01 04-2009 - apresentação resultados 4 t08
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Cidade Paradiso (Nova Iguaçu, RJ)
Resultados 4T08 e 2008
Abril 2009
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Modelo de Negócio
Incorporador puro que terceiriza construção e corretagem
Modelo de parceirias com “players” de nicho:
Mecanismo de originação de projetos
Análise de mercado
Baixo custo fixo (cerca de 80 funcionários)
Agilidade/Flexibilidade operacional
Foco da CR2: Ofertar produtos onde há disponibilidade de crédito
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Track-record dos Gestores
1999-2005
•Fundação do grupo CR2 em 1999
•Foco em Crédito e Real Estate
•Setor imobiliárioainda incipiente
•CR2 lança 11 empreendimentos com VGV de R$218mm
2006
•Setor em expansão
•Captação de R$60mm via FIP
•Aumento do apetite dos bancos por crédito à produção e aos adquirentes
•Fundação da CR2 Empreendimentos Imobiliários SA
•Mudança de foco da alta/média renda para o segmento econômico
2007
•Setor acessa o mercado de capitais
•IPO captação de R$307mm
•Modelo de negócios flexível permite aceleração rápida em tempos de liquidez abundante
•Lançamentos totais de R$774mm, e próprio de R$535mm
2008
•Antecipando agravamento da crise global reduzimos o ritmo de lançamentos desde 1S08
•Prioridades: levantar financiamento para os projetos e preservar o caixa
•VGV total em 2008 de R$347mm, e R$293mm próprios
•Lançamentos voltados apenas para o segmento econômico, e à expansão para SP
1S09
•Atividade econômica ainda em contração e visibilidade limitada
•Queda na SELIC e inflação sob controle são fatores positivos
•Pacote habitacional do governo apresentará oportunidades
•Foco continua voltado para o segmento econômico (92% do landbank)
•Postura seletiva quanto a novos lançamentos, foco em redução de estoque
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Destaques 2008
2008 marcado pelo contraste entre o forte crescimento do 1S e a retração já evidente no 2S
Dada a restrição de crédito global em evidência no 3T08, nossas prioridades foram:
Levantar financiamento à produção, junto à CEF e bancos privados
Assegurar sempre que possível o financiamento na modalidade Crédito Associativo
Preservar e recompor a posição de caixa
No 2S08 adiamos lançamentos e concentramos nossos esforços na redução de estoques
Terminamos o ano com estoque a valor de mercado equivalente a 65% do patrimôniolíquido, um dos mais baixos do setor
2009 marcará a reversão para fluxo de caixa positivo, dado o ciclo da construção e o início dasoperações da CR2 em 2006
Contamos com financiamentos contratados para 95% do VGV lançado 2006-2008
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Destaques Operacionais 2008
Com uma postura conservadora, lançamos em 2008 um VGV de R$347mm (R$293mm %CR2)comparado a R$586mm (R$385mm %CR2) em 2007
Vendas Contratadas de R$317mm (+43% vs 2007) e %CR2 de R$252mm (+78% vs 2007)
Concluímos 2 empreendimentos em 2008, com um VGV total de R$61mm
141,6
251,7
80,1
65,3
2007 2008
Vendas Contratadas(R$ mm)
Parceiros
CR2
221,7
317,0
293,4 385,2
53,7
201,1
20082007
Lançamentos (R$ mm)
Parceiros
CR2
347,0
586,3
*
*Lançamentos de 2007 ajustado pelo cancelamento da fase 2
do projeto Parque das Águas (VGV total R$187mm, e %CR2
R$149,3mm)
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Destaques Financeiros 2008
LPA 2008 de R$1,08 comparado a R$0,39 (ajustado despesas IPO) em 2007
Lucro Líquido de R$50mm em 2008 comparado a R$18mm em 2007
Margem líquida antes de minoritários de 24,3% em 2008
ROE de 13,6% em 2008, vs 8,4% em 2007
Receita Líquida em 2008 de R$243mm, crescimento de 488% vs 2007
No 4T08, R$82mm, crescimento de 309% vs 4T07
EBITDA em 2008 de R$49mm (margem de 20,3%)
No 4T08 EBITDA de R$14mm (margem de 17,2%)
Os resultados acima são antes dos ajustes contábeis da Lei 11.638
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Destaques Financeiros 2008
(1) Em 2007, o EBITDA, Lucro líquido antes de minoritários, Lucro líquido, e LPA foram ajustados pela exclusão das despesas do IPO (R$23,108 milhões).
