 �.567 NIC �.5� Total pasivos no circulantes1, 3 28.28� 24.788 NIC �.69 Sobregiro bancario 25 ��4 282 NIC �.68(l) Préstamos 28 4.�90 4.�86 NIC �.68(j) Deudores por venta y deudores varios, incluidos derivados �� .759 24.�70 NIC �.69, ��.42(b) Ingresos diferidos 24 �40 ��0 NIC �.68(k) Provisiones �2 760 �.200 NIIF 5.�8-40, NIC �.68A(b) Pasivos clasificados como mantenidos para la venta2 8 4.4�0 - NIC �.5� Total pasivos circulantes1, 3 2�.79� �0.�68 Total pasivos 6 52.076 55.�56 Total patrimonio y pasivos 9�.47� 88.50�

Las notas 1 a 40 son parte integral de estos estados financieros consolidados


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1. NIC 1.85, 86 Ningún ítem de ingresos o gastos puede ser presentado como “extraordinario”. La naturaleza y monto de los ítems significativos deben ser revelados en forma separada en el estado de resultados o en las notas.

En nuestra visión, es preferible realizar la presentación separada en el estado de resultados sólo cuando sea necesario para entender el rendimiento financiero de la entidad. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.1.80.20).

2. NIC 1.88 Este análisis de gastos se basa en funciones dentro de la entidad. El análisis de gastos también debe ser presentado en base a la naturaleza de los gastos. Los ítems significativos individualmente son clasificados de acuerdo a su naturaleza o función, consistente con la clasificación de ítems que no son significativos individualmente. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.1.30).

3. NIC 32.41 Cuando sea pertinente para explicar su rendimiento, la entidad debe presentar separadamente en el estado de resultados cualquier ganancia o pérdida que resulte de la re-evaluación de un pasivo financiero que incluya un derecho del interés residual en un activo de una entidad a cambio de efectivo o de otro activo financiero (por ejemplo, instrumentos con opción de venta).

4. NIC 28.38 La entidad debe presentar de forma separada su parte de cualquier operación descontinuada de sus entidades asociadas.

5. NIIF 5.33(a) La entidad debe presentar un monto único en el estado de resultados que compone el resultado después de impuestos de operaciones descontinuadas, y las pérdidas y ganancias después de impuestos que resulte de la venta o medición de valor razonable menos el costo de venta.

NIIF 5.33(b) La entidad también debe revelar ingresos, gastos y el resultado antes de impuestos de operaciones descontinuadas, impuesto a la renta en resultados de operaciones descontinuadas, resultados de la venta o medición del valor razonable menos el costo de venta, e impuesto a la renta sobre las ganancias o pérdidas. En esta publicación hemos ilustrado este análisis en las notas. La entidad puede también presentar este análisis en el estado de resultados, en una sección identificada como relacionada a operaciones descontinuadas. Por ejemplo, es aceptable un formato en columnas donde se presenten los resultados de operaciones continuas y descontinuadas en columnas separadas.

6. NIC 33.2 Se requiere que la entidad presente las ganancias por acción si sus acciones ordinarias o potenciales acciones ordinarias son cotizadas en la bolsa, o si se encuentra en proceso de emitir acciones ordinarias o potenciales acciones ordinarias en los mercados públicos de valores.

NIC 33.69 Las ganancias básicas por acción y las ganancias diluidas por acción son presentadas igualadas si los montos son negativos (pérdida por acción).


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Referencia Estado de resultados consolidados

NIC 1.8(b), 104 Al 31 de Diciembre En miles de euros Nota 2007 2006

Operaciones continuas NIC 1.81(a) Ingresos �0 99.8�0 96.6�6 NIC 1.88, 92, 2.36(d) Costo de ventas2 (55.475) (56.�86) NIC 1.92 Ganancia bruta 44.��5 40.450 Otros ingresos �� .095 ��5 NIC 1.88, 92 Gastos de distribución2 (�7.984) (�8.0�2) NIC 1.88, 92 Gastos administrativos2 (�7.�42) (�5.269) NIC 1.88, 92, 38.126 Gastos de investigación y desarrollo (�.�09) (697) NIC 1.88, 92 Otros gastos2 �2 (460) - NIC 1.83 Resultado de actividades de la operación 6 8.7�5 6.787 Ingreso financiero 9�� 480 Gastos financieros (�.760) (�.676) NIC 1.81(b) Costos financieros neto �4 (849) (�.�96) NIC 1.81(c), 28.38 Inversiones contabilizadas bajo el método patrimonial proporcional 20 467 587 NIC 1.83 Ganancias antes de impuesto a la renta 8.�5� 6.�78 NIC 1.81(d), 12.77 Impuesto a las ganancias �5 (2.528) (�.800) NIC 1.81(f) Ganancias de operaciones continuas 5.825 4.�78 Operaciones descontinuadas NIC 5.33(a), 1.81(e) Resultado de operaciones descontinuadas (neto de impuestos) 7 �79 (422) NIC 1.81(f) Utilidad del periodo 6.204 �.956 Atribuible a: NIC 1.82(b) Accionistas de la Compañía 5.828 �.7�7 NIC 1.82(a), 27.33 Interés minoritario �76 2�9 NIC 1.81(f) Utilidad del periodo 6.204 �.956 Ganancias por acción NIC 33.66 Ganancias básicas por acción (euro) 27 �,75 �,08 NIC 33.66 Ganancias diluidas por acción (euro) 27 �,67 �,07 Operaciones continuas NIC 33.66 Ganancias básicas por acción (euro) 27 �,6� �,22 NIC 33.66 Ganancias diluidas por acción (euro) 27 �,56 �,2� * Ver operaciones descontinuadas - nota 7



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1. NIC 1.8(c)(i), El estado financiero también puede mostrar las transacciones de capital, la distribución a los propietarios y los 97 intereses minoritarios, además de una conciliación entre los saldos de utilidades retenidas, cada tipo de capital social y sobreprecio en colocación de acciones, y cada reserva al comienzo y al final del período. En tales casos al estado financiero se le conoce como estado de cambios en el patrimonio. NIC 1.96, 97, En esta publicación, la información anterior es revelada en las Notas a los estados financieros consolidados 101 (ver nota 26). Se ilustra un estado consolidado de cambios en el patrimonio en el Anexo I NIC 19.93B Si la entidad escoge reconocer las ganancias y pérdidas actuariales directamente en el patrimonio, debe presentar un estado de ingresos y gastos reconocidos, no debe presentar un estado de cambios en el patrimonio. 2. NIIF 7.23(d) La entidad debe revelar el cambio en el valor razonable de una cobertura de flujo de efectivo que se haya removido del patrimonio neto durante el período e incluido en el costo inicial u otro valor en libros de un activo o pasivo no financiero cuya adquisición u ocurrencia fuese una transacción de cobertura prevista como altamente probable. 3. NIC 12.61 Generalmente los impuestos a la renta (corrientes y diferidos) deben ser cargados o abonados directamente al patrimonio neto si se relacionan con ítems que se llevan directamente a las cuentas del patrimonio. No existe un requerimiento explícito de revelar este impuesto de forma separada en el estado financiero en lugar de las notas. En esta publicación los impuestos relacionados con los ítems en los ingresos y gastos reconocidos son revelados separadamente. 4. NIIF 5.38 La entidad debe presentar cualquier ingreso o gasto reconocido en forma separada directamente en el patrimonio relacionado con activos no corrientes (o grupo enajenable) clasificados como mantenidos para la venta. NIC 28.39 La entidad debe presentar por separado su porción de cambios reconocidos directamente en el patrimonio de la sociedad cuya inversión se reconoce bajo el método de participación. En nuestra visión, cuando se presenta un estado de cambios en el patrimonio, es preferible presentar en una línea separada la porción de cambios de la entidad en el patrimonio de la sociedad cuya inversión se reconoce bajo el método proporcional de participación, mostrando cada cambio en la columna que corresponde. Cuando se presenta un estado de resultados y gastos reconocidos, recomendamos usar una línea separada para la porción de ganancias y pérdidas de la entidad cuya inversión se reconoce bajo el método de participación. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.5.720.20). 5. NIC 1.96(d) Se requiere que la entidad revele los efectos de cambios en las políticas de contabilidad y de corrección de errores para cada componente del patrimonio. Esta publicación no ilustra cambios en las políticas contables; sin embargo, en nuestra visión, si la entidad realiza cambios en las políticas de contabilidad, deben ser presentados en el estado de ingresos y gastos reconocidos como un ítem del ejercicio actual, donde su medición involucra elementos relacionados al período comparativo de resultados y la apertura de resultados acumulados del período comparativo. Ya que distintas presentaciones han sido usadas en la práctica, preferimos que sólo el efecto de un cambio en la política de contabilidad o la corrección de un error sea presentado en el estado de ingresos y gastos reconocidos como un ítem del período. El impacto del cambio en las políticas contables sobre los resultados acumulados al inicio del período no está incluido en el “Total de ingresos y gastos reconocidos para el período”, debido a que el monto no esta relacionado con el período actual. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.2.60.20-.40).



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NIC 1.8(b), 104 Al 31 de Diciembre En miles de euros Nota 2007 2006

NIC 1.96(b), Diferencias en conversión de moneda extranjera 21.52(b) en operaciones en el exterior 50� ��0

NIC 1.96(b) Pérdida neta en cobertura de inversión neta en operaciones en el exterior (�) (8)

NIC 1.96(b) Revalorización de propiedad, planta y equipos �6 200 -

NIIF 7.23(c), 1.96(b) Porción efectiva de cambios en el valor razonable de cobertura de efectivo (9�) 77

NIIF 7.23(d) Cambio neto en valor razonable de coberturas de flujo de efectivo transferidos a resultados - (��)

NIC 1.96(b), Cambio neto en valor razonable de activos financieros NIIF 7.20(a)(ii) disponibles para la venta �99 94

NIIF 7.20(a)(ii) Cambio neto en valor razonable de activos financieros NIC 1.96(b) disponibles para la venta transferidos a resultados (64) -

NIC 19.93B Ganancias (pérdidas) del plan actuarial de beneficios definido �9 72 (�5) Impuesto a la renta sobre ingresos y gastos reconocidos directamente en el patrimonio (�04) (48) NIC 1.96(b) Ingresos y gastos reconocidos directamente en el patrimonio 708 4�9 NIC 1.96(a) Utilidad del periodo 6.204 �.956 NIC 1.96(c) Total ingresos y gastos reconocidos del periodo 26 6.9�2 4.�75 Atribuible a: NIC 1.96(c) Accionistas de la Compañía 6.509 4.��4 NIC 1.96(c) Intereses minoritarios 40� 24� Total ingresos y gastos reconocidos del periodo 6.9�2 4.�75 Las notas 1 a 40 son parte integral de estos estados financieros consolidados

Referencia Estado de ingresos y gastos reconocidos consolidado


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1. NIC 7.18 En estos estados financieros ilustrativos hemos presentado flujos de efectivo de actividades de la operación usando el método indirecto, por lo que el resultado es ajustado para efectos de transacciones no-monetarias, devengadas y diferidas, e ítems de ingresos y gastos asociados con inversión o financiamiento de flujos de efectivo. La entidad también debe presentar los flujos de efectivo operativo usando el método directo, revelando por separado las principales categorías de cobros y pagos en términos brutos relacionados con actividades de la operación.

Un ejemplo de estado de flujos de efectivo que muestra flujos de efectivo operacional usando el método directo; se incluye en el Anexo II.

NIC 7.43 La entidad debe revelar las operaciones de inversión y financiamiento que sean excluidas del estado de flujo de efectivo porque no han requerido el uso de efectivo y efectivo equivalente de manera que provea toda la información pertinente acerca de estas actividades. NIC 7.50(b), (c) Es recomendable, pero no obligatorio, que la entidad revele: ● los montos agregados de los flujos de efectivo de actividades de la operación, inversión y financiamiento relacionadas a la participación en negocios conjuntos que se incluyen en los estado financieros usando la consolidación proporcional ● los montos acumulados de flujos de efectivo que representan incrementos en la capacidad operacional, separado de aquellos otros necesarios para mantener la capacidad operacional.

2. NIC 7.18, 20, 7A Para una entidad que elije presentar los flujos de efectivo usando el método indirecto, es frecuente que exista confusión sobre el punto de partida: ¿debe ser el resultado (es decir, la cifra final en el estado de resultados) o puede ser usada una cifra distinta, tal como utilidad antes de impuesto? La norma misma se refiere al resultado, aunque el ejemplo entregado en el anexo comienza con una cifra distinta (utilidad antes de impuestos). Nosotros preferimos seguir la norma ya que el anexo es sólo ilustrativo y por lo tanto no tiene el mismo estatus. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.3.30.20)


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Referencia Estado de flujo de efectivo consolidado�

NIC 1.8(d), 104 Al 31 de Diciembre En miles de euros Nota 2007 20061

Flujo originado por actividades de la operación Ingresos del periodo2 6.204 �.956 Ajustes de: Depreciación 4.9�0 5.�02 Amortización de intangibles �7 780 795 (Reversión de) pérdidas por deterioro de activo fijo �6 (�9�) �.�2� (Reversión de) pérdidas por deterioro de intangibles �7 (�00) 285 Pérdidas por deterioro de menor valor de inversión �7 ��6 - Pérdidas por deterioro de activos clasificados como mantenidos para la venta 8 25 - Cambio en el valor justo de activos biológicos �8 (650) (50) Incremento neto de activos biológicos debido a nacimientos (muertes) �8 (��) (�5) Cambio en el valor justo de propiedad de la inversión �9 (�20) (�00) Costos financieros netos �4 849 �.�96 Sociedad cuya inversión se reconoce bajo el método patrimonial proporcional (467) (587) Ganancia en venta de activo fijo �� (26) (�00) Ganancia en venta de operación descontinuada neta de impuesto a la renta 7 (5�6) - Transacciones de pagos basados en acciones liquidadas en el patrimonio �0 755 250 Impuesto a las ganancias �5 2.50� �.756 ��.859 ��.6�� Cambio en existencias (686) 2.7�5 Cambio en activos biológicos circulantes debido a adquisiciones y ventas �8 �27 6� Cambio en deudores por ventas y deudores varios (2.7��) (�.��8) Cambio en pagos por adelantado 870 (�.2�0) Cambio en acreedores por ventas y acreedores varios (4.8�7) (2.450) Cambio en provisiones y beneficios del personal 29,�2 299 �20 Cambio en la subvención diferida del gobierno (�8) - 6.86� ��.7�� NIC 7.31 Intereses pagados (�.�67) (�.509) NIC 7.35 Impuesto a la renta pagado (400) (�.400) NIC 7.10 Flujo neto originado por actividades de la operación 5.094 8.822

Flujo originado por actividades de la inversión NIC 7.31 Intereses percibidos 200 �55 NIC 7.31 Dividendo percibidos �80 ��0 NIC 7.16(a) Ingresos por venta de activo fijo �.�77 48� NIC 7.21 Ingresos por venta de inversiones 987 849 NIC 7.16(h) Ingresos por liquidación de derivados - �� NIC 7.39 Venta de operación descontinuada, neto de efectivo enajenado 7 �0.890 - NIC 7.39 Adquisición de subsidiaria, neta de efectivo adquirido 9 (2.�25) - NIC 7.16© Adquisición de interés minoritario 9 (200) - NIC 7.16(a) Adquisición de activo fijo �6 (�6.05�) (2.408) NIC 7.16(a) Adquisición de propiedad de inversión �9 (200) - NIC 7.21 Plantaciones y adquisiciones de activos biológicos no circulantes (�05) (4�7) NIC 7.16(a) Adquisición de otras inversiones (�20) (2.4��) NIC 7.21 Gasto en desarrollo �7 (�.272) (5�5) NIC 7.10 Flujo neto originado por actividades de la inversión (6.8�9) (�.945)



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NIC 1.8(d), 104 Al 31 de Diciembre En miles de euros Nota 2007 2006

Flujo originado por actividades de financiamiento NIC 7.17(a) Ingresos de la emisión de capital social 26 �.550 - NIC 7.17(c) Ingresos de la emisión de títulos de conversión 28 5.000 - NIC 7.17(c) Ingresos de la emisión de acciones preferenciales rescatables 28 2.000 - NIC 7.21 Ingresos de la venta de acciones propias 26 �0 - NIC 7.21 Ingresos del ejercicio de opciones de compra de acciones 26 50 - NIC 7.21 Pago de costo de transacciones 28 (��) - NIC 7.17(b) Recompra de acciones propias 26 - (280) NIC 7.17(b) Reintegro de préstamos 28 (5.��7) (4.492) NIC 7.17(e) Pago de finance lease liabilities 28 (269) (2�4) NIC 7.31 Dividendos pagados 26 (�.24�) (524) NIC 7.10 Flujo neto originado por actividades de financiamiento �.690 (5.5�0)

Variación de efectivo y efectivo equivalente (55) (6��) Efectivo y efectivo equivalente al � de Enero �.568 2.226 NIC 7.28 Efecto de las variaciones en la diferencia de cambio sobre el efectivo mantenido (�2) (25) Efectivo y efectivo equivalente al 31 de Diciembre 25 �.50� �.568


Referencia Estado de flujo de efectivo consolidado (continuación)


�8


1. NIC 1.11 Las Notas a estos estados financieros deben incluir descripciones, narrativas o revelaciones de los montos registrados en los estados primarios. También incluyen información sobre ítems que no clasifican para ser reconocidos en los estados financieros.


�9

Notas a los estados financieros consolidados�

Página Página

�. Entidad que reporta �9 2�. Otras inversiones �0�

2. Bases de preparación �9 22. Activos y pasivos por impuestos diferidos �0�

�. Criterios contables aplicados 2� 2�. Inventarios �09

4. Determinación de valores razonables 5� 24. Deudores por ventas y otras cuentas por cobrar �09

5. Administración de riegos financieros 57 25. Efectivo y efectivo equivalente ��

6. Segmentos de operación 65 26. Capital y reservas ��

7. Operaciones discontinuas 7� 27. Ganancias por acción ��7

8. Activos no corrientes mantenidos para la venta 7� 28. Préstamos y obligaciones �2�

9. Adquisiciones de subsidiarias e intereses minoritarios 7� 29. Beneficios a empleados �25

�0. Ingresos 77 �0. Pagos basados en acciones ��

��. Otros ingresos 77 ��. Ingresos diferidos ��

�2. Otros gastos 77 �2. Provisiones ��5

��. Gastos del personal 77 ��. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar ��7

�4. Ingresos y gastos financieros 79 �4. Instrumentos financieros ��9

�5. Gasto por impuesto a la renta 8� �5. Arrendamiento operativo �55

�6. Propiedad, planta y equipo 85 �6. Compromisos de capital �57

�7. Activos intangibles 89 �7. Contingencias �57

�8. Activos biológicos 95 �8. Partes relacionadas �59

�9. Propiedad de inversión 97 �9. Entidades del grupo �6�

20. Inversiones contabilizadas por el método de participación 99 40. Hechos posteriores �6�


20

1. NIC 1.49 Cuando la fecha de balance de la entidad cambia y los estados financieros anuales se presentan por un período mayor o menor a un año, la entidad debe revelar la razón del cambio y el hecho de que los montos comparativos presentados no son del todo comparables.

En este y otros casos, la entidad puede querer presentar información pro-forma que no es requerida por las NIIF, por ejemplo estados financieros comparativos pro-forma preparados como si el cambio en la fecha de presentación fuese efectiva para todos los períodos presentados. La presentación de información pro-forma es discutida en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.�.80).

2. NIC 10.17 La entidad debe revelar la fecha cuándo se autoriza que un informe financiero sea emitido y quién dio la autorización.

3. En esta publicación hemos asumido que el Grupo no adoptó antes de tiempo ninguna norma obligatoria para períodos anuales que comienzan en Enero � de 2007. Si la entidad adopta antes de tiempo cualquier norma, el hecho debe ser revelado.

4. NIC 1.18, En el caso poco probable de que la administración concluya que el cumplimiento con un requerimiento de una 19, 21 norma o una interpretación pudiese llevar a una confusión que pudiera llevar a un conflicto objetivo de interpretación de los estados financieros establecidos en el marco conceptual, la entidad podría apartarse de los requerimientos si el marco regulatorio pertinente así lo requiere o de lo contrario, no prohíbe tal alejamiento. En estas circunstancias se requieren amplias revelaciones.

5. NIC 10.17 Si los socios de la entidad u otros tienen el poder de corregir los estados financieros después de su publicación, la entidad debe revelar este hecho.

6. NIC 1.23, La entidad debe revelar cualquier incertidumbre material relacionada con eventos o condiciones que puedan 10.16(b) suscitar dudas significativas sobre la capacidad de la entidad de continuar como un negocio en marcha, ya sea que aparezcan durante el período o después de la fecha de presentación.

7. NIC 21.53 Si los estados financieros consolidados son presentados en una moneda distinta a la moneda funcional, la entidad debe revelar este hecho, su moneda funcional y la razón del uso de una moneda distinta de presentación.

NIC 29.39 Si los estados financieros son presentados en moneda funcional hiperinflacionaria, la entidad debe revelar:

● el hecho que los estados financieros han sido re-expresados por cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional y como resultado, son registrados en términos de la unidad de medida presente a la fecha del balance general ● si los estados financieros se basan en un enfoque de costo histórico o costo corriente. ● la identificación y valor del índice de precios a la fecha del balance así como el movimiento del mismo durante el período actual y el anterior.

NIC 21.54 Si hay un cambio en la moneda funcional ya sea de la entidad o de alguna operación significativa en el extranjero, la entidad debe revelar el hecho junto con la razón del cambio.



2�

NIC 1.8(e) 1. Entidad que reporta NIC 1.126(a), (b) [Nombre] (la “Compañía”) es una compañía con domicilio en [país]. La dirección de la oficina registrada de NIC 1.46(a)-(c) la Compañía es [dirección]. Los estados financieros consolidados de la Compañía al �� de Diciembre de 2007 integran a la Compañía y a sus subsidiarias (en conjunto, el “Grupo” e individualmente como “entidades del Grupo”) y el interés del Grupo en entidades asociadas y controladas en conjunto. El Grupo se encuentra principalmente involucrado en la producción de papel y productos derivados, y en la plantación de árboles y la venta de madera (ver nota 6).

NIC 1.103(a) 2. Bases de preparación2

(a) Declaración de conformidad3

NIC 1.14 Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).4

NIC 10.17 Los estados financieros fueron aprobados por el Directorio el [fecha].5

(b) Bases de medición6

Los estados financieros consolidados han sido preparados en base al costo histórico con excepción de lo siguiente:

NIC 1.108(a) • los instrumentos financieros derivados son medidos al valor razonable • los instrumentos financieros a valor razonable y registrado en resultado son medidos a valor razonable • los activos disponibles para la venta son medidos a valor razonable • los activos biológicos son medidos a valor razonable menos los costos estimados en el punto de venta • la inversión en propiedad es medida al valor razonable • los pasivos por acuerdos de pago basados en acciones fijados en efectivo son medidos al valor razonable

Los métodos usados para medir los valores razonables son discutidos en la nota 4.

(c) Moneda funcional y de presentación NIC 1.46(d), (e) Estos estados financieros consolidados son presentados en euros, que es la moneda funcional de la Compañía. Toda la información presentada en euros ha sido redondeada a la unidad de mil más cercana (M€).

(d) Uso de estimaciones y juicios La preparación de los estados financieros requiere que la administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas de contabilidad y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos presentados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.

Las estimaciones y supuestos relevantes son revisadas regularmente. Las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas en el período en que la estimación es revisada y en cualquier período futuro afectado

NIC 1.113, 116 En particular, la información sobre las áreas más significativas de estimación de incertidumbres y juicios críticos en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto más importante sobre el monto reconocido en los estados financieros son descritos en las siguientes notas:

• Nota 9 – combinaciones de negocios • Nota �0 – ingresos por comisiones • Nota �7 – medición de montos de unidades generadoras de efectivo recuperables que contienen plusvalía • Nota �9 – valorización de la propiedad de inversión • Nota 22 – utilización de pérdidas tributarias • Nota 28 – contabilidad para un acuerdo que involucre un arriendo • Nota 29 – medición de obligaciones de beneficios definidos • Nota �0 – medición de pagos basados en acciones • Notas �2 y �7 – provisiones y contingencias • Nota �4 – valoración de instrumentos financieros • Nota �5 – clasificación de arriendo.

Referencia Notas a los estados financieros consolidados�


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1. NIC 1.108(b) Las políticas de contabilidad deben describir cada política específica que sea relevante para entender los estados financieros. 2. Las políticas contables reveladas en estos estados financieros ilustrativos reflejan los hechos y circunstancias de una corporación ficticia en los que se basan estos estados financieros. No se debe confiar en ellos para lograr un entendimiento completo de las NIIF y no deben ser usados como un sustituto para referirse a las normas e interpretaciones. Las revelaciones de la política de contabilidad que son apropiadas para la entidad dependen de los hechos y circunstancias de esa entidad, y pueden ser distintos de las revelaciones presentadas en estos estados financieros ilustrativos. Los requerimientos de reconocimiento y medición de las NIIF son discutidos en nuestra publicación Las NIIF comentadas. 3. NIC 8.49 Si cualquier error de un período anterior es corregido en los estados financieros del año en curso, la entidad debe revelar la naturaleza de este error, y en la medida de lo posible, el monto de la corrección de cada ítem afectado y las ganancias básicas y diluidas por acción de cada período presentado, el monto de la corrección al comienzo del período más antiguo presentado; y si el reajuste retrospectivo fuese impracticable para un período anterior en particular, las circunstancias que llevan a tal situación, junto con una descripción de cómo y desde cuándo se ha corregido el error. 4. NIC 27.40(e) Si la fecha o período de presentación de los estados financieros de una subsidiaria incluida en la preparación de los estados financieros consolidados es diferente a los de la matriz, la entidad debe revelar la fecha o período de presentación y la razón para usarla. 5. La contabilidad de transacciones de control comunes en ausencia de una guía específica de NIIF es discutida en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.6.670). Esta publicación ilustra una posible elección de políticas de contabilidad. 6. En nuestra visión, podría generar confusión en las notas de políticas de contabilidad del inversionista incluir notas adicionales relacionadas con las políticas de contabilidad de la sociedad cuya inversión se reconoce bajo el método de participación. Si la revelación de las políticas de contabilidad del inversor es considerada necesaria para entender el ingreso proveniente de las sociedades cuya inversión se reconoce bajo el método de participación, o el valor de los libros de éstas, entonces, en nuestra visión, esta información debe ser incluida en la nota de política contable relativa a inversiones en sociedades cuya inversión se reconoce bajo el método de participación. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.5.760).


2�

NIC 1.103(a), 3. Criterios contables aplicados1,2

108(a) Las políticas establecidas más adelante han sido aplicadas consistentemente a todos los períodos presentados en estos estados financieros consolidados, y han sido aplicados consistentemente por las entidades del Grupo.³ NIC 1.38 Ciertos montos comparativos han sido reclasificados para estar de acuerdo con la presentación del año en curso (ver nota �6). Además, el estado de resultados comparativo ha sido presentado nuevamente como si una operación descontinuada durante el período en curso hubiese sido descontinuada desde el comienzo del período comparativo (ver nota 7). (a) Bases de consolidación (i) Subsidiarias4

Las subsidiarias son entidades controladas por el Grupo. El control existe cuando el Grupo tiene el poder para gobernar las políticas financieras y operacionales de la entidad con el propósito de obtener beneficios de sus actividades. Se toman en cuenta potenciales derechos a voto que dentro de poco serán ejecutables al evaluar el control. Los estados financieros de subsidiarias son incluidos en los estados financieros consolidados desde la fecha en que comienza el control hasta la fecha de término de éste. Las políticas contables de las subsidiarias han sido cambiadas cuando ha sido necesario para uniformarlas con las políticas adoptadas por el Grupo. (ii) Entidades de cometido específico El Grupo ha establecido una cantidad de entidades de cometido específico (ECE) con propósitos de inversión y comercio. El Grupo no posee ningún tipo de capital social directo o indirecto en estas entidades. Una ECE es consolidada si, basándose en la evaluación del fundamento de su relación con el Grupo y los riesgos y compensaciones de las ECE, el Grupo concluye que la controla. Las ECE controladas por el Grupo fueron establecidas bajo términos que imponen estrictas limitaciones a los poderes para tomar decisiones de la administración de las ECE, lo que tiene como resultado que el Grupo recibe todos los beneficios relacionados con las operaciones y el capital contable de éstas, y exponiéndose a incidentes de riesgos de las actividades de las ECE, y manteniendo la mayoría de los riesgos residuales o de propiedad relacionadas con las ECE o sus activos. (iii) Adquisiciones desde entidades bajo control común5

Las combinaciones de negocios que surgen de transferencias de intereses en entidades que están bajo el control de accionistas que controlan el Grupo son registrados como si la adquisición hubiese ocurrido al comienzo del período comparativo presentado más antiguo o, si es posterior, a la fecha en que el control común fue establecido; en estos casos las comparativas son re-expresadas. Los activos y pasivos adquiridos son reconocidos al valor en libros reconocidos anteriormente en los estados financieros de los accionistas que controla el Grupo. Los componentes del patrimonio de las entidades adquiridas son agregados a los mismos componentes dentro del patrimonio de Grupo, a menos que cualquier capital social de las entidades adquiridas sea reconocida como parte del sobreprecio en colocación de acciones. Cualquier efectivo pagado por la adquisición es reconocido directamente en el patrimonio

(iv) Empresas asociadas y entidades controladas en forma conjunta (método de participación)6

NIC 31.57 Las empresas asociadas son aquellas entidades en donde el Grupo tiene una significativa influencia, pero no control, sobre las políticas financieras y operativas. Se presume una influencia significativa cuando el Grupo posee entre el 20% y el 50% del derecho a voto de otra entidad. Los negocios conjuntos son aquellas entidades en que el grupo tiene un control conjunto sobre sus actividades, establecidas por acuerdos contractuales y que requieren el consentimiento unánime para tomar decisiones financieras y operativas estratégicas. Las empresas asociadas y negocios conjuntos incluyen la porción de ingresos y gastos de la inversión que se reconoce bajo el método de participación del Grupo y son inicialmente reconocidas al costo, después de ajustes para alinear las políticas contables con las del Grupo, desde la fecha en que termina la influencia significativa y el control conjunto. Cuando la porción de pérdidas del Grupo excede su interés en una sociedad cuya inversión se reconoce bajo el método de participación, el valor en libros de ese interés (incluido cualquier inversión a largo plazo), es reducida a cero y el reconocimiento de más pérdidas es descontinuada excepto en el caso que el Grupo tenga la obligación o haya realizado pagos a nombre de la sociedades la cual participa.

Referencia Notas a los estados financieros consolidados


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1. Las NIIF no especifican la línea donde las ganancias y pérdidas no realizadas provenientes de las transacciones con sociedades cuya inversión se reconoce bajo el método de participación deben ser eliminadas (ejemplo, en la inversión). En nuestra visión, la entidad debe revelar la política de contabilidad adoptada. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.5.�60.60).



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3. Criterios contables aplicados (continuación) (a) Bases de consolidación (continuación) (v) Operaciones controladas en conjunto Una operación controlada en forma conjunta es un negocio conjunto llevado adelante por cada socio usando sus propios activos para conseguir operaciones conjuntas. Los estados financieros consolidados incluyen los activos que el Grupo controla y los pasivos en que incurre en el curso de la consecución de operaciones conjuntas, y los gastos en que incurre el Grupo y su parte de los ingresos que recibe de la operación conjunta.

(vi) Transacciones eliminadas de la consolidación Los saldos intercompañías y cualquier ingreso o gasto no realizado que surja de transacciones intercompañías grupales, son eliminados durante la preparación de los estados financieros consolidados. Las ganancias no realizadas provenientes de transacciones con sociedades cuya inversión se reconoce bajo el método de participación son eliminadas de la inversión en la medida de interés de Grupo en la sociedad que se tiene participación.� Las pérdidas no realizadas son eliminadas de la misma forma que las ganancias no realizadas, pero sólo en la medida que no haya evidencia de deterioro.

(b) Moneda extranjera (i) Transacciones en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional respectiva de las entidades del Grupo en la fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras a la fecha de la presentación son reconvertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio a esa fecha. Las ganancias o pérdidas de la moneda extranjera en ítems monetarios es la diferencia entre el costo amortizado en la moneda funcional al comienzo del período, ajustado para intereses y pagos efectivos durante el período, y el costo amortizado en moneda extranjera convertido a la tasa de cambio al final del período. Los activos y pasivos no monetarios denominados en monedas extranjeras que son medidos al valor razonable son reconvertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio a la fecha en que se determinó el valor razonable. Las diferencias en moneda extranjera que surgen durante la reconversión son reconocidas en el resultado, excepto en el caso de diferencias que surjan en la reconversión de instrumentos de capital disponibles para la venta, un pasivo financiero designado como una cobertura de la inversión neta en una operación en el extranjero, o coberturas de flujo de efectivo calificadas, las que son reconocidas directamente en el patrimonio (ver (iii) a continuación).

(ii) Operaciones en el extranjero Los activos y pasivos de operaciones en el extranjero, incluida la plusvalía y los ajustes del valor razonable que surgen en la adquisición, son convertidos a euros a las tasas de cambio a la fecha del presentación. Con excepción de las operaciones realizadas en economías con hiperinflación, los ingresos y gastos de las operaciones en el extranjero son convertidos a euros a las tasas de cambio a la fecha de las transacciones.

Los ingresos y gastos de operaciones en el extranjero en economías con hiperinflación son convertidos a euros a las tasa de cambio a la fecha del presentación. Antes de convertir los estados financieros de operaciones en el extranjero en economías hiperinflacionarias, sus estados financieros para el periodo actual son revalorizados para explicar cambios en el poder adquisitivo general de la moneda local. La revalorización se basa en los índices de precios pertinentes a la fecha de presentación.

Las diferencias en moneda extranjera son reconocidas directamente en el patrimonio. Desde el � de Enero del 2004, la fecha de transición del Grupo a NIIF, tales diferencias han sido reconocidas en la reserva de conversión a moneda extrajera (FCTR por sus siglas en inglés). Cuando se elimina, en parte o completamente, desde la operación en el extranjero el monto relevante en el FCTR, se transfiere a resultado.

Las ganancias y pérdidas de moneda extranjera que surgen de un ítem monetario por cobrar o por pagar una operación en el extranjero, el acuerdo que no es ni planeado ni posible en el futuro, son consideradas como parte de una inversión neta en una operación en el extranjero y son reconocidas directamente en el patrimonio en el FCTR.



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3. Criterios contables aplicados (continuación) (b) Moneda extranjera (continuación) (iii) Cobertura de inversión neta en operación extranjera Las diferencias en la moneda extranjera que surgen en la reconversión de un pasivo financiero designado como cobertura de una inversión neta en operaciones extranjeras, son reconocidas directamente en el patrimonio, en el ítem FCRT, en la medida que la cobertura sea efectiva. En la medida que la cobertura no sea efectiva, tales diferencias son reconocidas en el resultado. Cuando parte de la cobertura de una inversión neta es eliminada, el monto acumulativo asociado en el patrimonio es transferido al resultado como un ajuste al resultado durante la venta.

(c) Instrumentos financieros (i) Instrumentos financieros no derivados Los instrumentos financieros no derivados abarcan inversiones en capital y títulos de deuda, deudores por venta y otras cuentas por cobrar, efectivo y efectivo equivalente, préstamos y acreedores por venta y acreedores varios. NIIF 7.21 Los instrumentos financieros no derivados son reconocidos inicialmente al valor razonable más, en el caso de instrumentos que no estén a valor razonable en el resultado, cualquier costo de transacciones atribuibles directamente. Posterior al reconocimiento inicial, los instrumentos financieros no derivados son medidos como se describe a continuación. NIC 7.46 El efectivo y efectivo equivalente abarca los saldos de efectivo y los depósitos a la vista. Los sobregiros bancarios que son reembolsables sin restricción y que forman parte integral de la administración de efectivo del Grupo, son incluidos como componentes del efectivo y efectivo equivalente para propósitos del estado de flujos de efectivo.

La contabilidad para ingresos y gastos financieros es discutida en la nota �(r). NIIF 7.21 Inversiones mantenidas hasta el vencimiento Si el Grupo tiene la intención y capacidad de mantener los títulos de deuda hasta el vencimiento, son clasificados como mantenidos hasta el vencimiento. Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento son medidas al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier pérdida por deterioro. NIIF 7.21 Activos financieros disponibles para la venta Las inversiones del Grupo en valores de acciones y ciertos títulos de deuda son clasificadas como activos financieros disponibles para la venta. Posterior al reconocimiento inicial, son medidas al valor razonable y los cambios, que no sean pérdidas por deterioro (ver nota �(k)(i)), ni ganancias y pérdidas de divisas en ítems monetarios disponibles para la venta (ver nota �(b)(i)), son reconocidas directamente en el patrimonio. Cuando una inversión es eliminada de los registros contables, la ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio es transferida al resultado. NIIF 7.21 Activos financieros a valor razonable en el resultado Un instrumento es clasificado al valor razonable en el resultado si es mantenido para operaciones o es designado como tal hasta el reconocimiento inicial. Los instrumentos financieros son designados al valor razonable en el resultado si el Grupo administra tales inversiones y toma decisiones de compra y venta en base a sus valores razonables de acuerdo con la administración de riesgo documentado por el Grupo o la estrategia de inversión. Hasta el reconocimiento inicial, los costos de transacciones atribuibles son reconocidos en el resultado cuando ocurren. Los instrumentos financieros al valor razonable en el resultado son medidos al valor razonable, y los cambios por lo tanto son reconocidos en el resultado. NIIF 7.21 Otros Otros instrumentos financieros no derivados son medidos al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier pérdida por deterioro.



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1. En esta publicación ilustramos la contabilidad de cobertura aplicada a las coberturas de flujo de efectivo y a las coberturas de inversiones netas en operaciones en el extranjero. Si la cobertura de valor razonable es usada por la entidad, las políticas y revelaciones contables deben ser corregidas según corresponda. A continuación se encuentra un ejemplo de una política de contabilidad para la cobertura de valor razonable:

Coberturas de valor razonable Los cambios en el valor razonable de un instrumento de cobertura derivado, designado como cobertura de valor razonable, son reconocidos en resultados. El ítem de cobertura también es establecido al valor razonable en relación al riesgo que está siendo cubierto; las ganancias o pérdidas atribuibles al riesgo cubierto son reconocidas en el resultado y ajusta el valor libro del ítem de cobertura.



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3. Criterios contables aplicados (continuación) (c) Instrumentos financieros (continuación) (ii) Instrumentos financieros derivados1

El Grupo mantiene instrumentos de derivados financieros para cubrir la exposición a riesgo en moneda extranjera y la tasa de interés. Los derivados incorporados son separados del contrato principal y registrados de forma separada si las características y riesgos del contrato principal y del derivado incorporado no están estrechamente relacionados, un instrumento separado con los mismos términos del derivado incorporado pudiese cumplir con las características de un derivado, y el instrumento combinado no es medido al valor razonable en el resultado.

Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente al valor razonable; los costos de transacciones atribuibles son reconocidos en el resultado cuando ocurren. Posterior al reconocimiento inicial, los instrumentos financieros derivados son medidos al valor razonable, y sus cambios son registrados como es descrito a continuación.

Coberturas de flujo de efectivo Los cambios en el valor razonable de un instrumento de cobertura derivado designado como una cobertura de flujo de efectivo son reconocidos directamente en el patrimonio, en la medida que la cobertura sea efectiva. Cuando la cobertura no es efectiva, los cambios en el valor razonable son reconocidos en el resultado.

