Введение

Оглядываясь назад, можно сказать, что 2003 год был годом быст�рого экономического роста. Сохранилось активное сальдо повсем основным макроэкономическим счетам России, существен�но увеличилось внутреннее реальное накопление капитала, а ростохватил практически все регионы и сектора. Однако темпы реа�лизации программы реформ снизились, а в экономике сохраняет�ся очень сильная зависимость от углеводородного сырья. Рефор�мы, которые еще предстоит осуществить, сложны в техническомотношении и могут столкнуться с сопротивлением влиятельныхкругов. Бесконечный, как может показаться, рост цен на экспор�тируемое российское сырье грозит вызвать усталость от реформи привести к самоуспокоению. В результате, для возврата к актив�ному осуществлению курса реформ потребуются еще более энер�гичные и целенаправленные усилия. Если запланированная про�грамма реформ не будет проведена, например, в таких областях,как естественные монополии, банковский сектор, ЖКХ, образо�вание, здравоохранение и т.д., это поставит под угрозу сохране�ние высоких темпов роста и повысит вероятность дальнейшегоусиления зависимости от цен на углеводородное сырье.

В соответствии со сложившейся традицией настоящий докладсостоит из трех частей. В первой части представлен общий обзорразвития экономики в 2003 г. Главный вывод заключается в том,что, несмотря на углубление экономического роста, который ока�зал заметное воздействие на сокращение бедности, а также уско�рение роста инвестиций — и это самая хорошая новость прошло�го года, — перед страной по�прежнему стоят две проблемы�близ�нецы: низкие темпы осуществления реформ и сохранение зави�симости от природных ресурсов. С учетом этого, крайне важноускорить реализацию программы реформ в целях повышения ус�тойчивости экономики.

Во второй части мы обращаемся к «загадке» национальныхсчетов России. По официальным данным, на долю российскойнефтегазовой промышленности приходится менее 9 процентовВВП, при том, что экспорт продукции только этого сектора состав�ляет 20 процентов ВВП. В то же время производство услуг намно�го превышает производство товаров, хотя официальная доля не�рыночных услуг крайне незначительна. Вызывают вопросы и дру�гие данные: так, согласно официальной отчетности, сектор тор�говли отличается огромными размерами и высокой рентабельно�стью и обеспечивает около одной трети всего объема ВВП и поло�вину совокупной прибыли. Мы считаем, что эта удивляющая ин�

Бюллетень. Издается Издательством «Алекс» по заказу Представительства Всемирного банка, Россия

ИИннффооррммааццииоонннныыйй ббююллллееттеенньь ППррееддссттааввииттееллььссттвваа ВВссееммииррннооггоо ббааннккаа вв РРооссссииии

МБРР/Всемирный банк, Россия№ 33—34 март 2004

Доклад об экономике Россиифевраль 2004 Выпуск №7

В этом номере:

Доклад об экономике России.

февраль 2004 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1

Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1

I. Последние тенденции экономического

развития . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2

ВВП и промышленное производство . . . . . . . .4

Инвестиции и использование

производственных мощностей . . . . . . . . . . . . .9

Кредитование частного сектора . . . . . . . . . . .10

Финансы предприятий . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11

Денежно#кредитная политика и инфляция . .12

Валютный курс и платежный баланс . . . . . . .12

Фискальная политика и бюджет . . . . . . . . . .13

Доходы, индикаторы рынка труда

и бедность . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14

II. Пересчет структуры ВВП России . . . . . . . .14

III.Финансирование жилищного

строительства в России . . . . . . . . . . . . . . . .21

Потенциальные возможности ипотечного

финансирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21

Преодоление препятствий на пути

первичного ипотечного кредитования . . . . . .23

Развитие вторичных ипотечных рынков . . . .24

Институциональная структура . . . . . . . . . . . .26

Потемкинский ВВП . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29

Жилищное финансирование,

ипотечное жилищное кредитование . . . . . . .32

Займы, одобренные Советом директоров

Всемирного банка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .36

Отдел публикаций (на полях) . . . . . . . . . . . . . .29

2

формация объясняется трансфертным ценообразованием. Мно�гие крупные российские предприятия реализуют свою продук�цию через торговые компании. Используя трансфертное ценооб�разование, производственный филиал фирмы продает продук�цию по низкой цене торговому филиалу той же фирмы, которыйзатем продает ее потребителям по рыночной цене. Таким обра�зом, бо2льшая часть добавленной стоимости достается торговойкомпании. Если торговый филиал может уплатить налог по болеенизкой эффективной ставке, чем должен был бы заплатить произ�водственный филиал в отсутствие «трансферта» добавленной сто�имости, то это позволяет избежать налогообложения.

Поскольку национальные счета России не учитывают эти схе�мы, трансфертное ценообразование приводит к существенномузавышению размера добавленной стоимости в сфере услуг (осо�бенно в торговле) и недооценке размера добавленной стоимостив промышленности (особенно в таких отраслях, как нефтянаяи газовая, которые активно используют трансфертное ценообра�зование). В результате корректировки торговых надбавок с ис�пользованием международных сравнений размер нефтяной и га�зовой отраслей увеличивается почти в три раза, промышленностьснова становится крупнейшим сектором, а относительный вкладрыночных услуг в ВВП становится меньше. Эти результаты опуб�ликованы во второй части настоящего доклада, где также приве�дена таблица, в которой сравниваются доли различных секторовв ВВП до и после такого перерасчета.

В третьей части рассматривается одно из наиболее важных на�правлений российской программы реформ — формирование бо�лее совершенных механизмов жилищного финансирования. Хо�рошо отлаженная работа ипотечных рынков имеет большое зна�чение, поскольку они могут способствовать улучшению жилищ�ных условий населения. Кроме того, они являются одним из глав�ных факторов формирования более глубоких и эффективныхфинансовых рынков и создания возможностей для долгосрочныхинвестиций со стороны российских институциональных инвес�торов (например, пенсионных фондов). Однако на пути форми�рования жилищного и ипотечного рынков до сих пор было мно�жество препятствий. В докладе обобщаются имеющиеся на сего�дняшний день опыт и проблемы создания первичного и вторич�ного ипотечных рынков в России, и рассматриваются пути пре�одоления возникших трудностей.

I. Последние тенденции экономического развития

В целом, 2003 год стал очередным благоприятным годом для рос�сийской экономики. Благодаря росту ВВП более 7 процентов, сово�купный реальный экономический рост после глубокого кризиса1998 г. составил около 38 процентов. Как и ожидалось, бурныйрост оказался мощным оружием в борьбе с бедностью, и даже са�мые бедные слои населения стали ощущать его последствия. В ре�зультате официальные показатели бедности снизились с 27 до22 процентов (сентябрь 2003 г.) (по нашим оценкам, увеличениереального подушевого дохода на один процент сейчас обеспечива�

ет сокращение масштабов бедности до 3,5 процентов). Управле�ние макроэкономикой было, в целом, достаточно успешным: годо�вая инфляция осталась в пределах запланированного диапазона(12 процентов), реальное повышение курса рубля относительнокорзины валют основных торговых партнеров составило 4,1 про�центов, а значительный профицит федерального бюджета в раз�мере 1,6 процентов ВВП превысил запланированный показательбольше чем в два раза. «Дело ЮКОСа» не привело к резкому и про�должительному бегству капитала. А самое главное, начался ространее чрезвычайно низких показателей объема внутренних инве�стиций и капитальных расходов, и теперь экономический рост —хотя и медленно — распространяется на самые разные сектораэкономики и регионы.

Тем не менее, России необходимы еще более высокие темпы рос�та. Несмотря на экономический подъем прошлого года, 31,2 млн.людей по�прежнему остаются за официальной чертой бедности(2121 рубль или 74 долларов США в месяц), а фактический уровеньбезработицы даже повысился. При том, что статистика говорито сбалансированном росте с дальнейшими структурными сдвига�ми в сторону производства услуг, более глубокий анализ даже офи�циальной отчетности показывает, что эти сдвиги во многомобусловлены повышением относительных цен на услуги, а такжестопроцентной загрузкой производственных мощностей в про�мышленности — показатели, скорее свидетельствующие о сырье�вой и экспортной зависимости экономики, чем об успешном осуще�ствлении модернизации. Сектор нерыночных услуг продолжаетрасширяться, что, как правило, связано с увеличением фонда зара�ботной платы в государственном секторе бедных регионов, кото�рые таким образом пытаются компенсировать отсутствие сис�темы социальных гарантий (а затем начинают требовать —и получают — федеральные трансферты для финансированиярастущего фонда заработной платы).

Итак, это был удачный год, но после его завершения осталосьмножество нерешенных проблем, а также связанных с ними рис�ков. На заднем плане притаились две хорошо известные пробле�мы. Экономический рост по�прежнему зависит, главным образом,от цен на углеводородное сырье. Во�первых, в 2003 г. цена на рос�сийскую нефть увеличилась на 15 процентов, причем в первой по�ловине года она росла быстрее. История показывает, что в от�сутствие увеличения цен на нефть темпы роста в России прак�тически никогда значительно не превышали 5 процентов. И хотяроссийская экономика, возможно, и стала более сбалансирован�ной, как это отмечалось в последнем Докладе об экономическойситуации в России1, экономический рост в России при условии по�стоянной цены на нефть по�прежнему не превышает тех же5 процентов. Во�вторых, существуют значительные задержкив осуществлении намеченных экономических реформ. Разработкаи реализация всех важных реформ, которые сегодня стоят на по�вестке дня — будь�то финансовый сектор, государственное уп�равление, реструктуризация государственных монополий, ЖКХ

3

№ 33—34, март 2004

1 Все предыдущие Доклады об экономической ситуации в России размещенына сайте http://www.worldbank.org.ru.