(2) Em 2008, o EBITDA contabiliza o montante de R$15,252 milhões referentes à venda da participação na CR2 Shoppings Empreendimentos.
(3) Para o cálculo do ROE em 2007, devido à mudança significativa no Patrimônio Líquido referente ao IPO em Abril 2007, utilizamos a média do PL do final de 2006 e 2007. Para os outros
períodos analisados, foi utilizado o PL do período imediatamente anterior, sendo que o lucro trimestral foi anualizado.
Financeiros Consolidados (R$'000) 4T08 3T08 4T07 ∆4T/3T ∆4T/4T 2008 2007 ∆08/07
Receita Operacional Líquida 82.469 71.305 20.162 16% 309% 242.840 41.277 488%
Lucro Bruto 25.655 21.825 4.906 18% 423% 73.128 10.021 630%
% Margem Bruta 31,1% 30,6% 24,3% 0,5 p.p. 6,8 p.p. 30,1% 24,3% 5,8 p.p.
EBITDA(1)(2) 14.164 7.238 -1.221 96% -1260% 49.266 -6.071 -911%
% Margem do EBITDA 17,2% 10,2% -6,1% 7,0 p.p. 23,2 p.p. 20,3% -14,7% 35,0 p.p.
Lucro Líquido Antes Minoritários(1) 18.093 9.080 7.633 99% 137% 59.065 18.053 227%
% Margem Líquida Antes Minoritários 21,9% 12,7% 37,9% 9,2 p.p. -15,9 p.p. 24,3% 43,7% -19,4 p.p.
Lucro Líquido(1) 14.287 7.220 6.910 98% 107% 49.754 17.887 178%
% Margem Líquida 17,3% 10,1% 34,3% 7,2 p.p. -16,9 p.p. 20,5% 43,3% -22,8 p.p.
Lucro Líquido por ação(1) – R$ 0,31 0,16 0,15 98% 107% 1,08 0,39 178%
ROE (%) - anualizado(3) 14,7% 7,6% 7,7% 7,1 p.p. 7,0 p.p. 13,6% 8,4% 5,3 p.p.
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Resultados a Apropriar
Receita a Apropriar de R$306mm no 4T08 e resultado a apropriar R$99mm (margem de 32,3%)
Recebíveis on e off-balance totalizavam R$256mm no 4T08, sendo que R$202mm nocurto prazo
Receita e Resultado a Apropriar (R$ 000) 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08
Receitas a Apropriar 136.489 202.990 214.237 339.572 366.611 306.111
Custo das Unidades Vendidas a Incorrer 94.999 144.234 150.543 233.694 248.861 207.262
Lucro Bruto a Apropriar 41.490 58.756 63.694 105.878 117.750 98.849
Margem Bruta a Apropriar 30,4% 28,9% 29,7% 31,2% 32,1% 32,3%
30,4%
28,9%29,7%
31,2%32,1% 32,3%
3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08
Margem a Apropriar
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Estrutura de Capital / Liquidez
Liquidez no 4T08: caixa de R$44 milhões e dívida corporativa de R$15 milhões
Esperamos fluxo de caixa positivo em 2009, tendo em vista que:
Esperamos concluir 7 empreendimentos em 2009 com um VGV total de R$373mm
A rubrica do SFH de R$41mm (4T08) só contava com liberações de 2 empreendimentos,hoje já estamos recebendo liberações referentes a 5 empreendimentos
No que se trata de CEF, no início de 2009 começamos a receber liberações referentes a 1empreendimento, esperamos liberações em mais 5 empreendimentos até o final de Abril ejá se beneficiando do novo pacote habitacional
Financeiros Consolidados (R$'000) 4T08 3T08 2T08
