12.10.2017, 1 itraxx cds sovereign 19,9 0,0 - fim.com · 12.10.2017, 2 markkinan suunta...

12.10.2017, 1

-0,3 %

-0,2 %

-0,1 %

0,0 %

0,1 %

0,2 %

0,3 %

0,4 %

0,5 %

0,6 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat eilen sivuttaisliikkeessä, euron vahvistuminen jatkui edelleen.

• FED:n edellisen korkokokouksen eilen julkaistusta muistiosta ei yllätyksiä.

• Tänään makrokalenterissa euroalueen teollisuustuotanto sekä USA:n tuottajahintainflaatio.

• Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

• Yritystapaaminen Nurminen Logistics CEO Tuunaisen & CFO Puolakan kanssa:

• Tase kesän osakeannin jälkeen kunnossa ja yhtiö lähtee tavoittelemaan kasvua.

• Potentiaalia VR:n yhdysliikennemonopolin purusta sekä silkkitiestä Kiinaan.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 658,6 -0,1

Europe STOXX 600 390,2 0,0

S&P 500 2 555,2 0,2

Nasdaq Composite 6 603,5 0,2

Shanghai 3 378,7 -0,3

Hang Seng 28 507,5 0,4

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000

EMU Euribor 12kk -0,181 0,000

USD Libor 3kk 1,357 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,187 0,12

EUR / GBP 0,896 -0,13

EUR / JPY 133,32 -0,07

EUR / SEK 9,54 -0,10

EUR / RUB 68,61 0,05

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,46 -0,001

USA 10v 2,33 -0,014

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 55,5 -0,9

iTraxx CDS Crossover 243,3 -2,5

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 429,0 0,3

Brent Crude Oil 56,6 -0,6

Kulta 1 295,7 0,3Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

12.10.2017, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat olivat eilen sivuttaisliikkeessä uutisvirran jatkuessa kevyenä. Euron vahvistuminen jatkui

Katalonian tilanteen rauhoittumisen myötä. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla nousussa

heikentyneen dollarin tuettua markkinaa.

Eilen julkaistu FED:n edellisen korkokokouksen muistio ei sisältänyt yllätyksiä. Muistion perusteella FED:n

inflaatio näkymään liittyy epävarmuutta, mutta mahdolliset riskit liittyivät sekä inflaation rakenteelliseen

hidastumiseen että kiihtymiseen kiristyvän työmarkkinan myötä. Markkinoilla joulukuun koronnosto-

odotukseen liittyvään hinnoitteluun ei tullut muistion myötä juuri muutoksia.

Tänään julkaistaan euroalueen elokuun teollisuustuotanto, jonka odotetaan nousseen 2,6% YoY. USA:n

tuottajahintojen nousun odotetaan kiihtyneen 2,6% YoY.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Lufthansa, Endesa, Komatsu, Statoil.

Laskut: Sampo, Swedbank, Amcor, Hellenic Petroleum, Juniper Networks, Europris, Volvo.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

EUR/USD -valuuttakurssi

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

12.10.2017, 3

FIM analyysi

Nurminen Logistics – Tapasimme CEO Marko Tuunaisen & CFO Markku Puolakan

Nurminen Logistics tarjoaa logistiikan kokonaispalvelua, mikä käsittää

rautatievaunut, terminaalit, ratapihapalvelut sekä huolintapalvelut (viennin ja tuonnin

dokumentaatiopalvelut). Nurminen Logistics terminaalit ovat Etelä-Suomen

satamissa (Vuosaari, Kotka ja Hamina) sekä itärajan rajan ylityspaikoilla (Luumäki,

Vainikkala ja Niirala).

Nurminen laittoi kesällä taseensa kuntoon merkintäoikeusannilla: gearing

osakeannin jälkeen on nyt n. 80% (korollista velkaa on nyt n. € 20m ja kassavarat

€ 7.8m) ja omavaraisuusaste 30%. Syy taseen happanemiseen löytyy Suomen

nousukauden aikaan 2005 tehdyistä kalliista vuokrasopimuksista (Vuosaaren

satama), jotka oli laskettu noiden vuosien aikaisilla vientiluvuilla (vienti 2006 oli yli

€ 60mrd, jonka alla ollaan edelleen vuonna 2017).

Vuokraleasing vastuut purettiin ja vaihdettiin velaksi 2015, mikä osoittautui liian

raskaaksi. Kesän 2017 osakeannin yhteydessä Nurminen Logistics

pääomistajasuvun omistus dilutoitui n. 75% tasosta 25%:iin (jakaantunut usealle eri

Nurmisen suvun taholle) ja suurimmaksi omistajaksi tuli Ilmarinen 20%

omistuksellaan.

Suomen vientiluvut ovat parantuneet tänä vuonna ja Nurmisen vertailukelpoinen

1H17 EBIT kääntyi plussalle €1.1m:ään 1H16:n tappiosta € -0.4m. Lisäksi Baltian

taloudet ovat kasvaneet hyvin, mutta tämä ei tule Nurmisen nettotulokseen

täysimääräisesti 49% vähemmistöomistuksen takia (1H17 nettotulos € 0.2m).

Nurmisen kannattavuus saattaa parantua jatkossa seuraavien syiden ansiosta:

1) Suomen vientiteollisuuden kysyntä säilynee edelleen hyvällä tasolla

2) ERP-järjestelmästä saadaan lisää tehoja ja uusia asiakkaita hankkia

3) Iso-Britannian ero EU:sta lisäisi tullidokumentointia (pakollista EU:n ulkopuolelle)

4) VR joutuu vapauttamaan Suomen ja Venäjän välistä yhdysliikennemonopoliaan

kilpailulle (Suomen rautatielogistiikan markkinakoko on n. € 450m, josta

yhdysliikenteen koko on n. € 150m, josta Fenniarail on ottanut n. € 20m)

5) Kiina yhdessä Venäjän, Valko-Venäjän ja Kazakstanin kanssa suunnittelevat ns.

Silkkitietä, jota myöden Suomesta voisi lähettää junarahtia 12-14 päivässä

(houkutteleva ja edullinen vaihtoehto 6-8 viikon merirahdin ja lentorahdin väliin).

Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

Yritystapaaminen: Nurminen LogisticsTase kunnosssa ja yhtiö lähtee tavoittelemaan kasvua

VR:n yhdysliikennemonopolin vapautuminen 2016 lopussa: Kilpailun lisääminen

rautateillä on tärkeää, sillä Suomen logistiikka kustannukset ovat tuplasti suuremmat

(n. 12%) kuin Keski-Euroopan mailla (n. 5-6%). Suuri ero johtuu Suomen suurista

etäisyyksistä, merikuljetusten välttämättömyydestä, mutta myös kilpailun puutteesta.

Nurminen kilpailisi VR:n sekä Fenniarailin kanssa, joka aloitti kesällä 2016 kolmella

veturilla (satamakuljetuksia) ja sai kaksi veturia huhtikuussa 2017 alkaneeseen

yhdysliikenteeseen (raakapuuta Venäjältä UPM:lle). Fenniarailin tavoitteena on 10%

markkinaosuus Suomen rautatielogistiikasta, tarkoittaen 15-20 veturia, joilla

palveltaisiin suomalaisia kaivos-, metsä- ja metalliteollisuutta.

Nurminen perusti NR Rail 51% tytäryhtiön yhteistyössä Rustranscomin (Venäjän 5.

suurin rautatieyhtiö, joka tarjoaisi veturikalustoa NR Railille) kanssa ottamaan

markkinaosuutta VR:n yhdysliikennemonopolista. NR Railin tavoitteena on aloittaa

veturiliiketoiminta 2019, mutta tämä riippuu saaduista asiakassopimuksista sekä

viranomaishyväksynnöistä kalustolle.

Silkkitie Suomesta Kiinaan: Nurminen Logistics on ryhtynyt toimiin järjestääkseen

säännölliset junareitit Kiinaan yhteistyössä Venäjän ja Kiinan valtiollisten

rautatietahojen (UTLC ja CRCT) kanssa. Ensimmäisessä vaiheessa Nurminen

Logistics tavoittelee suomalaista selluteollisuutta (mm. Äänekoski), joka vie sellua

Kiinaan. Nurminen Logisticsilla on Venäjällä käytössään n. 1000 vaunua, joista 350

kpl on omia. Viiden vuoden päästä yhtiö tavoittelee junayhteyksiä kuuteen Kiinan

provinssiin.

FIM näkemys: Nurminen Logistics on mielenkiintoinen osake, sillä yhtiön pitkään

jatkunut heikko kannattavuus ja ylivelkaantuneisuus on jättänyt yhtiöön paljon

parannettavaa: investoinneilla Vuosaaren tilojen laajennukseen sekä ERP-

järjestelmään saatetaan saada hyvä tuotto investoinneille.

Mielenkiintoiset kasvunäkymät ovat kuitenkin VR:n yhdysliikennemonopolin

päättymisessä ja mahdollisen Silkkitien muodostuminen Kiinaan. VR:n € 150m

markkinoiden jako on jo käynnissä, kun taas Kiinan potentiaali on pidemmällä.

Tehty osakeanti laittoi taseen kuntoon, mutta myös antoi yhtiölle € 5m rahaa

kassaan. Tervehtynyt tase, suurempi kassa yhdessä likvidimmän osakkeen kanssa

mahdollistavat yritysostojen suunnittelun ja yhtiö saattaakin edetä epäorgaanisesti

niin horisontaalisesti kuin myös vertikaalisesti.

12.10.2017, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

12.10.2017 08:30 KappAhl (Stockmann) 1,42 1,84

12.10.2017 08:30 RNB Retail and Brands (Stockmann) -0,35

12.10.2017 15:00 Citigroup 1,34 1,28

12.10.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 250 260

12.10.2017 USA / PPI excl. food and energy (MoM)

13.10.2017 13:45 Bank of America 0,45 0,48

13.10.2017 15:00 Wells Fargo 1,03 1,05

13.10.2017 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0,2 0,2

13.10.2017 15:30 USA / Advance retail sales 1,7 -0,2

13.10.2017 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,8 1,8

13.10.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 95,0 95,1

13.10.2017 Samsung 78 503,11 82 652,22

16.10.2017 4:30 Kiina / CPI (YoY) 1,6 1,8

17.10.2017 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1,1

17.10.2017 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,3

17.10.2017 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 17,0

17.10.2017 14:00 Morgan Stanley 0,82 0,87

17.10.2017 14:30 Goldman Sachs 4,27 3,95

17.10.2017 16:00 USA / Capacity util ization 76,1 76,1

17.10.2017 16:00 USA / Industrial production 0,3 -0,9

17.10.2017 17:00 USA / NAHB Housing market index 63,0 64,0

17.10.2017 23:00 IBM 3,29 2,97

17.10.2017 Ponsse 0,39 0,19

18.10.2017 08:00 Akzo Nobel (Kemira, Tikkurila) 1,23 1,35

18.10.2017 08:00 Svenska Handelsbanken 2,08 2,06

18.10.2017 08:30 Elisa 0,52

18.10.2017 08:45 Basware -0,12 -0,19

18.10.2017 13:00 Atlas Copco (Metso) 3,59 3,32

18.10.2017 15:30 USA / Housing starts 1 180 1 180

19.10.2017 5:00 Kiina / GDP (YoY) 6,8

19.10.2017 08:00 TeliaSonera 0,67

19.10.2017 08:30 Axfood (Kesko) 2,18 1,81

19.10.2017 09:00 Yara International 2,95 2,90

19.10.2017 09:00 Citycon 0,05 0,05

19.10.2017 14:30 Verizon 0,98 0,96

12.10.2017, 5

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 783,8 -0,1 0,4 2,0 -1,0 14,8 Automobiles & Parts 602,6 0,2 -0,1 6,0 6,7 23,1 iBoxx Europe 225,5 0,0 0,1 0,1 1,1 1,2

OMX Helsinki Portfolio 6 658,6 -0,1 0,4 2,1 -0,6 15,6 Banks 187,0 -0,1 -0,1 1,9 -1,6 30,8 iBoxx Europe HY 192,2 0,0 0,1 0,5 1,7 6,2

OMX Stockholm 30 1 641,7 -0,2 -0,6 3,9 0,0 13,8 Basic Resources 435,0 -1,2 -1,1 0,3 5,9 29,1 Financials, Senior 224,5 0,0 0,0 0,0 0,8 1,0

OBX 718,6 0,1 0,6 3,9 10,9 27,2 Chemicals 951,4 -0,1 -0,8 5,0 4,3 18,4 Financials, Subordinated 265,3 0,1 0,2 0,2 2,1 7,1

Construction & Materials 462,4 0,0 -1,1 1,1 -0,3 14,8 Non-Financials 233,4 0,0 0,1 0,1 1,1 0,3

Euro STOXX 50 3 607,4 0,2 0,3 2,4 2,3 19,9 Financial Services 486,6 -0,2 0,5 3,6 1,1 23,7 Autos 207,5 0,0 0,1 0,2 0,9 1,1

Europe STOXX 600 390,2 0,0 -0,1 2,3 1,0 15,2 Food & Beverage 673,2 0,0 0,7 1,8 2,5 7,3 Industrials 234,0 -0,1 0,0 -0,1 1,0 0,0

DAX 12 970,7 0,2 0,0 3,3 2,6 23,3 Health Care 756,9 0,0 -1,2 1,5 -0,3 7,3 Consumer 223,5 0,0 0,0 0,0 0,9 0,5

FTSE 100 7 533,8 -0,1 0,9 2,1 1,6 7,3 Household Goods 861,2 0,1 0,9 1,1 -1,1 13,8 Energy 223,6 0,0 0,1 0,2 1,5 0,9

Industrial Goods & Serv. 531,7 -0,1 -0,8 3,2 2,2 21,5 Telecom Services 252,7 0,0 0,1 0,2 1,1 0,1

S&P 500 2 555,2 0,2 0,7 2,3 4,4 19,4 Insurance 285,9 0,0 0,6 2,5 -0,2 19,9

Nasdaq Composite 6 603,5 0,2 1,1 2,2 5,2 26,0 Media 268,3 -0,8 -1,1 1,8 -2,1 0,6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 308,1 0,1 0,6 5,0 6,5 5,8 iTraxx CDS Europe (IG) 55,5 -0,9 -1,0 4,0 1,0 -19,1

Shanghai 3 378,7 -0,3 0,9 0,2 4,9 10,4 Real Estate 169,8 0,3 -0,3 -0,2 -0,7 5,4 iTraxx CDS Crossover (HY) 243,3 -2,5 -4,7 16,9 -0,7 -91,3

Hang Seng 28 507,5 0,4 0,5 2,6 8,0 23,8 Retail 304,9 0,3 0,4 3,0 -0,5 1,3 Financials, Senior 59,1 -0,4 -1,2 9,2 7,8 -40,0

Nikkei 20 957,1 0,4 1,6 5,8 4,2 24,9 Technology 439,9 0,0 -0,1 2,5 4,0 25,5 Financials, Subordinated 137,0 -0,1 -0,6 22,8 9,4 -92,6

RTSI($) 1 143,3 0,0 -0,1 1,6 9,5 15,7 Telecom 287,7 0,4 1,1 0,6 -2,6 1,5

Travel & Leisure 254,0 0,4 0,2 2,3 -0,5 18,7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 303,8 1,1 2,9 0,0 3,0 11,9 CDX USA, IG 54,6 0,4 0,2 -1,4 -4,6 -21,0

S&P 500 2 551,1 -0,1 0,0 2,3 4,0 CDX USA, HY 318,3 0,4 -2,1 -4,1 -9,2 -86,9

Nasdaq 100 6 081,0 0,0 0,3 1,8 4,0 S&P 500

Euro STOXX 50 3 602,0 0,1 0,0 2,5 2,8 Energy 506,8 0,2 0,2 4,6 5,8 -2,5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 12 964,0 0,0 0,1 3,4 2,9 Materials 363,2 0,1 0,5 3,6 5,4 24,8 CDX Asia, IG 78,3 -0,1 -0,3 3,8 -7,2 -38,2

Industrials 610,5 0,0 -0,1 4,0 3,3 23,7

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 727,5 0,1 0,3 1,1 1,7 15,6

VIX (S&P 500) 9,9 -0,2 0,2 -0,7 -0,1 -6,1 Consumer Staples 559,1 0,2 0,4 -1,9 -0,2 4,2

VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 957,5 0,2 -0,2 -0,1 4,1 18,3

VSTOXX (STOXX 50) 12,7 -0,7 -0,1 -0,4 -0,5 -7,5 Financials 436,8 -0,1 0,9 6,2 5,2 34,7

Info tech 1 041,2 0,5 2,1 2,5 7,1 30,6

Telecom Services 159,9 -0,7 -2,6 4,1 7,4 -3,3

Lähde: Bloomberg Utilities 275,2 0,5 1,4 0,0 5,0 14,3

Osake- ja yrityslainamarkkinat

12.10.2017, 6

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,362 -0,001 -0,003 -0,004 -0,002 -0,015 Suomi 5v -0,15 0,015 0,00 0,05 -0,07 0,27 CRB Commodity 429,0 0,3 0,0 -0,2 -3,0 7,1

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,000 0,002 -0,020 Saksa 2v -0,69 -0,001 0,00 0,02 -0,08 -0,03 CRB Food 336,8 0,5 0,9 1,0 -8,2 2,5

EMU Euribor 12kk -0,181 0,000 -0,013 -0,012 -0,030 -0,112 Saksa 5v -0,26 -0,003 0,01 0,05 -0,16 0,23 CRB Metals 887,3 0,2 -1,5 0,3 5,0 26,8

