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SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LATINOAMERICANADE LA ECONOMÍA LATINOAMERICANA
Osvaldo KacefOsvaldo KacefDivisión de Desarrollo EconómicoDivisión de Desarrollo Económico
Comisión Económica para América Latina y el CaribeComisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 5 de noviembre de 2007Santiago, 5 de noviembre de 2007
Contenido de la presentación
• Un lustro de crecimiento
• Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región
• Factores de preocupación y perspectivas
Contenido de la presentación
• Un lustro de crecimiento
• Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región
• Factores de preocupación y perspectivas
En el 2007 la región crecerá un 5%
3,6
5,0
5,5
5,7
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0
MéxicoEcuador
HaitíAmérica Central y México
ParaguayBolivia
El SalvadorNicaragua
BrasilGuatemala
América Latina y el CaribeUruguay
CaribeHonduras
América del SurChile
Costa RicaColombia
VenezuelaPerú
ArgentinaRepública Dominicana
Panamá
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2007(En porcentajes)
El 2008 sería el quinto año consecutivo con un
crecimiento del PIB por habitante superior al 3%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007
AMÉRICA LATINA: VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE (En porcentajes)
Es el período de mayor crecimiento del PIB por habitante desde los años
ochenta
100
105
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115
120
0 1 2 3 4 5 6 7 8
1984-87 1991-98 2003-2008
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE (Año anterior al primero de crecimiento=100)
Contenido de la presentación
• Un lustro de crecimiento
• Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región
• Factores de preocupación y perspectivas
Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa
la región
• Superávit en cuenta corriente
La conjunción de crecimiento y superávit en cuenta corriente es un
hecho inédito
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
19
62
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06
20
07
p
Crecimiento del PIB Cuenta corriente (% del PIB)
El superávit en la cuenta corriente se explica por la evolución de los términos de intercambio y por las remesas
Sin embargo las diferencias entre los países de la región son marcadas
-13.0
-9.0
-5.0
-1.0
3.0
7.0
11.0
América del Sur Centroamérica /a México
Términos de intercambio Cantidades Servicios Reales
Pago neto a factores del exterior Remesas y otras transferencias Variación de la cuenta corriente
a/ Incluye Haití y Rep. Dominicana
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESCOMPOSICIÓN DE LA CUENTA CORRIENTE,2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO 1990-1999
(En porcentaje del producto interno bruto promedio 2006)
La mejora de los términos de intercambio se concentra en unos
pocos países
-13.1%
21.6%30.4%
46.6%
9.8%
112.9%
85.5%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
AMÉRICA LATINA(19)
AMÉRICA DEL SUR(10)
MERCOSUR (4) Chile y Perú Bolivia, Colombia,Ecuador yVenezuela
CENTROAMÉRICA MÉXICO
VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO 2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO DE LOS NOVENTA
… y va unida en muchos casos a mayores remesas de utilidades de empresas
extranjeras
-3,0%
-2,5%
-2,0%
-1,5%
-1,0%
-0,5%
0,0%
1991-1995 1996-2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
América del Sur Centroamérica y México
Promedios
América del Sur Centroamérica y MéxicoProm. 1991-2000 -0.6% -0.5%
2006 -2.7% -0.9%
Remesas de utilidades como porcentaje del PIB
Algunos países de Centroamérica y del Caribe se benefician de las remesas de los
emigrados
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 PAÍSES): RECURSOS PROVENIENTES DE LAS TRANSFERENCIASDE TRABAJADORES EMIGRADOS
(Como porcentaje del producto interno bruto corriente)
2006América del Sur 1,1Centroamérica 11,3México: 2,8Caribe*: 7,3
2006América del Sur 1,1Centroamérica 11,3México: 2,8Caribe*: 7,3
* Estimación 2005
Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa
la región
• Superávit en cuenta corriente• Los motores del crecimiento de la
demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones
Crece el ahorro,
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
2003 2004 2005 2006 2007p
PIB Consumo total Ingreso
La inversión continúa impulsando la demanda, aunque las exportaciones se