Caixa 43.612 86.891 133.608Dívida Corporativa 14.620 15.808 0Caixa Líquido 28.992 71.083 133.608SFH 40.644 26.647 9.873Patrimônio Líquido (PL) 394.849 389.561 382.341Total de Ativos 592.819 551.033 510.057Divida (Caixa) Liquida / PL (ex SFH) -7,3% -18,2% -34,9%Divida (Caixa) Liquida / PL (includindo SFH) 3,0% -11,4% -32,4%
2008 ROE = 13,6%,
com baixo
endividamento
Empreendimento BancoModalidade de
Financiamento
Entrega das Chaves -
PrevisãoStatus Linha de Financiamento
Green Park 3000/4000 Itaú Repasse nas Chaves Dez-2008 Contrato Assinado - repasses em andamento
Verano I Itaú Plano Empresário Ago-2009 Contrato Assinado - parcelas já liberadas Itaú
Verano II Itaú Plano Empresário Mar-2010 Contrato Assinado - parcelas já liberadas R$250 milhõesParque das Águas Itaú Plano Empresário Mai-2010 Contrato Assinado - parcelas já liberadas
Parque das Águas Unibanco Repasse na Planta Dez-2010 Contrato Assinado - repasses em andamento Unibanco
Splendore Valqueire I Unibanco Repasse na Planta Jul-2009 Contrato Assinado - repasses em andamento R$29 milhões de VGV
Villaggio Del Mare Santander Plano Empresário Jul-2009 Contrato Assinado - parcelas já liberadas Santander
Barra Allegro Santander Plano Empresário Dez-2009 Contrato Assinado - parcelas já liberadas R$100 milhões de VGV
Verano III Bradesco Plano Empresário Mar-2011 Contrato Em Elaboração Bradesco R$90 milhões
Felicittá Real Plano Empresário Abr-2010 Contrato Em Elaboração Real R$12 milhões
Via Parque Caixa Repasse nas Chaves Mar-2008 Contrato Assinado - repasses em andamento
Mirante Bonsucesso Caixa Crédito Associativo Mai-2009 Contrato Assinado - parcelas já liberadas
Top Life Itamaraty Caixa Crédito Associativo Fev-2010 Contrato Em Elaboração
Villagio do Campo Caixa Crédito Associativo Jun-Dez 2009 Contrato Em Elaboração CEF(1)
Premium Cpo. Grande Caixa Crédito Associativo Jun-2010 Contrato Em Elaboração R$ 2,5 bilhões de VGV
Acqua Park Caixa Crédito Associativo Jul-2010 Contrato Em Elaboração
Top Life Park Caixa Crédito Associativo Jul-2010 Contrato Em Elaboração
Jardim Paradiso* Caixa Crédito Associativo Paradiso 1: Dez-2009 Carta de Crédito
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Financiamentos
(1) Termo de Compromisso assinado com a Caixa em Julho de 2007. Os R$2,5 bilhões vislumbram a totalidade do Cidade Paradiso
Know-how e bom
relacionamento com a CEF
Segmentos de Atuação
11
100%
Lançamentos 2008
Econômico
92%
8%
Land Bank
Econômico Comercial
12
Histórico das Vendas
209.621
326.292
166.422
204.762
164.587
116.630 112.891 101.154
87.331
2006 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08
Preço Médio Unidades Vendidas (R$)
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Velocidade de Vendas – VV e VSO
VSO (%CR2) = [Vendas Contratadas do período / (Estoque no início do período + Lançamentos líquidos de permuta física do período)]
VV (%CR2) = [Vendas de lançamentos do período / VGV dos lançamentos do período], liquidos de
permuta física.