Saksa 10v 0,46 -0,001 0,01 0,05 -0,14 0,42 Baltic Dry Index 1 433 1,1 8,6 7,2 61,4 58,2

USA 2v 1,51 -0,010 0,02 0,15 0,15 0,67 Energia (USD)

USA 5v 1,94 -0,017 0,00 0,16 0,07 0,68 Brent Crude Oil 56,6 -0,6 -0,7 2,5 13,8 1,4

USD Libor 3kk 1,357 0,000 0,010 0,037 0,053 0,476 USA 10v 2,33 -0,014 -0,01 0,15 0,00 0,59 Natural Gas USA 2,91 0,6 -0,6 -7,1 -5,6 -13,2

Hiili, Rotterdam 90,6 -0,3 -2,1 -0,8 8,9 20,9

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 26,0 1,3 1,1 -0,6 14,2 24,2

EUR / USD 1,187 0,12 1,38 -0,39 3,51 7,39 Saksa 2v (Schatz) 112,1 0,00 0,0 0,0 0,2 0,1 CO2 2011 ECX (EUR) 7,0 0,0 0,0 15,1 38,5 20,7

EUR / GBP 0,896 -0,1 0,3 0,7 2,3 -0,7 Saksa 5v (Bobl) 131,2 -0,02 0,0 -0,2 -0,3 -0,4 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,154 0,0 0,7 0,5 4,4 5,8 Saksa 10v (Bund) 161,2 -0,03 0,0 -0,3 0,1 -2,5 Ruostumaton teräs 1 080 0,0 0,0 0,9 0,0 -2,7

EUR / JPY 133,32 -0,1 0,9 1,5 3,3 16,3 Alumiini 2 107 -1,6 -1,9 1,3 10,5 25,6

USD / CNY 6,59 0,0 -1,0 0,5 -2,8 -2,1 Korkoerot Ferrokromi 2,23 0,0 -1,1 7,2 14,1 18,0

USD / JPY 112,29 -0,2 -0,5 1,9 -0,2 8,3 Saksa 10v-2v 1,15 0,00 0,00 0,03 -0,05 0,46 Nikkeli 11 065 0,7 5,0 -1,9 20,7 5,2

GBP / USD 1,326 0,2 1,0 -1,1 1,2 8,2 USA 10v-2v 0,83 0,00 -0,04 0,00 -0,15 -0,08 Kupari 310 0,0 1,6 5,4 15,3 45,9

EUR / SEK 9,54 -0,1 0,0 0,1 0,1 -1,9 Saksa-USA 10v -1,87 0,01 0,02 -0,10 -0,14 -0,17 Sinkki 3 282 -1,6 -1,5 8,5 17,1 45,8

EUR / NOK 9,39 -0,1 0,1 0,0 0,0 4,2 Palladium 956 2,4 4,0 1,8 11,9 47,3

EUR / PLN 4,27 0,1 -0,7 -0,1 1,6 -0,5 Inflaatio-odotukset Platina 930 0,0 1,8 -5,1 1,0 0,2

EUR / RUB 68,61 0,1 1,5 0,1 1,3 -1,5 Ranska 10v 1,38 0,00 0,16 0,19 0,24 0,18 Hopea 17,2 0,6 3,6 -2,6 8,5 -1,2

USA 10v 1,89 0,00 0,02 0,03 0,11 0,25 Kulta 1 296 0,3 2,2 -2,6 5,5 3,0

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 7,2 0,1 0,2 -0,9 0,5 -1,3 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 346,0 0,0 -1,0 1,2 -5,3 -1,0

EUR / GBP 7,8 0,1 0,2 -0,9 0,3 -3,8 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 434,5 0,3 -1,4 1,5 -12,2 4,4

EUR / CHF 6,2 0,0 -0,1 -0,6 1,5 0,5 Saksa 5v 12,3 0,0 -0,3 -1,1 -2,7 -6,7 Soija 969,3 0,4 0,1 0,2 -1,6 1,4

EUR / JPY 8,5 0,0 0,0 -0,8 -0,6 -3,4 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Sokeri 376,5 0,0 -0,3 0,6 -9,9 -36,5

USD / JPY 8,9 0,1 0,1 -0,6 0,6 -2,7 Espanja 5v 67,9 -2,0 -7,0 6,8 -0,6 -3,6 Puuvilla 69,1 0,5 0,2 -1,0 2,8 -0,3

EUR / SEK 5,7 0,0 0,0 -0,1 0,2 -0,7 Italia 5v 140,2 -1,8 -3,0 1,0 -7,7 -0,4 NBSK sellu 919,9 0,0 1,2 1,8 3,3 13,8

EUR / NOK 6,3 0,0 -0,1 -0,3 -0,5 -2,3 Belgia 5v 17,7 -0,1 -0,6 0,2 -1,4 -31,5 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,6 0,0 -0,2 -0,2 -0,5 -0,6

EUR / RUB 11,8 0,0 0,0 -0,9 -1,8 -3,0 Ranska 5v 20,8 0,0 0,1 0,3 -0,7 -7,4 Luonnon kumi (YEN) 205,2 -0,6 -1,2 -7,8 9,7 17,8

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,3

12.10.2017, 7

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,2 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 60,8 58,8 56,3 57,8 57,2 51,7 USA 2,2 2,2 2,1 2,2 2,2 2,2

Euroalue 2,3 2,3 2,0 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 58,1 57,4 56,6 57,4 56,2 52,6 Euroalue 2,1 2,0 2,0 1,9 1,6 1,3

Japani 1,0 1,0 0,7 1,6 0,9 Japani (teollisuus) 52,9 52,2 52,1 52,4 52,4 50,4 Japani 1,5 1,4 1,3 1,3 1,1 0,8

Kiina 6,9 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 52,4 51,7 51,4 51,7 51,8 50,4 Kiina 6,7 6,7 6,7 6,6 6,5 6,3

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 95,1 96,8 93,4 95,1 96,9 91,2 BKT ennuste 2018

USA 1,9 1,9 1,7 1,6 2,4 1,5 Euroalue -1,2 -1,5 -1,7 -1,3 -5,1 -8,3 USA 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,1

Euroalue 1,5 1,5 1,3 1,3 1,5 0,4 Japani 43,9 43,3 43,8 43,3 43,9 42,8 Euroalue 1,8 1,7 1,7 1,6 1,6 1,5

Japani 0,7 0,7 0,4 0,4 0,2 -0,5 Kiina 114,7 114,7 114,6 113,3 114,2 104,6 Japani 1,1 1,1 1,0 1,0 1,0 0,7

Kiina 1,8 1,8 1,4 1,5 0,9 1,9 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,3 6,3 6,2 6,1

USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 1,7

Työttömyysaste Euroalue 2,2 2,2 2,2 2,2 1,8 1,2 Inflaatio ennuste 2017

USA 4,2 4,4 4,3 4,4 4,5 4,9 Japani 1,7 1,7 1,7 1,7 1,6 0,7 USA 2,0 2,0 2,0 2,1 2,5 2,2

Euroalue 9,1 9,1 9,1 9,1 9,4 9,9 Kiina 7,7 7,7 7,6 7,3 6,7 6,5 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,6 1,6 1,3

Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,7 0,6

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 5,3 5,3 5,6 5,5 6,4 7,3 Kiina 1,7 1,7 1,7 1,9 2,2 2,0

Euroalue 5,4 5,4 4,9 5,3 5,1 5,0

Ohjauskorot Japani 4,0 4,0 4,0 3,9 4,2 3,4 Työttömyys ennuste 2017

USA 1,25 1,25 1,25 1,25 1,00 0,50 Kiina 8,9 8,9 9,2 9,4 10,6 11,5 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,6 4,6

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,2 9,2 9,2 9,3 9,4 9,8

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 3,2 3,2 3,5 3,0 4,8 3,2 Japani 2,8 2,8 2,9 2,9 3,0 3,1

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 1,2 1,2 2,3 3,5 3,0 0,9 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 4,2

Japani 1,7 1,7 1,8 2,2 2,1 -1,7

Kiina 10,1 10,1 10,4 11,0 10,9 10,7

Teollisuustuotanto

USA 1,5 1,5 2,4 2,1 1,4 -1,2

Euroalue 3,2 3,2 3,2 2,8 2,1 1,3

Japani 5,4 5,4 4,7 5,5 3,5 1,5

Kiina 6,0 6,0 6,4 7,6 7,6 6,1

Lähde: Bloomberg

12.10.2017, 8

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17,9x 21,3x 2,4x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 8,6x 9,2x 1,4x 3,2 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 478,5x 0,5 %

Suomi HEX 25 18,2x 21,1x 2,4x 3,9 % Pankit STOXX 600 12,8x 21,1x 1,0x 4,0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,4 % 41,2x 0,5 %

Ruotsi OMX 30 17,6x 15,9x 2,4x 3,6 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,6x 14,2x 1,5x 3,4 %

Pohjoismaat VINX 30 17,7x 19,4x 2,5x 3,5 % Kemikaalit STOXX 600 17,9x 21,1x 2,7x 2,7 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 14,4x 18,1x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX 600 18,6x 20,8x 2,1x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,0 % 24,9x 2,1 %

Eurooppa STOXX 600 16,2x 21,5x 1,9x 3,3 % Rahoitus STOXX 600 17,2x 10,6x 1,8x 3,2 %

Euroalue STOXX 50 15,5x 18,5x 1,7x 3,3 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22,8x 27,7x 3,7x 2,6 %

USA S&P 500 19,4x 21,9x 3,2x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,8x 26,2x 3,8x 2,9 %

Japani Nikkei 18,0x 19,1x 1,8x 1,8 % Kulutustavarat STOXX 600 19,5x 22,7x 5,0x 2,9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,2x 23,9x 3,6x 2,5 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 12,3x 12,6x 1,2x 4,6 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 14,0x 16,3x 1,8x 2,4 % Media STOXX 600 16,2x 33,8x 3,1x 3,5 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,5x 15,7x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,5x 29,5x 1,3x 4,6 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12,3x 15,0x 1,5x 3,0 % Kiinteistöt STOXX 600 18,6x 8,5x 1,0x 3,9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,8x 21,9x 2,1x 2,5 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,3x 21,3x 2,4x 3,0 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,6x 16,0x 1,8x 3,3 % Teknologia STOXX 600 23,7x 43,6x 3,5x 1,5 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 17,1x 21,0x 2,4x 3,0 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,9x 55,4x 1,7x 4,7 %

Kiina Shanghai Comp. 14,7x 17,7x 1,9x 2,0 % Matkustus STOXX 600 14,8x 17,9x 2,9x 2,5 %

Venäjä RTSI $ 7,3x 7,8x 0,8x 5,2 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,9x 24,0x 1,6x 4,8 %

Brasilia Bovespa 14,7x 23,9x 1,8x 2,7 % USA

Intia Sensex 20,6x 23,6x 3,0x 1,4 % Rahoitus S&P 500 16,2x 16,4x 1,5x 1,7 %

Kulutustavarat S&P 500 20,5x 21,8x 5,2x 1,5 %

Päivittäistavarat S&P 500 20,2x 21,2x 5,2x 2,8 %

Energia S&P 500 36,3x 49,1x 1,9x 2,8 %

Terveydenhuolto S&P 500 17,8x 21,7x 4,1x 1,6 %

Teollisuus S&P 500 19,8x 21,3x 4,8x 2,0 %

Teknologia S&P 500 19,1x 24,1x 5,4x 1,3 %

Perusteollisuus S&P 500 20,8x 21,1x 4,0x 2,0 %

Telekommunikaatio S&P 500 13,2x 15,0x 2,7x 4,9 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,8x 19,0x 2,1x 3,4 %

12.10.2017, 9

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

12.10.2017, 10

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,19 100,96 101,00 - - / BBB Stable 49 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,11 105,74 105,89 - - / - Stable 80 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,21 103,85 104,02 A2u Stable / A Stable 49 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,15 108,66 108,78 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 54 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,08 106,27 106,46 Baa2 /*- - / BBB /*- - 66 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,06 103,44 103,69 Baa2 Stable / BBB- Stable 70 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,02 104,31 104,46 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,05 105,26 105,52 Baa2u Stable / NR Stable 70 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,11 105,04 105,26 Baa1 Stable / BBB+ - 62 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,09 109,59 109,83 Baa1 Neg / BBB Stable 75 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,17 106,40 106,67 Baa2 Stable / BBB- Stable 80 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,25 107,87 108,14 Baa2 Stable / BBB+ Stable 83 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,29 107,45 107,77 - - / BBB Stable 88 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,37 104,42 104,68 Baa2 /*- - / BBB /*- - 93 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,69 112,65 113,12 Baa3 Stable / BBB- Stable 111 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,51 102,88 103,20 - - / BBB Stable 91 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,27 111,19 111,56 A3 Stable / A Stable 62 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,43 110,09 110,37 Baa1 Stable / A- /*- - 75 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,71 107,08 107,40 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 101 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,39 110,86 111,25 Baa2 Stable / - - 67 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,81 108,79 109,28 Baa1 Neg / BBB+ Stable 102 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,03 107,23 107,77 Baa3 Stable / BBB Neg 120 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,54 118,13 118,78 NR Pos / AA- Stable 64 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,60 129,91 130,51 A3 Stable / BBB+ Stable 69 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,84 115,07 115,50 Aa3 Stable / A+ Stable 72 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,27 115,28 115,99 Baa1 Stable / A- Neg 84 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable#N/A Field Not Applicable 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,67 108,67 108,74 Aa1 Stable / AA+ Stable 3 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,26 128,37 128,51 Aa1 Stable / AA+ Stable 15 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,45 102,65 102,86 - - / - - 116 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,30 108,82 109,23 Ba1 Stable / BB+ Stable 48 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,39 105,53 106,20 Ba1 Stable / BB+ Pos 49 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,32 105,31 105,77 - - / - - 112 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,25 104,38 105,36 - - / B+ Pos 122 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,09 103,74 103,88 - - / - - 80 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR-95,83/-95,83 101,20 102,22 B3 Pos / B- - -752 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,25 103,87 104,12 - - / - - 100 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR 2,91/0,47 102,02 102,23 - - / - - 366 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,04 107,45 107,77 - - / - - 74 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,26/-7,29 103,42 104,38 B1 Pos / - - 526 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,55 105,99 106,39 - - / - - 133 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,63 105,79 106,01 - - / - - 136 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 12,16/97,63 96,76 99,20 Caa2 Stable / D - 1391 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,35/-9,69 103,47 104,36 - - / - - 523 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,44 106,82 107,15 - - / - - 115 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,23 107,40 108,07 - - / - - 99 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR Stable / NR Stable - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,01/-0,3 104,11 104,37 - - / - - 269 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,28 103,39 104,11 - - / - - 300 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 4,56/5,18 101,90 103,00 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,80 106,41 106,93 - - / - - 140 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,69/2,05 107,80 110,07 - - / - - 455 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,36/1,31 102,91 103,81 - - / - - 182 200

Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,39/6,57 100,63 101,66 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,38/0,89 108,71 109,62 B1 Pos / - - 505 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,39 103,56 104,14 - - / - - 183 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,64/1,6 102,69 103,19 - - / - - 203 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,07 105,66 106,19 - - / - - 140 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,23/1,19 104,36 104,89 Ba2 Pos / BB+ Stable 144 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,11/4,56 101,04 101,92 B2 Stable / B Stable 442 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,24 97,41 97,85 Ba1 Stable / BB+ Stable 235 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,48/1,46 102,77 103,18 Ba1 Stable / BB+ Stable 157 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2,1/2,09 101,07 101,67 - - / - - 220 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 1,05/31,38 87,32 88,69 Baa3 Stable / NR Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,43/0,48 102,65 103,08 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,31/-0,02 103,38 104,00 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,89/4,41 105,10 107,09 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,73/1,06 107,75 108,17 Baa3 Stable / BBB- - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,09/2,69 113,35 114,71 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,34/4,18 108,51 110,00 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,88/2,18 112,92 113,43 Baa3 Stable / BBB- - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,39/2,39 119,69 120,31 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

12.10.2017, 11

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 9,34 10,75 653 0,4 % 0,4 % 1,1 % 2,1 % 8,53 9,47 10,95 11,9 1,0 8,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % 0,6 % -3,2 % -14,3 % -8 % -35 % -3,6 %

Nordea Bank AB lasku 110,30 115,09 446 710 -0,3 % 0,1 % 6,2 % 25,3 % 87,65 104,35 115,70 13,0 1,4 10,7 %

Danske Bank A/S nosto 250,60 272,50 234 769 -0,1 % 1,3 % 4,6 % 27,3 % 195,20 235,52 259,50 11,4 1,4 12,5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 105,20 110,00 230 808 -0,6 % -1,0 % 3,4 % 17,7 % 87,25 100,57 109,00 12,8 1,5 12,0 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125,00 115,50 243 022 -0,2 % 1,3 % 6,8 % 5,0 % 114,90 124,19 136,30 14,9 1,7 11,2 %

Swedbank AB Class A lasku! 216,90 225,00 245 532 -1,3 % -2,6 % 0,3 % 6,8 % 197,80 214,95 232,40 12,6 1,8 14,0 %

Alma Media Oyj lasku 6,50 6,90 535 553 -0,3 % 0,5 % -3,4 % 25,0 % 4,66 5,70 7,13 8,2 10,7 15,0 3,5 23,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,6 % -1,0 % -8,6 % -10,4 % -30 % -26 % -30 % 3 % 5,8 %

Sanoma Oyj nosto 9,49 9,20 1 545 1 998 2,0 % 1,5 % 6,9 % 11,6 % 7,25 8,24 9,55 8,2 11,8 12,8 2,8 21,9 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,12 66 -0,3 % 0,0 % -4,9 % 11,4 % 2,52 2,98 3,43

