1.6.2016, 1 fim aamukatsaus · 1.6.2016, 2 markkinan suunta osakemarkkinat päättivät toukokuun...

1.6.2016, 1

-2.0 %

-1.5 %

-1.0 %

-0.5 %

0.0 %

0.5 %

1.0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat päättivät toukokuun laskuun. Toukokuu oli positiivinen sekä osakkeille että

hyödykkeille.

• Eilinen makrodata ristiriitaista USA:n kuluttajien osalta. Luottamus heikkeni, mutta kulutus oli

vahvaa.

• Tänään raportoidaan teollisuuden ostopäällikköindeksit. Kiinan luvut aamulla odotuksiin.

• Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

• Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Nordic TOP-80 osakkeissa:

• 4 ostopaikkaa: Yara, TDC, Electrolux ja H&M.

• 2 myyntipaikkaa: Schibsted ja Fortum.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,367.1 0.3

Europe STOXX 600 347.5 -0.8

S&P 500 2,097.0 -0.1

Nasdaq Composite 4,948.1 0.3

Shanghai 2,914.2 -0.1

Hang Seng 20,759.5 -0.3

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.261 0.000

EMU Euribor 12kk -0.015 0.000

USD Libor 3kk 0.673 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.112 -0.10

EUR / GBP 0.767 -0.17

EUR / JPY 122.32 -0.75

EUR / SEK 9.27 -0.04

EUR / RUB 74.25 0.03

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.14 0.002

USA 10v 1.84 -0.005

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 72.3 1.5

iTraxx CDS Crossover 309.8 4.3

iTraxx CDS Sovereign 25.0 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 412.3 0.2

Brent Crude Oil 49.4 -1.0

Kulta 1,215.2 0.0Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

1.6.2016, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat päättivät toukokuun laskuun. Kokonaisuudessaan toukokuu oli positiivinen sekä

osakkeille että hyödykkeille. Kuluvan vuoden osalta osakkeet ovat olleet kuitenkin edelleen heikoiten

tuottanut omaisuusluokka euromääräiselle sijoittajalle (kls. viereinen kuvaaja). Aasiassa osakemarkkinat

olivat aamulla epäyhtenäiset.

Eilinen vilkas makropäivä sisälsi sekä positiivisia että negatiivisia yllätyksiä. Euroalueen M3-rahamäärän

kasvu hidastui selvästi 4,6% YoY huhtikuussa (odotus 5,0%). Euroalueen työttömyysaste pysyi odotetusti

10,2% tasolla huhtikuussa. Kuluttajahinnat laski toukokuun ennakon mukaan odotetusti -0,1% YoY ja

ydininflaation kiihtyi odotetusti 0,8% YoY. USA:n yksityiset tulot nousivat huhtikuussa odotetusti 0,4%

MoM. Yksityinen kulutus vahvistui jopa 1,0% MoM (odotus 0,7%). Kuukausitasolla kulutus kasvoi

voimakkaimmin lähes seitsemään vuoteen. Maan kuluttajaluottamus heikkeni kuitenkin yllättäen tasolle

92,6 (odotus 96,1), joten USA:n kuluttajien tilanne jättää eilisen makrodatan perusteella ristiriitaisen kuvan.

Aamulla julkaistiin Kiinan teollisuuden ostopäällikköindeksit. Maan virallinen indeksi pysyi melko odotetusti

tasolla 50,1 (odotus 50,0) ja Caixin –indeksi laski odotetusti hieman tasolle 49,2. Tänään julkaistaan vielä

vastaavat indeksit euroalueelta (ennakko 51,5) sekä USA:sta (odotus 50,3).

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Elisa, SSAB, ArcelorMittal, A.P. Moller-Maersk.

Laskut: Nike, SciQuest, Terex, SAS, Scottish & Southern, Kingfisher, Stoneridge, Statoil, Orkla,

William Demant.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Omaisuusluokkien kehitys vuoden alusta (EUR)

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

1.6.2016, 3

Oikea osake oikeaan aikaan: Nordic TOP-80FIMin mallisalkun pisteytys sekä tekninen näkökulma yhdistettynä

Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

Nordic TOP-80 osakkeet pitkän ja lyhyen aikavälin potentiaalin mukaan plotattuna FIMin analyysi

Lyh

yellä

aik

aväl

illä

vaar

allin

en

->

Pitkällä aikavälillä mielestämme hyviä -> Olemme tarkastelleet FIMin Nordic -mallisalkun pisteytystä

suhteessa markkina-ajoitukseen.

Ajoituksessa on käytetty RSI 14 -päivän (Relative Strenght Index) -

indikaattoria, joka mittaa teknisesti onko osake yliostettu tai

ylimyyty lyhyellä aikavälillä.

Tarkoituksena on löytää perusteiltaan hyviä osakkeita, jotka ovat

juuri nyt ylimyytyjä RSI:n mukaan.

Vastaavasti vaarallisia osakkeita mielestämme ovat huonosti

pisteitä saaneet osakkeet, jotka ovat tällä hetkellä yliostettuja.

FIMin mallisalkun (päivitetty 19.5.2016) Nordic TOP-10 osakkeet

ovat lihavoitu oheisessa graafissa sinisellä.

Näkemys: FIMin mallisalkkupisteytyksessä hyvin pärjänneitä sekä

teknisesti halpoja (RSI < 50% eli ylimyytyjä) osakkeita

ostettavaksi tällä hetkellä mielestämme olisivat ainakin seuraavat

osakkeet:

Yara, TDC, Electrolux ja H&M.

Mielestämme nyt olisi hyvä aika myydä pois seuraavat heikosti

FIMin mallisalkkupisteytyksessä pisteitä saaneet osakkeet, jotka

lisäksi näyttävät teknisesti kalliilta (RSI > 50% eli yliostettuja):

Schibsted ja Fortum.

1.6.2016, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

1.6.2016 4:00 Kiina / PMI 50.0 50.1

1.6.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 51.5 51.5

1.6.2016 17:00 USA / Construction spending 0.6 0.3

1.6.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 50.3 50.8

1.6.2016 Koninklijke Ahold (Kesko) 0.34 0.31

2.6.2016 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0.00 0.00

2.6.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 270 268

2.6.2016 12:00 Euroalue / PPI -4.1 -4.2

2.6.2016 09:00 RPC Group (Huhtamaki) 0.22

2.6.2016 Panostaja 0.06 -0.02

3.6.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 52.9 52.9

3.6.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 160 160.0

3.6.2016 15:30 USA / Unemployment rate 4.9 5.0

3.6.2016 17:00 USA / Durable goods orders 3.4

3.6.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 55.3 55.7

3.6.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2.1 2.1

3.6.2016 17:00 USA / Factory orders 1.9 1.1

7.6.2016 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0.5

8.6.2016 08:00 Clas Ohlson (Kesko) -0.14 4.66

9.6.2016 4:30 Kiina / CPI (YoY) 2.3 2.3

10.6.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -1.7

10.6.2016 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.0

10.6.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 94.7

14.6.2016 15:30 USA / Advance retail sales 1.3

15.6.2016 16:00 USA / Capacity util ization 75.4

15.6.2016 16:00 USA / Industrial production 0.7

15.6.2016 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.50 0.50

15.6.2016 USA / PPI excl. food and energy (MoM)

15.6.2016 Inditex (Stockmann) 0.17 0.27

16.6.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8

16.6.2016 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.0

16.6.2016 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.2

16.6.2016 15:30 USA / Philadelphia FED -1.8

16.6.2016 17:00 USA / NAHB Housing market index 58.0

17.6.2016 15:30 USA / Housing starts 1,172

21.6.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 9.8

21.6.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 6.4

1.6.2016, 5

Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return).

10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE …

11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc.

16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista.

16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?)

16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan.

25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden (€100mrd) myynneillä.

2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu.

2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus).

2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi.

2016 Velkakuplan hallinta digi(FIAT)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus?

Eurokriisikalenteri

1.6.2016, 6

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,044.4 0.3 2.9 3.8 0.4 -7.1 Automobiles & Parts 490.4 -0.5 3.4 2.2 -0.9 -22.0 iBoxx Europe 217.8 0.1 0.3 0.0 2.1 2.6

OMX Helsinki Portfolio 5,367.1 0.3 2.6 4.0 1.7 -4.7 Banks 152.8 -1.6 1.4 5.1 -1.2 -30.1 iBoxx Europe HY 175.7 0.0 0.4 0.2 4.3 0.2

OMX Stockholm 30 1,369.5 -0.7 0.9 2.6 -1.0 -16.4 Basic Resources 272.9 -1.1 0.9 -3.1 3.6 -32.9 Financials, Senior 219.0 0.1 0.1 0.2 1.5 2.8

OBX 553.2 -1.0 1.0 3.9 8.0 -5.8 Chemicals 753.8 -0.9 -0.2 -2.7 -0.4 -18.8 Financials, Subordinated 241.7 0.0 0.4 0.0 2.8 1.8

Construction & Materials 395.5 -0.1 0.5 3.0 6.3 -0.2 Non-Financials 226.3 0.1 0.4 -0.1 2.3 2.7

Euro STOXX 50 3,063.5 -0.9 1.8 3.0 1.4 -14.0 Financial Services 415.8 -0.6 1.1 5.1 2.9 -9.8 Autos 201.1 0.2 0.4 0.0 2.1 1.2

Europe STOXX 600 347.5 -0.8 1.0 3.5 1.9 -12.4 Food & Beverage 634.7 -0.8 0.7 3.7 2.3 2.4 Industrials 228.8 0.1 0.2 0.1 1.8 3.6

DAX 10,262.7 -0.7 2.0 3.4 5.0 -9.4 Health Care 746.5 -0.5 1.7 5.6 3.2 -9.9 Consumer 217.7 0.1 0.2 0.1 2.1 2.1

FTSE 100 6,230.8 -0.6 0.2 0.7 1.4 -10.1 Household Goods 770.6 -0.6 0.6 4.3 2.9 2.9 Energy 214.6 0.2 0.4 0.0 3.7 2.0

Industrial Goods & Serv. 435.1 -0.4 0.6 4.3 6.0 -8.0 Telecom Services 245.2 0.1 0.3 0.1 2.2 3.4

S&P 500 2,097.0 -0.1 1.0 1.6 5.6 -0.6 Insurance 255.1 -0.6 1.3 4.2 1.5 -8.9

Nasdaq Composite 4,948.1 0.3 1.8 3.9 5.2 -2.5 Media 290.6 -0.6 -0.2 3.4 -1.5 -9.7 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 275.6 -1.0 0.9 1.3 3.6 -14.6 iTraxx CDS Europe (IG) 72.3 1.5 -3.6 -3.3 -23.4 6.8

Shanghai 2,914.2 -0.1 3.5 -2.6 1.9 -40.6 Real Estate 181.7 -1.2 -0.6 3.0 6.3 -1.1 iTraxx CDS Crossover (HY) 309.8 4.3 -12.6 -10.3 -81.3 20.6

Hang Seng 20,759.5 -0.3 1.9 1.1 4.1 -24.9 Retail 315.9 -1.0 -0.1 2.4 -2.2 -12.5 Financials, Senior 89.6 0.7 -4.7 -4.6 -13.3 14.7

Nikkei 16,922.6 -1.8 1.0 4.8 -0.2 -17.3 Technology 333.4 0.0 2.3 5.5 -0.1 -8.3 Financials, Subordinated 193.9 3.7 -4.6 -16.4 -21.9 39.6

RTSI($) 904.3 0.0 -0.4 -0.9 13.2 -4.5 Telecom 327.2 -1.2 0.8 3.6 -1.3 -13.0

Travel & Leisure 247.1 -0.4 0.1 7.0 -2.2 -3.5 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 296.3 -0.8 1.2 1.4 4.8 -10.8 CDX USA, IG 76.6 0.0 -3.1 -4.9 -23.5 12.6

S&P 500 2,093.1 -0.1 0.3 2.3 5.6 CDX USA, HY 435.2 2.0 -3.1 -10.1 -57.7 96.6

Nasdaq 100 4,526.8 0.1 1.2 5.0 5.0 S&P 500

Euro STOXX 50 3,052.0 0.0 0.1 5.8 4.3 Energy 496.5 -0.6 0.6 1.1 11.9 -13.3 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,258.0 -0.1 0.5 4.4 5.0 Materials 294.0 -0.5 -0.5 0.9 9.7 -7.5 CDX Asia, IG 141.9 1.6 -3.4 -2.3 -12.2 34.9

Industrials 483.7 0.0 0.6 -0.4 4.8 0.3 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 628.8 -0.1 1.1 -0.5 3.9 3.5

VIX (S&P 500) 14.2 1.1 -0.2 -1.4 -2.9 -0.1 Consumer Staples 539.1 -0.5 0.1 -0.3 2.3 8.1

VDAX (DAX) 20.1 0.9 -0.7 -2.9 -4.0 -3.8 Health Care 822.4 0.1 1.3 1.7 5.2 -4.7

VSTOXX (STOXX 50) 22.1 1.2 0.3 -4.3 -5.0 -2.4 Financials 319.3 -0.3 0.8 2.1 7.8 -3.7

Info tech 733.6 0.1 1.7 5.5 5.1 1.4

Telecom Services 167.1 0.5 2.0 0.2 0.5 6.9

Lähde: Bloomberg Utilities 248.2 0.6 1.6 0.2 6.1 11.8

Osake- ja yrityslainamarkkinat

1.6.2016, 7

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.345 0.000 -0.005 -0.014 -0.111 -0.223 Suomi 5v -0.25 -0.014 -0.03 -0.06 -0.01 -0.43 CRB Commodity 412.3 0.2 0.5 -0.4 7.5 -3.3

EMU Euribor 3kk -0.261 0.000 -0.003 -0.010 -0.053 -0.248 Saksa 2v -0.52 -0.006 -0.01 -0.02 0.06 -0.34 CRB Food 361.3 0.1 0.2 0.1 8.4 -3.2

EMU Euribor 12kk -0.015 0.000 -0.003 -0.003 0.009 -0.173 Saksa 5v -0.38 0.002 -0.01 -0.04 0.02 -0.56 CRB Metals 674.0 0.6 1.8 -0.7 13.8 -6.5

Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Saksa 10v 0.14 0.002 -0.01 -0.06 -0.03 -0.74 Baltic Dry Index 612 1.0 -1.0 -10.3 82.7 3.6

3kk Euribor-Repo -0.222 0.000 -0.003 -0.010 -0.053 -0.248 USA 2v 0.88 0.002 -0.04 0.14 0.03 0.21 Energia (USD)

USA 5v 1.37 -0.005 -0.03 0.13 0.02 -0.32 Brent Crude Oil 49.4 -1.0 -1.6 9.7 27.2 -28.0

USD Libor 3kk 0.673 0.000 0.008 0.040 0.038 0.394 USA 10v 1.84 -0.005 -0.03 0.07 0.01 -0.52 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 -128.6 -105.6

Natural Gas USA 2.28 -0.3 4.6 -0.7 15.5 -24.9

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 51.2 0.5 6.8 12.5 14.4 -12.1

EUR / USD 1.112 -0.10 -0.30 -3.19 1.50 -1.37 Saksa 2v (Schatz) 111.8 0.00 0.0 0.0 -0.1 0.7 Sähkö, 2st Y Fut. 21.9 2.8 0.4 7.8 24.4 -10.8

EUR / GBP 0.767 -0.2 1.1 -3.2 -0.7 4.4 Saksa 5v (Bobl) 131.4 0.00 0.0 0.2 -1.9 3.4 CO2 2011 ECX (EUR) 6.1 0.0 19.5 19.5 23.7 -19.3

EUR / CHF 1.106 -0.1 0.0 0.5 1.7 5.0 Saksa 10v (Bund) 164.0 0.00 0.1 1.0 -1.6 12.8 Metallit (USD)

EUR / JPY 122.32 -0.8 -0.5 -0.5 -1.8 -12.7 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

USD / CNY 6.59 0.1 0.5 1.3 0.9 6.4 Korkoerot Alumiini 1,546 -0.1 -0.2 -4.7 -2.4 -9.5

USD / JPY 109.99 -0.7 -0.2 2.8 -3.3 -11.5 Saksa 10v-2v 0.66 0.01 0.00 -0.04 -0.09 -0.40 Ferrokromi 1.88 0.0 0.0 0.5 -1.3 -6.7

GBP / USD 1.449 0.1 -1.4 0.0 2.2 -5.5 USA 10v-2v 0.96 -0.01 0.01 -0.08 -0.03 -0.73 Nikkeli 8,399 0.1 0.4 -11.5 -3.5 -35.5

EUR / SEK 9.27 0.0 0.2 0.0 -0.7 -1.0 Saksa-USA 10v -1.70 0.01 0.01 -0.13 -0.04 -0.22 Kupari 207 -1.1 -1.6 -5.1 -6.0 -24.0

