인체공학산업과 “듀오백”

편안함의 과학 “듀오백”

인체공학 전문기업 “듀오백”

재무분석

투자포인트

인체공학산업과 “듀오백”

• 인체공학의 이해

• 인체공학 의자의

필요성

• 수요패턴의 변화

• 듀오백의 성장과정

4

인체공학의 이해인체공학의 이해

소비자 중심의 시대 감성 제품의개발 필요성 대두

기능성 제품에대한 요구 증가

상호작용

환경

인간 기계

21 세기 소비트렌드

5

인체공학 의자의 필요성인체공학 의자의 필요성

사무직 종사자의 행동양식

신체부위별 상해

• 정보통신기술의 발달로 의자에 앉아 있는 시간 증가

• 근골격계 질환 산재예방 차원에서 의자에 대한 관심 증대

• 기능성 의자 및 인체공학적 의자에 대한 수요 증가

몸통허리팔다리머리어깨눈목기타

의자 93.0%기타 7.0%

마우스조작 키패드조작 모니터읽기

대화전화신문휴식필기

18.7%19.7%7.7%

12.8%12.4%17.3%3.9%7.6%

28%19%18%14%6%4%2%1%8%

6

수요패턴의 변화수요패턴의 변화

의자 단일품목특성에 대한관심 증가 추세

의자산업 성장기

의자산업 형성기

의자산업 전환기

좌식문화에서 입식문화로 전환 의자산업부문이 본격적으로 형성

고기능성 , 인체공학적 제품에 대한 수요 증가 新건강 , 新화경의 웰빙 (well-being) 시장 성장세 책상의 부속물로 수요기반 확대

판매 지향적인 영세업체 난립

기술집약적 , 인체공학적 제품단순기능 제품

7

듀오백의 성장과정듀오백의 성장과정

유통경로별 매출구성 (2003 년 ) 폭발적 매출성장세 시현

/총판 대리점

할인점

홈쇼핑등

특판등

조달

• 유통망 확대로 다양한 수입원 확보

• 할인점 , 홈쇼핑 등 신유통경로 적극 개발

• 2003 년 조달청 조달품목 등록 및 품질우수 인증

획득

• 2000 년 이후 듀오백 의장 시장인지도 향상으로

고성장세 지속

• 연평균 매출액증가율 46.6% (1999 년 ~ 2003 년 )

• 연평균 영업이익증가율 70.3% (1999 년 ~ 2003 년 )

60.5%

12.1%

17.0%

8.5%

1.9%

0

100

200

300

400

FY99 FY00 FY01 FY02 FY03(E)

( )매출액 억원 ( )영업이익 억원

19.818.117.0

9.911.0

(%)영업이익률

편안함의 과학 “듀오백”

• 회사소개• 사업개요• 연구개발활동• 생산관리 및 고객서비스• 브랜드인지도 및 유통경로

9

회사소개회사소개

일반현황 주요 연혁

듀오백 의자주제품

http://www.duoback.co.krWeb site

148 명 (2003 년 9 월말 현재 )종업원수

2,000,000 주(900,000 주 공모예정 )

발행주식수

금속가구 제조업 ( 업종코드 : D36191)

업종분류

2,000 백만원자본금

1,000 원주식액면가

인천시 서구 가좌동 543-2본점소재지

1987 년 4 월 22 일법인설립일

정 해 창대표이사

듀오백코리아 주식회사회사명

• 02 조달청 , 조달품목으로 등록• 09 중소기업청 기술혁신형 (INNO-BIZ) 사업체로 선정• 12 2003 한국경영대상 특별상 수상• 12 행정용품 품질인정 ( 조달청 )

1987~1998• 1987. 04 해정산업 설립 • 1995. 04 독일 GRAHL 사와 DUOBACK License 계약• 1998. 09 매일경제신문 히트상품 선정 및 광고대상 수상

• 02 중소기업청 지정 신기술 벤처기업 선정• 11 산업자원부 기술표준원 지정 한국 A/S 우수기업 선정

2001

• 05 대한민국 동탑산업훈장 수상• 07 우수산업디자인상 (GD) 수상 (한국산업디자인진흥회 )• 12 듀오백코리아주식회사로 상호 변경

2002

2003

10

사업개요사업개요

주력제품 국내 최초 · 유일의 임상실험을 통한 인체공학적 설계에 의해 제작된

첨단의자 “듀오백”