Si el instrumento de cobertura ya no cumple con los criterios de la contabilidad de cobertura, caduca o es vendido, o es suspendido o ejecutado, esta cobertura es descontinuada de forma prospectiva. Las ganancias o pérdidas acumuladas reconocidas anteriormente en el patrimonio permanecen ahí hasta que ocurran las transacciones proyectadas. Cuando un ítem de cobertura es un activo no financiero, el monto reconocido en el patrimonio es transferido al valor en libros del activo cuando es reconocido. En otros casos, el monto reconocido en el patrimonio es transferido al resultado en el mismo periodo en que el ítem cubierto afecta el resultado.

Coberturas económicas La contabilidad de cobertura no es aplicada a los instrumentos de derivados que cubran económicamente a los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras. Los cambios en el valor razonable de tales derivados son reconocidos en el resultado como parte de las ganancias y pérdidas de moneda extranjera.

Derivados incorporados separables Cambios en el valor razonable de derivados separables incorporados, son reconocidos inmediatamente en el resultado.

(iii) Instrumentos financieros compuestos Los instrumentos financieros compuestos emitidos por el Grupo comprenden obligaciones convertibles que pueden ser transformadas a capital social a opción del tenedor, y el número de acciones a ser emitidas no varia con los cambios en su valor razonable.

El componente pasivo de un instrumento financiero compuesto es reconocido inicialmente al valor razonable de un pasivo similar que no tenga una opción de conversión de patrimonio. El patrimonio es reconocido inicialmente en la diferencia entre el valor razonable del instrumento financiero compuesto como un todo, y el valor razonable del pasivo. Cualquier costo directo de una transacción atribuible es ingresado en el pasivo y en el patrimonio en proporción a sus valores en libro iniciales. Posterior al reconocimiento inicial, el pasivo de los instrumentos financieros compuestos es medido al costo amortizado usando el método de interés efectivo. El patrimonio de los instrumentos financieros compuestos no es vuelto a medir después del reconocimiento inicial. NIC 32.35 Los intereses, dividendos, y pérdidas y ganancias relacionadas a un pasivo financiero, son reconocidos en el resultado. Las distribuciones de los accionistas se adeudarán directamente contra el patrimonio, neto de cualquier beneficio tributario.



�0

1. Los temas relacionados con la clasificación de un capital social preferencial como deuda o capital son discutidos en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.��.�70). Las revelaciones ilustradas aquí no pretenden ser una descripción completa de las políticas contables que pudiesen ser aplicables al capital social preferencial.



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3. Criterios contables aplicados (continuación) (c) Instrumentos financieros (continuación) NIIF 7.21 (iv) Capital social Acciones ordinarias Las acciones ordinarias son clasificadas como patrimonio. Los costos incrementales atribuibles directamente a la emisión de acciones ordinarias y a opciones de acciones son reconocidas como una deducción desde el patrimonio, neto de cualquier efecto de impuestos. Capital social preferencial�

El capital social preferencial se clasifica como patrimonio si no es redimible, o lo es sólo si la Compañía lo quiere así, y cualquier dividendo sea discrecional. Por lo tanto, los dividendos son reconocidos como distribuciones dentro del patrimonio hasta la aprobación de los accionistas del Grupo. El capital social preferencial es clasificado como un pasivo si es redimible en una fecha específica, o si los accionistas lo desean, o si los pagos de dividendos no son discrecionales. Por lo tanto, los dividendos son reconocidos como gasto por intereses en el resultado. Recompra de capital social (acciones de tesorería) Cuando el capital social reconocido como patrimonio es recomprado, el monto de la consideración pagada, incluidos los costos atribuibles directos, es neto para cualquier efecto de impuesto, reconocido como una deducción del patrimonio. Las acciones recompradas son clasificadas como acciones propias y son presentadas como una deducción del patrimonio total. Cuando acciones de tesorería son vendidas o subsecuentemente reemitidas, el monto recibido es reconocido como un incremento en el patrimonio, y el superávit o déficit de la transacción es transferida a/de las ganancias retenidas.

(d) Activo fijo (Propiedad, Planta y Equipo) NIC 16.73(a) (i) Reconocimiento y medición Los ítems de propiedad, planta y equipo son medidos al costo menos depreciación acumulada y pérdidas por deterioro. El costo de propiedad, planta y equipo al � de Enero del 2004, la fecha de transición hacia NIIF, fue determinado en referencia a su valor razonable a esa fecha.

El costo incluye gastos que han sido atribuidos directamente a la adquisición del activo. El costo de activos auto-construidos incluye el costo de los materiales y la mano de obra directa, cualquier otro costo directamente atribuible al proceso de hacer que el activo sea apto para trabajar para su uso intencionado, y los costos de desmantelar y remover los ítems y de restaurar el lugar donde estén ubicados. Los costos también incluyen transferencias desde el patrimonio de cualquier ganancia o pérdida sobre las coberturas de flujo de efectivo calificado de adquisiciones de propiedad, planta y equipo. El software comprado que es integrado a la funcionalidad del equipo relacionado, es capitalizado como parte de ese equipo. Los costos de los préstamos relacionados a la adquisición o construcción de activos calificados son reconocidos en el resultado cuando se incurre en ellos.

Cuando partes de un ítem de propiedad, planta y equipo poseen vidas útiles distintas, son registradas como ítems separados (componentes importantes) de propiedad, planta y equipo.

Las ganancias y pérdidas de la venta de un ítem de propiedad, planta y equipo son determinados comparando los procedimientos de las ventas con los valores en libros de propiedad, planta y equipo y son reconocidas netas dentro de “otros ingresos” en el resultado. Cuando activos reevaluados son vendidos, los montos incluidos en la reserva de excedentes de reevaluación son transferidos al resultado acumulado.



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1. NIIF 6.24 La entidad debe revelar sus políticas contables relacionadas con la exploración y evaluación de recursos minerales, y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos, así como los flujos de efectivo por actividades de la operación e inversión surgidos de estas actividades. NIIF 6.25 La entidad también debe proveer todas las revelaciones requeridas por la NIC �6 Propiedad, planta y equipo, en relación a los activos materiales de exploración y bienes de evaluación, y todas las revelaciones requeridas por la NIC �8 Activos Intangibles, en relación con la exploración de intangibles y la evaluación de activos.



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3. Criterios contables aplicados (continuación) (d) Propiedad, planta y equipo (continuación) (ii) Reclasificación de propiedades de inversión La propiedad que ha sido construida para ser usada a futuro como propiedad de inversión es registrada como propiedad, planta y equipo hasta que su construcción o desarrollo este completa, momento en que es reevaluada al valor razonable y reclasificada como propiedad de inversión. Cualquier ganancia o pérdida que surge en su reevaluación es reconocida en el resultado.

Cuando el uso de la propiedad cambie de ser ocupada por el dueño a propiedad de inversión, la propiedad es reevaluada al valor razonable y reclasificada como propiedad de inversión. Cualquier ganancia al ser reevaluada es reconocida directamente en el patrimonio. Cualquier pérdida es reconocida inmediatamente en el resultado. (iii) Costos posteriores El costo de reemplazar parte de un ítem de propiedad, planta y equipo es reconocido en su valor en libros, si es posible que los beneficios económicos futuros incorporados dentro de la parte fluyan al Grupo y su costo pueda ser medido de forma confiable. Los costos del mantenimiento diario de propiedad, planta y equipo son reconocidos en el resultado cuando ocurren. NIC 16.73(b) (iv) Depreciación La depreciación es reconocida en el resultado en base a depreciación lineal sobre las vidas útiles de cada parte de un ítem de propiedad, planta y equipo. Los activos arrendados son depreciados en el periodo más corto entre el arriendo y sus vidas útiles, a menos que sea seguro que el Grupo obtendrá la propiedad al final del periodo de arriendo. El terreno no se deprecia. NIC 16.73(b) Las vidas útiles estimadas para los periodos actuales y comparativos son las siguientes: • Edificios 40 años • planta y equipamiento 5-�2 años • útiles y accesorios 5-�0 años • componentes más grandes �-5 años

Los métodos de depreciación, vidas útiles y valores residuales son recalculados en cada fecha de presentación. Las estimaciones en relación con ciertos ítems de planta y equipamiento fueron revisados en 2007 (ver nota �6).

(e) Activos intangibles1

NIC 16.73(c) (i) Plusvalía La plusvalía (minusvalía) aparece durante la adquisición de subsidiarias, empresas asociadas y negocios conjuntos. Adquisiciones antes del 1 de Enero del 2003 Como parte de su transición a NIIF, el Grupo eligió recalcular sólo aquellas combinaciones de negocios que ocurrieron en, o después del � de Enero del 200�. En relación a las adquisiciones anteriores al � de Enero del 200�, la plusvalía representa el monto reconocido bajo el marco contable previo del Grupo, [GAAP local]. Adquisiciones el o después del 1 de Enero del 2003 Para adquisiciones realizadas el o después del � de Enero del 200�, la plusvalía representa el exceso del costo de la adquisición sobre el interés del Grupo en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de la empresa adquirida. Cuando el exceso es negativo (minusvalía), es reconocido inmediatamente en el resultado



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1. La contabilización para la adquisición de intereses minoritarios se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.5.�80). Esta publicación ilustra una posible elección de política contable. 2. NIC 41.54(a), Si los activos biológicos son contabilizados al costo menos la depreciación acumulada y las pérdidas por (b) deterioro acumulado debido a que su valor razonable no puede estimarse con fiabilidad, la entidad debe revelar una depreciación de tales activos biológicos y una explicación del por qué su valor razonable no puede medirse con fiabilidad.



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3. Criterios contables aplicados (continuación) (e) Activos intangibles1 (continuación) NIC 16.73(c) (i) Menor valor Adquisición de intereses minoritarios La plusvalía que surge durante la adquisición de un interés minoritario en una subsidiaria representa el exceso del costo de la inversión adicional sobre el valor en libros de los activos netos adquiridos a la fecha de intercambio.

Mediciones posteriores La plusvalía se mide al costo menos las pérdidas acumuladas por deterioro. En relación a las sociedades cuya inversión se reconoce bajo el método de participación, el valor en libros de la plusvalía es incluido en el valor libros de la inversión.

Adquisición de intereses minoritarios La plusvalía que surge durante la adquisición de un interés minoritario en una subsidiaria representa el exceso del costo de la inversión adicional sobre el valor en libros de los activos netos adquiridos a la fecha de intercambio. Mediciones posteriores La plusvalía se mide al costo menos las pérdidas acumuladas por deterioro. En relación a las sociedades cuya inversión se reconoce bajo el método de participación, el valor en libros de la plusvalía es incluido en el valor en libros de la inversión. (ii) Investigación y desarrollo El gasto en actividades de investigación, emprendidas con la finalidad de obtener nuevos conocimientos científicos o tecnológicos y entendimiento, es reconocido en el resultado cuando se incurre en éste. Las actividades de desarrollo involucran un plan o diseño para la producción de nuevos productos y procesos, sustancialmente mejorados. El desembolso en desarrollo se capitaliza sólo si los costos en desarrollo pueden estimarse con fiabilidad, el producto o proceso sea viable técnica y comercialmente, se obtengan posibles beneficios económicos a futuro y el Grupo pretenda y posea suficientes recursos para completar el desarrollo y para usar o vender el activo. El desembolso capitalizado incluye el costo de los materiales, mano de obra y gastos generales que son directamente atribuibles a la preparación del activo para el uso previsto para éste. Otros gastos en desarrollo son reconocidos en el resultado cuando se incurren en ellos. El desembolso en desarrollo capitalizado es medido al costo menos la amortización acumulada y las pérdidas por deterioro acumuladas. (iii) Otros activos intangibles Otros activos intangibles que son adquiridos por el Grupo con una vida útil finita, son contabilizados al costo menos la amortización acumulada y las pérdidas por deterioro acumuladas. NIC 38.118(a), (iv) Desembolsos posteriores (b) Los desembolsos posteriores son capitalizados sólo cuando aumentan los beneficios económicos futuros plasmados en el activo específico con los que los desembolsos se relacionan. Todos los otros desembolsos, incluyendo gastos de plusvalía y marcas generados internamente, son reconocidos en el resultado cuando se incurre en ellos.



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1. NIC 40.75(c) Si la clasificación de propiedad resulta difícil, entonces la entidad debe revelar los criterios desarrollados para distinguir las propiedades de inversión de los inmuebles ocupados por el dueño y de los inmuebles que se tienen para la venta en el curso normal de las actividades del negocio. 2. NIC 40.56, Si la entidad contabiliza la inversión inmobiliaria usando el modelo de costo, debe revelar el método de 79(a), (b), (e) depreciación y las vidas útiles, o las tasas de depreciación usadas, como también el valor razonable de esa propiedad de inversión. SIC 27.10(b) La entidad debe revelar el tratamiento contable aplicado a cualquier cuota recibida durante un acuerdo en la forma legal de un arriendo, a la que no se aplica la contabilidad por arriendo debido a que el acuerdo, en su escencia, no involucra un arrendamiento.


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3. Criterios contables aplicados (continuación) (e) Activos intangibles1 (continuación) NIC 38.118(a), (v) Amortización (b) La amortización es reconocida en el resultado en base al método de amortización lineal según la vida útil estimada de los activos intangibles, exceptuando la plusvalía, desde la fecha en que se encuentre disponibles para su uso. La vida útil estimada para los periodos en curso y los comparativos son los siguientes:

• patentes y marcas registradas �0-20 años • costos de desarrollo capitalizado 5-7 años (f) Activos biológicos Los activos biológicos se valoran al valor razonable menos los costos en el punto de venta, con cualquier cambio a este respecto reconocido en el resultado. Los costos en el punto de venta incluyen todos los costos que sean necesarios para vender los activos. El activo correspondiente a bosques es transferido a existencias a su valor razonable menos los costos estimados del punto de venta a la fecha de cosecha, tala o recolección.

(g) Propiedades de inversión NIC 40.75(a) Las propiedades de inversión son inmuebles mantenidos con la finalidad de obtener rentas por arriendos o para conseguir plusvalía en la inversión o ambas cosas a la vez, pero no para la venta en el curso normal del negocio, uso en la producción o abastecimiento de bienes o servicios, o para propósitos administrativos. Las propiedades de propiedades de inversión se miden al valor razonable (ver nota 4(iv)), y cualquier cambio en este respecto es reconocido en el resultado.

Cuando el uso de un inmueble cambia, se reclasifica como propiedad, planta y equipo, su valor razonable a la fecha de reclasificación se convierte en su costo para su posterior contabilidad. (h) Arrendamiento de activos3

La clasificación del arrendamiento de activos depende si el Grupo asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo arrendado. Posterior al reconocimiento inicial, el activo es medido a un monto igual al menor entre su valor razonable y valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento. Subsecuentemente al reconocimiento inicial, el activo es contabilizado de acuerdo a las políticas contables para esos activos. NIC 40.75(b) Otros arrendamientos de activos son arrendamientos operativos y, excepto por la propiedad de inversión, los activos arrendados no son reconocidos en el balance general del Grupo. La propiedad de inversión mantenida bajo un arrendamiento operativo es reconocida al valor razonable en el balance general del Grupo. (i) Existencias NIC 2.36(a) Las existencias son valoradas al costo y al valor neto de realización, el que sea menor. El costo de las existencias se basa en el método FIFO, e incluye el gasto en la adquisición de existencias, producción o costos de conversión y otros costos incurridos en su traslado a su ubicación y condiciones actuales. En el caso de las existencias producidas y de los productos en proceso, los costos incluyen una parte de los costos generales de producción en base a la capacidad operativa normal. El costo del inventario podría incluir también transferencias desde el patrimonio de cualquier ganancia o pérdida en las coberturas de flujo de efectivo calificadas de adquisiciones de existencia en moneda extranjera.

El valor neto de realización es el valor de venta estimado durante el curso normal del negocio, menos los costos de finalización y los gastos por venta estimados.

El costo de ítems transferidos desde activos biológicos es su valor razonable menos los costos del punto de venta estimados a la fecha de la transferencia.



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1. NIIF 7.B5(f) La entidad debe revelar la base (o bases) de valoración utilizadas al elaborar los estados financieros y las demás políticas contables empleadas que son relevantes para la comprensión de dichos estados financieros. Para los instrumentos financieros, esta información podrá incluir: los criterios que utiliza la entidad para determinar que existe evidencia objetiva de que el activo se ha deteriorado


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3. Criterios contables aplicados (continuación) (j) Obras de construcción en curso Las obras de construcción en curso representan el monto bruto no facturado que se espera cobrar a los clientes por contrato de trabajo llevado a cabo a la fecha. Se mide al costo más la ganancia reconocida a la fecha (ver nota �(o)(iii), menos las facturaciones parciales y las pérdidas reconocidas. El costo incluye todos los gastos relacionados directamente con proyectos específicos, una asignación de gastos generales fijos y variables en que se incurre durante las actividades contractuales del Grupo en base a la capacidad operativa normal.

Las obras de construcción en curso son presentadas como parte de los ítems deudores por venta y otras cuentas por cobraren el balance general. Si los pagos recibidos de los clientes sobrepasan el ingreso reconocido, la diferencia se presenta como ingreso diferido en el balance general.

(k) Deterioro (i) Activos financieros NIIF 7B5(f) Un activo financiero es evaluado en cada fecha de presentación para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro. Un activo financiero está deteriorado si existe evidencia objetiva que uno o más eventos han tenido un negativo efecto en los flujos de efectivo futuros del activo.

Una pérdida por deterioro en relación con activos financieros registrados al costo amortizado se calcula como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés efectivo. Una pérdida por deterioro en relación con un activo financiero disponible para la venta se calcula por referencia a su valor razonable.

Los activos financieros individualmente significativos son examinados individualmente para determinar su deterioro. Los activos financieros restantes son evaluados colectivamente en grupos que comparten características de riego crediticio similares.

Todas las pérdidas por deterioro son reconocidas en resultado. Cualquier pérdida acumulada en relación con un activo financiero disponibles para la venta reconocido anteriormente en el patrimonio es transferido al resultado.

El reverso de una pérdida por deterioro ocurre sólo si éste puede ser relacionado objetivamente con un evento ocurrido después de que éste fue reconocido. En el caso de los activos financieros registrados al costo amortizado y para los disponibles para la venta que son títulos de venta, el reverso es reconocido en el resultado. En el caso de los activos financieros que son títulos de renta variable, el reverso es reconocido directamente en patrimonio.

(ii) Activos no financieros El monto en libros de los activos no financieros del Grupo, excluyendo activos biológicos, propiedades de inversión, existencias e impuestos diferidos, son revisados en cada fecha de presentación para determinar si existe algún indicio de deterioro. Si existen tales indicios, entonces se estima el monto a recuperar del activo. En el caso de la plusvalía y de los activos intangibles que posean vidas útiles indefinidas o que aún no se encuentren disponibles para ser usados, los montos a recuperar se estiman en cada fecha de presentación.

El monto recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es el valor mayor entre su valor en uso y su valor razonable, menos los costos de venta. Para determinar el valor en uso, se descuentan los flujos de efectivo futuros estimados a su valor actual usando una tasa de descuento antes de impuesto que refleja las valoraciones actuales del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos que puede tener en el activo. Para propósitos de evaluación del deterioro, los activos son agrupados juntos en un pequeño grupo de activos que generan flujos de entrada de efectivo provenientes del uso continuo, los que son independientes de los flujos de entrada de efectivo de otros activos o grupos de activos (la “unidad generadora de efectivo”). Para propósitos de evaluación del deterioro, la plusvalía adquirida durante la combinación de negocios es ubicada en las unidades generadoras de efectivo que se espera se vean beneficiadas de las sinergias de la combinación.



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3. Criterios contables aplicados (continuación) (k) Deterioro (continuación) (ii) Activos no financieros (continuación) Una pérdida por deterioro es reconocida si el monto en libro de un activo o su unidad generadora de efectivo sobrepasa su monto recuperable. Las pérdidas por deterioro son reconocidas en el resultado. Las pérdidas por deterioro reconocidas en relación con las unidades generadoras de efectivo son ubicadas primero para reducir el importe en libros de cualquier plusvalía ubicada en las unidades y para luego reducir el importe en libros de otros activos en la unidad (grupos de unidades) en base de prorrateo.

Una pérdida por deterioro en relación con la plusvalía no se reversa. En relación con otros activos, las pérdidas por deterioro reconocidas en periodos anteriores son evaluadas en cada fecha de presentación en búsqueda de cualquier indicio de que la pérdida haya disminuido o haya desaparecido. Una pérdida por deterioro se reversa si ha ocurrido un cambio en las estimaciones usadas para determinar el monto recuperable. Una pérdida por deterioro es revertido sólo en la medida que el valor en libros del activo no exceda el monto en libros que habría sido determinado, neto de depreciación o amortización, si no ha sido reconocida ninguna pérdida por deterioro. (l) Activos no corrientes mantenidos para la venta Los activos no corrientes (o grupo enajenable que comprende activos y pasivos) que se espera sean recuperados principalmente a través de ventas en lugar de ser recuperados mediante su uso continuo son clasificados como mantenidos para la venta. Inmediatamente antes de esta clasificación, los activos (o elementos de un grupo enajenable) son vueltos a medir de acuerdo con las políticas contables del Grupo. A partir de ese momento, los activos (o grupos de enajenación) son medidos al menor valor entre el valor en libros y el valor razonable, menos el costo de venta. Cualquier pérdida por deterioro en un grupo de enajenación es primero asignado en plusvalía, y luego en los activos y pasivos restantes en base a prorrateo, excepto en el caso que ninguna pérdida haya sido registrada en las existencias, los activos financieros, los activos diferidos, los activos de beneficios a los empleados, la propiedad de inversión y los activos biológicos, que siguen siendo evaluados según las políticas contables del Grupo. Las pérdidas por deterioro en la clasificación inicial de mantenidas para la venta y con ganancias o pérdidas posteriores a la revalorización, son reconocidas en el resultado. Las ganancias no son reconocidas si superan cualquier pérdida por deterioro acumulativa.

(m) Beneficios a los empleados (i) Planes de aportaciones definidos Un plan de aportaciones definido es un beneficio post empleo bajo el que una entidad paga contribuciones fijas a una entidad separada, y donde no tendrá ninguna obligación legal o constructiva de pagar montos adicionales. Las obligaciones de pago de contribuciones a planes de aportaciones de pensiones definidos se reconocen como un gasto para beneficio de empleados en el resultado cuando son esperados. Las contribuciones pagadas por adelantado son reconocidas como un activo en la medida que esté disponible un reembolso de efectivo o una reducción en los pagos futuros.

(ii) Planes de beneficios definidos Un plan de beneficios definidos es un plan post empleo distinto del plan de aportaciones definidas. La obligación neta del Grupo relacionada con los planes de pensiones de beneficios definidos es calculada de forma separada para cada plan, calculando el monto del beneficio futuro que los empleados han ganado como reembolso por sus servicios en el periodo actual y en los anteriores; ese beneficio se descuenta para determinar su valor actual. Cualquier costo por servicio no reconocido con anterioridad y el valor razonable de cualquier activo de un plan son deducidos. La tasa de descuento es la rendición a la fecha de presentación de bonos con calificación de crédito AA que poseen fechas de vencimiento cercanas a los periodos de obligaciones del Grupo y que es denominada en la misma moneda en que se espera pagar los beneficios. El cálculo es realizado anualmente por un actuario calificado usando el método de la unidad de crédito proyectado. Cuando el cálculo genera un beneficio para el Grupo, el activo reconocido se limita al total neto de cualquier costo por servicio anterior no reconocido y al valor actual de cualquier devolución futura proveniente del plan o de reducciones en futuras contribuciones al plan.



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1. NIC 19.93B Si la entidad elije reconocer ganancias o pérdidas directamente en el patrimonio, entonces debe presentar un estado de ingresos y gastos reconocidos; podría no presentar un estado de cambios en el patrimonio.


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3. Criterios contables aplicados (continuación) (m) Beneficios a los empleados (ii) Planes de beneficios definidos (continuación) Cuando se mejoran los beneficios de un plan, la porción del beneficio mejorado que tiene relación con servicios pasados realizados por empleados es reconocida en el resultado usando el método lineal en el periodo promedio hasta que los beneficios sean entregados. En la medida en que los beneficios sean otorgados de forma inmediata, el gasto es reconocido en seguida en el resultado. NIC 19.120A(a) El Grupo reconoce todas las ganancias y pérdidas actuariales que surgen de los planes de beneficios definidos directamente en el patrimonio inmediatamente. (iii) Otros beneficios a los empleados a largo plazo La obligación neta del Grupo relacionada con los beneficios a los empleados a largo plazo que no correspondan a planes de pensiones es el monto de beneficio a futuro que los empleados han recibido a cambio de sus servicios en el periodo actual y en pasados periodos; ese beneficio se descuenta para determinar su valor actual, y se descuenta el valor razonable de cualquier activo relacionado. La tasa de descuento es la rendición a la fecha de presentación de bonos con calificación de crédito AA que poseen fechas de vencimiento cercanas a los periodos de obligaciones del Grupo. El cálculo es realizado usando el método de la unidad de crédito proyectado. Cualquier ganancia o pérdida actuarial es reconocida en el resultado en el periodo que corresponda. (iv) Indemnizaciones por cese Las indemnizaciones por cese son reconocidas como gasto cuando el Grupo se ha comprometido, sin posibilidad realista de dar marcha atrás, a un plan formal detallado ya sea para, dar término al contrato del empleado antes de la edad normal de jubilación, o para proveer beneficios por cese como resultado de una oferta realizada para incentivar la renuncia voluntaria. Las indemnizaciones por cese en el caso de renuncia voluntaria son reconocidas si el Grupo ha realizado una oferta incentivando la renuncia voluntaria, y es probable que la oferta sea aceptada y el número de empleados que lo hace puede ser estimado con fiabilidad.

(v) Beneficios a corto plazo Las obligaciones por beneficios de corto plazo a los empleados a corto plazo son medidas en base no descontada y son contabilizados como gastos a medida que el servicio relacionado se provee. Se reconoce un pasivo por el monto que se espera pagar bajo el bono de efectivo a corto plazo o los planes de participación de los empleados en las utilidades si el Grupo posee un obligación legal o constructiva actual de pagar este monto como resultado de un servicio entregado por el empleado en el pasado y la obligación puede ser estimada con confiabilidad.

(vi) Transacciones de pagos basados en acciones El valor razonable a la fecha de concesión de las opciones otorgadas a los empleados es reconocido como un gasto de los empleados, con el correspondiente aumento en el patrimonio, en el periodo en que éstos tengan derecho incondicional sobre las opciones. El monto reconocido como gasto es ajustado para reflejar la cantidad real de acciones con opción de compra que se confieren.

El valor razonable del monto a pagar a los empleados en relación con los derechos de apreciación de acciones, los que son acordados en efectivo, es reconocido como un gasto, con el correspondiente aumento de los pasivos, en el periodo en que los empleados tienen derecho incondicional de pago. El pasivo es vuelto a medir en cada fecha de presentación y de acuerdo. Cualquier cambio en el valor razonable del pasivo es reconocido como gasto del personal en el resultado.



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1. Las provisiones por restauración del lugar es un asunto complejo que involucra el análisis de hechos y circunstancias específicas. Esta provisión es requerida para ser reconocida ya sea como gasto en el resultado, o para ser tomada como parte del costo del activo relacionado, dependiendo de las circunstancias. Las provisiones por restauración del lugar son discutidas en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.�2.420). 2. El reconocimiento de ingresos puede resultar complejo y las revelaciones adecuadas dependerán de las circunstancias individuales de cada entidad. Los problemas del reconocimiento de ingresos, tales como la combinación y segmentación de contratos de construcción, el reconocimiento de ingresos de software, las ventas de bienes raíces y las transacciones de cambio, son discutidas en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.2).


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3. Criterios contables aplicados (continuación) (n) Provisiones Una provisión se reconoce si como resultado de un suceso pasado, el Grupo posee una obligación legal o implícita que puede ser estimada de forma fiable y es probable que una salida de flujo de beneficios económicos para liquidar la obligación. Las provisiones se determinan descontando el flujo de efectivo que se espera a futuro a la tasa antes de impuestos que refleja la valoración actual del mercado del valor del dinero y de los riesgos específicos de la obligación. (i) Garantías Una provisión de garantía es reconocida cuando los productos o servicios subyacentes son vendidos. La provisión se basa en los datos sobre garantías históricas y una evaluación de todas las posibles consecuencias de sus probabilidades asociadas. (ii) Reestructuración Una provisión por reestructuración es reconocida cuando el Grupo ha aprobado un plan de reestructuración detallado y formal, y la reestructuración en sí ya ha comenzado o ha sido públicamente anunciada. Los costos operativos futuros no son considerados. (iii) Restauración de terrenos De acuerdo con la política medioambiental publicada y a los requerimientos legales aplicables publicados por el Grupo, se reconoce una provisión para la restauración del terreno y el gasto relacionado, cuando éste se encuentra contaminado. (iv) Contratos de carácter oneroso Una provisión para contratos de carácter oneroso es reconocida cuando los beneficios económicos esperados por el Grupo, son menores a los costos inevitables de cumplir con sus obligaciones del contrato. La provisión es medida al valor actual del menor de los costos esperados para finalizar el contrato y al costo neto esperado de continuar con el contrato. Antes de establecer una provisión, el Grupo reconoce cualquier pérdida por deterioro sobre el activo asociado con el contrato. (o) Ingresos2

NIC 18.35(a) (i) Bienes vendidos Los ingresos provenientes de la venta de bienes son medidos al valor razonable de la transacción cobrada o por cobrar, neta de devoluciones o provisiones, descuentos comerciales y devoluciones por volumen. Los ingresos son reconocidos cuando los riesgos y beneficios significativos derivados de la propiedad son transferidos al comprador, es probable que se reciban beneficios económicos de la transacción, los costos asociados y las posibles devoluciones de bienes pueden ser medidos con fiabilidad y la empresa no conserva ninguna implicación con los bienes y el monto del ingreso puede ser medido con fiabilidad.

Las transferencias de riesgos y beneficios varían dependiendo de los términos individuales del contrato de venta. Por ejemplo, en el caso de madera y papel la transferencia usualmente ocurre cuando el producto es recibido en la bodega del cliente; sin embargo, en el caso de algunos envíos al extranjero, la transferencia ocurre cuando el o los bienes son cargados para su transporte por parte de la empresa encargada. En el caso del ganado, la transferencia ocurre cuando es recibido por el cliente.

(ii) Servicios El reconocimiento de ingresos por prestación de servicios es reconocido en el resultado en proporción al método del porcentaje de terminación de la transacción a la fecha de presentación. El porcentaje de terminación es evaluado de acuerdo a estudios del trabajo llevado a cabo.



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1. NIC 20.24 La entidad también puede presentar subvenciones de gobierno relacionadas con activos como deducciones del importe en libros del activo.

2. Las NIIF no contienen una guía específica sobre cómo contabilizar la renta que era considerada contingente al principio del arrendamiento, pero que es confirmada posteriormente. El tratamiento de la renta contingente es discutido en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.�.�90.�0).


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3. Criterios contables aplicados (continuación) (o) Ingresos2 (continuación)

NIC 11.39 (iii) Contratos de construcción Los ingresos del contrato incluyen el monto inicial acordado en el contrato más cualquier variación en el trabajo contratado, reclamos e incentivos monetarios, que puedan resultar en un ingreso y que puedan ser medidos con fiabilidad. Cuando el resultado de un contrato de construcción puede ser estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos y los costos asociados con el mismo deben ser reconocidos en resultados como tales, con referencia al porcentaje de terminación de la actividad producida por el contrato.

La etapa de terminación es evaluada mediante estudios sobre el trabajo efectuado. Cuando el resultado de un contrato de construcción no puede ser estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos de éste son reconocidos sólo en la medida que los costos del contrato puedan ser recuperados. Cualquier pérdida esperada por causa de un contrato se reconoce inmediatamente en el resultado. (iv) Comisiones Cuando el Grupo actúa como agente en vez de cómo principal en la transacción, los ingresos reconocidos corresponden al monto neto de la comisión realizada por el Grupo. (v) Rentas por arrendamiento Las rentas por arrendamiento de propiedades de inversión son reconocidas en resultado por el método lineal durante el periodo de arrendamiento. Los incentivos de arrendamiento otorgados son reconocidos como parte integral de las rentas de arrendamiento totales, durante el periodo de arrendamiento. NIC 20.39 (p) Subvenciones de gobierno Las subvenciones de gobierno incondicionales para activos biológicos se reconocen en resultado cuando son exigibles.

Otras subvenciones de gobierno se reconocen inicialmente como ingresos derivados cuando existe una seguridad razonable de que serán percibidos y de que el Grupo cumplirá con todas las condiciones asociadas a la subvención. Las subvenciones para compensar al Grupo por gastos en los que se ha incurrido son reconocidas en el resultado sistemáticamente durante los mismos periodos en que los gastos son reconocidos. Las subvenciones para compensar al Grupo por el costo de un activo son reconocidas en el resultado sistemáticamente durante la vida útil del activo.

(q) Pago por arrendamiento Los pagos realizados bajo un arrendamiento de activo operacional se reconocen en el resultado bajo el método lineal durante el periodo de arrendamiento. Los incentivos por arrendamiento recibidos son reconocidos como una parte integral del gasto total por arrendamiento durante el periodo de éste.

Los pagos mínimos realizados bajo arrendamientos financieros son repartidos entre los gastos financieros y la reducción de los pasivos pendientes. Los gastos financieros son registrados en cada periodo durante el periodo de arrendamiento para así generar una tasa de interés periódica sobre el saldo pendiente de los pasivos. Los pagos por arrendamiento contingentes son contabilizados mediante la revisión los pagos mínimos por arrendamiento durante el periodo restante cuando se confirma el ajuste del arrendamiento.

Los pagos por arrendamientos contingentes son contabilizados revisando los pagos mínimos en el periodo restante de arriendo cuando la contingencia ya no existe y el ajuste del arrendamiento se conoce.



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1. NIC 23.29 Si la entidad decide aplicar el tratamiento alternativo autorizado por la NIC 2� Costos por Intereses, y capitaliza los costos por intereses, deberá revelar:

• las políticas contables adoptadas • el monto de los costos por intereses capitalizados durante el periodo • la tasa de capitalización utilizada para determinar el monto de los costos por intereses susceptibles de capitalización.

2. NIC 1.35 De acuerdo con la NIC �.�5, las pérdidas y ganancias que procedan de un grupo de transacciones similares, son presentadas compensando los montos correspondientes, como sucede por ejemplo en el caso de las diferencias de cambio en moneda extranjera, o bien en el caso de pérdidas o ganancias derivadas de instrumentos financieros mantenidos para negociar.


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3. Criterios contables aplicados (continuación) NIIF 7.20, 24 (r) Ingresos y gastos financieros Los ingresos financieros están compuestos por ingresos por intereses en fondos invertidos (incluidos activos financieros disponibles para la venta), ingresos por dividendos, ganancias por la venta de activos financieros disponibles para la venta, cambios en el valor razonable de los activos financieros al valor razonable en el resultado y ganancias en instrumentos de cobertura que son reconocidas en el resultado. Los ingresos por intereses son reconocidos en el resultado al costo amortizado, usando el método de cálculo de interés. Los ingresos por dividendos son reconocidos en el resultado en la fecha en que se establece el derecho del Grupo a recibir pagos, la que en el caso de los valores citados corresponde a la antigua fecha de pago de dividendos.

Los gastos financieros están compuestos por gastos por intereses en préstamos, saneamiento de descuentos en las provisiones, dividendos en acciones preferentes clasificadas como pasivos, cambios en el valor razonable de los activos financieros al valor razonable en el resultado, pérdidas por deterioro reconocidas en los activos financieros y pérdidas en instrumentos de cobertura que son reconocidas en el resultado. Todos los costos de préstamos son reconocidos en el resultado usando el método del tipo de interés efectivo. NIC 1.35 Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera son presentadas compensando los montos correspondientes. (s) Impuesto a la renta El gasto por impuesto a la renta está compuesto por impuestos corrientes e impuestos diferidos. El gasto por impuesto a la renta es reconocido en el resultado excepto en el caso que esté relacionado con ítems reconocidos directamente en el patrimonio, caso en que es reconocido en el patrimonio.

Los impuestos corrientes representan la cantidad por pagar por el gasto por impuesto a la renta en relación con la ganancia del ejercicio, usando tasas impositivas aprobadas o a punto de ser aprobadas a la fecha de presentación, y cualquier ajuste a la cantidad por pagar por gasto por impuesto a la renta en relación con años anteriores.

Los impuestos diferidos son reconocidos usando el método del balance general, estipulando las diferencias temporarias entre el importe en libros de las activos y pasivos para propósitos de los presentación financieros y los montos usados con propósitos impositivos. Los impuestos diferidos no son reconocidos para las siguientes diferencias temporales: el reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios, y que no afectó ni a la ganancia contable ni a la ganancia fiscal, y las diferencias relacionadas con inversiones en subsidiarias y en negocios conjuntos en la medida que probablemente no serán reversadas en el futuro previsible. Además, los impuestos diferidos no son reconocidos para diferencias temporales tributables que surgen de reconocimientos iniciales de la plusvalía. Los impuestos diferidos son medidos a las tasas impositivas que se espera aplicar a las diferencias temporarias cuando son reversadas, basándose en las leyes que han sido aprobadas o a punto de ser aprobadas a la fecha de presentación. Los activos por impuestos diferidos son ajustados si existe un derecho legal exigible de ajustar los pasivos y activos por impuestos corrientes, y están relacionados a los impuestos a la renta aplicados por la misma autoridad tributaria sobre la misma entidad tributable, o en distintas entidades tributarias, pero tratan de liquidar los pasivos y activos por impuestos corrientes compensando los montos, o sus activos y pasivos tributarios serán liberados al mismo tiempo.

Un activo por impuestos diferidos es reconocido en la medida que estén disponibles futuras ganancias fiscales contra las que las diferencias temporales puedan ser utilizadas. Los activos por impuestos diferidos son revisados en cada fecha de presentación y son reducidos al punto en que no es probable que los beneficios por impuestos relacionados sean realizados.

Impuestos a la renta adicionales que surjan de la distribución de dividendos son reconocidos al mismo tiempo que se reconocen los pasivos destinados a pagar el dividendo relacionado.



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3. Criterios contables aplicados (continuación) (t) Operaciones discontinuas Una operación discontinua es un componente del negocio del Grupo que representa un giro importante o un área geográfica de operaciones separada que ha sido vendida o es mantenida para la venta, o corresponde a una subsidiaria adquirida exclusivamente con intención de venderla. Si ocurre con anterioridad, la operación se denomina discontinua hasta la fecha de la venta o cuando cumple con los requisitos para ser clasificada como mantenida para la venta. Cuando una operación se clasifica como discontinua, el estado de resultados comparativo es re-expresado como si la operación hubiese sido discontinua desde el inicio del periodo comparativo. (u) Ganancias por acción El Grupo presenta ganancias básicas y diluidas por acción (GPA) para sus acciones ordinarias. Las GPA básicas se calculan dividiendo el resultado atribuible a los accionistas ordinarios de la Compañía por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio. Las GPA diluidas se calculan ajustando el resultado atribuible a los accionistas ordinarios y el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación para efectos de todas las acciones potencialmente diluibles, que comprenden notas convertibles y opciones de compra de acciones concedidas a empleados. (v) Segmentos de operación Los segmentos son componentes identificables del Grupo que provee productos o servicios relacionados (segmento de negocios), o provee productos o servicios dentro de un ambiente económico particular (segmento geográfico), que están sujetos a riesgos y devoluciones que son distintos a los de otros segmentos. El formato principal de segmentos de operación del Grupo se basa en los segmentos de negocios. Los segmentos de negocios se determinan en base a la administración y estructura de presentación interna del Grupo.

NIC 14.75 El precio inter-segmentos se determina sobre una base independiente. Los resultados, activos y pasivos por segmentos incluyen ítems atribuibles directamente a un segmento, como también a aquellos que pueden ser ubicados sobre una base razonable. Dentro de los ítems no ubicados encontramos principalmente inversiones (distintas a las propiedades de inversión) y a los ingresos relacionados, préstamos y obligaciones y gastos relacionados, activos corporativos (especialmente la casa matriz de la Compañía) y los gastos de la oficina central, y los activos y pasivos por impuesto a la renta.