EUR / NOK 9.31 -0.2 0.1 -0.6 -1.1 6.6 Sinkki 1,920 1.2 5.2 1.5 5.8 -10.8

EUR / PLN 4.39 0.1 -0.5 -0.3 1.1 5.4 Inflaatio-odotukset Palladium 548 1.5 1.9 -10.0 6.3 -28.7

EUR / RUB 74.25 0.0 1.8 -2.9 -7.2 21.1 Ranska 10v 1.09 0.00 -0.03 -0.11 0.17 -0.30 Platina 977 -0.3 -1.8 -7.4 3.7 -11.5

USA 10v 1.57 -0.01 -0.04 -0.07 0.03 -0.28 Hopea 16.0 0.2 -1.4 -7.2 5.9 -2.8

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,215 0.0 -0.8 -5.0 -3.9 2.5

EUR / USD 9.1 0.2 0.2 -0.9 -1.9 -2.1 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 12.5 0.2 1.1 0.7 1.4 3.6 Suomi 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Maissi 403.3 -0.4 -0.4 8.0 14.0 12.3

EUR / CHF 5.6 0.2 -0.3 -0.7 -2.1 -3.5 Saksa 5v 18.3 -0.4 -1.1 1.0 -4.7 3.2 Vehnä 465.3 0.2 -0.2 1.0 2.6 -8.9

EUR / JPY 10.8 0.1 0.2 -0.9 -0.8 -0.1 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.2 0.2 3.7 Soija 1,070.5 -0.7 -1.4 4.5 25.0 14.5

USD / JPY 10.8 0.2 0.4 -1.2 -0.2 1.7 Espanja 5v 95.0 3.4 0.4 6.3 -11.2 5.9 Sokeri 483.8 0.0 0.9 1.5 14.9 38.2

EUR / SEK 6.7 0.1 -0.2 -0.4 -1.0 -1.2 Italia 5v 127.2 0.8 -1.7 4.1 -10.1 8.9 Puuvilla 63.5 -0.7 1.0 2.2 8.7 -2.6

EUR / NOK 8.8 0.0 -0.2 -0.6 -1.8 -0.6 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.4 1.9 9.9 NBSK sellu 796.3 0.0 0.0 0.8 0.7 -6.4

EUR / RUB 19.7 0.1 -0.5 -2.0 -7.5 -1.9 Ranska 5v 40.5 0.0 2.1 -0.4 3.8 9.5 Sanomalehtipaperi (EUR) 435.3 0.2 0.2 0.2 0.3 -2.7

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 25.0 0.0 -0.4 -0.7 -5.1 -0.3 Luonnon kumi (YEN) 156.5 -3.6 -1.5 -14.0 0.8 -31.7

1.6.2016, 8

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2.0 2.0 2.1 2.7 2.9 USA (teollisuus) 50.8 50.8 51.8 49.5 48.4 53.1 USA 1.8 2.0 2.1 2.2 2.5 2.8

Euroalue 1.5 1.6 1.6 1.6 1.3 Euroalue (teollisuus) 51.5 51.7 51.6 51.2 52.8 52.2 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.6 1.7 1.7

Japani 0.8 2.2 3.6 2.2 2.2 Japani (teollisuus) 47.7 48.2 49.1 50.1 52.6 50.9 Japani 0.5 0.5 0.6 1.0 1.1 1.5

Kiina 6.7 6.8 6.9 7.0 7.0 Kiina (teollisuus) 50.1 50.1 50.2 49.0 49.6 50.2 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 94.7 89.0 91.0 91.7 91.3 90.7 BKT ennuste 2017

USA 1.1 1.1 0.9 1.0 0.5 0.0 Euroalue -7.0 -9.3 -9.7 -8.8 -5.9 -5.5 USA 2.3 2.3 2.3 2.3 2.5 2.7

Euroalue -0.1 -0.2 0.0 -0.2 0.1 0.3 Japani 40.8 40.8 41.7 40.1 42.4 41.3 Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.7 1.7 1.5

Japani -0.3 -0.3 -0.1 0.3 0.3 0.5 Kiina 100.0 100.0 100.0 104.4 104.1 109.9 Japani 0.5 0.5 0.6 0.6 0.7 0.8

Kiina 2.3 2.3 2.3 2.3 1.5 1.2 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.2 6.3 6.5

USA 0.5 0.5 0.5 0.5 0.6 1.5

Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 1.1 0.7 Inflaatio ennuste 2016

USA 5.0 5.0 5.0 4.9 5.0 5.5 Japani 0.1 0.1 0.1 0.1 0.4 0.3 USA 1.3 1.3 1.3 1.3 1.8 2.2

Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.4 10.5 11.0 Kiina 7.0 7.0 7.0 7.0 6.5 6.5 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.5 1.1 1.3

Japani 3.2 3.2 3.2 3.3 3.3 3.3 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.2 0.3 0.3 0.5 0.9 1.1

Kiina 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 4.1 USA 6.4 6.4 6.2 5.7 6.0 5.7 Kiina 2.0 2.0 1.7 1.6 2.0 2.1

Euroalue 5.0 5.0 5.4 5.4 5.2 5.0

Ohjauskorot Japani 3.3 3.3 3.2 3.2 3.3 4.1 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 0.25 Kiina 12.8 12.8 13.4 13.3 13.7 10.8 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 5.0

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.2 10.6 10.6

Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 3.0 3.0 1.7 3.6 1.6 2.4 Japani 3.2 3.2 3.2 3.3 3.3 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.60 Euroalue 2.1 2.1 2.1 2.7 2.1 2.8 Kiina 4.1 4.2 4.2 4.1 4.1 4.2

Japani -0.8 -0.8 -1.0 0.4 -1.1 3.0

Kiina 10.1 10.1 10.5 11.1 11.2 10.1

Teollisuustuotanto

USA -1.1 -1.1 -1.9 -1.4 -2.1 0.4

Euroalue 0.2 0.2 0.2 1.0 1.8 1.4

Japani -3.5 -3.5 0.2 -1.2 1.4 -4.5

Kiina 6.0 6.0 6.8 5.9 6.2 6.1

Lähde: Bloomberg

1.6.2016, 9

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.0x 21.0x 2.1x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 8.4x 12.2x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.2 % 515.5x 0.6 %

Suomi HEX 25 16.8x 16.8x 1.9x 4.3 % Pankit STOXX 600 11.5x 17.4x 0.7x 5.0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.0 % 49.3x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 15.3x 21.1x 2.1x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX 600 23.9x #N/A N/A 1.1x 2.3 %

Pohjoismaat VINX 30 16.6x 21.2x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 15.7x 18.0x 2.4x 3.2 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 12.9x 22.1x 1.6x 3.3 % Rakennus STOXX 600 18.3x 34.5x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.6 % 21.5x 3.3 %

Eurooppa STOXX 600 16.0x 28.2x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 15.9x 31.8x 1.6x 3.5 %

Euroalue STOXX 50 14.1x 22.3x 1.4x 4.0 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.8x 27.4x 3.7x 2.7 %

USA S&P 500 17.9x 19.4x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 18.0x 29.2x 4.2x 3.0 %

Japani Nikkei 16.7x 20.2x 1.6x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 18.9x 20.8x 4.4x 2.9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.8x 24.9x 3.1x 3.0 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.7x 12.0x 1.1x 5.1 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.2x 13.8x 1.4x 3.0 % Media STOXX 600 17.1x 22.8x 3.1x 3.9 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.5x 12.4x 1.3x 2.9 % Öljy ja kaasu STOXX 600 21.8x #N/A N/A 1.1x 5.4 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.8x 28.0x 1.1x 4.3 % Kiinteistöt STOXX 600 21.5x 9.2x 1.1x 3.6 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14.5x 29.1x 1.6x 2.9 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.4x 22.9x 2.6x 2.7 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.4x 10.3x 1.4x 4.6 % Teknologia STOXX 600 20.1x 24.8x 2.8x 2.1 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 14.4x 12.7x 2.1x 4.6 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.5x 59.9x 1.8x 4.7 %

Kiina Shanghai Comp. 13.3x 16.1x 1.6x 2.1 % Matkustus STOXX 600 14.3x 16.0x 3.9x 2.7 %

Venäjä RTSI $ 6.7x 7.9x 0.9x 4.6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.8x 176.1x 1.5x 4.9 %

Brasilia Bovespa 12.8x 83.4x 1.3x 3.6 % USA

Intia Sensex 17.2x 20.2x 2.9x 1.7 % Rahoitus S&P 500 14.6x 15.4x 1.3x 2.4 %

Kulutustavarat S&P 500 18.2x 19.8x 5.0x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 21.3x 22.1x 5.3x 2.7 %

Energia S&P 500 94.3x 42.8x 1.8x 2.9 %

Terveydenhuolto S&P 500 15.9x 20.8x 3.8x 1.7 %

Teollisuus S&P 500 16.5x 17.4x 3.9x 2.4 %

Teknologia S&P 500 17.4x 19.5x 4.2x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 18.1x 18.2x 3.6x 2.3 %

Telekommunikaatio S&P 500 13.7x 15.1x 2.9x 4.7 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.7x 18.3x 1.9x 3.5 %

1.6.2016, 10

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

1.6.2016, 11

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.08 103.57 103.67 Baa1 Stable / A- Stable 47 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.26 103.57 103.73 - Stable / - Stable 83 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.03 105.64 105.76 Baa1 Stable / BBB+ Stable 52 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.17 103.48 103.68 - - / BBB Stable 74 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.14 108.64 109.10 - - / - Stable 176 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.02 106.97 107.23 A2u Stable / A Stable 59 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.19 115.86 116.17 Baa1u Stable / BBB+ Stable 77 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.37 109.30 109.65 Baa1 Stable / BBB+ Neg 93 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.21 104.96 105.41 Baa2 Stable / BBB Neg 78 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.31 106.06 106.43 Baa2 Stable / BBB+ Stable 86 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.90 105.60 106.06 Baa2u Stable / BBB Stable 147 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.34 106.67 107.03 Baa2 Stable / BBB - 88 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.78 111.39 111.82 Baa1 Stable / BBB Stable 129 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.60 107.22 107.68 Baa2 Stable / BBB Neg 107 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.57 109.39 109.93 Baa2 Stable / BBB+ Stable 103 300


Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.93 103.43 103.82 Baa1 Stable / BBB+ Neg 136 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.19 113.51 114.11 Baa3 Stable / BBB- Stable 156 500


Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.50 112.89 113.38 A3 Stable / A Stable 83 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.60 111.77 112.21 Baa1 Stable / BBB+ - 91 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.82 108.16 108.67 Baa1u Stable / BBB+ Stable 114 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.84 110.62 111.17 Baa2 Neg / - - 114 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.81 110.88 111.48 Baa1 Stable / A- Stable 106 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 2.00 101.63 102.58 Baa3 Stable / BBB Neg 225 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.75 119.74 120.81 NR Pos / A+ Pos 94 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.10 131.22 132.18 A3 Neg / BBB+ Neg 127 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.94 116.35 117.07 Aa3 Stable / A+ Stable 91 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.39 115.49 116.64 Baa1 Stable / A- Stable 124 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.90 100.50 101.75 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR - - - WR Neg / NR Neg - 6500

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.52 105.66 105.68 Aaa Neg / AA+ Neg -1 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.45 114.99 115.01 Aaa Neg / AA+ Neg 7 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.24 133.66 133.71 Aaa Neg / AA+ Neg 20 6001



Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.91 101.88 102.75 B2 /*- - / BB Stable 308 300

Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 0.46 103.35 103.59 - - / - - 110 400

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.44 102.71 102.92 - - / - - 103 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.97 104.34 104.49 - - / - - 153 100

Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR - - - WR Neg / NR - - 500

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.24 106.77 107.25 - - / - - 90 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.43 104.89 105.18 - - / - - 203 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.91 100.19 100.79 - - / - - 360 150

Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 0.50 107.30 108.01 Ba2 Stable / BB Stable 120 500

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.30 105.15 105.81 - - / - - 297 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.83 104.06 104.30 - - / - - 141 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.97 104.69 105.07 - - / - - 257 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.20 104.74 105.01 - - / - - 178 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.60 115.49 116.26 Ba2 Stable / BB+ Pos 126 500

Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 0.83 111.86 112.69 Ba2 Stable / BB Stable 150 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.09 107.00 107.90 Ba2 Stable / BB+ Pos 178 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.08 105.63 106.16 - - / - - 270 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.59 99.38 100.75 - - / B+ Stable 437 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.96 104.16 104.51 - - / - - 153 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR17.15/472.98 72.81 75.84 B3 Stable / B- - 1928 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.80 105.33 105.79 - - / - - 139 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.84/2.53 103.37 103.98 - - / - - 343 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.18 108.59 109.06 - - / - - 175 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 6.37/9.6 99.21 100.74 B2 Pos / - - 724 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.75 101.96 102.83 - - / - - 338 100

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.74/7.15 100.49 101.73 - - / - - 648 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.02 104.06 104.92 - - / - - 262 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.27 107.28 108.05 - - / - - 183 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.85/9.16 99.42 101.38 B2 Stable / B Stable 670 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.79/2.81 102.56 103.57 - - / - - 339 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.77 99.34 99.92 - - / - - 428 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 6.39/7.23 101.04 101.93 - - / - - 688 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.66 104.97 105.53 - - / - - 210 150

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.84 108.29 109.31 - - / - - 120 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2016 Perp/Call 0.697 EUR 1.14/288.91 53.00 54.55 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.25/3.53 101.01 101.86 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.28/3.73 104.25 105.25 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.03/1.25 108.26 108.93 Baa3 Stable / BB+ Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.71/3.99 105.13 106.00 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.81/5.95 102.75 104.75 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.73/7 101.25 102.25 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.8/3.76 100.88 101.60 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.92/5.37 107.91 109.48 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.31/6.85 101.13 102.04 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.24/4.59 100.60 101.48 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.51/4.52 109.22 110.26 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

1.6.2016, 12

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 8.24 9.00 584 -0.1 % 0.9 % -6.0 % -30.8 % 8.15 10.21 12.07 10.2 0.9 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -1.9 % -9.8 % -15.0 % -10 % -35 % -3.2 %

Nordea Bank AB lasku 80.95 91.46 327,844 -1.5 % 2.1 % 3.8 % -27.0 % 72.40 92.68 114.60 10.3 1.1 10.7 %

Danske Bank A/S nosto 192.90 215.00 189,758 0.2 % 3.9 % 5.0 % -3.2 % 168.30 192.41 218.00 10.4 1.2 11.3 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 79.95 89.00 175,492 -1.4 % 2.5 % 4.2 % -24.1 % 72.75 90.39 111.10 10.8 1.2 11.5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 106.80 102.00 206,184 -1.0 % 2.1 % -0.1 % -16.8 % 95.85 115.47 137.10 13.3 1.5 11.3 %

Swedbank AB Class A nosto 183.60 195.00 207,836 -1.1 % 2.9 % 6.0 % -8.2 % 150.80 185.42 208.00 11.7 1.6 13.3 %

Alma Media Oyj nosto 3.84 4.20 316 367 0.8 % 7.6 % 5.8 % 28.0 % 2.51 3.10 3.84 7.4 10.9 13.4 2.5 18.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 7.8 % 5.4 % 35.3 % -25 % -23 % -44 % 18 % 9.0 %

Sanoma Oyj lasku 5.03 4.45 818 1,581 -4.5 % -0.2 % 17.4 % 15.9 % 3.13 4.07 5.29 3.9 11.8 11.1 1.0 9.1 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.04 2.40 44 82 0.0 % -1.0 % -2.4 % -9.3 % 1.94 2.09 2.45 6.7 7.6 6.1 0.7 11.6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.33 83 0.4 % 0.5 % -12.1 % -20.8 % 7.27 8.34 9.32

Talentum Oyj lasku 1.41 0.0 % 0.0 % 0.0 % 18.5 % 1.05 1.32 1.49

Eniro AB lasku 0.66 0.70 324 1,715 -2.9 % -3.1 % -7.6 % -43.9 % 0.63 0.93 1.49 4.7 9.6 0.3 -2.1 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 236.30 275.00 15,832 17,244 0.8 % -2.0 % -1.9 % -12.5 % 198.00 234.68 274.80 10.2 11.8 15.6 3.3 21.0 %

North Media A/S nosto 13.70 275 1.5 % 3.8 % -0.7 % -10.5 % 12.00 14.15 16.00

Schibsted Asa Class A lasku 260.00 275.00 57,544 57,545 -0.9 % 0.0 % 10.7 % 4.2 % 219.80 264.54 501.00 23.4 29.6 62.7 5.2 8.2 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 26.78 30.00 3,174 3,624 -0.1 % 1.2 % 3.7 % 15.4 % 21.89 25.01 28.07 11.7 14.1 18.9 2.9 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 1.7 % 3.4 % -22.2 % -17 % -25 % -39 % -31 % -1.5 %

adidas AG lasku 115.15 115.00 24,091 24,703 -0.4 % 0.3 % 2.3 % 61.0 % 62.51 86.12 118.30 13.6 17.9 24.9 3.7 14.8 %