Modern Times Group MTG AB Class Blasku 309,80 312,50 20 704 22 004 -0,2 % 0,5 % 6,7 % 38,4 % 221,80 280,82 313,20 11,7 13,9 19,7 3,9 19,6 %

North Media A/S nosto 30,50 612 5,2 % 5,2 % 11,3 % 117,9 % 12,10 19,29 32,00

Schibsted Asa Class A nosto 206,00 270,00 45 000 48 702 0,0 % 0,2 % 6,0 % -2,3 % 172,30 204,49 247,00 15,5 17,9 31,8 3,6 11,2 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 21,75 24,00 2 578 3 074 -1,0 % -1,6 % -3,8 % -17,1 % 19,81 23,12 26,97 10,3 13,5 16,4 2,3 14,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -1,7 % -0,5 % -18,5 % -28 % -29 % -43 % -47 % -3,1 %

adidas AG nosto 194,00 205,00 40 588 40 401 -0,5 % -0,5 % -1,8 % 24,7 % 129,60 167,97 202,10 14,6 17,9 25,1 4,9 19,4 %

NIKE, Inc. Class B lasku 51,03 61,00 83 840 81 970 -1,0 % -2,0 % -3,8 % -1,5 % 49,01 54,11 60,53 14,5 16,9 20,9 6,9 32,9 %

PUMA SE nosto 334,80 360,00 5 050 4 651 -0,4 % 2,6 % -2,2 % 39,0 % 205,25 304,41 375,10 13,4 16,9 30,4 2,6 8,4 %

Under Armour, Inc. Class A lasku 16,52 18,00 6 945 7 688 -1,9 % 0,3 % -5,2 % -56,7 % 15,92 23,18 39,20 15,0 24,0 38,4 3,1 7,9 %

Basware Oyj nosto 39,72 41,00 572 592 0,1 % 1,4 % -0,1 % 1,9 % 31,74 36,78 42,47 67,5 4,8 -3,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -9,8 % -14,7 % -25,6 % n.a. n.a. n.a. -56 % 8,9 %

Coupa Software, Inc. nosto 35,37 38,00 1 896 1 690 0,4 % 11,2 % 14,6 % 27,5 % 22,50 28,57 37,73 10,9 -12,1 %

Bittium Corporation nosto 6,78 7,80 242 -1,5 % -7,5 % -2,6 % 14,7 % 5,40 6,58 7,87 33,7 2,0 6,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,9 % -9,0 % -5,9 % -2,4 % 97 % -36 % -11,9 %

Harris Corporation nosto 136,00 135,00 16 199 19 183 -0,1 % 1,5 % 10,3 % 49,2 % 88,89 110,14 136,63 12,9 15,9 21,8 5,0 23,0 %

Kongsberg Gruppen ASA nosto 137,50 147,00 16 500 17 610 0,0 % 1,5 % 7,4 % 10,0 % 111,50 129,57 144,00 9,8 13,5 16,3 2,1 13,1 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 89,26 95,50 14 518 17 652 0,2 % 4,2 % 2,6 % 21,4 % 71,24 83,47 93,75 9,9 11,3 15,9

Spirent Communications plc nosto 0,93 1,20 570 480 1,4 % 0,3 % -4,8 % 8,7 % 0,76 1,04 1,30 7,7 10,7 17,4 2,2 12,9 %

Thales SA nosto 95,69 100,00 20 258 17 142 0,5 % 0,5 % 2,4 % 16,5 % 80,36 92,35 100,45 8,4 10,5 18,1 3,6 19,8 %

Ultra Electronics Holdings plcnosto 18,33 23,00 1 425 1 636 0,5 % 0,7 % 1,8 % -3,4 % 17,15 19,75 22,45 9,7 11,3 13,3 2,7 20,5 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

12.10.2017, 12



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 53,30 56,00 3 449 3 817 0,2 % 0,6 % 7,8 % 27,2 % 34,10 47,94 59,25 10,1 12,7 16,5 2,1 13,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % -0,4 % -1,3 % -39,6 % -20 % -33 % -82 % -12 % 3,3 %

Konecranes Oyj nosto 39,63 44,50 3 332 3 875 -1,2 % 4,0 % 7,2 % 27,6 % 29,69 35,56 41,22 11,2 16,0 20,0 2,4 11,8 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 37,80 37,00 855 -0,5 % -1,3 % 14,5 % 117,5 % 16,86 26,88 38,64 17,4

Manitowoc Company, Inc. lasku 9,22 8,00 1 297 1 448 -1,4 % 1,9 % 14,5 % 103,1 % 3,65 6,24 9,97 15,9 29,5 378,6 2,2 0,6 %

PALFINGER AG lasku 38,50 40,80 1 447 1 938 -1,2 % 0,6 % 1,3 % 42,6 % 26,50 34,77 42,51 9,3 12,5 14,6 2,1 14,8 %

Terex Corporation lasku 45,82 42,00 4 096 4 718 0,7 % 2,0 % 14,4 % 88,0 % 21,88 33,71 46,68 13,8 17,4 25,9 3,0 11,7 %

TTS Group ASA nosto 3,88 336 -3,0 % -1,5 % 2,4 % 22,4 % 3,01 3,77 4,69

Caverion Oyj nosto 7,72 7,60 970 961 -0,1 % -0,8 % -0,3 % 13,9 % 5,81 7,30 8,29 10,8 15,2 21,0 3,3 15,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 1,6 % 2,6 % 34,7 % -10 % -20 % -40 % 182 % 354 %

Bilfinger SE lasku 34,59 36,00 1 529 1 396 0,2 % -2,1 % 0,0 % 9,5 % 30,70 35,86 40,72 10,5 19,1 40,4 1,0 2,6 %

Eltel AB nosto 25,10 33,03 3 930 5 064 -0,8 % -2,7 % -5,6 % -51,2 % 20,40 30,74 52,66 13,3 29,9 1,3 4,4 %

Citycon Oyj nosto 2,22 2,50 1 974 4 191 0,2 % -1,0 % -2,4 % 2,5 % 2,05 2,26 2,50 19,6 19,8 12,7 0,8 6,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -1,5 % -4,4 % -9,2 % -12 % -12 % -29 % -16 % 0,4 %

Sponda Oyj lasku 5,03 5,07 1 709 3 768 -0,3 % -0,6 % -2,3 % 15,9 % 3,82 4,46 5,39 21,3 21,1 14,7 0,9 5,9 %

Technopolis Oyj lasku 3,97 4,10 630 1 499 -0,3 % 0,0 % 0,0 % 25,2 % 2,96 3,34 4,04 14,4 15,0 10,3 0,9 8,6 %

Castellum AB lasku 128,10 136,00 34 997 71 955 0,2 % 0,0 % 0,4 % 6,5 % 112,30 123,38 136,90 20,4 20,5 13,9 1,1 7,8 %

Fabege AB lasku 173,10 176,00 28 629 53 482 0,1 % 1,0 % 8,2 % 18,0 % 134,50 154,04 173,40 31,2 31,2 27,2 1,1 4,0 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 138,30 139,50 30 666 36 363 -0,1 % -0,9 % -1,7 % 1,0 % 124,10 139,77 151,00 27,5 27,7 28,1 1,1 4,0 %

Kungsleden AB lasku 58,25 60,00 12 722 27 542 0,0 % 3,4 % 7,4 % 3,5 % 49,04 53,49 58,97 18,9 18,9 13,2 0,9 7,0 %

Cramo Oyj nosto 22,42 27,75 1 002 1 372 0,9 % -0,8 % -3,2 % -5,1 % 19,90 23,66 27,50 5,6 10,7 10,9 1,6 14,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 0,5 % -1,1 % -27,2 % 5 % -17 % -20 % -19 % 0,1 %

Ramirent Oyj nosto 8,32 9,80 904 1 267 0,5 % -2,6 % -5,6 % 9,6 % 6,20 7,99 9,50 5,9 13,4 13,5 2,7 20,4 %

Speedy Hire Plc nosto 0,52 0,63 270 325 0,0 % 0,0 % 1,5 % 34,6 % 0,36 0,51 0,60 4,7 12,2 14,0 1,3 9,4 %

DNA Plc lasku 14,83 16,00 1 962 2 252 1,5 % 1,0 % -2,3 % 9,87 12,66 15,73 8,2 16,4 19,4 3,1 16,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 0,2 % -3,7 % n.a. 2 % 10 % 16 % -1 % -2,6 %

Elisa Oyj Class A lasku 36,13 34,75 6 046 7 096 -0,7 % -1,4 % -1,1 % 13,3 % 28,40 32,98 36,94 11,2 18,0 19,0 5,2 27,7 %

Telia Company AB lasku 39,20 41,00 169 739 220 372 0,0 % 2,1 % 2,3 % 2,2 % 33,93 37,19 40,33 8,5 13,4 13,4 1,8 13,3 %

TDC A/S nosto 37,65 41,50 30 572 50 311 0,4 % 3,0 % 3,7 % -1,1 % 32,00 36,87 39,70 6,0 14,1 14,1 1,5 10,4 %

Tele2 AB Class B nosto 93,25 88,00 47 096 58 887 0,2 % -0,1 % -1,5 % 29,4 % 67,75 83,85 101,50 8,3 18,5 21,5 2,7 12,5 %

Telenor ASA lasku 165,00 160,00 247 741 307 021 0,2 % 0,2 % 3,4 % 20,8 % 122,50 140,89 169,00 6,3 10,8 15,6 4,6 29,8 %

12.10.2017, 13

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -2,6 % -2,3 % 0,4 % 50 % 23 % 13 % 92 % 11,2 %

DNA Plc lasku 14,83 16,00 1 962 2 252 1,5 % 1,0 % -2,3 % 9,87 12,66 15,73 8,2 16,4 19,4 3,1 16,1 %


TDC A/S nosto 37,65 41,50 30 572 50 311 0,4 % 3,0 % 3,7 % -1,1 % 32,00 36,87 39,70 6,0 14,1 14,1 1,5 10,4 %



Finnair Oyj lasku 11,43 8,50 1 465 1 469 3,3 % 3,5 % 17,4 % 157,4 % 3,80 5,84 11,70 5,2 9,3 14,1 1,4 10,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % 5,5 % 10,3 % 31,8 % 126 % 121 % 115 % 21 % -8,7 %

Air France-KLM SA nosto 13,31 14,96 4 995 6 761 0,4 % -1,8 % -1,8 % 171,4 % 4,69 8,56 13,97 2,1 4,4 5,3 1,3 25,5 %

Deutsche Lufthansa AG nosto! 24,56 22,00 11 550 13 758 -0,1 % -0,5 % 8,7 % 150,3 % 9,34 16,15 25,05 3,1 5,5 6,6 1,2 17,8 %

SAS AB nosto 25,60 32,00 8 450 6 347 4,9 % -3,8 % 14,3 % 55,2 % 13,25 16,79 27,10 1,7 2,8 7,7 1,0 12,8 %

Fiskars Oyj Abp nosto 20,78 21,25 1 702 1 892 1,4 % 1,2 % 2,7 % 23,0 % 16,04 19,60 23,09 13,2 17,4 19,7 1,3 6,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,2 % 0,6 % 5,6 % 46 % 50 % 14 % -38 % -5,9 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,95 4,20 154 0,0 % -0,8 % -1,0 % -10,0 % 3,85 4,16 4,68 19,2 1,0 5,0 %

Acme United Corporation nosto 24,16 30,75 81 104 0,0 % 0,2 % -1,5 % 21,4 % 19,49 25,37 29,49 7,3 9,3 12,6 1,6 12,5 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 98,28 98,00 5 741 7 142 1,3 % -1,3 % 4,2 % 17,6 % 81,48 92,26 99,99 12,5 15,1 22,0 2,0 8,9 %

SEB SA lasku 163,30 165,00 8 193 9 721 1,6 % 3,4 % 6,8 % 23,9 % 115,70 139,87 164,45 11,1 13,7 18,2 3,7 20,0 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 18,86 20,00 530 445 2,7 % 3,3 % 1,9 % 33,7 % 13,30 17,07 20,75 5,3 8,3 14,4 2,4 16,4 %

Fortum Oyj nosto 17,56 14,85 15 600 16 825 0,5 % 3,1 % 10,9 % 22,1 % 12,69 14,54 17,64 12,4 19,0 22,9 1,2 5,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % -2,3 % 12,2 % 0,8 % 91 % 70 % 63 % -45 % -10,6 %

E.ON SE nosto 9,86 10,25 21 707 25 960 2,9 % 4,7 % 2,3 % 49,8 % 5,99 7,68 9,88 5,3 9,0 15,7 4,4 27,8 %

Electricite de France SA nosto 10,91 9,75 31 487 68 327 2,6 % 7,1 % 8,7 % 16,9 % 7,33 9,00 10,99 4,5 10,8 16,5 0,8 4,8 %

Endesa S.A. nosto! 19,43 20,00 20 572 25 888 2,5 % 6,4 % -6,6 % 5,0 % 17,81 20,31 22,89 7,5 13,0 14,5 2,3 15,8 %

Iberdrola SA nosto 6,74 7,24 42 574 77 046 2,2 % 7,8 % -2,7 % 14,8 % 5,53 6,46 7,30 8,7 14,9 14,6 1,1 7,5 %

RWE AG nosto 20,49 21,60 12 395 20 163 3,4 % 5,7 % -4,8 % 50,7 % 11,02 15,73 21,69 3,7 6,1 11,9 2,0 16,8 %

SSE plc nosto 13,74 15,28 14 025 23 407 0,1 % 0,5 % -4,5 % -9,1 % 13,41 14,81 16,12 9,3 13,2 11,5 2,5 21,7 %

F-Secure Oyj lasku 4,52 4,25 718 609 0,4 % 2,3 % 10,5 % 34,1 % 2,85 3,67 4,57 24,3 31,2 45,8 7,8 17,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 2,9 % 7,9 % -10,1 % 117 % 122 % 100 % 58 % -7,0 %

Symantec Corporation lasku 31,61 33,00 19 426 22 040 0,1 % -4,9 % -3,5 % 26,1 % 22,76 28,58 34,20 9,3 11,0 16,4 5,4 32,7 %

Trend Micro Incorporated nosto 5 820 6 190 816 505 687 341 0,7 % 3,6 % 8,8 % 62,3 % 3 350,0 4 869,0 5 980,0 13,0 17,1 29,5 4,5 15,4 %



12.10.2017, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj nosto 36,79 38,50 3 965 4 549 0,0 % 5,0 % 6,9 % -10,5 % 31,45 34,72 41,73 10,5 15,1 17,4 2,8 16,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 4,4 % 5,0 % -13,5 % -1 % 7 % -8 % -48 % -13,2 %

Amcor Ltd lasku! 15,50 15,99 17 951 22 807 1,0 % 3,3 % -0,4 % 0,2 % 13,62 15,18 16,78 11,0 14,4 17,6 11,9 67,7 %

Bemis Company, Inc. nosto 46,43 46,00 4 216 5 677 -1,0 % 0,1 % -3,0 % -7,0 % 40,60 47,22 51,98 9,8 13,8 17,7 3,5 19,6 %

Sealed Air Corporation nosto 44,01 48,00 8 363 11 021 -1,7 % 0,0 % 0,9 % -1,3 % 41,22 45,32 50,62 12,5 15,4 18,8

Sonoco Products Company nosto 51,13 53,50 5 082 6 203 -0,2 % -0,2 % 4,8 % 2,4 % 47,10 51,70 55,58 9,0 13,2 17,4 2,9 16,7 %

Winpak Ltd. nosto 52,76 60,03 3 429 2 982 0,7 % -0,1 % 7,3 % 20,8 % 43,24 51,63 61,43 11,1 13,8 23,1 3,0 13,2 %

Kemira Oyj lasku 11,13 12,00 1 729 2 416 0,4 % -0,8 % 6,6 % -10,1 % 10,33 11,47 12,55 7,5 12,8 13,5 1,4 10,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -0,2 % 3,7 % -31,0 % -16 % -10 % -24 % -37 % -2,5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 78,66 79,50 19 814 21 627 0,3 % 0,2 % 0,7 % 29,5 % 56,36 70,60 83,09 9,5 13,1 17,5 3,1 17,5 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 65,98 74,00 4 117 6 445 -0,3 % -1,5 % 3,8 % 19,4 % 59,80 60,31 128,19 9,6 17,3 20,5 1,2 5,9 %

BASF SE nosto 89,24 96,00 81 965 94 648 -0,8 % -0,4 % 4,3 % 13,9 % 76,50 85,76 94,32 7,8 12,2 15,3 2,3 15,0 %

Kesko Oyj Class B nosto 45,96 46,00 4 560 4 598 -0,5 % 0,2 % 1,9 % 10,2 % 41,51 44,96 48,59 9,6 13,7 18,2 2,2 11,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -0,7 % 2,9 % 17,1 % 7 % 13 % 20 % -28 % -6,7 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,52 9,50 443 551 0,0 % 2,0 % -6,0 % -17,1 % 6,91 8,63 11,13 8,2 10,7 12,1 2,5 20,7 %

Axfood AB lasku 140,90 145,00 29 571 28 816 0,2 % 0,4 % -0,8 % -5,1 % 131,20 140,35 152,00 10,5 14,6 19,3 6,6 34,2 %

ICA Gruppen AB lasku 310,70 282,50 62 496 72 730 0,3 % 1,2 % -2,4 % 12,1 % 266,00 298,97 341,00 11,1 15,1 17,2 1,9 11,2 %

Kingfisher Plc nosto 3,06 3,25 6 643 6 248 -0,6 % -0,2 % 5,2 % -17,4 % 2,70 3,28 3,72 6,0 8,1 12,0 1,0 8,0 %