4

или реорганизация здравоохранения и образования — безусловно,сложны в техническом отношении. Но кроме того, все эти рефор�мы могут затронуть интересы влиятельных кругов, которые до�статочно хорошо «устроились», получив длительную передышку.Если к этому прибавить склонность к самоуспокоению под влия�нием непрерывно растущих доходов от экспорта, то станет яс�но, что повторный спуск корабля реформ на воду потребуетупорной работы. Тем не менее, это необходимо сделать, для тогочтобы минимизировать риски для высоких темпов роста, связан�ные с другим фактором — зависимостью темпов роста от экс�порта углеводородного сырья.

ВВП и промышленное производство

Согласно последним оценкам Госкомстата, реальный рост ВВП в2003 г. составил 7,3 процентов (в предыдущем году — 4,7 процен�тов), в результате чего объем ВВП в текущих ценах составил13,3 триллионов рублей или 434 миллиардов долларов США. Впер�вые после длительного перерыва основным двигателем роста ста�ли инвестиции. Валовое накопление основного капитала увеличи�лось на 12,9 процентов и впервые после 2000 г. опередило рост по�требления (6,1 процентов). Кроме того, рост был относительносбалансированным: промышленное производство увеличилось на7 процентов (в 2002 г. — 3,7 процентов), а рост производства услугсоставил 7,4 процентов (5,5 процентов). Впервые после сентября2001 г. скользящее среднегодовое значение роста промышленно�го производства превысило 6 процентов (рисунок 1).

Высокие темпы роста в России по�прежнему обусловлены вы�сокими ценами на экспортируемое углеводородное сырье. В те�чение 2003 г. средняя цена на российскую нефть выросла с 21

до 24 долларов США за баррельили на 15 процентов, причем наи�больший рост наблюдался нака�нуне войны в Ираке (цена нанефть увеличилась на 25 процен�тов в первой и на 7 процентовво второй половине года). С уче�том того, что последствия изме�нения цен на нефть начинаютсказываться на общем состоя�нии экономики приблизительночерез три месяца, показатели по�тенциального роста российскойэкономики при неизменных це�нах на нефть, вероятно, несколь�ко улучшились по сравнениюс предыдущим периодом, однако

по�прежнему остаются на уровне четырех�пяти процентов. Исто�рия показывает, что в отсутствие повышения цен на нефть темпыроста в России никогда не превышали 5,5 процентов.

Если разложить рост промышленного производства на две ос�новных составляющих — рост экспортноориентированных добы�

Рис. 1. Рост промышленного производства

(скользящая средняя за 12 мес.)

Источник: Госкомстат, расчеты ВБ.

вающих отраслей, с одной стороны, и рост ориентированной навнутренний рынок перерабатывающей промышленности, с дру�гой стороны — станет очевидным сохранение преимущественнойзависимости роста от добывающей промышленности. Рост произ�водства в добывающих отраслях составил в 2003 г. 7,8 процента,а в перерабатывающих отраслях, ориентированных на внутрен�ний рынок — 5,6 процентов (таблица 1). Разрыв между этимидвумя составляющими стал намечаться в 2002 г., когда рост сырь�евых отраслей впервые опередил рост внутренней перерабатыва�ющей промышленности. На первый взгляд, может показаться, чтов 2003 г. перерабатывающая промышленность немного «подтяну�лась», поскольку в 2003 г. разрыв между этими двумя составляю�щими немного сократился (рис.2).

Однако при более внимательном изучении становится очевид�ным, что сообщения о повышении уровня активности за предела�ми сырьевых отраслей свидетельствуют не о самостоятельномвозрождении «внутренней» россий�ской промышленности, а скорее яв�ляются наглядным проявлением то�го, как вторичные эффекты высо�ких цен на нефть и газ в предшест�вующий период распространяютсяна всю экономику. Несмотря на зна�чительный рост в отраслях, произ�водящих «новые» потребительскиеили капитальные товары (например,продукты питания или строитель�ные материалы), общий скачок тем�пов роста в перерабатывающем сек�торе был связан, прежде всего, с егокрупнейшей отраслью — машино�строением. На долю машиностроения приходится почти 20 про�центов общего промышленного производства и 35 процентов про�изводства перерабатывающей промышленности, ориентирован�ной на внутренний рынок. В 2003 г. его рост составил 9,4 процен�тов, дав толчок общему ускорению темпов роста в перерабатыва�ющих отраслях с 2,5 процентов в 2002 г. до 5,6 процентов в 2003 г.2

Без машиностроения совокупные темпы роста перерабатываю�щих отраслей, которые указаны в таблице 1, сократились бы до3,5 процентов. Однако в самом машиностроении быстрее всегоразвивалось производство железнодорожных вагонов (по суще�ству, «не торгуемый» со внешним миром товар). В свою очередь,увеличение производства железнодорожных вагонов было свя�зано, главным образом, с необходимостью получения дополни�тельных транспортных мощностей для вывоза нефти из России вцелях компенсации недостатка пропускной способности госу�дарственной нефтепроводной системы. Темпы роста производст�ва железнодорожных вагонов были просто ошеломляющими —35,8 процентов (таблица 2).

5

№ 33—34, март 2004

Рис. 2 Темпы роста в секторах, ориентированных

на внешний и внутренний рынки.

Источник: Госкомстат.

2 При том, что производство строительных материалов и продуктов питаниятакже заметно увеличились в прошедшем году (соответственно, на 6,4 и 5,1 про�центов), на их долю приходится только 3,1 и 14,1 процентов промышленного про�изводства, в то время как доля машиностроения составляет 19,9 процентов.

6

Высокие цены на экспорти�руемое сырье оказали влияниена структуру ВВП, рассчитаннуюметодом расходов: доля чистогоэкспорта в объеме ВВП увеличи�лась с 10,4 до 11,2 процентов. На�ряду со снижением роста заработ�ной платы и реальных доходов,корректировка которых, в целом,завершилась после достижениядокризисного уровня (см. Докладоб экономической ситуации в Рос�сии, 6�й выпуск), в 2003 г. сократи�лась и доля конечного потребле�ния (с 69,1 до 67,4 процентов). Долявалового накопления капитала —20,5 процентов — увеличиласьпримерно в той же степени, чтои доля чистого экспорта по срав�нению с 2002 г. (19,4 процентов).

Необычайно высокие нефтя�ные доходы по�прежнему опреде�ляют рост потребления «не торгу�емых» товаров, тем самым спо�собствуя еще большему сдвигуструктуры ВВП в сторону произ�водства услуг с сокращением до�ли производства товаров. ОценкиГоскомстата, как правило, завы�шают размер сферы услуг, по�скольку используемое в Россиитрансфертное ценообразованиеискажает показатели торговли,что приводит к непропорциональ�ному увеличению общего разме�ра сферы услуг. Далее в разделе II

мы даем свои оценки относительной доли основных составляю�щих ВВП. Однако наши перерасчеты не оказывают никакого вли�яния на темпы роста ВВП и его основных составляющих, таких,как промышленность, сельское хозяйство и сфера услуг. Крометого, Госкомстат — единственный источник оценок роста. Тем неменее, эту информацию можно использовать для того, чтобы по�лучить ответ на следующий вопрос: что определяет изменениеструктуры ВВП, и, в частности, в какой степени это отражает из�менение относительных цен, а в какой — изменение реальныхобъемов (т.е. увеличение предложения)? Так, из таблицы 3 видно,что, по данным Госкомстата, доля производства товаров в общемобъеме добавленной стоимости сократилась в 2003 г. до 40,2 про�центов (в 1999 г. она составляла более 45 процентов). Это сокра�щение было компенсировано увеличением доли производства ус�луг, которая в 2003 г. достигла 59,8 процентов (в 1999 г. — 55 про�центов). Означает ли это, что цены на услуги повысились, вследст�вие чего их доля в общем объеме добавленной стоимости возрос�

Таблица 1. Темпы роста в отраслях промышленности,

ориентированных на экспорт и внутренний рынок

Источник: Госкомстат, оценки ВБ.

Таблица 2: Темпы роста в машиностроении

Источник: Госкомстат.

ла, что вполне вероятно для страны с богатыми запасами нефти,где цена услуг (по существу, «не торгуемых товаров») растет быс�трее, чем цена товаров, которые можно импортировать? Или жеэто означает дальнейший рост предложения в сфере услуг вслед�ствие повышения производительности или увеличения занятостив этом секторе, что так же вероятно, если учесть, что в прошломиндустрия услуг была недостаточно развита?