El gasto de capital por segmentos es el costo total en que se incurre durante el periodo para la adquisición de propiedad, planta y equipo y de activos intangibles, que no sea plusvalía.



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1. NIC 8.28, 29 Estos estados financieros ilustrativos no muestran los cambios en la política de contabilidad. Para cambios voluntarios en las políticas que tienen efecto sobre periodos actuales, anteriores o futuros, una entidad debe revelar, además de la naturaleza e impacto financiero del cambio, las razones del por qué la nueva política de contabilidad da como resultado una información confiable y más relevante. Un cambio en la política de contabilidad también podría surgir de la adopción de una nueva o revisada norma o interpretación. En este caso, los requerimientos de transición específicos deben seguirse, ya que tienen prioridad sobre los requerimientos generales para cambios en las políticas de contabilidad. NIC 8.29 Cuando un cambio en la política de contabilidad no sea aplicada retrospectivamente a un periodo anterior particular debido a que es impracticable hacerlo, la entidad debe revelar las razones de esta impracticabilidad y cómo y a qué fecha fue aplicado en la política de contabilidad.

2. Se incluye un ejemplo de la revelación por segmentos de acuerdo con la NIIF 8.

3. Si se espera que la CINIIF �2 Acuerdos de Servicios de Concesión tenga efecto sobre los estados financieros consolidados, se deben entregar detalles adicionales. Las revelaciones más apropiadas dependerán de la actual política de contabilidad del Grupo para acuerdos de servicios de concesión y el efecto esperado de la CINIIF �2. A continuación se explica el efecto sobre un Grupo que actualmente reconoce la infraestructura de concesión de servicios como propiedad, planta y equipo, pero que espera reconocer un activo intangible bajo la CINIIF �2.

La CINIIF �2 Acuerdos de Servicios de Concesión, la que será obligatoria en los estados financieros del Grupo desde 2008, entrega una guía sobre ciertos temas de reconocimiento y medición que surgen durante la contabilidad de acuerdos de servicios de concesión entre el sector público y el sector privado. En la actualidad, el Grupo opera un peaje carretero el que es reconocido como propiedad, planta y equipo y deprecia en base al método líneal durante el periodo de la concesión. Sobre la adopción de la CINIIF �2, el Grupo reconocerá a cambio un activo intangible por el derecho a cobrar peajes a usuarios de la carretera y amortizará el activo intangible en base al método líneal durante el periodo de la concesión. El Grupo continuará reconociendo los peajes por cobrar a los usuarios a medida que se perciben los ingresos. El Grupo aún no ha cuantificado el efecto esperado de la adopción de la CINIIF �2.


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3. Criterios contables aplicados (continuación) NIC 8.30, 31 (w) Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas Un conjunto de nuevas normas, enmiendas a normas e interpretaciones aún no son efectivas para el ejercicio terminado el �� de Diciembre de 2007, y no han sido aplicadas durante la preparación de estos estados financieros consolidados: • La NIIF 8 Segmentos de Operación introduce el “enfoque de la administración” para la información financiera por segmentos. La NIIF 8, la que será obligatoria para los estados financieros del Grupo desde el 2009, requerirán la revelación de segmentos de Operación basada en los informes internos revisados periódicamente por el Ejecutivo a Cargo de la Toma de Decisiones Operativas del Grupo para evaluar cada información del segmento en relación a sus segmentos de negocios y geográficos (ver nota 6). Bajo un enfoque de la administración, el Grupo presentará segmentos de operación relacionada con Papel Común, Papel Reciclado, Forestación, Productos de Madera e Investigación y Desarrollo. • La NIC 2� revisada Costos por Préstamos elimina la opción de registrar costos por préstamos y requiere que la entidad capitalice estos costos directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo calificado como parte del costo de ese activo. La NIC 2� revisada será obligatoria para los estados financieros del Grupo desde el 2009, y constituirá un cambio en su política de contabilidad. De acuerdo con las provisiones de transición, el Grupo aplicará la NIC 2� revisada a los activos calificados para los que la capitalización de costos por préstamos comienzan en, o después de la fecha efectiva • La CINIIF �� NIIF 2 – Transacciones con acciones propias y del Grupo requiere un acuerdo de pago basado en acciones en el que la entidad reciba bienes o servicios en virtud de sus propios instrumentos de patrimonio que serán contabilizados como una transacción de participación con pagos basados en acciones, independiente de la forma de obtención de los instrumentos de patrimonio. La CINIIF �� será obligatoria para los estados financieros del Grupo desde el 2008, con el requerimiento de aplicación prospectiva. No se espera que tenga impacto alguno sobre los estados financieros consolidados. • La CINIIF �2 Acuerdos de Concesión de Servicios, entrega una guía sobre ciertos temas de reconocimiento y medición que surgen durante la contabilidad de acuerdos de servicios de concesión entre el sector público y el sector privado. La CINIIF �2 será obligatoria en los estados financieros del Grupo desde el 2008, y no se espera que tenga impacto alguno sobre los estados financieros consolidados. • La CINIIF �� Programas de Fidelización de Clientes apunta a la contabilidad realizada por entidades que operan, o participan, en programas de fidelización de clientes. Está relacionado con los programas de fidelización bajos los que el cliente puede canjear créditos por premios, tales como bienes o servicios gratis o con descuentos. La CINIIF �� será obligatoria en los estados financieros del Grupo desde el 2009, y no se espera que tenga impacto alguno sobre los estados financieros consolidados. • La CINIIF �4 NIC �9 - El Límite de un Activo por Beneficio Definido, Requerimientos Mínimos de Financiamiento y su Interacción clarifica cuándo los reembolsos o reducciones en las futuras contribuciones relacionados con activos por beneficios definidos serán considerados disponibles y provee una guía sobre el impacto de los requerimientos mínimos de financiamiento (RMF) sobre tales activos. También señala cuándo los RMF pueden generar un pasivo. La CINIIF �4 será obligatoria en los estados financieros del Grupo desde el 2009. El Grupo aún no determinada el potencial efecto de esta interpretación.



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1. NIC 40.75(e) Es recomendable, aunque no obligatorio, que la entidad determine el valor razonable haciendo referencia a una valuación llevada a cabo por un tasador independiente con calificaciones profesionales reconocidas y que cuente con experiencia reciente en la locación y categoría de la inversión inmobiliaria que se valoriza. La entidad debería revelar hasta qué punto el valor razonable se basa en la valuación efectuada por un tasador independiente. Si no se ha llevado este tipo de valuación, esto también debe revelarse. NIC 40.77 Cuando se ajusta significativamente una valuación obtenida para una Propiedad de inversión para propósitos de los estados financieros, la entidad debería revelar una conciliación entre la valuación obtenida y la valuación ajustada incluida en los estados financieros, que refleje por separado el monto total de cualquier obligación por arrendamiento de activo reconocida que se haya añadido y cualquier otro ajuste significativo.


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4. Determinación de los valores razonables Varias de las políticas y revelaciones contables del grupo requieren que se determine el valor razonable de los activos y pasivos financieros y no financieros. Se han determinado los valores razonables para propósitos de medición y/o revelación sobre la base de los siguientes métodos. Cuando corresponde, se revela mayor información acerca de los supuestos efectuados en la determinación de los valores razonables en las notas específicas referidas a ese activo o pasivo. (i) Propiedad, planta y equipo NIC 1.116 El valor razonable de propiedad, planta y equipo reconocido producto de una combinación de negocios se basa en el valor de mercado. El valor de mercado del activo corresponde al monto estimado por el que éste podría intercambiarse a la fecha de valuación entre un comprador y un vendedor dispuestos en una transacción en condiciones de independencia mutua posterior a un adecuado mercadeo en la que ambas partes han actuado con conocimiento, prudencia y sin obligación. El valor de mercado de los ítems planta, equipo, instalaciones fijas y accesorios se basa en los precios de mercado para activos similares. (ii) Activos intangibles NIC 1.116 El valor razonable de las patentes y marcas registradas adquiridas en una combinación de negocios se basa en los pagos de royalty estimados descontados que se han evitado producto de la patente o marca registrada de la que se es dueño. El valor razonable de otros activos intangibles se basa en los flujos de efectivo descontados que se espera se deriven del uso y posible venta de los activos. NIC 41.47 (iii) Activos biológicos El valor razonable de bosques con una antigüedad mayor a 25 años, edad en que se puede comercializar, se basa en el valor de mercado de los volúmenes de madera estimados como recuperables, netos de los costos de tala. El valor razonable de los bosques con una antigüedad menor a 25 años se basa en el valor presente de los flujos de efectivo esperados que se espera sean generados por la plantación cuando madure. El valor razonable del ganado mantenido para la venta se basa en el valor de mercado del ganado de una edad, raza y mezcla genética. NIC 40.75(d), (e) (iv) Inversiones inmobiliarias Es necesario que una compañía de tasación externa e independiente con una capacidad profesional reconocida y una experiencia reciente en la ubicación y categorización de las propiedades de inversión que se valorizan, lleve a cabo la valuación de la cartera de propiedades de inversión del Grupo cada seis meses.� Los valores razonables se basan en los valores de mercado, que corresponden al monto estimado en el que las propiedades podrían intercambiarse a la fecha de valuación entre un comprador y un vendedor dispuestos en una transacción en condiciones de independencia mutua posterior a un adecuado marketing en la que ambas partes han actuado con conocimiento, prudencia y sin obligación.

Cuando no existen precios vigentes en un mercado activo, las valuaciones se preparan teniendo en cuenta el monto total de los flujos de efectivo estimados que se espera recibir del arriendo de la propiedad. Entonces, para llegar a la valuación de la propiedad, se aplica una renta que refleja los riesgos específicos inherentes a los flujos de efectivo a los flujos de efectivo netos anuales.

Las valuaciones reflejan, cuando corresponde: el tipo de arrendatarios que habitan la propiedad o son responsables por cumplir con los compromisos de arriendo, o que es probable que la habiten después de dejar el inmueble disponible, y la percepción general del mercado respecto de su solvencia crediticia; la asignación de las responsabilidades de manutención y seguros entre el Grupo y el arrendatario; y la vida económica restante de la propiedad. Cuando se encuentra pendiente la revisión de arriendo o renovaciones de arrendamientos en las que se anticipan aumentos de rentas, se asume que todas las notificaciones y, cuando corresponda, contra notificaciones han sido válidamente enviadas dentro de los plazos establecidos.



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1. NIIF 7.27 La entidad debe revelar:

• Los métodos y supuestos significativos aplicados en la determinación de los valores razonables separadamente para las clases significativas de activos y pasivos financieros. • Si los valores razonables de los activos y pasivos financieros se determinan, total o parcialmente, por referencia directa a precios de cotización en un mercado activo o utilizando una técnica de valuación. • Si los estados financieros incluyen instrumentos financieros medidos a su valor razonable cuyo monto se ha determinado, total o parcialmente, utilizada una técnica de valuación basada en supuestos que no están respaldados por precios o tasas de mercado observables. Cuando el cambio de tales supuestos a otras alternativas que también sean razonablemente posibles, se pudiera derivar un valor razonable significativamente diferente, la entidad deberá señalar este hecho y revelar su efecto sobre el valor razonable de una gama de supuestos alternativos razonablemente posibles.

2. NIIF 7.29(a) Respecto de instrumentos financieros como cuentas por cobrar y por pagar de corto plazo, no se requerirá la revelación del valor razonable siempre que su monto en libros constituya una aproximación razonable del mismo.

3. NIIF 2.47(b) La entidad también debería revelar cómo determinó el valor razonable de los instrumentos de patrimonio cedidos, distintos a opciones de acciones otorgadas en transacciones en las que el valor razonable de los productos y servicios recibidos se determinó en base al valor razonable de los instrumentos de patrimonio otorgados. Esta revelación debería incluir lo siguiente:

• Si el valor razonable no se midió sobre la base de un precio de mercado observable, cómo se determinó • Si se incorporaron y cómo se incorporaron en la medición del valor razonable los dividendos esperados • Si se incorporaron y cómo se incorporaron otras características de los instrumentos de patrimonio entregados en la medición del valor razonable.

NIIF 2.47(c) La entidad debería revelar cómo determinó el valor razonable incremental de los acuerdos de pago basados en acciones que fueron modificados durante el período.


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4. Determinación de los valores razonables (continuación) (v) Existencias NIC 1.116 El valor razonable de las existencias adquiridas en una combinación de negocios se determina sobre la base del precio de venta estimado en el curso normal del negocio menos los costos estimados de venta y producción, y un margen de utilidad razonable basado en el esfuerzo que se requiere para producir y vender las existencias. NIIF 7.27 (vi) Inversiones en instrumentos de deuda y de patrimonio1

El valor razonable de los activos financieros mantenidos al valor razonable a través del resultado, las inversiones mantenidas hasta el vencimiento y los activos financieros disponibles para la venta, se determina por referencia a su precio de rescate cotizado a la fecha de presentación. El valor razonable de las inversiones mantenidas hasta el vencimiento sólo se determina para propósitos de revelación. NIIF 7.27 (vii) Deudores por venta y otras cuentas por cobrar1,2

El valor razonable de los deudores por venta y otras cuentas por cobrar, excluidas las obras en construcción en proceso, se estima al valor presente de los flujos de efectivo futuros, descontados a la tasa de interés de mercado a la fecha de presentación. NIIF 7.27 (viii) Derivados El valor razonable de los contratos a plazo (forwards) sobre tipos de cambio se basa en su precio de mercado cotizado, si está disponible. Si no es así, el valor razonable se determina descontando la diferencia entre el precio contractual del forward y su precio actual por la duración residual del contrato empleando una tasa de interés libre de riesgo (basada en bonos del gobierno).

El valor razonable de los swaps de tasas de interés se basa en cotizaciones de agentes. La razonabilidad de estas cotizaciones se basa en las condiciones y el vencimiento de cada contrato y utilizando tasas de interés de mercado similares para un instrumento similar a la fecha de medición. (ix) Pasivos financieros no derivados1

NIIF 7.27 El valor razonable, que se determina para propósitos de revelación, se calcula sobre la base del valor presente del capital futuro y los flujos de efectivo de interés, descontados a la tasa de interés de mercado a la fecha de presentación. En lo que se refiere al componente de pasivo de los documentos convertibles, la tasa de interés de mercado se determina por referencia a pasivos similares que no tienen opción de conversión. Para los arrendamientos financieros, la tasa de interés de mercado se determina por referencia a contratos de arrendamiento similares.

(x) Transacciones con pago basado en acciones NIIF 2.46, 47(a)(i)-(iii) El valor razonable de las opciones sobre acciones de los empleados se mide utilizando un modelo lattice binomial. El valor razonable de los derechos de valoración de acciones se mide empleando la fórmula Black-Scholes.� Los factores de medición incluyen el precio de la acción a la fecha de medición, el precio de ejercicio de la opción, la volatilidad esperada (sobre la base de la volatilidad promedio ponderada histórica ajustada por los cambios esperados a causa de la información de disponibilidad pública), la vida esperada promedio ponderada de los instrumentos (basada en la experiencia histórica y el comportamiento del tenedor de la opción general), los dividendos esperados, y el tipo de interés libre de riesgo (basado en bonos del gobierno). Las condiciones de servicio y de rendimiento no relacionadas con el mercado no se consideran en la medición del valor razonable.



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1. NIIF 7.31, 32 Se requiere que la entidad revele información que permita a los usuarios de los estados financieros evaluar la naturaleza y el alcance de los riesgos que surgen de los instrumentos financieros a los cuales la entidad está expuesta a la fecha de presentación. Esos riesgos típicamente incluyen, aunque no se limitan a, riesgo de crédito, de liquidez y de mercado. NIIF 7.33 Para cada tipo de riesgo, la entidad debe revelar:

(�) las exposiciones al riesgo y cómo ellas surgen (2) sus objetivos, políticas y procesos para administrar el riesgo y los métodos usados para medirlo (�) cualquier cambio en (�) o (2) del período previo. NIC 1.124A La entidad debiera revelar información que les permita a los usuarios de sus estados financieros evaluar los objetivos de la entidad, las políticas y los procesos para administrar el capital.

2. NIIF 7.3,5 Los requerimientos de revelaciones de la NIIF 7 están limitados a los instrumentos financieros que caen dentro del ámbito de ese estándar; por lo tanto los riesgos operacionales que no surjan de los instrumentos financieros de la entidad están excluidos de los requerimientos, tal como los contratos de servicios que cumplen con la excepción de “uso propio” detallada en los párrafos en los párrafos 5-7 de la NIC �9 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición.

3. En estos estados financieros ilustrados las revelaciones cualitativas con respecto a los instrumentos financieros han sido separadas de las revelaciones cuantitativas. De forma alternativa, todos los instrumentos financieros podrían ser agrupados en los estados financieros.


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5. Administración del riesgo financiero General1,2

NIIF 7.31 El Grupo está expuesto a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros:

• riesgo de crédito • riesgo de liquidez • riesgo de mercado. NIIF 7.33 Esta nota presenta información respecto de la exposición del Grupo a cada uno de los riesgos mencionados, los objetivos del Grupo, las políticas y los procedimientos para medir y administrar el riesgo, y la administración del capital por parte del Grupo. Los estados financieros consolidados incluyen más revelaciones cuantitativas.�

El Directorio es responsable por establecer y supervisar el marco de administración de riesgo del Grupo. El Directorio ha establecido el Comité de Administración de Riesgo, que es responsable por el desarrollo y el monitoreo de las políticas de administración de riesgo del Grupo. Este comité informa regularmente al Directorio acerca de sus actividades.

Las políticas de administración de riesgo del Grupo son establecidas con el objeto de identificar y analizar los riesgos enfrentados por el Grupo, fijar límites y controles de riesgo adecuados, y para monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites. Se revisan regularmente las políticas y los sistemas de administración de riesgo a fin de que reflejen los cambios en las condiciones de mercado y en las actividades del Grupo. El Grupo, a través de sus normas y procedimientos de administración, pretende desarrollar un ambiente de control disciplinado y constructivo en el que todos los empleados entiendan sus roles y obligaciones.

El Comité de Auditoría del Grupo supervisa la manera en que la administración monitorea el cumplimiento de las políticas y los procedimientos de administración de riesgo del Grupo y revisa si el marco de administración de riesgo es apropiado respecto de los riesgos enfrentados por el Grupo. Este comité es asistido por Auditoría Interna en su rol de supervisión. Auditoría Interna realiza revisiones regulares y ad hoc de los controles y procedimientos de administración de riesgo, cuyos resultados son reportados al Comité de Auditoría. NIIF 7.33 Riesgo de crédito El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida financiera que enfrenta el Grupo si un cliente o contraparte en un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente de los deudores por ventas e instrumentos de inversión del Grupo.

Deudores por ventas y otras cuentas por cobrar NIIF 7.34(c) La exposición del Grupo al riesgo de crédito se ve afectada principalmente por las características individuales de cada cliente. La demografía de la base de clientes del Grupo, incluyendo el riesgo por defecto de la industria y del país donde operan los clientes, afectan en menor medida al riesgo de crédito. Aproximadamente el 20 por ciento de los ingresos del Grupo son atribuibles a transacciones de venta con un solo cliente. No obstante, desde un punto de vista geográfico no existe concentración de riesgo de crédito.

El Comité de Administración de Riesgo ha establecido una política de riesgo bajo la cual se analiza a cada cliente nuevo individualmente en lo que respecta a su solvencia crediticia antes de ofrecer las condiciones estándar de pago y entrega que ofrece el Grupo. La revisión del Grupo incluye calificaciones externas, cuando están disponibles, y en algunos casos referencias bancarias. Se establecen límites de compra para cada cliente, los que representan el monto abierto máximo que no requiere la aprobación del Comité de Administración de Riesgo; estos límites se revisan cada tres meses. Los clientes que no cumplen con la referencia de solvencia del Grupo sólo pueden efectuar transacciones con el Grupo utilizando el método de prepago.



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1. NIIF 7.IG30, 31 La guía de implementación de la NIIF 7 entrega pautas respecto de la descripción que la entidad hace de la manera en que administra el riesgo de liquidez inherente en el análisis de vencimiento de las obligaciones financieras. En especial, se entrega una lista de los factores que una entidad puede considera cuando efectúa esta revelación.


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5. Administración del riesgo financiero (continuación) Riesgo de crédito (continuación) Más del 85 por ciento de los clientes del Grupo han efectuado transacciones con éste por más de cuatro años, y en raras oportunidades se han originado pérdidas. Al monitorear el riesgo de crédito de los clientes, se agrupa a los clientes según sus características de crédito, incluyendo si corresponden a un individuo o a una entidad legal, si son mayoristas, minoristas o usuarios finales, su ubicación geográfica, industria, perfil de antigüedad, vencimiento y existencia de dificultades financieras previas. Los clientes que se clasifican como “de alto riesgo” se incluyen en una lista de clientes restringidos y las futuras ventas se efectúan utilizando el método de prepago con la aprobación del Comité de Administración de Riesgo. NIIF 7.36(b) Los productos se venden sujetos a la retención de las cláusulas de título, de modo en caso de no pago el Grupo cuenta con un derecho con garantía. El Grupo no requiere garantía en relación con los deudores por venta u otras cuentas por cobrar.

El Grupo establece una provisión para deterioro de valor que representa su estimación de las pérdidas incurridas en relación con los deudores por ventas y otras cuentas por cobrar e inversiones. Los principales componentes de esta estimación son un componente de pérdida específico que se relaciona con exposiciones individualmente significativas, y un componente de pérdida colectivo establecido para grupos de activos similares relacionados con pérdidas en las que se ha incurrido pero aún no se han identificado. La estimación para la pérdida en la recaudación se determina sobre la base de información histórica de estadísticas de pago para activos financieros similares.

Inversiones El Grupo limita su exposición al riesgo de crédito invirtiendo solamente en instrumentos con líquidez y sólo con contrapartes que tengan una calificación de crédito de al menos A� de Standard & Poor y A en Moody. Considerando estas altas calificaciones de crédito, la administración no espera que ninguna de sus contrapartes deje de cumplir con sus obligaciones. Garantías La política del Grupo es entregar garantías financieras sólo a las subsidiarias de propiedad total. Al �� de diciembre de 2007, no hay garantías pendientes (ninguna en 2006). NIIF 7.33 Riesgo de liquidez1

El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Grupo no pueda cumplir con sus obligaciones financieras a medida que vencen. El enfoque del Grupo para administrar la liquidez es asegurar, en la mayor medida posible, que siempre contará con la liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones cuando vencen, tanto en condiciones normales como de tensión, sin incurrir en pérdidas inaceptables o arriesgar la reputación del Grupo. NIIF 7.39(b) El Grupo utiliza el costeo basado en actividades para costear sus productos y servicios, lo que ayuda a monitorear los requerimientos de flujo de efectivo y optimizar su retorno de efectivo en las inversiones. Por lo general, el Grupo asegura que cuenta con suficiente efectivo a la vista para solventar los gastos operacionales esperados durante un período de 60 días, incluyendo el pago de obligaciones financieras; esto excluye el posible impacto de circunstancias extremas que no pueden predecirse razonablemente, como los desastres naturales. Además, el Grupo mantiene las siguientes líneas de crédito: NIC 7.50(a) • sobregiro (línea de crédito) de M€5.000 no garantizado. El interés es pagadero a la tasa de EURIBOR más �50 puntos base. • M€�0.000 que pueden usarse para pagar necesidades de financiamiento corriente. Tiene vencimiento a �0 días que se renueva automáticamente a opción del Grupo. El interés es pagadero a una tasa de EURIBOR más �00 puntos base.



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5. Administración del riesgo financiero (continuación) NIIF 7.33 Riesgo de mercado El riesgo de mercado es el riesgo de que cambios en los precios de mercado, por ejemplo en las tasas de cambio, tasas de interés o precios de patrimonio, afecten la utilidad del Grupo o el valor de los instrumentos financieros que mantiene. El objetivo de la administración del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a este riesgo dentro de parámetros razonables y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad.

El Grupo compra y vende derivados, y también incurre en obligaciones financieras, para administrar los riesgos de mercado. Todas estas transacciones se valorizan según las pautas establecidas por el Comité de Administración de Riesgo. Por lo general, el Grupo busca aplicar la contabilidad de cobertura a fin de administrar la volatilidad en la utilidad o la pérdida.

Riesgo de moneda El Grupo está expuesto a riesgos de moneda en sus ventas, compras y préstamos que estén denominados en una moneda distinta de las monedas funcionales correspondientes de las entidades del Grupo, principalmente el euro (€), pero también el dólar estadounidense (USD) y la libra esterlina (GBP). Las monedas en que estas transacciones están principalmente denominadas son el euro, USD, GBP y franco suizo (CHF). NIIF 7.22 En todo momento, el Grupo cubre entre 75 y 85 por ciento de su exposición de moneda extranjera estimada en relación con las compras y ventas proyectadas durante los próximos seis meses. El Grupo también cubre al menos el 80 por ciento de todos sus deudores por venta y acreedores comerciales denominados en moneda extranjera. El Grupo utiliza contratos de forward de moneda para cubrir su riesgo de moneda, la mayoría tiene un vencimiento de menos de un año desde la fecha del balance. Cuando es necesario, los contratos de forward de moneda son renovados a su vencimiento. NIIF 7.22 Los principales préstamos bancarios del Grupo expresados en GBP y USD, mantenidos por entidades del Grupo cuya moneda funcional es el euro, han sido totalmente cubiertos a través de contratos de forward que vencen en las mismas fechas que las de vencimiento de los créditos.

El interés devengado por estas obligaciones está denominado en monedas que igualan los flujos de efectivo generados por las operaciones subyacentes del Grupo, principalmente euro, pero también GBP y USD. Esto proporciona una cobertura económica y no se realizan transacciones de derivados.

En lo que se refiere a otros activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras, el Grupo asegura que su exposición neta se mantiene en un nivel aceptable a través de la compra o venta de monedas extranjeras a tasa spot cuando es necesario para afrontar desequilibrios de corto plazo. NIIF 7.22 La inversión del Grupo en su subsidiaria suiza está cubierta por un CHF- denominado crédito bancario garantizado, lo que mitiga el riesgo de moneda que se origina de los activos netos de la subsidiaria. Las inversiones en otras subsidiarias no están cubiertas ya que se considera que esas posiciones de moneda tienen una naturaleza de largo plazo. Riesgo de tasa de interés NIIF 7.22 El Grupo adopta una política para asegurar que entre el 40 y el 60 por ciento de su exposición a los cambios en las tasas de interés por préstamos con una tasa base fija. Esto se logra suscribiendo swaps de tasa de interés.



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1. NIC 1.124B La información a revelar acerca de la administración de capital debería se basada en la información que internamente se proporciona a personal de administración clave de la entidad, por ejemplo, al directorio o gerente general. NIC 1.124B Cuando aplica, la entidad debe describir los cambios en la información cuantitativa y cualitativa relacionada con (c)-(e) sus objetivos, políticas y procedimientos de administración de capital comparados con el período anterior, una declaración respecto de si ha cumplido con requerimientos de capital impuestos externamente y cualquier instancia de no cumplimiento de los mismos. NIC 1.124C En los casos en que una revelación total de los requerimientos de capital y la manera en que se administra el capital no entrega información útil o distorsiona el entendimiento que un usuario de los estados financieros tiene de los recursos de capital de una entidad, la entidad debe revelar información separada para cada requerimiento de capital al que la entidad esté sujeta.


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5. Administración del riesgo financiero (continuación) Riesgo de mercado (continuación) Otro riesgo de precio de mercado El riesgo de precio de patrimonio se origina de los instrumentos de patrimonio disponibles para la venta mantenidos para financiar parcialmente la porción no financiada de las obligaciones por beneficios de pensión del Grupo. La administración del Grupo monitorea la mezcla de instrumentos de deuda y de patrimonio en su cartera de inversión sobre la base de índices de mercado. Las inversiones significativas en la cartera son administradas individualmente y las decisiones de compra y venta son aprobadas por el Comité de Administración de Riesgo. NIIF 7.B5(a)(iii) El principal objetivo de la estrategia de inversión del Grupo es maximizar los retornos de las inversiones a fin de financiar parcialmente la porción no financiada de las obligaciones por beneficios de pensión del Grupo; la administración recibe la asistencia de asesores externos en este sentido. De acuerdo con esta estrategia, algunas inversiones son establecidas al valor razonable a través del estado de resultados ya que su rendimiento es monitoreado activamente y son administradas sobre una base de valor razonable.

El Grupo no suscribe contratos de commodity (bienes) que reúnan los requerimientos esperados de uso y de venta del Grupo; estos contratos no son compensables. NIC 1.124(A) Administración de capital1

NIC 1.124B(a), (b) La política del directorio es mantener una base de capital sólida de manera de conservar la confianza de los inversionistas, los acreedores y el mercado y sustentar el desarrollo futuro del negocio. El Directorio monitorea los retornos sobre el capital, que es definido por el Grupo como el ingreso operacional neto dividido por el patrimonio total de accionistas, excluidas las acciones preferenciales no rescatables y el interés minoritario. El Directorio también monitorea el nivel de dividendos pagados a los accionistas ordinarios. NIC 1.124B(a) El objetivo del directorio es que de aquí al 20�� los empleados del Grupo sean dueños del cinco por ciento de las acciones ordinarias de la Sociedad. Actualmente, los empleados son dueños del uno por ciento de las acciones ordinarias, o casi del tres por ciento si consideramos que se ejercen todas las opciones de acciones pendientes. La administración se encuentra analizando alternativas para extender el programa de opción de acciones del Grupo a otros empleados fuera de la administración clave y otros ejecutivos de altos cargos; en la actualidad, se entregan derechos de apreciación de acciones a otros empleados. El Grupo está analizando este tema con representantes de los empleados pero no se han tomado decisiones al respecto. NIC 1.124B(a) El Directorio intenta mantener un equilibrio entre los retornos más altos que pueden obtenerse con mayores niveles de crédito y las ventajas y la seguridad entregadas por una posición de capital sólida. El objetivo del Grupo es alcanzar un retorno de capital de entre el �2 y el �6 por ciento; en 2007, el retorno fue de �5,4 por ciento (�5,� por ciento en 2006). Comparativamente, el gasto financiero promedio ponderado por los créditos que devengan interés (excluidos los pasivos con intereses calculados), fue de 5,7 por ciento (5,4 por ciento en 2006).

NIC 1.124B(a) De vez en cuando el Grupo compra sus propias acciones en el mercado; la oportunidad de estas compras depende de los precio de mercado. Básicamente, las acciones tienen el propósito de ser utilizadas para la emisión de acciones bajo el programa de opción de acciones del Grupo. Las decisiones de compra y venta son tomadas individualmente por el Comité de Administración de Riesgo; el Grupo no cuenta con un plan de compra-venta de acciones definido. NIC 1.124B(c) No hubo cambios en el enfoque del Grupo para la administración de capital durante el año. NIC 1.124B(a) Ni la Sociedad ni ninguna de sus subsidiarias está sujeta a requerimientos de capital externos.



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1. NIC 14.3,5 Se requiere que la entidad presente la información por segmentos si sus valores son negociados publicamente, o si está en proceso de emisión de acciones o títulos de deuda en mercados de valores públicos. Otras entidades pueden optar por presentar información por segmentos, pero debe cumplir totalmente con la NIC �4 Información por Segmentos si lo hacen. 2. Un ejemplo de revelación por segmentos de acuerdo con la NIIF 8 se incluye en el Apéndice III.


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6. Segmentos de Operación1,2

Segmentos de negocios NIC 14.81 El Grupo incluye los siguientes principales segmentos de negocios:

• Papel. La fabricación y venta de papel utilizado en la industria de impresión, así como también las actividades de investigación y desarrollo en esta área.

NIC 41.46(a) • Forestal. El cultivo de pinos y la venta de madera, así como también los servicios relacionados. • Empaque. El diseño y la fabricación de materiales de empaque; este segmento fue vendido en mayo de 2007 (ver nota 7).

NIC 41.46(a) Otras operaciones incluyen la crianza y la venta de ganado (ovino y bovino), la construcción de unidades de almacenamiento y bodegas, y la fabricación de muebles y partes relacionadas. Segmentos geográficos NIC 14.81 Los segmentos de papel y forestal se administran a nivel mundial pero operan en dos áreas geográficas principales, Europa y América. En Europa, se operan oficinas de venta e instalaciones de fabricación en Francia, Holanda y Alemania.

Al presentar información por segmento geográfico, el ingreso por segmento se basa en la ubicación geográfica de los clientes. Los activos por segmento se basan en la ubicación geográfica de los activos.



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1. NIC 14.76 Deben revelarse los cambios en las políticas contables adoptadas para los segmentos de Operación que tienen un efecto material sobre los segmentos de información y los segmentos de información comparativos deberían ser re-expresados salvo cuando sea imposible hacerlo. La revelación debería incluir lo siguiente:

• una descripción de la naturaleza del cambio • las razones del cambio • el hecho de que la información comparativa ha sido reexpresada o de que es imposible hacerlo • el efecto financiero del cambio, si se puede determinar razonablemente

NIC 14.76 Si no se reexpresa la información comparativa, la información por segmento debe presentarse utilizando tanto las bases antiguas como las nuevas. 2. NIC 14.52 La empresa debe revelar el resultado obtenido por cada uno de los segmentos sobre los que deba informar, presentando los resultados de las operaciones continuas separados de los de las operaciones discontinuas.

NIC 14.52A Los resultados por segmentos de períodos anteriores presentados deben reexpresarse de manera que las operaciones discontinuas se presenten por separado. 3. NIC 14.74 Si un segmento para el cual se presenta información internamente no constituye un segmento de operación, porque obtiene la mayor parte de sus ingresos por ventas a otros segmentos, pero su ingreso procedente de clientes externos es un �0 % o más del total de los ingresos consolidados, la empresa debe revelar este hecho, junto con los montos de las ventas del segmento a clientes externos y las ventas internas a los demás segmentos. 4. NIC 14.59, Se aconseja pero no se obliga a las empresas a revelar información sobre la naturaleza y monto de todas y cada 60 una de las partidas de ingreso y gasto, incluidas en la determinación del resultado del mismo, que sean de tal magnitud, cualidad o incidencia, que su conocimiento sea relevante para explicar el rendimiento de cada uno de los segmentos sobre los que se deba informar en el periodo. 5. NIC 14.53 Si una empresa que, sin recurrir a repartos arbitrarios, puedan calcular una ganancia o una pérdida neta o cualquier otra medida del desempeño del segmento distinta a su resultado, son instadas a la publicación de esa cifra, convenientemente explicada, adicionalmente al resultado del segmento calculado con las correspondientes distribuciones de gastos e ingresos. Si dicha cifra se prepara empleando políticas diferentes a las adoptadas para sus estados financieros, la empresa incluirá en su información financiera una descripción clara de tales políticas.

6. NIC 14.67 La empresa debería presentar una conciliación del:

• ingreso del segmento con el ingreso de la entidad de los clientes externos • resultado del segmento de las operaciones continuas con una medición comparable de la utilidad o pérdida operacional obtenida por la entidad a partir de las operaciones continuas, así como también la pérdida o utilidad de aquellas obtenidas de las operaciones continuas

• resultado del segmento de las operaciones discontinuas con la utilidad o pérdida obtenida por la entidad a partir de las operaciones discontinuas • activos del segmento con los activos de la entidad • pasivos del segmento con los pasivos de la entidad.


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70


1. NIC 7.50(d), Se insta a las empresas, aunque no es obligatorio, a que revelen para cada segmento de negocios o geográfico, 14.63 los flujos obtenidos de las actividades operacionales, de inversión y de financiamiento. Si se revela esta información, no es necesario que la entidad revele los gastos por depreciación y amortización. 2. NIC 14.70 Si el formato principal de la información por segmentos de operación de la empresa está constituido por los segmentos geográficos (si éstos se determinen en función de la localización de los activos o de los clientes), entonces lo siguiente debería ser revelado por cada segmento de negocio cuyo ingreso por ventas a clientes externos sea de un �0 % o más de los ingresos totales de la entidad por ventas a clientes externos, o cuyos activos segmentados sean un �0 % o más del total de activos de la empresa:

• ingreso ordinario del segmento por ventas a clientes externos • monto en libros total de los activos del segmento • costo total incurrido en el ejercicio por adquisición de activos del segmento que se espera utilizar durante más de un ejercicio (gasto de capital). NIC 14.71 Si el formato principal de la información financiera por segmentos de operación de la empresa está constituido por segmentos geográficos que están basados en la localización de los activos, y si la localización de sus clientes es diferente de la localización de sus clientes, entonces la empresa debería revelar ingresos por ventas a clientes externos, para cada segmento geográfico basado en clientes, cuyo ingreso por ventas para clientes externos sea un �0 % o más de los ingresos consolidados totales. NIC 14.72 Si el formato principal de la información financiera por segmentos de operación de la empresa está constituido por segmentos geográficos que están basados en la localización de sus clientes, y si la localización de sus activos es diferente de la localización de sus clientes, entonces la empresa debería revelar lo siguiente para cada segmento geográfico basado en activos, cuyo ingreso por ventas a clientes externos o segmento de activos sean un �0 % o más de los ingresos o activos consolidados:

• monto en libros total de los segmentos de activos por localización geográfica de los mismos; y • costo total incurrido durante el período para la adquisición de los activos del segmento que se espera utilizar por más de un periodo (gasto de capital), por localización de los activos.


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72


1. NIIF 5.35 Se clasificará y revelará por separado la naturaleza y el monto de cualquier ajuste relacionados con la enajenación de operaciones discontinuas en períodos anteriores. 2. NIIF 5.33(b) No se requiere presentar esta información en el caso de una subsidiaria recientemente adquirida clasificada como mantenida para la venta al momento de la adquisición. 3. NIC 33.9, 68 Las ganancias básicas y diluidas por acción correspondientes a operaciones discontinuas podrían revelarse en el estado de resultados o en las notas.

NIIF 5.33(c) Los flujos netos de efectivo atribuibles a las actividades operacionales, de inversión y de financiamiento de las operaciones discontinuas podrían revelarse en el estado de flujo de efectivo. NIIF 5.33(c) No se requiere presentar esta información en el caso de una subsidiaria recientemente adquirida clasificada como mantenida para la venta al momento de la adquisición.


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En miles de euros Nota 2007 2006

NIC 1.87(e) Resultados de operaciones discontinuas2 NIIF 5.33(b)(i) Ingresos 7.54� 2�.�9� NIIF 5.33(b)(i) Gastos (7.705) (2�.659) NIIF 5.33(b)(i) Resultados de actividades operacionales (�62) (466) NIC 12.81(h)(ii) Gasto por impuesto a la renta 25 44 NIIF 5.33(b)(ii) Resultados de actividades operacionales, netos de impuesto a la renta (��7) (422) NIIF 5.33(b)(iii) Ganancia en venta de operación discontinua 846 - NIC 12.81(h)(i) Impuesto a la renta sobre utilidad en venta de operación discontinua (��0) - NIIF 5.33(b)(iv) Utilidad (pérdida) por el período �79 (422) NIC 33.68 Ganancia (pérdida) básica por acción (euro)� 27 0.�2 (0.�4) NIC 33.68 Ganancia (pérdida) diluida por acción (euro)� 27 0.�� (0.�4)

NIIF 5.33(c), 34 Flujo originado por operaciones discontinuas4 Efectivo neto originado por actividades de la operación (225) (9�0) Efectivo neto originado por actividades de inversión �0.890 852 Efectivo neto originado por actividades de financiamiento - - Efectivo neto de (usado en) originado por operación discontinua �0.665 (58) NIC 7.40(d) Efecto de la enajenación en la posición financiera del Grupo en miles de euros Nota 2007 Propiedad, planta y equipo (7.986) Existencias (��4) Deudores por venta y otras cuentas por cobrar (�.955) NIC 7.40(c) Efectivo y equivalente de efectivo (��0) Pasivos por impuesto diferido 22 ��0 Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar �.92� Activos y pasivos netos (�0.�54) NIC 7.40(a), (b) Pago recibido, en efectivo (��.000) Efectivo vendido ��0 Efectivo neto recibido (�0.890)

7 Operaciones discontinuas1

NIIF 5.41(a), (b), (d) En mayo de 2007, el Grupo vendió toda su división de Empaque; al �� de diciembre de 2006, éste segmento no era una operación discontinua ni estaba clasificado como mantenido para la venta, en consecuencia, el estado de resultados comparativo ha sido reexpresado a fin de mostrar las operaciones discontinuas en forma separada de las continuas. La administración se comprometió con un plan para vender esta división a principios de 2007 debido a la decisión estratégica de enfocarse principalmente en las competencias claves del Grupo, es decir, la fabricación de papel utilizado en la industria de impresión y en el área forestal.



