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MACROECONOMIA
?
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Le crisi economiche e finanziarie:fenomeni macroeconomici
Interpretazione e soluzioni attraverso i principi
Classici, Keynesiani, Neoclassici
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2007-08: Sembrava la solita crisi… …
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… ma iniziata …
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… non lo era affatto !
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Una Crisi imprevedibile e mondiale
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PERCHE’ IMPREVEDIBILE?
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I precedenti: NYSE 1929
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Prima del 1929: la Macroeconomia classica
“I mercati tendono all’equilibrio”, ovvero: aggregando i i comportamenti individuali si ottengono risultati prevedibili ed auspicabili => LAISSEZ FAIRE (Smith, 1798)
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La nascita della macroeconomia moderna:
Teoria Generale di Keynes (1936)
• La crisi del 29 (Grande Depressione)• Recessione e disoccupazione persistente • Caduta ore/lavoro: nel 1939 erano ancora più
basse del livello del 1929 (-22%)
=> la Teoria Generale di Keynes (TG): teoria giusta al momento giusto
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L’intuizione TG: le politiche di fine tuning
Si esce dalla recessione se la domanda aggregata si riprende. Come?
Lo Stato deve contribuire direttamente alla domanda aggregata (interventismo)
I fatti: la spesa pubblica/GDP sale dal 16% (1939) al 48% (1944), la disoccupazione cade da 17.2 % (1936) al 1.2% (1944) => PREZZO: CRESCE IL DEBITO PUBBLICO
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La crisi della macro keynesiana (TG)Shock petroliferi degli anni ’70
• Eccesso di interventismo?
• L’incubo inflazione (oltre il 20% in molti paesi sviluppati)
• La disoccupazione (idem)
Ancora risultati inattesi ed indesiderati!
Scelta: iniziamo a frenare la prima.
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La nuova macroeconomia classica (NCM)
Un minor interventismo nella politica economica rende meno probabili i risultati inattesi ed indesiderabili.
=> Meno incertezza sui mercati.
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I risultati: maggiore stabilità dei prezzi
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La crisi finanziaria del 2007-08
Un segnale: non tutti i prezzi erano stabili. I prezzi delle case crollano: Perché?
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Bolla sul settore immobiliare?
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L’innovazione finanziaria
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Sistematica sottostima del rischio Il ruolo delle banche centrali e il ritorno alle politiche Keynesiane e successiva crisi: debito (pubblico) sovrano … LA STORIA SI RIPETE
Keynesiani o Neoclassici ?
Cambridge (UK) contro Cambridge (US)
Chi ha ragione? Dipende dall’orizzonte temporale
- Keynesiani: orizzonte temporale di breve periodo
- Neoclassici: orizzonte temporale di medio-lungo periodo