단독 브랜드 형성 및 차별화된 제품 진입이 어려운 의자시장 우수한 생산기술력과 특허권을 바탕으로 독점적 시장지위 확보

1987 년 설립 이후 하이팩 , 교구를 중심으로 의자 생산의 전문성 확보 1995 년 듀오백 이론을 도입 , 한국인의 신체와 체형에 맞게 기술 개발 독일 물리학교수 Bruning 의 “듀오백 이론”에 기초한 인체공학적 설계로

고도의 기능성 의자 생산 인체공학적 브랜드 이미지 성공적 구축 듀오백 특허전용권을 독일 GRAHL 사로부터 1995 년 11월에 취득 2009 년 7월까지 국내에서 독점생산권 및 판매권 행사 가능 특허전용권 대가로 EUR701,111( 약 10 억원 ) 을 15 년간 분할 지급

( 유가증권신고서 제출일 현재 미지급액 EUR327,866) 특허권소유자 Bruning 교수로부터 특허권 이전계약 체결 예정 (2004. 1)

시장위치

핵심 경쟁력

특허권

11

연구개발 활동연구개발 활동

• 기술이전 없이 자체 기술력으로 듀오백 의자를 개발 , 제품화• 2003 년 6월 연구전담부서 인가를 받아 상품개발실 운영

연구개발 실적

연구개발 계획

지적재산권 보유현황

기존 듀오백 이론을 학생용 교구에 적용하여 교구시장으로 진출

연구결과 및 기대효과

인하대학교서승직 교수

연구기관

교실용 F1 의자 인체공학적 접근 연구

연구과제

듀오스쿨( 학생용 교구 )

상품화 내용

2001. 5 ~

2002. 2

기간

인체공학 및 감성공학을 적용한 21 세기 의자로 차세대 사무공간 창조에 기여할 수 있는 제품 (2004 년 하반기 출시 예정 )

듀오메쉬 개발

인체공학 책상 개발

연구과제

인체공학 요소를 가미한 고부가가치 인체공학 책상

내용 및 기대효과

52 건 실용신안 29 건

의장등록 4 건

상표등록 10 건

특허권 9 건

12

생산관리 및 고객서비스생산관리 및 고객서비스

효율적 운전자본 관리

31.932.8

27.7

21.87.0

7.5

10.611.3

0

10

20

30

40

FY00 FY01 FY02 FY03

0

5

10

15

• JIT 생산체제 구축으로 효율적 생산 및 재고관리 가능• 재고자산회전율 : 2000 년 21.8 회 2002 년 33.0 회• 매출액대비 운전자본부담율 : 2000 년 11.3% 2002

년 7.5%

(%)( 회 )

고객서비스 강화

재고자산회전율

운전자본부담율

A/S 우수기업 인증

전국 A/S 망 구축

자체 콜센터 운영

• 의자생산기업으로는 드물게 제품 품질보증제도

도입

• 산업자원부 기술표준원 지정 한국 A/S

우수기업 선정

• 총판체제로 전환하면서 전국적인 A/S 망 구축 완료• PDA 시스템을 적용한 선진 A/S 시스템

• 자체 CRM시스템 도입을 통한 고객서비스 강화

• 콜센터 운영을 통한 연구개발부문 feedback

가능

13

브랜드인지도 및 유통경로브랜드인지도 및 유통경로

다양한 유통경로 확보

• 소비자의 mind share를 나타내는 상표 최초

인지도에서 듀오백이 압도적 1위를 점유

• 상표 친숙도를 나타내는 비보조 인지도에서도

듀오백이 2위 상표와 큰 차이로 1위를 점유

듀오백코리아

홈쇼핑

할인점

총판 27 개 조달

온라인대리점

1,500여개

가정용 /사무용

가정용

가정용

가정용 / 사무용

관급용 /교구용

특판

사무용 /교구용

• 다양한 유통경로를 개발 , 기능성 의자부문에서 시장점유율 확대• 사무용 / 관급용 / 교구용 시장 공략을 위한 조달청 등록 완료• 대리점 체제에서 총판체제로 전환 , 마케팅 효율성 제고

10.3

2

3.7

5.3

9.3

61

기타

일룸

리바트

보루네오

하이팩

듀오백

상표 최초 인지도 (%)

인체공학 전문기업 “듀오백”

• 비전 및 경영전략• 인체공학 전문기업• 인체공학 적용분야• SWOT 분석

15

비전 및 경영전략비전 및 경영전략

주주• 기업가치 극대화

고객• 고객 행복 창조

종업원• 자아실현의 기회 제공

협력업체• 사업파트너로 함께 발전

투명경영 고객최우선경영 창조경영 책임경영

제품포트폴리오 및 시장 다각화

인체공학 전문 브랜드 이미지 강화

인체공학 이론을 적용한 기능성 의자

“ 경영의 과학화 / 선진화”