Одним из возможных способов решения этой задачи являетсясопоставление реальных темпов роста различных составляющихВВП с изменением их доли в объеме ВВП. При этом становитсяочевидным (таблица 3), что после кризиса, т.е. в 1999—2003 гг.,совокупный реальный рост сферы услуг был меньше совокупно�го роста в производстве товаров (28,3 процентов и 46,5 процен�тов, соответственно), однако доля услуг увеличилась (с 55 почтидо 60 процентов), а доля товаров сократилась (примерно с 45 до40 процентов ВВП). Прирост производства нерыночных услугбыл еще меньше (7,4 процентов), однако их доля в ВВП увеличи�лась больше других (с 8,9 до 10,8 процентов или на 21 процент).Вывод следующий: наблюдавшееся после кризиса расширениесферы услуг было обусловлено в меньшей степени ростом реаль�ных объемов предоставляемых услуг, и в большей степени изме�нением относительных цен. Это относится, прежде всего, к нача�лу послекризисного периода (1999—2001 гг.), когда производствотоваров росло быстрее производства услуг, а соотношение това�ров и услуг в структуре ВВП сократилось в наибольшей степе�ни — что, в свою очередь, можно объяснить, опережающимитемпами роста в перерабатывающих отраслях благодаря началуактивного использования ранее не загруженных производствен�ных мощностей.

Кроме того, тот факт, что темпы роста сферы услуг значительноповысились и опередили темпы роста перерабатывающей промы�шленности в 2002 и 2003 гг., т.е. в период высоких цен на углеводо�родное сырье (и, следовательно, повышения относительных ценна услуги), когда было достигнуто стопроцентное использованиеимеющихся производственных мощностей и, следовательно, за�кончился легкий период опережающего роста в перерабатываю�щем секторе, также свидетельствует о том, что неиспользованныепроизводственные мощности играли важную роль на начальномэтапе восстановления после кризиса 1998 г. Наконец, цифры пока�зывают, что доля нерыночных услуг начала расти особенно быстров течение последних полутора лет. Нерыночные услуги — это, какправило, работа в государственном секторе относительно бедных

7

№ 33—34, март 2004

Таблица 3: Изменения в структуре ВВП *

Источник: Госкомстат, оценки ВБ.* В основных ценах.

8

регионов. Расширение этой сферы вызывает тревогу. В определен�ной степени, большой объем государственных доходов, связанныйс углеводородным сырьем, легко превращается в трансферты, под�держивающие занятость в нерыночном секторе.

В целях проверки такой интерпретации доли различных секто�ров в объеме ВВП можно пересчитать в постоянных ценах. Притаком допущении «реальные» доли основных составляющихпрактически не меняются (таблица 4). Доля товаров немного уве�личилась, а доля услуг немного сократилась. Низкие темпы ростанерыночных услуг, особенно в первые годы, сокращают реаль�ную долю этого сектора до 7,3 процентов. Доля ресурсоориенти�рованных отраслей промышленности также остается относитель�но постоянной (около 13 процентов). В совокупности это означа�ет, что статистические данные, свидетельствующие об увеличе�нии доли услуг, (a) в основном, отражают не столько рост реаль�ных объемов предоставляемых услуг, сколько повышение относи�тельных цен на услуги, в результате чего сфера услуг относитель�но дорожает, что является довольно типичным для ресурсоориен�тированной экономики; (b) говорят о том, что структурные изме�нения, наблюдаемые в экономике в течение последних 5 лет, но�сят более ограниченный характер, чем может показаться при бег�лом изучении статистики.

Такие результаты можно получить, если объединить реальныетемпы роста и официально публикуемую структуру ВВП. Анализизменения уровней занятости в основных секторах подтверждаетпредположение о деиндустриализации России, если учитыватьтолько официальный данные по добавленной стоимости (рису�нок 3). Уровень занятости в промышленности очень сильно упалпо сравнению с началом переходного периода, а общая числен�ность работников сферы услуг выросла, в основном благодарябольшому росту занятости в секторе рыночных услуг. Сокраще�ние занятости в промышленности сопровождалось ростом занято�сти в сфере рыночных услуг, который, однако, был недостаточнымдля того, чтобы компенсировать общее падение занятости. (Следу�ет отметить, что, согласно уточненным данным, в последние годызанятость в сфере нерыночных услуг опять начала увеличиваться).Очевидно, что при анализе этих показателей занятости в совокуп�ности с публикуемой Госкомстатом структурой ВВП оказывается,что рост производительность труда в промышленности (куда так�же входят сырьевые отрасли) был выше, чем в сфере услуг.

Таблица 4: Изменение реальной структуры ВВП (в ценах 1999 года)

Источник: Госкомстат, оценки ВБ.

Однако, следует упомянуть, что официальные данные о струк�туре ВВП завышают долю производства услуг. При пересчетеофициальной структуры ВВП оказывается, что доля услуг в ВВПна самом деле намного меньше, а доля и производительностьв промышленности больше, чем в официальной статистике. Этирезультаты приведены во второй части настоящего доклада. Нарисунке 13 показана структура ВВП и ее динамика с учетом про�веденного перерасчета.

Инвестиции и использование производственных мощностей

Наиболее важным результатом 2003 г. было значительное увели�чение инвестиционного спроса. Теперь, когда производственныемощности, в целом, полностью загружены, дальнейший рост не�возможен без инвестиций. По данным Госкомстата, инвестициив основной капитал увеличились на 12,5 процентов, что являетсяогромным прогрессом по сравнению с 2,6 процентов в предыду�щем году (рисунок 5).

По данным бюллетеня «Российский экономический барометр»и Центра экономического анализа, коэффициент использованияпроизводственных мощностей, который, казалось, стабилизиро�вался в 2002 г., стал постепенно увеличиваться, хотя и не так быс�тро, как раньше. В 2003 г. он вырос, в среднем, приблизительно на4,5 процентов (таблица 5). Как отмечалось в предыдущих докладах(см. Доклад об экономической ситуации в России, 5�й выпуск), набалансе многих предприятий остаются физически и морально ус�таревшие основные фонды, в результате чего отчетные коэффи�циенты использования производственных мощностей (в отличие

9

№ 33—34, март 2004

Рис. 3: Изменения в структуре занятости

Таблица 5. Инвестиции и коэффициент использования производственных

мощностей (темпы прироста, %)

Источник: Госкомстат. *Данные за январь—август.

10

от темпов прироста) представляются ненадежными и заниженны�ми по сравнению с действительностью.

Рост объема внутренних инвестиций сопровождался некото�рым увеличением общего притока иностранных инвестиций, хотяГоскомстат и Центральный банк РФ (Центробанк) приводят раз�ные данные об их составе и временной структуре. Все сходятсяв том, что в 2003 г. увеличился приток портфельных инвестицийи кредитов из�за рубежа, и что этот рост замедлился во второй по�ловине года. Возможно, такой спад был обусловлен политикой Цен�тробанка, направленной на снижение процентной ставки, что при�вело к запланированному снижению темпов поступления кратко�срочного капитала; и (или) это была ответная реакция на делоЮКОСа. Эти два фактора невозможно отделить друг от друга, од�нако ни один из них не вызвал резкой и незамедлительной реак�ции.

Что касается прямых иностранных инвестиций, то окончатель�ный вердикт еще не вынесен: Центральный банк РФ говорит об ихсокращении по сравнению с 2002 г., тогда как Госкомстат говорил оих росте за первые девять месяцев. Ясно то, что (a) не было никако�го количественного скачка по сравнению с низкими показателяминескольких последних лет — приблизительно 4 млрд. долларовСША или 29 долларов США на душу населения в год (для сравнения,в Венгрии ежегодный объем ПИИ на душу населения составляет200 долларов США); (b) многие операции в этой области не учитыва�ются должным образом, поскольку проводятся в оффшорных зо�нах. Например, покупка «ТНК» компанией «Бритиш Петролеум»(сделка на сумму 6,5 млрд. долларов США) до сих пор не нашла отра�жения в статистике ПИИ; (c) чистый объем зарегистрированныхПИИ (включая российские инвестиции за рубежом) в 2003 г. оста�вался отрицательной величиной, т.е. Россия по�прежнему являетсячистым экспортером капитала даже без учета бегства капитала.

Кредитование частного сектора

Повышению спроса на инвестиции способствовал дальнейшийсущественный рост объема кредитов, предоставленных частномусектору. По оценкам Центробанка, к концу ноября общий объемкредитования частного сектора составлял 2,863 млрд. рублей(96 млрд. долларов США), что на 41 процент в номинальном выра�жении и на 27 процентов в реальном выражении больше анало�гичного показателя на конец 2002 г.. Кроме того, постепенно ме�няется структура не погашенных кредитов: по состоянию на ко�нец ноября долгосрочные кредиты (т.е. кредиты со сроком пога�шения свыше одного года) составляли 29,8 процентов от общегообъема кредитов (для сравнения, в конце декабря 2002 г. этот по�казатель был равен 25,3 процентов). С января до конца ноября2003 г. доля долгосрочных и среднесрочных кредитов в потокенетто�кредитов увеличилась приблизительно до 41 процента (затот же период предыдущего года она составила 31,4 процента).Относительная доля долгосрочных и среднесрочных кредитов,выраженных в иностранных валютах, по�прежнему в два раза вы�ше доли рублевых кредитов —соответственно, 44 и 22 процента —

11

№ 33—34, март 2004

однако здесь также происходит корректировка.Продолжает расти новый рынок потребительских кредитов фи�

зическим лицам. По данным Центробанка, с конца 2002 г. до концаноября 2003 г. объем накопленных потребительских кредитов уве�личился в реальном выражении на 79 процентов и достиг 268 млрдрублей (8,9 млрд долларов США). Доля потребительских кредитовв общем объеме кредитования возросла с 7 процентов по состоя�нию на конец 2002 г. до 9,8 процентов в декабре 2003 г. (рисунок 4).С другой стороны, доля кредитов, предоставленных предприяти�ям, практически не изменилась (79 процентов).