NIKE, Inc. Class B lasku! 55.22 72.00 93,016 89,631 -1.7 % -2.4 % -6.3 % 8.6 % 47.25 59.40 68.20 14.8 17.1 22.6 7.3 32.3 %

PUMA SE lasku 209.00 188.00 3,152 2,829 -2.0 % 0.6 % 5.0 % 43.3 % 140.95 184.60 219.30 14.1 21.1 45.5 1.8 4.1 %

Atria Oyj Class A lasku 8.82 8.65 249 468 -2.0 % 1.6 % -1.5 % -1.9 % 7.61 8.67 9.33 5.3 11.5 10.1 0.6 5.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.0 % -0.1 % -2.4 % 14.6 % -30 % -20 % -39 % -38 % 0.1 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.70 177 347 2.5 % 3.2 % 2.2 % -42.6 % 2.94 3.95 5.93 4.4 14.8 15.8 0.4 2.7 %

Apetit Oyj nosto 12.69 13.50 80 105 0.3 % 1.4 % 2.3 % -7.0 % 11.64 13.10 14.53 7.7 14.8 17.9 0.7 3.7 %

Raisio Oyj Class V lasku 4.23 5.00 696 723 0.0 % 0.7 % -1.6 % 0.2 % 3.67 4.21 4.50 10.8 13.5 16.3 1.8 11.1 %

Basware Oyj lasku 37.17 39.00 535 532 -2.2 % -2.2 % -3.5 % -9.8 % 30.48 38.32 47.80 100.3 3.9 -3.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -35.1 % -35.5 % -31.1 % -25.4 % 649 % 59 % -168 %

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku! 17.64 16.88 491 331 32.9 % 33.3 % 27.6 % 15.6 % 9.49 12.79 17.81 13.4 20.5 50.3 2.4 4.8 %

1.6.2016, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 34.81 35.75 2,252 2,776 0.6 % 2.6 % 5.5 % 0.3 % 23.70 31.07 36.46 8.3 10.6 12.3 1.5 12.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 2.3 % 7.0 % 9.4 % 21 % 7 % -22 % 1 % 1.5 %

Konecranes Oyj nosto 24.86 24.50 1,573 1,781 3.3 % 9.6 % 24.1 % -11.4 % 17.92 23.84 34.98 9.9 14.0 17.7 3.2 18.2 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 14.98 18.00 301 -0.9 % -0.4 % -9.3 % -34.3 % 12.62 18.43 25.75 10.5

Manitowoc Company, Inc. nosto 5.70 6.00 781 890 0.4 % 0.0 % 0.0 % 43.0 % 4.00 3.84 20.72 7.0 11.8 35.7 1.0 2.8 %

PALFINGER AG nosto 26.00 31.00 977 1,312 -1.6 % 5.1 % -3.2 % -4.2 % 22.00 25.56 28.30 8.0 10.9 12.5 1.7 13.6 %

Terex Corporation lasku! 21.18 25.00 2,313 3,451 1.4 % -14.8 % -11.3 % -14.4 % 13.62 21.62 27.11 7.5 10.6 14.8 1.1 7.5 %

TTS Group ASA nosto 3.18 8.00 275 245 2.9 % 2.6 % -9.1 % -33.3 % 2.00 3.69 5.19 1.5 1.9 3.6 0.4 11.1 %

Caverion Oyj lasku 6.16 7.05 774 783 0.0 % 1.3 % -3.8 % -32.2 % 6.05 8.50 9.69 7.1 9.4 12.0 2.7 22.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 16.4 % 0.5 % -3.9 % 18.2 % -2 % -23 % -21 % 135 % 199 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 -33.3 % 0.0 % 0.0 % -99.5 % 0.01 0.73 4.33

Bilfinger SE nosto 38.17 40.00 1,757 2,003 0.5 % 1.6 % 0.3 % -1.4 % 31.31 38.50 45.28 7.3 12.2 15.2 1.1 7.6 %

Citycon Oyj nosto 2.15 2.40 1,913 3,990 -3.2 % -2.1 % -2.9 % -12.6 % 2.03 2.28 2.53 19.2 19.0 12.8 0.8 6.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % -2.6 % -4.2 % -20.2 % -10 % -11 % -23 % -18 % -0.5 %

Sponda Oyj lasku 3.81 4.35 1,293 3,203 -0.9 % 1.4 % 0.1 % 6.9 % 3.29 3.67 4.04 19.3 19.2 12.2 0.7 5.7 %

Technopolis Oyj lasku 3.56 4.10 379 1,223 -1.1 % 0.3 % -5.6 % -7.0 % 3.32 3.68 3.97 13.1 13.7 7.7 0.7 8.9 %

Castellum AB nosto 113.70 118.74 29,336 66,991 -2.0 % 0.4 % 2.0 % 7.1 % 98.05 107.41 116.40 20.9 20.9 13.4 1.2 8.6 %

Fabege AB nosto 135.20 149.00 22,361 43,408 -1.2 % -2.2 % 0.9 % 13.6 % 111.70 129.08 141.70 29.8 30.1 27.4 1.2 4.4 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 129.10 133.50 27,925 33,225 -1.1 % -0.5 % 3.8 % 18.1 % 100.50 116.97 131.60 27.3 27.2 28.0 1.3 4.7 %

Kungsleden AB nosto 59.00 67.50 10,738 27,218 -0.4 % 3.5 % 6.8 % 7.3 % 51.50 58.44 66.50 17.4 17.5 10.5 1.1 10.0 %

Cramo Oyj lasku 19.40 20.25 867 1,244 -0.7 % 2.2 % 11.0 % -1.8 % 15.37 18.34 20.88 5.9 12.6 12.3 1.6 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 1.6 % 9.6 % 28.1 % 24 % -7 % -19 % 22 % 2.1 %

Ramirent Oyj lasku 6.55 6.50 712 1,021 -1.1 % 1.1 % 7.4 % -3.5 % 5.05 6.52 8.29 5.5 14.1 13.6 2.2 15.9 %

Lavendon Group plc nosto 1.26 2.30 213 340 -1.6 % 0.0 % -9.7 % -37.5 % 1.21 1.53 2.12 3.8 7.3 6.6 0.8 12.7 %

Speedy Hire Plc nosto 0.39 0.49 205 303 0.0 % 0.6 % 6.8 % -48.7 % 0.28 0.43 0.77 5.1 19.3 25.4 0.9 3.5 %

Bittium Corporation nosto 6.03 6.10 215 118 1.0 % 0.7 % -0.2 % 29.1 % 4.57 5.73 7.80 13.1 19.0 38.7 1.6 4.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -5.4 % 10.6 % 63.1 % -36 % -19 % 55 % -62 % -3.8 %

Mobileye N.V. nosto 37.97 54.50 8,324 7,627 1.0 % 0.8 % -0.5 % -19.4 % 23.57 43.45 64.48 34.6 35.2 45.5 11.1 24.5 %

Parrot SA nosto 15.76 21.60 474 206 4.9 % 11.4 % -10.3 % -23.6 % 13.51 24.24 37.32 37.4 1.3 -2.4 %

Visteon Corporation lasku 74.98 87.50 2,550 1,983 1.1 % 2.8 % -5.9 % -31.5 % 58.83 95.21 121.65 5.8 7.8 19.0

VOXX International Corporation Class Anosto 3.31 3.50 80 83 2.8 % 9.2 % -26.3 % -61.3 % 2.94 5.94 9.61 4.0 27.4 10.5 0.2 1.9 %

1.6.2016, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto! 34.24 31.00 5,730 6,625 1.7 % 4.9 % 5.0 % 22.5 % 26.55 32.05 35.99 11.7 19.0 20.6 5.6 27.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.9 % 6.3 % 5.6 % 48.4 % 61 % 28 % 33 % 171 % 12.9 %

Telia Company AB nosto 4.21 4.70 18,202 24,455 -1.0 % 1.0 % 0.7 % -21.6 % 3.89 4.68 5.67 8.7 12.6 12.5 1.6 12.9 %

TDC A/S lasku 33.46 36.50 27,170 52,279 -1.4 % 0.2 % 0.6 % -34.1 % 28.24 37.74 53.75 5.9 13.9 12.5 1.3 10.8 %

Tele2 AB Class B lasku 73.20 80.00 33,059 46,081 -1.3 % -7.2 % -4.4 % -26.9 % 65.85 82.55 104.60 8.7 22.3 23.7 2.0 8.5 %

Telenor ASA lasku 139.40 155.00 209,303 273,213 -1.0 % 0.6 % 0.6 % -20.9 % 116.80 152.80 186.10 5.9 10.2 13.2 3.3 25.2 %

Finnair Oyj nosto 4.80 6.05 615 379 -3.0 % 0.4 % -7.7 % 70.2 % 2.62 4.16 5.92 1.6 3.0 7.6 0.7 9.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % 0.0 % -2.5 % 55.7 % -25 % -30 % 50 % -43 % -19.9 %

Air France-KLM SA nosto 7.24 8.50 2,174 6,270 -2.3 % -1.5 % -7.6 % -4.0 % 5.52 7.03 8.84 2.2 4.9 3.6 2.1 57.4 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 12.60 14.00 5,871 9,098 -0.5 % 0.8 % -7.1 % -1.6 % 10.25 13.07 15.41 2.4 4.7 4.5 0.8 18.3 %

SAS AB lasku! 22.80 27.50 7,526 7,884 0.0 % 1.8 % -0.9 % 49.0 % 13.95 19.44 28.80 1.9 3.0 7.1 0.9 12.7 %

Fiskars Oyj Abp lasku 16.92 17.00 1,386 1,394 0.1 % 1.4 % -0.2 % -13.6 % 16.30 18.25 21.07 10.7 15.0 20.5 1.2 5.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -0.1 % -2.3 % -18.4 % 25 % 45 % 43 % -33 % -6.5 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.22 4.40 165 263 -0.5 % 1.4 % -3.0 % -18.1 % 3.90 4.76 5.85 7.9 10.1 13.2 1.2 8.9 %

Acme United Corporation nosto 18.06 21.00 60 57 -2.2 % 0.3 % 7.6 % 0.3 % 13.01 16.95 18.50 6.4 12.0

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 69.50 74.00 4,255 5,143 0.1 % 0.7 % -1.8 % 13.5 % 58.11 65.63 75.13 9.8 11.9 16.8 1.5 8.9 %

SEB SA lasku 110.55 120.00 5,546 7,370 0.3 % 4.9 % 13.0 % 37.0 % 76.97 89.09 112.00 10.8 14.3 18.2 2.8 15.1 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 12.82 14.90 360 445 -2.8 % 0.4 % -5.6 % -8.5 % 10.81 13.28 14.95 5.6 9.2 11.2 1.9 16.6 %

Fortum Oyj lasku 13.48 12.70 11,975 10,753 -0.7 % 2.0 % 2.4 % -22.2 % 10.99 14.03 17.53 10.5 16.0 21.8 0.9 4.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 0.2 % 5.1 % -0.9 % 76 % 57 % 73 % -38 % -7.1 %

E.ON SE nosto 8.84 9.55 17,679 22,772 -0.8 % 4.3 % -1.9 % -33.9 % 7.08 9.57 13.72 3.5 6.1 11.7 1.0 8.5 %

Electricite de France SA nosto 11.98 11.50 22,994 62,258 -2.1 % 1.5 % -4.5 % -46.5 % 9.13 15.11 22.70 3.8 8.5 8.8 0.6 7.3 %

Endesa S.A. nosto 18.48 18.85 19,566 23,622 0.9 % 1.8 % 0.8 % 8.5 % 15.62 18.15 20.72 7.4 13.4 15.8 2.2 13.7 %

Iberdrola SA lasku 6.10 6.60 38,039 66,936 -1.3 % -0.1 % -1.7 % -3.2 % 5.66 6.19 6.71 8.4 14.6 14.8 1.0 6.7 %

RWE AG lasku 11.77 11.95 7,108 13,851 -2.0 % 3.2 % -9.8 % -44.7 % 9.13 13.43 21.89 2.6 4.6 11.8 1.0 8.8 %

SSE plc lasku! 15.32 15.55 15,437 24,160 -0.8 % 0.1 % 1.5 % -8.0 % 13.17 14.96 16.88 10.2 14.1 13.0 2.9 22.4 %

F-Secure Oyj lasku 3.01 2.80 478 390 3.1 % 8.3 % 17.6 % 2.4 % 2.15 2.69 3.84 14.7 19.7 28.9 6.2 21.4 %


Symantec Corporation lasku 17.36 18.50 10,629 8,854 1.2 % 1.7 % 4.3 % -29.5 % 16.14 20.21 25.03 7.4 9.0 15.3 4.0 26.4 %

Trend Micro Incorporated nosto 4,020 4,700 563,978 408,354 1.4 % -1.0 % -3.9 % -8.0 % 3,490.0 4,455.1 5,450.0 9.7 13.4 27.1 3.3 12.3 %

1.6.2016, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.1 % 2.0 % 2.5 % -39.7 % -44 % 12 % 7 % -59 % -4.2 %


Apetit Oyj nosto 12.69 13.50 80 105 0.3 % 1.4 % 2.3 % -7.0 % 11.64 13.10 14.53 7.7 14.8 17.9 0.7 3.7 %


Huhtamaki Oyj nosto 37.57 37.25 4,049 4,523 0.2 % 2.3 % 9.5 % 22.5 % 26.21 31.33 37.59 11.7 16.4 19.5 3.3 17.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.7 % 8.7 % 13.2 % 28 % 28 % 18 % 5 % -1.9 %

Bemis Company, Inc. lasku 50.34 50.50 4,767 6,082 0.1 % 2.6 % 0.3 % 9.6 % 38.91 46.41 54.19 9.8 13.3 17.6 3.8 21.7 %

Rexam PLC nosto 6.29 6.25 4,436 5,601 0.2 % 0.4 % 0.6 % 12.4 % 5.03 5.81 6.45 9.2 12.6 14.9 2.7 17.8 %

Sonoco Products Company lasku 47.67 47.00 4,803 5,698 -0.4 % 1.9 % 1.7 % 5.9 % 34.68 42.80 49.35 8.5 12.6 17.1 3.0 17.6 %

Kemira Oyj nosto 10.84 11.00 1,684 2,384 -0.9 % -0.5 % 2.5 % 1.0 % 8.92 10.66 11.92 7.5 12.8 13.7 1.4 9.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.4 % 3.7 % 14.6 % -4 % 11 % -6 % -39 % -5.3 %

Akzo Nobel N.V. lasku 61.00 68.00 15,104 15,969 -1.9 % -2.9 % -1.4 % -12.0 % 49.91 61.50 71.23 7.2 10.1 14.4 2.1 14.7 %

Ashland Inc. nosto 113.36 130.00 7,035 10,018 -0.7 % -0.1 % 1.6 % -11.0 % 88.30 108.67 128.75 8.8 12.5 15.0 2.6 17.4 %

BASF SE nosto 69.43 74.00 63,770 75,915 -0.7 % 0.5 % -3.8 % -17.5 % 56.01 70.96 86.55 7.5 12.0 14.5 2.0 13.5 %

Kesko Oyj Class B lasku 36.03 37.00 3,571 3,792 -0.7 % 0.8 % 3.3 % 5.8 % 28.30 33.65 39.51 9.2 13.9 18.3 1.7 9.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % -2.0 % -1.9 % 0.6 % -11 % 0 % 2 % -53 % -9.2 %

Axfood AB lasku 153.60 152.50 32,236 31,065 2.0 % 5.9 % 3.3 % 17.6 % 124.50 145.90 167.60 11.4 15.6 20.9 7.5 35.9 %

ICA Gruppen AB nosto 293.70 285.00 59,077 70,225 3.3 % 4.0 % 11.4 % -1.2 % 243.80 290.88 322.50 11.2 15.2 17.4 2.0 11.4 %

Kingfisher Plc lasku! 3.67 3.70 8,345 7,987 -2.0 % -1.6 % 0.9 % -0.8 % 3.12 3.53 3.86 8.1 11.0 15.8 1.3 8.4 %

Kone Oyj Class B lasku 42.48 39.00 22,331 20,489 2.3 % 5.2 % 6.6 % 11.3 % 31.50 38.45 43.49 14.7 15.8 22.1 7.6 34.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % 4.8 % 1.2 % -0.5 % 2 % -3 % -10 % 13 % 7.0 %

Schindler Holding AG Pref lasku 184.10 170.00 20,613 18,818 0.4 % 0.4 % 5.4 % 11.8 % 133.20 161.66 184.90 14.4 16.3 24.5 6.8 27.6 %

Konecranes Oyj nosto 24.86 24.50 1,573 1,781 3.3 % 9.6 % 24.1 % -11.4 % 17.92 23.84 34.98 9.9 14.0 17.7 3.2 18.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.8 % 10.4 % 28.7 % -4.2 % 54 % 53 % 19 % 183 % 8.8 %