74


1. NIIF 3.67(e) La entidad debe revelar detalles de las operaciones que serán enajenadas como consecuencia de una combinación de negocios. 2. NIIF 5.42 Si se hubiesen producido cambios a un plan de venta y un activo o grupo enajenable de elementos deja de estar clasificado como mantenido para la venta, la entidad debería revelar una descripción de los hechos y circunstancias que hayan llevado a tomar tal decisión, así como el efecto de la misma sobre los resultados de operaciones, tanto para dicho ejercicio como para cualquier ejercicio anterior presentado. 3. NIIF5.38, 39 Las principales clases de activos y pasivos clasificados como mantenidos para la venta pueden revelarse en el balance general. Si el grupo enajenable de elementos es una subsidiaria adquirida recientemente, que cumple los criterios para ser clasificado como mantenido para la venta en el momento de la adquisición, no se requiere revelar información sobre las principales clases de activos y pasivos. 4. NIIF 3.62 Si la contabilización inicial de una adquisición estuviera basada en estimaciones provisionales de los valores razonables que se asignen a los activos, pasivos y pasivos contingentes o al costo de la combinación y los mencionados valores provisionales se ajustaran dentro de los �2 meses posteriores a la fecha de adquisición, deberá reexpresarse la información comparativa para que incluya el reconocimiento de la depreciación o amortización u otras pérdidas y ganacias resultantes de completar los valores provisionados. NIIF 3.73 La entidad debe revelar el monto y una explicación sobre cualquier pérdida o ganancia reconocida en el ejercicio actual que se relacione con los activos identificables adquiridos y con los pasivos o pasivos contingentes identificables asumidos en una combinación de negocios que haya sido efectuada en el ejercicio actual o en uno anterior; y que posean una magnitud, naturaleza o repercusión tales que su revelación sea relevante para la comprensión del rendimiento financiero de la entidad. La entidad también debe revelar y explicar los ajustes efectuados a las estimaciones provisionales relacionadas con adquisiciones del período anterior.

5. NIIF 3.77 Si se produjera una situación en la que la información, cuya revelación requiere la NIIF � Combinaciones de Negocios, no es suficiente para permitir a los usuarios de los estados financieros evaluar la naturaleza y los efectos financieros de las combinaciones de negocios efectuadas en el período actual o cualquier ajuste reconocido en el período actual pero relacionado con combinaciones de negocios efectuadas en períodos anteriores, la entidad revelará información adicional que fuera necesaria para cumplir dichos objetivos. 6. NIIF 3.67(d) Cuando se han emitido o se pueden emitir instrumentos de patrimonio como parte del costo de la combinación de negocios, la entidad debería revelar el número de los instrumentos de patrimonio que se han emitido o se pueden emitir, el valor razonable de dichos instrumentos, así como las bases para la determinación de dicho valor razonable. Si no existiera un precio publicado para esos instrumentos en la fecha de intercambio, se revelarán los supuestos significativos utilizados en la determinación del valor razonable. Si existiera un precio publicado en la fecha de intercambio, pero no se hubiera utilizado como base para determinar el costo de la combinación, se revelará este hecho, junto con las razones para no utilizar el precio publicado; el método y supuestos significativos utilizados para atribuir un valor a los instrumentos de patrimonio; y el monto total de la diferencia entre el valor atribuido a estos instrumentos de patrimonio neto y su precio publicado. 7. NIIF 3.67(i), Si la revelación del monto del resultado de la entidad adquirida desde la fecha de adquisición o de los 70 resultados pro forma de la entidad combinada como si la fecha de adquisición hubiera sido al comienzo del período resulta impracticable, la entidad debería revelar este hecho junto con una explicación de las razones.


75

8 Activos no corrientes mantenidos para la venta1, 2

NIIF 5.41(a), (b), (d) Una parte de las instalaciones de la fábrica dentro del segmento de Papel, se presenta como grupo enajenable de elementos mantenidos para la venta en conformidad con el compromiso asumido por la administración del Grupo el �5 de junio de 2007, en relación con un plan de venta de instalaciones producto de la depresión económica regional. Ya han comenzado los esfuerzos por vender el grupo enajenable y se espera que la venta ocurra en junio de 2008. Al �� de diciembre de 2007, el grupo enajenable se compone de activos por M€�4.4�0 menos pasivos de M€4.4�0. NIIF 5.41(c) Se ha reconocido en el rubro otros gastos una pérdida por deterioro de M€25 relacionada con la medición del grupo enajenable al menor valor entre su valor en libros y su valor razonable menos el costo en el punto de venta.


NIIF 5.38 Activos clasificados como mantenidos para la venta3 En miles de euros Nota 2007 Propiedad, planta y equipo �6 8.�64 Existencias 2.750 Deudores por venta y otras cuentas por cobrar �.496 �4.4�0 NIIF 5.38 Pasivos clasificados como mantenidos para la venta� En miles de euros Nota 2007 Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 4.270 Pasivos por impuesto diferido 22 �40 4.4�0

9 Adquisiciones de subsidiarias e interés minoritario4, 5

Combinación de negocios NIIF 3.66(a), El �� de marzo de 2007, el Grupo adquirió todas las acciones de Papyrus Pty Limited por un monto de 67(a)-(d), M€2.500 en efectivo.6 La sociedad produce y distribuye papel reciclado. En los nueve meses anteriores 67(i), 70 al �� de diciembre de 2007, la subsidiaria aportó utilidades por M€�20. Si la adquisición hubiera ocurrido el � de enero de 2007, la administración estima que los ingresos consolidados hubiesen ascendido a M€��9.8�� y las utilidades consolidadas para el período, a M€6.672.7 Al determinar estos montos, la administración ha supuesto que los ajustes del valor razonable originados en la fecha de adquisición habrían sido los mismos si ésta hubiese ocurrido el � de enero de 2007.


76


1. NIIF 3.67(f) Si resultara impracticable revelar los montos reconocidos en la fecha de adquisición, para cada clase de activos, pasivos y pasivos contingentes de la entidad adquirida, la entidad revelará este hecho, junto con una explicación de las razones. NIIF 3.69 Si los valores razonables de los activos y pasivos adquiridos o el precio de compra sólo pueden determinarse provisionalmente a la fecha de presentación, la entidad revelará este hecho junto con una explicación de las razones NIIF 3.47 Si el valor razonable de un pasivo contingente adquirido como parte de una combinación de negocios no puede medirse de forma fiable y, en consecuencia no es reconocido separadamente por la entidad adquirida como parte de la distribución del costo de una combinación de negocios, la entidad adquirente revelará la información sobre dicho pasivo contingente según lo requerido por la NIC �7 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes. NIIF 3.67(g) La entidad debe revelar el monto de cualquier plusvalía negativa (es decir, exceso del valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables adquiridos por sobre el costo de adquisición) reconocido en el estado de resultados, y la línea del estado de resultados en la que esta reconocido.


77

Valores Valores previos reconocidos a a la Ajustes al valor la fecha de NIIF 3.67(f) En miles de euros Nota adquisición razonable adquisición

Propiedad, planta y equipo �6 �.845 ��0 �.955 Activos intangibles �7 �25 �25 250 Existencias �65 �0 �75 Deudores por venta y otras cuentas por cobrar 404 - 404 Efectivo y efectivo equivalente �75 - �75 Préstamos (5�0) �0 (500) Pasivos por impuestos diferidos 22 (2) (77) (79) Pasivos contingentes* �2 - (20) (20) Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (4�0) - (4�0) Activos y pasivos netos identificables 2.�72 �78 2.�50 Plusvalía a la fecha de adquisición �50 NIIF 3.67(d), Pago en efectivo** �7 2.500 NIC 7.40(a), (b) NIC 7.40(c) Efectivo adquirido (�75) Efectivo neto pagado 2.�25 * Se relaciona con una acción legal interpuesta por un ex empleado (ver nota �2) NIIF 3.67(d) ** Incluye honorarios legales de €25.000.

9 Adquisiciones de subsidiarias e interés minoritario (continuación) NIC 7.40(d) La adquisición tuvo el siguiente efecto sobre los activos y pasivos del Grupo a la fecha de adquisición:�


NIC 1.116 Los valores previos a la adquisición fueron determinados sobre la base de la NIIF aplicable inmediatamente antes de la adquisición. Los valores de los activos, pasivos y pasivos contingentes reconocidos a la fecha de adquisición corresponden a sus valores razonables estimados (ver nota 4 para obtener los métodos utilizados en la determinación de los valores razonables). En la determinación del valor razonable de las patentes y marcas registradas adquiridas, el Grupo aplicó la tasa de descuento del nueve por ciento a los pagos de royalty estimados que se evitaron. NIIF 3.67(h) La plusvalía reconocida en la adquisición se puede atribuir principalmente a las habilidades y el talento técnico de la fuerza laboral del negocio adquirido y a las sinergias que se esperan lograr en la integración de la compañía al negocio de papel existente en el Grupo (ver nota �7). Adquisición de interés minoritario En agosto de 2007, el Grupo adquirió una participación adicional del �5 por ciento en Windmill N.V. por un monto de M€200 pagados en efectivo, aumentando de esta manera su participación de un 60 a un 75 por ciento. El valor en libros de los activos netos de Windmill en los estados financieros consolidados a la fecha de adquisición era de M€75�. El Grupo reconoció disminuciones de M€�� y M€87 en el interés minoritario y en la plusvalía, respectivamente.


78


1. NIC 18.35(c) La entidad debe revelar el monto de los ingresos producidos por intercambios de bienes o servicios incluidos en cada una de las categorías significativas de ingresos. SIC 29.6 Si la entidad es operadora de una concesión, debe revelar una descripción del acuerdo y sus condiciones significativas, los cambios en el acuerdo durante el período, y la naturaleza y alcance de los derechos y obligaciones asumidos, incluidos los derechos a usar determinados activos, las obligaciones de proporcionar la prestación de servicios, las obligaciones de adquirir o construir elementos de propiedad, planta y equipo, las obligaciones de entregar determinados activos al término del período de concesión, y las opciones de renovación y de rescisión.

2. Las materias relacionadas con la identificación y contabilización de las relaciones de agencia se discuten en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.2.�0). 3. En nuestra opinión, el hecho de si los cambios en el valor razonable de los activos biológicos deberían presentarse como una línea separada en el estado de resultados o como parte de los otros ingresos depende de la relevancia relativa de las actividades agrícolas. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.9.��0). 4. En nuestra opinión, la presentación en el estado de resultados de las subvenciones de gobierno relacionadas con activos debe ser consistente con su presentación en el balance general. Si la subvención se reduce del costo del activo correspondiente, la depreciación se basa en el valor neto del activo. Si la subvención se reconoce como ingreso diferido, la misma es reconocida como ingreso y la depreciación del activo se presenta por separado. La entidad puede compensar una subvención relacionada con ingresos contra el gasto correspondiente, o incluirla en otros ingresos. En nuestra opinión la presentación bruta es preferible. Estos temas se discuten en nuestra presentación Las NIIF comentadas (4.�.��0). 5. NIC 1.85, La entidad no presentará, ni en el estado de resultados ni en las notas, ninguna partida de ingresos o gastos 86 con la consideración de partidas extraordinarias. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.�.86). 6. NIC 1.93 Las entidades que clasifiquen sus gastos por función, revelarán el monto de los gastos por retribuciones a los empleados. El nivel de revelación presentado en estos estados financieros ilustrativos es opcional.


79

10 Ingresos1


En miles de euros 2007 2006 2007 2006 2007 2006 NIC 18.35(b)(i) Ventas 84.770 80.690 7.54� 2�.�9� 92.�� 0�.88� NIC 18.35(b)(ii) Servicios ��.�20 �4.786 - - ��.�20 �4.786 NIC 18.35(b)(iv) Comisiones 45� �07 - - 45� �07 NIC 40.75(f)(i) Arriendos de propiedades de inversión 8�0 2�2 - - 8�0 2�2 NIC 11.39(a) Ingreso por contrato de construcción 659 64� - - 659 64� Ingresos totales 99.8�0 96.6�6 7.54� 2�.�9� �07.�5� ��9.829

NIC 1.113 Las comisiones se relacionan con la venta de productos en las que el Grupo actúa como agente en la transacción y no como principal.2 Considerando que las NIIF no incluyen pautas específicas respecto de la distinción entre un agente y un principal, la administración tuvo en cuenta los siguientes factores:

• El Grupo no asume propiedad sobre los bienes y no tiene responsabilidad alguna sobre los bienes vendidos. • Aunque el grupo cobra el ingreso al cliente final, todo el riesgo de crédito sigue siendo del proveedor de los bienes. • El Grupo no puede modificar los precios de venta establecidos por el proveedor en más de un uno por ciento.

Operaciones Operaciones continuas discontinuas (ver nota 7) Consolidadas

NIC 1.86 11 Otros Ingresos En miles de euros Nota 2007 2006

NIC 41.40 Cambio en el valor razonable de los activos biológicos� �8 650 50 Aumento neto en el valor de los activos biológicos debido a nacimientos (muertes) �8 �� 5 NIC 40.76(d) Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión �9 �20 �00 Subvenciones de gobierno4 �� 2�8 - NIC 1.87(c) Utilidad neta en venta de propiedad, planta y equipo 26 �00 Ingreso por sub-arriendo de propiedades �5 50 50 �.095 ��5

NIC 1.86 12 Otros gastos5 En miles de euros Nota 2007 2006 Pérdida por deterioro de remedición del grupo enajenable 8 25 - Gastos relacionados con terremotos 435 - 460 -

Una subsidiaria de propiedad total incurrió en gastos por un monto de M€4�5 a causa de un terremoto. Los gastos se relacionan con la inspección de instalaciones y remoción de ítems dañados.

NIC 1.93 13 Gastos del personal6


Sueldos y salarios �8.6�5 �6.659 Pagos previsionales obligatorios �.468 �.267 NIC 19.46 Contribuciones a planes de aportación definidos 455 4�9 Gastos relacionados con planes de beneficio definidos 29 522 500 Aumento en obligación de beneficio por antigüedad laboral 26 �2 Transacciones con pago basado en acciones liquidadas en patrimonio �0 755 250 Transacciones con pago basado en acciones liquidadas en efectivo �0 440 70 22.�0� �9.�77


80


1. NIIF 7.8, 20 Las NIIF no incluyen pautas respecto de qué debería incluirse como ingresos y gastos financieros. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.6.540.20). 2. NIC 23.29 Si la entidad capitalizó algún costo de interés durante el período, debe revelar el monto capitalizado y la tasa de capitalización utilizada para determinar este monto. 3. NIIF 7.20(b) La entidad debe revelar el total del ingreso por intereses total para los activos no expresados a su valor razonable en el estado de resultados. En esta publicación ilustramos el ingreso financiero desglosado por tipo de activo financiero. Aunque este nivel de desglose es opcional, la entidad debe revelar por separado todos los ítems significativos de ingresos, gastos y utilidades y pérdidas originadas por los activos y pasivos financieros. NIIF 7.20(d) El ingreso por intereses devengados sobre activos financieros también debe revelarse por separado. 4. La contabilización de los intereses relacionados con los instrumentos de deuda disponibles para la venta se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.6.�90). 5. Si aplica, la entidad debería revelar lo siguiente: NIIF 7.20(a) • pérdidas netas o ganancias netas sobre activos financieros o pasivos financieros al valor razonable con (i), (ii) cambios en resultados y activos financieros disponibles para la venta

NIIF 7.20(a) • pérdidas netas o ganancias netas sobre inversiones mantenidas hasta el vencimiento, (iii)(v) préstamos y cuentas por cobrar y pasivos financieros medidos al costo amortizado

NIIF 7.20(c) • ingresos y gastos por comisiones distintos a los montos incluidos al determinar la tasa de interés efectiva

NIIF 7.24 (a) • en las coberturas a valor razonable, las pérdidas o ganancias del instrumento de cobertura y de la partida cubierta, que sean atribuibles al riesgo cubierto

NIIF 7.24 (c) • la porción inefectiva del cambio en el valor razonable de una coberturas de inversiones neta

NIIF 7.23 (e) • para las coberturas de flujo de efectivo, el monto removido del patrimonio y reconocido en el balance general. 6. NIC 32.40 Los dividendos clasificados como gasto pueden presentarse en el estado de resultados ya sea como parte de los intereses sobre otros pasivos, o como un ítem separado. Si existen diferencias entre los intereses y los dividendos en relación con materias como la deductibilidad, entonces es deseable revelarlos por separado en el estado de resultados. 7. NIIF 7.28 La entidad debería revelar la siguiente información respecto de cada utilidad o pérdida en el momento del reconocimiento inicial:

• política contable • la diferencia acumulada para ser reconocida en el resultado del ejercicio, junto con una conciliación entre el saldo inicial y final de dicha diferencia.


8�

NIC 1.86 14. Ingresos y gastos financieros1,2

Reconocido en resultados En miles de euros 2007 2006 NIC 18.35(b)(iii), Ingreso por intereses en inversiones mantenidas hasta el vencimiento sin deterioro� �� 89 NIIF 7.20(b) NIIF 7.20(d) Ingreso por intereses en inversiones mantenidas hasta el vencimiento con deterioro 7 6 NIIF 7.20(b) Ingreso por intereses en activos financieros disponibles para la venta�,4 �4 27 NIIF 7.20(b) Ingreso por intereses en depósitos bancarios� 25 29 NIC 18.35(b)(v) Ingreso por dividendos de activos financieros disponibles para la venta �66 ��8 NIIF 7.20(a)(ii) Ganancia neta en venta de activos financieros disponibles para la venta transferidos 64 - desde el patrimonio NIIF 7.23(d) Cambio neto en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo transferidas - �� desde el patrimonio NIIF 7.20(a)(i) Cambio neto en el valor razonable de los activos financieros a su valor razonable en 284 - el estado de resultados Ingreso financiero5 9�� 480 NIIF 7.20(b) Gasto por intereses en obligaciones financieras medidas a su costo amortizado6 (�.4��) (�.299) NIC 21.52(a) Pérdida neta por diferencia de cambio (20�) (29�) NIIF 7.20(a)(i) Cambio neto en el valor razonable de los activos financieros a su valor - (4�) razonable en el estado de resultados NIC37.84(e) Cambio de descuento en provisión de restauración de sitio (60) - NIIF 7.20(e) Pérdida por deterioro de deudores por ventas (50) (�0) NIIF 7.20(e) Pérdida por deterioro de inversiones mantenidas hasta el vencimiento (20) - NIIF 7.24(b) Porción inefectiva de los cambios en el valor razonable de las coberturas de flujo de efectivo (�6) (��) Gasto financiero5 (�.760) (�.676) Gasto financiero neto reconocido en resultados7 (849) (�.�96)

Estos gastos e ingresos financieros incluyen lo siguiente en relación a los activos (pasivos) no valorizados a su valor razonable en resultados: NIIF 7.20(b) Total de Ingresos por intereses por activos financieros� �97 �5�

NIIF 7.20(b) Total gastos por intereses por pasivos financieros (�.4��) (�.299)

Reconocido directamente en patrimonio En miles de euros 2007 2006 NIC 1.96(b), 21.52(b) Diferencias por conversión de moneda en operaciones en el extranjero 50� ��0 NIC 1.96(b) Pérdida neta por cobertura de inversión neta en operación en el extranjero (�) (8) NIIF 7.23(c), 1.96(b) Porción efectiva de cambios en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo (9�) 77 NIIF 7.23(d) Cambio neto en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo transferidas a resultados - (��) NIIF 7.20(a)(ii), Cambio neto en el valor razonable de activos financieros disponibles para la venta �99 94 NIC1.96(b) NIIF 7.20(a)(ii), Cambio neto en el valor razonable de activos financieros disponibles para la venta (64) - NIC 1.96(b) transferidos a resultados Impuesto a la renta sobre ingresos y gastos reconocidos directamente en el patrimonio (�4) (5�) Ingreso financiero reconocido directamente en el patrimonio, neto de impuestos 526 429



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1. NIC 12.80 La entidad debe revelar el monto del gasto por el impuesto de renta (ingreso) relacionado con aquellas (h) variaciones en políticas contables y errores que estén incluidos en la determinación de utilidad o pérdida de acuerdo con la NIC 8 Políticas Contables, Cambios en la Estimaciones Contables y Errores porque no pueden ser contabilizadas de forma retrospectiva. 2. En esta publicación el gasto por impuesto a la renta incluye el gasto por impuesto a la renta del Grupo y el gasto por impuesto de inversionistas contabilizados por el método patrimonial proporcional. Una presentación diferente que excluya el gasto por impuesto de inversionistas contabilizados por el método patrimonial proporcional también es posible.


8�

NIC 1.86 14. Ingresos y gastos financieros (continuación) En miles de euros 2007 2006 Atribuible a: NIC 1.96(c) Tenedores de instrumentos de patrimonio 499 407 NIC 1.96(c) Interés minoritario 27 22 Ingreso financiero reconocido directamente en el patrimonio, neto de impuestos 526 429 Reconocido en: Reserva de valor razonable 90 6� Reserva de cobertura (62) 44 Reserva de traducción 47� �00 499 407 15. Gasto por impuesto a la renta En miles de euros Nota 2007 2006

Gasto por impuesto a la renta1 NIC 12.80(a) Período actual �20 �.�8� NIC 12.80(b) Ajuste por períodos anteriores 97 (�4) 2�7 �.�47 Gasto por impuesto diferido1 NIC 12.80(c) Origen y reverso de diferencias temporarias 2.��8 844 NIC 12.80(d) Reducción en la tasa de impuestos (�5) - NIC 12.80(g) Cambio en diferencias temporales no reconocidas �� 5 NIC 12.80(f) Reconocimiento de pérdidas tributarias no reconocidas previamente (50) (240) 2.286 609 Gasto por impuesto a la renta excluido el impuesto sobre la venta de operaciones discontinuas y participación del impuesto a la renta de las inversiones contabilizadas bajo el método de participación 2.50� �.756 Gasto por impuesto a la renta de operaciones continuas 2.528 �.800 NIC 12.81(h)(ii) Gasto por impuesto a la renta de operaciones discontinuas (excluida la utilidad obtenida en venta) 7 (25) (44) 2.50� �.756 NIC 12.81(h)(i) Impuesto a la renta sobre la utilidad en venta de operaciones discontinuas 7 ��0 - Participación del impuesto a la renta de las inversiones contabilizadas bajo el método de participación2 25� ��6 Total gasto por impuesto a la renta �.084 2.072



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1. NIC 12.85 La conciliación de la tasa de impuesto efectiva debería ser basada en una tasa de impuesto aplicable que suministre la información más significativa para los usuarios de sus estados financieros. En este ejemplo, la conciliación se basa en la tasa impositiva local de la entidad e incluye un ítem en conciliación en relación con las tasas impositivas aplicadas por las entidades del Grupo en otras jurisdicciones. No obstante, en algunos casos puede resultar más significativo reunir conciliaciones separadas preparadas utilizando la tasa impositiva local de cada jurisdicción individual.


85

15. Gasto por impuesto a la renta (continuación) NIC 12.81(c) Conciliación de la tasa efectiva de impuesto1


En miles de euros 2007 2007 2006 2006

Utilidad del período 6.204 �.956 Total gasto por impuesto a la renta �.084 2.072 Utilidad excluyendo impuesto a la renta 9.288 6.028 Impuesto a la renta usando la tasa de impuesto local de la Sociedad ��,00% �.065 ��,00 �.989 Efecto de las tasas impositivas en jurisdicciones extranjeras * (0,42%) (�9) 2,�9 ��2 Diferencia en la tasa efectiva de impuesto de las inversiones contabilizadas bajo el método de participación 0,�5% �4 0,�0 �8 Efecto de mayor tasa de impuesto sobre utilidad en venta de operación discontinua 0,55% 5� - - Reducción en tasa de impuesto (0,�6%) (�5) - - Gastos rechazados �,69% �57 �,76 �06 Ingreso libre de impuestos (0,85%) (79) - - Incentivos tributarios (�,56%) (�45) (0,5�%) (��) Reconocimiento de pérdidas tributarias no reconocidas previamente (0,54%) (50) (�,98%) (240) Pérdidas del año actual para las cuales no fue reconocido activo por impuesto diferido 0,�6% �5 2,�� 27 Cambio en diferencias temporarias no reconocidas 0,�4% �� 0,08 5 Exceso (déficit) generado en períodos anteriores �,04% 97 (0,56%) (�4) ��,20% �.084 �4,�9% 2.072 NIC 12.81(d) * La subsidiaria adquirida en 2007 (ver nota 9) opera en una jurisdicción tributaria con tasas impositivas más bajas. NIC 12.81(a) Impuesto a la renta reconocido directamente en el patrimonio En miles de euros Nota 2007 2006

Revalorización de propiedad, planta y equipo antes de transferirlo a propiedades de inversión 66 - Derivados (��) 22 Activos financieros disponibles para la venta 45 �� Utilidades y pérdidas actuariales 24 (5) Impuesto a la renta sobre ingreso o gasto reconocido directamente en patrimonio �04 48 Deuda convertible 28 54 - Total impuesto a la renta reconocido directamente en patrimonio 22 �58 48


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1. NIC 16.73(d), La entidad debe presentar una conciliación del valor en libros de propiedad, planta y equipo al comienzo y al (e) final del período. Las conciliaciones separadas del valor en libros bruto y la depreciación acumulada no son un requerimiento y puede utilizarse un formato distinto. No obstante, sí es necesario que la entidad revele el valor en libros bruto y la depreciación acumulada al comienzo y al final del período. NIC 16.74(d) La entidad debe revelar el monto de las compensaciones de terceros por elementos de propiedad, planta y equipo cuyo valor se hubiera deteriorado, perdido o retirado incluidos en el resultado del ejercicio NIC 16.77 Cuando los elementos de propiedad, planta y equipo se contabilicen por sus valores revalorizados, se revelará la siguiente información:

• la fecha efectiva de la reevaluación; • si se han utilizado los servicios de un tasador independiente; • los métodos y los supuestos significativos aplicados en la estimación del valor razonable de los elementos; • en qué medida el valor razonable de los elementos de propiedad, planta y equipo fue determinado directamente por referencia a los precios observables en un mercado activo o a recientes transacciones de mercado entre sujetos debidamente informados en condiciones de independencia, o fue estimado utilizando otras técnicas de medición; • para cada clase de propiedad, planta y equipo que se haya revalorizado, el valor en libros al que se habría reconocido si se hubieran contabilizado según el modelo del costo; y • las reservas de revalorización, indicando los movimientos del período, así como cualquier restricción sobre la distribución de su saldo a los accionistas.


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Referencia Notas a los estados financieros consolidados Terrenos y Planta y Muebles En cons- NIC 16.73(d), (e) En miles de euros Nota edificios equipo y útiles trucción Total Costo o costo atribuido NIC 16.73(d) Saldo al � de enero de 2006 7.�28 29.509 5.289 - 42.�26 NIC 16.73(e)(i) Adiciones �9� �.540 675 - 2.408 NIC 16.73(e)(ii) Ventas - (�.08�) - - (�.08�) NIC 16.73(e)(viii) Efecto de variaciones en tasas de cambio - ��6 �7� - 487 NIC 16.73(d) Saldo al �� de diciembre de 2006 7.52� �0.284 6.��5 - 4�.940

NIC 16.73(d) Saldo al � de enero de 2007 7.52� �0.284 6.��5 - 4�.940 NIC 16.73(e)(iii) Adquisiciones a través de combinaciones de negocios 9 �85 �.580 �90 - �.955 NIC 16.73(e)(i), 74(b) Otras adiciones �.750 9.544 657 4.�00 �6.05� NIC 16.73(e)(ix) Compensación de depreciación acumulada en propiedades transferidas a propiedades de inversión (�00) - - - (�00) NIC 16.73(e)(iv) Revalorización de propiedades transferidas a propiedades de inversión 200 - - - 200 NIC 16.73(e)(ix) Transferencia a propiedades de inversión �9 (700) - - - (700) NIC 16.73(e)(ii) Transferencia a activos mantenidos para la venta 8 - (9.222) - - (9.222) NIC 16.73(e)(ii) Ventas - (��.972) (2.�00) - (�4.072) NIC 16.73(e)(viii) Efecto de variaciones en las tasas de cambio - 9� 50 - �4� NIC 16.73(d) Saldo al �� de diciembre de 2007 8.656 20.�05 4.9�2 4.�00 �7.99�

Depreciación y pérdidas por deterioro NIC 16.73(d) Saldo al � de enero de 2006 69� 5.557 9�9 - 7.�89 NIC 16.73(e)(vii), 1.93 Depreciación del ejercicio �2� 4.240 759 - 5.�22 NIC 16.73(e)(vi) Pérdida por deterioro - �.�2� - - �.�2� NIC 16.73(e)(ii) Ventas - (700) - - (700) NIC 16.73(e)(viii) Efecto de variaciones en tasas de cambio - 98 59 - �57 NIC 16.73(d) Saldo al �� de diciembre de 2006 8�6 �0.��8 �.757 - �2.89� NIC 16.73(d) Saldo al � de enero de 2007 8�6 �0.��8 �.757 - �2.89� NIC 16.73(e)(vii), 1.93 Depreciación del ejercicio �20 4.�40 74� - 5.00� NIC 16.73(e)(vi) Reverso de pérdida por deterioro - (�9�) - - (�9�) NIC 16.73(e)(ix) Compensación de depreciación acumulada en propiedades transferidas a propiedades de inversión (�00) - - - (�00) NIC 16.73(e)(ii) Transferencia a activos mantenidos para la venta 8 - (�.058) - - (�.058) NIC 16.73(e)(ii) Ventas - (�.808) (�.�27) - (4.9�5) NIC 16.73(e)(viii) Efecto de variaciones en tipos de cambio - 6� �8 - �0� NIC 16.73(d) Saldo al �� de diciembre de 2007 6�6 9.262 �.409 - ��.�07 NIC 1.75(a) Valor en libros Al � de enero de 2006 6.6�5 2�.952 4.�50 - �4.9�7 Al �� de diciembre de 2006 6.705 �9.966 4.�78 - ��.049 Al � de enero de 2007 6.705 �9.966 4.�78 - ��.049 Al �� de diciembre de 2007 8.020 ��.04� �.52� 4.�00 26.686

16. Propiedad, planta y equipo1


88


1. NIC 36.131 La entidad deberá revelar la siguiente información para el conjunto de todas las pérdidas por deterioro del valor y reversos de las mismas, reconocidas durante el período, para las cuales no se haya revelado información por considerarse inmateriales:

• las principales clases de activos afectados por las pérdidas por deterioro del valor y reversos de éstas. • los principales hechos y circunstancias que han llevado al reconocimiento de estas pérdidas por deterioro del valor y reversos de las pérdidas por deterioro del valor. 2. NIC 8.40 Si no se revela el monto del efecto en períodos posteriores porque no se puede efectuar su estimación, la entidad debe revelar este hecho. 3. NIC 1.39 Cuando resulte impracticable reclasificar los montos comparativos, la entidad deberá revelar el motivo para no reclasificar los montos y la naturaleza de los ajustes que tendrían que haberse efectuado si los montos hubieran sido reclasificados.


89

16. Propiedad, planta y equipo (continuación) Pérdida por deterioro de valor y reverso posterior1

Durante el año terminado el �� de diciembre de 2006, debido a restricciones regulatorias impuestas sobre un nuevo producto en la división americana de fabricación y distribución de papel, el Grupo aplicó una prueba e deterioro a la línea de productos correspondiente y reconoció una pérdida por deterioro de valor de M€�.�2� en relación con propiedad, planta y equipo. En 2007, se efectuó un reverso de M€�9� de esta pérdida. Ver nota �7 para obtener mayores detalles acerca de la pérdida por deterioro de valor y su posterior reverso.

Planta y maquinaria en arrendamiento NIC 17.31(a), (e) El Grupo arrienda equipos de producción bajo varios contratos de arrendamiento financiero. Algunos arrendamientos entregan al Grupo la opción de comprar los equipos a un precio ventajoso. Uno de estos arrendamiento corresponde a un acuerdo que no tiene la forma legal de un arrendamiento, pero se contabiliza como tal sobre la base de sus términos y condiciones (ver nota 28). Los equipos arrendados garantizan las obligaciones por arrendamiento (ver nota 28). Al �� de diciembre de 2007, el valor neto de la planta y maquinaria en arrendamiento era de M€�.646 (M€�.972 en 2006).

Garantía NIC 16.74(a) Al �� de diciembre de 2007, los activos con un valor de M€5.000 (M€4.700 en 2006) están sujetos a un bono restringido para asegurar los créditos bancarios (ver nota 28). Propiedad, planta y equipo en construcción NIC 16.74(b) Durante el año terminado el �� de diciembre de 2007, el Grupo adquirió terrenos con la intención de construir una nueva fábrica. El costo de adquisición fue de M€�.�00. El Grupo también inició la construcción de un nuevo edificio que a futuro se utilizará como propiedad para inversión; los costos incurridos hasta la fecha de presentación ascienden a M€�.000 (€0 en 2006). Cambio en las estimaciones Durante el año terminado el �� de diciembre de 2007, el Grupo llevó a cabo una revisión de eficiencia operacional en una de sus plantas, lo que resultó en cambios en el uso esperado de ciertos elementos de propiedad, planta y equipo. Algunos equipos de coloración que previamente la administración tenía la intención de vender después de cinco años de uso, ahora van a permanecer en producción por un período de ocho años a contar de la fecha de adquisición. Producto de lo anterior la vida útil esperada de estos activos aumentó y sus valores residuales disminuyeron. El efecto de estos cambios en el gasto por depreciación, que fue reconocido en los costos de explotación, durante el período actual y períodos posteriores, es como sigue:2


En miles de euros 2007 2008 2009 2010 2011 Años posteriores NIC 16.76, 8.39 (Disminución) aumento del gasto por depreciación (256) (256) (��) �50 �50 �00

Cambio en la clasificación NIC 1.38(a), (c) Durante el presente año el Grupo reclasificó en el estado de resultados el gasto por depreciación de un espacio de oficinas desde la cuenta gastos administrativos a la cuenta gasto de distribución a fin de reflejar mejor la manera en que se derivan los beneficios económicos a partir del uso del espacio de oficinas. NIC 1.38(b) Los montos comparativos se reclasificaron para que fueran consistentes, lo que resultó en la reclasificación de M€�200 desde gastos administrativos a gastos de distribución.�


90


1. NIC 38.122 La entidad debe revelar lo siguiente:

• en el caso de un activo intangible con vida útil indefinida, el valor de dicho activo y las razones sobre las que se apoya la estimación de una vida útil indefinida. Al entregar estas razones, la entidad describirá el o los factores que han jugado un papel significativo al determinar que el activo tiene una vida útil indefinida. • una descripción, el valor y el período restante de amortización de cualquier activo intangible que sea significativo en los estados financieros de la entidad • para los activos intangibles que se hayan adquirido mediante una subvención estatal, y hayan sido reconocidos inicialmente a su valor razonable: - el valor razonable por el que se han registrado inicialmente tales activos; - el valor registrado; - si la valoración posterior al reconocimiento inicial se realiza utilizando el modelo del costo o el modelo de revaluación; • la existencia y el valor registradode los activos intangibles cuya titularidad tiene alguna restricción, así como el valor registrado de los activos intangibles que sirven como garantías de deudas. • el monto de los compromisos contractuales para la adquisición de activos intangibles. NIC 38.118 Al presentar una conciliación entre el valor en libros de los activos intangibles y la plusvalía, la entidad NIIF 3.75 también debe revelar lo siguiente, si es aplicable: • los activos clasificados como mantenidos para la venta o incluidos en un grupo enajenable de elementos, clasificado como mantenido para la venta de acuerdo con NIIF 5, Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuas. • disminuciones y aumentos en el valor en libros de los activos intangibles durante el período procedentes de pérdidas por deterioro del valor reconocidas o reversadas directamente en el patrimonio. • ajustes a la plusvalía producto del reconocimiento posterior de activos por impuestos diferidos. NIC 38.124 Si la entidad aplica el método de revaluación para contabilizar los activos intangibles, debe revelar lo siguiente:

• la fecha efectiva de la reevaluación para cada clase de activos intangibles. • el valor en libros de cada clase de activo intangible reevaluado. • el valor en libros que se habría reconocido si los activos intangibles se hubieran valorado posteriormente utilizando el modelo de costo. • el monto de la reserva de reevaluación, que procedan de los activos intangibles, tanto al principio como al final del ejercicio, indicando los cambios ocurridos durante el ejercicio, así como cualquier restricción para la distribución de su saldo entre los accionistas. • los métodos e hipótesis significativos empleados en la estimación del valor razonable de los activos.

2. NIC 28.23 En nuestra opinión no es necesario revelar la plusvalía originada en una combinación de negocios en relación con la plusvalía en empresas asociadas. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.5.750.�0).


9�

Patentes y NIC 38.118(c), (e) marcas Costos de NIIF 3.74 En miles de euros Plusvalía2 registradas desarrollo Total Costo NIC 38.118, Saldo al � de enero de 2006 �.545 �.264 4.�� 8.920 NIIF 3.75(a) NIC 38.118(e)(i) Adquisiciones – desarrollos internos - - 5�5 5�5 NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - (�7�) (75) (246) NIC 38.118, NIIF 3.75(h) Saldo al �� de diciembre de 2006 �.545 �.09� 4.55� 9.�89 NIC 38.118, Saldo al � de enero de 2007 �.545 �.09� 4.55� 9.�89 NIIF 3.75(a) NIC 38.118(e)(i) Adquisiciones en combinaciones de negocios �50 250 - 400 NIIF 3.75(b) Adquisición de interés minoritario 87 - - 87 NIC 38.118(e)(i) Otras adquisiciones – desarrollos internos - - �.272 �.272 NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - �86 �00 286 NIC 38.118 NIIF 3.75(h) Saldo al �� de diciembre de 2007 �.782 �.529 5.92� ��.2�4 Amortización y pérdidas por deterioro NIC 38.118, Saldo al � de enero de 2006 ��8 552 2.80� �.49� NIIF 3.75(a) NIC 38.118(e)(vi), 1.93 Amortización del ejercicio - ��8 677 795 NIC 38.118(e)(iv) Pérdida por deterioro - - 285 285 NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - (��) (�2) (4�) NIC 38.118(c), NIIF 3.75(h) Saldo al �� de diciembre de 2006 ��8 6�9 �.75� 4.528 NIC 38.118, Saldo al � de enero de 2007 ��8 6�9 �.75� 4.528 NIIF 3.75(a) NIC 38.118(e)(vi), 1.93 Amortización del ejercicio - ��9 64� 780 NIIF 3.75(e) Pérdida por deterioro ��6 - - ��6 NIC 38.118 (e)(v) Reverso de pérdida por deterioro - - (�00) (�00) NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - 6� �7 78 NIC 38.118, NIIF 3.75(h) Saldo al �� de diciembre de 2007 254 8�9 4.�09 5.402 Valor libros NIC 38.118(c) Al � de enero de 2006 �.407 7�2 �.��0 5.429 NIC 38.118(c) Al �� de diciembre de 2006 �.407 454 800 4.66� NIC 38.118(c) Al � de enero de 2007 �.407 454 800 4.66� NIC 38.118(c) Al �� de diciembre de 2007 �.528 690 �.6�4 5.8�2 Amortización y cargo por deterioro NIC 38.118(d) La amortización es asignada al costo de las Inventarios y se reconoce en el costo de explotación a medida que se venden las Inventarios. La pérdida por deterioro se presenta en el costo de explotación en el estado de resultados.

