Как вырастить

ликвидную компанию

Департамент науки,

промышленной политики и

предпринимательства

города Москвы

Смотр -конкурс инновационных

проектов «Скип Старт»Московская Ассоциация

п предпринимателей

Людмила Голубкова

Управляющий партнер

Фонда посевных инвестиций

«Starta Capital Accessor»

API Moscow

14 апреля 2014

Acc

ess

to

Su

cce

ss

Вы придумали супер-штуку и уже

нашли заинтересованного инвестора…

2Acc

ess

to

Su

cce

ss

Во ЧТО инвестор будет вкладывать?

1. Продукт, разработка, проект, проектная компания

Научно-техническая, маркетинговая, управленческая и

финансовая точки зрения

2. Компания как продукт на рынке капитала

Компания как объект покупки и продажи. Ликвидность компании

Вопросы для обсуждения

3. Выбор пути: венчурное и прямое инвестирование

Смысл венчурного инвестирования. Что интересует разный тип

инвесторов? Частные и институциональные инвесторы (фонды)

4. Условия включения компании в инвестиционный портфель

Владение. Команда. Управление. Интеллектуальная собственность

5. С чего начать создание ликвидной портфельной компании

3Acc

ess

to

Su

cce

ss

Сейчас:

Продукт, разработка, проект,

проектная компанияскорость

связанность

мобильность

стоимость

300 лет назад: продукт

100 лет назад: технология

Сейчас: бренд,

инт. собств-сть, эл. способы продвиженияи оплаты

50 лет назад: торговый

маркетинг

продажи

логистика

4Acc

ess

to

Su

cce

ss качество

способ

материальное нематериальное

скорость

связанность

мобильность

стоимостьфункциональность

удобствоОтраслевое лоббирование

Стандартизация

Массовизация пр-ва

Запуск технологий

глобального продвижения

Конкурентный маркетинг

Дизайн и упаковка

Брендинг

Работа с образами

Нет привязки к территории

Имитация

Сервис

Где здесь Я ?

А где – ИНВЕСТОР?

5Acc

ess

to

Su

cce

ss

качество

технологичность

Ремесленное пр-во

Маркетинг не нужен:

«товар продает сам себя»

Стандартизация

Появление рекламы

производство финансыматериальные активы нематериальные активы

Понятие ликвидности актива

Ликвидный (лат. liquidus – жидкий, подвижный,

текучий) - легко реализуемый, превращаемый в

наличные деньги.

Ликвидность актива – это его способность

трансформироваться в денежные средства

в ходе заданного процесса.

6Acc

ess

to

Su

cce

ss

в ходе заданного процесса.

Степень ликвидности определяется

продолжительностью периода, в течение которого

эта трансформация может быть осуществлена.

Ликвидность компании – возможность продать

ее целиком или по частям (доли, акции) на рынке

капитала в запланированные сроки в рамках

установленной нормы доходности.

Ценность разных частей проекта

для инвестора

проектная компания

разработка

проект

7Acc

ess

to

Su

cce

ss

материальные активы нематериальные активы

продукт

ВенчурноеВенчурное инвестированиеинвестирование (от(от англангл.. VentureVenture,, рискованноерискованное

начинаниеначинание)) –– этоэто вложениевложение средствсредств вв быстрорастущиебыстрорастущие

инновационныеинновационные компании,компании, связанноесвязанное сс высокойвысокой долейдолей рискариска..

Венчурное инвестирование

ИнвесторИнвестор раннейранней стадиистадии

покупаетпокупает долюдолю вв компаниикомпании

8Acc

ess

to

Su

cce

ss

покупаетпокупает долюдолю вв компаниикомпании

дешеводешево ии спустяспустя какоекакое--тото

времявремя продаетпродает ееее болееболее

крупномукрупному инвесторуинвестору дорогодорого..

ЗадачаЗадача венчурноговенчурного инвестораинвестора –– продатьпродать своюсвою долюдолю вв

компаниикомпании вв заданныезаданные срокисроки сс расчетнойрасчетной доходностьюдоходностью..

Ликвидность компании

с точки зрения венчурного инвестора

ЕслиЕсли инвесторинвестор раннейранней стадиистадии

должендолжен продатьпродать своюсвою долюдолю вв

компаниикомпании каккак можноможно дороже,дороже,

значитзначит……

9Acc

ess

to

Su

cce

ss

…… онон заинтересованзаинтересован вв ростеросте стоимостистоимости компаниикомпании

ЛиквиднаяЛиквидная компаниякомпания –– та,та, которуюкоторую можноможно продатьпродать нана

рынкерынке капиталакапитала.. РынокРынок капиталакапитала –– глобальныйглобальный..