Cargotec Oyj Class B lasku 34.81 35.75 2,252 2,776 0.6 % 2.6 % 5.5 % 0.3 % 23.70 31.07 36.46 8.3 10.6 12.3 1.5 12.2 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 14.98 18.00 301 -0.9 % -0.4 % -9.3 % -34.3 % 12.62 18.43 25.75 10.5

Manitowoc Company, Inc. nosto 5.70 6.00 781 890 0.4 % 0.0 % 0.0 % 43.0 % 4.00 3.84 20.72 7.0 11.8 35.7 1.0 2.8 %

PALFINGER AG nosto 26.00 31.00 977 1,312 -1.6 % 5.1 % -3.2 % -4.2 % 22.00 25.56 28.30 8.0 10.9 12.5 1.7 13.6 %


1.6.2016, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.18 8.00 275 245 2.9 % 2.6 % -9.1 % -33.3 % 2.00 3.69 5.19 1.5 1.9 3.6 0.4 11.1 %

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 16.15 18.00 627 661 0.0 % 5.3 % 6.3 % 0.9 % 14.37 16.76 18.59 7.0 12.3 14.9 2.8 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 4.8 % 6.0 % -1.4 % 4 % -26 % -5 % -97 % 13.4 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 7.18 8.50 296 766 0.1 % 1.1 % 0.3 % 30.5 % 4.97 6.23 7.75 6.6 19.0 178.7 -0.9 %

Shanks Group plc nosto 0.81 0.98 321 538 0.0 % 0.0 % 0.3 % -25.8 % 0.69 0.92 1.14 6.9 14.2 15.7 1.8 11.5 %

Lemminkainen Corporation lasku 12.95 14.00 301 399 -2.4 % -0.4 % -3.4 % 6.1 % 11.00 12.79 14.25 4.5 7.3 11.8 0.9 7.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.0 % -1.1 % -4.9 % 0.6 % -58 % -42 % -11 % -63 % -10.6 %

YIT Oyj nosto 6.21 5.95 789 1,279 0.4 % 1.1 % 4.1 % -5.6 % 4.32 5.46 7.19 11.9 13.6 15.3 1.4 9.0 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.26 3.60 197 497 -0.9 % -1.5 % -7.6 % 3.6 % 2.42 3.00 3.65 13.2 14.4 12.0 0.8 6.3 %

JM AB lasku 235.60 252.50 17,713 18,164 -0.8 % -0.3 % 1.5 % -2.4 % 179.50 227.27 265.50 9.4 9.4 11.8 3.2 27.1 %

NCC AB Class B nosto 307.10 301.50 33,333 36,612 3.3 % 1.9 % 11.9 % 15.8 % 228.00 267.73 308.50 13.8 17.3 15.1 2.8 18.5 %

Peab AB Class B lasku 68.80 68.00 20,346 22,384 -0.5 % 1.9 % 2.7 % 5.2 % 54.60 64.69 76.00 7.6 10.3 12.5 2.2 17.7 %

Veidekke ASA nosto 107.00 120.00 14,306 14,366 1.9 % 1.4 % -3.2 % 16.3 % 81.00 101.58 117.00 8.1 10.6 12.8 3.8 29.4 %

Metso Oyj lasku 21.11 21.00 3,174 3,296 0.9 % 2.2 % 0.6 % -19.5 % 17.31 21.81 26.72 9.7 11.8 17.7 2.2 12.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 6.3 % 3.9 % 0.5 % 6 % -8 % 6 % -12 % -1.8 %

Atlas Copco AB Class A nosto 215.50 215.00 258,504 270,349 0.1 % 0.8 % 3.7 % -16.4 % 171.00 213.57 263.30 11.7 14.3 19.5 4.8 24.6 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 240.90 232.50 12,346 15,229 0.0 % -0.2 % -4.6 % -28.6 % 206.00 264.10 343.00 8.5 13.7 15.6 1.4 9.1 %

Sandvik AB nosto 81.55 81.00 102,295 127,583 -1.6 % -2.0 % -1.0 % -20.6 % 64.55 81.86 105.70 8.8 12.8 16.9 2.7 15.9 %


Metsae Board Corporation Class Bnosto 5.02 5.95 1,800 2,099 1.9 % 5.1 % -8.5 % -12.7 % 4.58 5.77 7.15 6.9 10.1 12.1 1.6 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 2.5 % -12.8 % -11.3 % -3 % -28 % 4 % -16 % 28.8 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 7.71 8.80 6,212 9,382 1.3 % 4.1 % 1.1 % -19.1 % 6.50 8.14 10.00 6.6 10.1 10.4 1.0 10.1 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 17.29 17.60 9,228 10,662 0.1 % 2.7 % 3.7 % 5.9 % 13.19 15.99 18.19 7.0 10.7 12.3 1.1 8.9 %

Holmen AB Class B nosto 285.40 290.00 24,183 27,677 0.2 % 1.6 % 3.1 % 11.7 % 218.00 253.73 286.50 8.9 13.9 15.9 1.1 7.0 %

International Paper Companylasku 42.16 47.00 17,335 25,000 0.2 % 1.8 % -2.6 % -18.7 % 32.50 41.75 53.09 6.8 10.4 11.9 3.8 32.1 %

Norske Skogindustrier ASA nosto 2.25 1.73 510 8,244 2.3 % 2.7 % 0.9 % -41.0 % 1.63 2.44 3.96 8.0 31.4 2.3 -174.2 %

Sappi Limited lasku 73.73 81.88 39,921 61,055 1.0 % 2.7 % 19.5 % 52.9 % 36.10 56.15 79.42 5.1 7.9 8.2 1.7 20.9 %

Neste Corporation nosto 30.29 29.60 7,766 8,562 1.0 % 3.3 % 8.4 % 31.4 % 20.36 25.78 31.24 7.0 10.0 12.1 2.1 17.4 %


ERG S.p.A. nosto 10.96 13.85 1,648 3,293 -0.6 % 2.2 % -3.4 % -3.1 % 10.03 11.82 13.65 7.4 17.2 18.8 1.0 5.5 %

1.6.2016, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA lasku 4.29 6.15 1,311 2,790 1.4 % 4.4 % 10.9 % -11.4 % 2.74 4.30 5.65 4.4 6.0 6.6 0.7 10.1 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1.57 2.00 1,497 1,392 -0.4 % 4.9 % 3.6 % 4.2 % 1.27 1.74 2.55 2.5 4.1 7.8 1.5 19.6 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 9.21 12.00 403 2.8 % -5.6 % -5.2 % -13.4 % 6.02 8.99 12.80 8.8 0.6 6.3 %

Nokia Oyj lasku 5.14 6.00 29,993 23,067 1.6 % 7.0 % -0.2 % -22.6 % 4.52 5.97 7.11 7.5 9.6 21.4 1.4 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % 7.0 % -1.0 % -2.4 % 29 % 17 % 62 % -31 % -8.7 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.36 4.45 11,889 10,701 0.0 % 0.0 % 2.8 % -7.8 % 2.65 3.35 3.88 5.8 8.4 14.1 2.7 19.0 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 64.30 72.00 214,429 193,280 -0.2 % 0.1 % -1.1 % -32.8 % 60.70 80.92 97.40 5.8 8.1 12.3 1.4 11.7 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 31.73 30.70 4,274 4,086 0.9 % 1.1 % -1.5 % 8.0 % 22.50 30.23 37.57 10.2 13.0 17.1 3.3 19.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -3.3 % 1.7 % 25.2 % 108 % 88 % 59 % 82 % 2.9 %

Bridgestone Corporation nosto 3.83K 4.50K 3111K 2833K 3.6 % 5.2 % -7.0 % -26.1 % 3.56K 4.25K 5.18K 3.8 5.4 9.3 1.2 12.9 %

Continental AG lasku 192.80 208.00 38,561 40,157 0.6 % 3.5 % 0.5 % -8.3 % 171.30 201.85 231.90 6.0 8.5 12.3 2.4 19.6 %

Nordea Bank AB lasku 80.95 91.46 327,844 -1.5 % 2.1 % 3.8 % -27.0 % 72.40 92.68 114.60 10.3 1.1 10.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -0.7 % 0.1 % -13.9 % -11 % -20 % -1.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S nosto 192.90 215.00 189,758 0.2 % 3.9 % 5.0 % -3.2 % 168.30 192.41 218.00 10.4 1.2 11.3 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 79.95 89.00 175,492 -1.4 % 2.5 % 4.2 % -24.1 % 72.75 90.39 111.10 10.8 1.2 11.5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 106.80 102.00 206,184 -1.0 % 2.1 % -0.1 % -16.8 % 95.85 115.47 137.10 13.3 1.5 11.3 %

Swedbank AB Class A nosto 183.60 195.00 207,836 -1.1 % 2.9 % 6.0 % -8.2 % 150.80 185.42 208.00 11.7 1.6 13.3 %

Olvi Oyj Class A nosto 26.53 24.75 551 571 -1.1 % -0.1 % 9.4 % 3.6 % 20.30 23.76 27.20 9.7 13.7 16.8 2.6 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -3.2 % 6.7 % -9.0 % -18 % -17 % -18 % -33 % -3.3 %

Carlsberg A/S Class B nosto 645.00 609.14 97,557 124,797 -0.3 % 1.9 % 1.9 % 3.3 % 479.30 584.58 650.50 9.8 14.6 20.2 2.1 10.2 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 115.00 690 1.3 % 0.9 % 0.9 % 7.5 % 92.00 107.69 120.00

Royal Unibrew A/S nosto 309 315 16,706 17,946 1.4 % 6.4 % 5.2 % 27.2 % 210.60 263.37 318.50 14.0 18.4 21.1 5.8 27.5 %

Oriola-KD Corporation Class B lasku 4.16 4.80 754 758 -1.0 % 1.2 % -3.7 % 0.5 % 3.65 4.25 4.65 8.4 11.6 15.7 3.4 21.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % 1.3 % -4.4 % 4.7 % 6 %

Celesio AG nosto 25.37 23.50 5,155 6,155 -0.1 % -0.1 % 0.7 % -4.3 % 24.33 25.41 26.81 8.8 11.1 14.8 1.5 10.0 %

Orion Oyj Class B nosto 32.25 29.00 4,559 4,490 -0.8 % 0.2 % 5.9 % 6.1 % 27.79 32.17 38.86 15.2 17.6 22.6 7.3 32.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -1.8 % -6.0 % -39.0 % 9 % -7 % 0 % 56 % 9.5 %

AstraZeneca PLC lasku 40.28 46.82 50,936 58,901 0.1 % 1.8 % 2.5 % -7.9 % 37.46 41.98 46.34 12.1 12.9 14.8 4.3 29.4 %

1.6.2016, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 263.00 260.00 51,947 52,318 1.5 % 2.2 % 21.1 % 98.0 % 126.20 203.78 264.20 15.8 24.9 30.5 5.1 16.6 %

Outokumpu Oyj lasku 3.76 3.85 1,562 3,034 2.0 % 3.8 % 2.7 % -24.1 % 1.98 3.39 5.47 8.5 26.1 0.7 -0.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -1.6 % 7.4 % -2.6 % 29 % 109 % -26 % -4.7 %

Acerinox SA lasku 10.40 11.00 2,774 3,461 2.3 % 4.1 % 0.8 % -25.2 % 7.04 10.20 14.60 9.7 17.8 26.6 1.4 5.4 %

Aperam SA nosto 35.82 37.98 2,796 2,896 1.6 % 4.4 % 4.4 % -4.9 % 22.08 32.01 39.71 6.1 8.8 14.0 1.3 9.1 %

ArcelorMittal SA nosto! 4.42 4.87 13,550 23,913 3.3 % 11.5 % -10.4 % -41.2 % 2.01 4.44 8.03 5.0 11.8 83.9 0.5 0.6 %

POSCO lasku 208K 285K 18135K 33283K -0.2 % 1.5 % -13.5 % -14.8 % 156K 196K 253K 5.4 11.6 11.9 0.4 3.5 %

Outotec Oyj nosto 3.50 3.30 641 576 1.7 % 4.1 % 0.7 % -39.9 % 2.49 4.11 6.40 7.7 14.9 33.5 1.5 4.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 3.1 % 2.7 % -15.8 % -15 % 17 % 101 % -18 % -6.4 %

Metso Oyj lasku 21.11 21.00 3,174 3,296 0.9 % 2.2 % 0.6 % -19.5 % 17.31 21.81 26.72 9.7 11.8 17.7 2.2 12.5 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 240.90 232.50 12,346 15,229 0.0 % -0.2 % -4.6 % -28.6 % 206.00 264.10 343.00 8.5 13.7 15.6 1.4 9.1 %

PKC Group Oyj lasku 17.55 19.50 423 450 0.3 % 6.0 % 11.8 % -22.4 % 12.90 17.15 22.89 6.1 10.8 17.2 2.6 15.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % 1.5 % 2.7 % -1.0 % -32 % -12 % 0 % -39 % 0.4 %

Accuride Corporation nosto 1.58 1.90 76 -0.6 % 1.9 % -2.5 % -63.5 % 0.74 2.43 4.67 2.6 -24.6 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 28.09 32.00 4,767 6,704 1.4 % 2.3 % -2.5 % -8.2 % 20.56 27.20 30.80 10.7 15.2 22.2 4.3 19.3 %

Commercial Vehicle Group, Inc.nosto 3.70 5.00 113 4.8 % 6.6 % 44.0 % -41.6 % 2.02 3.93 7.50 27.9

Meritor, Inc. nosto 8.84 9.00 809 1,587 1.6 % 4.9 % 4.0 % -38.2 % 6.11 10.11 14.42 4.8 7.0 5.4

Stoneridge, Inc. lasku! 16.41 17.00 457 -2.1 % 6.6 % 15.1 % 37.6 % 10.18 12.98 16.99 12.2 3.3 27.0 %

WABCO Holdings Inc. nosto 107.90 125.00 6,070 5,987 1.8 % 5.1 % -3.8 % -14.6 % 81.66 107.94 128.24 11.7 14.6 18.2 6.6 36.3 %

Ponsse Oyj nosto 20.90 25.00 585 606 -4.7 % -5.0 % -6.4 % 45.8 % 13.10 17.54 23.53 8.3 10.0 12.9 3.7 28.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -7.2 % -10.1 % -5.5 % 65.5 % -46 % -60 % -31 % 52 % 16.5 %

Deere & Company nosto 82.29 76.00 25,860 55,469 2.2 % 3.3 % -2.2 % -12.2 % 70.16 82.19 98.23 23.4 37.8 21.8 3.7 17.0 %

Komatsu Ltd. nosto 1.91K 1.78K 1859K 2143K 2.9 % 6.8 % 0.3 % -27.1 % 1.56K 2.01K 2.64K 7.6 12.3 15.8 1.1 7.0 %

Poeyry Oyj lasku 3.09 2.95 185 217 -0.8 % -1.8 % -9.1 % -15.4 % 3.09 3.59 4.16 11.4 15.0 22.9 1.4 6.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -4.2 % -12.2 % -19.5 % 21 % 26 % 63 % -27 % -7.7 %

Etteplan Oyj nosto 4.23 4.94 105 137 -1.9 % 1.4 % -10.9 % 6.0 % 3.58 4.22 4.94 8.0 10.7 11.3 2.0 17.3 %

AF AB Class B nosto 141.00 142.50 11,045 12,378 -1.4 % -0.9 % 2.5 % 19.5 % 107.00 129.76 153.00 11.7 12.9 16.1 2.3 14.4 %

Arcadis NV nosto 14.98 16.00 1,289 1,637 -1.6 % 3.2 % 0.2 % -42.1 % 11.23 19.57 26.72 6.4 9.8 9.7 1.2 12.1 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 50.69 48.00 6,180 5,917 1.1 % 3.4 % 13.7 % 17.2 % 34.76 41.59 50.83 8.6 10.4 15.9 1.3 8.1 %

Sweco AB Class B nosto 137.00 145.00 16,694 18,148 1.4 % 5.1 % 10.1 % 19.9 % 100.13 120.14 137.50 12.3 15.7 17.1 3.1 18.1 %

1.6.2016, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -1.3 % -2.6 % 17.4 % 85 % -1 % 12 % 223 % 7.0 %

Apetit Oyj nosto 12.69 13.50 80 105 0.3 % 1.4 % 2.3 % -7.0 % 11.64 13.10 14.53 7.7 14.8 17.9 0.7 3.7 %



Ramirent Oyj lasku 6.55 6.50 712 1,021 -1.1 % 1.1 % 7.4 % -3.5 % 5.05 6.52 8.29 5.5 14.1 13.6 2.2 15.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 0.1 % 4.7 % 25.8 % 12 % 8 % -8 % 95 % 6.2 %