Referencia Notas a los estados financieros consolidados 17. Activos intangibles1


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1. NIC 36.130(f) Si el monto recuperable de un activo individual, incluyendo la plusvalía o una unidad generadora de efectivo, se determinó sobre la base de su valor razonable menos el costo en el punto de venta y se reconoció o reversó una pérdida por deterioro por un valor significativo durante el período, la entidad debe revelar la base que se utilizó para determinar el valor razonable menos el costo en el punto de venta. NIC 36.130(c) Si se reconoce una pérdida por deterioro de valor para un activo individual, la entidad debe revelar lo siguiente:

• la naturaleza del activo • si la entidad presenta información segmentada de acuerdo con la NIC �4 Información Financiera por Segmentos, el segmento principal al que pertenece el activo. NIC 36.130 Si se reconoce una pérdida por deterioro de valor para una unidad generadora de efectivo y la agrupación de los (d)(iii) activos para identificar la unidad generadora de efectivo, ha cambiado desde la anterior estimación del monto recuperable de la unidad generadora de efectivo, la entidad deberá entregar una descripción de la forma anterior y actual de llevar a cabo la agrupación, así como las razones para modificar el modo de identificar la unidad en cuestión. NIC 36.126 Si aplica, la entidad debe revelar el monto de las pérdidas por deterioro de valor o los reversos de pérdidas por (c), (d) deterioro de valor de activos revaluados reconocidas directamente en el patrimonio neto durante el ejercicio. 2. NIC 36.133 Si alguna parte de la plusvalía adquirida en una combinación de negocios durante el ejercicio no ha sido distribuida a alguna unidad generadora de efectivo en la fecha de los estados financieros, se revelarán tanto el monto de la plusvalía no distribuida como las razones por las que dicho monto no se distribuyó. Las dificultades prácticas de esta excepción, junto con los requerimientos de la prueba anual de deterioro, se discuten en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.�0.��0). 3. NIC 36.99 Los cálculos detallados más recientes, efectuados en el período anterior, del monto recuperable de una unidad generadora de efectivo a la que se ha asignado el “goodwill”o plusvalía , podrían ser utilizados para la comprobación del deterioro del valor de esa unidad en el período actual, siempre que se cumplan todos los siguientes requisitos:

• los activos y pasivos que componen esa unidad no han cambiado significativamente desde el cálculo del monto recuperable más reciente; • el cálculo del monto recuperable más reciente, dio lugar a un monto que excedió el monto de la unidad por un margen significativo; y • basándose en un análisis de los hechos que han ocurrido, y de las circunstancias que han cambiado desde que se efectuó el cálculo más reciente del monto recuperable, la probabilidad que la determinación del monto recuperable corriente sea inferior al monto corriente de la unidad, es remota. Las revelaciones que se ilustran aquí, se basan en la suposición que el cálculo del monto recuperable se determinó en el período actual. Si se utiliza el cálculo efectuado en un período anterior, las revelaciones deben ser ajustadas.


9�

17. Activos intangibles (continuación) Recuperabilidad de los costos de desarrollo NIC 36.132 Forma parte del activo intangible un proyecto de desarrollo para un nuevo proceso en una de las fábricas del Grupo en Alemania por un monto de M€400. Se efectuó una prueba de deterioro durante el año a causa de la demora en la regulación que permitiría la implementación de este nuevo proceso, de manera que el beneficio del nuevo proceso no se realizará tan pronto como se esperaba. El monto recuperable de la unidad generadora de efectivo (la fábrica que utiliza el proceso) se estimó sobre la base de su valor en uso, suponiendo que la regulación se aprobaría en julio de 2009 y aplicando una tasa de descuento antes de impuesto de �2 por ciento. El monto a recuperar fue estimado como mayor que el valor libro de la unidad, por lo que no fue necesario reconocer un deterioro de valor. Si la fecha de aprobación de esta regulación fuera posterior a julio de 2009, podría originarse un deterioro de valor que podría tener un efecto significativo en el valor libro de la fábrica para el año 2008. En la actualidad, el Grupo confía que la regulación se aprobará durante el segundo semestre de 2008 y, por lo tanto, el deterioro no se originará. Pérdida por deterioro de valor y posterior reverso1

NIC 36.126(a), (b), En el año 2006, restricciones regulatorias sobre la fabricación de un nuevo producto en la división de 130(a), (d)(i) fabricación y distribución de papel en Estados Unidos originaron una evaluación por parte del Grupo del monto recuperable de la línea de productos correspondiente. La línea de productos se relaciona con un producto de última generación que se esperaba estuviera disponible para la venta en el 2007. No obstante, una inspección regulatoria llevada a cabo en el 2006 reveló que el producto no cumplía con ciertas normas medioambientales y se requería cambios significativos en el proceso de fabricación. Producto de lo anterior, se suspendió la producción y se retrasó la fecha esperada de lanzamiento. NIC 36.130(e) El monto recuperable de la unidad generadora de efectivo (la línea de producción que produce el producto) se estimó sobre la base de su valor en uso, suponiendo que la línea de producción comenzaría a funcionar en agosto de 20�0. Sobre la base de la evaluación efectuada en 2006, se determinó que el valor de la línea de producción era M €�.408 menor que su monto recuperable, reconociendose una pérdida por deterioro (ver cuadro a continuación). En 2007, siguiendo algunos cambios en el plan de recuperación, el Grupo reevaluó sus estimaciones y se reversaron M€49� del deterioro reconocido inicialmente. NIC 36.130(g) La estimación del monto recuperable se basó en su valor en uso determinado utilizando una tasa de descuento de 9 por ciento (�� por ciento en 2006). NIC 36.126(a), (b), La pérdida por deterioro y su posterior reverso fueron distribuidas proporcionalmente en los activos 130(b), (d)(ii) individuales que componían la línea de producción, de la siguiente manera:

La pérdida por deterioro de valor y su posterior reverso están reconocidas en el costo de ventas.

Debido a las mismas circunstancias, se redujo el valor de los inventarios asociados a esta línea de productos a su valor neto de realización, lo que resultó en una pérdida de M€42 en 2006. De acuerdo al cambio en el plan de recuperación y los cálculos relacionados efectuados en el 2007, se reversaron M€�7 de esta pérdida (ver nota 2�).

Prueba de deterioro para unidades generadoras de efectivo que incluyen plusvalía2,3

Para efectos de pruebas de deterioro, la plusvalía se asigna a las divisiones operacionales del Grupo que representan el nivel más bajo dentro del Grupo, en las cuales la plusvalía es monitoreado para propósitos de administración interna.


Valor original Pérdida por Reverso En miles de euros deterioro en en 2006 2007

Planta y equipo �.987 �.�2� (�9�) Costos de procesos en desarrollo capitalizados 504 285 (�00) Total 2.49� �.408 (49�)


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1. NIC 36.134(f) Si un cambio razonablemente posible en un supuesto clave, sobre la cual la Administración haya basado su determinación del monto recuperable de la unidad (o grupo de unidades), resultará en que el valor de libros de la unidad (o grupo de unidades) excediera a su monto recuperable, entonces la entidad deberá revelar la siguiente información:

• el monto por el cual el monto recuperable de la unidad (o grupo de unidades) excede su valor de libros. • el valor asignado al supuesto clave • el monto por el cual el valor o valores asignados a el supuesto clave debe cambiar para que, tras incorporar al monto recuperable todos los efectos que sean consecuencia de ese cambio sobre otras variables usadas para medir el monto recuperable, se iguale dicho monto recuperable de la unidad (o grupo de unidades) a su valor de libros.


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17. Activos intangibles (continuación) Los valores totales de la plusvalía asignada a cada unidad son los siguientes:

NIC 36.134(c), (e) La prueba de deterioro de la unidad europea de fabricación y distribución de papel se basó en el valor razonable menos el costo en el punto de venta. En el último año, competidores del mismo sector y generalmente de tamaño similar han sido comprados y vendidos por sociedades de la industria como parte de la consolidación continua de la industria. Los precios de venta de estas unidades se utilizaron para derivar una razón precio utilidad que se aplicó a las utilidades de la unidad para determinar el monto recuperable. Las razones precio utilidad en la industria fluctuaron entre 2� y 25; el Grupo utilizó una estimación menor de 2� para calcular el monto recuperable de la entidad. Las utilidades de la entidad para propósitos de este cálculo se estimaron en M€�.�75, sobre la base de los resultados operacionales reales de la unidad, ajustados por la asignación de los costos de financiamiento netos y el gasto por impuesto a la renta del Grupo. El monto recuperable estimado de M€70.785 excede significativamente el valor de M€2�.597 de la unidad (incluida la plusvalía). La administración considera que no es razonablemente posible que la razón supuesta precio utilidad cambie significativamente como para eliminar este exceso. NIC 36.134(c), (d) El monto recuperable de la unidad generadora de efectivo forestal europea se basó en su valor en uso y se determinó con la ayuda de tasadores independientes. Se determinó que el valor de la unidad era más alto que su monto recuperable y se reconoció una pérdida por deterioro de valor de M€��6 (cero en 2006). La pérdida por deterioro de valor fue asignada totalmente a la plusvalía y se incluye en el costo de ventas.

NIC 1.116,36.134(f) El valor en uso se determinó descontando los flujos de efectivo futuros generados por el uso continuo de la unidad y se basó en las siguientes suposiciones claves:�

• Los flujos de efectivo fueron proyectados sobre la base de los resultados operacionales actuales y el plan de negocios de 5 años. Los flujos de efectivo por un período superior de 20 años se extrapolaron utilizando una tasa de crecimiento constante del 5 por ciento la cual no excede la tasa de crecimiento de largo plazo promedio de la industria. La administración cree que este período de proyección es justificado debido a la naturaleza de largo plazo del negocio forestal. • El ingreso se proyectó en aproximadamente M€2.200 en el primer año del plan de negocios. El crecimiento anticipado del ingreso anual incluido en las proyecciones de flujo de efectivo fue entre 5 y 7 por ciento para los años 2008 al 20�2. Los planes de la administración son alcanzar ingresos anuales de M€2.800 en el quinto año del plan de negocios. • Se asumió que el incremento del precio de la madera sería de un � por ciento al año por sobre la inflación en los primeros 5 años. Esta estimación se basó en un análisis estadístico de las tendencias de precio de mercado de largo plazo ajustadas por la experiencia real una vez al año. • Se consideró que el crecimiento del costo ambiental sería de un 25 por ciento en 2008 y estaría en línea con la inflación en años posteriores. Esto representa un aumento en comparación con la estimación de 20 por ciento utilizada para la prueba de deterioro efectuada en 2006, y refleja diversos desarrollos de regulaciones en varios países europeos en los que opera la unidad. • Los flujos de efectivo por un período superior de 20 años se extrapolaron utilizando una tasa de crecimiento de dos por ciento, consistente con la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de la industria.


NIC 36.134(a) En miles de euros 2007 2006

Fabricación y distribución de papel en Europa 2.�72 2.��5 Industria forestal en Europa 960 �.076 �.��2 �.2�� NIC 36.135 Unidades múltiples sin plusvalía significativa �96 �96 �.528 �.407


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1. NIC 41.43 Se aconseja, aunque no se exige, a las empresas presentar una descripción cuantitativa de cada grupo de activos biológicos, distinguiendo, cuando ello resulte adecuado, entre los que se tienen para consumo y los que se tienen para producir frutos, o bien entre los maduros y los que están por madurar. La empresa deberá revelarlas bases que haya empleado para hacer tales distinciones. NIC 41.54 Cuando no puede determinarse con fiabilidad el valor razonable, la entidad debe revelar lo siguiente: (a)-(c), (f) • una descripción de los activos biológicos; • una explicación de la razón por la cual no puede determinarse con fiabilidad el valor razonable; • el método de depreciación y las vidas útiles utilizados; • si es posible, el rango de estimaciones entre las cuales es altamente probable que se encuentre el valor razonable; • el valor bruto y la depreciación acumulada (a la que se agregarán las pérdidas por deterioro del valor acumuladas), tanto al inicio como al término del ejercicio. NIC 41.55 Cuando los activos biológicos son valorados al costo menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro de valor acumuladas, la entidad debe revelar por separado cualquier ganancia o pérdida que haya reconocido por causa de la enajenación de tales activos biológicos y una conciliación de los cambios en su valor al inicio y al término del ejercicio, incluyendo las pérdidas por deterioro de valor, los reversos de las pérdidas por deterioro de valor y la depreciación. NIC 41.56 Si durante el período actual, una entidad ha podido determinar con fiabilidad el valor razonable de activos biológicos que con anterioridad había valorizado al costo menos la amortización acumulada y las pérdidas acumuladas por deterioro del valor, debe revelar:

• una descripción de los activos biológicos; • una explicación de las razones por las que el valor razonable se ha vuelto determinable con fiabilidad; • el efecto del cambio. NIC 41.49 La entidad debe revelar la existencia y el valor de los activos biológicos sobre cuya titularidad tenga alguna (a) restricción, así como el monto de los activos biológicos en prenda como garantía de deudas. NIC 41.49(b) La entidad debe revelar la cuantía de los compromisos para desarrollar o adquirir activos biológicos. NIC 41.50(e) La entidad debe revelar los incrementos resultantes de combinaciones de negocios. NIC 41.51 Se recomienda, pero no se exige, que una entidad revele los cambios en el valor razonable menos los costos estimados en el punto de venta ocasionados por cambios de precio o cambios físicos. NIC 41.53 Si una actividad agrícola está expuesta a riesgos climáticos, de enfermedades y otros riesgos naturales y ocurre algún evento que de origen a una partida de gastos o ingresos con importancia significativa, se revelará la naturaleza y cuantía de la misma.


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17. Activos intangibles (continuación) • Se aplicó una tasa de descuento antes de impuesto del 8 por ciento en la determinación del monto recuperable de las unidades. La tasa de descuento se estimó sobre la base de un costo de capital promedio ponderado para la industria, que se basó en un posible rango de apalancamiento de deuda del 40 por ciento con una tasa de interés de mercado del 7 por ciento Los valores asignados a los supuestos claves representan la evaluación por parte de la administración de tendencias futuras en la industria forestal y se basan tanto en fuentes internas como externas (información histórica). NIC 36.134(f) Las estimaciones mencionadas anteriormente,son especialmente sensibles en las siguientes áreas:

• Un aumento de � punto porcentual en la tasa de descuento utilizada hubiese aumentado la pérdida por deterioro de valor en M€�05. • Una disminución del �0 por ciento en los ingresos futuros planificados habría aumentado la pérdida por deterioro en M€250.

18. Activos biológicos1


En miles de euros Nota Bosques Ganado Total Saldo al � de enero de 2006 7.672 800 8.472 NIC 41.50(b) Aumentos por nuevas plantaciones 4�5 - 4�5 NIC 41.50(b) Aumentos por adquisiciones - 22 22 NIC 41.50(c) Disminuciones por ventas - (6�) (6�) NIC 41.50(g) Aumento neto por nacimientos (muertes) �� - �5 �5 NIC 41.40, 50(a) Cambio en el valor razonable menos costos estimados en el punto de venta �� 5 �5 50 NIC 41.50(d) Bosques talados transferidos a Inventarios (�68) - (�68) NIC 41.50(f) Efecto de variaciones en tipo de cambio 68 45 �� NIC 41.50 Saldo al �� de diciembre de 2006 8.022 8�4 8.856 No corriente 8.022 694 8.7�6 Corriente - �40 �40 8.022 8�4 8.856 Saldo al � de enero de 2007 8.022 8�4 8.856 NIC 41.50(b) Aumentos por nuevas plantaciones 294 - 294 NIC 41.50(b) Aumentos por adquisiciones - �� NIC 41.50(c) Disminuciones por ventas - (�27) (�27) NIC 41.50(g) Aumento neto por nacimientos (muertes) �� - �� NIC 41.40, 50(a) Cambio en el valor razonable menos costos estimados en el punto de venta �� 48� �69 650 NIC 41.50(d) Bosques talados transferidos a Inventarios (2.480) - (2.480) NIC 41.50(f) Efecto de variaciones en tipo de cambio �0 �4 44 NIC 41.50 Saldo al �� de diciembre de 2007 6.�47 9�2 7.259 No corriente 6.�47 667 7.0�4 Corriente - 245 245 6.�47 9�2 7.259

NIC 41.41, 46 Al �� de diciembre de 2007, los bosques comprenden aproximadamente �.270 hectáreas de plantaciones de (b)(i), (ii) pino (4.�60 hectáreas en 2006), cuyo rango fluctúa entre plantaciones recientes y otras con �0 años de antigüedad. Durante el año, el Grupo taló aproximadamente 74.242 toneladas de madera (5.295 toneladas NIC 41.48 en 2006), que tenían a la fecha de la tala un valor razonable menos los costos en el punto de ventas de M€2.480 (M€�68 en 2006).


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1. NIC 40.79 Si una propiedad de inversión está contabilizada bajo el modelo del costo, la entidad debe revelar lo siguiente: (a)-(c), (e) • los métodos de depreciación utilizados; • las vidas útiles o las tasas de depreciación utilizadas; • el valor bruto y la depreciación acumulada (a la que se agregarán las pérdidas por deterioro del valor acumuladas), tanto al inicio como al término del ejercicio; • el valor razonable de la propiedad de inversión. NIC 40.78 Cuando no puede determinarse con fiabilidad el valor razonable, la entidad debe revelar lo siguiente:

• una descripción de la propiedad de inversión; • una explicación de la razón por la cual no puede determinarse con fiabilidad el valor razonable; • si es posible, el rango de estimaciones entre las cuales es altamente probable que se encuentre el valor razonable; • al momento de la enajenación de una propiedad de inversión no medida a su valor razonable: el hecho que la entidad ha enajenado propiedades de inversión no medidas a su valor razonable; el valor al momento de la venta; la utilidad o pérdida reconocida. NIC 40.75 El cambio acumulado en el valor razonable que se haya reconocido en el resultado por la venta de una propiedad de inversión, perteneciente al conjunto de activos en los que se aplica el modelo del costo, al otro conjunto de activos en los que se aplica el modelo del valor razonable. NIC 40.76(b), Al presentar una conciliación de los valores al inicio y al término del ejercicio, la entidad también debe revelar (c), (e) los cambios en los valores de las propiedades de inversión producto de adquisiciones a través de combinaciones de negocios, montos clasificados como mantenidos para la venta, ventas y diferencias de cambio. Los ítems cuyo NIC 40.78 valor razonable no puede medirse con fiabilidad deben presentarse por separado en la conciliación. La conciliación de las propiedades de inversión contabilizadas bajo el modelo del costo también debiera incluir la NIC 40.79(d) depreciación, el monto de las pérdidas por deterioro de valor reconocidas, y el monto de las pérdidas por deterioro de valor reversadas en conformidad con la NIC �6 Deterioro del valor de los Activos. NIC 40.75 La entidad debe revelar la existencia y monto de las restricciones a la realización de las propiedades de (g) (h) inversión y al cobro de los ingresos derivados de los mismos. La entidad también debe revelar las obligaciones contractuales para la adquisición, construcción y desarrollo de propiedades de inversión, o por concepto de reparaciones, mantenimiento o mejoras. 2. Considerando que la NIC 40 Propiedades de inversión no hace referencia a la presentación de revelaciones sobre una base clase por clase, podría suponerse que el requerimiento mínimo es hacer las revelaciones sobre una base agregada para toda la cartera de propiedades de inversión. En nuestra opinión, cuando las propiedades de inversión representan una parte significativa de los activos, es preferible revelar análisis adicionales, por ejemplo, cartera por tipo de propiedad de inversión. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.4.270.20).


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18. Activos biológicos (continuación) NIC 41.41, 46(b)(i) Al �� de diciembre de 2007, el ganado mantenido para la venta comprende �.875 cabezas de ganado bovino y �.78� cabezas de ganado ovino (2.�60 de ganado bovino y 4.0�0 de ganado ovino en 2006). Durante el año, el Grupo vendió 279 cabezas de ganado bovino y 286 cabezas de ganado ovino (�50 cabezas de ganado bovino y �75 de ganado ovino en 2006). NIC 41.49(c) El relación a sus plantaciones de pino el Grupo se encuentra expuesto a una serie de riesgos: Riesgos regulatorios y medioambientales El grupo se encuentra sujeto a leyes y regulaciones en varios países en los cuales opera. El Grupo ha establecido políticas medioambientales y procedimientos dirigidos al cumplimiento con las leyes medioambientales locales y otras. La administración realiza revisiones en forma regular para identificar los riesgos medioambientales y para asegurar que los sistemas en uso son los adecuados para administrar dichos riesgos. Riesgo de oferta y demanda El Grupo se encuentra expuesto a riesgos que se originan de las fluctuaciones en el volumen de ventas y precio del pino. Cuando es posible, el Grupo administra este riesgo alineando su volumen de producción con la oferta y demanda del mercado. La administración realiza regularmente análisis de tendencias de la industria para asegurar que la estructura de fijación de precios del grupo concuerde con el mercado y para asegurar que los volúmenes de cosecha proyectados sean compatibles con la demanda esperada. Riesgos climáticos y otros Las plantaciones de pino del grupo están expuestas al riesgo de daños por cambios climáticos, enfermedades, incendios forestales y otras fuerzas naturales. El Grupo cuenta con extensos procesos en ejecución dirigidos a monitorear y mitigar aquellos riesgos, incluyendo las inspecciones de las condiciones de las plantaciones y los informes técnicos de la industria sobre plagas y enfermedades. El Grupo también esta asegurado contra desastres naturales tales como las inundaciones y huracanes.

19. Propiedades de inversión 1, 2


En miles de euros Nota 2007 2006 Saldo al � de enero �.050 950 NIC 40.76(a) Adquisiciones 200 - NIC 40.76(f) Traspaso de propiedad, planta y equipo �6 700 - NIC 40.76(d) Cambio en el valor razonable �20 �00 NIC 40.76 Saldo al �� de diciembre 2.070 �.050

NIC 17.56(c) Las propiedades de inversión incluyen una serie de propiedades comerciales que son arrendadas a terceros. Cada uno de los arriendos contiene un período inicial no cancelable de �0 años. Las renovaciones posteriores son negociadas con el arrendatario. No se cobran rentas contingentes. Ver nota �5 para mayor información.

NIC 1.116 La gama de rendimientos aplicados a las rentas netas anuales para determinar el valor razonable de la propiedad NIC 40.75 (d) para el cual los actuales precios en un mercado activo no se encuentra disponible es la siguiente:

Oficinas Rendimientos Reino Unido 5,5% - 8,2% Francia 5,0% - 7,0%

NIC 1.113 El Grupo ha subarrendado una bodega vacante, pero ha decidido no tratar esta propiedad como una propiedad de inversión ya que no es la intención del Grupo mantener esto en el largo plazo o para el reconocimiento de capital o renta. En consecuencia, la propiedad aún es tratada como un arriendo de propiedad, planta y equipo.


�00


1. NIC 28.37(b) La entidad debería revelar información resumida sobre las inversiones contabilizadas por el método de participación, incluyendo los montos acumulados de activos, pasivos, ingresos ordinarios y resultados del ejercicio, no ajustados para el porcentaje de participación que mantiene la entidad. En estos estados financieros ilustrativos, hemos presentado la información financiera para cada una de las empresas inversionistas, así como también en total. NIC 31.56 El partícipe revelará, mediante una lista con las descripciones correspondientes, sus participaciones en negocios conjuntos significativos, así como su proporción en la participación de las entidades controladas conjuntamente. El partícipe que reconozca sus participaciones en entidades controladas conjuntamente utilizando el formato de combinación línea por línea de las partidas en la consolidación proporcional o el método de la participación, revelará los montos totales de activos corrientes y a largo plazo, pasivos corrientes y a largo plazo, e ingresos y gastos relacionados con sus participaciones en negocios conjuntos. En la presente publicación hemos ilustrado estas revelaciones junto con las revelaciones para asociadas y hemos presentado la información de negocios conjuntos no ajustadas para el porcentaje de participación mantenido por el Grupo. Otros métodos de presentación también podrían ser utilizados. NIC 28.37(a) La entidad debe revelar el valor razonable de las inversiones en asociadas, para las que existan precios de cotización públicos. NIC 28.37(i) La entidad debe revelar información financiera resumida, ya sea individualmente o por grupos, sobre las asociadas que no se han contabilizado utilizando el método de la participación, donde se incluirán los montos de los activos totales, pasivos totales, ingresos ordinarios y el resultado del ejercicio. NIC 28.37 Si una entidad utiliza método de participación para una inversión en la cual tiene menos de un 20 por ciento de (c), (d) interés, se deberán revelar las razones de esto. De igual manera, si una entidad tiene un interés del 20 por ciento o más en una inversión pero no la contabiliza como una asociada, deberá revelar las razones para esto. NIC 28.37 Se requerirá mayor información si: la entidad ha utilizado en la preparación de sus estados financieros (e), (f) consolidados, estados financieros de sociedades cuya inversión ha sido contabilizada por el método de participación con fechas de presentación diferentes a la propia; y/o si hay restricciones sobre la capacidad del inversionista para transferir fondos a la entidad. 2. NIC 28.37 La NIC 28.�7 no requiere que esta información para asociadas sea revelada, pero la NIC ��.56 sí lo requiere (b), 31.56 para los negocios conjuntos para los cuales la entidad utiliza la contabilidad patrimonial o el formato de combinación línea por línea de las partidas en la consolidación proporcional. Se requiere revelar en notas un listado con todas las entidades controladas conjuntamente con la descripción y proporción de interés mantenido.

3. NIC 28.37 La NIC ��.56 no requiere que esta información sea revelada para los negocios conjuntos, pero la NIC 28.�7 (b) (b), 31.56 si lo requiere para las asociadas.


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1. NIIF 7.30 Si las inversiones corresponden a instrumentos de patrimonio no cotizados o a derivados ligados a estos instrumentos y que serán liquidados, dichos instrumentos de patrimonio serán medidos al costo ya que su valor razonable no puede ser medido en forma confiable, por lo que la entidad deberá revelar:

• este hecho • una descripción de los instrumentos financieros • su valor en libro • una explicación de por qué el valor razonable no puede ser medido en forma confiable • si es posible, el rango de estimaciones dentro de las cuales es probable que se encuentre al valor razonable. NIIF 7.30 (c) La entidad debe revelar información sobre el mercado para los instrumentos financieros. NIIF 7.30 (e) Cuando se vendan los activos financieros anteriormente mencionados, la entidad deberá revelar:

• el hecho que han sido vendidos • su valor en libro al momento de venta • la ganancia o pérdida reconocida NIIF 7.13 La entidad puede haber transferido un activo financiero o haber realizado un acuerdo del tipo descrito en la NIC �9 de tal modo que el acuerdo no pueda calificarse como una transferencia del activo financiero. Si la entidad continúa reconociendo la totalidad del activo o lo hace en la medida de su continua implicancia con el mismo, se requerirán revelaciones detalladas. NIIF 7.14 Si la entidad ha dejado alguno de los activos financieros como garantía, deberá revelar:

• el valor en libro de los activos financieros pignorados como garantía de pasivos • el valor en libro de los activos financieros pignorados como garantía de pasivos contingentes • cualquiera de los plazos y condiciones en relación a los activos pignorados como en garantía. NIIF 7.15 Si la entidad ha aceptado activos en garantía que puedan ser vendidos o pignorarlos ante la ausencia de un impago por parte del propietario de la garantía, deberá revelar:

• el valor razonable de los activos aceptados en garantía (financieros y no financieros) • el valor razonable de la parte de dichos activos vendidos o dejados nuevamente en garantía, informando si la entidad tiene obligación de devolverlos • cualquiera de los términos y condiciones en relación al uso de esta garantía

NIIF 7.12 Si la entidad ha reclasificado un activo financiero una vez medido al costo o costo amortizado en vez de a valor razonable, entonces la entidaddebería revelar la razón de esa reclasificación. 2. NIIF 7.9, 11 Si un préstamo o cuenta por cobrar (o un grupo de préstamos o cuentas por cobrar) es denominado a valor razonable a través de resultados, la entidad deberá revelar lo siguiente:

• el máximo nivel de exposición al riesgo de crédito a la fecha de presentación, y el monto por el cual cualquier instrumento mitigue ese riesgo. • el cambio en el valor razonable del préstamo o la cuenta por cobrar (durante el ejercicio y acumulativamente) que sea atribuible a las variaciones en el riesgo de crédito, y el método utilizado para cumplir con este requisito de revelación; si la entidad considera que esta revelación no representa fielmente el cambio en el valor razonable atribuible a las variaciones en el riesgo de crédito, entonces deberá revelar las razones y los factores significativos. • el cambio en el valor razonable de cualquiera de los instrumentos que mitiguen el riesgo de crédito relacionado (durante el ejercicio y acumulativamente) que sea atribuible a los cambios en el riesgo de crédito.


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21. Otras inversiones1


En miles de euros 2007 2006 Inversiones no corrientes NIIF 7.8(b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 2.2�6 2.256 NIIF 7.8(a)(i) Activos financieros denominados a valor razonable con cambios en resultados �0� 254 NIIF 7.8(d) Activos financieros disponibles para la venta 978 884 Derivados utilizados para coberturas ��6 �� .6�� .525 Inversiones corrientes Inversiones mantenidas para negociación 24� 568 Derivados no utilizados para coberturas �22 89 NIIF 7.8(a)(ii) Activos financieros mantenidos para negociación (�65) (657) Derivados utilizados para coberturas 297 �75 662 �.0�2

NIIF 7.7 Los activos financieros disponibles para la venta que devengan intereses, por un valor de M€45� al �� de diciembre de 2007 (M€�7� en 2006) han declarado tasas de interés de un 7 a un 9 por ciento (7,5 a un 9 por ciento en 2006) y vencen en � a 2 años. Las inversiones mantenidas al vencimiento tienen tasas de interés de 7,5 a un 9 por ciento (7,5 a un 9 por ciento en 2006) y vencen en 2 a 5 años. NIIF 7.B5 (a)(i) Los activos financieros denominados a valor razonable con cambios en resultados son garantías de patrimonio que de lo contrario habrían sido clasificados como disponibles para la venta.2

La exposición del Grupo a los riesgos de crédito, moneda y tasa de interés relacionados con otras inversiones se revela en la nota �4.


�04


1. NIIF 7.40(a) El análisis de sensibilidad debería ser basado sobre cambios en el riesgo variable que fue razonablemente posible a la fecha de balance. NIIF 7.40 La entidad deberá revelar los métodos y supuestos utilizados al preparar los análisis de sensibilidad, y los (b)(c) cambios y razones comparados con el ejercicio comparativo. NIIF 7.41 Si una entidad elabora un análisis de sensibilidad que refleje las interdependencias entre las diferentes variables de riesgo, por ejemplo, un modelo basado en riesgo, entonces la revelación se podría basar en ese modelo en vez del tipo de revelación ilustrado en la presente publicación. Las revelaciones ejemplo se ilustran en la publicación de septiembre de 2006 llamada Estados Financieros Ilustrativos: bancos. NIIF 7.42 Cuando el análisis de sensibilidad requerido por la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones no es representativo de los riesgos subyacentes, por ejemplo, el análisis de la fecha de presentación no es representativo de la posición, durante el ejercicio, entonces la entidad debe revelar ese hecho y las razones para esto. Por ejemplo, si por cualquier razón la cartera de inversiones de una entidad a la fecha de presentación es significativamente diferente a su composición usual de inversiones, entonces un análisis de sensibilidad basado en la posición a la fecha de presentación no sería representativo. NIIF 7.B, IG Pautas respecto al análisis de sensibilidad se encuentran en el apéndice B de la NIIF 7 y en la guía de implementación relacionada.

2. NIC 12.81 La entidad debe revelar el monto de las consecuencias que tengan en el impuesto a la renta los dividendos que (i), 87A hayan sido propuestos o declarados a los accionistas de la empresa, antes de que los estados financieros hayan sido autorizados, pero que no hayan sido reconocidos como pasivos en los estados financieros. La empresa debe revelar también las características importantes del sistema impositivo sobre las ganancias y los factores que vayan a afectar el monto de las potenciales consecuencias del impuesto a la renta de los dividendos.


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NIIF 7.40 21. Otras inversiones (continuación) Análisis de sensibilidad – riesgo de precio de patrimonio1

Todas las inversiones de patrimonio del Grupo se encuentran registradas en la Bolsa de Comercio de Londres o en la de Nueva York. Para dichas inversiones clasificadas como disponibles para la venta, un aumento de dos por ciento en el FTSE �00 más un aumento del tres por ciento en el Promedio de Industrial del Dow Jones a la fecha de balance habría aumentado el patrimonio en M€98 después del impuesto (un aumento de M€88 en 2006); un cambio equivalente en la dirección contraria habría disminuido el patrimonio en M€98 después de impuesto (una disminución de M€88 en 2006). Para dichas inversiones clasificadas como valor razonable en resultado, el impacto en resultados habría sido un aumento o disminución de M€�6 después de impuestos (M€�8 en 2006). El análisis se realiza sobre la misma base para el año 2006.

22. Activos y pasivos por impuestos diferidos Pasivos por impuestos diferidos no reconocidos2

NIC 12.81 (f) 87 Al �� de diciembre de 2007, no se ha reconocido un pasivo por impuesto diferido de M€�50 (M€86 en 2006) por diferencias temporarias de M€500 (M€287 en 2006) relacionadas con una inversión en una subsidiaria dado que de la Compañía basada en sus controles espera que dicho pasivo no será incurrido en el futuro. NIC 12.82A En algunos de los países en los cuales el Grupo opera, las leyes tributarias locales señalan que las ganancias sobre la enajenación de ciertos activos están exentas de impuesto, siempre que las ganancias no sean distribuidas. Al �� de diciembre de 2007, el total de las reservas exentas de impuesto ascendían a M€600 (M€540 en 2006), lo cual daría como resultado un pasivo por impuestos de M€�98 (M€�78 en 2006) si las subsidiarias pagaran dividendos de estas reservas.

NIC 12.81(e) Activos por impuestos diferidos no reconocidos Los activos por impuestos diferidos no han sido reconocidos respecto a los siguientes ítems:


En miles de euros 2007 2006 Diferencias temporales deducibles �0� 200 Pérdidas tributarias 272 65� �75 85�

Las pérdidas tributarias expiran el año 20�0. Las diferencias temporarias deducibles no expiran bajo la legislación tributaria vigente. Los activos por impuestos diferidos no han sido reconocidos respecto de estos ítems ya que no es probable que la ganancia imponibles futuras contra lo cual el Grupo puede utilizar los beneficios de aquello que estén disponible.


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1. NIC 12.81(g) Se necesita que la entidad revele, en relación con cada tipo de diferencia temporaria, el monto de activos y pasivos por impuesto diferido reconocidos en el balance general. Las NIIF no son claras en lo que respecta a la constitución de un tipo de diferencia temporal. Las revelaciones presentadas en estos estados financieros ilustrativos se basan en los ítems del balance general relacionados con las diferencias temporales. Otra interpretación posible es la presentación de las revelaciones basándose en las razones de la diferencia temporarias, por ejemplo, la depreciación.

En nuestro punto de vista, no es apropiado revelar las diferencias temporarias brutas deducibles con la provisión de valuación relacionada por separado debido a que, bajo NIIF, se reconocen las diferencias temporarias que necesitan ser reveladas. Estos temas se discuten en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.��.670.40 - .50). 2. NIC 12.82 La entidad debería revelar la naturaleza de la evidencia que apoya el reconocimiento de un activo por impuestos diferidos cuando: • la realización del activo por impuestos diferidos dependa de ganancias futuras, por encima de las ganancias surgidas del reverso de las diferencias temporarias existentes; • la empresa haya experimentado una pérdida en el país con el que se relaciona el activo por impuestos diferidos, sea en el presente ejercicio o en el anterior.


�07

22. Activos y pasivos por impuestos diferidos (continuación) NIC 1.113 En 2006, M€240 de pérdidas tributarias no reconocidas previamente, fueron reconocidas ya que la administración consideró probable que futuras ganancias imponibles contra las cuales éstos pueden ser utilizados se encontrarán disponibles. La administración revisó sus estimaciones en Francia siguiendo el modelo de un nuevo tipo de documento, el cual está probando ser popular entre los clientes y está aumentando los resultados de las entidades obtenidos de las actividades de la operación. M€50 adicionales de pérdidas tributarias no reconocidas fueron reconocidos en el 2007, siguiendo un cambio adicional en las estimaciones de los resultados futuros de la subsidiaria provenientes de las actividades de la operación. Activos y pasivos por impuestos diferidos reconocidos1

NIC 12.81(g)(i) Los activos y pasivos por impuestos diferidos son atribuibles a lo siguiente:


En miles de euros 2007 2006 2007 2006 2007 2006 Propiedad, planta y equipo (2�5) (�7�) 2.727 �.50� 2.492 �.��0 Activos intangibles (6�) (94) �.�64 495 �.�0� 40� Activos biológicos - - �45 �27 �45 �27 Propiedad de inversión - - �88 �48 �88 �48 Activos financieros al valor razonable con cambios en resultado - - �67 7� �67 7� Activos financieros mantenidos para la venta - - �60 ��5 �60 ��5 Inversiones mantenidas hasta el vencimiento (7) - - - (7) - Derivados (9) (4) �77 �97 �68 �9� Inventarios (8�) (4�) - - (8�) (4�) Préstamos - - ��6 - ��6 - Planes de beneficios para empleados (56�) (5��) - - (56�) (5��) Pagos basados en acciones (58�) (��7) - - (58�) (��7) Provisiones (557) (528) - - (557) (528) Otros ítems (68) (2��) - - (68) (2��) Pérdidas de arrastre (4�6) (�86) - - (4�6) (�86)

(Activos) pasivos tributarios (2.600) (2.467) 5.064 2.658 2.464 �9� Compensación de impuestos 2.462 �.09� (2.462) (�.09�) - - (Activos) pasivos tributarios netos (��8) (�.�76) 2.602 �.567 2.464 �9�

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1. NIC 12.81(g)(ii) Cuando el monto de impuestos diferidos reconocidos en el estado de resultados con respecto a cada tipo de diferencias temporarias es evidente de los cambios en los montos reconocidos en el balance general, esta revelación no es requerida. 2. Las NIIF no requieren esta revelación.


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1. NIC 2.39 Cuando la entidad presenta en el estado de resultados un análisis de los gastos clasificados según su naturaleza de estos, debería revelar los costos reconocidos como gastos de materias primas y consumibles, costos de mano de obra y otros costos, junto con el monto de la variación neta en las Inventarios para el período. 2. En nuestro punto de vista, la reducción del valor en libros de las Inventarios al valor neto realizable, al igual que cualquier reverso de tales rebajas debe presentarse en la misma línea que el costo de las Inventarios vendidas dentro del estado de resultados. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.8.440.70). 3. NIIF 7.9(a) Si la entidad hubiese designado un préstamo o una cuenta por cobrar (o un grupo de préstamos o cuentas a cobrar) a valor razonable con efecto en resultados, la entidad deberá revelar:

• el monto por el cual se mitiga la exposición máxima al riesgo de crédito, utilizando un derivado de crédito o instrumento similar • el monto del efecto producido durante el periodo, así como el acumulado, en el valor razonable del préstamo o cuenta por cobrar ( o del grupo de préstamos o cuentas por cobrar) que sea atribuible a modificaciones en el riesgo de crédito, determinado como la parte del efecto en su valor razonable que no sea atribuible a modificaciones de las condiciones de mercado que dan lugar a riesgo de mercado, o bien utilizando un método alternativo que represente más fielmente ese monto del efecto en el valor razonable atribuible a modificaciones del riesgo de crédito. • el monto del efecto en el valor razonable de cualquier derivado de crédito o instrumento similar vinculado con esas partidas, indicando tanto el producido durante el periodo, como el acumulado desde que se produjo la designación del préstamo o de la cuenta por cobrar; los métodos usados para determinar este monto; y, si la entidad considera que el monto revelado no representa fielmente el efecto en el valor razonable atribuible a los efectos del riesgo de crédito, las razones para llegar a esta conclusión y los factores que la entidad considere pertinentes.

