FINANCIJSKA TRŽIŠTAFINANCIJSKA TRŽIŠTA

Pojam, značaj i struktura Pojam, značaj i struktura financijskih tržištafinancijskih tržišta

Pojam financijskih tržištaPojam financijskih tržišta

Pod Pod financijskim se tržištemfinancijskim se tržištem

podrazumijeva ukupnost odnosa ponude podrazumijeva ukupnost odnosa ponude

i potražnje za financijskim sredstvima.i potražnje za financijskim sredstvima. Financijska sredstva postoje u nekoj Financijska sredstva postoje u nekoj

ekonomiji zbog štednje različitih ekonomiji zbog štednje različitih

pojedinaca, poduzeća i vlade tijekom pojedinaca, poduzeća i vlade tijekom

vremena (trosektorski model privrede). vremena (trosektorski model privrede).

Pojam financijskih tržištaPojam financijskih tržišta

Financijska tržištaFinancijska tržišta čine čine osobeosobe, ,

financijski instrumentifinancijski instrumenti, , tokovitokovi i i tehniketehnike

koji na posebnim mjestima ili u uređenim koji na posebnim mjestima ili u uređenim

sustavima trgovanja omogućuju sustavima trgovanja omogućuju

razmjenu novčanih viškova i manjkova razmjenu novčanih viškova i manjkova

(novca, kapitala i deviza) i određuju (novca, kapitala i deviza) i određuju

cijene po kojima se ta razmjena obavlja.cijene po kojima se ta razmjena obavlja.

Pojam financijskih tržištaPojam financijskih tržišta

Zbog različitih visina štednje u Zbog različitih visina štednje u odnosu na potrebe za investiranjem odnosu na potrebe za investiranjem razlikuju se:razlikuju se:

- suficitarne ekonomske jedinice- suficitarne ekonomske jedinice

- deficitarne ekonomske jedinice- deficitarne ekonomske jedinice Osnovni preduvjet postojanja Osnovni preduvjet postojanja

financijskih tržišta proizlazi iz odnosa:financijskih tržišta proizlazi iz odnosa:

SUFICITARNE ≠ DEFICITARNESUFICITARNE ≠ DEFICITARNE

Funkcije financijskih tržištaFunkcije financijskih tržišta

Dvije su osnovne funkcije:Dvije su osnovne funkcije: Funkcija transfera (alokacije)Funkcija transfera (alokacije) – sa – sa

suficitarnih na deficitarne jedinicesuficitarnih na deficitarne jedinice

Funkcija transformacijeFunkcija transformacije – pretvaranje – pretvaranje

direktnih u indirektne vrijednosne direktnih u indirektne vrijednosne

papirepapire

Izravno i posredovano financiranjeIzravno i posredovano financiranje

SUFICITARNE JEDINICE

- stanovništvo- poduzeća- država

DEFICITARNE JEDINICE

- stanovništvo- poduzeća- država

Izravno financiranje

FINANCIJSKI POSREDNICI- banke- osiguravajuća društva- mirovinski fondovi- investicijski fondovi- financijske kompanije

Posredovano financiranje

Troškovi intermedijacijeTroškovi intermedijacije

trošak istraživanja i analize tržišta;trošak istraživanja i analize tržišta; trošak provjere podataka o dužniku;trošak provjere podataka o dužniku; trošak praćenja i nadzora kredita;trošak praćenja i nadzora kredita; trošak prisilne naplate kredita;trošak prisilne naplate kredita; ekonomija razmjera u pribavljanju ekonomija razmjera u pribavljanju

informacija kod kreditiranja;informacija kod kreditiranja; osigurava likvidnost;osigurava likvidnost; upravljanje rizikom.upravljanje rizikom.

Struktura financijskih tržištaStruktura financijskih tržišta

Različiti kriteriji podjele financijskih Različiti kriteriji podjele financijskih

tržišta:tržišta:

1.1. Kriterij ročnosti; (najčešći)Kriterij ročnosti; (najčešći)

2.2. Kriterij zakonskih obveza emitenata Kriterij zakonskih obveza emitenata

vrijednosnih papira;vrijednosnih papira;

3.3. Kriterij zemljopisne Kriterij zemljopisne

rasprostranjenosti.rasprostranjenosti.