Венчурный бизнесВенчурный бизнес

Высокая Высокая стоимостьстоимость и и

ликвидностьликвидность компаниикомпании

БыстроБыстро повысить повысить

стоимостьстоимость компаниикомпании

Чем отличаются венчурный и

классический (дивидендный) бизнес?

КлассическийКлассический бизнесбизнес

ПрибыльПрибыль учредителейучредителей

ОбеспечитьОбеспечить доходностьдоходность

ЦельЦель

ЗадачаЗадача

стоимостьстоимость компаниикомпании

РепутацияРепутация на на

инвестиционном рынкеинвестиционном рынке

Компания в целом (!!!)Компания в целом (!!!)

Инвестор следующей Инвестор следующей

стадиистадии

10Acc

ess

to

Su

cce

ss

ПродажиПродажи продукциипродукции

Технология, продукция, Технология, продукция,

услуга для услуга для рынкарынка

Потребитель продукта, Потребитель продукта,

услугиуслуги

СредствоСредство

достижениядостижения

ПродуктПродукт

ПотребительПотребитель

продуктапродукта

Частные и институциональные инвесторы

Частные инвесторыЧастные инвесторы

(бизнес(бизнес--ангелы)ангелы)

Владельцы своегоВладельцы своего бизнесабизнеса

Институциональные Институциональные

инвесторы (фонды)инвесторы (фонды)

Управляют вкладами пайщиковУправляют вкладами пайщиков

11Acc

ess

to

Su

cce

ss

Владельцы своегоВладельцы своего бизнесабизнеса

Вкладывают из интереса, Вкладывают из интереса,

реализуют свою мечтуреализуют свою мечту

Претендуют на большую долюПретендуют на большую долю

Не имеют четких параметров Не имеют четких параметров

выходавыхода

Активно вмешиваются в Активно вмешиваются в

операционное управлениеоперационное управление

Управляют вкладами пайщиковУправляют вкладами пайщиков

Имеют инвест. меморандум и Имеют инвест. меморандум и

описание портфеляописание портфеля

Имеют небольшую долю (3Имеют небольшую долю (3--20%)20%)

Должны обеспечить выход до Должны обеспечить выход до

закрытия фонда с расчетной закрытия фонда с расчетной

доходностьюдоходностью

Разделяют владение и управлениеРазделяют владение и управление

Инвестоспособность компании.

Оценка стоимости. Выход инвестора

12Acc

ess

to

Su

cce

ss

Инвестоспособность компании– способность компании обеспечить

возврат инвестиций (выход инвестора) в заданные сроки с расчетной

доходностью за счет роста оценки компании на рынках капитала.

Маркетинговый, производственный и

финансовый циклы проектной компании

13Acc

ess

to

Su

cce

ss

Разработка (ОКР)Разработка (ОКР)Опытный образец Бета–версия ПООпытный образец Бета–версия ПО

Промышленный образец Релиз, v. 1.0Промышленный образец Релиз, v. 1.0

Промышленный выпускПромышленный выпуск

маркетинговый проектной компании производственный

Условия для вхождения в портфель

фонда Starta Capital Accessor

Проект на ранней стадии: Проект на ранней стадии: предпосевной, посевнойпредпосевной, посевной

Основатели инвестировали собственные средстваОснователи инвестировали собственные средства

Имеется юридическое лицо в РФ (ООО, ЗАО) с понятным Имеется юридическое лицо в РФ (ООО, ЗАО) с понятным

распределением долей и активовраспределением долей и активов

14Acc

ess

to

Su

cce

ss

Имеется (в течение полугода будет) прототип, Имеется (в течение полугода будет) прототип, бетабета--версияверсия

Сегмент Сегмент –– b2c, b2b (b2c, b2b (малый и средний бизнес)малый и средний бизнес)

Потенциал входа других инвесторовПотенциал входа других инвесторов

Потенциал роста оценки х2 в течении полугодаПотенциал роста оценки х2 в течении полугода

Ситуация в компании

с точки зрения инвестора

Благоприятная ситуацияБлагоприятная ситуация

Владельцы Владельцы = = основателиоснователи

Число владельцев 2Число владельцев 2--5 чел.5 чел.

