주식 및 선물의 청산전략

by Charles LeBeau

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Contents

- 목차 -

▣ 청산전략의 중요성▣ 청산이 매수보다 어려운 이유▣ 청산의 우선 순위▣ 청산에 관한 가장 일반적인 실수▣ 최선호 청산전략 ▣ 기타 청산전략▣ 결론

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청산전략의 중요성

▶ 청산전략에 의해 결정되는 요소

① 이익의 규모② 손실의 규모③ 보유 기간④ 위험의 크기⑤ 종목당 투자 한도⑥ 승률⑦ 총수익

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청산이 매수보다 어려운 이유

▶ 비현실적 기대치 – 고점 매도에 대한 환상 , 지나칠 정도로 ‘때늦은 깨달음 ( 과거 경험 )’ 에 집착하는 경향

▶ 통제력의 상실감 – 매수가격은 자신이 결정할 수 있으나 , 매도가격은 시장이 결정 ▶ 해결책 : 현실적 기대치를 가지고 자신의 청산시점을 통제할 수 있어야 됨

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청산의 우선 순위

▶ 초기 손절매 수준

▶ 추적청산 (Trailing stop loss) – 위험을 축소시키기 위해 초기 손절매 수준에서 상향 조정하고 손익분기점 수준에서 자신을 보호

▶ 수익 보존 청산 – 발생한 수익이 손실로 전환되는 것을 방지할 수 있어야 되며 이를 위해 보유 물량 중 일부분을 차익 실현

▶ 수익의 극대화를 위한 청산전략 – 평가이익을 감소시키지 않고 차익을 실현하려는 시도

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청산의 우선 순위 2

▶ 우선 순위에 따른 분류 ① 초기 손절매 수준

• 자신이 부담할 위험의 크기를 결정 후 적절한 금액을 매수 – 비중 결정• 자본을 보호하고 심리적 안정을 취하라• “ 몽상”에 빠지지 않도록 경계하라• 승률을 결정하라 – 손절의 폭을 넓게 가져가는 것이 승률이 높아지므로 일반적으로는 승률을

높이기 위한 최선의 방책 , 좁은 손절매는 결과적으로는 수익이 발생할 수 있는 거래를 손실로 마감할 수 있으므로 좋지 않을 수 있음

 → 초기 손절매 수준을 넓게 설정하고 이후에 상향 조정

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청산의 우선 순위 3

② 추적청산 전략 : 시간의 경과에 따라 손절매 가격을 상향 조정시 초기 손절매 전략과 동일 ▶ 수익 발생시 청산 가격을 상향 조정해 위험의 크기를 점진적으로 축소▶ 주가 상승으로 손익분기점 수준으로 청산가격 고정 효과▶ 추가 상승시 점진적으로 이익을 고정시키는 효과 발생 → 추적청산 방식을 사용시에는 매수 후 초기에는 인내심을 가질 필요가 있으며 성급하게 청산가격을

상향조정하지 않도록 유의할 필요 ▶ 초기 손절매 전략 사례 – 이탈시 손절• ATR(Average True Range) 의 배수• 피봇포인트 (Pivot Point) 의 저가보다 아래• 명확한 지지선보다 낮은 수준• 최근 ‘ n’ 일 동안의 최저가 부근• 이동평균선 (20 일 혹은 30 일 ) 의 아래• 주요 추세선의 아래 → LeBeau 의 최선호 전략은 매수가 대비 ATRs 의 2 ~ 3 배 아래

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청산의 우선 순위 4

③ 평가이익의 보호 ▶ 직전 추적청산 가격보다 높은 수준에서 분할 매도를 통해 평가이익 중 일부를 보호할 수 있도록

부분적 차익 실현 , 가이드라인으로는• 평가이익 > 2 * 초기 손절매 금액• 평가이익 ≥ 4 * ATRs• 수익률 > 25% ( 수치는 개인이 느끼기에 만족스러운 수준을 사용 ) → 합리적인 수준에서 여력을 남겨 둠으로써 추가 이익을 확보할 수 있는 여지를 남겨 둠→ “ 합리적인 수준”의 예는 평가이익이 2 배로 증가할 것을 기대하고 평가이익의 25% 가 하락하는