Cramo Oyj lasku 19.40 20.25 867 1,244 -0.7 % 2.2 % 11.0 % -1.8 % 15.37 18.34 20.88 5.9 12.6 12.3 1.6 12.9 %

Lavendon Group plc nosto 1.26 2.30 213 340 -1.6 % 0.0 % -9.7 % -37.5 % 1.21 1.53 2.12 3.8 7.3 6.6 0.8 12.7 %

Speedy Hire Plc nosto 0.39 0.49 205 303 0.0 % 0.6 % 6.8 % -48.7 % 0.28 0.43 0.77 5.1 19.3 25.4 0.9 3.5 %

SSAB AB Class A nosto! 21.68 27.25 14,902 35,129 -22.8 % -27.1 % -35.7 % -55.0 % 17.24 31.55 50.90 7.9 46.5 121.2 0.3 0.2 %


AK Steel Holding Corporationnosto 4.28 4.13 1,019 3,105 4.4 % 19.9 % -8.5 % -18.6 % 1.64 3.18 5.77 6.8 12.3 72.5

ThyssenKrupp AG nosto 19.79 22.00 11,197 14,778 0.7 % 5.9 % -2.6 % -18.0 % 12.56 18.98 25.13 5.0 8.5 15.8 2.9 18.6 %

voestalpine AG lasku 30.79 31.00 5,386 9,183 1.5 % 5.2 % -2.2 % -18.7 % 22.13 31.42 42.02 6.4 11.7 11.6 1.0 8.4 %

Sampo Oyj Class A nosto 40.07 42.90 22,439 24,415 -0.7 % -0.1 % 5.1 % -6.6 % 36.76 43.29 47.67 13.6 13.7 14.4 1.9 13.2 %


Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA nosto 36.50 37.00 16,422 24,603 1.4 % 4.4 % 7.1 % 30.8 % 26.30 32.00 37.69 9.9 8.7 0.6 6.6 %

Topdanmark A/S nosto 183.7 190 19,288 18,820 0.3 % 2.1 % 6.8 % -1.3 % 142.60 179.05 201.8 13.7 14.5 15.0 3.6 24.3 %

Tryg A/S lasku 131.80 140.50 38,164 0.6 % 3.4 % 7.4 % -2.9 % 112.00 129.67 146.50 16.8 4.0 23.7 %

Sanoma Oyj lasku 5.03 4.45 818 1,581 -4.5 % -0.2 % 17.4 % 15.9 % 3.13 4.07 5.29 3.9 11.8 11.1 1.0 9.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.2 % -0.5 % 18.5 % 21.0 % -63 % -15 % -55 % -58 % -2.3 %

Alma Media Oyj nosto 3.84 4.20 316 367 0.8 % 7.6 % 5.8 % 28.0 % 2.51 3.10 3.84 7.4 10.9 13.4 2.5 18.6 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.04 2.40 44 82 0.0 % -1.0 % -2.4 % -9.3 % 1.94 2.09 2.45 6.7 7.6 6.1 0.7 11.6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.33 83 0.4 % 0.5 % -12.1 % -20.8 % 7.27 8.34 9.32

Talentum Oyj lasku 1.41 0.0 % 0.0 % 0.0 % 18.5 % 1.05 1.32 1.49

Eniro AB lasku 0.66 0.70 324 1,715 -2.9 % -3.1 % -7.6 % -43.9 % 0.63 0.93 1.49 4.7 9.6 0.3 -2.1 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 236.30 275.00 15,832 17,244 0.8 % -2.0 % -1.9 % -12.5 % 198.00 234.68 274.80 10.2 11.8 15.6 3.3 21.0 %

Schibsted Asa Class A lasku 260.00 275.00 57,544 57,545 -0.9 % 0.0 % 10.7 % 4.2 % 219.80 264.54 501.00 23.4 29.6 62.7 5.2 8.2 %

1.6.2016, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj lasku 3.81 4.35 1,293 3,203 -0.9 % 1.4 % 0.1 % 6.9 % 3.29 3.67 4.04 19.3 19.2 12.2 0.7 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 1.5 % -0.7 % 2.4 % -9 % -10 % -27 % -34 % -1.5 %




Fabege AB nosto 135.20 149.00 22,361 43,408 -1.2 % -2.2 % 0.9 % 13.6 % 111.70 129.08 141.70 29.8 30.1 27.4 1.2 4.4 %



-10.4 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 5.73 7.35 416 1,183 0.8 % 3.8 % -5.4 % -12.5 % 5.51 6.69 8.41 13.1 42.6 0.4 -0.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % 5.2 % 5.0 % 10.7 % 15 % 190 % -94 % -100 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 256.00 286.50 423,698 412,645 -1.0 % -0.7 % -10.3 % -23.9 % 252.00 305.28 362.00 11.4 14.7 19.3 6.5 33.7 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 11.45 388 -1.3 % -2.1 % -10.5 % -22.6 % 11.30 15.40 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 1.3 % -1.6 % -18.8 % -7 % -28 % -14 % -46 % 25.4 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 0.2 % -7.3 % -13.8 % -41 % -39 % -56 % -35 % 2.2 %


Sponda Oyj lasku 3.81 4.35 1,293 3,203 -0.9 % 1.4 % 0.1 % 6.9 % 3.29 3.67 4.04 19.3 19.2 12.2 0.7 5.7 %


Fabege AB nosto 135.20 149.00 22,361 43,408 -1.2 % -2.2 % 0.9 % 13.6 % 111.70 129.08 141.70 29.8 30.1 27.4 1.2 4.4 %



Telia Company AB nosto 4.21 4.70 18,202 24,455 -1.0 % 1.0 % 0.7 % -21.6 % 3.89 4.68 5.67 8.7 12.6 12.5 1.6 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 1.4 % 0.3 % -6.7 % 8 % -23 % -28 % -47 % -5.0 %

Elisa Oyj Class A nosto! 34.24 31.00 5,730 6,625 1.7 % 4.9 % 5.0 % 22.5 % 26.55 32.05 35.99 11.7 19.0 20.6 5.6 27.3 %

1.6.2016, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S lasku 33.46 36.50 27,170 52,279 -1.4 % 0.2 % 0.6 % -34.1 % 28.24 37.74 53.75 5.9 13.9 12.5 1.3 10.8 %

Tele2 AB Class B lasku 73.20 80.00 33,059 46,081 -1.3 % -7.2 % -4.4 % -26.9 % 65.85 82.55 104.60 8.7 22.3 23.7 2.0 8.5 %

Telenor ASA lasku 139.40 155.00 209,303 273,213 -1.0 % 0.6 % 0.6 % -20.9 % 116.80 152.80 186.10 5.9 10.2 13.2 3.3 25.2 %

Tieto Oyj nosto 24.65 25.00 1,827 1,839 -0.1 % 5.0 % 7.5 % 18.3 % 19.98 23.23 25.43 8.8 11.3 14.9 3.7 24.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 5.4 % 5.8 % -8.0 % 6 % 11 % 3 % 57 % 8.7 %

Digia Oyj nosto 3.13 3.80 65 71 -4.6 % -5.2 % -6.6 % 43.7 % 3.01 2.74 7.47 7.5 10.9 13.1 1.8 13.5 %

Atos SE nosto 83.06 85.00 8,613 7,733 0.3 % 1.6 % 6.9 % 18.6 % 61.41 71.90 83.42 5.3 7.2 11.7 1.9 16.4 %

Cap Gemini SA nosto 85.70 95.00 14,756 15,599 -0.4 % 0.8 % 5.1 % 8.5 % 67.70 81.22 90.80 8.9 10.7 16.0 1.9 11.9 %

HiQ International AB lasku 51.00 55.00 2,750 2,564 2.2 % 1.0 % 1.5 % 34.4 % 40.10 45.14 52.00 11.5 12.1 16.6 3.8 22.8 %

Tikkurila Oyj nosto 15.67 16.00 691 725 0.1 % 1.8 % 2.4 % -10.4 % 14.29 16.02 18.43 9.2 12.1 15.5 3.4 21.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 2.0 % 1.7 % -9.5 % 15 % 10 % -12 % -38 % -5.8 %

Akzo Nobel N.V. lasku 61.00 68.00 15,104 15,969 -1.9 % -2.9 % -1.4 % -12.0 % 49.91 61.50 71.23 7.2 10.1 14.4 2.1 14.7 %

H.B. Fuller Company lasku 45.66 47.00 2,283 2,705 0.7 % 2.5 % 2.1 % 8.4 % 30.72 39.09 45.96 8.9 11.9 16.7 2.1 12.8 %

Sherwin-Williams Company nosto 291.09 322.00 26,924 -0.2 % -0.3 % 1.3 % 1.0 % 218.27 268.72 309.00 21.9 12.0 54.5 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -0.3 % 1.4 % 10.3 % 0 % -24 % 5 % -44 % 24.1 %







Uponor Oyj Class A lasku 14.75 15.50 1,080 1,195 -3.3 % 2.6 % 9.5 % 0.2 % 10.42 13.23 15.37 9.0 11.9 17.5 3.9 22.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.3 % 2.7 % 6.3 % -12.2 % -52 % -46 % -28 % -51 % -10.6 %

Geberit AG lasku 380.00 375.00 14,363 14,816 0.1 % -0.1 % 3.2 % 12.4 % 289.50 336.22 382.70 18.6 22.2 24.2 8.0 33.2 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 28.38 29.75 517 448 1.2 % 9.2 % 14.2 % 17.0 % 21.81 24.19 28.48 8.6 11.9 17.1 2.6 15.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 7.8 % 8.4 % 14.5 % -36 % -21 % -13 % -69 % -20.8 %

Chino Corporation 1.00K 10K 0.2 % 0.6 % 0.0 % -18.0 % 0.98K 1.11K 1.30K

Horiba , Ltd. nosto 4.74K 5.15K 202K 200K 2.5 % 2.8 % 13.1 % -4.5 % 3.14K 4.41K 5.41K 7.7 10.3 16.4 1.4 8.6 %

1.6.2016, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.lasku 375.32 352.00 10,043 10,689 1.0 % 1.1 % 4.9 % 15.6 % 275.30 328.14 375.73 17.4 18.3 25.0 21.1 84.6 %

Thermo Fisher Scientific Inc. lasku 151.77 166.00 59,723 70,862 -0.2 % 0.7 % 5.2 % 17.1 % 117.10 134.67 152.17 15.1 16.5 17.9 2.6 14.7 %

Valmet Corp lasku 11.10 12.50 1,663 1,788 1.6 % 1.2 % 1.4 % 8.8 % 8.08 9.59 11.23 6.6 9.8 13.4 1.8 13.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 0.9 % 2.0 % 15.3 % -8 % 6 % -12 % -31 % -22 %

ANDRITZ AG nosto 45.78 56.00 4,761 3,598 1.2 % 0.6 % -6.4 % -18.7 % 37.82 46.34 56.80 6.3 8.3 14.8 3.3 22.4 %

Kadant Inc. nosto 49.76 55.00 540 518 1.4 % 0.0 % 5.1 % 5.6 % 33.38 43.01 50.01 8.1 10.1 15.6 1.8 11.6 %

Wartsila Oyj Abp nosto 37.25 40.00 7,347 7,425 1.1 % 1.0 % -0.5 % -8.4 % 33.22 39.22 44.97 10.0 11.7 15.3 2.9 19.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 0.0 % 2.6 % -1.5 % 16 % -23 % -54 % 3 % 5.3 %

Caterpillar Inc. nosto 72.51 72.00 42,338 45,343 0.8 % 2.0 % -6.7 % -15.0 % 56.36 73.13 88.81 8.6 15.3 20.4 2.8 13.9 %

MAN SE lasku 95.25 90.29 13,997 -0.4 % 0.1 % 0.5 % 1.2 % 89.70 93.58 95.92 46.3

YIT Oyj nosto 6.21 5.95 789 1,279 0.4 % 1.1 % 4.1 % -5.6 % 4.32 5.46 7.19 11.9 13.6 15.3 1.4 9.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 0.5 % 3.8 % -13.0 % 26 % 18 % 21 % -39 % -8.7 %

Lemminkainen Corporation lasku 12.95 14.00 301 399 -2.4 % -0.4 % -3.4 % 6.1 % 11.00 12.79 14.25 4.5 7.3 11.8 0.9 7.3 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.26 3.60 197 497 -0.9 % -1.5 % -7.6 % 3.6 % 2.42 3.00 3.65 13.2 14.4 12.0 0.8 6.3 %

JM AB lasku 235.60 252.50 17,713 18,164 -0.8 % -0.3 % 1.5 % -2.4 % 179.50 227.27 265.50 9.4 9.4 11.8 3.2 27.1 %

Peab AB Class B lasku 68.80 68.00 20,346 22,384 -0.5 % 1.9 % 2.7 % 5.2 % 54.60 64.69 76.00 7.6 10.3 12.5 2.2 17.7 %

NCC AB Class B nosto 307.10 301.50 33,333 36,612 3.3 % 1.9 % 11.9 % 15.8 % 228.00 267.73 308.50 13.8 17.3 15.1 2.8 18.5 %

Veidekke ASA nosto 107.00 120.00 14,306 14,366 1.9 % 1.4 % -3.2 % 16.3 % 81.00 101.58 117.00 8.1 10.6 12.8 3.8 29.4 %

nosto kpl 140 1.14 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 123 Mediaani: 0.0 % 1.4 % 0.9 % -3.8 % 8.5 12.6 15.3 1.9 12.9 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

1.6.2016, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 2.76 3.80 37.7 % 2.63 3.54 2.00 4.80 8.0 27.2 8.2 5.4 1.0 0.9 12.2 % 3.2 % 5.8 %

Ahlstrom Oyj nosto 7.74 8.50 9.8 % 6.75 8.27 6.51 17.40 23.1 19.6 5.5 4.9 1.2 1.2 5.2 % 5.9 % 4.0 %

Aktia Bank plc Class Anosto 8.24 9.00 9.2 % 8.15 12.07 4.34 12.07 10.6 10.1 0.9 0.9 8.4 % 8.5 % 7.8 %

Alandsbanken Abp Class B 14.88 n.a. 14.39 17.58 6.95 17.58

Alma Media Oyj nosto 3.84 4.20 9.4 % 2.51 3.84 2.49 6.97 20.8 15.1 9.3 7.8 2.7 2.6 13.1 % 17.1 % 3.1 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 26.78 30.00 12.0 % 21.89 28.07 7.52 28.07 24.6 20.2 14.3 12.3 3.3 3.1 13.5 % 15.2 % 2.1 %

Apetit Oyj nosto 12.69 13.50 6.4 % 11.64 14.53 11.64 21.63 26.2 8.5 0.6 0.7 -0.6 % 2.5 % 4.7 %

Asiakastieto Group Oyjnosto 16.00 18.50 15.6 % 13.15 16.35 13.15 16.35 18.0 15.7 14.3 12.5 3.1 3.1 17.5 % 19.7 % 6.3 %

Aspo Plc lasku 6.64 7.50 13.0 % 6.22 7.76 5.18 8.25 12.4 13.4 10.2 9.6 2.0 1.9 15.8 % 14.5 % 6.2 %

Atria Oyj Class A lasku 8.82 8.65 -1.9 % 7.61 9.33 4.76 10.50 12.8 10.6 5.3 5.5 0.6 0.6 4.9 % 5.7 % 4.5 %

Basware Oyj lasku 37.17 39.00 4.9 % 30.48 47.80 14.95 47.80 n.m. 41.9 1,066.0 3.7 3.9 4.5 % -5.9 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B nosto 0.95 1.05 10.5 % 0.91 1.09 0.78 1.49 16.3 11.9 14.0 10.3 1.3 1.2 7.7 % 10.4 % 7.4 %

Cargotec Oyj Class B lasku 34.81 35.75 2.7 % 23.70 36.46 15.65 37.37 13.9 12.4 9.9 8.6 1.7 1.5 12.0 % 12.4 % 2.3 %

Caverion Oyj lasku 6.16 7.05 14.4 % 6.05 9.69 3.00 9.69 14.3 13.2 12.7 8.1 3.0 2.8 21.0 % 21.4 % 4.5 %

Citycon Oyj nosto 2.15 2.40 11.6 % 2.03 2.53 1.67 3.02 12.5 13.0 23.6 19.5 0.9 0.8 6.8 % 6.5 % 7.0 %

Componenta Oyj lasku 0.50 0.30 -39.8 % 0.49 1.13 0.49 6.25 16.2 0.0 %

Comptel Oyj nosto 1.55 1.73 11.3 % 1.06 1.93 0.37 1.93 38.0 22.1 13.3 8.9 4.6 4.0 12.0 % 18.2 % 1.9 %

Consti Yhtioet Oy 11.47 14.50 26.4 % 8.90 12.00 8.90 12.00 16.7 10.5 7.8 7.3 0.8 3.0 4.9 % 28.3 % 3.4 %

Cramo Oyj lasku 19.40 20.25 4.4 % 15.37 20.88 5.68 20.88 16.6 13.0 6.6 6.1 1.8 1.6 10.5 % 12.6 % 3.4 %