Kone Oyj Class B lasku 45,57 43,00 24 018 22 085 0,4 % -0,2 % -2,2 % 2,4 % 39,77 43,28 47,35 16,1 17,3 23,4 7,7 32,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -0,9 % -7,0 % -19,0 % 11 % 7 % -11 % 16 % 7,5 %

Schindler Holding AG Pref nosto 218,70 215,00 23 233 20 546 0,2 % 0,7 % 4,7 % 21,4 % 174,10 196,54 219,10 14,4 16,1 26,2 6,6 25,3 %

Konecranes Oyj nosto 39,63 44,50 3 332 3 875 -1,2 % 4,0 % 7,2 % 27,6 % 29,69 35,56 41,22 11,2 16,0 20,0 2,4 11,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 3,7 % -2,0 % -39,2 % -8 % -11 % -78 % 0 % 1,8 %

Cargotec Oyj Class B nosto 53,30 56,00 3 449 3 817 0,2 % 0,6 % 7,8 % 27,2 % 34,10 47,94 59,25 10,1 12,7 16,5 2,1 13,0 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 37,80 37,00 855 -0,5 % -1,3 % 14,5 % 117,5 % 16,86 26,88 38,64 17,4

Manitowoc Company, Inc. lasku 9,22 8,00 1 297 1 448 -1,4 % 1,9 % 14,5 % 103,1 % 3,65 6,24 9,97 15,9 29,5 378,6 2,2 0,6 %

PALFINGER AG lasku 38,50 40,80 1 447 1 938 -1,2 % 0,6 % 1,3 % 42,6 % 26,50 34,77 42,51 9,3 12,5 14,6 2,1 14,8 %


TTS Group ASA nosto 3,88 336 -3,0 % -1,5 % 2,4 % 22,4 % 3,01 3,77 4,69

12.10.2017, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj lasku 17,90 19,00 694 788 0,6 % -0,7 % -0,8 % -1,5 % 17,22 18,65 20,89 8,1 13,5 15,1 3,0 19,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -1,8 % -6,3 % -37,4 % -4 % -29 % -36 % 53 % 10,1 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Alasku 18,16 19,00 763 1 237 0,2 % 6,9 % 3,7 % 68,9 % 10,44 14,19 19,13 9,3 21,0 26,6

Renewi Plc nosto 1,02 1,05 816 1 315 0,0 % -4,7 % 7,4 % 2,9 % 0,78 0,94 1,09 7,4 17,2 20,2 1,9 9,6 %

Lehto Group PLC nosto 13,07 15,00 761 705 -1,0 % 1,1 % -2,9 % 45,9 % 8,21 11,62 14,26 10,1 10,6 14,4 4,3 29,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 3,2 % -0,8 % 43,3 % 6 % 0 % 25 % 146 % 13,6 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,40 4,50 266 562 -0,7 % -0,5 % -2,2 % -1,8 % 4,17 4,73 5,68 13,2 14,0 13,1 0,9 6,7 %

YIT Oyj nosto 7,14 8,00 908 1 502 0,4 % 1,1 % 1,6 % -6,3 % 6,25 7,25 8,09 10,6 11,6 11,3 1,4 12,2 %

JM AB lasku 227,50 299,00 16 166 15 422 -5,8 % -5,9 % -6,0 % 0,0 % 222,70 277,15 336,40 6,3 6,3 8,6 2,4 27,9 %

Peab AB Class B lasku 85,50 84,00 25 285 25 734 -3,0 % -3,3 % -1,9 % 18,3 % 69,35 86,71 109,50 8,1 10,5 13,2 2,3 17,8 %

Lemminkainen Corporation lasku 25,00 27,40 580 727 -1,0 % 0,1 % 0,5 % 71,5 % 14,45 20,81 29,00 7,9 12,2 17,3 1,8 10,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 1,6 % 3,8 % 67,9 % -10 % 20 % 42 % -28 % -10,6 %


YIT Oyj nosto 7,14 8,00 908 1 502 0,4 % 1,1 % 1,6 % -6,3 % 6,25 7,25 8,09 10,6 11,6 11,3 1,4 12,2 %


JM AB lasku 227,50 299,00 16 166 15 422 -5,8 % -5,9 % -6,0 % 0,0 % 222,70 277,15 336,40 6,3 6,3 8,6 2,4 27,9 %

NCC AB Class B lasku 191,90 205,00 20 797 19 909 -0,3 % -0,7 % -6,8 % -12,8 % 190,00 221,89 253,50 7,4 10,4 14,6 3,2 22,0 %


Veidekke ASA nosto 98,75 115,00 13 203 12 467 -1,0 % -2,2 % -4,6 % -18,4 % 93,75 114,36 129,00 6,0 7,7 10,0 3,0 29,9 %

Metso Oyj nosto 30,86 29,00 4 640 4 604 -0,9 % -1,3 % 4,6 % 17,9 % 22,89 28,59 33,73 11,9 14,0 21,8 3,1 14,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -1,3 % -1,9 % -39,2 % -1 % -5 % 0 % -17 % -3,1 %

Atlas Copco AB Class A lasku 346,20 344,00 413 517 412 568 0,5 % -0,9 % 7,2 % 33,2 % 253,80 303,11 350,80 13,8 16,0 22,8 6,1 26,9 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 415,60 420,00 21 300 22 583 0,6 % -0,2 % 0,5 % 61,7 % 231,00 357,23 439,00 10,3 11,8 20,1 2,3 11,2 %

Sandvik AB lasku 141,20 135,00 177 119 195 059 0,2 % -0,9 % 3,6 % 45,5 % 95,50 125,52 144,30 10,2 13,5 18,1 3,6 19,9 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 6,11 6,75 2 175 2 499 0,4 % 0,2 % 11,7 % 15,6 % 4,96 6,19 7,05 8,1 11,7 13,6 1,8 13,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -4,8 % 8,8 % 3,6 % -6 % -40 % -7 % -16 % -2,1 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 12,42 13,00 9 796 11 980 -0,2 % 0,8 % 11,0 % 50,7 % 8,01 10,69 12,74 7,9 11,7 14,2 1,5 10,7 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 23,81 24,75 12 708 13 000 0,1 % 0,4 % 5,4 % 24,9 % 18,51 23,08 26,53 8,2 11,3 14,4 1,4 9,8 %

Holmen AB Class B lasku 391,20 363,50 33 220 35 862 0,3 % -0,1 % 6,3 % 27,4 % 292,90 350,31 396,80 11,2 15,8 19,4 1,5 7,6 %

International Paper Companynosto 57,39 62,00 23 697 33 206 -0,4 % -0,7 % 2,3 % 25,5 % 43,55 52,94 58,95 7,7 11,6 14,0 4,5 32,1 %

12.10.2017, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,62 0,75 173 7 278 0,0 % 31,9 % -18,4 % -78,4 % 0,22 1,76 3,23 10,0 56,8

Sappi Limited nosto 93,13 108,30 51 892 68 408 -1,6 % -2,6 % 10,6 % 21,7 % 71,56 87,95 105,43 6,5 10,0 11,2 1,9 17,3 %

Neste Corporation nosto 39,46 36,25 10 118 10 427 0,8 % 6,4 % 9,0 % 0,0 % 30,08 36,16 40,95 8,3 11,6 14,4 2,3 15,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 8,2 % 10,4 % -48,4 % 48 % 6 % 14 % 71 % 4,6 %

ERG S.p.A. lasku 13,66 14,25 2 053 3 375 0,8 % 0,9 % 0,8 % 37,8 % 8,88 11,41 13,72 7,6 18,5 20,1 1,2 5,7 %

Hellenic Petroleum SA lasku! 7,10 8,08 2 170 3 762 0,1 % -3,7 % -7,1 % 75,3 % 3,94 5,80 8,40 5,1 6,6 7,5 0,9 11,7 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 2,21 2,24 2 098 2 010 0,2 % -0,6 % 4,7 % 50,6 % 1,40 1,84 2,30 4,2 7,7 12,2 2,0 16,1 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 11,70 16,00 453 -0,4 % -4,1 % -4,1 % 29,7 % 8,10 10,61 13,55 10,8

Nokia Oyj lasku 4,99 6,20 29 115 25 402 -0,7 % -1,4 % -2,1 % 2,3 % 3,66 4,95 5,96 8,1 9,2 16,1 1,6 10,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,5 % -3,0 % -0,6 % 1 % -20 % -11 % 5 % -0,1 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 46,54 50,50 155 143 149 203 -1,0 % 2,6 % 0,4 % -24,8 % 43,19 53,57 64,95 9,0 17,4 27,0 1,3 4,7 %

Juniper Networks, Inc. lasku! 26,86 31,00 10 215 7 588 -1,6 % -6,4 % -0,4 % 12,2 % 22,41 27,85 30,96 5,2 5,9 11,6 1,8 15,7 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 89,26 95,50 14 518 17 652 0,2 % 4,2 % 2,6 % 21,4 % 71,24 83,47 93,75 9,9 11,3 15,9

Nokian Renkaat Oyj nosto 38,14 38,00 5 228 5 031 0,1 % 1,2 % 5,4 % 24,6 % 29,93 36,21 40,20 10,5 13,1 17,3 3,2 18,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 0,3 % -2,7 % -1,9 % 80 % 60 % 39 % 68 % 3,2 %

Bridgestone Corporation nosto 5,25K 5,19K 4266K 4003K -0,1 % 2,0 % 8,8 % 33,5 % 3,68K 4,53K 5,28K 5,7 8,0 12,5 1,5 12,4 %

Continental AG nosto 215,75 225,00 43 151 43 848 -0,2 % -0,2 % 7,6 % 19,6 % 158,20 191,73 217,90 6,0 8,5 12,4 2,3 18,8 %

Nordea Bank AB lasku 110,30 115,09 446 710 -0,3 % 0,1 % 6,2 % 25,3 % 87,65 104,35 115,70 13,0 1,4 10,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,3 % 2,4 % 11,1 % 0 % -13 % -1,7 %

Danske Bank A/S nosto 250,60 272,50 234 769 -0,1 % 1,3 % 4,6 % 27,3 % 195,20 235,52 259,50 11,4 1,4 12,5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 105,20 110,00 230 808 -0,6 % -1,0 % 3,4 % 17,7 % 87,25 100,57 109,00 12,8 1,5 12,0 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125,00 115,50 243 022 -0,2 % 1,3 % 6,8 % 5,0 % 114,90 124,19 136,30 14,9 1,7 11,2 %

Swedbank AB Class A lasku! 216,90 225,00 245 532 -1,3 % -2,6 % 0,3 % 6,8 % 197,80 214,95 232,40 12,6 1,8 14,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 28,23 30,00 586 566 0,1 % 0,3 % -8,5 % 5,9 % 25,05 28,77 32,49 8,7 12,3 15,7 2,5 15,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -1,7 % -10,0 % 2,3 % -27 % -25 % -26 % -44 % -4,8 %

Carlsberg A/S Class B nosto 715,00 680,00 108 151 127 500 0,6 % 2,4 % -1,7 % 16,1 % 572,50 655,86 739,00 9,3 13,9 21,0 1,9 9,2 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 113,00 678 0,0 % 0,0 % -1,3 % -18,4 % 110,00 130,61 148,50

Royal Unibrew A/S nosto 364 350 19 162 20 551 -0,1 % 3,5 % 7,4 % 13,3 % 246,00 300,51 368,80 14,8 18,9 21,6 6,9 31,7 %

12.10.2017, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B nosto 3,41 3,90 629 691 -0,3 % -0,9 % -3,4 % -18,4 % 3,36 3,92 4,43 7,9 11,9 15,0 2,7 17,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % 1,5 % 2,4 % -10,1 % 5 % 30 % 25 % 5 % -3,5 %

McKesson Corporation nosto 149,94 170,00 31 527 34 170 0,4 % -2,4 % -5,8 % -8,4 % 114,53 149,98 169,29 7,5 9,1 12,0 2,6 21,4 %

Orion Oyj Class B nosto 38,73 43,00 5 468 5 369 -0,3 % -2,8 % -6,6 % 11,6 % 34,05 45,98 58,50 15,3 17,4 22,5 8,0 35,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -5,5 % -14,5 % -28,4 % 22 % 15 % 11 % 31 % 4,9 %

AstraZeneca PLC lasku 51,48 52,87 65 169 75 065 -0,4 % 1,4 % 5,3 % 1,9 % 39,96 47,27 55,20 13,3 15,1 17,8 6,3 35,3 %

H. Lundbeck A/S lasku 392,00 340,00 77 981 72 885 -0,7 % 4,1 % 10,5 % 78,3 % 212,70 322,42 413,20 11,8 15,1 22,9 5,9 25,6 %

Outokumpu Oyj lasku 8,66 9,50 3 606 4 476 0,2 % -3,6 % -3,7 % 44,5 % 5,86 8,09 10,45 6,1 9,0 10,8 1,2 11,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -3,2 % -1,1 % 23,8 % 5 % 4 % -7 % 15 % 2,5 %

Acerinox SA nosto 12,17 13,75 3 358 3 894 2,9 % 1,3 % -0,9 % 7,8 % 10,52 12,28 14,18 7,1 10,2 15,1 1,5 9,8 %

Aperam SA nosto 45,08 49,43 3 710 3 644 0,5 % -0,6 % -1,2 % 9,4 % 38,00 44,01 51,43 6,7 9,1 13,1 1,5 11,7 %

ArcelorMittal SA lasku 22,35 26,33 22 834 29 665 0,4 % -1,6 % -2,0 % 30,5 % 16,46 21,65 26,52 4,4 6,7 8,9 0,8 8,5 %

POSCO nosto 316K 390K 27507K 40180K -2,2 % -0,5 % -6,2 % 35,1 % 227K 283K 348K 5,1 8,7 9,5 0,6 6,1 %

Outotec Oyj lasku 6,44 6,40 1 179 1 155 -1,6 % -4,3 % -0,8 % 41,7 % 3,58 5,65 7,00 11,4 18,0 32,9 2,3 7,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,6 % -3,5 % -3,7 % 0,0 % 6 % 38 % 64 % -23 % -8,1 %

Metso Oyj nosto 30,86 29,00 4 640 4 604 -0,9 % -1,3 % 4,6 % 17,9 % 22,89 28,59 33,73 11,9 14,0 21,8 3,1 14,3 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 415,60 420,00 21 300 22 583 0,6 % -0,2 % 0,5 % 61,7 % 231,00 357,23 439,00 10,3 11,8 20,1 2,3 11,2 %

Sandvik AB lasku 141,20 135,00 177 119 195 059 0,2 % -0,9 % 3,6 % 45,5 % 95,50 125,52 144,30 10,2 13,5 18,1 3,6 19,9 %

Pihlajalinna Plc nosto 15,81 19,50 326 347 0,8 % 2,1 % -3,0 % -3,4 % 14,60 16,88 18,85 9,3 15,4 21,5 2,8 13,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % 2,7 % 6,2 % -2,9 % -18 % -8 % 14 % 74 % 4,5 %

Attendo AB lasku 93,35 107,00 14 936 18 420 0,5 % 0,1 % -6,5 % 13,2 % 72,00 89,93 110,50 13,2 16,6 17,3 2,6 14,8 %

Capio AB 46,40 55,50 6 550 9 617 1,3 % -0,2 % 0,0 % -4,9 % 43,00 47,63 53,25 7,8 14,3 12,8 1,1 8,6 %

Korian SA nosto 27,59 33,60 2 234 4 440 0,0 % -1,2 % -7,7 % -2,8 % 23,76 28,08 32,13 9,8 15,4 22,0 1,0 4,7 %

Orpea SA lasku 104,05 113,00 6 306 10 279 -0,1 % -0,7 % -1,1 % 34,5 % 70,36 88,68 107,35 17,6 23,8 28,2 2,6 9,1 %

Spire Healthcare Group PLC nosto 2,22 2,70 888 1 365 -2,2 % -1,0 % -30,8 % -42,6 % 2,18 3,31 3,94 8,6 13,9 14,0 0,8 5,8 %

Ponsse Oyj nosto 25,81 25,25 723 738 -1,9 % 4,6 % 10,1 % 3,0 % 20,60 23,37 26,70 9,7 11,8 16,6 3,7 22,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % 4,4 % 4,0 % -39,5 % -11 % -22 % -10 % 25 % 6,2 %

Deere & Company nosto 127,77 129,00 40 869 40 221 -0,4 % -0,4 % 8,3 % 46,8 % 85,27 111,88 132,50 11,8 15,0 18,0 4,2 23,3 %

Komatsu Ltd. nosto! 3,29K 3,60K 3197K 3841K 0,1 % 0,8 % 3,7 % 38,2 % 2,13K 2,79K 3,32K 10,0 15,0 18,9 1,8 9,5 %

12.10.2017, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 3,75 4,00 618 593 0,3 % 2,2 % 5,3 % -4,3 % 3,23 3,57 3,96 10,3 12,8 16,7 1,8 11,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 2,7 % 5,5 % -13,8 % 88 % -25 % -52 % 183 % 7,0 %

Apetit Oyj nosto 13,54 14,50 86 -0,1 % -0,5 % 0,3 % -0,1 % 12,62 13,54 14,50 15,6 0,7 4,6 %

Atria Oyj Class A nosto 11,70 11,75 331 535 0,3 % -0,4 % -0,4 % 26,9 % 9,22 11,11 12,61 5,8 11,9 11,1 0,7 6,7 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,33 2,60 183 362 -0,3 % -0,6 % -0,3 % 1,5 % 2,89 3,25 3,60 5,2 22,3 78,4 0,5 0,6 %