Имеют сходные ожиданияИмеют сходные ожидания

Неблагоприятная ситуацияНеблагоприятная ситуация

КтоКто--то из владельцев покинул то из владельцев покинул

компанию и претендует лишь на компанию и претендует лишь на

дивидендыдивиденды

Имеют разные ожиданияИмеют разные ожидания

15Acc

ess

to

Su

cce

ss

Имеют сходные ожиданияИмеют сходные ожидания

Нацелены на вывод компании Нацелены на вывод компании

на рынок капиталана рынок капитала

Понимают инвест. процессПонимают инвест. процесс

Возраст основателей 25Возраст основателей 25--55 лет55 лет

В компании есть руководитель В компании есть руководитель ––

организаторорганизатор

Имеют разные ожиданияИмеют разные ожидания

Нацелены на продажу патента, Нацелены на продажу патента,

продолжение научной работыпродолжение научной работы

Не понимают сути инвестированияНе понимают сути инвестирования

Очень молодые (до 20 лет) или Очень молодые (до 20 лет) или

пожилые люди (старше 70)пожилые люди (старше 70)

В компании нет руководителя В компании нет руководителя

(по сути, не по должности)(по сути, не по должности)

Интеллектуальная собственность

Патенты должны:

� относиться к коммерциализуемой разработке

� поддерживаться в надлежащем порядке

� быть оформлены на проектную компанию

Наличие патентов само по себе не гарантирует роста стоимости

16Acc

ess

to

Su

cce

ss

НеобходимаНеобходима

стратегия защиты стратегия защиты

интеллектуальной интеллектуальной

собственностисобственности

Наличие патентов само по себе не гарантирует роста стоимости

компании и повышение степени ее ликвидности

С чего начать?

Ответить себе на 7 вопросов:

1.1. Зачем мнеЗачем мне компания для продажи на рынке капитала?компания для продажи на рынке капитала?

2.2. Что у меня есть для продажи компании с Что у меня есть для продажи компании с

мультипликатором не менее мультипликатором не менее 5 (x5) 5 (x5) в течение 2в течение 2--4 лет?4 лет?

3.3. Как отнесутся мои партнеры, сотрудники, коллеги, Как отнесутся мои партнеры, сотрудники, коллеги,

домашние к созданию / превращению моего бизнеса в домашние к созданию / превращению моего бизнеса в

ликвидную компанию?ликвидную компанию?

17Acc

ess

to

Su

cce

ss

ликвидную компанию?ликвидную компанию?

4.4. Какую сумму мне требуется привлечь в течение 6 мес., Какую сумму мне требуется привлечь в течение 6 мес.,

1 года, 2 лет, 3 лет для того, чтобы компания стала 1 года, 2 лет, 3 лет для того, чтобы компания стала

ликвидной?ликвидной?

5.5. Какой инвестор мне нуженКакой инвестор мне нужен –– частный или фонд?частный или фонд?

6.6. Как будет расти оценка компании по годамКак будет расти оценка компании по годам и за счет чего?и за счет чего?

7.7. Кому я собираюсь продавать своюКому я собираюсь продавать свою компаниюкомпанию??

В какие компании вкладывает

Starta Capital Accsessor Fund I

ИнвестируемИнвестируем

РанниеРанние стадиистадии

ТехнологическиеТехнологические инновацииинновации

НовыеНовые перспективныеперспективные рынкирынки

Не инвестируемНе инвестируем

Стадия Стадия расширения, производстварасширения, производства

КопииКопии

Индустрии, Индустрии, устойчивые устойчивые рынкирынки

18Acc

ess

to

Su

cce

ss

НепубличныеНепубличные проектыпроекты

РазумныеРазумные оценкиоценки компаниикомпании

ПроектПроект пойдетпойдет глобальноглобально

ПотенциалПотенциал длядля выходавыхода фондафонда

«Распиаренные» проекты«Распиаренные» проекты

Высокие оценкиВысокие оценки

Дивидендный бизнесДивидендный бизнес

Нет потенциала Нет потенциала для для выходавыхода

Отраслевая направленность фонда

Starta Capital Accessor

� Информационные технологии: сервисы, интеграция, мобильные

приложения, облачные технологии, программно-аппаратные

комплексы

� Робототехника: устройства и оборудование для автоматизации

повторяющихся, неквалифицированных, операций; замены

человека в опасных, суровых условиях и на вредных производствах

19Acc

ess

to

Su

cce

ss

человека в опасных, суровых условиях и на вредных производствах

� Новые материалы, средства диагностики и контроля, технические

устройства, оборудование, приборы с новыми свойствами для

массового рынка (b2c, b2b - SMB)

� Медицинские, парамедицинские приборы и оборудование

(b2c, b2b – SMB)

� Биоинформатика

www.startacapital.comwww.startacapital.com

alexey.girin@startacapital.com alexey.girin@startacapital.com –– для инвесторовдля инвесторов

Доступ к успеху на венчурном рынке

alexey.girin@startacapital.com alexey.girin@startacapital.com –– для инвесторовдля инвесторов

sergey.vasilev@startacapital.com sergey.vasilev@startacapital.com –– для проектовдля проектов

liudmila.golubkova@startacapital.com liudmila.golubkova@startacapital.com –– для партнеровдля партнеров

Starta Capital Investment CompanyStarta Capital Investment Company

20Acc

ess

to

Su

cce

ss