Período
(R$ mm)
Lançamentos no
Período
Vendas de
Lançamentos do
Período
Velocidade
de Vendas
(VV)
2007 336,5 137,2 41%
2008 293,1 203,3 69%
Período
(R$ mm)
Estoque no
Início do PeríodoLançamentos
Vendas
Contratadas
Estoque ao
Final do
Período
Velocidade
Sobre Oferta
(VSO)
2006 0,0 33,4 11,9 21,5 36%
2007 21,5 336,5 141,6 216,3 40%
2008 216,3 293,1 251,7 257,8 49%
65% do Patrimônio Líquido
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Empreendimentos Lançados
Empreendimento Localização Lançamento SegmentoUnidades
Lançadas
Unidades
Vendidas% Vendida
VGV Total
(R$ mm)
VGV CR2
(R$ mm)% CR2
Green Park 3000/4000 Barra (RJ) mar/set 06 Média Renda 240 191 80% 55,7 33,4 60%
Verano I / II / III Barra (RJ) mar/set/out 07 Média Renda 913 596 65% 302,0 181,2 60%
Villaggio Del Mare Recreio (RJ) mai/07 Média Renda 120 105 88% 58,9 30,6 52%
Splendore Valqueire I V. Valqueire (RJ) jul/07 Econômico 120 115 96% 15,9 12,7 80%
Parque das Águas I S. Gonçalo (RJ) out/07 Econômico 1.058 403 38% 140,0 112,0 80%
Barra Trade Barra (RJ) nov/07 Comercial 5 0 0% 28,0 19,6 70%
Barra Allegro Barra (RJ) nov/07 Média Renda 144 94 65% 41,5 29,0 70%
Mirante Bonsucesso Guarulhos (SP) mar/08 Econômico 368 353 96% 28,4 24,4 86%
Via Parque Caxias (RJ) mar/08 Econômico 99 54 55% 4,9 3,2 66%
Felicittá Jacarepaguá (RJ) mar/08 Econômico 230 210 91% 29,3 20,5 70%
Top Life Itamaraty Santo André (SP) abr/08 Econômico 417 415 100% 43,0 37,0 86%
Villagio do Campo Campo Grande (RJ) jun/08 Econômico 999 765 77% 65,0 52,0 80%
Premium Cpo. Grande Campo Grande (RJ) jun/08 Econômico 196 142 72% 47,0 42,3 90%
Acqua Park Guarulhos (SP) jul/08 Econômico 747 276 37% 67,3 57,9 86%
Top Life Park Santo André (SP) jul/08 Econômico 200 195 98% 25,3 21,8 86%
Jardim Paradiso I Nova Iguacu (RJ) set/08 Econômico 534 175 33% 36,8 34,2 93%
Total Acumulado 6.390 4.089 64% 989,0 712,0 72%
Em 2006* 240 43 55,7 33,4 60%
Em 2007* 2.360 1.126 586,3 385,2 66%
Em 2008* 3.790 2.920 347,0 293,4 85%
Total 6.390 4.089 64% 989,0 712,0 72%
* Valores referentes ao príodo.
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Land Bank (a Lançar)
Empreendimento Localzação Segmento UnidadesVGV Total
(R$ 000)
VGV CR2
(R$ 000)% CR2
Jardim Paradiso II – III Nova Iguaçu (RJ) Econômico 1.283 87,0 80,9 93%
Javri Santo André (SP) Econômico 190 33,0 28,4 86%
Colônia Paraíso S. J. Campos (SP) Econômico 392 32,0 27,5 86%
Manaú 2 Guarulhos (SP) Econômico 420 34,0 29,2 86%
Splendore Valqueire II Rio de Janeiro (RJ) Econômico 160 25,0 20,0 80%
Sta. Cecília – Madureira I Nova Iguaçu (RJ) Econômico 1.613 80,0 64,0 80%
Barrartes Rio de Janeiro (RJ) Comercial 507 120,0 84,0 70%
Sta. Cecília – Madureira II Nova Iguaçu (RJ) Econômico 1.612 80,0 64,0 80%
Pq. das Águas II São Gonçalo (RJ) Econômico 1.152 187,0 149,3 80%
Pq. das Águas III São Gonçalo (RJ) Econômico 492 84,0 67,2 80%
Pq. das Águas IV São Gonçalo (RJ) Econômico 942 84,0 67,2 80%
Warehouse ABEAR Rio de Janeiro (RJ) Comercial 389 230,0 161,0 70%
Cidade Paradiso Nova Iguaçu (RJ) Econômico 30.183 2.180,0 2.180,0 100%
Total 39.335 3.256,0 3.022,7 93%
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Relações com Investidores
Rogério FurtadoDiretor Financeiro e RI
Daniel GrozdeaGerente de RI
www.cr2.com.br/ri
tel: (21) 3095-4600
(21) 3031-4600
Contato
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