Финансы предприятий

Официальные статистические данные о финансовом положениипредприятий по�прежнему противоречивы, о чем уже говорилосьв предыдущих докладах: с одной стороны, в течение первых деся�ти месяцев 2003 г. рентабельность продаж промышленных пред�приятий несколько повысилась с 20,1 процентов за тот же период2002 г. до 21,3 процентов. С другой стороны, доля убыточных (со�гласно отчетности) предприятий остается очень высокой — в но�ябре 2003 г. она составила 41,5 процентов от общего числа пред�приятий, что несколько выше отчетного показателя Госкомстатаза ноябрь 2002 г. (41,2 процентов).

Однако дополнительные данные, позволяющие лучше (хотя икосвенно) оценить финансовые показатели предприятий, говорято том, что ускорение экономического роста, на самом деле, сопро�вождалось улучшением состояния финансов предприятий. Так,например, продолжала сокращаться средняя доля расчетов в неде�нежной форме в общем объеме реализации: за январь — ноябрь2003 г. она составила лишь 14,5 процентов, в то время как за анало�гичный период предшествующего года она составила 18 процен�тов (рисунок 6). Неуклонное сокращение неденежных операций,наблюдавшееся с 1999 г., сопровождалось также уменьшениемобъема просроченной задолженности: к концу октября объем про�сроченной кредиторской задолженности сократился на 64 млрдрублей или 4,5 процента по сравнению с декабрем 2002 г. (рисунок7).

Денежно#кредитная политика и инфляция

Уровень инфляции зависел, прежде всего, от проводившейся де�нежно�кредитной политики, направленной на достижение запла�нированного правительством показателя инфляции. Преследуя этуцель, Центробанк (ЦБ) опять столкнулся со знакомой проблемойвыбора между проведением интервенций на валютных рынках воизбежание слишком резкого повышения номинального валютногокурса и стерилизацией новых денежных вливаний, предназначен�ных для финансирования этих интервенций, которые в противномслучае могли приобрести инфляционный характер.

С учетом ограниченности набора инструментов, имевшихсяв его распоряжении (включая недостаточное развитие внутренне�

Рис. 4. Доля кредитов физическим

лицам, %

Источник: ЦБ РФ.

Рис 5. Инвестиции в основной

капитал, % к предыдущему году

Источник: Госкомстат.

Рис 6. Неденежные формы расчетов

(% от выручки)

Источник: Госкомстат.

Рис 7. Изменение просроченной

кредиторской задолженности

(% от выручки)

Источник: Госкомстат.

12

го рынка облигаций и полное отсутствие механизмов проведения«ночных» операций РЕПО), ЦБ справился с поставленной задачейвесьма успешно. В третьем квартале 2003 г. темпы инфляции за�метно снизились, и ее общий уровень составил 0,6 процента (вовтором квартале — 1,2 процента, а в первой половине отчетного го�да — 7,9 процентов) (рисунок 8). Резкого ускорения темпов инфля�ции ИПЦ, которого ожидали в четвертом квартале 2003 г., не про�изошло. Таким образом, благодаря проводимой денежно�кредит�ной политике, уровень потребительских цен оставалась в пределахзапланированного диапазона, т.е. около 12 процентов (уровень ин�фляции, прогнозируемый правительством на 2004 г., составляет10 процентов), в то время как повышение реального эффективно�го валютного курса рубля, измеряемого относительно корзины ва�лют основных торговых партнеров, составило 4,1 процентов.

Валютный курс и платежный баланс

Международная торговля в 2003 г. характеризовалась значи�тельным увеличением номинальных объемов экспорта и импорта.Среднемесячный объем экспорта вырос на 25 процентов (с 9,0 млрд.долларов США в 2002 г. до 11,2 млрд. долларов США). Рост импортабыл примерно таким же — 23 процента (с 5,1 млрд. долларов СШАдо 6,2 млрд. долларов США). Если главным двигателем роста экспор�та были исключительно высокие цены на основные виды экспорти�руемого Россией сырья, то рост импорта был связан с дальнейшимповышением реального курса рубля в сочетании с быстрым увели�чением реальных доходов и покупательной способности населения.Как и в предыдущие годы, причиной активного сальдо торгового ба�ланса были экспортные цены на углеводородное сырье, причем ди�намика экспорта зеркально отражала колебания цен на нефть и газ(рисунок 10).

Однако, относительно небольшое повышение реального эффек�тивного валютного курса рубля (РЭВК) в ответ на довольно сущест�венное увеличение притока иностранной валюты было возможнымблагодаря повышению курса евро относительно американскогодоллара. После снижения скорости обращения денежной массы запоследние несколько лет, что было вызвано, во�первых, ремонети�зацией экономики, а во�вторых, тем, что население стало все болееактивно доставать свои валютные сбережения из�под матрацев, от�крывая вклады в коммерческих банках, фортуна еще раз улыбну�лась ЦБ: падение курса доллара стало большим подспорьем для про�водимой денежно�кредитной политики и ее весьма незамыслова�тых инструментов, так как оно привело к сокращению ввоза кон�вертируемой валюты (поскольку бо2льшая часть российского экс�порта выражена в долларах США) и стимулировало вывоз конвер�тируемой валюты (поскольку бо2льшая часть российского импортавыражена в евро). Повышение РЭВК было по�прежнему умерен�ным, однако реальная стоимость рубля относительно американско�го доллара увеличилась в 2003 г. на 19 процентов.

Между тем, вполне вероятно, что потоки капитала, оказываю�щие влияние на платежный баланс через счет операций с капита�лом и финансовыми инструментами (а не счет текущих операций),

Рис. 8. Инфляция,% в месяц

Источник: Госкомстат.

Рис. 9. Реальный эффективный

валютный курс, 1997=100

Источник: МВФ.

Рис. 10. Цены на нефть и торговый баланс

Источник: Госкомстат.

Рис. 11. Средняя заработная плата,

$ в месяц

Источник: оценки Госкомстата.

13

№ 33—34, март 2004

будут приобретать все большее значение для валютных рынков.Поскольку с течением времени активное сальдо счета текущих опе�раций должно сократиться в абсолютном выражении, объем пото�ков капитала может стать основным фактором, определяющим уяз�вимость платежного баланса в краткосрочной и среднесрочнойперспективе. Данные за отчетный год свидетельствуют о том, чтопотоки капитала могут стать основной причиной уязвимости ва�лютного рынка, как только счет текущих операций платежного ба�ланса сократится по сравнению с сегодняшним уровнем (39 млрд.долларов США). Так, в третьем квартале 2003 г. чистый вывоз капи�тала (на самом деле, это, прежде всего, экспортные доходы, кото�рые не были незамедлительно репатриированы) существенно уве�личился до 8,6 млрд. долларов США. Для сравнения: во втором квар�тале отчетного года чистый приток капитала составил 3,3 млрд. дол�ларов США (все расчеты основаны на статистике ЦБ). Прогнозынекоторых специалистов о том, что в четвертом квартале произой�дет массовый отток капитала в связи с делом ЮКОСа, не оправда�лись. На самом деле, по предварительным оценкам ЦБ, в четвертомквартале наблюдался чистый приток капитала из�за рубежа в объе�ме 2,5 млрд. долларов США. Декабрь показал, насколько неустойчи�выми могут стать валютные рынки при «правильном» стечении об�стоятельств: только за один этот месяц повышение цен на нефтьв сочетании с резким повышением курса евро привели к падениюкурса доллара относительно рубля почти на два процента в номи�нальном выражении. Однако при наличии рекордно больших ва�лютных резервов (около 84 млрд. долларов США) ЦБ имеет доста�точные средства для борьбы со спекулятивными атаками.

Фискальная политика и бюджет

Исполнение федерального бюджета обеспечило значительныйбюджетный профицит в размере 227 млрд. рублей или 1,7 про�центов ВВП (размер первичного профицита составил 3,4 процен�тов), при том, что в Федеральном законе «О федеральном бюдже�те 2003 г.» был запланирован профицит в размере 72,2 млрд. руб�лей (0,6 процента ВВП). В федеральном бюджете на 2004 г., кото�рый прошел четвертое и последнее чтение в Государственной ду�ме 27 ноября 2003 г., есть ряд инноваций. Во�первых, с 1 января2004 г. ставка налога на добавленную стоимость (НДС) сокраща�ется с 20 до 18 процентов, а с 1 июля 2004 г. вводится система спе�циальных счетов НДС. Во�вторых, вместо непрозрачных финан�совых резервов, которые до сих пор использовались как храни�лище избытка бюджета, формируется официальный стабилиза�ционный фонд. Он должен будет содействовать в стабилизациибюджетные расходы, а так же сглаживать давление, обусловлен�ное колебаниями валютного курса, за счет накопления ресурсовв период высоких цен на нефть (когда бюджетные доходы доста�точно высоки) и оказания содействия в финансировании расхо�дов в период низких мировых цен на нефть (когда доходы сни�жаются). В�третьих, правительство впервые представило страте�гии развития нескольких секторов (например, здравоохраненияи образования) и заявило о проведении политики формирования

14

бюджета, ориентированной на конечные результаты.