desaceleran
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
2003 2004 2005 2006 2007p
PIB Consumo totalFormación bruta de capital Exportaciones de bienes y serviciosImportaciones de bienes y servicios
LA ELASTICIDAD BRUTA DE LAS IMPORTACIONES OSCILA ENTRE 2,5 Y 3,0
El alza de los precios explica en gran medida el aumento del valor exportado
44,3
40,7
38,4
37,0
25,2
19,6
19,0
17,6
16,7
16,3
16,2
16,0
15,9
15,0
12,1
10,7
9,3
8,2
4,8
3,9
(4) - 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48
Paraguay
Chile
Bolivia
Perú
Ecuador
Nicaragua
América Latina y el Caribe
Venezuela, (Rep.Bol.de)
México
Uruguay
Brasil
Costa Rica
Colombia
Argentina
Panamá
Honduras
Guatemala
Haití
República Dominicana
El Salvador
Variación del valor Variación del precio Variación del volumen
Las cifras indican tasas anuales de variación del valor de las exportaciones
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES DE BIENES, 2006(En porcentajes)
Es significativo el aumento de las exportaciones de servicios reales
0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0%
Ecuador Haití
ParaguayBolivia
GuatemalaRepública Dominicana
HondurasMéxico
NicaraguaChile
América Latina (19 países)Perú
BrasilCosta Rica
ColombiaEl Salvador
UruguayArgentina
Venezuela (Rep.Bol. de)Panamá
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO PROMEDIO DE LAS EXPORTACIONES DE SERVICIOS REALES, 2004-2006
(En dólares del 2000)
Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa
la región
• Superávit en cuenta corriente• Los motores del crecimiento de la
demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones
• Mejoran los indicadores del mercado de trabajo y aumenta la productividad
La tasa de desempleo se ubica en niveles similares a los de la primera mitad de los
años noventa
50,0
51,0
52,0
53,0
54,0
55,0
56,0
1990
1991
1992
1993
1994
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1996
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2004
2005
2006
2007
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje derecho)
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO
Se generan empleos de mayor calidad
-1
0
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2
3
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5
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Tasa
de
crec
imie
nto
Crecimiento económico Crecimiento del empleo Crecimiento empleo asalariado
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO Y GENERACIÓN DE EMPLEO, 2000-2006
En los últimos años se observa un aumento de la productividad del trabajo
Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa
la región
• Superávit en cuenta corriente• Los motores del crecimiento de la
demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones
• Mejoran los indicadores del mercado de trabajo y aumenta la productividad
• Se reduce la vulnerabilidad macroeconómica
Impulsada por la mejora de las cuentas fiscales cae la deuda pública
0
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20
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1990
1991
1992
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2000
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2006
2007 (
e)
Gobierno central Sector público no financiero
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA SEGÚN COBERTURA INSTITUCIONAL, 1990-2006(En porcentajes del producto interno bruto, promedios simples)
e/ Estimación
El excedente de la balanza básica se destina a cancelar deuda y a aumentar las reservas
- 100 000 - 80 000 - 60 000 - 40 000 - 20 000 20 000 40 000 60 000 80 000 100 000
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2006
2007
Cuenta corriente IEDFMI y financiamiento excepcional Inversión de cartera y otra inversiónVariación de reservas
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: BALANZA BÁSICA(En millones de dólares)
Mejoran los indicadores de endeudamiento
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
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1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007a/
0%
20%
40%
60%
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140%
Reservas internacionales
Deuda externa de corto plazo
Deuda externa de corto plazo/reservas internacionales (eje derecho)
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA EXTERNA DE CORTO PLAZO Y RESERVAS INTERNACIONALES(En millones de dólares, porcentajes)
a/ Estimación.