FINANCIJSKO TRŽIŠTE

TRŽIŠTE NOVCA TRŽIŠTE KAPITALA

Bilateralno kratkoročni

krediti

Multilateralno kratkoročni

vrijednosni papiri

Međubankarsko tržište novca

Deviznotržište

Tržište dugoročnih

kredita

Tržište dugoročnih

vrijed. papira

Primarno tržište

Sekundarno tržište

Burze

OTC

Podjela financijskih tržišta po ročnostiPodjela financijskih tržišta po ročnosti

Kriterij zakonskih obveza emitenataKriterij zakonskih obveza emitenata

Po ovom kriteriju, razlikuju se:Po ovom kriteriju, razlikuju se:

Tržište dugaTržište duga – tržište vrijednosnih – tržište vrijednosnih

papira s fiksnim prihodom;papira s fiksnim prihodom;

Tržište imovineTržište imovine – tržište vrijednosnih – tržište vrijednosnih

papira s varijabilnim prihodom.papira s varijabilnim prihodom.

Kriterij zemljopisne rasprostranjenostiKriterij zemljopisne rasprostranjenosti

Po ovom kriteriju, moguća je podjela Po ovom kriteriju, moguća je podjela

tržišta kapitala na:tržišta kapitala na: Nacionalno tržište kapitalaNacionalno tržište kapitala;; Međunarodno tržište kapitalaMeđunarodno tržište kapitala..

Razlika je u porijeklu sudionika, ali i u Razlika je u porijeklu sudionika, ali i u

financijskim instrumentima kojima se trguje financijskim instrumentima kojima se trguje

na njima.na njima.

BurzeBurze

BurzaBurza je organizirano tržište na kome je organizirano tržište na kome

se po posebnim uzancama i pravilima se po posebnim uzancama i pravilima

trguje s novcem, vrijednosnim papirima, trguje s novcem, vrijednosnim papirima,

standardiziranom robom i uslugama.standardiziranom robom i uslugama.

Kupoprodaja se vrši bez fizičkog Kupoprodaja se vrši bez fizičkog

prisustva robe – potreba za prisustva robe – potreba za

standardizacijom!standardizacijom!

Klasifikacija burziKlasifikacija burzi

Prema predmetu poslovanja:Prema predmetu poslovanja:1.1. Robne (produktne) burze – opće i Robne (produktne) burze – opće i

specijalizirane robne burzespecijalizirane robne burze2.2. Novčane (devizne) burze – trguju Novčane (devizne) burze – trguju

stranom valutom i devizamastranom valutom i devizama3.3. Burze vrijednosnih papira (efektne Burze vrijednosnih papira (efektne

burze) – obveznice, dionice, itd.burze) – obveznice, dionice, itd.4.4. Burze usluga – međunarodni Burze usluga – međunarodni

prijevoz roba i prateće uslugeprijevoz roba i prateće usluge

Klasifikacija burziKlasifikacija burzi

Prema organizaciji:Prema organizaciji:

1.1. Burze organizirane kao državne Burze organizirane kao državne institucije;institucije;

2.2. Burze organizirane kao privatne Burze organizirane kao privatne institucije – rijetke zbog mogućih institucije – rijetke zbog mogućih špekulativnih aktivnosti s utjecajem špekulativnih aktivnosti s utjecajem na cjelokupnu gospodarsku situaciju na cjelokupnu gospodarsku situaciju pojedinih zemalja.pojedinih zemalja.

Posrednici na efektnim burzamaPosrednici na efektnim burzama

BROKERIBROKERI- Rade u svoje ime, a Rade u svoje ime, a

za tuđi račun.za tuđi račun.- Izvršavaju naloge Izvršavaju naloge

za kupnju ili prodaju za kupnju ili prodaju vrijednosnica vrijednosnica (nema rizika).(nema rizika).

- Zaračunavaju Zaračunavaju proviziju na proviziju na ostvareni promet.ostvareni promet.

DEALERIDEALERI

- Rade u svoje ime i Rade u svoje ime i

za svoj račun.za svoj račun.- Zaradu ostvaruju Zaradu ostvaruju

kroz razliku u kroz razliku u prodajnoj i prodajnoj i kupovnoj cijeni kupovnoj cijeni vrijednosnice.vrijednosnice.