Доходы, показатели рынка труда и бедность

Высокие темпы роста ВВП в отчетном году обусловили быстрый ростреальных доходов, что, в свою очередь, обеспечило снижение уровнябедности. В 2003 г. реальные располагаемые доходы населения увели�чились на 14,5 процентов, а реальная заработная плата выросла на10,4 процентов3. Средняя номинальная заработная плата повысиласьв 2003 г. на 26,4 процентов и достигла 5 512 рублей (180 долларовСША) (в 2002 г. она составляла 4 360 рублей или 140 долларов США)(рисунок 11). Снижение уровня бедности было весьма значительным:по официальным данным, число тех, кто остается за чертой бедности(имеет доход ниже прожиточного минимума), сократилось с 27,3 про�центов в сентябре 2002 г. до 21,9 за аналогичный период 2003 г.

Однако, влияние на уровень безработицы было не столь значи�тельным. При том, что уровень безработицы (по определениюМОТ) несколько снизился в течение 2003 г., с 9 процентов в янва�ре до 8,2 процентов в декабре, средний уровень безработицы(8,4 процентов) по�прежнему был выше, чем в 2002 г. (7,9 процен�тов). Мы надеемся, что такая динамика уровня безработицы мо�жет свидетельствовать о продолжающейся реструктуризациипредприятий частного сектора с целью дальнейшего повышенияобщего уровня производительности и конкурентоспособности.

II. Пересчет структуры ВВП России4

Официальные данные о структуре ВВП России озадачивают. Ста�тистические данные Госкомстата показывают, что экономикаРоссии является постиндустриальной: объем производства услуг(60 процентов) превышает объем производства товаров (40 про�центов). Более того, в этой ориентированной на услуги экономикепреобладают рыночные услуги (50 процентов), превосходящие не�рыночный (государственный) сектор (10 процентов) на большую ве�личину, чем можно было бы судить на основании данных о занятос�ти. Из�за этого, в свою очередь, сектор рыночных услуг выглядиткрайне высокопроизводительным по международным меркам.

Более того, из официальных отчетов совершенно не ясно, почемустоль многие наблюдатели озабочены зависимостью страны отнефти и газа — судя по официальной статистике, доля нефтегазо�вого сектора в ВВП составляет менее 9 процентов, хотя — и этоеще одна загадка — доходы от экспорта нефти и газа, как считает�ся, равны 20 процентам ВВП. Ответ на эти загадки дает учеттрансфертного ценообразования: многие компании уходят от упла�ты налогов путем продажи своей продукции афилированным торго�вым компаниям по ценам ниже рыночных. Эти торговые компании

3 См. анализ роста реальной заработной платы и реальных доходов после кри�зиса 1998 г. в 6�м выпуске Доклада об экономической ситуации в России.

4 В готовящемся к публикации «Меморандуме Всемирного банка об экономи�ческой политике России» (опубликованный текст будет доступен в Интернете поадресу: http://www.worldbank.org.ru) поднятые здесь вопросы рассматриваютсяболее подробно.

15

№ 33—34, март 2004

(часто «пустышки») затем перепродают продукцию конечному по�требителю по рыночным ценам, кладя разницу себе в карман.

Мотивом этого является уход от налогообложения: обычно по�добная торговая компания регистрируется в таком регионе, гдеона может получить льготу по налогу на прибыль. Трансфертноеценообразование сокращает налоговые выплаты производствен�ных компаний за счет искусственного занижения их прибыли;однако тем самым оно также вносит искажения в систему на�циональных счетов, искажая величину добавленной стоимости,сформированной в секторе торговли и, тем самым, в секторе ус�луг, и искусственно занижая оценку вклада в ВВП промышленногопроизводства, в особенности нефтегазового сектора.

Тем не менее, возможно произвести перерасчет структурыВВП на основе таблиц «затраты — выпуск», перераспределив за�вышенные торговые наценки в пользу производящих секторов, гдесоздается добавленная стоимость. В данном разделе приводятсярезультаты подобного перерасчета, произведенного с использова�нием данных о торговых наценках, применяемых в других странах,и вкратце рассматриваются некоторые очевидные последствиядля динамики производительности труда, экономического ростаи структуры экономики России, а также для ее бюджета.

При взгляде на нефтяную и газовую отрасли в системе нацио�нальных счетов России обнаруживается любопытный факт. Наэти два сектора, вместе взятые, приходится лишь около 9 процен�тов ВВП в базовых ценах. Как такое возможно? Если это верно,то откуда тогда озабоченность чрезмерной зависимостью нацио�нальной экономики от этих секторов? С другой стороны, в соот�ветствии с теми же отчетами Госкомстата, на долю природных ре�сурсов приходится более 80 процентов объема экспорта России,а доходы от экспорта только нефти и газа равняются 20 процен�там ВВП. Ответ на эту загадку содержит интересную информа�цию о структуре экономики и поведении корпораций в России,недавних рекордных показателях экономического роста и произ�водительности труда в стране, а также о масштабах трансфертно�го ценообразования и ухода от налогообложения.

Многие российские предприятия пользуются услугами торго�вых компаний для сбыта своей продукции и ухода от налогообло�жения за счет трансфертного ценообразования. Например, пред�приятие учреждает торговую компанию в том или ином регионес целью получения местной льготы по налогообложению, особен�но в части местной доли налога на прибыль. Затем предприятиес помощью механизма трансфертного ценообразования перево�дит добавленную стоимость из производственной дочерней ком�пании в торговую дочернюю компанию: цены на продукцию про�изводственной дочерней компании занижаются, а наценки и при�быль достаются торговой компании. Тот же метод могут приме�нять предприятия тех секторов, где установлены специфическиеоборотные налоги, путем перевода добавленной стоимости в своиторговые дочерние компании, если последние облагаются налога�ми по более низким ставкам. Незаконный, но распространенныйвариант этой схемы состоит в учреждении компаний�однодневок,исчезающих после расчетов с конечными потребителями.

Влияние такой практики на национальные счета просто и оче�

16

видно: добавленная стоимость переводится из сектора, где онапроизведена, в сектор торговли. В результате, согласно официаль�ной статистике, почти треть ВВП и половина всего объема прибы�ли в экономике произведены сектором торговли. Поистине при�быльный сектор! Еще одно указание на масштаб данного явлениядает сравнение фонда заработной платы и объема прибыли в на�циональных счетах. В торговле фонд заработной платы составля�ет лишь 8 процентов общей добавленной стоимости, а прибыльпочти 90 процентов; в прочих секторах экономики размеры фон�да заработной платы и прибыли примерно одинаковы.

С помощью системы таблиц Госкомстата «Затраты — Выпуск»для экономики России за 2000 год можно получить относительноточную оценку данного эффекта, как совокупную, так и с разбив�кой по секторам5. В российских таблицах «Затраты — Выпуск»,в соответствии со стандартным методом построения системы на�циональных счетов, разница между базовыми ценами (ценамипроизводителя) и рыночными ценами состоит из нескольких ком�понентов: чистых налогов на продукцию (косвенные налоги),транспортной наценки и торговой наценки. Эти компоненты в со�вокупности образуют разницу между объемом дохода от продажитого или иного продукта (рыночные цены) и доходами, которыеполучает сектор–производитель этого продукта (базовые ценыили цены производителя).

Косвенные налоги на продукцию (НДС, акцизы, налоги навнешнеторговую деятельность) поступают государству, транс�портная наценка — транспортному сектору, а торговая наценка —сектору торговли. Трансфертное ценообразование по сути снижа�ет базовую цену, получаемую сектором–производителем, в поль�зу либо сектора торговли, либо транспорта, в зависимости от мес�тоположения афилированной компании. Результатом этого явля�ются завышенные торговые или транспортные наценки, а тем са�мым, и прибыль сектора торговли или транспорта. В России этопроявляется в торговой наценке (она в 10 раз превышает величинутранспортной наценки). На торговую наценку приходится околоодной пятой ВВП. Как и следовало предполагать, особенно боль�шого размера торговая наценка достигает в секторах энергетики:31 процентов валового объема производства в нефтепереработке,36 процент в нефтедобыче, 64 процента в газовой отрасли.

В системе таблиц Госкомстата «Затраты — Выпуск» содержатсяподробные сведения о торговой наценке для промежуточного и ко�нечного потребления по отраслям. Это делает возможным реконст�руировать ВВП, «как если бы» трансфертное ценообразование су�ществовало в меньшем объеме или было устранено, путем перерас�чета отраслевого ВВП на основе более низких торговых наценок.Однако какие наценки являются «правильными»? Наилучший под�ход, разумеется, предполагал бы, что Госкомстат соберет данные поотдельным видам продукции и выполнит оценку величины соответ�ствующих наценок. Пока такая работа не проведена, лучшим ее за�менителем является использование данных о наценках, существу�ющих в одной или нескольких странах с рыночной экономикойи высококачественными системами национальных счетов.

В нижеприведенных расчетах использованы данные о торго�вых и транспортных наценках в Великобритании и Нидерландах.

5 Система таблиц «Затраты – Выпуск» России за 2000 год (Москва, 2003).

Обе эти страны являются производителями энергоносителей. Дан�ные по Великобритании относятся к 1992 г. (когда угольная промы�шленность Великобритании была еще весьма крупной), данные поНидерландам — к 2000 г. В обеих странах в отчетах указываютсякомбинированные торгово�транспортные наценки, или «сбыто�вые наценки» — это отвечает установившейся практике ведениянациональных счетов, основанной на том, что различие междуторговыми и транспортными наценками отчасти произвольно. По�этому и мы аналогичным образом объединили для России торго�вые и транспортные наценки6.