Ramirent Oyj nosto 8,32 9,80 904 1 267 0,5 % -2,6 % -5,6 % 9,6 % 6,20 7,99 9,50 5,9 13,4 13,5 2,7 20,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -2,2 % -4,7 % -5,2 % 15 % 17 % 8 % 87 % 8,2 %

Cramo Oyj nosto 22,42 27,75 1 002 1 372 0,9 % -0,8 % -3,2 % -5,1 % 19,90 23,66 27,50 5,6 10,7 10,9 1,6 14,9 %

Speedy Hire Plc nosto 0,52 0,63 270 325 0,0 % 0,0 % 1,5 % 34,6 % 0,36 0,51 0,60 4,7 12,2 14,0 1,3 9,4 %

Revenio Group Oyj nosto 35,00 37,00 279 0,3 % -3,8 % 2,2 % 24,1 % 23,74 33,23 41,41 31,8 15,1 47,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -1,2 % 3,1 % -8,6 % n.a. n.a. -54 % 122 % 31,7 %

Carl Zeiss Meditec AG lasku 45,29 42,70 4 051 3 368 -1,2 % -1,8 % 5,7 % 31,3 % 30,80 40,02 47,79 15,4 17,3 30,7 3,1 10,2 %

CellaVision AB 169,00 175,00 4 031 3 848 -0,6 % -7,1 % -0,3 % 80,3 % 75,25 129,32 188,00 28,9 31,2 41,8 13,4 32,0 %

Glaukos Corp nosto 32,25 45,00 1 110 1 094 -0,1 % -4,6 % -23,3 % -10,8 % 28,72 39,51 52,49 76,8 123,4 140,2 7,8 5,6 %

STAAR Surgical Company nosto 13,45 14,00 553 1,1 % 0,4 % 13,5 % 37,9 % 7,46 10,39 13,95 114,1

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 193,46 205,00 77 424 95 378 0,4 % 0,0 % -0,1 % 24,9 % 139,07 163,22 194,30 16,6 18,0 18,8 2,9 15,2 %

SSAB AB Class A lasku 38,57 43,00 34 837 47 505 -0,3 % -2,5 % -7,9 % 44,4 % 26,65 36,76 44,37 6,1 11,6 15,1 0,7 4,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % 0,0 % -2,7 % 24,8 % 11 % 41 % 38 % -86 % -51,8 %

AK Steel Holding Corporationnosto 5,43 7,00 1 709 3 120 1,3 % -5,9 % -5,2 % 13,8 % 4,47 7,08 11,39 5,2 6,4 7,7 10,2 132,7 %

thyssenkrupp AG lasku 23,61 30,00 14 695 16 620 2,0 % -2,1 % -10,5 % 6,6 % 19,41 23,55 27,07 5,2 8,0 13,8 3,6 26,3 %

voestalpine AG nosto 43,77 48,00 7 719 10 972 -0,2 % 0,4 % 0,0 % 38,4 % 30,90 39,19 44,90 6,0 10,3 11,3 1,2 10,4 %

Sampo Oyj Class A lasku! 45,80 47,00 25 648 28 283 -0,4 % 1,1 % 3,7 % 12,4 % 39,41 44,05 47,46 15,0 15,6 16,1 2,1 12,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -0,8 % -2,6 % -21,9 % 7 % 10 % 0 % -35 % -6,1 %

Storebrand ASA nosto 68,20 63,25 30 684 -1,2 % 0,6 % 10,2 % 63,2 % 39,16 55,19 70,15 14,2 1,0 7,2 %

Topdanmark A/S lasku 246,6 220 23 427 23 426 0,0 % 2,8 % 6,6 % 34,5 % 171,50 196,53 249,5 13,2 13,7 16,5 3,7 22,1 %

Tryg A/S lasku 145,10 147,00 39 866 42 433 -0,7 % 2,1 % 2,1 % 5,4 % 123,20 134,35 147,80 14,6 14,6 17,4 4,7 27,2 %

Sanoma Oyj nosto 9,49 9,20 1 545 1 998 2,0 % 1,5 % 6,9 % 11,6 % 7,25 8,24 9,55 8,2 11,8 12,8 2,8 21,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,2 % 1,2 % 5,8 % -6,5 % -31 % -17 % -42 % -23 % 3,8 %

Alma Media Oyj lasku 6,50 6,90 535 553 -0,3 % 0,5 % -3,4 % 25,0 % 4,66 5,70 7,13 8,2 10,7 15,0 3,5 23,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,12 66 -0,3 % 0,0 % -4,9 % 11,4 % 2,52 2,98 3,43

12.10.2017, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group MTG AB Class Blasku 309,80 312,50 20 704 22 004 -0,2 % 0,5 % 6,7 % 38,4 % 221,80 280,82 313,20 11,7 13,9 19,7 3,9 19,6 %

Schibsted Asa Class A nosto 206,00 270,00 45 000 48 702 0,0 % 0,2 % 6,0 % -2,3 % 172,30 204,49 247,00 15,5 17,9 31,8 3,6 11,2 %

Sponda Oyj lasku 5,03 5,07 1 709 3 768 -0,3 % -0,6 % -2,3 % 15,9 % 3,82 4,46 5,39 21,3 21,1 14,7 0,9 5,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -1,0 % -4,3 % 6,4 % -3 % -5 % -16 % -11 % -0,4 %




Fabege AB lasku 173,10 176,00 28 629 53 482 0,1 % 1,0 % 8,2 % 18,0 % 134,50 154,04 173,40 31,2 31,2 27,2 1,1 4,0 %



1,0 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 5,90 6,00 428 1 132 0,0 % -1,3 % -7,2 % -15,5 % 5,88 7,01 8,00 10,4 22,4 23,6 0,5 1,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -2,6 % -8,3 % -12,7 % 11 % 78 % 54 % -89 % -92 %


Hennes & Mauritz AB Class B lasku 219,30 205,00 362 957 360 046 0,9 % 0,9 % 5,5 % -12,7 % 195,70 231,22 276,90 10,5 14,3 18,5 5,5 29,6 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 13,05 443 2,8 % 1,2 % 3,6 % 21,4 % 10,00 13,59 19,50


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -4,0 % 8,0 % 44,6 % -9 % -40 % -2 % -32 % -5,4 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,3 % -1,6 % 17,3 % -38 % -35 % -44 % -11 % 2,7 %


Sponda Oyj lasku 5,03 5,07 1 709 3 768 -0,3 % -0,6 % -2,3 % 15,9 % 3,82 4,46 5,39 21,3 21,1 14,7 0,9 5,9 %


Fabege AB lasku 173,10 176,00 28 629 53 482 0,1 % 1,0 % 8,2 % 18,0 % 134,50 154,04 173,40 31,2 31,2 27,2 1,1 4,0 %



12.10.2017, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 1,4 % 2,4 % -11,4 % 6 % -13 % -25 % -48 % -6,0 %

DNA Plc lasku 14,83 16,00 1 962 2 252 1,5 % 1,0 % -2,3 % 9,87 12,66 15,73 8,2 16,4 19,4 3,1 16,1 %


TDC A/S nosto 37,65 41,50 30 572 50 311 0,4 % 3,0 % 3,7 % -1,1 % 32,00 36,87 39,70 6,0 14,1 14,1 1,5 10,4 %



Tieto Oyj nosto 26,92 27,50 1 995 2 106 -0,6 % 1,0 % 2,5 % -4,3 % 23,06 26,39 29,98 9,9 12,5 15,6 4,0 25,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,1 % -0,5 % -17,8 % 27 % 13 % 0 % 51 % 9,1 %

Digia Oyj nosto 2,49 3,40 67 70 0,4 % 1,6 % -5,0 % -17,8 % 2,36 2,75 3,41 1,8 10,4 12,4 1,4 11,2 %

Atos SE nosto 133,05 134,00 13 997 12 575 0,0 % -0,7 % 3,5 % 39,2 % 90,75 114,16 135,40 7,2 9,4 15,0 2,6 17,6 %

Capgemini SE nosto 99,50 108,00 16 830 17 278 -0,2 % -0,7 % 3,1 % 20,0 % 71,10 86,50 102,30 9,2 10,9 16,0 2,1 13,2 %

HiQ International AB nosto 64,00 60,00 3 538 3 344 0,0 % 4,1 % 10,3 % 12,5 % 53,75 59,05 68,25 13,0 13,7 18,7 4,4 23,6 %

Tikkurila Oyj lasku 15,71 17,50 693 760 -0,6 % 0,6 % 0,8 % -19,6 % 15,32 17,92 19,64 11,2 15,1 18,1 3,4 18,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,1 % -4,3 % -52,7 % -4 % -2 % -7 % -31 % -5,5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 78,66 79,50 19 814 21 627 0,3 % 0,2 % 0,7 % 29,5 % 56,36 70,60 83,09 9,5 13,1 17,5 3,1 17,5 %

H.B. Fuller Company nosto 56,89 60,00 2 863 5 036 -0,5 % -0,5 % 4,3 % 26,6 % 41,52 50,36 58,74 11,3 16,1 18,8 2,5 13,3 %

Sherwin-Williams Company nosto 383,04 406,00 35 780 45 081 0,4 % 2,4 % 10,2 % 43,2 % 239,48 314,42 383,75 14,3 17,0 22,2 9,3 41,9 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 1,9 % -5,6 % -26,6 % -36 % -36 % -41 % -30 % 3,3 %

Kesko Oyj Class B nosto 45,96 46,00 4 560 4 598 -0,5 % 0,2 % 1,9 % 10,2 % 41,51 44,96 48,59 9,6 13,7 18,2 2,2 11,8 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 5,90 6,00 428 1 132 0,0 % -1,3 % -7,2 % -15,5 % 5,88 7,01 8,00 10,4 22,4 23,6 0,5 1,9 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 8,00 8,75 361 326 -0,5 % -1,2 % -19,6 % 20,8 % 6,31 7,78 10,01 19,1 20,8 28,7 8,2 28,4 %

B&M European Value Retail SA.nosto 3,98 4,20 3 977 4 421 0,3 % 1,2 % 7,5 % 64,5 % 2,18 3,18 4,01 14,5 16,6 20,4 4,3 21,0 %

Europris ASA lasku! 38,40 43,00 6 412 7 433 -0,3 % 0,8 % 7,3 % -3,2 % 34,00 36,21 42,70 9,8 11,0 13,4 3,3 24,7 %

XXL ASA nosto 87,50 105,00 12 120 13 761 -1,7 % 1,2 % 8,0 % -20,1 % 71,00 91,49 113,00 13,3 15,9 18,0 3,0 16,5 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -4,5 % 1,5 % 14,4 % -4 % -42 % 0 % -37 % -6,4 %




12.10.2017, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE




Uponor Oyj Class A lasku 14,81 16,85 1 084 1 234 -0,1 % 0,9 % 6,1 % -13,5 % 13,30 15,69 17,49 8,2 11,4 16,9 3,5 20,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,2 % 2,0 % -23,4 % -60 % -52 % -37 % -63 % -14,7 %

Geberit AG lasku 465,60 450,00 17 246 17 608 -0,1 % 1,1 % 4,1 % 9,8 % 394,10 435,82 486,90 20,5 23,8 26,9 9,6 35,5 %

Valmet Corp nosto 16,25 18,00 2 435 2 360 -0,7 % 0,2 % -0,2 % 26,1 % 12,47 15,52 18,44 7,8 10,5 16,1 2,4 14,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -2,4 % -7,7 % -25,6 % -19 % -18 % -17 % -24 % -26 %

ANDRITZ AG nosto 48,46 52,50 5 040 4 007 0,3 % 1,5 % 2,2 % 0,7 % 44,01 49,68 55,25 7,2 9,7 15,8 3,2 20,1 %

Kadant Inc. lasku 100,10 98,50 1 102 1 173 0,2 % 3,6 % 12,7 % 102,5 % 49,20 69,47 101,15 12,1 16,1 22,8

Wartsila Oyj Abp lasku 59,20 57,75 11 677 11 609 0,0 % -2,6 % 0,8 % 45,3 % 37,50 50,08 61,60 14,0 16,4 22,1 4,4 19,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -3,1 % -3,5 % 20,3 % 13 % -14 % -19 % 16 % 3,7 %

Caterpillar Inc. nosto 128,60 130,00 75 999 77 695 0,3 % 1,5 % 8,2 % 47,0 % 80,33 101,59 128,85 10,4 14,6 20,0 5,0 25,1 %

MAN SE lasku 95,16 90,29 13 988 18 187 0,2 % -0,3 % 0,4 % 2,9 % 92,00 95,10 98,08 14,4 23,5 34,7 2,5 7,3 %

YIT Oyj nosto 7,14 8,00 908 1 502 0,4 % 1,1 % 1,6 % -6,3 % 6,25 7,25 8,09 10,6 11,6 11,3 1,4 12,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,2 % 2,8 % 5,1 % -21,0 % 26 % 14 % -13 % -46 % -8,5 %


Lemminkainen Corporation lasku 25,00 27,40 580 727 -1,0 % 0,1 % 0,5 % 71,5 % 14,45 20,81 29,00 7,9 12,2 17,3 1,8 10,3 %


JM AB lasku 227,50 299,00 16 166 15 422 -5,8 % -5,9 % -6,0 % 0,0 % 222,70 277,15 336,40 6,3 6,3 8,6 2,4 27,9 %


NCC AB Class B lasku 191,90 205,00 20 797 19 909 -0,3 % -0,7 % -6,8 % -12,8 % 190,00 221,89 253,50 7,4 10,4 14,6 3,2 22,0 %

Veidekke ASA nosto 98,75 115,00 13 203 12 467 -1,0 % -2,2 % -4,6 % -18,4 % 93,75 114,36 129,00 6,0 7,7 10,0 3,0 29,9 %

nosto kpl 153 1,33 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 115 Mediaani: 0,0 % 0,2 % 1,6 % 16,5 % 9,8 13,7 16,6 2,4 14,0 %

12.10.2017, 22

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj nosto 4,54 n.a. 2,60 4,55 2,60 4,80 20,6 8,5 1,5 7,4 % 3,5 %

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 17,49 19,75 12,9 % 12,03 20,49 4,54 20,49 18,4 14,2 7,5 7,3 2,0 1,6 11,1 % 11,1 % 2,6 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,34 10,75 15,1 % 8,53 10,95 5,55 12,07 12,6 14,7 1,0 1,0 8,0 % 6,9 % 6,4 %

Alandsbanken Abp Class B 14,82 n.a. 12,62 15,49 6,95 17,58

Alma Media Oyj lasku 6,50 6,90 6,2 % 4,66 7,13 2,49 7,13 22,0 15,8 9,8 8,5 4,5 3,8 20,6 % 24,1 % 2,5 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 21,75 24,00 10,3 % 19,81 26,97 9,54 28,33 18,4 18,8 13,3 11,7 2,6 2,4 13,9 % 12,9 % 2,9 %

Apetit Oyj nosto 13,54 14,50 7,1 % 12,62 14,50 11,64 21,63 71,3 50,2 0,7 0,7 1,0 % 1,5 % 5,2 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 23,00 23,50 2,2 % 17,14 24,05 13,15 24,05 23,8 21,7 15,4 16,3 4,4 4,3 18,6 % 19,8 % 3,9 %

Aspo Plc lasku 9,09 9,50 4,5 % 6,95 9,20 5,18 9,20 18,9 14,9 11,0 10,5 2,5 2,3 13,1 % 15,6 % 4,6 %

Atria Oyj Class A nosto 11,70 11,75 0,4 % 9,22 12,61 5,10 12,61 18,6 12,5 6,9 6,2 0,8 0,8 4,3 % 6,2 % 3,9 %

Basware Oyj nosto 39,72 41,00 3,2 % 31,74 42,47 16,75 47,80 592,5 4,3 4,7 -5,2 % -8,8 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 6,78 7,80 15,0 % 5,40 7,87 0,63 7,87 69,4 226,0 14,9 1,8 2,0 2,7 % 0,9 % 4,4 %

CapMan Oyj Class B lasku 1,69 1,80 6,5 % 1,18 1,80 0,78 1,80 19,2 11,3 14,8 7,8 1,9 1,8 9,9 % 16,0 % 4,9 %

Cargotec Oyj Class B nosto 53,30 56,00 5,1 % 34,10 59,25 16,64 59,25 19,4 18,3 11,8 11,3 2,5 2,3 12,7 % 12,6 % 1,8 %

Caverion Oyj nosto 7,72 7,60 -1,6 % 5,81 8,29 3,00 9,69 257,3 73,1 27,8 5,2 3,7 -6,4 % 1,4 % 0,0 %

Citycon Oyj nosto 2,22 2,50 12,7 % 2,05 2,50 1,96 3,02 13,0 13,1 21,4 20,2 0,9 0,8 6,5 % 6,5 % 5,9 %

Componenta Oyj lasku 0,18 n.a. 0,10 0,38 0,10 2,49

Comptel Oyj lasku n.a. 1,96 3,10 0,37 3,10 15,3 24,0 %

Consti Yhtiot Oyj lasku 12,99 14,00 7,8 % 12,50 17,20 8,90 17,48 12,4 13,0 9,8 9,3 3,3 3,0 27,0 % 23,2 % 4,2 %

Cramo Oyj nosto 22,42 27,75 23,8 % 19,90 27,50 7,20 27,50 13,3 11,6 6,6 5,8 1,9 1,8 14,5 % 15,2 % 3,3 %

Detection Technology Oylasku 21,50 19,25 -10,5 % 12,32 21,65 4,25 21,65 25,6 26,2 10,4 15,5 9,3 7,7 36,4 % 29,3 % 1,2 %