Aunque algunos países aun están muy endeudados
0%
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Arg
en
tina
Bo
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Bra
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Ch
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Co
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Pa
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s
Su
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Tri
nid
ad
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ab
ag
o
América Latina El Caribe
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PORCENTAJE DE DEUDA EXTERNA TOTAL SOBRE PIB, 2006
Promedio Caribe: 50.4%
Promedio América Latina: 34.8%
*/ 2005
Contenido de la presentación
• Un lustro de crecimiento
• Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región
• Factores de preocupación y perspectivas
El excedente de oferta en el mercado de cambios ya no proviene solo de la balanza
básicaAMÉRICA LATINA: BALANZA BÁSICA
(En millones de dólares)
Nota: El dato del 2007 corresponde a una estimación.
-100000 -80000 -60000 -40000 -20000 0 20000 40000 60000 80000 100000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Cuenta corriente IEDInversión de cartera y otra inversión FMI y financiamiento excepcionalVariación de reservas
En algunos países se observa una tendencia a la apreciación cambiaria
AMÉRICA LATINA: VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL, SEPTIEMBRE 2007
-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
Ecuador
Bolivia
Argentina
Panamá
Perú
El Salvador
Nicaragua
México
Costa Rica
Honduras
Chile
Guatemala
Uruguay
Paraguay
Venezuela,RB
Colombia
Brasil
Septiembre 2007/septiembre 2006
Septiembre 2007/septiembre 2004
A pesar de la intervención de algunos bancos centrales en los mercados de
cambiosAMÉRICA LATINA: VARIACIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS, AGOSTO 2006 – AGOSTO 2007
(En porcentajes del producto interno bruto)
-6
-4
-2
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2
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-6,000
-4,000
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
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10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
Porcentaje del PIB Millones de dólares (Eje derecho)84 139
-8 206
4%
5%
5%
6%
6%
7%
7%
8%
8%
9%
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep
2006 2007
Impulsada por el precio de los alimentos y de la energía se acelera la tasa de inflación
AMÉRICA LATINA: TASA DE INFLACIÓN – PROMEDIO TRIMESTRAL MÓVIL ANUALIZADO (%)
Esto plantea un dilema no trivial para la política económica
• En un momento en el que es probable que se observe una disminución (o invariabilidad) de las tasas de interés internacionales, los bancos centrales pueden aumentar la tasa de interés, para frenar la aceleración inflacionaria.
• Esto podría incrementar la magnitud de los flujos de capitales hacia la región, tal como se ha observado en algunos países ya en el 2006 y lo que va del 2007, agudizando las presiones a la apreciación del tipo de cambio real.
• Una política fiscal contra cíclica aparece como la mejor estrategia, dado que alivia las presiones inflacionarias, al mismo tiempo que descomprime el mercado de crédito y permite reducir la tasa de interés.
Sin embargo en los últimos años el gasto público está aumentando
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTO TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL(En porcentajes del producto interno bruto)
e/ Estimación
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007(e)
En los últimos meses ha aumentado el spread relativo de América Latina
Diferenciales de spread 2T 2007 (EMBI Global)
121
-7-2
61
-5-12
-27
147
23
-38
-50
0
50
100
150
Diferenciales de spread 3T 2007 (EMBI Global)
73
12
41
-95
20 20
5565
31
47
-100
-80
-60
-40
-20
0
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40
60
Con desaceleración en Estados Unidos, pero sin crisis global, en el 2008 la región
crecería 4,5%
4.0
4.54.9
5.1
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0
MéxicoEcuador
HaitíParaguay
América Central y MéxicoEl SalvadorNicaragua
BrasilGuatemala
UruguayVenezuela (Rep.Bol. de)
América Latina y el CaribeAmérica del Sur
BoliviaChile
HondurasCaribe
ArgentinaColombia
Costa RicaPerú
República DominicanaPanamá
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO, 2008(En porcentajes)
36
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA DE LA ECONOMÍA
LATINOAMERICANALATINOAMERICANA
Osvaldo KacefOsvaldo KacefDivisión de Desarrollo EconómicoDivisión de Desarrollo Económico
Comisión Económica para América Latina y el CaribeComisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 5 de noviembre de 2007Santiago, 5 de noviembre de 2007