것으로 수용한 것이 될 수 있으며 , 1 ATR 에 해당하는 평가이익의 감소를 뜻할 수도 있음 

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청산의 우선 순위 5

④ 대규모 차익의 효율적 실현▶ 절대로 큰 수익을 작은 수익으로 만들지 말라▶ 이익의 규모가 클수록 청산의 폭은 작아야 한다▶ “ 큰 이익”에 대한 실질적 기준을 마련해야 주가의 움직임을 면밀히 관찰할 시점을 결정하거나

강세를 나타낼 때 청산할 시점을 알 수 있다▶ “ 큰 이익”에 대한 정의는 매우 주관적인 것이므로 개인의 투자 목적과 선호 기간에 따라 다양  → 주가가 강세를 나타낼 때 상당한 규모의 차익을 실현하려면 RSI 지표가 고점 수준 ( 아마도 70

혹은 80 수준 이상 ) 에 도달할 때 차익을 실현해야만 되며 주가가 약세로 전환되어 청산가격에 매도하게 해서는 않된다

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청산에 관한 가장 일반적인 실수▶ 초기 손절매 수준을 지나치게 짧게 설정

• 조기에 손절매 당하지 않고 이익을 실현할 수 있을만큼 충분한 수준을 설정• 초기 손절매의 폭을 넓게 가져가면 장기적으로는 높은 승률과 더 많은 총수익을 거둘 수 있음 .

손실의 폭을 매우 작게 가져가는 전략이 그럴듯해 보이지만 , 작은 손실의 발생횟수가 매우 급격하게 증가하므로 대부분의 투자자에게는 그다지 효과가 없다 .

 ▶ 목표 이익을 지나치게 높게 설정

• 평가이익의 규모가 상당한 수준에 이르면 이익의 대부분은 보호되어야 한다• 매도 시점이 가까워 졌을 때는 주가의 하락폭이 작을 때 청산되어야 한다는 점이 매수 시점 부근과는

틀린 점을 기억하라 . 하지만 유감스럽게도 대부분의 트레이더들은 이와는 반대로 행동한다 . 즉 초기에는 지나치게 위험을 작게 부담하려들며 주가가 고점을 형성한 후 한참 뒤에야 매도한다 . 그 결과 다수의 소규모 손실과 일시적인 소규모 수익을 반복하는 패턴으로 이어지며 , 이러한 패턴은 성공적인 트레이더에게서 찾아 볼 수 없다 .

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최선호 청산전략▶ 샹들리에 (Chandelier), 요요 (Yo Yo), 수정 파라볼릭 (Modified Parabolic)▶ 샹들리에 청산전략과 요요 청산전략의 구성을 이해하려면 우선 ATR(Average True Range) 에

대해 잘 알아둘 필요가 있음▶ 기술적분석 용어 중 ‘범위 (Range)’ 는 당일 저가와 고가의 차이이며 , TR(True Range) 를

사용할 경우 갭 (Gap) 을 보정할 수 있는 장점을 지님• 범위 (Range) = 금일 고가 – 금일 저가• TR(True Range)

= Max(ㅣ금일 고가 – 전일 종가ㅣ , ㅣ금일 고가 – 금일 저가ㅣ , ㅣ전일 종가 – 금일 저가ㅣ ) 

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최선호 청산전략 2

▶ ATR(Average True Range) – 일정 기간 동안 평균 TR• ATR 은 변동성의 변화를 반영• 저가주 ($2) 혹은 고가주 ($200) 에 동일하게 적용 가능• 다양한 시장에 적용 가능 – 외환 , 대두 , 금 , 주식 , 채권 등• 매매기법 ( 매매 시스템 ) 의 적용성과 강건성을 높이고 싶을 때 사용 가능• 특히 청산가격의 결정과 목표수익 결정에 유용• 이외에도 다양하게 활용 가능하며 , 추세의 확인에도 적용이 가능