Digia Oyj nosto 2,49 3,40 36,5 % 2,36 3,41 2,36 7,12 13,5 19,7 1,1 2,0 1,6 1,5 12,2 % 7,5 % 3,1 %

DNA Plc lasku 14,83 16,00 7,9 % 9,87 15,73 9,87 15,73 26,2 21,8 6,7 8,5 3,3 3,2 12,6 % 14,7 % 3,7 %

Efore Oyj Class A lasku 0,52 0,60 16,5 % 0,45 0,70 0,45 0,96 59,9 6,7 3,5 3,3 -85,0 % 5,6 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 12,06 n.a. 10,31 15,71 4,26 15,71

Elisa Oyj Class A lasku 36,13 34,75 -3,8 % 28,40 36,94 13,37 36,94 22,3 19,9 11,2 11,7 5,9 5,4 26,6 % 27,3 % 4,2 %

eQ Oyj nosto 8,10 8,35 3,1 % 6,50 8,73 1,69 8,73 23,2 19,2 16,8 14,5 4,6 4,9 19,9 % 25,5 % 6,2 %

Etteplan Oyj nosto 8,40 9,00 7,1 % 5,28 9,49 2,39 9,49 21,8 16,8 10,5 10,6 3,8 3,4 17,5 % 20,2 % 1,9 %

Exel Composites Oyj lasku 6,76 6,65 -1,6 % 4,71 7,05 4,71 9,85 369,0 20,6 16,3 10,0 3,0 2,8 0,8 % 13,6 % 1,5 %

Finnair Oyj lasku 11,43 8,50 -25,6 % 3,80 11,70 2,03 11,70 81,6 14,7 2,7 5,4 1,7 1,5 2,1 % 10,2 % 0,9 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


12.10.2017, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 20,78 21,25 2,3 % 16,04 23,09 15,00 23,09 23,9 15,1 13,3 14,1 1,4 1,3 5,8 % 8,8 % 5,1 %

Fortum Oyj nosto 17,56 14,85 -15,4 % 12,69 17,64 10,99 21,59 30,8 24,8 12,7 13,2 1,2 1,2 3,8 % 4,8 % 6,3 %

F-Secure Oyj lasku 4,52 4,25 -6,0 % 2,85 4,57 1,46 4,57 45,2 62,5 17,6 36,6 9,3 9,0 20,6 % 14,5 % 2,0 %

Glaston Oyj lasku 0,49 0,42 -15,3 % 0,33 0,56 0,22 0,60 49,0 34,9 13,8 2,7 2,5 5,4 % 7,2 % 0,0 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,33 2,60 -21,9 % 2,89 3,60 2,89 6,26 4,6 6,7 0,5 0,5 -0,4 % -2,1 % 4,8 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 3,07 n.a. 1,20 3,51 1,20 3,51 12,8 6,0

Huhtamaki Oyj nosto 36,79 38,50 4,6 % 31,45 41,73 12,07 42,33 20,1 19,2 11,8 11,4 3,4 3,0 16,7 % 15,8 % 2,0 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,12 n.a. 2,52 3,43 1,83 5,19

Innofactor Plc lasku 1,37 1,78 29,6 % 1,04 1,80 0,42 1,83 22,8 27,4 10,8 11,0 2,0 1,7 9,0 % 6,3 % 0,0 %

Kemira Oyj lasku 11,13 12,00 7,8 % 10,33 12,55 8,92 13,02 15,4 16,5 8,3 8,0 1,4 1,4 9,4 % 8,7 % 4,8 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 9,97 n.a. 7,36 10,37 7,05 15,18

Kesko Oyj Class B nosto 45,96 46,00 0,1 % 41,51 48,59 20,96 48,59 21,5 20,2 11,4 10,2 2,3 2,2 10,5 % 10,8 % 4,4 %

Kone Oyj Class B lasku 45,57 43,00 -5,6 % 39,77 47,35 27,10 47,89 22,9 23,9 14,8 16,6 8,4 8,0 36,9 % 33,5 % 3,4 %

Konecranes Oyj nosto 39,63 44,50 12,3 % 29,69 41,22 17,92 41,22 24,9 26,9 11,7 13,2 5,2 2,4 21,0 % 9,0 % 2,6 %

Kotipizza Group Oyj nosto 14,09 15,75 11,8 % 8,75 16,03 4,73 16,03 24,2 18,2 12,6 12,1 2,9 2,8 12,1 % 15,3 % 3,5 %

Lassila & Tikanoja Oyjlasku 17,90 19,00 6,1 % 17,22 20,89 10,42 20,89 16,9 18,5 8,8 9,4 3,1 3,1 18,3 % 16,7 % 5,1 %

Lehto Group PLC nosto 13,07 15,00 14,8 % 8,21 14,26 5,52 14,26 23,8 16,7 12,7 11,8 6,6 5,1 27,7 % 30,8 % 1,7 %

Lemminkainen Corporationlasku 25,00 27,40 9,6 % 14,45 29,00 9,50 29,00 19,5 21,7 5,4 8,6 1,9 1,9 9,9 % 8,7 % 2,6 %

Marimekko Oyj nosto 9,90 10,75 8,6 % 7,45 10,99 6,06 17,15 19,8 18,5 8,2 2,7 14,8 %

Martela Oyj Class A lasku 9,18 11,00 19,8 % 8,01 14,00 2,75 14,00 9,5 10,4 5,3 1,4 1,4 14,3 % 13,4 % 6,0 %

Metso Oyj nosto 30,86 29,00 -6,0 % 22,89 33,73 17,31 34,93 29,1 25,3 13,9 13,4 3,2 3,2 11,1 % 12,7 % 3,4 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 6,11 6,75 10,5 % 4,96 7,05 1,93 7,15 23,1 16,1 12,5 9,2 2,1 1,9 8,9 % 12,0 % 3,1 %

Neo Industrial Oyj Class Blasku 6,32 6,50 2,8 % 3,90 11,20 0,50 11,20 11,5 11,5 6,5 3,5 30,1 % 0,6 %

Neste Corporation nosto 39,46 36,25 -8,1 % 30,08 40,95 8,92 40,95 12,7 14,6 7,4 8,2 2,7 2,4 21,2 % 16,4 % 3,3 %

Nixu OY nosto 12,99 12,00 -7,6 % 5,36 13,35 3,95 13,35 324,8 43,5 30,7 9,6 8,1 2,9 % 18,5 % 0,0 %

Nokia Oyj lasku 4,99 6,20 24,3 % 3,66 5,96 1,92 7,87 22,7 18,5 7,8 8,6 1,4 1,6 6,3 % 8,7 % 3,4 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 38,14 38,00 -0,4 % 29,93 40,20 18,82 40,20 20,5 18,7 11,5 11,1 3,5 3,4 17,2 % 18,1 % 4,0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 11,55 12,06 4,5 % 9,01 12,00 6,66 12,43 13,3 13,9 1,4 1,4 10,9 % 10,2 % 5,6 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,57 n.a. 0,37 0,77 0,30 1,23

Olvi Oyj Class A lasku 28,23 30,00 6,3 % 25,05 32,49 18,53 32,49 17,9 16,0 9,9 9,0 2,9 2,6 16,2 % 16,4 % 2,7 %

12.10.2017, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Orava Residential REIT Plcnosto 5,39 6,50 20,6 % 4,03 6,84 4,03 15,88 31,7 25,6 30,2 0,5 0,5 1,5 % 2,1 % 2,2 %

Oriola Corp Class B nosto 3,41 3,90 14,4 % 3,36 4,43 1,80 4,65 13,6 15,5 9,4 8,4 3,0 2,8 22,1 % 18,3 % 4,1 %

Orion Oyj Class B nosto 38,73 43,00 11,0 % 34,05 58,50 17,28 58,50 22,3 23,6 16,6 16,0 8,4 8,3 37,9 % 35,3 % 4,0 %

Outokumpu Oyj lasku 8,66 9,50 9,7 % 5,86 10,45 1,98 10,45 25,5 9,8 15,5 5,9 1,5 1,3 5,9 % 13,5 % 1,2 %

Outotec Oyj lasku 6,44 6,40 -0,6 % 3,58 7,00 2,49 13,03 69,5 15,3 3,4 2,4 -10,6 % 3,4 % 0,0 %

Panostaja Oyj lasku 0,87 0,86 -1,1 % 0,82 0,98 0,66 1,04 12,8 92,2 6,0 6,8 1,1 1,5 8,6 % 1,7 % 4,6 %

Pihlajalinna Plc nosto 15,81 19,50 23,3 % 14,60 18,85 11,38 19,85 34,3 25,9 14,5 10,2 3,3 3,0 9,7 % 11,7 % 0,9 %

PKC Group Oyj nosto 23,96 n.a. 14,05 25,46 12,90 26,33 4,3 4,2 2,9 %

Ponsse Oyj nosto 25,81 25,25 -2,2 % 20,60 26,70 5,50 28,40 15,8 19,1 10,3 10,6 4,8 4,2 30,5 % 22,1 % 2,3 %

Poyry Oyj nosto 4,96 5,40 8,9 % 2,95 5,68 2,60 5,68 24,8 26,0 13,3 2,5 2,8 -0,5 % 11,4 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,82 n.a. 1,02 1,98 0,84 1,99

Qt Group Plc nosto 6,61 7,80 18,0 % 4,53 7,58 3,76 7,58 683,4 16,5 7,8 2,4 % -25,2 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,75 4,00 6,7 % 3,23 3,96 2,88 5,04 15,0 19,7 10,0 10,6 1,9 1,9 12,5 % 9,5 % 4,5 %

Ramirent Oyj nosto 8,32 9,80 17,8 % 6,20 9,50 5,05 10,25 41,6 15,4 6,8 6,4 3,0 2,9 7,2 % 18,6 % 4,8 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,95 4,20 6,3 % 3,85 4,68 3,85 6,00 37,1 18,3 1,2 1,0 -2,4 % 2,7 % 2,5 %

Raute Oyj Class A nosto 22,93 25,00 9,0 % 15,90 25,98 6,88 25,98 14,3 12,8 2,8 2,6 19,6 % 20,0 % 4,4 %

Restamax Oyj nosto 8,93 9,00 0,8 % 5,51 9,16 3,42 9,16 25,5 19,0 6,8 3,4 3,2 13,4 % 16,9 % 3,4 %

Revenio Group Oyj nosto 35,00 37,00 5,7 % 23,74 41,41 3,70 41,41 50,0 39,2 17,7 16,4 35,4 % 41,8 % 2,1 %

Robit PLC nosto 10,14 12,75 25,7 % 5,95 12,00 5,10 12,00 39,0 65,4 16,2 23,7 3,2 2,1 8,3 % 3,2 % 1,0 %

Sampo Oyj Class A lasku! 45,80 47,00 2,6 % 39,41 47,46 23,41 49,40 15,5 16,5 14,3 15,7 2,1 2,1 13,8 % 12,6 % 5,0 %

Sanoma Oyj nosto 9,49 9,20 -3,1 % 7,25 9,55 3,13 9,55 17,9 14,2 4,5 2,2 3,1 12,1 % 22,0 % 2,1 %

Scanfil Oyj lasku 4,30 4,55 5,8 % 3,19 4,53 0,79 4,53 12,7 8,2 2,4 2,2 0,0 % 17,3 % 2,1 %

Siil i Solutions Oy nosto 12,32 12,50 1,5 % 7,41 13,48 2,37 13,48 26,3 18,7 10,1 4,7 4,1 18,0 % 21,9 % 2,4 %

Solteq Oyj lasku 1,70 1,75 2,9 % 1,54 1,78 1,15 1,97 21,3 21,3 1,4 1,5 6,7 % 6,9 % 2,9 %

Sponda Oyj lasku 5,03 5,07 0,8 % 3,82 5,39 3,20 5,39 14,5 14,8 20,0 22,1 0,9 0,9 6,4 % 6,1 % 4,0 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,40 4,50 2,3 % 4,17 5,68 2,28 5,68 23,2 25,6 17,4 19,4 0,9 0,9 3,9 % 3,6 % 2,3 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,96 n.a. 1,86 3,04 0,70 6,32

SSAB AB Class B lasku 3,33 4,51 35,2 % 2,18 3,80 1,18 4,83 30,3 13,6 10,0 6,8 0,6 0,6 2,0 % 4,4 % 0,0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 5,90 6,00 1,7 % 5,88 8,00 5,06 16,00 16,2 13,3 0,4 0,5 -2,1 % -0,6 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 12,42 13,00 4,7 % 8,01 12,74 4,59 12,74 21,1 15,5 7,9 8,5 1,7 1,6 8,0 % 10,3 % 3,0 %

12.10.2017, 25



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Suomen Hoivatilat Oyjnosto 7,84 9,50 21,2 % 5,64 9,12 3,50 9,12 54,1 29,6 20,2 14,0 2,0 1,4 3,7 % 4,7 % 1,3 %

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4,45 4,60 3,4 % 3,49 5,22 1,70 6,65 14,8 19,9 6,5 7,5 1,7 1,7 11,4 % 8,4 % 2,5 %

Taaleri Plc lasku 10,87 11,80 8,6 % 7,78 11,00 2,90 11,00 24,2 12,2 3,3 2,7 13,6 % 22,1 % 2,0 %

Talenom Oyj lasku 12,20 13,35 9,4 % 5,91 12,98 4,61 12,98 56,7 20,0 8,9 10,9 6,0 29,9 % 1,6 %

Technopolis Oyj lasku 3,97 4,10 3,3 % 2,96 4,04 2,63 4,24 9,9 10,7 14,3 15,3 0,9 0,9 9,6 % 8,4 % 3,0 %

Teleste Oyj nosto 8,17 8,60 5,3 % 7,15 10,24 3,76 10,24 12,6 24,1 9,2 9,7 1,8 1,9 13,9 % 7,7 % 3,1 %

Telia Company AB lasku 4,11 4,28 4,0 % 3,41 4,21 3,41 6,22 10,3 14,1 8,1 8,7 1,9 1,8 18,4 % 13,1 % 5,1 %

Tieto Oyj nosto 26,92 27,50 2,2 % 23,06 29,98 13,28 29,98 17,1 16,1 10,4 10,1 4,1 4,1 23,8 % 25,3 % 5,1 %

Tikkurila Oyj lasku 15,71 17,50 11,4 % 15,32 19,64 13,73 20,90 15,6 25,4 12,5 14,1 3,3 3,5 21,4 % 13,8 % 5,1 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,52 9,50 26,3 % 6,91 11,13 6,26 11,13 15,5 15,2 9,6 9,9 2,7 2,7 17,1 % 17,7 % 6,8 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,21 n.a. 0,19 0,29 0,12 0,65

United Bankers Oyj Class Alasku 36,50 36,00 -1,4 % 32,95 39,90 32,95 50,50 16,5 3,6 21,9 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 23,81 24,75 3,9 % 18,51 26,53 7,30 26,53 14,4 14,1 8,3 8,3 1,5 1,5 10,7 % 10,4 % 4,0 %

Uponor Oyj Class A lasku 14,81 16,85 13,8 % 13,30 17,49 7,65 17,49 18,7 18,9 11,2 9,0 4,1 3,8 21,9 % 20,2 % 3,1 %

Vaisala Oyj Class A lasku 44,10 42,00 -4,8 % 29,41 48,55 15,43 48,55 28,1 27,6 11,7 14,2 4,4 4,1 15,7 % 14,9 % 2,3 %

Valmet Corp nosto 16,25 18,00 10,8 % 12,47 18,44 6,00 18,44 22,5 18,7 8,8 8,7 2,8 2,6 12,3 % 14 % 2,6 %

Verkkokauppa.com Oynosto 8,00 8,75 9,4 % 6,31 10,01 3,35 10,01 36,4 39,0 21,5 25,6 9,3 8,9 25,6 % 22,9 % 2,1 %

Viking Line Abp 18,50 n.a. 18,50 22,42 13,50 26,01

Vincit Group Plc lasku 6,90 6,10 -11,6 % 5,65 8,07 5,65 8,07 18,6 26,4 6,3 6,2 33,6 % 23,5 % 1,7 %

Wartsila Oyj Abp lasku 59,20 57,75 -2,4 % 37,50 61,60 25,64 61,60 29,0 25,4 12,1 16,2 5,1 4,8 17,6 % 18,7 % 2,2 %

Wulff Group Plc lasku 1,70 n.a. 1,27 1,77 0,94 2,03

YIT Oyj nosto 7,14 8,00 12,0 % 6,25 8,09 4,17 17,88 25,1 13,2 23,0 12,2 1,6 1,4 6,3 % 10,9 % 3,1 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016E

OMX HEX: 1,1 4,6 % nosto kpl 63 lasku kpl 58 21,5 18,8 11,2 10,6 2,5 2,4 11,1 % 12,7 % 2,9 %

OMX HEX 25: 1,8 4,0 % nosto kpl 16 lasku kpl 9 21,9 18,7 11,8 11,3 2,6 2,4 12,7 % 12,7 % 3,4 %

FIM TOP-5 1,5 23,8 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 22,7 13,6 7,8 7,7 1,6 1,6 6,3 % 10,9 % 3,1 %

FIM TOP-10 1,5 13,4 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 22,3 14,4 8,7 8,5 1,8 1,7 9,2 % 13,0 % 2,8 %

FIM BOTTOM-5 0,3 3,2 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 24,2 23,6 11,4 14,1 4,3 4,1 15,7 % 14,7 % 3,7 %

FIM BOTTOM-10 0,7 0,5 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 24,2 25,1 12,1 13,7 3,4 3,4 7,6 % 6,6 % 2,4 %

12.10.2017, 26

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

3Q17

pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Affecto Oyj 7.11. 112,5 6,3 6,1 0,22

Ahlstrom-Munksjo Oyj25.10. 559,0 36,0 27,5 0,23 1 143 2 245 81,5 161,9 59,3 113,0 0,85 0,87 0,55 3,1 %

Aktia Bank plc Class A8.11. 49,9 6,3 5,7 0,07 211,3 207,6 61,7 48,8 0,74 0,58 0,54 5,7 %

Alandsbanken Abp Class B24.10.