4. No existe ninguna guía sobre la presentación del activo o pasivo relacionado con la construcción de contratos en progreso. En nuestro punto de vista, es preferible presentar el activo como cuentas por cobrar, o en el caso de un pasivo, como ingreso diferido. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.2.660.20).


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23. Inventarios1


En miles de euros 2007 2006 NIC 2.36 (b), 1.75 (c) Materia prima 5.660 6.55� NIC 2.36 (b), 1.75 (c) Productos en proceso 2.94� 2.06� NIC 2.36 (b), 1.75 (c) Productos terminados 6.264 5.505 �4.867 �4.��9 NIC 2.36(c) Inventarios llevados a valor razonable menos costo de venta �.425 985 NIC 2.36(h) Valor en libros de los inventarios prendados en garantía de pasivos 2.450 2.090

NIC 1.93, 2.36(e)-(f) En el 2007, la materia prima, insumos y cambios en productos terminados y en progreso reconocidos como costo de ventas ascendieron a M€4�.698 (M€44.27� en 2006). En el 2007, la reducción de inventarios al valor neto realizable ascendió a M€45 (M€�25 en 2006). La reversión de las reducciones ascendió a M€�7, como es discutido más abajo (cero en 2006). La reducción y el reverso están incluidas en el costo de ventas.2

NIC 2.36(g) Debido a restricciones regulatorias impuestas sobre un nuevo producto a la división de producción y distribución de papel de Estados Unidos en el 2006, el Grupo evaluó la línea de productos relacionada en busca de deterioro y también redujo los inventarios relacionadas a su valor neto realizable, lo que generó una pérdida de M€42. En el 2007, siguiendo con el cambio en las estimaciones, se reversaron M€�7 de las reducciones (ver nota �7). Estos montos se incluyen en el monto total de reducciones y reversos anteriores.

24. Deudores por venta y otras cuentas por cobrar3

En miles de euros Nota 2007 2006 NIC 1.75(b) Deudores por ventas a empresas relacionadas �8 �.2�6 642 Préstamos a directores �8 78 �2 NIC 1.75(b) Otros deudores por ventas ��.985 �7.045 NIIF 7.8 (c) Préstamos y cuentas por cobrar ��.299 �7.7�9 NIC 1.75(b), 11.40(a) Construcciones en curso4 �48 280 ��.647 �7.999

NIC 11.40 (a),(b) Al �� de diciembre del 2007, los costos agregados incurridos bajo contratos de construcción en curso y de ganancias reconocidas netas de pérdidas reconocidas era de M€570 (M€5�0 en 2006). Las facturaciones parciales y los anticipos recibidos de los clientes bajo contratos de construcción en curso ascendieron a M€�62 (M€�80 en 2006). Los anticipos de trabajos que aún no han comenzado, facturaciones mayores a los costos incurridos y las ganancias reconocidas son presentados como utilidades diferidas (ver nota ��), y ascendieron a M€�40 al �� de Diciembre de 2007 (M€��0 en 2006).

NIC 11.40(c) Al �� de Diciembre de 2007, los deudores por venta incluyen retenciones por M€200 (M€�80 en 2006) relacionadas con los contratos de construcción en progreso.

La exposición del Grupo a los riesgos de crédito y moneda y las pérdidas de deterioro relacionadas con deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (construcciones en curso) se encuentran reveladas en la nota �4.


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1. NIC 7.48 La entidad debería revelar, acompañado de un comentario de la gerencia, los montos significativos de los saldos de efectivo y efectivo equivalente que no estén disponibles para ser utilizados por la entidad.


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NIC 7.45 25. Efectivo y efectivo equivalente1


En miles de euros 2007 2006 Saldos bancarios �8� 988 Depósitos a la Vista �.454 862 Efectivo y efectivo equivalente �.8�5 �.850 Sobregiros bancarios usados para propósitos de administración de caja (��4) (282) Efectivo y efectivo equivalente usado en el estado de flujos de efectivo �.50� �.568

NIIF 7.40, 41 La exposición del Grupo a riesgos de tasa de interés y un análisis de sensibilidad para los activos y pasivos financieros se revelan en la nota �4.


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1. NIC 1.77 La entidad sin capital accionario (por ejemplo, una sociedad de responsabilidad limitada) debe revelar la información equivalente a la exigida para otras entidades, revelando movimientos que se hayan producido durante el período en cada categoría de interés patrimonial, derechos, preferencias y restricciones que sean aplicables a cada categoría de interés patrimonial. 2. CINIIF 1.6(d) Los cambios en la reserva de excedentes por revaluación de propiedad, planta y equipo que surjan por desactivación, restauración y obligaciones similares deben ser identificados separadamente, revelados y descritos como tales en el estado de cambios en patrimonio.

3. NIC 32.33 La entidad debería presentar las acciones propias compradas como una deducción de patrimonio, ya sea en el balance general o en las notas. La suma recibida cuando las acciones propias mantenidas sean reemitidas se presenta como un cambio en patrimonio y no se registra ganancia o pérdida. Hemos presentado el superávit que surge de la reemisión de las acciones propias como una prima de emisión. Sin embargo, antes de seguir este enfoque, la entidad debe revisar las exigencias legales. Este tema es discutido en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (�.��.��0). 4. NIC 2.7 Con respecto a transacciones con pagos basados en acciones, liquidados en el patrimonio, los bienes o servicios recibidos deben ser reconocidos en patrimonio. Como la NIIF 2, Pagos basados en acciones, no hace referencia al componente de patrimonio que debe ser aumentado, en nuestra opinión la transacción puede ser reconocida en utilidades retenidas o en prima de emisión. Este asunto es discutido en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (4.5.280).


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1. NIC 1.76(a)(iii) Si las acciones no tienen valor nominal, la entidad deberá revelar ese hecho. 2. NIC 1.76(a)(ii) La entidad deberá revelar el número de acciones emitidas, pero no pagadas en su totalidad.

NIC 1.76(a) La entidad debería revelar los detalles de las acciones reservadas como consecuencia de la existencia de (vii) opciones o contratos para la venta de acciones, describiendo las condiciones y montos correspondientes.

3. NIC 16.77(f) Si los ítems de propiedad, planta y equipo son presentados a montos reevaluados, entonces la entidad debe revelar el superávit de revaluación, indicando los movimientos del período y cualquier restricción sobre la distribución de su saldo a los accionistas. 4. NIC 1.76(a)(vi) La entidad debería revelar en forma separada el monto de acciones de tesorería en su poder, ya sea en el 32.34, 24.17 balance o en las notas.

NIC 32.34 Si algunas de las acciones son adquiridas por partes que pueden controlar o ejercer influencia significativa sobre el grupo, la entidad deberá revelar los detalles de la transacción.


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26. Capital y reservas (continuación) Capital social y acciones premium


NIC 1.76(a)(iv) En miles de euros 2007 2006 2007 2006 2007 2006 Emitidas al � de enero �.�00 �.�00 �.750 �.750 - - Emitidas para efectivo ��0 - - - �.000 - Ejercicio de opciones de acciones 5 - - - - - Emitidas al �� de Diciembre �.2�5 �.�00 �.750 �.750 �.000 -

Acciones Accciones Acciones Preferentes Preferentes ordinarias no rescatables rescatables

El Grupo también ha emitido opciones de acciones (ver nota �0).

NIC 1.76(a)(i), (iiii) Al �� de Diciembre de 2007, el capital social autorizado comprendía M€�0.000 de acciones ordinarias CINIIF 7.7 (M€�0.000 en 2006), M€2.000 de acciones preferenciales no rescatables no acumulativas (2006: M€2.000) y M€�.000 de acciones preferenciales rescatables (cero en 2006). Las acciones preferenciales convertibles tienen un valor nominal de €2; todas las otras acciones tienen un valor nominal de €��. Todas las acciones emitidas están totalmente pagadas2. Las acciones rescatables preferenciales son clasificadas como obligaciones.

NIC 1.76(a)(v), Los accionistas que tengan acciones ordinarias tienen derecho a recibir dividendos según declaran cada NIIF 7.7 cierto tiempo y tienen derecho a un voto por acción en las reuniones de la Compañía. Los accionistas que tienen acciones preferentes no rescatables reciben un dividendo no acumulable de €0,25 por acción a discreción de la Compañía o cuando los dividendos para los accionistas ordinarios sean declarados. Ellos no tienen el derecho a participar en cualquier otro dividendo adicional declarado para los accionistas ordinarios. Las acciones preferenciales (rescatables y no rescatables) no conllevan el derecho a voto. Todas las acciones se clasifican de la misma forma con respecto a los activos residuales de la Compañía, excepto que los accionistas preferenciales participan sólo en la medida del valor nominal de las acciones. Con respecto a las acciones de la Compañía que son mantenidas por el Grupo (ver a continuación) todos los derechos se suspenden hasta que esas acciones sean reemitidas.

Reserva de conversión NIC 1.76(b) La reserva de conversión comprende todas las diferencias en moneda extranjera que surgen de la conversión de los estados financieros de operaciones en el extranjero y también de la conversión de obligaciones que cubren la inversión neta de la Compañía en una subsidiaria extranjera.

NIC 1.76(b) Reserva de cobertura La reserva de cobertura comprende la porción efectiva del efecto acumulativo neto en el valor razonable de los instrumentos de cobertura de flujo de caja relacionados con transacciones cubiertas que aún no ocurren. NIC 1.76(b) Reserva de valor razonable La reserva de valor razonable comprende el efecto neto acumulativo en el valor justo de los activos financieros disponibles para la venta hasta que la inversión sea desreconocida o deteriorada. Reserva de revaluación3

NIC 1.76(b) La reserva de revaluación está relacionada con la reevaluación del propiedad, planta y equipo antes de su reclasificación como propiedad de inversión.

Reserva para acciones propias NIC 1.76(a)(vi),(b) La reserva para las acciones propias de la Compañía comprende el costo de las acciones de la empresa que NIIF 7.7 el grupo mantiene Al �� de Diciembre de 2007 el Grupo tenía 48 mil de las acciones de la Compañía (M€52 en 2006).4


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1. NIC 1.125(b) La entidad debería revelar el monto de cualquier dividendo preferencial acumulativo no reconocido. 2. NIC 33.2 La entidad requiere presentar sus ganancias por acción si sus acciones ordinarias o potencialmente ordinarias se cotizan públicamente, o si está en proceso de emitir acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales en los mercados públicos de valores. 3. NIC 33.64 Cuando el cálculo de las ganancias por acción refleje cambios en el número de acciones debido a eventos posteriores a la fecha del balance, la entidad debe revelar ese hecho.


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26. Capital y reservas (continuación) Dividendos NIC 1.95 Los siguientes dividendos fueron declarados y pagados por el Grupo:

Para el año terminado el �� de Diciembre


En miles de euros 2007 2006 €0,26 por acción ordinaria con garantía (€0,0� en 2006) 806 92 €0,25 por acción preferencial no recuperable (€0,25 en 2006) 4�7 4�2 �.24� 524

NIC 1.125(a), Después del �� de Diciembre de 2007 los directores propusieron los siguientes dividendos para el 2007. 10.13, 12.81(i) Los dividendos no han sido provisionado y no hay consecuencias en el impuesto a la renta.�

En miles de euros €0,28 por acción ordinaria calificada 892 €0,25 por acción preferencial no rescatable 4�7 �.�29

27. Ganacias por acción2 Ganancias básicas por acción El cálculo de las ganancias básicas por acción al �� de Diciembre de 2007 se baso en la utilidad de M€5.�96 imputable a los accionistas ordinarios (M€�.�05 en 2006) y un número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación de M€�.08� (M€�.060 en 2006), calculado de la siguiente forma:

NIC 33.70 (a) Utilidad atribuible a accionistas ordinarios

Utilidad del período 5.449 �79 5.828 4.�59 (422) �.7�7 Dividendos de acciones preferenciales no rescatables (4�2) - (4�2) (4�2) - (4�2) Beneficio imputable a accionistas ordinarios 5.0�7 �79 5.�96 �.727 (422) �.�05

NIC 33.70(b) Promedio ponderado de número de acciones ordinarias3

En miles de acciones Nota 2007 2006

Acciones ordinarias emitidas al � de enero 26 �.�00 �.�00 Efecto de acciones propias mantenidas 26 (49) (40) Efecto de opciones de acciones ejercidas 26 � - Efecto de las acciones emitidas en octubre de 2007 26 29 - Promedio ponderado del número de acciones ordinarias al �� de diciembre �.08� �.060

2007 2006 Operaciones Operaciones Operaciones Operaciones

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1. NIC 33.73 Si una entidad revela, además de la Ganacias por acción básica y diluida, montos por acción utilizando algún componente de utilidad distinto del estado de resultados del período atribuible a las acciones ordinarias, esos montos deberían ser calculados usando el promedio ponderado del número de acciones determinadas de acuerdo con la NIC �� Ganacias por acción. NIC 33.73 Si se utilizara un componente de utilidades que no ha sido reportado como un ítem en del estado de resultados en una sola línea, entonces la entidad debe presentar una conciliación entre el componente usado y la línea específica en que se presenta en el estado de resultados.

2. NIC 33.70(c) La entidad debe revelar los instrumentos, incluyendo las acciones de emisión contingentes, que podrían potencialmente diluir las ganancias por acción básicas en el futuro, pero que no han sido incluidos en el cálculo de las ganancias diluidas por acción porque tienen efectos antidilusivos en los períodos sobre los que se informa. 3. En nuestra opinión, esta conciliación no es necesaria si las ganancias básicas y diluidas por acción son iguales. Este asunto se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.�.�70.50). 4. Bajo nuestro punto de vista, el método usado para calcular el valor de mercado promedio de las acciones de la entidad para los propósitos de calcular el efecto dilusivo de las opciones de acciones pendientes debe ser revelado, especialmente respecto a los instrumentos patrimoniales no cotizados. Este tema se analiza en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (5.�.�70.70).


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27. Ganacias por acción (continuación) Utilidad diluida por acción El cálculo de las utilidades diluidas por acción al �� de Diciembre de 2007 fue basado en la ganancia imputable a los accionistas ordinarios de M€5.658 (M€�.�05 en 2006) y un promedio ponderado del número de acciones vigentes después de los ajustes por los efectos las acciones ordinarias diluidas de M€�.�80 (M€�.078 en 2006), calculado de la siguiente forma:

NIC 33.70(a) Utilidad imputable a los accionistas ordinarios (diluidos)1


Utilidad imputable a accionistas corrientes (básico) 5.0�7 �79 5.�96 �.727 (422) �.�05 Gasto por interés en pagarés convertibles, neto de impuestos 262 - 262 - - - Utilidad imputable a accionistas corrientes (diluido) 5.279 �79 5.658 �.727 (422) �.�05

NIC 33.70(b) Promedio ponderado de número de acciones corrientes2.3 (diluidas). En miles de acciones Nota 2007 2006

Promedio ponderado del número de acciones corrientes (básicas) �.08� �.060 Efecto de la conversión de pagarés convertibles �7 250 - Efecto de opciones de acciones en su momento de emisión �0 47 �8 Promedio ponderado del número de acciones corrientes (diluidas) al �� de diciembre �.�80 �.078

El valor promedio de mercado de las acciones de la Compañía para propósitos de cálculo del efecto dilutivo de opciones de acciones se basó en los precios de mercado cotizados en el período en que las opciones estaban vigentes.4

2007 2006 Operaciones Operaciones Operaciones Operaciones

En miles de euros continuas discontinuas Total continuas discontinuas Total


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1. NIIF 7.8 (e) La entidad debe revelar los montos en libros de los pasivos financieros llevados a valor razonable en resultados, y el monto en los libros de los pasivos financieros mantenidos para negociar. (Mientras esta nota esté anexada a las revelaciones de los préstamos y obligaciones, esto no significa que los pasivos a valor razonable a través de resultados serían clasificados como préstamos.)

NIIF 7.10,11 La entidad debiera revelar lo siguiente si denomina un pasivo financiero a su valor razonable con efectos en resultados:

• el cambio en el valor razonable de un pasivo financiero que sea atribuible a los cambios (durante el período y acumulado) en el riesgo de crédito y el método usado para cumplir con este requerimiento de revelación, y si la entidad cree que la revelación el valor revelado no representa fielmente el cambio en su valor razonable atribuible a cambios en el riesgo de crédito, entonces deberá revelar las razones y los factores relevantes para llegar a esta conclusión. • la diferencia entre su monto en libros del pasivo financiero y el valor que la entidad estaría contractualmente obligada a pagar al vencimiento de la obligación. 2. NIC 7.50(a) Se aconseja, aunque no se exige, a las entidades que revelen el valor de los préstamos no girados que pueden estar disponibles para futuras actividades de operación y para el pago de operaciones de inversión o financiamiento, indicando las restricciones sobre el uso de tales medios financieros. 3. NIIF 7.18,19 La entidad debiera revelar cualquier información acerca de cualquier mora o incumplimiento de convenio de préstamo que haya ocurrido durante el período. 4. NIC 1.64 La entidad debe continuar clasificando sus obligaciones de pago a largo plazo como no corrientes, aunque ellas deban ser liquidadas dentro de los �2 meses de la fecha del reporte, si:

• el plazo original era por un período mayor a �2 meses • la entidad pretende y tiene la facultad de refinanciar la obligación en una base de largo plazo • esa intención esté apoyada por un acuerdo para refinanciar o reprogramar el pago, el cual es completado después de la fecha de balance pero antes que se autorice la emisión de los estados financieros. 5. NIIF 7.7 La entidad revelará información que permita a los usuarios de sus estados financieros evaluar la relevancia de los instrumentos financieros en la situación financiera y en el rendimiento.


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28. Préstamos y obligaciones1,2,3

NIIF 7.7,8 Esta nota provee información sobre los términos contractuales de los préstamos y obligaciones del Grupo que devengan interés, los que son medidos a costo amortizado. Para mayor información acerca de la exposición del Grupo a tasas de interés, monedas extranjeras y riesgo de liquidez, ver nota �4.


Pasivos no corrientes4 Préstamos garantizados en bancos �.5�2 7.09� Emisiones de bonos no garantizados 9.200 9.200 Pagarés convertibles 4.678 - Acciones preferentes convertibles �.9�9 - Pasivos de arrendamiento financiero �.6�� .9�� NIC 1.74 Préstamo de coligada - �.000 20.942 �9.206 Pasivos corrientes Porción corriente de préstamos bancarios garantizados �.500 4.000 Dividendos en acciones preferentes convertibles 75 - Porción corriente de pasivos de arriendo financiero �00 269 Financiamiento bancario no asegurado 5�5 ��7 4.�90 4.�86

NIIF 7.7 Términos y programa de pago de deuda5

Los términos y condiciones de los préstamos pendientes fueron los siguientes:


31 Dic 2007 31 Dec 2006

Tasa de interés Año de Valor Valor en Valor Valor en

En miles de euros Moneda nominal vencimiento nominal los libros nominal los libros

Préstamo Bancario asegurado CHF �,90% 20�� .250 �.260 �.250 �.257 Préstamo Bancario asegurado USD 4,70% 2009 500 447 500 52� Préstamo Bancario asegurado Euro 4,50% 2008-2009 4.460 4.460 4.460 4.460 Préstamo Bancario asegurado GBP LIBOR+�% 2007-2008 850 845 4.850 4.855 Instrumento bancario no asegurado USD �,8% 20�0 5�0 5�5 - - Instrumento bancario no asegurado Euro 5,50% 2007 - - ��7 ��7 Emisiones de bonos / empréstitos no asegurados Euro LIBOR+�/2% 20�� .02� �.02� �.02� �.02� Emisiones de bonos u obligaciones no asegurados Euro LIBOR+�% 20�2 5.�� 5.�� 5.�� 5.�� Emisiones de bonos u obligaciones no aseguradas Euro LIBOR 2009 �.064 �.064 �.064 �.064 Préstamo de asociado Euro 4,80% 2008 - - �.000 �.000 Pagarés convertibles Euro 6,00% 20�0 5.000 4.678 - - Acciones Preferenciales Recuperable Euro 4,40% 20�� 2.000 �.9�9 - - Dividendos en acciones preferenciales recuperables Euro - 2008 75 75 - - Pasivos de arrendamiento financiero Euro 6,5-7,0% 2007-2022 2.66� �.9�� .�86 2.�82 Total obligaciones que devengan intereses 26.528 25.��2 24.56� 2�.592


�24


1. NIIF 7.17 Si la entidad ha emitido un instrumento que contenga un componente de pasivo y otro de patrimonio y el instrumento incorpora varios derivados implícitos cuyos valores son interdependientes (como en el caso de un instrumento de deuda convertible con una opción de rescate), revelará la existencia de dichas características. 2. CINIIF 2.13 Cuando un cambio en la prohibición de rescate de un instrumento financiero lleve a la transferencia entre obligaciones financieras y patrimonio, la entidad debe revelar por separado el monto, momento y razón de la transferencia. 3. NIC 17.31(d) La entidad debe revelar el monto total de los pagos mínimos por subarriendos que se esperan recibir, en la fecha de balance, por los subarriendos financieros no cancelables que la entidad posea.

NIC 17.31 La entidad debe revelar las restricciones impuestas en virtud de los contratos de arrendamiento, tales como las (e)(iii) que se refieran a dividendos, endeudamiento adicional o nuevos contratos de arrendamiento. NIC 17.31(b) La entidad debe revelar una conciliación entre el monto total de los pagos futuros del arrendamiento y su valor actual, en la fecha del balance. Además, la entidad informará sobre los pagos mínimos del arrendamiento en la fecha del balance, y de su correspondiente valor actual, para cada uno de los siguientes plazos:

• hasta un año; • más de un año hasta cinco años; • más de cinco años.


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28. Préstamos (continuación) NIC 16.74(a), NIIF 7.7 Los préstamos bancarios son asegurados con terrenos y propiedades con valor en los libros de M€5.000 (M€4.700 en 2006) (ver nota �6).

NIIF 7.17 Pagarés convertibles1 En miles de euros Recaudación en la emisión de pagarés convertibles 5.000 Costos de transacción (250) Recaudación neta 4.750 Monto clasificado como patrimonio (�6�) Interés acumulado 9� Monto del pasivo en los libros al �� de diciembre de 2007 4.678

NIIF 7.17 El monto de los pagarés convertibles clasificados como patrimonio de M€�6� es neto de costos imputables a transacciones de M€7.

Los pagarés son convertibles en 250.000 acciones ordinarias en junio de 20�0 a la opción del tenedor, que es la tasa de una acción por cada cinco pagarés convertibles; los pagarés no convertidos son recuperables a petición del interesado. Los pagarés convertibles son recuperables a petición del interesado si el Grupo no logra mantener un índice o una relación de deuda – capital de 75 por ciento o menos, donde la deuda comprende préstamos. NIIF 7.17 Acciones preferenciales rescatables En miles de euros Recaudación en la emisión de acciones preferenciales 2.000 Costos de transacción (6�) Monto en los libros al �� de diciembre de 2007 �.9�9

Los derechos de los accionistas preferenciales rescatables son discutidos en la nota 26.2

Pasivos financieros de arrendamiento NIC 17.31(b) Los pasivos financieros de arrendamiento por pagar están compuestos de la siguiente forma:�


Valor actual de Valor actual de

Pagos mínimos pagos mínimos Pagos mínimos pagos mínimos

futuro de futuro de futuro de futuro de

arrendamiento Interés arrendamiento arrendamiento Interés arrendamiento

En miles de euros 2007 2007 2007 2006 2006 2006

Menos de un año 5�5 2�5 �00 5�� 262 269 Entre uno y cinco años �.�28 �4� 785 �.�24 �85 7�9 Más de cinco años �.000 �72 828 �.5�� 57 �.�74 2.66� 750 �.9�� .�86 �.004 2.�82

NIC 17.31(c), (e),(i),(ii) Ciertos arrendamientos estipulan cuotas adicionales que son contingentes por cambios en el índice de rentas del mercado. Las rentas contingentes reconocidas en los ingresos o pérdidas de los arrendamientos financieros ascienden a M€�7 (M€�5 en 2006).


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1. NIC 19.118 Las entidades no necesitan separar los activos de beneficios post-empleo y pasivos en clasificaciones corriente y no corriente. NIC 19.122 Cuando la entidad tenga más de un plan de beneficios definidos, las revelaciones pueden ser realizadas sobre el conjunto de los planes, sobre cada plan por separado, o agrupadas de la forma que se considere más útil; por ejemplo, la entidad puede distinguir por grupos, por criterios como la localización de los planes o por los riesgos que ellos soportan. NIC 19.30 Cuando no se disponga de la información suficiente para aplicar el tratamiento contable de los planes de beneficios definidos multi-patronales, la entidad debe revelar las razones por las cuales no está disponible la información suficiente. En la medida que exista la posibilidad de un superávit o un déficit en el plan que pueda afectar al monto de los futuros aportes, la entidad debe revelar cualquier información disponible sobre el superávit o el déficit y las implicaciones del hecho para la entidad, si las hay. 2. NIC 19.120 Si es pertinente, la entidad debe revelar lo siguiente en la conciliación de las obligaciones por beneficios A(f)(i)-(iv) definidos y activos del plan (activo) reconocidos en el balance:

• las ganancias y pérdidas actuariales netas no reconocidas • el costo de los servicios pasados no reconocido • cualquier monto no reconocido como activo a causa del límite del párrafo 58(b) de la NIC�9 Beneficios a los Empleados que es el monto total de cualquier pérdida actuarial neta no reconocida y costo de los servicios pasados y el valor actual de los beneficios económicos disponibles en la forma de reembolso del plan o reducciones en futuras aportaciones al plan. • el valor razonable a la fecha de balance de cualquier derecho de reembolso reconocido como un activo, con una breve descripción de la relación entre el derecho a reembolso y la obligación vinculada con él.


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28. Préstamos y obligaciones (continuación) NIC 1.113,17.31(e) Durante el año terminado el �� de diciembre de 2006 el Grupo cerró un acuerdo a través del cual un proveedor construyó un conjunto de equipos, que usará para proveer un producto químico específico usado en la manufacturación de un nuevo producto en la división de fabricación y distribución de papel en Estados Unidos por un período mínimo de �6 años. Debido al tipo poco usual del producto y el proceso de fabricación, el proveedor tiene pocas posibilidades de vender el producto químico a otros clientes. No sería económicamente factible para el proveedor producir el producto químico usando un equipo diferente. El Grupo paga una tasa anual fija por el término de contrato, más un cargo variable basado en la cantidad de producto químico entregado.

Aunque el acuerdo no tiene la forma legal de un arrendamiento, el Grupo concluyó que el acuerdo contiene un arrendamiento del equipo, porque el cumplimiento del acuerdo es económicamente dependiente del uso del equipo y es improbable que otras partes que no sean del Grupo reciban más que una parte insignificante del producto de salida. El arrendamiento fue clasificado como un arrendamiento financiero. El Grupo no pudo estimar de forma confiable los valores justos relativos del elemento de arrendamiento y otros elementos de los pagos requeridos. Por lo tanto al inicio del arrendamiento el Grupo reconoció un activo y un pasivo a un monto igual al valor razonable estimado de equipo (ver nota �6). El gasto financiero atribuido fue determinado basado en la tasa de préstamo adicional del Grupo (4,25 por ciento).

29. Beneficios a los empleados1 En miles de euros Nota 2007 2006 NIC 19.120A(d), (f) Valor actual de obligaciones sin financiar �.0�5 980 NIC 19.120A(d), (f) Valor actual de obligaciones financiadas �.�2� �.059 Total valor presente de obligaciones 2.�56 2.0�9 NIC 19.120(d) Valor razonable de activos del plan (456) (490) NIC 19.120(f) Pasivo reconocido por obligaciones de beneficios definidos �.700 �.549 Pasivo por ausencias remuneradas a largo plazo 207 �8� NIC 2.51(b)(i) Pasivo procedente de transacciones con pagos basados en acciones �0 440 �80 Total beneficios a empleados 2.�47 2.��0

NIC 19.120A(b) El Grupo hace contribuciones a dos planes de beneficio definidos que entregan beneficios médicos y de retiro a los empleados después de que jubilan. Estos planes le dan al empleado jubilado el derecho de recibir un pago anual equivalente a �/60 del sueldo final por cada año de servicio del empleado y de recibir reembolso de ciertos costos médicos.

NIC 19.120A(j) Los activos de los planes consisten en lo siguiente:

En miles de euros 2007 2006

Acciones �40 �67 Bonos del gobierno ��0 ��0 NIC 19.120A(k) (ii) Propiedad ocupada por el Grupo �5� �62 NIC 19.120A(k) (i) Acciones ordinarias propias de la Compañía 5� 5� 456 490



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1. NIC 19.120A Si es aplicable la entidad debería revelar lo siguiente en la conciliación de los saldos iniciales y finales de las (c),(iii), (v), obligaciones por beneficios definidos: (vii-x) • efecto de las modificaciones por variaciones en las tasas de cambio • costo de los servicios pasados • aportes por los participantes en el plan • combinaciones de negocios • reducciones • liquidaciones 2. NIC 19.120A Si es aplicable la entidad debe revelar lo siguiente en la conciliación de los saldos iniciales y finales de los (e)(iii),(v),(vii) activos del plan:

• efecto de las modificaciones por las variaciones en las tasas de cambio • aportes por los participantes en el plan • combinaciones de negocios • liquidaciones 3. NIC 19.120A Si es pertinente, la entidad debe revelar lo siguiente:

(g)(iv ) • rendimiento esperado de cualquier derecho a reembolso reconocido como un activo (g)(v) • ganancias y pérdidas actuariales reconocidas en el estado de resultados (g)(vi) • costo de servicios pasados reconocido en el estado de resultados (g)(vii) • el efecto de cualquier reducción o liquidación en montos reconocidos en el estado de resultados (g)(viii) • el efecto de la limitación en la NIC �9.58(b) en montos reconocidos en el estado de resultados (m) • el rendimiento real de cualquier derecho a reembolso reconocido como activo


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29. Beneficios a los empleados (continuación) NIC 19.120A(c) Movimiento en el valor presente de las obligaciones de beneficios definidos1 En miles de euros 2007 2006 Obligaciones de beneficios definidos al � de enero 2.0�9 �.9�� NIC 19.120(c) (vi) Beneficios pagados por el plan (�74) (444) NIC 19.120A(c)( i), (ii) Costos de los servicios e intereses actuales 57� 552 NIC 19.120A(c) (iv) (Ganancias) y pérdidas actuariales reconocidas en el patrimonio (ver a continuación) (82) ��8 Obligaciones de beneficios definidos al �� de diciembre 2.�56 2.0�9

NIC 19.120(A)(e) Movimiento en el valor presente de los activos del plan2 En miles de euros 2007 2006 Valor razonable de los activos del plan al � de enero 490 500 NIC 19.120A(e)(iv) Contribuciones pagadas al plan 299 �79 NIC 19.120A(e)(vi) Beneficios pagados por el plan (�74) (444) NIC 19.120A(e)(i), Utilidad esperada en activos del plan 5� 52 NIC 19.120A(e) (ii) Ganancias (pérdidas) actuariales reconocidas en el patrimonio (�0) � Valor razonable de los activos del plan al �� de diciembre 456 490

NIC 19.120A(g) Gasto reconocido en el estado de resultados3 En miles de euros 2007 2006 NIC 19.120(g)(i) Costos de servicios actuales �98 4�� NIC 19.120(g)(ii) Interés en obligación �75 ��9 NIC 19.120A(g)(iii) Rendimiento esperado de activos del plan (5�) (52) 522 500

NIC 19.120A(g) El gasto es reconocido en los siguientes ítems en el estado de resultados: En miles de euros 2007 2006 Costo de ventas �� 297 Gastos de distribución �09 �54 Gastos administrativos �00 49 522 500

NIC 19.120A(m) Rendimiento real en activos del plan 42 44

Ganancias y pérdidas actuariales reconocidas directamente en patrimonio3

En miles de euros 2007 2006 NIC 19.120A(i) Monto acumulado al � de enero (�0�) (88) NIC 19.120A(h)(i) Reconocido durante el período 72 (�5) NIC 19.120A(i) Monto acumulado al �� de diciembre (��) (�0�)



��0


1. NIC 19.120A Si corresponde, la entidad debería revelar la tasa de rendimiento esperada para los períodos presentados en (n)(iii) cualquier derecho a reembolso reconocido como un activo. 2. NIC 19.120 Las principales suposiciones actuariales deben ser reveladas en términos absolutos y no por ejemplo, como un (n) margen entre diferentes porcentajes u otras variables. 3. NIC 19.160 La entidad puede revelar la información histórica requerida por la NIC �9.�20A (p) dado que los montos son determinados para cada período anual de forma prospectiva desde el primer período anual presentado en los estados financieros en los cuales la entidad aplique por primera vez las Modificaciones a la NIC �9 Beneficios a los Empleados – Ganancias y Pérdidas Actuariales, Planes y Revelaciones del Grupo.

4. NIIF 2.56 La NIIF 2 referente al Pagos Basados en Acciones no es necesario (o permitido) que sea aplicada en todas las transacciones de pago basadas en acciones liquidadas en instrumentos de patrimonio (ej: concesiones realizadas antes del 7 de noviembre de 2002, donde el valor razonable no fue revelado en el momento). Sin embargo, las necesidades de revelación en la NIIF 2.44 y .45 se aplican a las concesiones liquidadas en patrimonio sean ellas contabilizadas o no de acuerdo a la NIIF 2. NIIF 2.52 La entidad debe proveer revelaciones adicionales si las revelaciones requeridas en la NIIF 2 no son suficientes para permitir al usuario entender el tipo y la medida de los mecanismos de pago basados en acciones, y el efecto en las ganancias o pérdidas.


��

Referencia Notas a los estados financieros consolidados NIC 1.116 29. Beneficios a los empleados (continuación) Suposiciones actuariales1 NIC 19.120A(n) Las principales suposiciones actuariales a la fecha del reporte (expresada como promedios ponderados)2

2007 2006 NIC 19.120A(n)(i) Tasa de descuento al �� de diciembre 5,0% 4,8% NIC 19.120A(n)(ii) Rendimiento esperado en los activos del plan al � de enero 6,0% 5,9% NIC 19.120A(n)(iv) Futuros incrementos salariales 2,5% 2,5% NIC 19.120A(n)(v) Tendencia de variación de costos en la atención médica 4,5% 4,0% NIC 19.120A(n)(vi) Futuros incrementos de pensiones �,0% 2,0%

NIC 19.120A(n)(vi) Los supuestos sobre mortalidad futura están basados en las estadísticas y tablas de mortalidad publicadas. La expectativa de vida promedio de una persona que se jubila a los 65 años es de �8 años para los hombres y 20 para las mujeres. NIC 120A(l) La tasa de rendimiento general a largo plazo esperada de un activo es de 6,0 por ciento. La tasa de rendimiento esperada a largo plazo está basada en la cartera como un todo y no en la suma de los rendimientos en categorías individuales de activos. El rendimiento está basado exclusivamente en rendimientos históricos, sin ajustes. NIC 19.120A(o) Las tendencias asumidas de variación de los costos tienen un efecto significativo en los montos reconocidos en el estado de resultados. Un cambio de un punto porcentual en las tendencias de variación de costos en la atención sanitaria asumidas tendría los siguientes efectos. Incremento Disminución

porcentual de porcentual de

un punto un punto

Efecto en el costo del servicio y costo por intereses 20 (�4) Efecto en la obligación del beneficio definido �80 (250)

NIC19.120A(p) Información Histórica3

En miles de euros 2007 2006 2005 2004 2003

NIC 19.120A(p)(i) Valor actual de las obligaciones por beneficios definidos 2.�56 2.0�9 �.9�� 2.�0� 2.040 NIC 19.120A(p)(i) Valor razonable de activos del plan 456 490 500 48� 475 NIC 19.120A(p)(i)) Déficit en el plan (�.700) (�.549) (�.4��) (�.6�8) (�.565) NIC 19.120A(p)(ii)(A) Ajustes por experiencia que surgen de los pasivos del plan (��0) (50) �2 (�0) 49 NIC19.120A(p)(ii)(B) Ajustes por experiencia que surgen de los activos del plan (8) �0 (9) (�2) (��)

NIC 19.120A(q) El Grupo espera pagar M€�50 en aportes a los planes financiados de beneficios definidos y M€250 por los planes no financiados en 2008.

30. Pagos basados en acciones4

NIIF 2.44, 45(a) El � de enero de 2006 el Grupo estableció un programa de opciones sobre acciones que autoriza al personal clave de la gerencia y a los empleados principales a comprar acciones en la Compañía. El � de enero de 2007 una concesión sobre términos similares fue ofrecida a estos grupos de empleados. De acuerdo con estos programas las opciones son ejercibles a precio de mercado de las acciones en la fecha de concesión. Además existen dos opciones sobre acciones concedidas antes del 7 de noviembre de 2002. El reconocimiento y los principios de medición en la NIIF 2 no han sido aplicados a estas concesiones. El � de enero de 2007 el Grupo concedió derechos por apreciación de acciones (SARs por sus siglas en inglés) a otros empleados que les dan derecho a los empleados a un pago en efectivo. El monto del pago en efectivo es determinado de acuerdo con el aumento en el precio de la acción de la Compañía entre la fecha de la concesión y la fecha de consolidación o irrevocabilidad.


��2


1. NIIF 2.45 (b) La entidad debe revelar el número y el promedio ponderado de los precios de ejecución de las opciones que (v) caducaron sin ser ejercidas durante el ejercicio.


��

30. Pagos basados en acciones (continuación) Los términos y condiciones para las concesiones son los siguientes; todas las opciones deben ser liquidadas por la entrega física de las acciones, mientras los SARs son liquidados en efectivo: Número de Fecha de concesión / instrumentos Vida contractual NIIF 2.45(a) empleados con derecho en miles Condiciones de adquisición de opciones

Concesión de opción a gerencia � años de servicio y 5 por ciento clave el � de enero de 200� de aumento en ingreso operativo 250 cada uno de los tres años �0 años

Concesión de opción a gerencia � años de servicio y 5 por ciento clave el � de enero de 2002 de aumento en ingreso operativo �50 cada uno de los tres años �0 años Concesión de opción a gerencia � años de servicio y 5 por ciento clave el � de enero de 2006 de aumento en ingreso operativo �00 cada uno de los tres años �0 años Concesión de opción a empleados principales el � de enero de 2006 �00 � años de servicio �0 años Concesión de opción a gerencia � años de servicio y 5 por ciento clave el � de enero de 2007 de aumento en ingreso operativo 250 cada uno de los tres años �0 años

Concesión de opción a empleados principales el � de enero de 2007 �00 � años de servicio �0 años

Total opciones de acciones 950 SARs concedidos a otros empleados el � de enero de 2002 �00 4 años de servicio -

SARs concedidos a otros empleados el � de enero de 2007 �00 � años de servicio - Total SARs 400 NIIF 2.45(b), El número y los precios promedio de ejecución ponderados de las opciones de acciones son los siguientes:�

NIC 1.113, 116 Promedio Promedio ponderado del Número ponderado del Número precio de ejecución de opciones precio de ejecución de opciones

En miles de opciones 2007 2007 2007 2006

NIIF 2.45(b)(i) En circulación al � de enero €9,9 550 €9,5 400 NIIF 2.45(b)(iii) Caducadas durante el período €9,5 (50) €9,5 (50) NIIF 2.45(b)(iv) Ejercidas durante el período €�0,0 (5) - - NIIF 2.45(b)(ii) Concedidas durante el período €�2,0 �50 €�0,5 200 NIIF 2.45(b)(vi) Existentes al �� de diciembre €�0,8 845 €9,9 550 NIIF 2.45(b)(vii) Ejercibles al �� de diciembre €�0,� �00 €9,8 �50

NIIF 2.45(d) Para las opciones en circulación al �� de diciembre de 2007 el rango del precio de ejercicio está entre €9,0 y €�2,0 y una vida contractual promedio ponderada de 6,8 años. NIIF 2.45 (c) El precio promedio ponderado a la fecha de ejercicio de las acciones ejercidas en 2007 fue de €��,50 (no se ejercieron acciones en 2006).