Detection Technology Oynosto 7.79 8.65 11.0 % 4.25 8.50 4.25 8.50 26.4 20.5 12.0 10.6 4.8 4.1 18.3 % 20.0 % 1.1 %

Digia Oyj nosto 3.13 3.80 21.4 % 3.01 7.47 2.28 7.47 11.2 13.6 14.5 8.9 1.6 1.8 14.2 % 13.5 % 3.2 %

Dovre Group Plc nosto 0.31 n.a. 0.29 0.51 0.28 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.73 0.65 -10.3 % 0.68 0.90 0.57 1.08 22.1 2.1 2.3 -16.2 % -12.5 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.24 n.a. 6.11 10.85 3.40 10.85

Bittium Corporation nosto 6.03 6.10 1.2 % 4.57 7.80 0.36 7.80 134.0 51.8 20.8 13.0 2.4 1.6 1.8 % 3.2 % 5.0 %

Elisa Oyj Class A nosto! 34.24 31.00 -9.5 % 26.55 35.99 12.70 35.99 22.4 21.1 12.7 11.9 5.9 5.7 26.4 % 27.1 % 4.1 %

eQ Oyj nosto 5.75 6.35 10.4 % 4.15 6.75 1.34 6.75 20.2 16.5 16.2 11.2 3.3 3.3 16.4 % 19.7 % 8.7 %

Etteplan Oyj nosto 4.23 4.94 16.8 % 3.58 4.94 1.81 4.94 12.7 12.0 9.6 9.1 2.7 2.0 21.0 % 16.4 % 3.4 %

Exel Composites Oyj lasku 4.99 5.25 5.2 % 4.90 8.54 4.90 9.85 18.2 26.0 10.7 10.0 1.9 2.0 10.6 % 7.6 % 4.2 %

Finnair Oyj nosto 4.80 6.05 26.0 % 2.62 5.92 1.67 5.92 8.0 8.1 1.4 1.7 0.8 0.8 10.6 % 9.3 % 0.0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


1.6.2016, 24

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp lasku 16.92 17.00 0.5 % 16.30 21.07 10.99 22.30 22.0 21.4 11.1 1.2 1.2 5.3 % 5.7 % 4.1 %

Fortum Oyj lasku 13.48 12.70 -5.8 % 10.99 17.53 10.99 23.55 18.7 21.1 8.8 10.1 0.9 0.9 4.6 % 4.2 % 8.2 %

F-Secure Oyj lasku 3.01 2.80 -7.0 % 2.15 3.84 1.32 3.84 35.4 30.1 10.7 16.2 6.1 6.5 17.3 % 21.5 % 4.0 %

Glaston Oyj lasku 0.37 0.40 9.3 % 0.37 0.56 0.22 1.18 18.8 8.7 1.9 1.8 -0.5 % 9.8 % 2.7 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.70 -16.1 % 2.94 5.93 2.94 6.40 14.6 21.5 4.8 4.6 0.4 0.4 2.9 % 2.0 % 4.3 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.45 n.a. 1.38 1.90 1.38 5.02 14.8 19.9 0.0 %

Huhtamaki Oyj nosto 37.57 37.25 -0.9 % 26.21 37.59 7.09 37.59 22.8 20.2 13.0 12.1 3.9 3.5 17.1 % 17.2 % 1.8 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.04 2.40 17.6 % 1.94 2.45 1.83 7.67 12.0 7.3 11.3 7.6 0.8 0.7 6.5 % 10.0 % 4.9 %

Innofactor Plc nosto 0.86 1.00 17.0 % 0.76 1.05 0.38 1.83 17.1 15.6 12.0 7.6 1.2 1.2 6.8 % 7.7 % 0.0 %

Kemira Oyj nosto 10.84 11.00 1.5 % 8.92 11.92 7.80 13.02 17.2 14.6 8.1 7.9 1.4 1.4 8.1 % 9.4 % 4.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.33 n.a. 7.27 9.32 7.27 18.95

Kesko Oyj Class B lasku 36.03 37.00 2.7 % 28.30 39.51 18.08 41.04 21.2 19.9 7.3 9.7 1.7 1.7 7.8 % 8.6 % 6.9 %

Kesla Oyj Class A lasku 2.97 n.a. 2.48 4.05 2.48 10.34

Kone Oyj Class B lasku 42.48 39.00 -8.2 % 31.50 43.49 16.89 44.35 22.4 22.4 14.2 14.9 8.6 7.9 38.6 % 35.2 % 3.3 %

Konecranes Oyj nosto 24.86 24.50 -1.4 % 17.92 34.98 13.18 34.98 26.0 18.7 14.1 10.5 3.2 3.3 12.3 % 17.7 % 4.2 %

Kotipizza Group Oyj nosto 7.90 8.00 1.3 % 4.73 8.42 4.73 8.42 46.3 15.0 11.6 10.1 1.7 1.7 3.7 % 11.0 % 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 16.15 18.00 11.5 % 14.37 18.59 8.59 18.74 15.5 15.2 8.3 7.1 2.9 2.8 18.9 % 18.6 % 5.3 %

Lemminkainen Corporationlasku 12.95 14.00 8.1 % 11.00 14.25 9.50 22.81 n.m. 13.5 5.8 4.7 0.9 0.9 4.2 % 6.4 % 0.5 %

Marimekko Oyj lasku 7.82 6.50 -16.9 % 6.06 10.10 6.06 17.15 78.2 20.5 11.6 7.5 2.4 2.4 3.0 % 11.6 % 4.5 %

Martela Oyj Class A nosto 5.97 6.90 15.6 % 2.75 6.63 2.75 7.54 9.8 7.6 2.4 3.0 1.0 1.0 10.1 % 12.7 % 5.9 %

Metso Oyj lasku 21.11 21.00 -0.5 % 17.31 26.72 17.31 40.47 14.6 18.3 8.1 9.9 2.2 2.2 15.1 % 12.1 % 5.0 %

Metsae Board Corporation Class Bnosto 5.02 5.95 18.5 % 4.58 7.15 1.13 7.15 14.8 13.6 9.2 7.5 1.7 1.6 11.8 % 11.9 % 3.4 %

Munksjo Oyj nosto 9.87 11.80 19.6 % 7.18 10.55 4.54 12.50 16.7 12.3 7.1 5.8 1.2 1.2 7.5 % 9.6 % 3.0 %

Neste Corporation nosto 30.29 29.60 -2.3 % 20.36 31.24 6.14 31.24 10.7 11.7 6.5 7.0 2.5 2.2 23.5 % 18.8 % 3.3 %

Nixu OY nosto 5.10 5.40 5.9 % 4.16 5.40 3.95 5.40 21.3 17.2 3.9 3.6 18.5 % 21.2 % 1.8 %

Nokia Oyj lasku 5.14 6.00 16.7 % 4.52 7.11 1.33 7.87 14.3 27.1 8.8 8.2 1.9 1.4 13.6 % 5.2 % 5.1 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 31.73 30.70 -3.2 % 22.50 37.57 18.82 38.72 18.2 17.7 11.2 10.6 3.4 3.3 18.9 % 18.8 % 4.7 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 8.72 9.84 12.8 % 7.81 12.32 5.06 12.43 9.6 10.6 1.1 1.1 11.9 % 10.5 % 7.3 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.73 n.a. 0.70 1.28 0.70 3.00

Okmetic Oyj nosto 9.11 8.00 -12.2 % 6.30 9.69 3.50 9.69 23.9 18.2 10.5 6.7 2.7 2.8 11.3 % 15.4 % 6.3 %



1.6.2016, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A nosto 26.53 24.75 -6.7 % 20.30 27.20 13.49 29.90 25.3 17.8 9.1 10.1 3.0 2.7 11.7 % 15.4 % 2.6 %

Orava Residential REIT Plclasku 8.88 9.45 6.4 % 8.61 12.24 8.61 15.88 9.2 10.0 18.3 16.8 0.7 0.8 7.8 % 8.3 % 12.2 %

Oriola-KD Corporation Class Blasku 4.16 4.80 15.4 % 3.65 4.65 1.48 4.65 17.3 16.1 9.2 8.6 3.9 3.5 22.4 % 21.5 % 3.1 %

Orion Oyj Class B nosto 32.25 29.00 -10.1 % 27.79 38.86 13.19 38.86 21.8 22.7 14.4 15.2 7.7 7.5 35.2 % 32.9 % 4.0 %

Outokumpu Oyj lasku 3.76 3.85 2.4 % 1.98 5.47 1.98 24.85 16.1 12.3 0.7 0.7 -10.4 % -3.8 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 3.50 3.30 -5.8 % 2.49 6.40 2.49 13.03 15.2 41.5 7.6 8.3 1.6 1.5 10.5 % 3.6 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.86 0.95 10.5 % 0.81 1.04 0.66 1.22 14.3 5.3 1.2 1.1 8.0 % 5.8 %

Pihlajalinna Oy lasku 17.73 19.75 11.4 % 11.38 19.85 11.38 19.85 272.8 34.1 32.6 13.4 4.0 3.5 1.5 % 10.4 % 0.1 %

PKC Group Oyj lasku 17.55 19.50 11.1 % 12.90 22.89 8.60 26.33 24.5 18.9 6.9 6.6 2.9 2.7 11.7 % 14.4 % 4.0 %

Ponsse Oyj nosto 20.90 25.00 19.6 % 13.10 23.53 5.50 23.53 14.1 13.2 8.3 8.6 5.0 4.0 35.2 % 30.1 % 2.6 %

Poeyry Oyj lasku 3.09 2.95 -4.5 % 3.09 4.16 2.60 11.24 37.9 28.4 16.9 13.4 1.7 1.6 4.5 % 5.5 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.02 1.05 2.9 % 0.98 1.74 0.74 1.99

Raisio Oyj Class V lasku 4.23 5.00 18.2 % 3.67 4.50 1.52 5.04 16.3 16.6 11.7 10.9 1.9 1.8 11.7 % 11.1 % 3.8 %

Ramirent Oyj lasku 6.55 6.50 -0.8 % 5.05 8.29 4.12 10.37 19.4 14.5 5.8 5.6 2.2 2.2 11.3 % 15.1 % 6.1 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.22 4.40 4.3 % 3.90 5.85 3.90 6.82 18.3 14.1 10.5 8.2 1.3 1.2 6.8 % 8.4 % 4.1 %

Raute Oyj Class A lasku 12.52 13.00 3.8 % 11.45 15.30 6.05 15.30 7.6 8.9 1.7 1.6 22.4 % 17.8 % 6.4 %

Restamax OY lasku 4.91 5.65 15.1 % 3.75 5.70 3.42 5.70 15.8 13.3 5.9 5.7 2.0 2.0 12.6 % 14.9 % 5.2 %

Revenio Group Oyj nosto 23.54 25.50 8.3 % 18.61 34.90 3.30 34.90 38.3 34.1 35.8 24.1 12.1 12.1 31.6 % 35.5 % 3.0 %

Robit PLC lasku 5.99 6.95 16.0 % 5.10 6.25 5.10 6.28 41.3 24.4 13.6 15.1 2.0 1.9 4.8 % 7.6 % 0.7 %

Sampo Oyj Class A nosto 40.07 42.90 7.1 % 36.76 47.67 16.85 49.40 13.5 14.6 14.7 13.7 2.0 1.9 14.5 % 13.2 % 5.4 %

Sanoma Oyj lasku 5.03 4.45 -11.4 % 3.13 5.29 3.13 13.46 25.1 11.2 5.4 3.8 1.2 1.0 4.7 % 9.3 % 2.0 %

Scanfil Oyj 3.27 3.80 16.2 % 2.36 4.06 0.59 4.06 13.6 10.8 1.9 1.7 13.6 % 15.6 % 2.4 %

Siil i Solutions Oy lasku 7.47 8.00 7.1 % 5.57 9.20 2.37 9.20 12.7 3.2 24.8 %

Solteq Oyj lasku 1.68 1.90 13.1 % 1.50 1.97 0.95 1.97 168.0 12.0 4.1 1.8 1.3 1.1 % 10.8 % 0.0 %

Sponda Oyj lasku 3.81 4.35 14.3 % 3.29 4.04 2.64 4.57 11.5 12.3 17.2 19.6 0.7 0.7 5.9 % 5.7 % 5.0 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.26 3.60 10.4 % 2.42 3.65 2.28 5.30 21.7 15.8 15.0 15.1 0.7 0.8 3.3 % 4.7 % 2.5 %

SSH Communications Security Oyjnosto 3.27 5.40 65.1 % 2.74 5.78 0.28 6.32 40.9 0.0 %

SSAB AB Class B nosto! 1.96 3.01 53.5 % 1.18 3.39 1.18 4.83 9.8 8.9 0.2 0.2 -1.0 % -0.4 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 5.73 7.35 28.3 % 5.51 8.41 5.51 21.05 40.7 15.1 0.4 0.4 -5.6 % -1.0 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 7.71 8.80 14.2 % 6.50 10.00 3.73 10.95 9.5 10.5 7.3 6.8 1.1 1.1 11.9 % 10.2 % 4.3 %



1.6.2016, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 3.90 4.50 15.4 % 3.61 6.65 1.65 6.65 11.9 10.5 1.6 1.4 13.1 % 13.6 % 2.6 %

Taaleri Plc nosto 8.87 11.00 24.0 % 7.70 9.50 2.90 9.50 11.7 2.2 18.7 %

Talenom Oyj nosto 5.45 6.50 19.3 % 4.61 7.33 4.61 7.33 22.7 3.9 17.3 % 1.3 %

Talentum Oyj lasku 1.41 n.a. 1.05 1.49 0.90 2.03

Technopolis Oyj lasku 3.56 4.10 15.2 % 3.32 3.97 2.25 4.88 7.6 7.7 13.2 13.5 0.7 0.7 9.4 % 9.0 % 4.8 %

Tecnotree Oyj lasku 0.11 0.10 -9.9 % 0.09 0.17 0.07 0.43 n.m. 0.7 0.7 0.0 % -22.5 % 0.0 %

Teleste Oyj nosto 8.12 8.95 10.2 % 6.94 9.89 2.50 9.89 13.6 12.5 11.8 6.7 1.9 1.8 14.2 % 14.2 % 2.8 %

Telia Company AB nosto 4.21 4.70 11.5 % 3.89 5.67 3.89 6.22 15.1 12.7 9.4 8.8 1.7 1.7 11.3 % 13.0 % 7.8 %

Tieto Oyj nosto 24.65 25.00 1.4 % 19.98 25.43 8.39 25.43 16.3 15.2 10.2 9.1 3.8 3.7 23.0 % 24.5 % 5.5 %

Tikkurila Oyj nosto 15.67 16.00 2.1 % 14.29 18.43 12.13 20.90 17.8 16.0 9.6 9.5 3.5 3.4 19.9 % 21.6 % 5.1 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.19 n.a. 0.12 0.22 0.12 1.11

United Bankers Oyj Class Anosto 37.45 43.00 14.8 % 35.50 49.89 33.00 50.50 15.7 14.4 3.3 3.4 21.3 % 23.5 % 6.3 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 17.29 17.60 1.8 % 13.19 18.19 7.30 19.26 9.9 12.0 8.5 7.1 1.2 1.1 11.7 % 9.2 % 4.3 %

Uponor Oyj Class A lasku 14.75 15.50 5.1 % 10.42 15.37 6.03 17.30 25.8 18.4 9.8 9.9 4.4 4.1 16.9 % 22.4 % 3.0 %

Vaisala Oyj Class A nosto 28.38 29.75 4.8 % 21.81 28.48 14.48 28.48 18.6 18.9 8.5 9.6 2.8 2.7 15.2 % 14.2 % 3.3 %

Valmet Corp lasku 11.10 12.50 12.6 % 8.08 11.23 6.00 12.47 16.8 14.0 7.2 6.9 1.9 1.8 11.6 % 13 % 3.2 %

Verkkokauppa.com Oylasku 6.90 7.70 11.6 % 4.89 8.20 3.35 8.20 34.5 30.0 33.0 20.0 8.7 7.7 25.3 % 25.6 % 2.2 %

Viking Line Abp 21.40 n.a. 16.28 26.01 13.50 28.50

Wartsila Oyj Abp nosto 37.25 40.00 7.4 % 33.22 44.97 15.50 44.97 16.2 15.7 12.1 10.4 3.3 3.1 20.6 % 19.5 % 3.2 %

Wulff Group Plc lasku 1.43 n.a. 1.06 1.75 0.94 2.51

YIT Oyj nosto 6.21 5.95 -4.1 % 4.32 7.19 4.17 18.88 26.4 18.5 12.8 13.0 1.5 1.4 5.6 % 7.6 % 3.5 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.33 n.a. 4.50 6.32 3.16 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015E

OMX HEX: 1.0 6.4 % nosto kpl 57 lasku kpl 59 17.0 15.6 10.5 9.1 1.9 1.8 11.6 % 12.1 % 3.5 %

OMX HEX 25: 1.1 1.5 % nosto kpl 13 lasku kpl 12 16.6 18.0 10.1 10.0 1.9 1.8 12.3 % 13.0 % 4.2 %

FIM TOP-5 0.7 11.5 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 15.1 16.6 9.4 8.8 1.9 1.8 13.6 % 13.0 % 3.8 %

FIM TOP-10 1.5 11.5 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 14.7 13.9 8.8 7.8 1.9 1.7 13.1 % 13.3 % 3.5 %

FIM BOTTOM-5 0.7 -0.5 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 19.9 23.6 8.1 8.9 1.7 1.6 10.5 % 5.5 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 0.7 2.2 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 24.5 18.9 12.4 11.9 2.0 1.9 8.2 % 5.6 % 2.0 %



1.6.2016, 27

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 116.0 116.5 7.5 9.9 7.5 9.4 0.27 0.34 0.16 5.8 %

Ahlstrom Oyj 3.8. 249.3 40.8 38.0 0.37 1,075 977 22.0 63.9 22.8 55.7 0.12 0.65 0.31 4.0 %

Aktia Bank plc Class A 55.7 20.1 17.6 0.24 208.4 212.1 63.8 67.0 64.1 68.8 0.77 0.83 0.64 7.8 %

Alandsbanken Abp Class B22.7.