“ 행복한 학습 / 사무환경 창조”

“ 효율적 경영시스템 도입”

인간의 건강을 생각하는“ 인체공학 전문기업”

듀오백코리아

16

인체공학 전문기업인체공학 전문기업

인체공학 전문기업

“ 듀오백코리아”연구개발능 력

제품 포트폴리오

유 통 망

브랜드이미지

할인점 , 홈쇼핑 등 신유통경로 성공적 개발 다양한 유통망 확보로 브랜드 마케팅 기반 구축

사무용 / 관공서용 /교구용 / 수출용 등으로 시장기회 확대 건강 , 인체공학 제품 라인업을 통한 제품 포트폴리오 다양화

한국시장에 맞는 개발 know-how 축적 지적재산권을 활용한 기업가치 향상

업계 1 위의 브랜드 파워 브랜드 마케팅을 활용한 사업영역 다각화

17

인체공학 적용분야인체공학 적용분야

최근 親건강 , 親환경을 강조하는 웰빙 (well-being) 시장이 고성장

인체공학기술 기반의 웰빙제품 개발 / 수요 확대 추세

인체공학 기술 응용 제품 개발 확대

건강관련 제품 라인업 구축

브랜드마케팅 활성화

다양한인체공학

제품들

18

SWOT SWOT 분석분석

Strength Weakness

Opportunities Threats

• 우수한 기술력을 바탕으로 독점적 시장위치 선점• 확고한 브랜드 이미지 구축• 다변화된 유통망

• 가정용 시장에서 사무용 시장으로 진출 ( 조달청 관급 / 교구시장 등 신시장 개척 )

• 일본 , 동남아 시장으로 수출 잠재력• 인체공학 브랜드 이미지 활용한 사업다각화

• 모방제품에 의한 시장잠식 가능성• 모방제품에 의한 브랜드 이미지 실추 위험• 특허 종료 후 독점제조 / 판매권 상실에 따른 경쟁 심화

• 의자에 국한된 제품구성으로 성장잠재력 제한

단점 및 위협요소 극복 방안 • 특허권 인수계약 체결 예정 (2004. 1)• 건강 및 인체공학 제품 라인업을 통한 제품 포트폴리오 다양화• 품질 및 가격경쟁력을 기반으로 해외시장 진출

재무분석• 성장성

• 수익성

• 안정성

• 주요 재무비율

20

성장성성장성

0

100

200

300

400

FY99 FY00 FY01 FY02 FY03(E)

가정용의자 사무용의자 관급용의자

연평균 매출액증가율 46.6%

• 특허권 전용실시권에 따른 독점적 시장지위 확보

• 할인점 , 홈쇼핑 등 유통망 확보로 매출증가세 지속

전망

• 조달청을 통한 관급시장 진출로 사무용 / 관급용 매출

확대

• 특허권 이전계약 이후 일본 및 동남아 수출시장 개척

용이

( 억원 )

21

수익성수익성

19.818.1

17.0

9.9

61.6

65.765.8

71.5

5

10

15

20

25

FY00 FY01 FY02 FY03(E)

50

60

70

80

지속적 수익성 개선

• 가동률 상승 및 규모의 경제 달성으로 단위당 제조원가 하락 ( 매출원가율 2000 년 71.5% 2003 년 61.6% 로 개선 )

• 경영효율성 증대에 따른 수익성 개선추세 지속 ( 영업이익률 2000 년 9.9% 2003 년 18.9% 로 향상 )

42.9

54.8

74.0

17.7

48.0

34.528.2

16.9

FY00 FY01 FY02 FY03(E)

영업이익당기순이익

• 영업이익 2000 년 17.7 억원 2003 년 74.0 억원 ( 연평균 영업이익증가율 61.1%)

• 당기순이익 2000 년 16.9 억원 2003 년 48.0 억원 ( 연평균 당기순이익증가율 41.6%)

지속적 당기순이익 증가세

(%)(%)

( 억원 )영업이익률

매출원가율

22

안정성안정성

실질적 무차입경영 실현 양호한 영업현금흐름

35.6

55.4

70.0

3.7

20.026.030.4

4.2

FY00 FY01 FY02 FY03(E)

영업현금흐름설비투자

-70.0

-18.2

3.40.247.0

95.2110.3

94.4

-75

-50

-25

0

25

50

75

FY00 FY01 FY02 FY03

-150

-100

-50

0

50

100

150

( 억원 )