��4


1. NIIF 2.10,11 En las transacciones con pagos basados en acciones que sean liquidados mediante instrumentos de patrimonio, que no sean transacciones con empleados y otros que provean servicios similares, la entidad debería valorar los bienes o servicios recibidos directamente al valor de los bienes y servicios, a menos que el valor razonable no pueda ser estimado con fiabilidad. NIIF 2.48 Si la entidad hubiera determinado directamente el valor razonable de los bienes o servicios recibidos durante el período, revelará cómo se ha calculado ese valor razonable (por ejemplo, si el valor razonable se hubiera determinado utilizando el precio de mercado para esos bienes o servicios).

NIIF 2.49 Si los bienes y servicios recibidos en transacciones que no sean con empleados y otros que provean servicios similares, fueron medidos al valor razonable de instrumentos de patrimonio concedidos porque el valor razonable de los bienes y servicios no hubieran sido estimados de forma fiable, la entidad debe revelar el hecho y explicar por qué el valor razonable no pudo ser medido de forma fiable. NIIF 2.47(b), Si el valor razonable de los bienes y servicios recibidos fue medido basado en el valor razonable de los (c) instrumentos de patrimonio concedidos, la entidad debe revelar el número y valor razonable promedio ponderado de cualquier instrumento de patrimonio que no sean opciones de acciones, y el tipo y valor razonable adicional de cualquier modificación realizada a los acuerdos de pagos basados en acciones durante el período.

2. NIC 20.39(c), La entidad debería revelar cualquier condición no cumplida y otras contingencias relacionadas con subvenciones 41.57(b), (c) del gobierno. Para las subvenciones del gobierno relacionadas con la agricultura, la entidad también debe revelar las disminuciones significativas esperadas en el nivel de las subvenciones.


��5

Personal Personal Empleados Empleados clave de clave de principales principales gerencia gerencia (senior) (senior)

Valor razonable de las opciones de acciones y las suposiciones 2007 2006 2007 2006

NIIF 2.47(a) Valor razonable a la fecha de concesión €4,5 €4,0 €�,9 €�,5 NIIF 2.47(a)(i) Precio de la acción €�2,0 €�0,5 €�2,0 €�0,5 NIIF 2.47(a)(i) Precio de ejecución €�2,0 €�0,5 €�2,0 €�0,5 NIIF 2.47(a)(i) Volatilidad esperada (volatilidad promedio ponderada) 42,5% 40,9% 40,�% �9,5% NIIF 2.47(a)(i) Vida de la opción (vida promedio ponderada) 8,6 años 8,8 años 5,4 años 5,5 años NIIF 2.47(a)(i) Dividendos esperados �,2% �,2% �,2% �,2% NIIF 2.47(a)(i) Tasa de interés libre de riesgo (basada en los bonos de gobierno) �,9% �,9% �,8% �,8%

Gastos en empleados En miles de euros Nota 2007 2006

NIIF 2.51(a) Opciones sobre acciones concedidas en 2006 �� 250 250 NIIF 2.51(a) Opciones sobre acciones concedidas en 2007 �� 505 - NIIF 2.51(a), (b) Gasto surgido de derechos de apreciación de acciones (SARs) concedidos en 2006 �� 00 - NIIF 2.51(a), (b) Efecto de las variaciones en el valor razonable de los derechos de apreciación de acciones �� 40 70 NIIF 2.51 (a) Gasto total reconocido como costos en empleados �.�95 �20 NIIF 2.51 (b)(i) Monto total en los libros de pasivos por acuerdos liquidados en efectivo 440 �80 NIIF 2.51(b)(ii) Valor intrínseco total del pasivo por beneficios adquiridos - �80

El valor en los libros del pasivo al �� de Diciembre de 2006 fue liquidado durante 2007. NIIF 2.52 El valor razonable de los SARs a la fecha de concesión es determinado usando la fórmula Black-Scholes. Los NIC 1.113,116 datos fueron: el precio de la acción de €�2,0, el precio de ejecución de €�2,0, la volatilidad esperada de 4�,5 por ciento, los dividendos esperados de �,2 por ciento, un plazo de cuatro años y un interés libre de riesgo de 4,4 por ciento. El valor razonable del pasivo es medido nuevamente a cada fecha de balance y de liquidación.

La volatilidad esperada es estimada considerando la volatilidad histórica promedio del precio de la acción. 31. Ingresos diferidos Los ingresos diferidos clasificadas como corrientes consisten en avances del cliente por trabajo de construcción en curso (ingreso diferido), rentas aplazadas y el ingreso diferido clasificado como no corriente, consistente en subvenciones del gobierno diferidas. NIC 20.39(b) El Grupo ha recibido dos subvenciones del gobierno2. Una de las subvenciones, recibida en 2006, fue de M€�.500 y era condicional a la construcción de una fábrica en un lugar específico. La fábrica ha estado NIC 41.57(a) en funcionamiento desde comienzos de 2007 y la subvención, reconocida como renta diferida, está siendo amortizada a través de la vida útil del edificio. La segunda subvención, recibida en 2007, era incondicional y ascendió a llegaba a M€200 y está relacionada con árboles de pino. Fue reconocida como otro ingreso cuando se transformó en cobrable.

30. Pagos basados en acciones (continuación) NIIF 2.46, 47(a)(i), El valor razonable de los servicios recibidos en contrapartida por las opciones de acciones concedidas está NIC 1.116 basado en el valor razonable de las opciones de acciones concedidas, medidas usando un modelo de estructura binomial (lattice model), con los siguientes datos:



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1. NIC 37.92 En casos extremadamente raros puede esperarse que la información a revelar relativa a las provisiones pueda perjudicar seriamente a la posición de la entidad en una disputa con terceros. En tales casos solamente es necesario que sea revelado lo siguiente:

• la naturaleza genérica de la disputa • el hecho que se ha omitido información requerida • explicar las razones para esta decisión NIC 37.85 La entidad debe revelar lo siguiente para cada clase de provisión:

NIC 37.85(a) • una breve descripción de la naturaleza de la obligación contraída, así como el calendario esperado de los desembolsos de beneficios económicos resultantes.

NIC 37.85(b) • una indicación acerca de las incertidumbres relativas al monto o al calendario de las salidas de recursos; cuando sea necesario proveer información adecuada, la entidad revelará los supuestos principales sobre eventos futuros.

NIC 37.85(c) • el monto de cualquier reembolso esperado, informando la cantidad de los activos relacionados que hayan sido reconocidos. 2. En nuestra opinión, el reverso de provisiones deberían ser presentados en la misma línea del balance que la estimación original. Este tema es discutido en nuestra publicación Las NIC comentadas (�.�2.850). NIC 1.87(f), La entidad debe revelar separadamente las partidas de ingreso y gasto relacionadas con el reverso de (g) provisiones y pagos por litigios. 3. NIC 37.9 La NIC �7.9 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes se aplica a las provisiones para reestructuraciones, incluyendo en el contexto de operaciones descontinuadas. Cuando una reestructuración cumple con la definición de operaciones descontinuadas, pueden ser necesarias revelaciones adicionales requeridas por la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuadas.


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Restauración Contratos

En miles de euros Garantías Reestructuración del lugar onerosos Legal Total

NIC 37.84(a) Balance al � de enero de 2007 200 500 900 - - �.600 NIIF 3.50 Adquirido en una combinación de negocios - - - - 20 20 NIC 37.84(b) Provisiones hechas durante el período 280 400 750 �60 - �.590 NIC 37.84(c) Provisiones usadas durante el período (200) (500) (500) - - (�.200) NIC 37.84(d) Provisiones reversadas durante el período2 - - (400) - - (400) NIC 37.84(e) Reverso de descuento - - 60 - - 60 NIC 37.84(a) Balance al �� de diciembre de 2007 280 400 8�0 �60 20 �.670

NIC 1.75(d) No corriente �00 - 8�0 - - 9�0 NIC 1.75(d) Corriente �80 400 - �60 20 760 280 400 8�0 �60 20 �.670

Los costos de reestructuración cargados como gastos ascienden a M€68 en 2007 y fueron reconocidos en los gastos administrativos (cero en 2006).�

Garantías NIC 37.85 (a), (b) La provisión de garantías se refiere principalmente al papel vendido durante los años terminados el �� de diciembre de 2006 y 2007. La provisión está basada en estimaciones realizadas desde datos históricos de garantías asociadas con productos y servicios similares. El Grupo espera contraer la mayor parte de la obligación durante el próximo año. Reestructuración3

NIC 37.85(a), (b), Durante el año terminado el �� de diciembre de 2006 el Grupo se comprometió en un plan para 1.87(b), 116 discontinuar una de las líneas de productos en Estados Unidos, fabricación de papel y división de distribución debido a una disminución en la demanda. Posterior al anuncio del plan el Grupo reconoció una provisión de M€500 por costos de reestructuración esperados, incluyendo costos de terminación de contratos, honorarios de consultoría y término de beneficios a empleados. Los costos estimados fueron basados en los términos de los contratos atingentes. M€500 fueron cargados contra la provisión en 2007. La reestructuración fue finalizada en 2007.

Durante el año terminado el �� de diciembre de 2007 una provisión de M€400 fue realizada para cubrir los costos asociados con la reestructuración de una instalación de fabricación dentro del segmento de papel, que será conservada cuando el resto de las instalaciones de la fábrica sean vendidas (ver nota 8). Los costos de reestructuración estimados principalmente incluyen el término de los beneficios a los empleados y están basados en un plan detallado acordado entre la gerencia y los representantes de los empleados. Se espera que la reestructuración y la venta estén terminadas en Junio de 2008.

32. Provisiones1



��8


1. CINIIF 5.11 La entidad debería revelar su interés en la naturaleza de cualquier fondo de reacondicionamiento, restauración y rehabilitación ambiental, como también cualquier restricción en el acceso a los activos de los fondos. CINIIF 5.13, Si un derecho a recibir reembolso del fondo ha sido reconocido como un activo, entonces la entidad debería NIC 37.85(c) revelar los montos del activo y el reembolso esperado. CINIIF 5.12, Si una obligación de hacer aportes al fondo no ha sido reconocida como un pasivo, entonces la entidad debe NIC 37.86 revelar el efecto financiero estimado de la obligación, una descripción de las incertidumbres relacionadas con el monto u oportunidad de los aportes, y cualquier posible reembolso.


��9

32. Provisiones (continuación) NIC 1.116 Restauración del lugar1

NIC 37.85(a) Una provisión de M€900 fue registrada durante el año terminado el �� de diciembre de 2006 respecto a la obligación de Grupo de rectificar el daño ambiental en Francia. El trabajo necesario fue terminado durante 2007 a un costo de M€500. La provisión no usada de M€400 fue objeto de reversión. NIC 37.85(a),(b) De acuerdo con la ley Rumana, la tierra contaminada por la subsidiaria en Rumania debe ser restaurada a su condición original antes del final del 20��. Durante el año terminado el �� de Diciembre de 2007 el Grupo dispuso de M€750 para este objetivo. Debido a la naturaleza de largo plazo de la obligación, la mayor incertidumbre al estimar la provisión son los costos que se producirán. De modo particular, el Grupo ha asumido que el lugar será restaurado usando tecnología y materiales que están disponibles actualmente. La provisión ha sido calculada usando una tasa de descuento de �0 por ciento. Se espera que la rehabilitación ocurra de forma progresiva durante los próximos cuatro años. NIC 34.26 La provisión ha aumentado comparada con el monto de M€650 informados en el informe preliminar al �0 de Junio de 2007 y por los seis meses terminados en esa fecha, debido a cambios en los costos estimados. Al momento de preparar el informe preliminar el grado de trabajo de restauración necesario era incierto porque el informe de la inspección de las autoridades Rumanas no había sido finalizado aún. Las estimaciones fueron revisadas posteriormente basadas en el informe final. Contratos onerosos NIC 37.85(a), (b) En 2006 el Grupo suscribió un arrendamiento no cancelable por espacio para oficinas, el cual debido a cambios en sus actividades, el Grupo dejó de usar el �� de diciembre de 2007. El arrendamiento vence en 20�0. Las instalaciones han sido subarrendadas por el período restante, pero los cambios en el mercado han significado que el ingreso por arrendamiento sea más bajo que el gasto por el arrendamiento. La obligación para los pagos futuros descontados, netos del ingreso esperado por arriendo, ha sido provisionada. NIC 37.85(a), (b), Legal 1.116 Como resultado de la adquisición de Papyrus Pty Limited (ver nota 9) el Grupo asumió una obligación contingente relacionada con una acción legal de un ex empleado de Papyrus. La parte demandante está solicitando M€�00 en daños. La Gerencia está defendiendo el caso vigorosamente y basada en su asesoría jurídica estima que el resultado más probable es que el Grupo sea obligado a pagar sólo €20 para liquidar esta obligación.

NIIF 7.8 (f) 33. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar En miles de euros Nota 2007 2006 Acreedores comerciales debido a partes relacionadas �8 ��9 �5� Otras cuentas por pagar �2.850 2�.525 Derivados usados para cobertura �4 8 7 Cuentas no comerciales por pagar y gastos acumulados o devengados 582 487 ��.759 24.�70

La exposición del Grupo al riesgo de la moneda y liquidez relacionado con cuentas comerciales y otras por pagar es discutido en la nota �4.



�40


1. La contabilidad para instrumentos financieros es compleja, y las revelaciones adecuadas dependerán de las circunstancias de la entidad individual. Los temas relacionados con la contabilidad para instrumentos financieros son discutidos en nuestra publicación Las NIIF comentadas (�.6, �.7).

2. NIIF 7.34 La NIIF 7 requiere que la entidad revele la información acerca de su exposición al riesgo en un formato basado en la información que se entregue internamente al personal clave de la entidad (como es definido en la NIC 24 Información a Revelar Sobre Partes Relacionadas), ej: al Directorio de la entidad o su Gerente General.

NIIF 7.35, Si los datos cuantitativos a la fecha del informe no son representativos, la entidad debe proveer información IG20 adicional que sea representativa, ej: exposición promedio al riesgo de la entidad durante el año. Por ejemplo, si el negocio de la entidad es por temporada y el balance de los préstamos y las cuentas por cobrar fluctúa significativamente durante el año, entonces un análisis de sensibilidad basado solamente en la posición a la fecha del informe no sería representativo. 3. NIIF 7.36(a) La entidad revela información sobre la naturaleza y el importe que mejor represente la naturaleza y la medida de exposición al riesgo de crédito. La revelación del nivel máximo de exposición al riesgo de crédito ignora cualquier garantía tomada u otra mejora crediticia.

NIIF 7.B9,10 El máximo nivel de exposición al riesgo de crédito generalmente es el importe bruto del activo financiero en los libros, neto de cualquier importe compensado de acuerdo con la NIC �2 Instrumentos Financieros: Presentación y cualquier pérdida por deterioro reconocida de acuerdo con la NIC �6 y �9.

NIIF 7.36, Las revelaciones con respecto al riesgo de crédito se aplican a cada “clase” de activo financiero, lo que no es B1-B3 definido en la NIIF 7. Las clases son distintas de las categorías de instrumentos financieros especificadas en la NIC �9. Al determinar las clases de instrumentos financieros, la entidad, como mínimo debería distinguir los instrumentos valorados al costo amortizado de los valorizados al valor razonable y tratará como clase separada o clases separadas los instrumentos financieros que estén fuera del alcance de la NIIF 7.

NIIF 7.IG La guía de implementación de la NIIF 7 provee orientaciones adicionales sobre las revelaciones sin especificar 21-29 una revelación estándar mínima. 4. NIIF 7.B8, La identificación de las concentraciones de riesgo exige que se juzgue teniendo en cuenta las circunstancias de IG 18, 19 la entidad. Por ejemplo, las concentraciones de riesgo pueden surgir de sectores de la industria, clasificación de riesgo u otras medidas de calidad de riesgo, distribución geográfica o un número limitado de contrapartes individuales. Por lo tanto la revelación de concentraciones de riesgo incluye una descripción de las características compartidas.


�4�

34. Instrumentos financieros1

Riesgo de crédito2

Exposición al riesgo de crédito NIIF 7.36(a) El monto en libros de los activos financieros representa la exposición máxima al crédito. La exposición máxima al riesgo de crédito a la fecha de informe fue:�

Importe en libros

En miles de euros Nota 2007 2006 Activos financieros disponibles para la venta 2� 978 884 Inversiones mantenidas al vencimiento 2� 2.2�6 2.256 Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados 2� 544 822 Préstamos y montos por cobrar 24 ��.299 �7.7�9 Efectivo y efectivo equivalente 25 �.8�5 �.850 Swap de tasa de interes usados para cobertura: Activos 2� ��6 �� Contratos de cambio a futuro (forward) usados para cobertura: Activos 2� 297 �75 Otros contratos de cambio a futuro 2� 297 �75 2� �22 89 �9.427 24.�26

NIIF 7.34(a) La exposición máxima al riesgo de crédito para cuentas comerciales por cobrar a la fecha de informe por región geográfica fue:4

Importe en libros


Doméstica �.580 4.�00 Países de la comunidad europea �.�95 4.450 Reino Unido 2.029 2.590 Otros países europeos 4�� 67 Estados Unidos �.9�9 5.9�8 Otras regiones 47 42 ��.22� �7.687

NIIF 7.34(a) La exposición máxima al riesgo de crédito para cuentas comerciales por cobrar a la fecha de informe por tipo de cliente fue:4

Importe en libros


Clientes mayoristas 9.504 ��.2�� Clientes minoristas �.478 5.600 Usuarios finales 2�9 856 ��.22� �7.687

NIIF 7.34(a) El cliente más significativo del Grupo, un mayorista europeo, corresponde a M€6.0�4 del monto en libros de cuentas comerciales por cobrar al �� de diciembre de 2007 (M€4.986 en 2006).



�42


1. NIIF 7.38 La entidad debería revelar:

• la naturaleza y el importe en libros de cualquier garantía u otra mejora crediticia obtenida • su política para disponer de garantías que no sean inmediatamente convertibles en efectivo 2. NIIF 7.16, Cuando los activos financieros se hayan deteriorado por pérdidas crediticias y la entidad registre el deterioro en NIC 39.64 una cuenta separada (por ejemplo una cuenta de provisiones utilizada para registrar los deterioros individuales o una cuenta similar utilizada para registrar un deterioro colectivo de activos), esta debería revelar la reconciliación de las variaciones en dicha cuenta durante el ejercicio, para cada clase de activos financieros.


�4�

34. Instrumentos financieros (continuación) Pérdidas por deterioro NIIF 7.37(a) La antigüedad de las cuentas comerciales por cobrar a la fecha del informe es la siguiente: Deterioro bruto Deterioro bruto

En miles de euros 2007 2007 2006 2006 Vigentes 9.28� - �5.025 - Más - �0 días �.920 - 2.6�2 - Entre ��-�20 días 40 20 �00 50 Más de un año 80 80 - - ��.�2� �00 �7.7�7 50

NIIF 7.16 La variación en la provisión por deterioro con respecto a las cuentas comerciales por cobrar durante el año fue la siguiente:

En miles de euros 2007 2006 Balance al � de enero 50 20 Pérdida por deterioro reconocida 50 �0 Balance al �� de diciembre �00 50

NIIF 7.37(b),(c) La pérdida por deterioro al �� de diciembre de 2007 de M€80 está relacionada con un cliente que fue declarado en quiebra durante el año. Aunque los bienes vendidos al cliente estaban sujetos a una cláusula sobre reserva de título, el Grupo no tiene ninguna indicación que el cliente aún esté en posesión de los bienes. NIIF 7.36(c) Basado en índices históricos de incumplimiento, el Grupo cree que no es necesaria una corrección del deterioro con respecto a las cuentas comerciales por cobrar que no estén en mora o estén en mora por hasta �0 días; 80 por ciento del balance, que incluye el monto adeudado por el cliente más significativo del Grupo (ver párrafo anterior), se relaciona con clientes que tienen un historial positivo con el Grupo. NIIF 7.36(d) Durante 2007 el Grupo renegoció los términos de la deuda de M€500 de un cliente antiguo. Si no hubiera sido por esta renegociación, la deuda habría estado en mora por 60 días. No se reconoció pérdida por deterioro (no hay ejemplos en 2006). NIIF 7.16 La variación en la provisión por deterioro con respecto a inversiones mantenidas al vencimiento durante el año fue la siguiente: En miles de euros 2007 2006 Balance al � de enero 20 20 Pérdida por deterioro reconocida 20 - Balance al �� de diciembre 40 20

NIIF 7.37(b), (c) Se reconoció una pérdida por deterioro de M€20 con respecto a inversiones mantenidas al vencimiento durante el año corriente, debido a las dificultades financieras significativas que el emisor de algunos de esos valores estaba sufriendo. El Grupo no tiene garantías con respecto a esta inversión.�

NIIF 7.B5(d), 16 Las cuentas de estimaciones de incobrabilidad con respecto a las cuentas comerciales por cobrar y las NIC 39.64 inversiones mantenidas al vencimiento son usadas para registrar pérdidas por deterioro a menos que el Grupo esté satisfecho que no es posible recuperar el importe adeudado; en ese momento el importe es considerado irrecuperable y es dado de baja directamente contra el activo financiero directamente. Al �� de diciembre de 2007 el Grupo no tiene ningún deterioro colectivo en sus deudores por ventas o sus inversiones mantenidas al vencimiento (cero en 2006).2



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1. NIIF 7.B11, Al elaborar el análisis de los vencimientos contractuales de los pasivos financieros la entidad usa su juicio para B13 determinar el número apropiado de bandas temporales. Los pagos a plazos deben ser designados a las respectivas bandas de tiempo.

NIIF 7.B12 Cuando la contraparte pueda elegir el momento de pagar un importe, el vencimiento es la fecha más próxima en que a la entidad se le pueda requerir el pago. NIIF 7.B14 Los flujos de efectivo contractuales son sin descontar y pueden diferir del importe en libros incluido en el balance. NIIF 7.B 16 La revelación de vencimientos contractuales está basada en las condiciones a la fecha de presentación. NIIF 7.IG30 Si la entidad administra el riesgo de crédito basada en las fechas de vencimiento esperadas, podría revelar un análisis de las fechas de vencimiento esperadas de los pasivos financieros y los activos financieros. Si la entidad presenta un análisis del vencimiento esperado, aclararía que las fechas esperadas están basadas en estimaciones realizadas por la administración, y explicar cómo las expectativas son determinadas y las razones principales para las diferencias del análisis contractual del vencimiento que es exigido por la NIIF 7.�9(a).

2. La NIIF 7 no define los vencimientos contractuales. Deja por lo tanto, abierta la interpretación sobre los importes que deben ser incluidos en el análisis de ciertos tipos de pasivos financieros, tal como derivados e instrumentos vitalicios. Preferimos que ambos, el interés y los flujos de efectivo principales, sean incluidos en el análisis ya que esto representa de mejor forma el riesgo de la liquidez enfrentado por la entidad. Como mínimo, el importe principal debe ser revelado y deberían ser provistas descripciones apropiadas suficientes para presentar una imagen significativa de las exposiciones de liquidez de la entidad. Este asunto es discutido en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.6.770.�0).

3. En estos estados financieros ilustrativos los activos derivados son revelados de forma separada cuando el Grupo liquida sus contratos derivados en bruto para mostrar el flujo contractual.


�45

Monto en Flujos de efectivo 6 meses o 6 - 12 1 - 2 2 - 5 Más de 5

En miles de euros libros contractuales3 menos meses años años años

NIIF 7.B15 Pasivos financieros no derivados Préstamos bancarios con garantía 7.0�2 (7.46�) (4.50�) (60) (�.527) (�.�7�) - Emisiones de bonos sin garantías 9.200 (�0.6��) (2�0) (2�0) (�.524) (5.522) (�.�25) Pagarés convertibles 4.678 (5.750) (�50) (�50) (�00) (5.�50) - Acciones preferenciales rescatables �.9�9 (2.792) (44) (44) (88) (264) (2.�52) Pasivos de arrendamiento financiero �.9�� (2.66�) (267) (268) (450) (678) (�.000) Instrumento bancario sin garantía 5�5 (52�) (52�) - - - - Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar* ��.75� (��.75�) (��.75�) - - - - Sobregiro bancario ��4 (��4) (��4) - - - -

NIIF 7.B15 Pasivos financieros derivados3 Swap de tasa de interés usadas para cobertura 20 (2�) - (2�) - - - Contratos de cambio a futuro usado para cobertura: Flujo de salida 8 (�0) (�) (7) - - - Flujo de entrada (297) �26 �50 �76 - - - Otros contratos de cambio a futuro: Flujo de salida - (989) - - (989) - - Flujo de entrada (�22) �.��0 - - �.��0 - - �8.95� (4�.49�) (�9.655) (604) (5.768) (�2.987) (4.477)

* Excluye los derivados (mostrados separadamente).

34. Instrumentos financieros (continuación) Riesgo de liquidez NIIF 7.39(a) Los siguientes son los vencimientos contractuales de pasivos financieros, incluyendo los pagos estimados de intereses y excluyendo el impacto de los acuerdos de compensaciones:�,2

31 de Diciembre de 2007



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�47

Monto en Flujos de efectivo 6 meses o 6 - 12 1 - 2 2 - 5 Más de 5

En miles de euros libros contractuales3 menos meses años años años

NIIF 7.B15 Pasivos financieros no derivados Préstamos bancarios con garantía ��.09� (�2.��) (5.�05) (�40) (�.780) (�.�08) - Emisiones de bonos sin garantías 9.200 (�2.420) (2�0) (2�0) (460) (4.444) (7.056) Pasivos de arrendamiento financiero 2.�82 (�.�86) (265) (266) (458) (666) (�.5��) Préstamo de asociada �.000 (�.960) (240) (240) (�.480) - - Instrumento bancario sin garantía ��7 (�20) (�20) - - - - Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar* 24.�6� (24.�6�) (24.�6�) - - - - Sobregiro bancario 282 (290) (290) - - - -

NIIF 7.B15 Pasivos financieros derivados Swap de tasas de interés usadas para cobertura 5 (5) - (5) - - - Contratos de cambio a futuro (forward) usado para cobertura: Flujo de salida 7 (9) (5) (4) - - - Flujo de entrada (�75) 405 �85 220 - - - Otros contratos de cambio a futuro: Flujo de salida - (86�) - - (86�) - - Flujo de entrada (89) 950 - - 950 - - 47.785 (5�.992) (�0.4��) (665) (6.089) (8.2�8) (8.587)

* Excluye los derivados (mostrados separadamente).

34. Instrumentos financieros (continuación) NIIF 7.39(a) 31 de Diciembre de 2006



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1. NIIF 7.23(b) La entidad también debe describir cualquier transacción prevista para la que se haya utilizado previamente la contabilidad de coberturas, pero que ya no se espera que vaya a realizarse.


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1. NIIF 7.34 La NIIF 7 exige la revelación de la información de riesgo basada en la información que se facilite internamente al personal clave de la dirección de la entidad (tal como se ha definido en la NIC 24 Información a revelar sobre partes relacionadas), por ejemplo al consejo de administración de la entidad o a su director general. NIIF 7.35, Si los datos cuantitativos revelados en la fecha de presentación fueran poco representativos de la exposición IG20 al riesgo de la entidad durante el ejercicio, se facilitará información adicional que sea representativa, como la exposición promedio al riesgo de la entidad durante el año. Por ejemplo, la guía de implementación de la NIIF 7 indica que si una entidad generalmente tiene una exposición a una moneda en particular pero deja sin efecto esa posición a la fecha de presentación, podría presentar un gráfico que muestre la exposición a la moneda en varios momentos durante el ejercicio, o revelar las exposiciones mayores, inferiores y promedio.


�5�

euro USD GBP CHF euro USD GBP CHF

31 Diciembre 2007 31 de Diciembre 2006

Cuentas comerciales por cobrar 2.477 4.�65 �.�67 - �.099 6.250 �.780 - Préstamos bancarios garantizados - (500) (850) (�.250) - (500) (850) (�.250) Cuentas comerciales por pagar (�.�76) (�.980) (�.�47) - (5.4��) (�0.245) (2.680) - Exposición acumulada del balance �.�0� (��5) (2.8�0) (�.250) (2.��2) (4.495) (�.750) (�.250)- Ventas proyectadas estimadas 9.000 ��.000 8.000 - �8.700 8.000 �0.000 - Compras proyectadas estimadas (�0.000) (�0.000) (4.000) - (9.800) (�.000) (7.000) - Exposición bruta (�.000) �.000 4.000 - 8.900 5.000 �.000 - Contratos de cambios futuros - (950) (946) - - (�.042) (870) - Exposición neta �0� (65) 224 (�.250) 6.588 (5�7) �80 (�.250)

Las siguientes tasas de cambio significativas se aplicaron durante el ejercicio:

Tasa de cambio Cambio al contado a promedio la fecha de informe

Euro 2007 2006 2007 2006

USD � 0,749 0,775 0,725 0,79� GBP � �,482 �,47� �,48� �,484 CHF � 0,6�� 0,6�5 0,604 0,629

NIIF 7.40 Análisis de sensibilidad Un �0 por ciento de fortalecimiento del euro contra las siguientes monedas al �� de diciembre habría aumentado (disminuido) el patrimonio y los resultados por los montos mostrados abajo. Este análisis asume todas las otras variables, de forma particular las tasas de interés permanecen constantes. El análisis es realizado con las mismas bases del año 2006.

Efecto en miles de euros Patrimonio Resultados

31 de diciembre de 2007 USD 740 (25) GBP 5�0 (�7) CHF 4 - 31 de diciembre de 2006 USD 880 (85) GBP 670 (92) CHF � -

Un �0 por ciento de debilitamiento del euro contra las monedas mencionadas arriba al �� de diciembre habría tenido el efecto opuesto en dichas monedas para los montos mencionados, basado en que todas las otras variables permanezcan constantes.

34. Instrumentos financieros (continuación) Riesgo de la moneda extranjera1

Exposición al riesgo de moneda La exposición de Grupo a riesgos en moneda extranjera fue la siguiente basada en montos teóricos:



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�5�

34. Instrumentos financieros (continuación) Riesgo de tipos de interés NIIF 7.40 Situación A la fecha del informe la situación del tipo de interés de los instrumentos financieros del Grupo que devengan interés es la siguiente: Monto en libros

En miles de euros 2007 2006 Instrumentos a tasa fija Activos financieros 4.522 4.479 Pasivos financieros (�5.62�) (9.8�9) ��.099 (5.�40) Instrumentos a tasa variable Pasivos financieros (�0.045) (�4.055)

Análisis de la sensibilidad de valor razonable para instrumentos a tasa fija El Grupo registra cualquier activo financiero a tasa fija y pasivos a valor razonable en los resultados, y el Grupo no designa derivados (variaciones en el tipo de cambio) como instrumentos de cobertura según un modelo de contabilización de cobertura de valor razonable. Por lo tanto una variación en el tipo de interés no afectaría los resultados.

Una variación de �00 puntos de base en los tipos de interés habría aumentado o disminuido el patrimonio en M€�5 (M€6 en 2006).

Análisis de sensibilidad de flujo de efectivo para instrumentos de interés variable Una variación de �00 puntos de base en los tipos de interés a la fecha de reporte habría aumentado (disminuido) el patrimonio en resultados en los montos mostrados abajo. Este análisis asume que todas las otras variables, en particular el tipo de cambio, se mantienen constantes. El análisis es realizado con la misma base de 2006.

Resultados Patrimonio Efecto en miles de euros Aumento Disminución Aumento Disminución 100 bp 100 bp 100 bp 100 bp

31 de diciembre 2007 Instrumentos de tasa variable (�00) �00 - - Variación del tipo de interés 6� (6�) ��0 (�02) Sensibilidad del flujo de efectivo (neto) (�9) �9 ��0 (�02) 31 de diciembre 2006 Instrumentos de tasa variable (�42) �42 - - Variación del tipo de interés 6� (6�) 280 (275) Sensibilidad del flujo de efectivo (neto) (8�) 8� 280 (275)



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1. NIIF 7.26, Las revelaciones con respecto a los valores justos se aplican a cada “clase” de activos financieros, lo que no es B1-B3 definido en la NIIF 7. Las clases son diferentes de las categorías de instrumentos financieros especificados en la NIC �9. En la determinación de las clases de instrumentos financieros la entidad debe en lo mínimo distinguir los instrumentos valorados a costo amortizado de aquellos medidos a valor razonable y tratarlos como una clase o clases separadas, de aquellos instrumentos financieros fuera del ámbito de la NIIF 7.


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34. Instrumentos financieros (continuación) Valores justos NIIF 7.25 Valores justos versus valores libro1

Los valores justos de los activos y pasivos financieros, junto con los montos en los libros mostrados en el balance son los siguientes: 31 de Diciembre 2007 31 de Diciembre 2006

En miles de euros Valor en Valor Valor en Valor libro razonable libro razonable

Activos financieros disponibles para venta 978 978 884 884 Inversiones mantenidas al vencimiento 2.2�6 2.250 2.256 2.265 Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados �0� �0� 254 254 Activos financieros mantenidos para negociación 24� 24� 568 568 Préstamos y obligaciones por cobrar ��.299 ��.299 �7.7�9 �7.7�9 Efectivo y efectivo equivalente �.8�5 �.8�5 �.850 �.850 NIIF 7.22(b) Swap de tasa de interés usados para cobertura: Activo ��6 ��6 �� Pasivo (20) (20) 5) (5) NIIF 7.22(b) Contratos de cambio a futuro (forward) usados para cobertura: Activo 297 297 �75 �75 Pasivo (8) (8) (7) (7) NIIF 7.22(b) Otros contratos de cambio a futuro �22 �22 89 89 Préstamos bancarios garantizados (7.0�2) (7.�85) (��.09�) (�0.984) Emisiones de pagarés no garantizados (9.200) (8.7�9) (9.200) (9.�46) Pagarés convertibles – componente de pasivo (4.678) (5.2�6) - - Acciones preferenciales rescatables (�.9�9) (�.9�6) - - Pasivos por arrendamiento financiero (�.9��) (�.856) (2.�82) (2.078) Préstamo de asociada - - (�.000) (�.040) Dividendos en acciones preferenciales rescatables (75) (75) - - Instrumento bancario no garantizado (5�5) (5�5) (��7) (��7) Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar* (��.75�) (��.75�) (24.�6�) (24.�6�) Sobregiro bancario (��4) (��4) (282) (282) (20.0�8) (20.�94) (24.�2�) (24.087) *Excluye derivados (mostrados separadamente). La base para determinar los valores justos es revelada en la nota.4



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1. SIC 27.10 Si la entidad tiene un acuerdo que en esencia no es un arrendamiento, al cual no se le aplica el tratamiento contable de arrendamiento, debe revelar la información adecuada que es necesaria para que los usuarios comprendan el acuerdo y el tratamiento contable adoptado, incluyendo al menos lo siguiente:

• los términos significativos del acuerdo, incluyendo su vigencia, el activo subyacente y cualquier restricción a su uso, y las transacciones que están relacionadas conjuntamente, incluyendo cualquier opción. • El monto reconocido como ingreso en el período y la partida del estado de resultados en la que se ha incluido. CINIIF 4,13, 15 En el caso de un acuerdo que no sea la forma legal de un arrendamiento pero al cual se le aplica contabilidad de arrendamiento porque contiene un arrendamiento, los pagos y otras consideraciones requeridas por tal acuerdo están separados entre aquellos para el arrendamiento y aquellos para otros elementos sobre la base de sus valores razonables relativos. En el caso de un arrendamiento operativo, si la entidad concluye que es impracticable separar los pagos con fiabilidad, entonces debe:

• tratar todos los pagos como pagos mínimos de arrendamiento futuros para los propósitos de revelación. • revelar esos pagos separadamente de los pagos mínimos por arrendamiento u otros acuerdos que no incluyan pagos por elementos que no sean por arrendamiento. • declarar que los pagos revelados también incluyan los pagos para elementos no arrendados en el acuerdo. 2. NIC 17.35 La entidad debería revelar cualquier restricción impuesta por contratos de arrendamiento, tal como restricciones (d)(iii) a los dividendos, deuda adicional y arrendamiento adicional.


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34. Instrumentos financieros (continuación) Tasas de interés usados para determinar el valor razonable Los tipos de interés usados para descontar flujos de efectivo, cuando sea aplicable, están basados en las curvas de rendimientos del gobierno a la fecha de balance más un diferencial de deuda constante, y son los siguientes:

2007 2006 Derivados 2,5% - 4,5% �,0% - 4,5% Préstamos 4,0% - 7,5% 4,0% - 7,0% Arrendamientos 6,0% - �0,0% 5,5% - 9,0%

35. Arrendamiento operativo1

Arrendamiento como arrendatario NIC 17.35(a) Los pagos de Arrendamiento operativo no cancelables son pagados de la siguiente forma:

En miles de euros 2007 2006 Menos de un año 4�7 4�5 Entre un año y cinco años 4�9 486 Más de cinco años �.764 �.805 2.600 2.726

NIC 17.35 El Grupo arrienda una cantidad de bodegas e instalaciones de la fábrica en régimen de arrendamiento (d)(i),(ii) operativo.2 Los arrendamientos normalmente son por un período de 25 años, con la opción de renovar el arrendamiento después de esa fecha. Los pagos por arrendamiento aumentan cada cinco años para reflejar los precios de arriendos de mercado. Algunos arrendamientos incluyen pagos adicionales de arrendamiento basados en los cambios en un índice local de precios. NIC 17.35(b) Una de las propiedades arrendadas ha sido sub-arrendada por el Grupo. El arrendamiento y sub-arrendamiento vencen en noviembre de 20�0. Se espera que los pagos del sub-arrendamiento sean recibidos durante el año financiero siguiente por M€50. El Grupo ha reconocido una provisión de M€�60 con respecto a este arrendamiento (ver nota �2). NIC 17.35(c) Durante el año terminado el �� de diciembre de 2007 M€4�5 fueron reconocidos como un gasto en el estado de resultados con respecto a arrendamientos operativos (M€447 en 2006). Las rentas contingentes reconocidas como gasto llegaron a M€40 (M€�0 en 2006). M€50 fueron reconocidos como ingreso con respecto a los sub-arriendos (M€50 en 2006). NIC 1.113 Los arriendos de la bodega y la fábrica fueron ingresados muchos años atrás. Ellos son arriendos combinados de terreno e instalaciones. Cuando el Grupo adoptó la IFRS el � de Enero de 2004, no fue posible obtener una estimativa fiable de la división de los valores justos del interés del arrendamiento entre el terreno y las instalaciones al inicio de los arrendamientos. Por lo tanto, para determinar la clasificación del arrendamiento, el Grupo evaluó si ambas partes estaban claramente operando arrendamientos o arrendamientos financieros. Primero, el título sobre el terreno no es aprobado. Segundo, como la renta pagada al propietario por las instalaciones aumenta según el mercado a intervalos regulares, y el Grupo no participa en el valor residual de las instalaciones, se juzgó que sustancialmente todos los riesgos y las compensaciones las tiene el propietario. Basado en estos factores cualitativos, se concluyó que los arrendamientos son operativos.



