02ruirolaisuat
DESCRIPTION
xcvxbTRANSCRIPT
-
o lngri ro li sut
Saunders, chng 8 & 9
-
Ni dung
Ri ro li sut
o lng ri ro li sut
-
Ri ro li sut
L ri ro m thay i ca li sut th trng nhhng n li tc v gi tr kinh t ca ngn hng(Resti, 2007)
Tn tht xy n vi ngn hng khi ti sn v nkhng trng khp vi nhau v k hn hay gi tr
-
Ri ro li sut
Ri ro ti ti tr: tr li sut cao cho n miVD: Ngn hng cho vay 100 triu, li sut c nh 6%/nm, k hn 2 nm.
Ti tr bng 1 chng ch tin gi 100 triu, k hn 1 nm, li sut 2%/nm.
1 nm sau, tt c li sut th trng u tng 1%.
Thu nhp rng t li (Net interest income - NII) b nhhng th no
-
Ri ro li sut
Ri ro ti u t: sau khi ti sn o hn, ut/cho vay tip vi li sut thp hn.
-
Ri ro li sut
Ri ro gi tr th trng: Th gi ca ti sn v n(vi li sut c nh) bin ng theo li sut thtrng Nu k hn ca Ti sn di hn N, khi li sut tng, th
gi Ti sn gim mnh hn
Nu k hn ca Ti sn ngn hn N, khi li sut gim, th gi Ti sn tng t hn
-
o lng ri ro li sut
M hnh ti nh gi (repricing)
M hnh thi lng (duration)
-
M hnh ti nh giSaunders, Chng 8
-
M hnh ti nh gi
L m hnh phn tch dng tin (theo gi tr ssch) ca khong chnh lch ti nh gi:
Cc khi nim: Ti sn/n nhy cm vi li sut: ti sn/n s c
nh gi li theo li sut th trng trong mt khongthi gian nht nh sp ti.
Khong chnh lch ti nh gi: chnh lch gia ti snnhy cm vi li sut (RSA) v n nhy cm vi li sut(RSL)
GAP = RSA - RSL
-
M hnh ti nh gi GAP
-
M hnh ti nh gi - NII
Vic ti nh gi xy ra khi ngn hng phi quay vng tip ti sn hoc n va o hn, hoc do tisn/n l cng c li sut th ni
Ngn hng quan tm ti thay i ca thu nhp rngt li do bin ng li sut mi r k hn nhtnh
: thay i ca li sut nh hng n RSA v RSL r k hn i
-
M hnh ti nh gi v d
r k hn 1 ngy, GAP = -10 triu
Nu li sut tng ng vi k hn ny (li sut linNH hoc repo) tng 1%/nm, NII ca NH s thayi:
NII = -10 triu x 0.01 = - 100,000 y l mc bin ng theo nm, do R tnh theo nm
-
M hnh ti nh gi
RSA < RSL (GAP < 0): Khi li sut tng, NII gim=> ri ro ti ti tr
RSA > RSL (GAP > 0): khi li sut gim, NII gim=> ri ro ti u t
GAP > 0 GAP < 0
R > 0 NII > 0 NII < 0
R < 0 NII < 0 NII > 0
-
M hnh ti nh gi - CGAP
NH cng c th theo di cc khon Chnh lch dn tch(cumulative gap - CGAP) cc r k hn khc nhau.
C th biu din CGAP di dng phn trm ca tngti sn: CGAP/Tng ti sn, cn gi l t sut GAP
-
M hnh ti nh gi - CGAP
CGAP cho 1 nm = -15 triu
Nu R l thay i ca li sut trung bnh nhhng n ti sn v n c ti nh gi trongvng 1 nm, hiu ng dn tch ln NII ca NH s l:
NII = CGAP x R
= -15 triu x 0.01 = - 150,000
-
M hnh ti nh gi - CGAP
Tnh CGAP 1 nm ca bng cn i di y?
-
M hnh ti nh gi - CGAP
Khi li sut ca RSA v RSL c cng mc thay i:
Tc ng ca CGAP trong mi quan h gia R vNII (hiu ng CGAP)
-
M hnh ti nh gi spread effect
Khi mc thay i ca li sut cho RSA khc lisut cho RSL:
Ngha l chnh lch (spread) gia li sut RSA v lisut RSL thay i.
Hiu ng chnh lch li sut (spread effect) trongmi quan h gia R v NII: Nu chnh lch li sut tng, khi li sut tng (gim), thu
nhp t li s tng (gim) nhiu (t) hn chi ph li, dnn NII trn mt n v ng vn tng.
Nu chnh lch li sut gim, khi li sut tng (gim), thu nhp t li s tng (gim) t (nhiu) hn chi ph li, dn n NII trn mt n v ng vn gim.
-
M hnh ti nh gi spread effect
V d: RSA = RSL = 100 triu. Li sut nh hngn RSA tng 1.2%, li sut nh hng n RSL tng 1% (spread tng 0.2%).