Alma Media Oyj 27.10. 83,2 10,9 10,5 0,09 353,2 362,0 30,9 48,4 25,3 47,9 0,20 0,41 0,20 3,1 %

Amer Sports Oyj Class A26.10. 769,5 113,0 104,7 0,67 2 622 2 725 205,0 204,9 173,0 169,7 1,08 1,04 0,65 3,0 %

Apetit Oyj 3.11. 79,6 1,5 1,7 0,22 386,5 314,0 1,5 2,5 0,7 2,1 0,19 0,25 0,70 5,2 %

Asiakastieto Group Oyj8.11. 13,1 5,0 4,9 0,25 49,1 55,0 19,0 21,0 18,5 20,0 0,99 1,06 0,95 4,1 %

Aspo Plc 26.10. 131,6 7,1 6,2 0,19 457,4 507,0 20,4 24,4 17,4 21,9 0,48 0,61 0,43 4,7 %

Atria Oyj Class A 26.10. 360,0 15,7 14,3 0,40 1 352 1 425 31,8 40,5 26,0 34,9 0,65 0,93 0,55 4,7 %

Basware Oyj 18.10. 36,3 -1,6 -2,4 -0,12 148,6 152,6 -10,2 -9,8 -16,3 -13,6 -1,00 -0,85 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 64,2 61,3 2,5 -0,7 2,8 -0,1 0,10 0,03 0,30 4,4 %

CapMan Oyj Class B 2.11. 6,7 3,7 3,0 0,02 28,6 31,5 15,0 28,2 11,8 26,0 0,13 0,15 0,10 5,9 %

Cargotec Oyj Class B27.10. 832,4 70,0 61,2 0,73 3 514 3 379 250,0 272,8 169,2 227,0 1,95 2,59 1,08 2,0 %

Caverion Oyj 27.10. 573,6 7,3 6,3 0,03 2 364 2 329 -13,9 11,2 -43,5 -0,6 -0,25 -0,01 0,03 0,3 %

Citycon Oyj 19.10. 86,8 53,1 41,0 0,04 331,9 345,1 199,0 206,5 151,0 154,9 0,18 0,16 0,13 5,9 %

Componenta Oyj 404,1 -1,64

Comptel Oyj 26.10. 100,0 11,0 11,7 0,11

Consti Yhtiot Oyj 9.11. 81,0 3,0 3,0 0,32 261,6 302,0 11,0 10,2 10,0 10,0 1,05 0,98 0,55 4,2 %

Cramo Oyj 25.10. 189,6 41,5 37,7 0,68 712,3 729,0 98,7 120,0 86,9 108,0 1,53 1,92 0,85 3,8 %

Detection Technology Oy25.10. 21,1 3,5 3,4 0,19 75,5 83,5 14,8 15,0 14,3 14,5 0,84 0,75 0,31 1,4 %

Digia Oyj 25.10. 21,0 1,5 1,4 0,05 86,5 95,0 5,3 5,3 5,2 5,1 0,19 0,12 0,09 3,4 %

DNA Plc 20.10. 221,1 35,3 33,2 0,20 858,9 881,0 102,0 123,3 81,9 114,9 0,50 0,68 0,63 4,2 %

Efore Oyj Class A 75,4 76,0 -4,8 1,6 -10,4 0,8 -0,22 0,01 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A

Elisa Oyj Class A 18.10. 451,7 108,0 104,0 0,52 1 636 1 773 340,0 378,5 320,1 402,3 1,61 2,09 1,60 4,4 %

eQ Oyj 9,6 4,7 4,7 0,10 35,4 40,0 16,2 19,7 16,2 19,7 0,35 0,42 0,50 6,2 %

Etteplan Oyj 25.10. 46,6 3,0 3,0 0,09 183,9 213,5 11,9 16,0 10,2 15,5 0,34 0,48 0,24 2,9 %

Exel Composites Oyj 25.10. 19,3 1,0 0,9 0,05 73,1 85,7 1,6 5,9 0,7 5,4 0,02 0,32 0,16 2,3 %

Finnair Oyj 25.10. 713,0 93,4 88,8 0,53 2 317 2 537 58,7 154,0 105,8 186,6 0,57 1,10 0,22 1,9 %

12.10.2017, 27



3Q17

pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Fiskars Oyj Abp 31.10. 279,9 23,9 24,0 0,20 1 204,6 1 207,2 88,3 103,2 93,1 201,6 0,78 1,86 0,76 3,6 %

Fortum Oyj 26.10. 860 89 54,9 0,05 3 632 4 269 644 820 595 775 0,56 0,70 1,10 6,3 %

F-Secure Oyj 9.11. 42,3 3,5 3,6 0,02 158,3 172,1 19,2 11,9 20,9 12,6 0,10 0,07 0,06 1,3 %

Glaston Oyj 30.10. 24,8 0,9 0,3 0,00 107,1 108,7 2,8 4,1 1,5 3,1 0,01 0,01 0,01 1,0 %

HKScan Oyj Class A 8.11. 449,0 4,9 2,5 0,03 1 873 1 815 13,0 3,0 4,0 -9,7 -0,10 -0,24 0,16 4,8 %

Honkarakenne Oyj Class B 14,6 1,6 1,5 0,20 36,1 45,1 1,9 1,9 -0,30 0,05 1,6 %

Huhtamaki Oyj 26.10. 749,0 70,5 65,0 0,47 2 865 3 028 267,9 278,2 239,0 255,9 1,81 1,93 0,80 2,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj 6.11. 39,7

Innofactor Plc 14,0 0,4 0,3 0,01 59,6 68,4 3,0 3,0 2,0 2,5 0,04 0,06 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 25.10. 624,0 49,5 41,0 0,21 2 363 2 461 170,0 168,5 128,0 130,6 0,60 0,62 0,53 4,8 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 25.10. 2 693 109,3 109,9 0,82 10 180 10 715 272,9 302,5 145,0 306,0 0,99 2,16 2,20 4,8 %

Kone Oyj Class B 26.10. 2 169 317,5 326,8 0,48 8 784 8 873 1 293 1 235 1 330 1 273 1,99 1,89 1,60 3,5 %

Konecranes Oyj 25.10. 798,5 45,1 9,9 0,37 2 118 3 232 141,0 190,0 62,1 311,0 0,64 3,28 1,05 2,6 %

Kotipizza Group Oyj 20.12. 21,0 1,8 1,6 0,20 68,7 83,0 5,5 6,9 4,5 6,1 0,54 0,76 0,60 4,3 %

Lassila & Tikanoja Oyj25.10. 169,2 18,5 18,0 0,38 661,8 696,2 51,0 47,6 50,1 44,9 1,13 0,93 0,94 5,2 %

Lehto Group PLC 9.11. 126,0 14,5 14,4 0,20 361,8 543,8 40,4 58,0 40,2 57,7 0,55 0,78 0,31 2,4 %

Lemminkainen Corporation26.10. 566,5 46,3 43,6 1,45 1 683 1 767 67,5 48,0 49,2 32,0 1,39 0,97 0,70 2,8 %

Marimekko Oyj 2.11. 26,0 2,7 2,7 0,25 99,6 99,5 6,1 5,4 0,50 0,53 0,45 4,5 %

Martela Oyj Class A 2.11. 33,7 3,0 2,8 0,57 129,1 120,2 6,9 5,7 5,6 4,9 0,81 0,88 0,55 6,0 %

Metso Oyj 20.10. 675 77,2 66,0 0,32 2 586 2 734 256,7 286,2 188,0 247,1 0,87 1,12 1,05 3,4 %

Metsa Board Corporation Class B1.11. 476,0 49,0 43,4 0,10 1 720 1 877 137,5 187,2 101,8 162,0 0,25 0,39 0,21 3,4 %

Neo Industrial Oyj Class B24.10. 28,1 2,1 1,6 0,25 101,0 115 5,9 5,5 4,0 3,5 0,55 0,55 0,08 1,3 %

Neste Corporation 26.10. 3 136 265,0 246,7 0,84 11 689 12 696 983,0 936,2 905,0 878,3 3,66 2,98 1,30 3,3 %

Nixu OY 22 33 0 3 0 2 -0,04 0,16 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 26.10. 5 647 521 451,0 0,06 23 614 23 205 2 172 2 326 1 944 2 047 -0,13 -0,11 0,18 3,6 %

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 347,0 82,6 77,5 0,47 1 391 1 555 310,5 355,0 298,8 341,2 1,87 2,02 1,60 4,2 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2 448 1 190 1 114 0,21 9 927 9 853 5 126 4 819 4 625 4 389 0,93 0,82 0,67 5,8 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Olvi Oyj Class A 27.10. 96,0 15,0 15,0 0,60 321,5 347,8 40,4 45,7 40,0 45,3 1,57 1,76 0,83 2,9 %

12.10.2017, 28



3Q17

pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Orava Residential REIT Plc 3,4 1,3 0,7 0,07 13,9 14,3 4,6 5,0 1,6 2,2 0,17 0,21 0,21 3,8 %

Oriola Corp Class B 25.10. 383,0 14,9 13,6 0,06 1 642 1 559 61,0 55,0 54,1 50,0 0,24 0,22 0,15 4,4 %

Orion Oyj Class B 26.10. 263,0 71,7 70,7 0,40 1 074 1 103 312,7 296,0 310,9 290,0 1,77 1,64 1,44 3,7 %

Outokumpu Oyj 7.11. 1 546 54,0 31,0 0,08 5 690 6 513 45,0 555,8 -13,0 447,5 0,34 0,91 0,24 2,8 %

Outotec Oyj 2.11. 279,0 11,1 8,6 0,03 1 058 1 148 -26,6 37,5 -78,0 25,5 -0,38 0,09 0,03 0,5 %

Panostaja Oyj 7.9. 44,0 2,7 2,3 0,02 172,5 193,1 9,3 9,1 6,9 7,3 0,08 -0,02 0,04 4,6 %

Pihlajalinna Plc 9.11. 101,0 5,1 5,0 0,16 399,1 431,6 15,9 20,1 13,7 19,0 0,39 0,59 0,20 1,2 %

PKC Group Oyj 26.10. 845,7 21,8 15,2 0,28

Ponsse Oyj 17.10. 131,0 14,8 14,4 0,39 517,4 537,0 55,2 58,0 58,3 51,0 1,63 1,35 0,66 2,6 %

Poyry Oyj 26.10. 0,0 0,0 0,0 0,00 529,6 544,1 6,0 22,0 3,0 15,5 -0,02 0,15 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj 26.10. 8,6

Qt Group Plc 23.10. 9,3 -1,4 -1,5 -0,06 32,4 38,1 -1,7 -5,2 -2,3 -4,5 -0,08 -0,17 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 8.11. 98,0 11,4 10,7 0,05 436,3 389,0 51,0 43,7 29,0 43,7 0,12 0,18 0,18 4,8 %

Ramirent Oyj 8.11. 178,3 27,2 23,9 0,19 665,2 705,0 59,1 85,3 28,1 71,0 0,20 0,52 0,40 4,8 %

Rapala VMC Oyj 27.10. 260,6 260,0 7,2 13,8 2,2 9,1 -0,08 0,10 0,10 2,5 %

Raute Oyj Class A 31.10. 33,5 2,7 2,7 0,47 113,1 141,3 8,6 10,3 8,2 10,3 1,65 1,79 1,15 5,0 %

Restamax Oyj 7.11. 56 5,7 5,3 0,22 130 182 9,0 13,0 8,0 11,8 0,35 0,47 0,34 3,8 %

Revenio Group Oyj 26.10. 6,4 2,2 2,2 0,22 23,4 26,6 7,1 8,8 7,1 8,8 0,70 0,89 0,92 2,6 %

Robit PLC 19.10. 24 64 93 7 4 5 2 0,26 0,07 0,12 1,2 %

Sampo Oyj Class A 2.11. 1 106 262,9 455,4 0,71 4 282 5 300 1 870 1 751 1 871 1 779 2,95 2,76 2,40 5,2 %

Sanoma Oyj 25.10. 392 77 71 0,34 1 639 1 507 168 174 133 -281,2 0,68 -1,14 0,30 3,2 %

Scanfil Oyj 27.10. 130 8 8 0,10 508 513 22 29 6 27,7 0,00 0,34 0,11 2,6 %

Siil i Solutions Oy 60,2 4,1 5,4 4,0 5,3 0,48 0,65 0,36 2,9 %

Solteq Oyj 26.10. 14,7 0,4 0,0 0,00 63 66 6,4 3,5 4,7 0,7 0,27 0,02 0,06 3,5 %

Sponda Oyj 2.11. 66,1 45,0 32,5 0,07 259,0 264,1 168,0 169,6 136,2 114,1 0,41 0,30 0,21 4,1 %

SRV Yhtiot Oyj 26.10. 234,3 7,7 4,6 0,05 884,1 1 025,0 27,7 31,9 16,4 12,5 0,15 0,10 0,10 2,3 %

SSH Communications Security Oyj24.10. 15,1

SSAB AB Class B 25.10. 1 622 100,8 77,6 0,06 5 857,4 6 720,9 136,2 380,9 34,3 267,0 0,11 0,24 0,07 2,2 %

Stockmann Oyj Abp Class B27.10. 239 4,6 0,4 -0,02 1 303 1 063 19,0 24,7 -5,3 0,4 -0,34 -2,12 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R25.10. 2 498 270,0 216,6 0,23 9 802 10 048 884 960 541 762 0,59 0,79 0,40 3,2 %

12.10.2017, 29



3Q17

pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Suomen Hoivatilat Oyj 7 12 19 37 18 35 0,73 1,14 0,13 1,7 %

Suominen Yhtymae Oyj23.10. 110 4,6 3,6 0,04 417 442 25,6 20,6 22,2 15,9 0,18 0,18 0,12 2,7 %

Taaleri Plc 60,6 78,8 16,3 31,0 16,3 31,4 0,91 0,89 0,25 2,3 %

Talenom Oyj 10,0 1,0 0,9 0,11 37,0 41,8 2,4 5,6 1,1 4,9 0,10 0,57 0,28 2,3 %

Technopolis Oyj 31.10. 45,9 26,1 20,5 0,10 172,1 181,5 89,0 96,0 64,3 81,5 0,36 0,39 0,17 4,2 %

Teleste Oyj 9.11. 61,0 3,3 3,1 0,14 259,5 249,7 15,6 9,1 14,8 4,0 0,65 0,08 0,23 2,8 %

Telia Company AB 19.10. 2 055 413,9 382,2 0,07 8 905 8 341 2 206 1 550 2 013 1 295 0,09 0,29 0,21 5,1 %

Tieto Oyj 24.10. 352 40 35 0,39 1 493 1 546 152 163 137 130,1 1,45 1,36 1,39 5,2 %

Tikkurila Oyj 26.10. 159,1 20,0 19,3 0,34 572,0 584,3 54,0 36,0 57,4 31,4 1,01 0,56 0,78 4,9 %

Tokmanni Group Oyj 25.10. 198,0 15,6 14,3 0,20 775,8 802,3 48,0 42,0 34,0 36,0 0,46 0,49 0,41 5,5 %

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

United Bankers Oyj Class A 25 5,0 4,1 1,58 1,50 4,1 %

UPM-Kymmene Oyj 24.10. 2 511 324,0 328,3 0,47 9 812 9 958 1 142,0 1 199,0 1 080,0 1 169,5 1,65 1,76 1,00 4,2 %

Uponor Oyj Class A 27.10. 296 35,3 32,9 0,26 1 099 1 152 90,7 96,2 60,6 87,2 0,58 0,76 0,50 3,3 %

Vaisala Oyj Class A 23.10. 84,5 15,0 15,0 0,63 319,1 327,0 22,3 39,3 22,1 38,9 1,05 1,60 1,05 2,4 %

Valmet Corp 24.10. 750,0 50,1 47,6 0,24 2 926 3 097 160,0 200,0 136,0 184,6 0,55 0,87 0,50 3,1 %

Verkkokauppa.com Oy20.10. 105,8 2,6 2,6 0,05 371,5 434,7 12,8 11,6 12,5 11,6 0,22 0,21 0,19 2,3 %

Viking Line Abp 17.11.

Vincit Group Plc 32,1 40,1 5,0 4,5 3,1 3,8 0,21 0,22 0,16 2,3 %

Wartsila Oyj Abp 25.10. 1 183 138,0 128,0 0,53 4 801 5 055 583,0 616,0 502,5 562,0 1,78 2,14 1,40 2,4 %

Wulff Group Plc 2.11.