Alma Media Oyj 22.7. 89.8 7.9 7.2 0.07 291.8 349.5 20.4 31.0 17.0 28.6 0.13 0.24 0.12 3.1 %

Amer Sports Oyj Class A28.7. 498.0 -4.0 -12.0 -0.08 2,534 2,718 212.0 242.7 168.0 215.7 1.03 1.30 0.55 2.1 %

Apetit Oyj 16.8. 98.9 0.8 0.1 0.04 380.8 381.5 1.6 6.1 -3.5 3.8 -0.69 0.49 0.60 4.7 %

Asiakastieto Group Oyj3.8. 12.0 5.0 5.4 0.24 43.7 47.4 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 1.00 6.3 %

Aspo Plc 17.8. 105.9 4.5 4.0 0.12 445.8 429.0 22.0 20.0 21.3 19.1 0.61 0.50 0.41 6.2 %

Atria Oyj Class A 341.4 7.0 4.8 0.12 1,340 1,361 36.0 38.9 20.1 30.5 0.49 0.86 0.40 4.5 %

Basware Oyj 19.7. 40.2 -4.0 -4.6 -0.21 143.0 156.0 8.0 -8.0 4.0 -10.0 0.22 -0.57 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 11.8. 7.5 2.6 2.1 0.02 31.8 31.8 9.3 11.9 6.4 9.5 0.06 0.09 0.07 7.4 %

Cargotec Oyj Class B 20.7. 882.0 59.9 55.4 0.63 3,729 3,562 231.0 256.8 194.8 228.6 2.21 2.57 0.80 2.3 %

Caverion Oyj 21.7. 629.1 16.4 13.0 0.10 2,443 2,453 65.0 73.0 61.1 68.9 0.37 0.42 0.28 4.5 %

Citycon Oyj 14.7. 84.0 51.8 39.2 0.04 295.6 343.0 175.2 205.7 131.2 154.0 0.15 0.18 0.15 7.0 %

Componenta Oyj 121.0 1.0 -6.0 -0.03 494.8 449.0 8.0 1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 9.8. 25.3 2.1 1.5 0.01 97.7 108.1 8.5 11.7 7.7 10.8 0.04 0.07 0.03 1.9 %

Consti Yhtioet Oy 66.1 2.7 2.1 0.23 256.0 278.0 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.10 0.39 3.4 %

Cramo Oyj 168.0 19.9 16.9 0.32 667.9 702.6 78.3 94.7 64.0 82.6 1.13 1.46 0.65 3.4 %

Detection Technology Oy 12.0 1.3 1.2 0.08 42.9 52.6 4.8 7.1 2.3 6.3 0.09 0.38 0.09 1.1 %

Digia Oyj 12.8. 25.5 1.6 1.2 0.06 107.9 87.0 7.6 6.0 7.6 6.0 0.25 0.21 0.10 3.2 %

Dovre Group Plc

Efore Oyj Class A 41.2 -0.9 -1.5 -0.02 89.9 83.7 -1.6 -1.5 -3.4 -2.7 -0.06 -0.04 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A

Bittium Corporation 4.8. 15.6 0.4 0.5 0.02 56.8 63.0 2.3 5.0 2.1 5.0 0.06 0.13 0.30 5.0 %

Elisa Oyj Class A 15.7. 396.5 84.0 78.5 0.39 1,570 1,592 314.2 341.7 290.8 318.0 1.53 1.62 1.40 4.1 %

eQ Oyj 8.7 4.0 4.0 0.09 30.5 35.1 13.2 16.0 13.2 16.0 0.28 0.35 0.50 8.7 %

Etteplan Oyj 10.8. 46.0 3.0 3.0 0.10 141.1 176.0 9.6 11.9 8.0 10.3 0.28 0.33 0.14 3.4 %

Exel Composites Oyj 21.7. 20.0 1.0 1.0 0.08 80.2 74.8 4.7 3.3 4.6 3.1 0.24 0.19 0.21 4.2 %

Finnair Oyj 17.8. 565.0 18.5 14.3 0.09 2,324 2,340 24.0 120.7 113.1 125.2 0.63 0.85 0.00 0.0 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

1.6.2016, 28

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 2.8. 329.5 25.0 24.0 0.21 1,105.0 1,250.0 65.1 89.9 125.8 87.0 1.04 0.66 0.70 4.1 %

Fortum Oyj 20.7. 775 125 130.0 0.12 3,702 3,414 808 701 -305 706 4.66 0.68 1.10 8.2 %

F-Secure Oyj 4.8. 38.1 4.6 4.0 0.02 147.6 156.6 21.9 18.3 20.7 17.9 0.08 0.08 0.12 4.0 %

Glaston Oyj 9.8. 29.5 1.2 1.1 0.01 123.4 118.7 6.0 5.9 -0.6 5.5 -0.01 0.02 0.01 2.7 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 471.5 3.0 1.0 0.02 1,917 1,872 21.5 22.0 2.2 13.0 0.01 0.14 0.14 4.3 %

Honkarakenne Oyj Class B 11.0 0.5 0.4 0.10 39.1 37.6 -1.1 -1.1 -1.6 -1.5 -0.02 0.00 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 22.7. 756.2 75.4 68.6 0.53 2,726 2,887 237.5 267.7 180.7 244.0 1.43 1.90 0.66 1.8 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 8.8. 10.1 2.7 2.4 0.08 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.10 4.9 %

Innofactor Plc 14.9 0.4 0.3 0.01 44.5 59.0 2.5 2.9 1.9 2.4 0.05 0.06 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 21.7. 606.5 43.0 34.0 0.18 2,373 2,446 163.0 174.0 102.1 143.0 0.47 0.68 0.53 4.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 3.8. 2,402 73.0 74.0 0.50 8,679 9,990 244.4 253.0 239.0 252.5 1.03 1.79 2.50 6.9 %

Kesla Oyj Class A

Kone Oyj Class B 19.7. 2,295 334.8 343.0 0.51 8,647 8,874 1,242 1,280 1,364 1,315 2.01 1.89 1.40 3.3 %

Konecranes Oyj 22.7. 523.0 27.0 15.8 0.31 2,126 2,111 121.0 100.8 86.0 0.52 0.96 1.05 4.2 %

Kotipizza Group Oyj 28.9. 56.4 59.9 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.52 0.35 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyj3.8. 166.5 14.2 14.0 0.29 646.3 657.6 52.5 52.1 47.9 51.0 0.99 1.06 0.85 5.3 %

Lemminkainen Corporation28.7. 448.5 24.1 19.2 0.63 1,879 1,760 45.7 51.0 16.9 34.0 0.07 1.10 0.06 0.5 %

Marimekko Oyj 11.8. 22.5 0.6 0.6 0.04 95.7 96.0 1.5 4.3 1.1 4.1 0.10 0.31 0.35 4.5 %

Martela Oyj Class A 28.9 0.2 0.1 0.03 132.8 128.9 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35 5.9 %

Metso Oyj 21.7. 694 70.9 61.1 0.30 2,977 2,684 336.0 275.3 516.0 223.7 2.95 1.04 1.05 5.0 %

Metsae Board Corporation Class B4.8. 445.5 36.5 30.0 0.07 2,008 1,832 180.0 187.3 167.0 157.0 0.39 0.36 0.17 3.4 %

Munksjo Oyj 27.7. 291.0 20.0 18.0 0.29 1,131 1,151 40.0 68.5 28.0 54.2 0.45 0.79 0.30 3.0 %

Neste Corporation 28.7. 2,592 189.0 166.0 0.55 11,131 10,693 925.0 883.1 746.7 824.3 2.19 2.65 1.00 3.3 %

Nixu OY 18 21 1 2 1 1 0.11 0.16 0.09 1.8 %

Nokia Oyj 4.8. 5,796 393 346.0 0.04 12,499 24,815 1,994 2,107 1,804 1,806 0.32 0.19 0.26 5.1 %

Nokian Renkaat Oyj 9.8. 332.5 74.0 71.7 0.44 1,360 1,369 296.0 302.2 274.2 290.8 1.80 1.79 1.50 4.7 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2,468 1,238 1,083 0.21 10,140 9,679 5,183 4,891 4,704 4,340 0.91 0.82 0.64 7.3 %

Nurminen Logistics Oyj Class A11.8.

Okmetic Oyj 22.7. 22.0 3.2 3.1 0.14 84.5 82.6 9.4 16.1 7.5 16.0 0.28 0.81 0.58 6.3 %



1.6.2016, 29

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A 95.5 14.0 14.0 0.52 310.5 323.0 37.5 40.1 26.5 39.1 1.07 1.48 0.70 2.6 %

Orava Residential REIT Plc 5.1 2.8 1.8 0.22 17.5 21.1 9.7 11.5 7.1 8.0 0.96 0.89 1.08 12.2 %

Oriola-KD Corporation Class B19.7. 417.0 16.0 14.7 0.06 1,626 1,633 61.0 63.8 56.1 60.1 0.25 0.26 0.13 3.1 %

Orion Oyj Class B 19.7. 259.7 68.6 67.0 0.37 1,016 1,032 266.6 255.0 262.3 252.0 1.48 1.41 1.30 4.0 %

Outokumpu Oyj 26.7. 1,412 -16.5 -48.7 -0.10 6,384 5,758 -104.0 15.0 127.0 -107.0 0.23 -0.20 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 27.7. 269.8 5.4 1.4 0.00 1,201 1,065 47.0 30.6 -22.9 8.0 -0.09 0.01 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 2.6. 43.9 2.8 1.9 0.01 148.2 172.5 7.3 11.5 3.4 8.2 0.15 0.06 0.05 5.8 %

Pihlajalinna Oy 17.8. 103.4 5.1 4.9 0.15 213.3 406.4 4.8 17.6 1.8 16.4 0.04 0.54 0.02 0.1 %

PKC Group Oyj 10.8. 216.0 9.0 7.4 0.26 908.0 877.8 31.6 37.7 18.3 33.5 0.31 0.86 0.70 4.0 %

Ponsse Oyj 9.8. 117.7 14.7 14.0 0.40 461.9 486.6 56.0 58.5 50.4 56.0 1.48 1.58 0.55 2.6 %

Poeyry Oyj 29.7. 145.2 3.9 3.9 0.04 575.3 559.1 7.0 11.3 6.1 8.5 0.09 0.09 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 2.8. 9.4

Raisio Oyj Class V 10.8. 129.5 14.5 13.5 0.07 521.2 489.9 42.5 52.8 40.0 50.0 0.22 0.25 0.16 3.8 %

Ramirent Oyj 4.8. 164.9 18.0 15.6 0.12 635.6 662.2 57.9 69.5 46.8 57.6 0.36 0.43 0.40 6.1 %

Rapala VMC Oyj 22.7. 82.0 10.0 8.0 0.13 278.2 279.3 23.7 25.2 15.6 20.0 0.17 0.31 0.18 4.1 %

Raute Oyj Class A 27.7. 30.0 1.6 1.6 0.29 127.3 119.6 8.1 7.9 8.1 7.7 1.65 1.40 0.80 6.4 %

Restamax OY 9.8. 32 1.0 0.9 0.04 114 131 7.2 8.9 6.0 8.0 0.31 0.43 0.26 5.2 %

Revenio Group Oyj 5.9 1.9 1.9 0.16 20.1 23.9 5.9 7.3 6.0 6.8 0.62 0.74 0.70 3.0 %

Robit PLC 12 1.0 1.0 0.05 46 55 3 4 3 5 0.14 0.25 0.04 0.7 %

Sampo Oyj Class A 1,086 339.0 455.4 0.72 4,378 4,333 1,882 1,756 1,889 1,761 2.96 2.75 2.15 5.4 %

Sanoma Oyj 27.7. 441 58 50 0.22 1,717 1,629 83 134 -151 105.4 -0.88 0.44 0.10 2.0 %

Scanfil Oyj 9.8. 134 6 0 0.06 377 531 19 27 14 14.8 0.14 0.16 0.08 2.4 %

Siil i Solutions Oy 50.0 4.7 4.6 0.59

Solteq Oyj 15.7. 16.7 1.1 0.7 0.03 54 67 1.3 4.7 0.3 7.2 0.01 0.39 0.00 0.0 %

Sponda Oyj 4.8. 65.6 41.8 28.5 0.08 230.5 256.2 154.2 163.4 107.5 111.1 0.80 0.31 0.19 5.0 %

SRV Yhtioet Oyj 21.7. 178.0 2.0 0.0 -0.03 719.1 855.7 21.2 29.3 14.3 19.3 0.23 0.31 0.08 2.5 %

SSH Communications Security Oyj21.7. 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 22.7. 1,558.3 26.2 4.7 0.02 6,209.1 5,957.1 -17.0 38.1 -127.9 -52.0 -0.10 -0.07 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B12.8. 360 13.9 9.8 0.09 1,435 1,354 -33.5 17.0 -73.7 -5.0 -2.43 -0.06 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R 2,504 234.0 175.0 0.19 10,040 9,983 915 923 814 691 1.02 0.71 0.33 4.3 %



1.6.2016, 30

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 115 9.1 8.0 0.10 444 453 31.3 32.1 26.5 28.8 0.34 0.37 0.10 2.6 %

Taaleri Plc 35.5 15.8 15.8 0.45 66.7 26.7 27.0 0.76

Talenom Oyj 18.6 1.2 0.12 33.0 36.4 0.3 2.3 -2.5 0.0 -0.36 0.00 0.07 1.3 %

Talentum Oyj 22.7. 72.6

Technopolis Oyj 26.8. 41.9 22.1 16.8 0.13 170.6 168.5 88.8 87.1 59.4 65.6 0.43 0.50 0.17 4.8 %

Tecnotree Oyj 15.0 -0.2 -0.6 -0.01 76.5 64.9 12.0 2.6 7.8 0.1 0.00 -0.04 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 11.8. 62.5 3.9 3.9 0.17 247.8 264.2 14.3 16.5 14.1 16.2 0.60 0.65 0.23 2.8 %

Telia Company AB 20.7. 2,290 467.2 395.2 0.09 9,453 9,267 1,595 1,904 1,276 1,700 0.22 0.33 0.33 7.8 %

Tieto Oyj 22.7. 383 34 29 0.36 1,460 1,507 151 159 119 137.9 1.23 1.45 1.35 5.5 %

Tikkurila Oyj 4.8. 178.3 28.8 27.2 0.49 584.1 580.6 58.9 58.3 52.7 55.6 0.94 0.98 0.80 5.1 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 13 2.8 2.8 1.09 27 28 6.5 7.1 6.5 7.1 2.39 2.59 2.35 6.3 %

UPM-Kymmene Oyj 26.7. 2,508 249.0 235.0 0.35 10,138 10,033 1,163.0 1,020.0 1,075.0 959.0 1.72 1.44 0.75 4.3 %

Uponor Oyj Class A 26.7. 292 26.0 23.5 0.20 1,051 1,105 75.9 93.5 63.0 76.1 0.51 0.67 0.44 3.0 %

Vaisala Oyj Class A 21.7. 76.3 3.0 4.0 0.18 318.5 325.8 29.6 32.4 33.1 34.4 1.48 1.44 0.93 3.3 %

Valmet Corp 783.0 44.7 42.6 0.22 2,928 2,998 145.9 176.0 108.0 161.0 0.51 0.76 0.35 3.2 %

Verkkokauppa.com Oy 83.0 2.0 2.0 0.03 344.0 376.0 11.1 13.1 10.0 13.2 0.12 0.23 0.15 2.2 %

Viking Line Abp 18.8.