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최선호 청산전략 3

▶ 샹들리에 (Chandelier) 청산전략• 대부분의 추적청산전략은 이전 저가에서 따오거나 직전 저점을 기준으로 삼는다• 저점에 초점을 맞추는 방식은 급등주의 경우 지나치게 느리게 청산가격을 상승시키는 단점을 유발• 샹들리에 전략의 경우 매수 이후 고점에서 산정하므로 효과적• 고가를 경신할 때마다 비례해 청산가격을 상향 조정 ▶ 샹들리에 청산전략 설정• 매수 후 최고가 ( 혹은 최고 종가 ) – 3 * ATRs• 신고가 경신될 때마다 청산가격은 상승• ATR 값이 변화됨에 따라 “샹들리에”의 “체인”은 소폭 수축 혹은 확장 ▶ “샹들리에” 청산전략의 수정• 통상적인 기본 배수는 3 으로 설정 ( 주가가 ‘고가 – 3*ATR’ 이탈시 청산 )• 매수 후 주가 상승과 함께 청산가격 상승• 일정 수준 이상의 수익 발생시 위험 수준을 3*ATR 보다 작게 축소 , 즉 ATRs 의 값을 줄임으로써 샹들리에의 “체인”을 줄이는 것

→ 예 ) 평가이익이 4*ATR 수준에 도달시 “체인”을 2*ATRs 로 조정

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최선호 청산전략 3 - 1

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최선호 청산전략 4

▶ “ 요요 (Yo Yo)” 청산전략• 일반적으로 ‘전일 종가 - 2ATRs’ 설정을 사용• “ 요요”라는 명칭은 종가의 등락에 따라 청산가격 또한 등락을 거듭하기 때문에 붙여짐• “ 요요” 전략의 로직은 비정상적인 변동성이 발생시 신속하게 포착하기 목적• 주요 청산전략으로 사용하기 보다 복합청산전략의 한 구성요소로써 보조 청산전략으로

사용되어야만 하며 주요 청산전략으로 사용해서는 곤란 , 왜냐하면 “요요” 전략의 목적은 수익의 보전이 아닌 시장에 거스르지 않는 것이기 때문 .

 

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최선호 청산전략 5

▶ “ 수정 파라볼릭” 청산전략• 파라볼릭 (Parabolic) 지표의 단점으로는 장기 상승추세가 진행되는 경우 , 지나치게 빨리 보유 물량을

청산할 수 있다는 것임 .• 이를 보완하기 위해서는 0.020 으로 설정된 가속인자 (AF:acceleration factor) 를 0.010 혹은

0.015 로 조정할 필요가 있음

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최선호 청산전략 6

▶ ADX(Average Directional Index) 와 Parabolic 의 결합• “V” 자형 천정과 바닥 포착에 유용• ADX 가 +DI 와 – DI 두 지표를 상회해 상승시 주추세의 변화가 발생한 점에 유의할 필요• 주가가 Parabolic 신호를 교차하는 것은 주가의 방향이 전환된었음을 뜻함• 셋업 형성시 새로운 추세로의 역동적인 움직임을 기대 , 특히 주가지수에 적용할 때 유용

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최선호 청산전략 7

▶ 정확한 목표가를 잡는 법• ADX 를 사용해 목표가 설정① ADX 가 상승 중일 때는 인내심을 가지고 목표가를 높게 잡을 것② ADX 가 하락 중일 때는 이익이 사라지기 전 짧게 차익을 실현→ ① 의 경우 4ATRs 혹은 그 이상 가능 , ② 1ATRs 혹은 2ATRs 사용

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기타 청산전략▶ “채널 청산” 전략 : “터틀”에 의해 유명해진 “ X” 일 최저가 청산전략

▶ 이동평균 전략 : 선물의 경우 10 일 혹은 20 일 , 주식의 경우 30 일 혹은 50 일이 유용

▶ 반대 방향 (공매도 ) 진입 신호 발생

▶ 기간 청산 전략 : 매수 기법의 유용성 검증에 유용하며 매수 후 “ X” 일 경과 후 청산

▶ 목표가 청산 전략 : 단기 트레이딩에 적합하며 ADX 지표가 유용

▶ 상당한 수익 확보 후에는 시장이 약세로 전환되기를 기다리지 말고 강세장에서 청산→ 사례 : 6 ATR 초과 수익 발생시 , RSI 가 75 를 상회하면 청산

▶ 지지선 및 저항선에서 청산

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요약

▶ 투자의 승패는 매도에 의해 결정

▶ 적절한 매도를 위해서는 복합청산 전략이 필요

• 투자자본의 보호를 위해서는 초기 손절매 전략과 투자비중을 결정해야 됨

• 수익이 발생할 경우 위험을 축소시키려면 추적청산 전략을 적용

• 수익의 보호와 극대화 하려면 청산전략이 필요

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Thank You