Для большинства секторов комбинированные наценки, зарегис�трированные в России, аналогичны тем, что наблюдаются в Велико�британии и Нидерландах. Например, наценки в легкой промышлен�ности (текстильная промышленность и др.) во всех трех странах со�ставляют около 30 процентов с небольшим, в пищевой промышлен�ности наценки составляют порядка 15—25 процентов от валовогообъема производства, и т. д. Единственными крупными исключени�ями — причем это действительно очень крупные исключения — яв�ляются нефтяной и газовый сектора: наценки там составляют в Рос�сии от 31 до 36 процентов в нефтяной промышленности и 64 процен�та в газовой промышленности (для сравнения — соответствующиенаценки в Великобритании и Нидерландах почти равны нулю7).Таблица 6, приводимая ниже, иллюстрирует данное сопоставление.

Результаты применения торговых и транспортных наценок, ха�рактерных для Великобритании и Нидерландов, к национальнымсчетам России отражены далее в Таблице 7. При этом мы исходимиз предположения, что пересчет влияет лишь на прибыль; прочиекомпоненты добавленной стоимости (заработная плата и налоги)остаются постоянными.

Несмотря на сложную взаимозависимость затрат и объема вы�пуска в экономике, влияние на ВВП является очевидным: 19,8 про�цента (при использовании данных о наценках в Великобритании)или 22,8 процента (при использовании данных о наценках в Ни�дерландах) ВВП переносятся из сектора торговли в промышлен�ность. Объем добавленной стоимости торговли падает до однойтрети от его прежнего уровня, а промышленный сектор выраста�ет с уровня несколько менее одной трети ВВП до более чем поло�вины ВВП. Корректировка в наибольшей мере приводит к увели�чению добавленной стоимости нефтегазового сектора, размер ко�торой почти утраивается — с 9 до 25 процентов ВВП. Остаток рас�пределяется между различными подотраслями промышленности.Различия, определяемые тем, какие именно данные о наценкахиспользованы, по Великобритании или по Нидерландам, невели�ки и заметны лишь на субсекторальном уровне.

Степень достоверности полученных результатов можно также

17

№ 33—34, март 2004

6 Это сделано таким образом, чтобы добавленная стоимость в транспортномсекторе при использовании скорректированных наценок не изменилась; сниже�ние наценок отнесено полностью на торговлю. В качестве альтернативы можноразделить объем, на который снижается добавленная стоимость, между торговлейи транспортом. В результате, с точки зрения соотношения секторов, доля транс�порта уменьшится всего лишь на 2 процентных пункта с увеличением доли торгов�ли на ту же величину. Эти различия невелики по сравнению с теми явлениями, чтоимеют место в остальной части ВВП, как изложено ниже.

7 Наценки в нефтепереработке в Великобритании и Нидерландах не в точностиравны нулю из�за наценок на розничную продажу бензина автомобилистам, и т. д.

18

перепроверить посредством оценки влияния пересчета на рента�бельность сектора торговли. При использовании любого из назван�ных наборов данных о наценках, доля заработной платы в добавлен�ной стоимости торговли возрастает до 20—25 процентов, что являет�ся нормальным уровнем, хотя он по�прежнему находится в нижнейчасти диапазона, наблюдаемого в странах с рыночной экономикой.

Возвращаясь к вопросам, поднятым в Части I данного доклада, диа�граммы 12 и 13 иллюстрируют некоторые последствия пересчета ВВПдля получения более достоверной оценки различных секторов (расчетпроведен с использованием несколько более консервативных данныхо наценках в Великобритании). Особо стоит отметить следующие ре�зультаты: Во�первых, по производительности труда промышленноепроизводство (включая сектор природных ресурсов) намного опере�жает остальные сектора российской экономики, причем производи�тельность в нефтегазовом секторе — где занято менее одного процен�та рабочей силы — очевидно гораздо выше, чем в остальных секторах.Во�вторых, после того, как производительность труда вошла в фазуподъема после длительного экономического спада в России, приростпроизводительности стал движущей силой прироста объема промыш�ленного производства, а затем и экономики в целом; недавний при�рост производительности труда в секторе услуг остается весьма огра�ниченным в сравнении с производительностью в промышленности, иэто особенно верно в отношении крайне низкопроизводительного (нос недавних пор растущего) сектора нерыночных услуг.

Таблица 6. Торговые и транспортные наценки в России, Великобритании и Нидерландах

В�третьих, самым крупным компонентом ВВП остается промы�шленное производство, а не производство услуг, как это следуетиз официальных статотчетов. В�четвертых, восстановление про�мышленного производства является движущей силой экономиче�ского роста после кризиса 1998 г., причем в большей мере, чем пе�рераспределение ресурсов в пользу рыночных услуг, и несмотряна рост относительных цен на услуги, рассмотренный в Части I

19

№ 33—34, март 2004

Таблица 7. ВВП в 2000 г. по секторам происхождения: Сравнение опубликованного ВВП

и скорректированным ВВП (млрд. рублей; основные цены)

20

данного доклада. Короче говоря, всистеме национальных счетовструктурный сдвиг в сторону сек�тора услуг преувеличен, а зависи�мость от природных ресурсов не�дооценена.

Выполненная пересчет позволяетсделать очевидные выводы помимопростого указания на то, что ВВП,формируемый в промышленности,особенно в нефтегазовом секторе,превышает официальные данныев национальных счетах. Во�первых,оказывается, что экономика Россиив большей мере уязвима перед коле�баниями мировых цен на энергоно�сители, чем можно предположитьна основании искаженных офици�альных данных о ВВП. Второй выводкасается бюджета: трансферт до�бавленной стоимости происходитв очень больших масштабах, и праворегиональных властей снижать став�ку налога на прибыль (с 1 января2004 г. они могут снижать ее толькона 4 процентных пункта) в сочета�нии, что еще более важно, с про�должающейся практикой созданияфирм�однодневок имеет очевид�ные бюджетные последствия. Не�посредственные бюджетные поте�ри рассчитать затруднительно, таккак в разных регионах разные ком�пании получают различные налого�вые льготы.

В иллюстрационных целях мож�но отметить, что, если бы результатом трансфертного ценообразо�вания было снижение налоговой ставки при трансферте прибылилишь на 10 процентов (в чем нет ничего невероятного, учитывая,что суммарная ставка налога на прибыль и налога на добавленнуюстоимость составляет в сумме порядка 40 процентов), то одно этоприводило бы к потерям доходов бюджета в размере 0,20*0,10 =приблизительно 2 процента ВВП. Неудивительно, таким образом,что правительство решило ограничить право местных властей да�вать льготы по налогу на прибыль начиная с 1 января 2004 года. Темне менее, данная проблема, по�видимому, сохранится даже послетого, как (некоторые) лазейки в законодательстве будут закрыты:Например, предприятия тех отраслей промышленности, которыеобязаны уплачивать налог на добычу полезных ископаемых, будути далее применять трансфертное ценообразование в рамках ле�гальных схем. А компании прочих отраслей будут делать это — за�конно это или незаконно — при помощи компаний–однодневокс целью ухода от обложения НДС и общими налогами. Третьим

Рис. 12. Производительность труда 1990—2002:

Основные сектора

Рисунок 13. Структура ВВП, 1990—2002 (в ценах 2000 года)

Основные сектора

и последним выводом служит еще одно очевидное наблюдение:Большой объем прибылей, переводимый в эффективные с точкизрения налогообложения регионы, подразумевает наличие группинтересов, крайне заинтересованных в сохранении действующегов настоящее время непрозрачного делового климата.

III. Финансирование жилищного строительства в России8

Эффективный ипотечный рынок — центральный элемент рыноч�ных реформ в России, а намерение сделать финансирование жилищ�ного строительства доступным для большой части населения —это необходимый компонент любых попыток улучшения жилищныхусловий. Финансирование жилищного строительства находится напересечении многих институциональных изменений и несколькихрынков, необходимых для расширения экономического роста в Рос�сии. Например, используя имеющийся в России обширный жилойфонд в качестве обеспечения, потребители могли бы лучше распре�делить свои доходы по времени. Однако сильные ипотечные рынкинеобходимы также и для углубления российских фондовых рынков.Секьюритизация ипотеки мобилизует дополнительные сбереже�ния, удлиняет горизонт прогнозирования на этих рынках и помога�ет преодолевать в финансовом секторе несовпадение требованийи обязательств по срокам погашения. Торговые операции на вто�ричном рынке уменьшают величину спрэда и, тем самым, издержкифинансирования жилищного строительства. Фондовые рынки мо�гут использовать ипотеку для создания инвестиционных инстру�ментов необходимых при выходе на рынок начинающих институци�ональных инвесторов, например, страховых компаний и, что наибо�лее примечательно в нынешних условиях, пенсионных фондов. Гово�ря вкратце, реформа финансирования жилищного строительстваспособна разом решить несколько задач — она может непосредст�венно улучшить жилищные условия населения, углубить фондовыерынки, а также усовершенствовать финансовое посредничество.Финансирование жилищного строительства является необходи�мым элементом стратегии Правительства по обеспечению высо�ких темпов экономического роста в стране.

Тем не менее, внедрение ипотеки в России преследуют трудно�сти. Некоторые из них коренятся в традициях российской системыправа, а именно то, что обеспечение населения жильем относитсяк сфере деятельности государства и является его главной обязанно�стью. Другие связаны с недостаточной прозрачностью и нехваткойопыта функционирования отечественного финансового сектора.Кроме того необходимо время для укрепления и повышения эффек�тивности функционирования вновь созданных учреждений.