YIT Oyj 27.10. 465 26,3 18,8 0,11 1 784 1 965 80,0 110,1 13,9 83,8 0,06 0,52 0,25 3,4 %

OMX HEX: 45 782 5 749 5 414 4 259 180 161 187 765 22 313 23 187 19 600 20 843 14 737 16 622 12 366 3,2 %

OMX HEX yoy-kasvu: 4,9 % 0,8 % 4,8 % 55,2 % 6,7 % 4,2 % 6,3 % 3,9 % 8,8 % 6,3 % -21,4 % 12,8 % 4,8 %

OMX HEX marginaali%: 12,6 % 11,8 % 9,3 % 12,4 % 12,3 % 10,9 % 11,1 % 8,2 % 8,9 %

OMX HEX 25: 35 061 4 769 4 556 137 905 143 986 19 808 20 030 17 610 18 512 3,4 %

OMX HEX 25 kasvu: 4,4 % 1,1 % 5,1 %

OMX HEX 25 marginaali%: 13,6 % 13,0 % 14,4 % 13,9 % 12,8 % 12,9 %

12.10.2017, 30

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC lasku 555,50 557,70 692 672 797 096 -0,6 % 0,1 % 6,5 % 0,5 % 461,30 529,27 622,00 13,3 15,1 18,1 6,4 35,3 % 4,5 %

ABB Ltd. nosto 202,70 206,36 439 267 455 189 0,1 % -0,4 % 4,5 % 2,4 % 181,10 201,67 222,90 10,4 13,5 18,2 3,7 20,5 % 3,3 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku 219,30 205,00 362 957 360 046 0,9 % 0,9 % 5,5 % -12,7 % 195,70 231,22 276,90 10,5 14,3 18,5 5,5 29,6 % 4,4 %

Atlas Copco AB Class A lasku 346,20 344,00 413 517 412 568 0,5 % -0,9 % 7,2 % 33,2 % 253,80 303,11 350,80 13,8 16,0 22,8 6,1 26,9 % 2,0 %

Volvo AB Class B lasku! 153,50 165,00 326 859 313 194 -1,3 % -3,6 % 4,1 % 54,6 % 89,25 127,44 160,50 6,9 10,2 14,7 2,6 17,7 % 2,1 %

Swedbank AB Class A lasku! 216,90 225,00 245 532 -1,3 % -2,6 % 0,3 % 6,8 % 197,80 214,95 232,40 12,6 1,8 14,0 % 6,1 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125,00 115,50 243 022 -0,2 % 1,3 % 6,8 % 5,0 % 114,90 124,19 136,30 14,9 1,7 11,2 % 4,0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 105,20 110,00 230 808 -0,6 % -1,0 % 3,4 % 17,7 % 87,25 100,57 109,00 12,8 1,5 12,0 % 5,2 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 46,54 50,50 155 143 149 203 -1,0 % 2,6 % 0,4 % -24,8 % 43,19 53,57 64,95 9,0 17,4 27,0 1,3 4,7 % 2,1 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 177,60 190,00 197 594 211 167 -0,3 % -4,7 % 0,6 % 2,8 % 159,90 177,61 198,40 14,5 16,2 21,3 3,5 16,4 % 1,7 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 69,20 66,50 48 854 56 130 -0,5 % -1,1 % 6,5 % 53,0 % 60,25 54,52 312,20 15,8 23,7 27,8 1,3 4,7 % 8,7 %

Sandvik AB lasku 141,20 135,00 177 119 195 059 0,2 % -0,9 % 3,6 % 45,5 % 95,50 125,52 144,30 10,2 13,5 18,1 3,6 19,9 % 1,9 %

Hexagon AB Class B nosto 403,30 425,34 145 367 159 975 0,5 % -0,5 % 2,5 % 8,4 % 294,80 368,77 445,00 14,5 18,9 22,1 2,9 13,0 % 1,1 %

Skanska AB Class B nosto 185,30 215,00 77 814 74 592 0,4 % -3,0 % 1,8 % -5,5 % 171,60 203,56 229,70 8,8 11,4 15,1 2,6 16,9 % 4,5 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 1 020 961 88 975 92 177 -0,8 % -0,1 % 15,3 % 12,8 % 828,00 937,00 1 064,00 8,3 11,9 18,5 2,6 14,1 % 2,0 %

SKF AB Class B nosto 174,00 177,50 79 213 97 838 0,8 % -2,6 % 7,8 % 19,2 % 142,30 170,25 203,20 8,8 11,0 14,4 2,6 18,0 % 3,2 %

Electrolux AB Class B lasku 277,30 290,00 85 731 82 889 0,5 % -2,1 % -2,3 % 27,4 % 200,80 252,88 300,00 7,1 10,8 14,8 3,4 23,4 % 2,7 %

Alfa Laval AB nosto 201,10 200,00 84 353 90 602 1,0 % -0,4 % 6,2 % 47,1 % 125,20 167,03 204,90 13,4 18,4 23,2 3,7 16,1 % 2,1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 530,50 529,14 53 973 87 770 -0,1 % -1,2 % -1,6 % 19,6 % 352,70 470,54 577,00 4,7 11,0 37,5 2,4 6,5 % 4,5 %

Getinge AB Class B nosto 156,00 152,78 42 490 58 268 0,0 % -2,1 % 4,3 % -2,7 % 134,94 152,98 182,06 9,0 15,2 15,2 1,6 10,5 % 1,3 %

Mediaani nostot / laskut 0,54 166 131 149 203 0,0 % -1,0 % 4,2 % 10,6 % 10,2 14,3 18,2 2,6 16,3 % 2,9 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto! 159,70 152,43 527 914 652 729 -0,2 % 0,9 % 7,6 % 15,2 % 129,30 147,95 163,50 3,8 7,2 19,4 1,7 8,7 % 4,6 %

DNB ASA lasku 159,30 160,00 259 468 0,4 % 0,2 % 6,1 % 41,9 % 109,40 139,32 164,30 12,3 1,2 10,1 % 3,6 %

Telenor ASA lasku 165,00 160,00 247 741 307 021 0,2 % 0,2 % 3,4 % 20,8 % 122,50 140,89 169,00 6,3 10,8 15,6 4,6 29,8 % 4,7 %

Norsk Hydro ASA nosto 60,00 60,00 124 140 126 201 -0,2 % 0,3 % 3,4 % 70,5 % 34,38 47,56 60,85 6,5 9,7 14,8 1,3 9,0 % 2,1 %

Yara International ASA nosto 360,00 350,00 98 358 122 406 1,2 % -0,7 % 2,8 % 30,5 % 260,10 325,32 368,40 8,3 15,5 17,4 1,2 7,1 % 2,8 %

Orkla ASA nosto 83,45 86,00 85 030 85 706 -0,4 % 1,9 % 5,4 % 2,5 % 73,40 79,42 87,10 14,8 19,1 21,3 2,3 10,8 % 3,1 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 143,40 141,00 71 700 74 246 0,1 % 1,2 % 4,8 % -6,9 % 126,20 137,45 158,50 12,9 13,8 17,0 3,1 18,0 % 7,5 %

Marine Harvest ASA lasku 160,30 168,18 78 574 85 501 -0,1 % 0,7 % 4,8 % 6,8 % 128,20 147,79 161,70 8,4 9,8 11,9 3,2 26,7 % 6,0 %

Schibsted Asa Class A nosto 206,00 270,00 45 000 48 702 0,0 % 0,2 % 6,0 % -2,3 % 172,30 204,49 247,00 15,5 17,9 31,8 3,6 11,2 % 0,8 %

Aker BP ASA lasku 156,50 168,67 52 856 68 300 1,5 % 2,3 % 7,3 % 20,9 % 117,40 142,93 166,50 4,6 7,8 22,2 2,6 11,8 % 1,0 %

Subsea 7 S.A. nosto 135,20 144,93 44 260 34 537 2,4 % 3,6 % 14,8 % 46,5 % 87,05 116,91 147,60 5,5 11,5 21,9 0,9 4,3 % 3,8 %

Storebrand ASA nosto 68,20 63,25 30 684 -1,2 % 0,6 % 10,2 % 63,2 % 39,16 55,19 70,15 14,2 1,0 7,2 % 2,3 %

12.10.2017, 31

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Leroy Seafood Group ASA lasku 53,25 54,50 31 725 32 494 -0,7 % 2,4 % 2,7 % 28,9 % 37,11 45,84 53,90 6,7 7,7 10,2 2,1 20,6 % 2,4 %

SalMar ASA nosto 240,00 260,00 27 192 28 647 -0,5 % 2,3 % 4,5 % -4,0 % 177,20 227,48 275,90 7,9 9,0 10,6 3,2 30,3 % 5,0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto 188,00 200,00 19 208 17 201 0,1 % 1,8 % 6,1 % 12,2 % 155,80 179,47 209,50 4,9 15,4 24,1 2,0 8,2 % 2,6 %

Bakkafrost P/F lasku 386,20 373,70 18 869 19 265 0,1 % 1,6 % 2,7 % 15,3 % 255,00 326,09 392,50 9,4 10,4 13,7 3,4 24,6 % 2,7 %

TOMRA Systems ASA lasku 121,00 105,00 17 910 18 242 0,0 % -1,2 % 4,8 % 31,9 % 84,50 99,36 124,00 13,0 18,2 25,5 3,6 14,1 % 1,7 %

Veidekke ASA nosto 98,75 115,00 13 203 12 467 -1,0 % -2,2 % -4,6 % -18,4 % 93,75 114,36 129,00 6,0 7,7 10,0 3,0 29,9 % 4,6 %

XXL ASA nosto 87,50 105,00 12 120 13 761 -1,7 % 1,2 % 8,0 % -20,1 % 71,00 91,49 113,00 13,3 15,9 18,0 3,0 16,5 % 2,3 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 226,00 200,00 8 082 43 522 -2,4 % -5,9 % 8,1 % -19,4 % 169,50 243,55 308,30 18,1 65,6 1,8 -1,0 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 1,50 44 630 46 112 -0,1 % 0,8 % 5,1 % 15,3 % 8,1 11,1 17,0 2,5 11,5 % 2,7 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 308,80 310 771 865 754 510 0,6 % -1,1 % 2,4 % 14,8 % 218,20 264,08 313,30 14,0 15,0 19,1 14,2 74,5 % 2,5 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 11 910 13 681 243 519 297 908 3,5 % 2,6 % -4,3 % 22,8 % 8 750 11 794 14 260 7,3 16,8 18,9 1,1 6,0 % 1,3 %

Danske Bank A/S nosto 250,60 272,50 234 769 -0,1 % 1,3 % 4,6 % 27,3 % 195,20 235,52 259,50 11,4 1,4 12,5 % 3,6 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 575,00 665,71 123 911 100 021 0,2 % 1,8 % 0,4 % 8,6 % 392,30 541,69 632,50 7,2 9,1 14,8 4,5 30,2 % 1,7 %

Coloplast A/S Class B nosto 543,50 559,00 117 396 119 062 1,6 % 0,6 % 5,1 % 10,2 % 428,00 514,61 594,00 19,4 21,5 26,7 18,2 68,3 % 2,5 %

Pandora A/S lasku 629,00 1 000,0 70 767 73 403 0,6 % 2,1 % -1,7 % -20,9 % 597,50 750,90 937,50 7,7 8,3 10,0 8,4 84,3 % 5,7 %

Carlsberg A/S Class B nosto 715,00 680,00 108 151 127 500 0,6 % 2,4 % -1,7 % 16,1 % 572,50 655,86 739,00 9,3 13,9 21,0 1,9 9,2 % 1,4 %

Novozymes A/S Class B lasku 331,80 275,00 101 199 103 307 0,6 % -0,2 % 4,4 % 13,2 % 220,70 279,80 334,60 19,5 24,3 29,8 8,1 27,1 % 1,2 %

DSV A/S lasku 469,20 483,50 89 148 95 613 0,6 % -2,1 % 2,3 % 45,6 % 283,60 373,47 485,80 16,3 18,8 23,6 6,0 25,3 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S lasku 392,00 340,00 77 981 72 885 -0,7 % 4,1 % 10,5 % 78,3 % 212,70 322,42 413,20 11,8 15,1 22,9 5,9 25,6 % 0,6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 544,00 485,44 71 728 75 715 0,6 % -1,4 % -2,9 % 40,6 % 359,70 451,00 569,00 25,1 29,6 38,8 10,7 27,5 % 1,0 %

ISS A/S nosto 257,70 290,00 47 847 58 701 0,0 % 1,3 % 4,2 % -3,4 % 226,30 258,18 289,90 10,7 12,3 15,4 3,1 20,2 % 3,0 %

William Demant Holding A/S nosto 177,50 171,50 45 967 50 190 -0,4 % -1,2 % 4,2 % 30,7 % 108,10 148,33 181,50 17,3 19,9 22,9 5,3 23,3 % 0,0 %

G4S plc lasku 23,44 26,49 35 858 48 473 0,0 % -1,8 % 0,3 % 20,8 % 18,26 24,12 28,80 8,8 11,2 14,3 6,8 47,6 % 3,4 %

Tryg A/S lasku 145,10 147,00 39 866 42 433 -0,7 % 2,1 % 2,1 % 5,4 % 123,20 134,35 147,80 14,6 14,6 17,4 4,7 27,2 % 6,7 %

TDC A/S nosto 37,65 41,50 30 572 50 311 0,4 % 3,0 % 3,7 % -1,1 % 32,00 36,87 39,70 6,0 14,1 14,1 1,5 10,4 % 2,7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1 687,0 1 546,1 35 758 32 858 -0,8 % -3,1 % 3,1 % 45,9 % 1 036,00 1 313,84 1 750,00 9,9 15,8 24,2 2,8 11,7 % 1,1 %

GN Store Nord A/S lasku 209,90 200,00 30 579 33 953 0,0 % -7,9 % -2,8 % 45,8 % 132,70 173,68 229,70 16,2 19,1 21,4 5,1 24,0 % 0,5 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 415,60 420,00 21 300 22 583 0,6 % -0,2 % 0,5 % 61,7 % 231,00 357,23 439,00 10,3 11,8 20,1 2,3 11,2 % 1,4 %

Royal Unibrew A/S nosto 363,60 350,00 19 162 20 551 -0,1 % 3,5 % 7,4 % 13,3 % 246,00 300,51 368,80 14,8 18,9 21,6 6,9 31,7 % 2,2 %

Mediaani nostot / laskut 1,00 71 247 72 885 0,3 % 1,0 % 2,3 % 18,4 % 11,8 15,1 20,5 5,2 25,4 % 1,6 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,05 0,0 % 0,2 % 4,3 % 15,0 % 10,2 14,0 18,0 2,7 15,0 % 2,9 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,50 0,1 % 1,0 % 3,6 % -3,9 % 8,6 11,5 15,6 3,1 17,9 % 3,7 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


12.10.2017, 32

• Cramo (25.8.2017)

• Nokia (25.8.2017)

• Sanoma (16.5.2017)

• SSAB (16.5.2017)

• YIT (25.8.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (16.5.2017)

• Atria (25.8.2017)

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Tokmanni (25.8.2017)

• Basware (16.11.2016)

• DNA (25.8.2017)

• Elisa (25.8.2017)

• Tikkurila (25.8.2017)

• Vaisala (25.8.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (16.5.2017)

• Fortum (25.8.2017)

• Outotec (25.8.2017)

• Stockmann (25.8.2017)

• Suominen (25.8.2017)

• Hennes & Mauritz (8.3.2017)

• Neste (25.8.2017)

• Nokia (25.8.2017)

• Nokian Renkaat (25.8.2017)

• Pandora (23.8.2016)

• Schibsted (25.8.2017)

• Skanska (25.8.2017)

• Veidekke (16.5.2017)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (25.8.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-25.8.2017/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_25082017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Matkustus (16.11.2016)

• Media (25.8.2017)

• Kehittyvät markkinat (25.8.2017)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.5.2017/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16052017.pdf

12.10.2017, 33

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Neste Metsä Board Kemira Amer Sports Metsä Board Cramo Electrolux Electrolux Electrolux Amer Sports Danske Bank Hennes & Mauritz

Nokia Neste Nokia Cramo Outokumpu Nokia GN Store Nord Hennes & Mauritz Kemira Electrolux DNB Neste

Raisio Nokia Nordea Nordea Ramirent Sanoma Hennes & Mauritz Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth Hennes & Mauritz Nokia

Telia Nordea Outokumpu Sampo Sanoma SSAB Leroy Seafood Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz Metsä Board Nokian Renkaat

Uponor Sampo Stora Enso Telia SSAB YIT Marine Harvest Nokia Nokia Leroy Seafood Nordea Pandora

Millicom Nordea Nordea Marine Harvest Norsk Hydro Schibsted

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Neste Pandora Pandora Nordea Pandora Skanska

Alma Media Alma Media Alma Media Finnair Ahlstrom-Munksjö Alma Media Telenor Veidekke SCA Pandora Veidekke Veidekke

Atria Finnair Finnair Lehto Alma Media Atria Telia Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems

Finnair Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Finnair Finnair William Demant XXL Vestas Wind Systems XXL Volvo XXL

L&T Raisio Tikkurila Technopolis Lehto Lehto

Suominen Technopolis Uponor Tokmanni Raisio Tokmanni

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Metso Orion Basware Basware Basware Basware

Outotec Outotec Fortum Caverion Orion DNA

PKC Group PKC Group HKScan Outotec Outotec Elisa

Pöyry Pöyry Outotec SSAB Revenio Tikkurila

SSAB Stockmann Pöyry Stockmann Stockmann Vaisala

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Basware Caverion F-Secure Fortum Caverion Caverion

F-Secure Fortum Orion Metso F-Secure Fortum

Konecranes F-Secure Telia Orion Huhtamaki Outotec

Sponda Metso Wärtsilä Stora Enso Metso Stockmann

Stockmann Telia YIT Valmet Wartsila Suominen

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017

Kulutustavarat Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Terveydenhuolto Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Media

Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus Eurooppa Kehittyvät markkinat

Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Perusmetallit Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja

Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

12.10.2017, 34

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

12.10.2017, 35

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

12.10.2017, 36

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Cramo, Lehto, Neste.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

12.10.2017, 37

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Sanna Kanerva

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

12.10.2017, 1 itraxx cds sovereign 19,9 0,0 - fim.com · 12.10.2017, 2 markkinan suunta...

Documents