ИСУ: новый финансовый инструмент для

инвесторов

2ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Ипотечные ценные бумаги

Виды ипотечных ценных бумаг

Облигации с ипотечным покрытием(долговые)

Ипотечные сертификаты участия(долевые)

Эмитируемые ипотечным агентом

(SPV)

Выпускаемые Управляющей

компанией

Выпускаемые Банком

Эмитируемые Банком

Эмитируемые банком, обеспеченные ипотечными

активами на балансе SPV

3ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Сравнение объемов выпусков ИЦБ и ИСУ 2010-2013 г.*

2010 2011 2012 2013

ИЦБ 13,546 46,467 68,317 140,062

ИСУ 0 0 1,250 4,149

10,00030,00050,00070,00090,000

110,000130,000150,000

13,54646,467

68,317

140,062

0

01,250

4,149О

бъем

млр

д. р

уб.

ИСУ

ИЦБ

1. Активный рост выпусков облигаций с ипотечным покрытием (ИЦБ);2. ИСУ проходит период становления на российском ипотечном рынке;3. Предложение по ИСУ низкое, в первую очередь, ввиду отсутствия спроса со стороны

инвесторов* по данным с сайта Cbonds по состоянию на 20.02.2014 года.

4ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Отличие существующих ценных бумагОблигации с ипотечным

покрытиемИпотечные сертификаты

участияСтруктурные балансовые

облигации

• Фиксированный процент по старшему траншу*

* установленный процент сравнительно ниже средневзвешенной ставки по портфелю.

• Все поступления по закладным распределяются в пользу владельцев сертификатов, за вычетом расходов на инфраструктуру

• Фиксированный купонный доход

• Стоимость выпуска и сопровождения бумаг сравнительно высокая

• Низкая стоимость выпуска и сопровождения бумаг

• Низкая стоимость выпуска и сопровождения

• Длительный срок организации выпуска (в среднем – 9-12 мес.)

• Короткие сроки организации выпуска (в среднем - 2-3 мес.)

• Средний срок организации выпуска (в среднем 3-6 мес.)

• Отсутствие прямого влияния инвестора на качество инфраструктурных услуг по бумагам

• Возможность прямого влияния инвестора на качество инфраструктурных услуг по бумагам (согласно закону об ИЦБ)

• Отсутствие прямого влияния инвестора на качество инфраструктурных услуг по бумагам

• Риски по пулу закладных максимально сосредоточены на владельце младшего транша (оригинаторе)

• Риски по пулу закладных распределены равномерны между владельцев ИСУ

• Риски по сделке нивелируются наличием двойного покрытия (балансом банка и портфелем ипотечных кредитов, обособленных на SPV)

• Среднерыночная доходность - даже при качественном портфеле закладных

• Высокая доходность при качественном портфеле закладных

• Фиксированная доходность с пониженным уровнем риска

• Высокая амортизация старшего транша

• Средняя амортизация обеспечения

• Амортизация отсутствует. фиксированный срок жизни покрытия

5ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Аудиторская компания

Регистратор

Стандартная схема выпуска ИСУ

Спец. депозитарий

1.

Управляющая компания

Инвесторы

4.

Инфраструктурные организации

Возможность влияния на качество сервиса по

решению общего собрания

Банк-держатель пула

закладных; -сервисер.

1.

Банк(продажа ИСУ инвесторам)

3.2.

6ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Основные риски ИСУ

Некачественный сервис

Некачественный пул закладных

Банкротство элементов инфраструктуры

Досрочное погашение кредитов в ипотечном покрытии

7ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Аудиторская компания

Регистратор

Схема выпуска ИСУ с поддержкой АИЖК

Спец.деп

Инвесторы

Управляющая компания

(с лицензией на довер. управление)

3.

5.Инфраструктурные организации

Банк/Банки(держатели пула

закладных)

1. Специальная компания

2.

Специальная

компания

4.

ГК АИЖК

Аудит закладных для ИСУ со стороны

АИЖК

Независимый сервсисный агент с высоким качеством

Страхование фин. рисков инвесторов

Функция фасилитатора по поиску и замене инфраструктуры

Возможность влияния на

качество сервиса

8ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Снижение рисков ИСУ при поддержке АИЖК

Досрочное погашение кредитов в ипотечном покрытии

Некачественный сервис

Некачественный пул закладных

Банкротство элементов инфраструктуры

9ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Выгоды для инвесторов при покупки ИСУ через специальную компанию

Создание доходного инструмента для среднесрочного вложения инвестиций;

Качественное и надежное ипотечное покрытие ИСУ;

Независимый сервисный агент;

Возможность дополнительного «доливания» закладных в ипотечное покрытие и реализация дополнительного выпуска.

10ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Схема взаимодействия Банка с АИЖК

Инвесторы

БанкиПродажа закладных

1.

Специальная компания

Выпуск ИСУ

Обратный выкуп некачественных

закладных

3.

4.

Аудит пула закладных АИЖК

Сервисный агент АИЖК

2.

5.

11ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)

СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2-ой этап развития ИСУ с поддержкой АИЖК

Создание системы реинвестирования за счет обеспечения АИЖК своевременной поставки закладных, требуемого

качества.

«доливание» пула закладных – дополнительный выпуск ИСУ

снижение последнего риска - «Досрочное погашение кредитов в ипотечном покрытии»