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1. NIC 17.47 Si la entidad es el arrendador en un arrendamiento financiero, ella debe revelar:

• una conciliación entre la inversión bruta total a la fecha de balance, y el valor actual de los pagos mínimos a recibir por los mismos en la fecha de balance. • La inversión bruta total en el arrendamiento y el valor actual de los pagos mínimos a recibir por los mismos en la fecha de balance, agrupados de la siguiente forma: hasta un año, entre uno y cinco años, más de cinco años. • Los ingresos financieros no acumulados (o no devengados). • El importe de los valores residuales no garantizados reconocidos a favor del arrendador. • Las correcciones de valor acumuladas que cubran insolvencias relativas a los pagos mínimos por el arrendamiento pendiente de cobro. • Las cuotas contingentes reconocidas en los ingresos del período. • Una descripción general de los acuerdos de arrendamiento significativos concluidos por el arrendador. NIC 17.48 También es útil revelar la inversión bruta en arrendamientos financieros, deducidos los correspondientes ingresos financieros no acumulados (o no devengados), a la que se restarán los montos relevantes de arrendamiento cancelado. 2. NIC 17.56(b) La entidad debe revelar el monto total de las cuotas de carácter contingente reconocidas como ingreso durante el período.

3. NIC 38.122 La entidad también debe revelar el monto de los compromisos contractuales por la adquisición de activos (e),40.75(h), intangibles, el desarrollo o la adquisición de activos biológicos, y para la compra, construcción, desarrollo, 41.49(b) reparaciones y mantenimiento de propiedades de inversión.

4. NIC 37.89 Con respecto a un activo contingente, la entidad debe revelar una breve descripción de su naturaleza, y cuando sea posible, una estimación de su efecto financiero. NIC 37.91 Cuando no sea posible estimar el efecto financiero potencial de un activo o pasivo contingente, la entidad debe revelar ese hecho. NIC 37.92 En casos extremadamente raros, puede esperarse que la información a revelar relativa a alguna de las contingencias pueda perjudicar seriamente la posición de la entidad en una disputa con terceros. En tales casos la entidad necesita revelar solamente lo siguiente:

• La naturaleza general de la provisión • El hecho de que la información requerida no ha sido revelada • La razón de esto NIC 28.40 La entidad debe revelar su parte de los pasivos contingentes de una asociada en los que haya incurrido conjuntamente con otros inversores y aquellos pasivos contingentes que hayan surgido porque el inversor es responsable mancomunadamente por la totalidad o una parte de los pasivos de una asociada. NIC 31.54 La entidad debe revelar: (a)- (c) • Cualquier pasivo contingente en que haya incurrido en relación con sus participaciones en negocios conjuntos, y su parte proporcional en cada uno de los pasivos contingentes incurridos conjuntamente con los demás participantes demás participantes • Su parte en los pasivos contingentes de los negocios conjuntos por los que esté obligado de forma contingente • Aquellos pasivos contingentes derivados del hecho que el participante tenga responsabilidad contingente por los pasivos de los otros participantes en un negocio conjunto.


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35. Arrendamiento operativo (continuación) Arrendamientos como arrendador1

NIC 17.56(a) El Grupo arrienda sus propiedades para inversión mantenidas como arrendamiento operativo (ver nota �9). El pago mínimo futuro del arrendamiento bajo arrendamiento no cancelable es el siguiente:

En miles de euros 2007 2006 Menos de un año 740 �70 Entre un año y cinco años �.890 �.050 Más de cinco años �.550 95� 8.�80 2.�7�

NIC 40.75(f)(i), (ii) Durante el año terminado el �� de diciembre de 2007 M€8�0 fueron reconocidos como ingresos por renta en el estado de resultados (M€2�2 en 2006).2 Los gastos por reparaciones y mantenimiento, reconocidos en costo de ventas, fueron los siguientes:

En miles de euros 2007 2006 Propiedad que genera ingresos �90 70 Propiedad que no genera ingresos 55 �5 245 85

36. Compromisos de Capitales3

NIC 16.74(c) Durante el año terminado el �� de diciembre de 2007 el Grupo cerró un contrato para comprar activos fijos NIC 31.55(a), (b) por M€�.465 (cero en 2006). Con respecto a su interés en un negocios conjuntos(ver nota 20), el Grupo está comprometido a incurrir en gastos de capital de M€�50 (M€45 en 2006). El negocio conjunto está comprometido en si mismo a incurrir en gasto de capital de M€2� (M€9,9 en 2006). Se espera que estos compromisos sean liquidados el siguiente año financiero.

37. Contingencias4

NIC 37.86 Una subsidiaria está defendiendo una acción presentada por una agencia ambiental en Europa. A pesar de (a) -(c), 1.116 no admitir la responsabilidad, si la defensa contra la acción no tiene éxito, entonces las multas y los costos legales podrían llegar a M€950, de los cuales M€250 serían reembolsables bajo política de seguros. De acuerdo con la asesoría legal, los directores no esperan que el resultado de la acción tenga un efecto significativo sobre la posición financiera del Grupo.



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1. NIC 24.12 Si la entidad matriz no emite estados financieros disponibles para el uso público, la entidad debe revelar el nombre de la siguiente entidad controladora dentro del Grupo, que lo haga. 2. NIC 24.22 Las partidas de naturaleza similar pueden presentarse agrupadas, a menos que su desagrupación sea necesaria para comprender los efectos de las operaciones de partes relacionadas en los estados financieros de la entidad. 3. En nuestra opinión, las consideraciones de materialidad no pueden ser usadas para invalidar los requerimientos explícitos de la NIC 24 Información a Revelar sobre Partes Relacionadas para la revelación de elementos de indemnización de personal clave. Este asunto es discutido en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.5.��0.20).


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38. Partes Relacionadas Matriz de la Empresa y Controladora Definitiva NIC 1.126(c), 24.12 Durante el año terminado el �� de diciembre de 2007 una parte mayoritaria de las acciones de la Compañía fueron adquiridas por (nombre de la nueva matriz) de (nombre de la antigua matriz). Como resultado, la nueva controladora final del grupo es [nombre].�

NIC 24.17 Transacciones con personal clave de gerencia Préstamos a directores Los préstamos no garantizados a directores emitidos durante el año terminado el �� de diciembre de 2007 ascienden a M€85 (M€�2 en 2006). Los directores no pagan intereses, y los documentos se pueden pagar en �2 meses después de la fecha de emisión. Al �� de diciembre de 2007 el saldo pendiente asciende a M€78 (M€�2 en 2006) y está incluido en deudores varios (ver nota 24).2

Compensación Recibida por el Personal Clave de Gerencia NIC 19.124(b) Además de su remuneración, el Grupo también provee beneficios no monetarios a directores y gerentes y contribuye con planes de beneficios post-empleo. De acuerdo con los términos del plan, los directores y gerentes se retiran a la edad de 60 años y tienen derecho a recibir pagos anuales equivalentes al 70 por ciento de su sueldo a la fecha de retiro hasta los 65 años, en cuyo momento su derecho se reduce al 50 por ciento de su sueldo a la fecha de retiro.

Los gerentes también participan en el programa de opciones de acciones del Grupo (ver nota �0).

NIC 24.16 Transacciones del personal clave de gerencia compuestas por:�

En miles de euros 2007 2006 Beneficios a corto plazo a los empleados 5�0 420 Beneficios post-empleo 475 450 Beneficios por terminación de contrato 25 - Otros beneficios a largo plazo 420 4�0 Pagos basados en acciones 75 �00 �.505 �.400

Transacciones con personal clave de gerencia y directores Los Directores de la Compañía controlan �2 por ciento de las acciones con derecho a voto de la Compañía. Un pariente de un director de la subsidiaria tiene una participación de un �0 por ciento en el negocio conjunto del Grupo (ver nota 20). Un número de personal clave de gerencia, o sus partes relacionadas, ocupan cargos en otras entidades lo que resulta en que ellos tengan influencia significativa sobre las políticas operativas de estas entidades. NIC 24.17(b)(i) Un número de estas entidades tuvo transacciones con el Grupo en el período informado. Los términos y condiciones de las transacciones con personal clave de gerencia y sus partes relacionadas no eran más favorables que aquellas disponibles, o que se podría esperar razonablemente que estuvieran disponibles, en transacciones similares para personal de gerencia no clave de las entidades relacionadas, en condiciones de independencia mutua.



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1. NIC 24.18 La entidad deberá revelar la información de la parte relacionada sobre las transacciones y saldos pendientes para cada categoría de las partes relacionadas, según aparece en la lista en la NIC 24.�8, incluyendo el personal clave de administración. El nivel de revelación ilustrado por esta publicación no es requerido específicamente por la NIC 24. La revelación sobre transacciones individuales podría combinarse sin este nivel de detalle. 2. Los pagos por la entidad pueden estar relacionados con los servicios proporcionados por ésta a terceros. Si una entidad actúa como agente y hace pagos a nombre de otra parte, entonces en nuestra opinión se requiere que la entidad revele solamente la remuneración pagada como consideración por los servicios prestados a la entidad.

En nuestra opinión, se requiere que la entidad revele las porciones de las transacciones con negocios conjuntos o asociadas que no sean eliminadas en los estados financieros consolidados.

Estos asuntos son discutidos e nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.5.��0.40 y .�20.�0). 3. NIC 24.17 La entidad debe revelar las provisiones por las deudas incobrables y los gastos reconocidos durante el período (c),(d) con respecto a las deudas incobrables o de dudosa recuperación, relacionadas con el importe de saldos pendientes de partes relacionadas. NIC 24.18, La revelación sobre la naturaleza y los montos de las transacciones con las partes relacionadas debe ser detallada 19.124(a) separadamente para cada categoría de las partes relacionadas, incluyendo la matriz, entidades con negocios conjuntos o influencia significativa sobre la entidad, subsidiarias, asociadas, negocios conjuntos, personal clave de gerencia de la entidad o su matriz, planes de beneficios post-empleo, y cualquier otra parte relacionada. NIC 24.20 Ejemplos de transacciones que deben ser reveladas si son con partes relacionadas incluyen:

• Compras o ventas de bienes (terminados o en proceso) • Compras o ventas de inmuebles y otros activos • Prestación o recepción de servicios • Arrendamientos • Transferencias de investigación y desarrollo • Transferencias realizadas en función de acuerdos de licencias • Transferencias realizadas en función a acuerdos financieros (incluyendo préstamos y aportes de patrimonio neto, ya sean en efectivo o en especie) • Otorgamiento de garantías y avales • Responsabilidad de pasivos por parte de la entidad en nombre de otro tercero vinculado • Participación por parte de una matriz o subsidiaria en un plan definido de beneficios que comparta los riesgos entre las entidades del Grupo NIC 32.34 • Recompra de las acciones de la entidad por terceros 4. NIC 24.21 Las transacciones de partes relacionadas deben ser descritas como hechas en condiciones de independencia mutua solamente si esas condiciones pueden ser justificadas o comprobadas. 5. NIC 24.17 La entidad debe revelar detalles de cualquier garantía dada o recibida con respecto a saldos pendientes con (b)(ii) partes relacionadas.


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38. Partes relacionadas (continuación)NIC 24.17(a), (b)(i) El valor agregado de las transacciones y saldos pendientes relativas al personal clave de gerencia y las entidades sobre las cuales ellos tienen control o influencia significativa, fueron los siguientes:�

Valor de la transacción Saldo del año terminado pendiente En miles de euros el 31 de diciembre 31 de diciembre Director Transacción Nota 2007 2006 2007 2006

F D Adair Honorarios legales (i) �2 �� - - H W James Reparaciones y mantenimiento (ii) �76 - 45 - B Q Barton I Compras de inventario -papel (iii) 66 - - -

NIC 24.17(b)(i) (i) El Grupo usó los servicios legales del Sr. F D Adair en relación a la asesoría sobre la venta de ciertos activos no corrientes de la Compañía. Los montos fueron facturados en base a tarifas normales de mercado para estos servicios y vencen y deben ser pagados bajo condiciones normales de pago. (ii) El Grupo cerró un contrato de dos años con On Track Limited, una Compañía de la cual el Sr. H W James es director, para la provisión de servicios de reparaciones y mantenimiento en el equipo de producción. El valor total del contrato es de M€�70. Las condiciones del contrato están basadas en tasas de mercado para este tipo de servicios, y los montos son pagaderos trimestralmente por la duración del contrato. (iii) El Grupo compró varios suministros de papel de Alumfab Limited, una Compañía de la cual el Sr. B Q Barton es director. Los montos fueron facturados en base a tarifas normales de mercado para estos servicios y vencían y debían se pagados bajo condiciones normales de pago. Cada cierto tiempo los directores del Grupo, o sus entidades relacionadas, pueden comprar bienes del Grupo. Las compras son en los mismos términos y condiciones que aquellas realizadas por otros empleados del Grupo o clientes.

NIC 24.17 Otras transacciones con partes relacionadas2

Valor de la transacción Saldo del año terminado pendiente En miles de euros el 31 de diciembre 31 de diciembre Director Transacción Nota 2007 2006 2007 2006

NIC 24.17(a), (b) Venta de bienes y servicios3 Última matriz del grupo �50 �20 220 250 Asociada �.�45 400 �.0�6 �92 Gastos Asociada – Servicios de administración 62� 678 ��9 ��9 Asociada – gastos financieros �6 25 - �2

NIC 24.17(b)(i) Todos los saldos pendientes con estas partes relacionadas son valorados en condiciones de independencia mutua y deben ser liquidadas en efectivo dentro de seis meses después de la fecha de balance4. Ninguno de los saldos está garantizado.5

Además, durante el año terminado el �� de diciembre de 2007 el Grupo pagó un préstamo de €� millón recibido de una de sus asociadas (ver nota 28).



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1. NIC 27.40(f) La entidad debe revelar la naturaleza y el alcance de cualquier restricción significativa, (por ejemplo, como las que se podrían derivar de acuerdos de préstamo o requerimientos de los reguladores) relativa a la capacidad de las subsidiarias para transferir fondos a la controladora, ya sea en forma de dividendos en efectivo o de reembolsos de préstamos o anticipos. 2. NIC 27.40(d) La entidad debe revelar las razones por las cuales la controladora no posee el control sobre la subsidiaria, a pesar de tener directa o indirectamente a través de otras subsidiarias, más de la mitad del poder de voto potencial. 3. NIC 10.21(b) Si el efecto financiero de un ajuste significativo que no implica ajustes después de la fecha del balance no puede ser estimado, la entidad debe revelar ese hecho. 4. NIIF 3.66(b), Para cada categoría significativa de un evento que no implique ajustes después de la fecha de presentación, la 5.41 entidad debe revelar la naturaleza del evento y una estimativa de su efecto financiero (o una declaración de que NIC 10.21, esa estimativa no puede ser realizada). Los siguientes son ejemplos de eventos que no implican ajustes que 22,33.70(d) pueden requerir de una revelación: • Una combinación de negocios importante después de la fecha de presentación, pero antes de la emisión autorizada de los estados financieros • Desapropiación de una subsidiaria significativa • El anuncio de un plan para interrumpir definitivamente una operación • Compras de activos significativas, la clasificación de activos como mantenidos para la venta de acuerdo con la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuadas, otras ventas o disposiciones por otra vía de activos, o bien la expropiación de activos significativos por parte del gobierno; • La destrucción por incendio de una planta importante de producción, tras la fecha del balance; • El anuncio, o el comienzo de la ejecución de una reestructuración importante • Transacciones importantes realizadas o potenciales con acciones ordinarias, que no sean aquellas reflejadas en los cálculos de ganancias por acción, tras la fecha de presentación, y que habrían cambiado significativamente el número de acciones ordinarias o potencialmente ordinarias pendientes al final del período si esas transacciones hubieran ocurrido antes del final del período de balance. • Las variaciones significativas y fuera de lo común posteriores a la fecha de balance, en los precios de los activos o en las tasas de cambio de alguna moneda extranjera. • Variaciones en las tasas impositivas o en las leyes fiscales, aprobadas o anunciadas con posterioridad a la fecha del balance, que vayan a tener un efecto significativo en los activos y pasivos por impuestos corrientes o diferidos • La aceptación de compromisos significativos o pasivos contingentes (ej: por el otorgamiento de garantías significativas) • El inicio de litigios importantes, surgidos exclusivamente como consecuencia de eventos posteriores a la fecha del balance.


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38. Partes relacionadas (continuación) El negocio conjunto hace que los resultados de sus actividades de investigación y desarrollo estén disponibles para el Grupo y también para uno de los otros participantes en el negocio conjunto. Ninguno de los participantes paga nada. Cada cierto tiempo, para apoyar las actividades del negocio conjunto, los participantes aumentan su inversión en ella.

NIC 24.12 39. Entidades del Grupo Subsidiarias significativas1

Interés en País de incorporación propiedad (%) Nota 2007 2006

Baguette S.A. Francia �00 �00 Mermaid A/S Dinamarca �00 �00 Lei Sure Limited Rumania �00 �00 Papier GMBH Alemania �00 �00 Oy Kossu AB Suiza 90 90 Windmill N.V. 9 Holanda 75 60 Papyrus Pty Limited 9 Australia �00 - Maple –leaf Inc Canadá 48 48 Sloan Bio-Research Co Reino Unido - - Mayco Estados Unidos - -

NIC 27. 40 (c) Aunque la Compañía no mantiene ningún interés en la propiedad de Sloan Bio Research Co y May Co, recibe sustancialmente todos los beneficios relacionados con sus operaciones y activos netos basados en los términos de los acuerdos bajo los cuales estas entidades fueron establecidas. En consecuencia, la Compañía consolida estas entidades. NIC 27. 40 (c) Aunque el Grupo es dueño de menos de la mitad del poder de voto en Maple –leaf Inc, es capaz de gobernar las políticas financieras y operativas de la Compañía en virtud de un contrato con otros inversionistas de Maple-leaf Inc. En consecuencia, el Grupo consolida sus inversiones en la Compañía.2

40. Hechos posteriores3.4

NIC 10.21(a), (b) Después del �� de diciembre de 2007 uno de los deudores más significativos del Grupo inició el proceso de liquidación después de un desastre natural en febrero de 2008 que dañó su planta operativa. De los M€�00 adeudados, el Grupo espera recuperar menos de M€�0. No se han hecho provisiones en los estados financieros consolidados.



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1. El informe de los auditores ilustrado en estos estados financieros está basado en las Normas Internacionales de Auditoría revisadas (ISA) 700 El Informe del Auditor Independiente sobre Estados Financieros Completos, que es efectivo para los presentación de los auditores con fecha �� de diciembre de 2006 o después

Si la auditoría es realizada bajo normas y reglas locales, la forma de la presentación se adaptará a esas leyes y estándares.


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Señores ……………(Nombre de la empresa)

Hemos efectuado una auditoría a los estados financieros consolidados de (nombre de la entidad) y sus subsidiarias (el Grupo) los cuales incluyen el balance genral consolidado al �� de diciembre de 2007 y el correspondiente estado de resultados consolidado y el flujo de efectivo consolidado por el año terminado en esa fecha y un resumen de las políticas contables y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Gerencia por los estados financierosLa Gerencia es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con los Normas Internacionales para Información Financiera. Esta responsabilidad incluye: el diseño, implementación, y mantenimiento del control interno relevante para la preparación y presentación razonable de estados financieros que estén exentos de errores significativos, sean ellos debidos a fraude o error; selección y aplicación de las políticas contables adecuadas; y realizar las estimativas contables que sean razonables en las circunstancias.

Responsabilidad del auditorNuestra responsabilidad es emitir una opinión sobre estos estados financieros consolidados, con base en la auditoría que efectuamos. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera. Tales normas requieren que cum-plamos con requerimientos éticos relevantes y planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de errores significativos.

Una auditoría comprende realizar procedimientos para obtener evidencias que respaldan los importes y las informaciones revelados en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen de nuestro juicio, incluyendo la evaluación de los riesgos de errores significativos de los estados financieros, sean ellos debido a fraude o error. Al realizar esas evaluaciones de riesgo, consideramos relevante para la entidad el control interno para la preparación de la entidad y la presentación razonable de los estados financieros para diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en las circunstancias, pero no para el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditoría también comprende una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros.Consideramos que nuestra auditoría constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

OpiniónEn nuestra opinión, los estados financieros consolidados presentan razonablemente, la situación financiera del Grupo al �� de diciembre del 2007, y su rendimiento financiero consolidado y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera.

[Nombre de quien firma][Fecha de balance][Dirección]

Informe de los Auditores Independientes�


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Referencia Apéndice II Estado de flujo de efectivo consolidado (método directo)


�7�

NIC 1.8(d), 104 Para el período terminado el �� de diciembre En miles de euros Nota 2007 2006 NIC 7.21 Flujos de efectivo por actividades de financiamiento NIC 7.17(a) Ingresos por emisión de instrumentos de capital 26 �.550 - NIC 7.17(c) Ingresos por emisión de documentos convertibles 28 5.000 - NIC 7.17(c) Ingresos por emisión de acciones preferenciales recuperables 28 2.000 - NIC 7.21 Ingresos por venta de acciones propias 26 �0 - NIC 7.21 Ingresos por ejercicio de opciones de acciones 26 50 - NIC 7.21 Pago de costos de transacción 28 (��) - NIC 7.17(b) Readquisición de acciones propias 26 - (280) NIC 7.17(d) Pago de préstamos 28 (5.��7) (4.492) NIC 7.17(e) Pago de obligaciones de arrendamiento financiero 28 (269) (42�) NIC 7.31 Dividendos pagados 26 (�.24�) (524) NIC 7.10 Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de financiamiento �.690 (5.7�9)

Variación neta del efectivo y efectivo equivalente (55) (6��) Efectivo y efectivo equivalente al � de enero �.568 2.226 NIC 7.28 Efecto de las variaciones de tasas de cambio sobre el efectivo mantenido (�2) (25) NIC 7.45 Efectivo y efectivo equivalente al �� de diciembre 25 �.50� �.568 Las notas 1a 40 son parte integral de estos estados financieros consolidados.

Referencia Apéndice II Estado de flujo de efectivo consolidado (método directo) (continuación)


�72



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Revelaciones de segmentos NIIF 8.20-22 El Grupo cuenta con seis segmentos de los que se puede reportar, según lo descrito abajo, los cuales son las unidades de negocios estratégicas del grupo. Las unidades de negocios estratégicas ofrecen diferentes productos y servicios y son administradas en forma separada dado que requieren diferentes estrategias de tecnología y marketing. El siguiente resumen describe las operaciones en cada uno de los segmentos del Grupo de los que se puede reportar:

• Papeles Estándar. Incluye compra, manufacturación y distribución de celulosa y papel. • Papeles Reciclados. Incluye la compra, reciclaje y distribución de celulosa y papel. • Empaque. Incluye el diseñar y manufacturar materiales de empaque; este segmento fue vendido en mayo de 2007 (ver nota 7). NIC 41.46(a) • Forestal. Incluye cultivar y administrar recursos forestales así como también los servicios relacionados. • Productos madereros. Incluye la manufacturación y distribución de madera blanda aserrada, madera terciada, hoja de madera, paneles compuestos, madera aserrada procesada, materias primas y materiales de construcción. • Investigación y Desarrollo. Incluye actividades de investigación y desarrollo.

NIC 41.46(a) Otras operaciones incluyen el cultivo y venta de ganado (ovino y caprino), la construcción de unidades de almacenamiento y bodegas y la fabricación de muebles y partes relacionadas. Ninguno de estos segmentos ha alcanzado el tranco cuantitativo para determinar los segmentos que se pueden reportar.

NIIF 8.27(d) Existen varios niveles de integración entre los segmentos reportados por Forestal y Productos Madereros y los segmentos reportados correspondientes a Papeles Estándar y Papeles Reciclados. Esta integración incluye transferencias de materia prima y servicios de distribución compartida respectivamente. Las políticas contables de los segmentos reportados son los mismos que los descritos en la nota �.

NIIF 8.20,23,27 (a) A continuación se incluye información respecto a las operaciones de cada uno de los segmentos reportados. El desempeño se mide en base a la utilidad del segmento antes del impuesto a la renta. La utilidad del segmento se mide según lo que la administración considere útil al evaluar los resultados de ciertos segmentos relativos a otras entidades que operan dentro de estas industrias. La fijación de precios inter-segmentos se determina en forma independiente.

Referencia Apéndice III Segmentos operativos


�74


1. NIIF 8.23 Las entidades deben revelar lo siguiente respecto a cada segmento reportado, si los montos especificados se incluyen en la medición de utilidad o pérdida revisada por el Ejecutivo a Cargo de la Toma de Decisiones, o si de lo contrario se entregan a éste incluso si no se encuentran incorporadas en esa medición de la utilidad o pérdida del segmento: a) ingresos de clientes externos b) ingresos de transacciones con otros segmentos operativos de la misma entidad c) ingreso financiero d) gasto financiero e) depreciación y amortización f) ítems materiales de ingreso y gasto revelados de acuerdo con el párrafo 86 de la NIC � Presentación de Estados financieros g) el interés de la entidad en la utilidad o pérdida de asociadas y negocios conjuntos contabilizadas por el método patrimonial h) gasto o ingreso por impuesto a la renta i) ítems materiales que no son de efectivo distintos a la depreciación y amortización 2. NIIF 8.IG5 Dado que los segmentos reportados del Grupo se basan en diferencias en los productos y servicios, no se requieren revelaciones adicionales de información de ingresos respecto a productos y servicios (es decir, revelaciones requeridas por la NIIF 8.�2 en relación al ingreso de clientes externos para cada producto o servicio, o cada grupo de productos similares no son requeridas). 3. NIIF 8.23 La entidad reporta ingresos financieros en forma separada del gasto financiero para cada segmento reportado a menos que la mayoría de los ingresos del segmento provengan de intereses y el Ejecutivo a Cargo de la Toma de Decisiones dependa principalmente del ingreso financiero neto para evaluar el desempeño del segmento y tomar decisiones sobre los recursos a distribuir para el segmento. En esta situación, la entidad podría reportar el ingreso financiero de ese segmento neto de su gasto financiero y revelar que lo ha hecho así.


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Referencia Conciliación de ingresos de segmentos reportados, utilidad o pérdida, activos, pasivos y otros ítems materiales En miles de euros 2007 2006 NIIF 8.28(a) Ingresos Total ingresos para segmentos reportados ��2.297 �27.727 Otros ingresos 2.605 �.6�8 Eliminación de ingreso inter-segmento (7.549) (9.5�6) Eliminación de operaciones discontinuas (7.54�) (2�.�9�) Ingreso consolidado 99.8�0 96.6�6 NIIF 8.28(b) Utilidad o pérdida Total utilidad o pérdida para segmentos reportados �0.554 7.6�0 Otra utilidad o pérdida 75� �95 Eliminación de utilidades inter-segmento (�.695) (�.�75) Eliminación de operaciones discontinuas �62 466 Montos no distribuidos: Otros gastos corporativos (�.886) (�.525) Participación en utilidades de inversiones contabilizadas bajo el método patrimonial proporcional 467 587 Utilidad consolidada antes del impuesto a la renta 8.�5� 6.�78 NIIF 8.28(c) Activos Total activos de segmentos reportados 78.028 75.62� Otros activos 7.�78 �.68� Inversiones en asociadas 2.025 �.558 Otros montos no distribuidos 6.042 7.64� Total activos consolidados 9�.47� 88.50� NIIF 8.28(d) Pasivos Total pasivos de segmentos reportados 2�.829 29.442 Otros pasivos 2�7 454 Otros montos no distribuidos 28.0�0 25.260 Total pasivos consolidados 52.076 55.�56 NIIF 8.28(e) Otros ítems materiales 2007 Total segmentos Consolidado En miles de euros reportables Ajustes Total

Ingreso financiero �80 �7 �97 Gasto financiero (�.458) (�5) (�.47�) Gasto de capital �8.968 560 �9.528 Depreciación y amortización (5.550) (2��) (5.78�) Deterioro de activos intangibles (��6) - (��6) Deterioro de pérdidas reversadas 49� - 49� NIIF 8.28(e) Otros ítems materiales 2006 Total segmentos Consolidado En miles de euros reportables Ajustes Total Ingreso financiero �44 7 �5� Gasto financiero (�.279) (20) (�.299) Gasto de capital 2.77� �50 2.92� Depreciación y amortización (5.7�8) (�99) (5.9�7) Deterioro de activos intangibles (�.408) - (�.408) Deterioro de pérdidas reversadas - - -


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Referencia Segmentos geográficos NIIF 8.33(a), (b) Los segmentos de Papeles Estándar, Reciclados y Forestal son administrados en a nivel mundial, pero operan instalaciones de manufacturación y oficinas de venta en Francia, Holanda, Alemania, Canadá y Estados Unidos.

Al presentar la información sobre la base de los segmentos geográficos, el ingreso del segmento se basará en la ubicación geográfica de los clientes. Los activos del segmento se basan en la ubicación geográfica de estos.

Información geográfica 31 de diciembre de 2007 Activos no En miles de euros Ingresos Corrientes Francia 29.�40 2�.295 Holanda 2�.654 �4.�66 Alemania 22.556 20.�69 Canadá 5.��8 6.555 Estados Unidos 26.644 �9.27� Otros países 2.02� �.548 Inversiones en asociadas - 2.025 Activos no distribuidos - 6.042 Empaque (discontinuado) (7.54�) - Total consolidado 99.8�0 9�.47� Cliente principal NIIF 8.34 Los ingresos de un cliente de los segmentos de Papeles Estándar y Papeles Reciclados del Grupo representan aproximadamente €�9.000.000 de los ingresos totales del Grupo.


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Apéndice IVRequerimientos actualmente efectivos A continuación se incluye una lista de normas e interpretaciones emitidas al � de agosto de 2007 que son aplicables a los períodos anuales que comienzan el � de enero de 2007. La lista destaca los cambios más recientes a las NIIF correspondientes.

NIIF � Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera Fecha de emisión: junio de 200� Modificación más reciente: agosto de 2007, NIIF 7 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2007 NIIF 2 Pago Basado en Acciones Fecha de emisión: febrero de 2004 Fecha de aplicación: � de enero de 2005 NIIF � Combinaciones de Negocios Fecha de emisión: marzo de 2004 Fecha de aplicación: � de enero de 2005 NIIF 4 Contratos de Seguro Fecha de emisión: marzo de 2004 Modificación más reciente: agosto de 2005, por las Modificaciones a la NIC �9 y NIIF 4: Contratos de Garantía Financiera Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006 NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuas Fecha de emisión: marzo de 2004 Fecha de aplicación: � de enero de 2005 NIIF 6 Exploración y Evaluación de Recursos Minerales Fecha de emisión: diciembre de 2004 Modificación más reciente: diciembre de 2004, por las Modificaciones a la NIIF � y NIIF 6 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006 NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a revelar Fecha de emisión: agosto de 2005 Fecha de aplicación: � de enero de 2007 NIC � Presentación de Estados Financieros Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: agosto de 2005, por las Modificaciones a la NIC �; Revelaciones de Capital Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2007 NIC 2 Inventarios Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Fecha de aplicación: � de enero de 2005 NIC 7 Estados de Flujo de Efectivo Fecha de emisión: revisada en diciembre de �992 Modificación más reciente: diciembre de 200�, NIC 8 y NIC 2� Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005


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NIC 8 Políticas Contables, Cambios en Estimaciones Contables y Errores Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Fecha de aplicación: � de enero de 2005 NIC �0 Hechos ocurridos despúes de la Fecha del Balance Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: marzo de 2004, NIIF 5 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC �� Contratos de Construcción Fecha de emisión: revisada en diciembre de �99� Fecha de aplicación: � de enero de �995 NIC �2 Impuesto a las Ganancias Fecha de emisión: revisada en octubre de 2000 Modificación más reciente: marzo de 2004, NIIF � Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC �4 Información Financiera por Segmentos Fecha de emisión: revisada en agosto de �997 Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF � y NIIF 5 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC �6 Propiedad, Planta y Equipo Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: diciembre de 2004, por NIIF 6 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006 NIC �7 Arrendamientos Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: agosto de 2005, por NIIF 7 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2007 NIC �8 Ingresos de Actividades Ordinarias Fecha de emisión: revisada en �99� Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF 4 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005

NIC �9 Beneficios a los Empleados Fecha de emisión: revisada en 2000 Modificación más reciente: diciembre de 2004, por la modificación a la NIC �9: Beneficios a los Empleados – Utilidades y Pérdidas Actuariales, Planes de Grupo y Revelaciones Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006 NIC 20 Contabilización de Subvenciones del Gobierno y e información a revelar sobre Ayudas Gubernamentales Fecha de emisión: modificación en enero de 200� Modificación más reciente: diciembre de 200�, NIC 8 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC 2� Efectos de las variaciones en las Tasas de Cambio de la moneda extranjera Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: diciembre de 2005, por las modificaciones a la NIC 2�: Efectos de Cambios en las Tasas de Cambio – Inversión Neta en una Operación Extranjera Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006


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NIC 2� Costos por Prestamos Fecha de emisión: revisada en diciembre de �99� Modificación más reciente: diciembre de 200�, NIC 8 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC 24 Información a Revelar sobre Partes Relacionadas Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: diciembre de 2004, por la Modificación a la NIC �9 Beneficios a los Empleados – Utilidades y Pérdidas Actuariales, Planes de Grupo y Revelaciones Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006 NIC 26 Contabilización e Información Financiera sobre Planes de Beneficio por retiro No cubierta; ver Acerca de esta publicación NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF � y NIIF 5 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC 28 Inversiones en Asociadas Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF � y NIIF 5 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005

NIC 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias Fecha de emisión: revisada en �994 Modificación más reciente: diciembre de 200�, por NIC 2� Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC �� Participaciones en Negocios Conjuntos Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF � y NIIF 5 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC �2 Instrumentos Financieros: Presentación Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: agosto de 2005 por Modificaciones a NIC �9 y NIIF 4: Contratos de Garantía Financiera Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006 NIC �� Ganancias por Acción Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: agosto de 2005, por NIIF 7 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2007 NIC �4 Información Financiera Intermedia Fecha de emisión: febrero de �998 Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF � Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC �6 Deterioro del Valor de los Activos Fecha de emisión: revisada en marzo de 2004 Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF 5 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005


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NIC �7 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes Fecha de emisión: septiembre de �998 Modificación más reciente: agosto de 2005, por Modificaciones a NIC �9 y NIIF 4: Contratos de Garantía Financiera Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006 NIC �8 Activos Intangibles Fecha de emisión: revisada en marzo de 2004 Modificación más reciente: diciembre de 2004, por NIIF 6 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006

NIC �9 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: agosto de 2005, por Modificaciones a NIC �9 y NIIF 4: Contratos de Garantía Financiera Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2006 NIC 40 Propiedades de inversión Fecha de emisión: revisada en diciembre de 200� Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF 4 y NIIF 5 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 NIC 4� Agricultura Fecha de emisión: febrero de 200� Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF 5 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 CINIIF � Cambios en Pasivos Existentes por Retiros del Servicio, Restauración y Similares Fecha de emisión: mayo de 2004 Fecha de aplicación: � de septiembre de 2004 CINIIF 2 Aportaciones de Socios de Entidades Cooperativas e Instrumentos Similares Fecha de emisión: noviembre de 2004 Fecha de aplicación: � enero de 2005 CINIIF 4 Determinación de si un Acuerdo Contiene un Arrendamiento Fecha de emisión: diciembre de 2004 Fecha de aplicación: � enero de 2006 CINIIF 5 Derechos por la Participación en Fondos para el Retiro del Servicio, la Restauración y la Rehabilitación Medioambiental Fecha de emisión: diciembre de 2004 Fecha de aplicación: � enero de 2006 CINIIF 6 Obligaciones surgidas de la participación en mercados específicos – Residuos de aparatos eléctricos y electrónicos Fecha de emisión: septiembre de 2005 Fecha de aplicación: � de diciembre de 2005 CINIIF 7 Aplicación del Procedimiento de Reexpresión según la NIC 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias Fecha de emisión: noviembre de 2005 Fecha de aplicación: � de marzo de 2006


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CINIIF 8 Alcance de la NIIF 2 Fecha de emisión: enero de 2006 Fecha de aplicación: � de mayo de 2006 CINIIF 9 Nueva evaluación de Derivados Implícitos Fecha de emisión: marzo de 2006 Fecha de aplicación: � de junio de 2006 CINIIF �0 Información Financiera Intermedia y Deterioro del Valor Fecha de emisión: julio de 2006 Fecha de aplicación: � de noviembre de 2006 SIC-7 Introducción del Euro Fecha de emisión: mayo de �998 Modificación más reciente: diciembre de 200�, por NIC 2� Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 SIC-�0 Ayudas Gubernamentales – Sin Relación Específica con Actividades de la Operación Fecha de emisión: julio de �998 Fecha de aplicación: � agosto de �998 SIC-�2 Consolidación – Entidades de Cometido Específico Fecha de emisión: diciembre de �998 Modificación más reciente: noviembre de 2004, por la Modificación CINIIF a SIC-�2- Alcance de SIC-�2 Consolidación – Entidades con Cometido Específico Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 SIC-�� Entidades Controladas Conjuntamente—Aportaciones no Monetarias de los Participantes Fecha de emisión: diciembre de �998 Modificación más reciente: diciembre de 200�, por NIC 8, NIC �6 y NIC �� Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 SIC-�5 Arrendamiento operativos - Incentivos Fecha de emisión: diciembre de �998 Modificación más reciente: diciembre de 200�, por NIC �7 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 SIC-2� Impuesto a las Ganacias – Recuperación de Activos no Depreciables Revaluados Fecha de emisión: julio de 2000 Modificación más reciente: diciembre de 200�, por NIC 8 y NIC �6 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 SIC-25 Impuesto a las Ganacias – Cambios en la Situación Fiscal de la Entidad o de sus Accionistas Fecha de emisión: julio de 2000 Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF � Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 SIC-27 Evaluación de la Esencia de las Transacciones que Adoptan la Forma Legal de un Arrendamiento Fecha de emisión: diciembre de 200� Modificación más reciente: diciembre de 200�, por NIC 8 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005


�8�

SIC-29 Acuerdos de Concesión de Servicios - Información a Revelar Fecha de emisión: diciembre de 200� Modificación más reciente: diciembre de 200�, por NIC � Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 SIC-�� Ingresos – Permutas de Servicios de Publicidad Fecha de emisión: diciembre de 200� Modificación más reciente: diciembre de 200�, por NIC 8 Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005 SIC-�2 Activos Intangibles – Costos de Sitios Web Fecha de emisión: marzo de 2002 Modificación más reciente: marzo de 2004, por NIIF � Fecha de aplicación de la última modificación: � de enero de 2005


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Apéndice VRequerimientos futurosA continuación se presenta una lista de normas e interpretaciones emitidas al � de agosto de 2007 que son aplicables a los períodos anuales que comienzan después del � de enero de 2007. La lista destaca la fecha de aplicación de los requerimientos.

NIIF 8 Segmentos Operativos Fecha de emisión: noviembre de 2006 Fecha de aplicación: � de enero de 2009 Revisada Costos por InteresesNIC 2� Fecha de emisión: marzo de 2007 Fecha de aplicación: � de enero de 2009 CINIIF �� NIIF 2 – Transacciones con Acciones Propias y del Grupo Fecha de emisión: noviembre de 2006 Fecha de aplicación: � de marzo de 2007 CINIIF �2 Acuerdos de Concesión de Servicios Fecha de emisión: noviembre de 2006 Fecha de aplicación: � de enero de 2008 CINIIF �� Programas de Fidelización de Clientes Fecha de emisión: junio de 2007 Fecha de aplicación: � de julio de 2008 CINIIF �4 NIC 19 - El Límite de un Activo por Beneficio Definido, Requerimientos Mínimos de Financiamiento y su Interacción Fecha de emisión: julio de 2007 Fecha de aplicación: � de enero de 2008


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2007 08 kpmg audit estado financiero ilustrativo

Documents

informacin financiera

las niif comentadas

incluyendo las niif

instrumentos financieros

las hojas

niif emitidas

se encuentran en

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