= Thu nhp t li - Chi ph li
= 100 triu x 1.2% - 100 triu x 1.0%
= 100 triu x (1.2% - 1.0%)
= 200,000
-
M hnh ti nh gi - CGAP
Tc ng ca CGAP trong mi quan h gia R vNII, khi spread thay i
-
Hn ch ca m hnh ti nh gi
Hiu ng th gi PV (hay th gi) ca ti sn/n trn bng cn i thay i
khi li sut th trng thay i. M hnh ti nh gi bqua hiu ng ny
Tng hp qu mc: Cch nhm ti sn/n theo cc r k hn b qua thng
tin v phn phi ca nhng ti sn/n trong tng r.
VD: trong cng 1 r k hn t 3-6 thng, RSA s cnh gi li sm ( u ca r), trong khi RSL c nhgi li mun ( cui r)
-
Hn ch ca m hnh ti nh gi
Vn dng tin o hn (runoffs) NH nhn v nhng dng tin n hn tr (vd: li, 1 phn
gc ca cc khon vay, tt ton sm hp ng vay) tdanh mc khng nhy cm vi li sut, v NH phi tiu t nhng khon ny theo li sut th trng. Dngtin o hn ny tr thnh nhy cm vi li sut.
Dng tin t hot ng ngoi bng RSA v RSL ch gm cc khon mc trong bng cn i k
ton Thay i ca li sut cng nh hng n dng tin ca
nhiu cng c ngoi bng VD: hot ng phng v ri ro bng hp ng tng lai
s to ra dng tin hng ngy (do mark-to-market)
-
Luyn tp
Saunders, chng 8: 8, 11, 13, 14, 16, 17, 19, 15, 17, 18 Minicase
-
M hnh thi lngo lng v qun l ri ro li sut da trn gi tr th trng
Saunders, Chng 9
-
Kin thc hc: thi lng
Thi lng l thi gian ti khi o hn ca mt tisn ti chnh, c tnh theo bnh qun gia quynvi trng s l gi tr hin ti ca cc dng tintng lai
DF: nhn t chit khu (discount factor) = 1/(1+R)t
-
Thi lng
Thi lng tng khi k hn ca chng khon ntng, nhng ch tng vi tc gim dn
Thi lng gim khi li tc (yield) ca chng khontng
Thi lng gim khi khon tr coupon ca chngkhon tng
-
Thi lng
Tri phiu chit khu (khng c coupon): thilng bng vi k hn
D = M
Tri phiu vnh vin:
-
ngha kinh t ca thi lng
Thi lng l co gin ca gi chng khon ivi mt s thay i nh ca li sut.
S dng thi lng sa i (modified duration -MD):
-
Qun l ri ro li sut vi thi lng
Qun l ri ro li sut ca 1 cp ti sn n:
v hiu ha (immunize) ri ro li sut, c thu t ti sn vi thi lng bng thi lng cakhon n (DA = DL)
V d 9-6 (Saunders)
-
Qun l ri ro li sut vi thi lng
Qun l ri ro li sut cho bng cn i ca ngnhng:
Khi li sut thay i, vn ch s hu ca ngn hngs thay i do thay i t ti sn v n:
Xc nh thi lng ca danh mc ti sn v danhmc n
-
Tc ng ca thay i li sut ti gi trvn ch s hu
=>
=>
Vi k = L/A
-
Tc ng ca thay i li sut ti gi trvn ch s hu
Thay i ca vn ch s hu
= - (chnh lch thi lng c iu chnh)
x (quy m ti sn)
x (thay i li sut)
v hiu ha tc ng ca li sut, NH t mctiu E = 0 bng cch iu chnh sao cho
DA DLk = 0, hay DA = DLk
-
Cn nhc i vi quy nh php l v vn
Ngn hng trung ng thng t ra quy nh vt l vn ti thiu trn ti sn (E/A).
tun th, ngn hng thng mi c th t mctiu gim thiu bin ng ca (E/A)
Mc tiu ca m hnh v hiu ha s l (E/A) = 0 thay v E = 0
Ngn hng s phi iu chnh DA = DL
-
Kh khn khi p dng m hnhthi lng Chi ph c th rt tn km khi thay i DA v DL
Khc phc: ti c cu danh mc bng cch s dng thtrng tin t, chng khon ha ti sn, bn khon chovay; thay i thi lng bng cng c phi sinh
V hiu ha (Immunization) l mt qu trnh lin tc M hnh thi lng gi nh 1 s thay i li sut ngay lptc, trong khi li sut c th thay i trong sut thi giannm gi ti sn ti chnh
Thi lng ca ti sn thay i theo thi gian
-
Kh khn khi p dng m hnhthi lng Bin ng mnh ca li sut v vn tnh li
(convexity)
-
Luyn tp
Saunders: bi 4, 7, 14, 15, 16, 18, 20, 21