- Snose cjelokupni Snose cjelokupni rizik transakcije.rizik transakcije.

Vrste poslova na burzamaVrste poslova na burzama

PROMPTNIPROMPTNI

- Realizacija posla - Realizacija posla najkasnije u roku najkasnije u roku od dva dana od od dva dana od ugovaranja posla.ugovaranja posla.

TERMINSKITERMINSKI- Realizacija posla u Realizacija posla u

roku od 1, 2, 3 ili 6 roku od 1, 2, 3 ili 6 mjeseci od mjeseci od ugovaranja posla.ugovaranja posla.

- Špekulativnog Špekulativnog karaktera.karaktera.

- Predstavlja glavninu Predstavlja glavninu burzovnih poslova.burzovnih poslova.

Prednosti uvrštenja na burzu:Prednosti uvrštenja na burzu:

mogućnost većeg rasta putem mogućnost većeg rasta putem pristupa vanjskim izvorima kapitala;pristupa vanjskim izvorima kapitala;

položaj koji stječe poduzeće putem položaj koji stječe poduzeće putem propagiranja i bržeg ulaska u propagiranja i bržeg ulaska u međunarodne izvore kapitala;međunarodne izvore kapitala;

fleksibilnost mijenjanja financijske fleksibilnost mijenjanja financijske strukture;strukture;

realizacija imovine izlaskom u realizacija imovine izlaskom u javnost.javnost.

Nedostaci uvrštenja na burzu:Nedostaci uvrštenja na burzu:

izloženost javnosti;izloženost javnosti; pritisak investitora;pritisak investitora; opasnost od preuzimanja;opasnost od preuzimanja; odavanje povjerljivih informacija.odavanje povjerljivih informacija.

Tercijarna i kvartarna financijska tržištaTercijarna i kvartarna financijska tržišta

Osim primarnog i sekundarnog financijskog Osim primarnog i sekundarnog financijskog

tržišta, postoje još dva iz sekundarnog tržišta tržišta, postoje još dva iz sekundarnog tržišta

izvedena oblika tržišta vrijednosnih papira:izvedena oblika tržišta vrijednosnih papira: Treće tržište (tercijarno);Treće tržište (tercijarno); Četvrto tržište (kvartarno).Četvrto tržište (kvartarno).

Predstavljaju jaku konkurenciju organiziranim Predstavljaju jaku konkurenciju organiziranim

tržištima kapitala zbog nižih stopa provizije i tržištima kapitala zbog nižih stopa provizije i

manjih troškova poslovanja. manjih troškova poslovanja.

Treće financijsko tržišteTreće financijsko tržište

To je OTC tržište (over the counter) To je OTC tržište (over the counter) na kojem se trguje VP-ima koji na kojem se trguje VP-ima koji kotiraju na burzi.kotiraju na burzi.

Tvore ga brokeri i dealeri za jedan ili Tvore ga brokeri i dealeri za jedan ili više vrijednosnih papira.više vrijednosnih papira.

Sudionici: pojedinci i institucionalni Sudionici: pojedinci i institucionalni investitori.investitori.

Prednosti: manje provizije, bolje Prednosti: manje provizije, bolje cijene, brže transakcije i sl.cijene, brže transakcije i sl.

Četvrto financijsko tržišteČetvrto financijsko tržište

Sudionici: institucionalni investitori i Sudionici: institucionalni investitori i imućni pojedinci.imućni pojedinci.

Neposredna kupoprodaja VP-a putem Neposredna kupoprodaja VP-a putem automatiziranog sustava (niska automatiziranog sustava (niska naknada).naknada).

Transakcije su na velike iznose (blokovi Transakcije su na velike iznose (blokovi od 10.000 ili više dionica).od 10.000 ili više dionica).

Potpuno zaobilaženje brokerskih kuća.Potpuno zaobilaženje brokerskih kuća. Uglavnom anonimna trgovina.Uglavnom anonimna trgovina.

Metode emisije vrijed. papiraMetode emisije vrijed. papiraEMISIJA

OTVORENA OGRANIČENA

UPIS OTKUP DISTRIBUCIJA UVOĐENJE PLASMAN

Dogovornakupnja

Kupnja nadmetanjem

KomisijaProspektus Privatni plasman

Ograničeni javni