(%)

• 순이익 증가 및 안정적 운전자본 관리로 현금흐름 개선• 2003 년 이후 영업현금흐름은 지속적으로 개선되는 반면 , 설비투자 부담은 축소될 전망

• 영업현금흐름 개선으로 2001 년 이후 부채비율 하락세 (2000 년 94.4% 2001 년 110.3% 2003 년 47.1%)

• 2002 년 이후 순현금 position 으로 전환 , 무차입경영 실현

순차입금 ( 억원 )

부채비율 (%)

( 억원 )

23

주요 재무비율주요 재무비율

산업평균 대비 우수한 재무지표

활동성(X)

안정성(%)

수익성(%)

성장성

(% YoY)

2.0

31.9

11.3

202.3

182.6

51.8

12.4

38.5

12.3

37.0

22.3

23.5

20.3

44.9

54.7

FY03-3Q

117.8

82.5

121.4

27.7

108.5

96.4

95.2

16.5

179.9

157.6

110.3

28.7

142.2

112.8

96.9

8.3

유동비율당좌비율부채비율차입금의존도

37.1

4.0

12.2

6.9

34.3

11.4

49.9

24.8

34.2

11.2

65.9

32.0

28.5

9.5

82.9

32.7

매출액총이익률

매출액순이익률

자기자본순이익률

총자본경상이익률

8.7

9.2

13.7

18.9

20.0

32.7

12.8

43.0

42.0

111.9

86.0

98.4

122.4

20.3

36.0

136.9

매출액증가율

총자산증가율

유동자산증가율

자기자본증가율

2.2

32.8

10.4

FY02

3.4

21.8

9.5

FY00

1.4

9.5

7.1

2.9

27.7

10.2

총자본회전율

재고자산회전율

매출채권회전율

FY01 산업평균

투자 포인트• 주요 투자지표• 상대 투자매력도• 투자요점

25

주요 투자지표주요 투자지표FY00 FY01 FY02 FY03(E)

기말자본금 ( 억원 ) 10.0 10.0 10.0 20.0

기말발행주식수 ( 천주 ) 1,000.0 1,000.0 1,000.0 2,000.0

평균발행주식수 ( 천주 ) 1,000.0 1,000.0 1,000.0 1,482.2

주당순이익 ( 원 ) 1,692 2,819 3,450 3,238

주당순자산 ( 원 ) 2,822 5,651 8,107 7,000

PER (x) 10.0 6.0 4.9 5.2

PBR (x) 6.0 3.0 2.1 2.4

EV/EBITDA (x) 8.6 4.4 3.4 4.5

FY00 FY01 FY02 FY03(E) FY00 FY01 FY02(E) FY03(E)

주당순이익 ( 원 ) 주당순자산 ( 원 )

26

상대 투자매력도상대 투자매력도

26.8

46.0

22.4

99.6

듀오백 한샘 에넥스 퍼시스

3.25.7

12.4

18.7

듀오백 한샘 에넥스 퍼시스

4.8

-2.5 -2.7

23.5

듀오백 한샘 에넥스 퍼시스

60.6

106.6

20.9

51.8

듀오백 한샘 에넥스 퍼시스

10.714.0

11.4

37.0

듀오백 한샘 에넥스 퍼시스

6.7 6.89.4

22.3

듀오백 한샘 에넥스 퍼시스

제품매출비중 (%) ROE (%) ROA (%)

매출액증가율 (% YoY) 영업이익률 (%) 부채비율 (%)

27

투자요점투자요점

• 주식관련사채 , 주식매입선택권 등 주식가치 희석 요인 전무• 최대주주 , 특수관계인 , 우리사주조합 등 구주물량 100% 보호예수

• 효율적 생산관리 및 규모의 경제 달성으로 수익성 개선

• 순차입금 기준으로 무차입 경영 실현

• 의자부문 브랜드 인지도 확고한 1 위• 인체공학적 브랜드 이미지를 바탕으로 사업영역 확대 가능

• 듀오백 특허전용권 취득으로 2009 년까지 독점생산권 및 판매권 보유

• 듀오백 특허외 총 52 건의 지적재산권 보유

• 최근 3 년간 연평균 매출액증가율 29.6%

• 관급용 / 사무용 및 해외시장 진출로 매출증가 전망

0%vs.

100%

독점적시장지위

1 위성장성

재무안정성

듀 오 백코 리 아

감사합니다 .