Потенциальные возможности ипотечного финансирования

21

№ 33—34, март 2004

8 Более подробное изложение рассмотренных здесь вопросов содержится в до�кладе «Развитие рынков ипотечного жилищного кредитования в Российской Феде�рации», который находится по адресу: www.worldbank.org.ru.

22

Имеются веские причины того, что система доступного финанси�рования жилищного строительства в России относится к числуглавнейших приоритетов экономической реформы. Одной из нихявляется сама необходимость улучшения жилищных условий повсей стране. В составе жилищного фонда России находится боль�шое количество изношенных активов вследствие неадекватноститехнического обслуживания со стороны жильцов и домовладель�цев. Это ограничивает коммерческую реализуемость жилья и темсамым препятствует функционированию рынка жилья. Еще однапричина заключается в том, что жилищно–строительные компа�нии, заемщики по ипотеке и ипотечные компании сталкиваютсяс существенными административными препонами. Строитель�ные компании, по оценкам, должны получать не менее 40 согла�сований и разрешений для регистрации нового проекта. В СШАзатраты на регистрацию ипотеки могут составлять всего лишь0,3 процента цены дома. В России же процесс регистрации ипоте�ки отнимает больше времени, получаемые в результате права яв�ляются менее надежными, а если кто�то хочет сделать все «по пи�саным правилам», то комиссионные сборы за совершение различ�ных процедур — например, нотариальная пошлина в размере1,5 процента — могут оказаться непомерно высокими. В дополне�ние к удорожанию и усложнению ипотеки, административныебарьеры и высокие трансакционные издержки на рынках жильяосложняют торговлю жильем и тем самым уменьшают его цен�ность в качестве залога для получения кредита.

В других странах ипотечные рынки позволяют семьям с уме�ренными доходами покупать необходимое им жилье, наращи�вать свое благосостояние и использовать стоимость своего жи�лья путем использования его в качестве залога для полученияипотечного кредита. В больших странах с федеративным устрой�ством, например, в США или Канаде, сильные рынки по финан�сированию жилья обеспечивают финансирование в различных,в том числе удаленных регионах. Российская система финанси�рования жилищного строительства, прежде всего в том, что ка�сается предоставления финансовых ресурсов группам населе�ния с умеренными доходами в различных регионах страны, мог�ла бы стать важной движущей силой экономического роста, на�копления сбережений и создания новых рабочих мест. Однакоразмер ипотечного рынка в России составляет около 0,1 процен�та ВВП, в то время как в странах Европы он достигает 30�50 про�центов. В России на долю строительства приходится около 7 про�центов ВВП, а в США доля одного только жилищного строитель�ства вдвое выше.

Рост системы финансирования жилищного строительствав России требует частных капиталовложений. В настоящее времяне хватает средств для формирования капитала путем мобилиза�ции индивидуальных сбережений и передачи их в систему долго�срочного инвестирования. Тем не менее, можно было бы побу�дить крупные государственные и коммерческие банки расширитьмасштабы кредитования семей со средними доходами, если бы су�ществовал долгосрочный капитал, если были бы снижены адми�нистративные издержки, связанные с ипотечным кредитованием,и если были бы убраны юридические препятствия на пути ипотеч�

ного кредитования.

Преодоление препятствий на пути первичного

ипотечного кредитования

Названные препятствия на пути развития рынка первичного ипо�течного кредитования труднопреодолимы — каким же образом все�таки их преодолеть? Несмотря на общую слабость коммерческихбанков, они, по�видимому, являются единственным реальным ис�точником формирования и обслуживания ипотеки в России в круп�ном масштабе и единственным перспективным каналом для моби�лизации сбережений в целях финансирования ипотеки. Вряд лиимеет смысл создавать специализированные учреждения в услови�ях, когда проблемы, препятствующие успешной мобилизации сбе�режений и эффективной выдаче кредитов, в точности совпадаютс проблемами, с которыми сталкивается банковская система в це�лом. К числу этих проблем относятся недостаточное доверие со сто�роны (долгосрочных) вкладчиков, отсутствие эффективных меха�низмов отбора заемщиков и недостаточная юридическая надеж�ность, необходимая в качестве мотивации банков для их участия в(долгосрочных) кредитных операциях. Тем не менее, если пробле�мы аналогичны, значит, аналогичными являются и решения. Бан�ковская реформа в России в настоящее время продвигается доволь�но умеренными темпами. Такие меры, как внедрение системы га�рантирования вкладов, станут важным средством восстановлениядоверия вкладчиков. Недавние мероприятия, нацеленные на усиле�ние регулирующей функции Центрального банка, имеют большоезначение с точки зрения убеждения людей в целесообразности «вы�тащить наличные деньги из чулок» и поместить их во вклады в соот�ветствующих учреждениях, создавая тем самым финансовую базудля кредитования любого типа, в том числе ипотечного. Самим бан�кам станет легче избегать ошибок при отборе клиентов и уменьшитьриски, связанные с махинациями, если повысится эффективностьнадзора и регулирования, и будут развиты информационные систе�мы. Тем не менее, для привлечения банков к кредитованию решаю�щее значение имеют дальнейшее совершенствование норматив�но–правовой базы для повышения ценности ипотечного залога, на�пример, четкое определение прав кредиторов по отказу в выкупе за�кладной вследствие просрочки платежа, а также отмена многих ад�министративных препятствий к регистрации правового титула.Кроме того необходимо принять меры по увеличению конкуренциив банковском секторе а также по быстрому распространению но�вых технологий, например, применяемых при оценке рисков.

Вторая группа препятствий связана не с развитием фондовыхрынков, а с действующим в России «общественным договором».Здесь приходится учитывать трудные компромиссы, в том числеи в наиболее заметной форме — действующие нормы, запрещаю�щие выселять семьи, имеющие несовершеннолетних детей, а так�же требование о предоставлении кредитором альтернативного жи�лья заемщикам, выселяемым за неисполнение своих обязательств.Необходимо добиться правильного соотношения между правамии обязанностями заемщиков и кредиторов. Если заемщик отдаетимущество в залог в качестве обеспечения ипотечного кредита,

23

№ 33—34, март 2004

24

он обязан либо погасить кредит, либо передать имущество креди�тору. Тем не менее, необходимы разумные процедуры в отношениитех заемщиков, что сталкиваются с экономическими трудностями,а к банкам необходимо предъявить требование о четкой формули�ровке всем заемщикам условий, на которых банки выдают креди�ты. Как и во многих других ситуациях, главным вопросом здесь яв�ляется не социальная защита или субсидии сами по себе, а обеспе�чение их обоснованной адресности. Здесь вряд ли имеет какой�ли�бо смысл блокировать рынки и ресурсы требованием о том, чтобыгосударство или участники рынка держали резервные квартирыв расчете на очень небольшое число семей, которые когда�либо мо�жет потребоваться выселить в условиях хорошо функционирую�щего рынка жилья. Вместо этого проблемы, вызванные нарушени�ем заемщиками или жильцами своих обязательств, следует решатьв рамках политики социальной защиты, предполагающей непо�средственную помощь в обеспечении определенного уровня дохо�дов, тем самым предотвращая выселение.

Наконец, ограничивающим фактором для первичного рынка вы�ступает одна фундаментальная юридическая проблема. В Россиив настоящее время собственник может заложить свое имуществоде�факто только в момент его приобретения. Хотя кредиты под за�лог недвижимости в принципе возможны и их предлагают несколь�ко специализированных агентств, имеет место несовершенствоправовых отношений по регистрации залога, которое бы способст�вовало использованию имущества в качестве залога, — преждевсего потому, что регистрация залога сопряжена с большими труд�ностями. Это затрудняет использование приватизированных квар�тир в качестве источника капитала для их собственников. В другихстранах, в дополнение к своему первому залогу, собственники жи�лья могут вторично закладывать имущество на более короткий срок,что также известно как кредит под залог недвижимости, с целью мо�нетизации роста стоимости жилья. Соответствующие рынки дости�гают значительных размеров — в США, например, в 2002 году соб�ственники жилья получили кредиты под залог недвижимости в объ�еме более 2 процентов ВВП, а в Канаде с помощью кредитов под за�лог недвижимости были профинансированы потребительские рас�ходы, составляющие от 1,5 до 2,0 процента ВВП.

Развитие вторичных ипотечных рынков

Одна из целей создания эффективных вторичных ипотечных рын�ков состоит в том, чтобы сделать ипотеку привлекательной для ин�весторов и создать в самоподдерживающейся системе финансиро�вания важную связь между сбережениями и инвестициями. Одноиз препятствий, мешающих инвесторам приобретать кредитыв России, — это низкая доходность по кредитам, выдаваемым польготным процентным ставкам. Например, федеральное прави�тельство и муниципальные администрации стремятся понизитьпланку доступности жилья, предлагая ипотечные кредиты по став�ке от 7 до 15 процентов, в то время как коммерческие банки взима�ют 18 процентов и более. Инвесторы не станут приобретать такиесубсидированные кредиты, так как их доходность не компенсирует

им кредитный и процентный риски, не говоря уже об инфляции.В результате, подобные субсидированные кредиты не способныобеспечить устойчивое финансирование жилищного строительст�ва. Кроме того, субсидирование процентных ставок является доро�гостоящим в том смысле, что эти субсидии для кредитных агентствозначают существенную потерю в доходах. Они также являютсянепрозрачными, так как потерянные доходы не отражаются в бюд�жете. Субсидии по процентным ставкам отличаются слабой адрес�ностью, так как выгоды от полученной субсидии действуют зачас�тую в течение более длительного времени, чем тот период, когда за�емщик нуждается в пополнении своего дохода. Это особенно верноприменительно к молодым семьям. Ипотечные кредиты следуетпредлагать по рыночным ставкам, а субсидии должны выделятьсядля поддержки ограниченных доходов или на покрытие недостаю�щей суммы авансового платежа. Более того, дешевле привлечь бан�ки и инвесторов к администрированию механизма кредитованияв целом, чем создавать управляемые государством кредитные схе�мы. В странах, где действуют значительные по объемам программысубсидирования процентных ставок, частные кредиторы не склон�ны выходить на этот рынок. И в то время как государство никогдане сможет позволить себе субсидировать ипотеку для всего населе�ния, имеющего низкие доходы, частный рынок для семей с низки�ми и средними доходами не сможет возникнуть и окрепнуть в усло�виях существования льготных ипотечных кредитов.