Wartsila Oyj Abp 1,240 145.0 139.0 0.56 5,029 5,014 612.0 621.9 573.5 605.9 2.25 2.20 1.20 3.2 %

Wulff Group Plc 4.8. 68.8

YIT Oyj 28.7. 431 22.0 16.0 0.09 1,732 1,704 76.0 84.5 27.0 54.0 0.38 0.34 0.22 3.5 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E

OMX HEX: 44,631 5,092 4,600 3,650 169,048 180,725 20,916 21,611 17,959 19,275 18,620 14,834 12,120 3.5 %

OMX HEX yoy-kasvu: 4.2 % -3.5 % -7.8 % -2.7 % 6.9 % 4.0 % 3.3 % -3.9 % 7.3 % 25.8 % -20.3 % 11.8 %

OMX HEX marginaali%: 11.4 % 10.3 % 8.2 % 12.4 % 12.0 % 10.6 % 10.7 % 11.0 % 8.2 %

OMX HEX 25: 34,182 4,376 4,022 127,953 139,523 18,935 19,042 16,628 17,216 4.2 %

OMX HEX 25 kasvu: 9.0 % 0.6 % 3.5 %

OMX HEX 25 marginaali%: 12.8 % 11.8 % 14.8 % 13.6 % 13.0 % 12.3 %



1.6.2016, 31

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC lasku 495.80 553.80 619,287 707,265 0.0 % 1.7 % 5.5 % -13.3 % 448.10 530.55 606.50 12.2 13.1 15.4 4.5 29.5 % 4.8 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 256.00 286.50 423,698 412,645 -1.0 % -0.7 % -10.3 % -23.9 % 252.00 305.28 362.00 11.4 14.7 19.3 6.5 33.7 % 3.8 %

ABB Ltd. lasku 173.20 169.06 402,194 417,657 -1.5 % 1.1 % 2.1 % -6.9 % 136.30 161.26 196.00 11.1 14.4 18.2 3.3 18.3 % 3.6 %

Atlas Copco AB Class A nosto 215.50 215.00 258,504 270,349 0.1 % 0.8 % 3.7 % -16.4 % 171.00 213.57 263.30 11.7 14.3 19.5 4.8 24.6 % 2.9 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 64.30 72.00 214,429 193,280 -0.2 % 0.1 % -1.1 % -32.8 % 60.70 80.92 97.40 5.8 8.1 12.3 1.4 11.7 % 5.8 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 106.80 102.00 206,184 -1.0 % 2.1 % -0.1 % -16.8 % 95.85 115.47 137.10 13.3 1.5 11.3 % 5.6 %

Volvo AB Class B lasku 92.85 105.00 197,573 197,070 0.4 % 2.1 % -1.2 % -16.1 % 71.30 90.34 115.00 5.6 9.2 13.3 2.0 14.9 % 3.2 %

Swedbank AB Class A nosto 183.60 195.00 207,836 -1.1 % 2.9 % 6.0 % -8.2 % 150.80 185.42 208.00 11.7 1.6 13.3 % 5.8 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 173.40 170.00 192,921 208,518 1.5 % 1.3 % 3.0 % 3.4 % 146.80 165.55 189.00 15.6 17.3 23.0 4.0 17.2 % 1.5 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 267.00 280.00 188,218 219,645 1.5 % 0.9 % 5.6 % 20.1 % 209.30 241.61 268.40 10.7 15.3 19.7 2.4 12.2 % 2.2 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 79.95 89.00 175,492 -1.4 % 2.5 % 4.2 % -24.1 % 72.75 90.39 111.10 10.8 1.2 11.5 % 6.6 %

Hexagon AB Class B lasku 323.90 340.21 116,748 128,737 0.1 % 1.3 % 1.2 % 3.5 % 240.00 295.61 338.00 13.9 17.7 21.0 2.7 12.9 % 1.2 %

Sandvik AB nosto 81.55 81.00 102,295 127,583 -1.6 % -2.0 % -1.0 % -20.6 % 64.55 81.86 105.70 8.8 12.8 16.9 2.7 15.9 % 3.1 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 1,011 955 90,328 92,592 -1.5 % -0.8 % 3.9 % -5.9 % 781.00 959.41 1,125.00 8.4 11.8 17.0 2.7 16.0 % 1.9 %

Skanska AB Class B nosto 183.20 185.00 76,927 69,604 2.2 % 2.3 % 3.7 % 3.3 % 148.00 170.80 188.80 8.0 10.3 14.2 2.8 19.8 % 4.1 %

Electrolux AB Class B lasku 223.80 245.00 69,302 71,713 -1.5 % 0.6 % -3.9 % -14.0 % 173.10 226.41 279.50 6.8 10.6 13.9 3.5 24.8 % 2.9 %

SKF AB Class B lasku 146.80 150.00 66,856 85,048 -1.3 % -1.5 % -0.7 % -28.7 % 120.00 154.69 211.50 8.1 10.6 13.4 2.4 18.0 % 3.7 %

Alfa Laval AB nosto 126.10 124.00 52,893 61,801 0.1 % 0.2 % -0.4 % -21.6 % 121.30 142.93 166.40 9.9 13.4 15.5 2.6 16.7 % 3.4 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 486.00 524.02 46,921 83,242 0.2 % 8.2 % 4.7 % -28.9 % 335.80 504.54 689.00 4.3 9.5 33.3 1.8 5.4 % 4.6 %

Getinge AB Class B lasku 178.00 205.00 42,422 62,820 2.3 % 0.9 % 4.8 % -13.6 % 164.20 197.50 226.60 10.2 17.7 16.5 2.0 12.4 % 1.6 %

Mediaani nostot / laskut 0.82 181,855 128,737 -0.1 % 1.0 % 2.5 % -15.0 % 9.9 13.1 16.0 2.6 16.0 % 3.5 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku! 133.40 140.00 425,366 585,326 -1.3 % -1.5 % -6.3 % -8.5 % 97.25 130.13 148.10 4.0 9.0 24.7 1.2 5.0 % 5.4 %

Telenor ASA lasku 139.40 155.00 209,303 273,213 -1.0 % 0.6 % 0.6 % -20.9 % 116.80 152.80 186.10 5.9 10.2 13.2 3.3 25.2 % 5.4 %

DNB ASA lasku 107.30 118.00 174,770 -0.5 % 5.8 % 4.1 % -21.4 % 90.10 112.20 138.80 9.5 0.9 9.3 % 4.2 %

Yara International ASA lasku 301.70 340.00 82,993 100,534 -0.4 % 0.8 % -6.4 % -23.1 % 287.20 359.12 431.40 5.5 8.4 10.0 1.0 10.3 % 5.0 %

Orkla ASA lasku! 75.70 75.00 77,133 85,795 -0.8 % -0.3 % 7.7 % 24.3 % 57.00 67.93 79.55 16.1 20.7 19.0 2.2 11.6 % 3.3 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 144.30 142.00 72,150 1.3 % 3.4 % 4.6 % 20.3 % 111.00 131.23 145.70 17.0 3.1 18.3 % 5.8 %

Norsk Hydro ASA nosto 33.35 34.50 69,001 65,576 0.8 % 0.8 % -4.8 % -8.6 % 25.14 31.76 37.98 5.8 10.4 17.8 0.9 4.9 % 3.0 %

Marine Harvest ASA nosto 139.70 148.50 62,877 70,763 1.6 % 2.3 % 11.5 % 55.8 % 88.55 112.79 140.80 8.8 10.6 12.9 3.1 24.0 % 3.8 %

Schibsted Asa Class A lasku 260.00 275.00 57,544 57,545 -0.9 % 0.0 % 10.7 % 4.2 % 219.80 264.54 501.00 23.4 29.6 62.7 5.2 8.2 % 0.7 %

SalMar ASA 251.00 227.50 28,438 30,919 4.6 % 8.2 % 25.5 % 99.2 % 111.50 155.71 251.00 10.1 11.5 14.4 4.4 30.9 % 4.0 %

Subsea 7 S.A. lasku 74.30 71.77 24,323 21,105 -0.5 % -2.7 % 0.3 % -8.8 % 42.57 66.37 86.35 3.9 10.9 17.0 0.5 3.1 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA 427.00 445.00 23,305 24,580 0.9 % -0.2 % 8.7 % 68.1 % 245.50 321.91 434.00 7.1 8.3 10.9 2.3 21.2 % 2.8 %

1.6.2016, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Storebrand ASA nosto 36.50 37.00 16,422 24,603 1.4 % 4.4 % 7.1 % 30.8 % 26.30 32.00 37.69 9.9 8.7 0.6 6.6 % 0.0 %

Det Norske Oljeselskap ASA nosto 78.15 76.45 15,835 39,054 -0.3 % 1.4 % 8.7 % 53.1 % 39.06 55.72 81.85 5.8 15.4 27.2 4.3 15.7 % 0.0 %

Bakkafrost P/F 324.30 322.26 15,845 16,232 0.3 % 1.8 % 13.8 % 57.4 % 200.00 265.29 334.60 10.3 11.4 14.5 3.9 27.2 % 3.3 %

Seadrill Ltd. lasku 27.81 15.05 12,734 84,153 -0.7 % 9.3 % -28.8 % -70.3 % 13.29 47.44 101.30 6.7 14.2 3.7 0.2 4.4 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA 93.00 94.15 13,766 14,039 -1.1 % 1.1 % -0.5 % 23.2 % 66.75 82.38 97.50 10.6 14.0 19.8 3.1 15.6 % 1.9 %

Veidekke ASA 107.00 120.00 14,306 14,366 1.9 % 1.4 % -3.2 % 16.3 % 81.00 101.58 117.00 8.1 10.6 12.8 3.8 29.4 % 3.7 %

XXL ASA 101.00 115.00 13,990 14,940 -0.5 % -1.9 % 3.9 % 17.4 % 75.75 91.63 105.50 15.3 17.4 22.1 3.6 16.4 % 2.0 %

Norwegian Air Shuttle ASA 342.00 405.00 12,230 40,107 -1.4 % -1.0 % -7.8 % 13.3 % 239.50 323.32 386.00 10.9 18.9 9.5 2.9 30.3 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 0.63 26,381 39,581 -0.4 % 1.0 % 4.0 % 16.9 % 8.1 11.2 14.4 3.0 15.7 % 3.1 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 371.80 419 947,928 923,459 0.2 % 2.0 % 2.5 % -2.0 % 305.10 372.11 415.00 16.9 18.0 23.1 16.3 70.4 % 1.7 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto! 8,610 10,321 182,508 247,117 0.9 % -1.5 % -5.8 % -34.3 % 7,355 10,051 13,560 4.7 11.2 14.8 0.8 5.1 % 3.6 %

Danske Bank A/S nosto 192.90 215.00 189,758 0.2 % 3.9 % 5.0 % -3.2 % 168.30 192.41 218.00 10.4 1.2 11.3 % 4.1 %

Pandora A/S nosto 993.50 1,150.0 116,296 118,317 -0.1 % -0.6 % 17.7 % 45.5 % 658.00 817.60 1,007.00 13.8 14.8 18.2 16.4 89.7 % 1.3 %

Coloplast A/S Class B lasku 506.00 548.00 109,296 108,008 0.6 % 0.2 % 3.8 % -1.4 % 413.10 499.46 586.50 18.8 20.7 26.4 18.6 70.3 % 2.5 %

Novozymes A/S Class B nosto 318.00 295.00 98,580 99,419 0.3 % -1.0 % 2.1 % -2.7 % 253.00 309.00 363.80 19.2 24.2 30.5 8.0 26.4 % 1.1 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 479.00 514.77 106,120 87,280 0.6 % 6.4 % 3.0 % 38.1 % 308.20 409.80 489.70 8.2 11.1 18.1 4.2 23.2 % 1.4 %

Carlsberg A/S Class B nosto 645.00 609.14 97,557 124,797 -0.3 % 1.9 % 1.9 % 3.3 % 479.30 584.58 650.50 9.8 14.6 20.2 2.1 10.2 % 1.4 %

DSV A/S nosto 304.90 320.00 57,931 65,336 1.1 % -0.2 % 11.5 % 29.1 % 213.50 260.35 307.60 14.4 17.7 22.7 4.1 18.2 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 423.70 433.51 55,866 60,217 0.1 % 3.2 % 4.7 % 27.8 % 311.10 392.15 465.00 22.8 27.2 35.1 10.2 29.1 % 2.7 %

ISS A/S 269.50 270.00 50,038 59,891 0.4 % 1.7 % 9.2 % 15.5 % 200.90 238.81 271.70 11.2 12.9 17.0 3.2 18.8 % 2.7 %

H. Lundbeck A/S nosto 263.00 260.00 51,947 52,318 1.5 % 2.2 % 21.1 % 98.0 % 126.20 203.78 264.20 15.8 24.9 30.5 5.1 16.6 % 0.0 %

Tryg A/S lasku 131.80 140.50 38,164 0.6 % 3.4 % 7.4 % -2.9 % 112.00 129.67 146.50 16.8 4.0 23.7 % 4.6 %

William Demant Holding A/S lasku! 141.00 127.00 37,518 41,526 -1.5 % 1.0 % 5.5 % 26.0 % 99.08 120.18 145.00 15.9 18.4 21.5 4.8 22.3 % 0.0 %

G4S plc nosto 18.47 18.94 28,203 44,730 -1.9 % 2.3 % 1.0 % -40.6 % 17.48 23.36 31.54 8.2 10.8 12.5 4.2 34.0 % 5.2 %

TDC A/S lasku 33.46 36.50 27,170 52,279 -1.4 % 0.2 % 0.6 % -34.1 % 28.24 37.74 53.75 5.9 13.9 12.5 1.3 10.8 % 3.0 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,278.0 1,315.4 27,871 26,783 2.1 % 4.8 % 18.0 % 27.8 % 847.50 1,007.24 1,291.00 9.1 15.7 23.1 2.4 10.6 % 0.9 %

GN Store Nord A/S nosto 136.60 145.00 21,144 24,332 0.1 % 2.2 % 6.9 % -6.9 % 108.20 130.34 152.50 12.4 14.4 16.8 3.6 21.7 % 0.7 %

Royal Unibrew A/S 308.80 315.00 16,706 17,946 1.4 % 6.4 % 5.2 % 27.2 % 210.60 263.37 318.50 14.0 18.4 21.1 5.8 27.5 % 2.3 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 240.90 232.50 12,346 15,229 0.0 % -0.2 % -4.6 % -28.6 % 206.00 264.10 343.00 8.5 13.7 15.6 1.4 9.1 % 1.7 %

Mediaani nostot / laskut 1.57 53,906 60,054 0.2 % 2.0 % 4.8 % 1.0 % 13.1 15.3 19.2 4.2 22.0 % 1.7 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 0.97 0.1 % 1.3 % 3.7 % -2.3 % 9.9 13.5 16.9 2.7 16.0 % 3.3 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 2.00 -0.5 % 1.0 % 5.1 % -10.5 % 7.9 10.6 13.6 3.2 22.0 % 3.6 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


1.6.2016, 33

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-19.5.2016/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_19052016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Raisio (19.5.2016)

• Telia (19.5.2016)

• Uponor (4.3.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Atria (19.5.2016)

• Finnair (3.3.2015)

• Lassila & Tikanoja (19.5.2016)

• Suominen (20.8.2015)

• Kulutustavarat (19.5.2016)

• Matkustus (20.8.2015)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Sanoma hybridi (19.5.2014)

• High Yield EUR ETF (4.3.2016)

• Metso (4.3.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• SSAB (12.11.2015)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Basware (4.3.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Konecranes (12.11.2015)

• Sponda (19.6.2016)

• Stockmann (19.5.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• GN Store Nord (4.3.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Marine Harvest (12.11.2015)

• Millicom (19.5.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Telenor (19.5.2016)

• Telia (19.5.2016)

• William Demant (19.5.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-19.5.2016/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_19052016.pdf

1.6.2016, 34

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste ABB A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux

Cargotec Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Cargotec Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord

Huhtamaki Neste Neste Neste Metsä Board Raisio DSV Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz

UPM-Kymmene Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Huhtamaki Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Wärtsilä Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Norsk Hydro Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest

Pandora Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 ProSafe Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste

Caverion Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media SCA Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor

Finnair Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Wärtsilä William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia

Ponsse PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Yara International Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant

Uponor Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T

Valmet Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Elisa Basware Basware Elisa Metso Metso

Fortum Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec

HKScan Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group

Orion Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Citycon Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware

Fiskars Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure

Kesko Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes

Pöyry Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda

Sponda Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

Teollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat

Pankit Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Matkustus Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Eurooppa

Japani Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Oriola-KD hybridi St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridiLemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

1.6.2016, 35

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

1.6.2016, 36

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

1.6.2016, 37

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Raisio ja Suominen.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor,

Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

1.6.2016, 38

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

1.6.2016, 1 fim aamukatsaus · 1.6.2016, 2 markkinan suunta osakemarkkinat päättivät toukokuun...

Documents