Действующий рынок облигаций без сомнения является однимиз составных элементов успешного направления частных сбере�жений на финансирование жилищного строительства. В общем,логично предположить, что инвестировать в ценные бумаги, обес�печенные ипотечным покрытием, будут институциональные ин�весторы, например, страховые или пенсионные фонды. В Россииуже начала возникать такая необходимость, в особенности посленачала пенсионной реформы. Однако по разным причинам рынокоблигаций частично бездействует. У него нет поддающейся ин�терпретации кривой доходности, а торгуемые долгосрочные обли�гации низколиквидны. Рассмотрение различных способов ис�правления ситуации на российском рынке облигаций выходит зарамки данного доклада; тем не менее, одним из последствий сло�жившегося положения дел является нехватка механизмов инвес�тирования, что побуждает инвесторов предлагать за инструментыс фиксированным доходом уровень доходности ниже, чем уро�вень инфляции. Например, Агентство ипотечного жилищногокредитования (АИЖК) в начале 2003 года выпустило 5�летниерублевые облигации по ставке 10,5 процента, уровень же инфля�ции составлял в то время около 12 процентов. В феврале 2004 года«Газпром» выпустил 3�летние облигации на сумму 10 млрд. рублейс доходностью 8,11 процента. Доходность 3�летних облигаций, вы�пущенных городом Москвой, упала с 11,38 процентов в сентябре2003 года до 7,36 процента в феврале 2004 года. Учитывая, что ин�фляция на 2004 год намечена на уровне 10 процентов, все назван�ные облигации принесут своим долгосрочным держателям отри�цательный реальный доход. Рост рынка ипотечных облигацийи ценных бумаг, обеспеченных ипотечным покрытием, долженв конечном итоге обеспечить важный механизм инвестирования

25

№ 33—34, март 2004

26

для долгосрочных инвесторов и тем самым — содействовать раз�витию российских фондовых рынков.Институциональная структура

АИЖК значительно продвинулось вперед, начав приобретатьипотечные кредиты и развивая региональные кредитные агентст�ва. Однако при установлении ставок по ипотечным векселям дляприобретаемых им закладных АИЖК прибавляет к величине сво�их затрат на финансирование относительно небольшой спрэд.Тем самым оно подрывает ставки, по которым ипотечные креди�ты предлагаются банками. Если банки хотят работать с АИЖК, тоим приходится вести продажу по вексельной ставке на 300—500б.п. ниже, чем применяют сами; к тому же, им приходится нестикредитный риск. АИЖК также предоставляет ликвидные средст�ва региональным операторам, но не принимает на себя кредит�ный риск при приобретении их закладных. Обычно националь�ные ипотечные агентства обеспечивают как ликвидность, так исмягчение последствий от оценки кредитного риска по рыночнымценам. Например, в США Федеральная национальная ипотечнаяассоциация («Фанни Мэй») и Федеральная корпорация кредитовпод залог жилья («Фредди Мак») разработали географически ди�версифицированные портфели путем приобретения кредитов повсей стране и предоставления кредитных гарантий инвесторам.Развитие рынка существенно выиграло бы, если бы АИЖК при�обретало закладные по рыночным ставкам, принимало на себяобоснованный кредитный риск, использовало бы выручку для со�здания резервов на покрытие рисков и выступало бы с дополни�тельными инициативами, направленными на содействие разви�тию ипотечного рынка.

Государственные кредиторы должны подлежать тому же фи�нансовому контролю и соблюдать те же стандарты прозрачности,что и частные банки. Однако в настоящее время некоторые регио�ны принимают кредитный, процентный и операционный риски,не продемонстрировав способности понимать и управлять этимирисками. В результате посещения региональных агентств было вы�явлено несколько случаев отсутствия финансовых стандартов инеполного соблюдения стандартных международных норм финан�сового контроля. Упомянутые программы также представляют со�бой существенные бюджетные риски для соответствующих регио�нов. Например, исследования показывают, что если бы программыкредитования в Самаре и Оренбурге увеличились в объеме так,чтобы иметь возможность профинансировать 20 процентов спро�са, то в итоге портфель более чем вдвое превысил бы весь годовойбюджет соответствующего региона. В случае экономического спа�да и невыполнения своих обязательств 20 процентами заемщиков,сумма издержек могла бы возрасти настолько, что более чем вдвоепревысила бы весь бюджет жилищного хозяйства в Оренбурге,а в Самаре она могла бы превысить бюджеты образования и соци�альной помощи вместе взятые. Органу финансового надзора сле�дует предоставить полномочия и ресурсы для осуществления над�зора за региональными ипотечными агентствами. Естественнымкандидатом на эту роль является Центральный банк, учитывая осу�ществление им банковского надзора, а соответствующие учрежде�ния должны бы управляться именно как коммерческие банки.

В ноябре 2004 года Государственная Дума приняла закон, раз�решающий выпуск финансовыми учреждениями ипотечных об�лигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотечным покрытием.Этот закон ставит своей задачей предоставить кредиторам важ�ные инструменты для управления процентным риском и кредит�ным риском, связанными с ипотечным кредитованием. Тем неменее, юридическая структура этих инструментов, согласно по�ложениям данного закона, представляется чрезмерно сложной,и может оказаться, что эти инструменты будет слишком дороговыпускать и затруднительно оценивать. Скорее всего, в данныйзакон потребуется вносить изменения для усовершенствованияструктуры упомянутых инструментов. Центральному банку иКомиссии по ценным бумагам будет необходимо сотрудничатьпо вопросам регулирования и стандартов с тем, чтобы отразитьриски, связанные с ипотечными кредитами и ценными бумага�ми. Предоставление информации относительно структуры, ка�чества и эффективности обеспечения и ценных бумаг должнопроизводиться всесторонне, детализировано и в обязательномпорядке.

К числу важных направлений ведущихся в России дискуссийотносится вопрос о том, следует ли учреждать специализирован�ные кредитные организации, которым по закону была бы предо�ставлена привилегия осуществлять ипотечное кредитование.В целом, сбережения договорного характера могли бы помочьв развитии ипотечного финансирования за счет содействия в со�здании кредитных историй или сбережений для выдачи ссуд наремонт жилья. Тем не менее, как только этим специализирован�ным кредиторам будут предоставлены субсидии — возникнутпроблемы. В других странах с переходной экономикой, например,в Польше, льготными процентными ставками в период накопле�ния сбережений воспользовались в основном относительно обес�печенные лица, объемы же вводимого в строй жилья были неболь�шими. Поэтому в Польше такие субсидии были отменены. Чтобыдобиться успеха в России по программам сбережений договорно�го характера, эти программы должны: (a)не получать процентныесубсидии на этапе накопления сбережений; и (b) быть доступны�ми в качестве финансового продукта целому ряду финансовыхучреждений.

Закрытые системы специализированных кредитных организа�ций были полезны в прошлом, когда отсутствовали инструментыдля оценки и распределения финансовых рисков, однако россий�ские банки уже начинают применять такие инструменты. Любойшаг в направлении создания отдельных закрытых систем специа�лизированных, в соответствии с законодательством, кредитныхорганизаций, избавленных от конкуренции, чреват угрозой по�вторения дорогостоящих ошибок, совершенных ранее другимистранами. У России нет никаких причин идти на двойной риск, со�пряженный с закрытой схемой, — а именно риск растратить впу�стую средства государственной поддержки, не получив взаменмаксимального числа жилых домов, и риск появления еще однойособо привилегированной группы и еще одной особой отрасли ссобственными возможностями лоббирования и претензиями нагосударственные ресурсы. Стоит сделать выводы из того факта,что во всех других странах, где в свое время были созданы подоб�

27

№ 33—34, март 2004

28

Та

бл

иц

а 8

. О

сн

ов

ны

е э

ко

но

ми

че

ск

ие

по

ка

за

те

ли

Газета «Ведомости»

19 февраля 2004 года.

Потемкинский ВВП

Кристоф Рюль, Марк Шаффер

В процессе обсуждения механизма восстановления экономикиРоссии в постсоветский период и после кризиса 1998 г. не былосомнений в исключительной важности экспорта углеводород�ного сырья. Россия занимает второе место в мире по экспортунефти после Саудовской Аравии, и многие обозреватели преду�преждают об уязвимости ее экономики в условиях, когда стра�на все больше зависит от экспорта сырья. Это понимает и пра�вительство, которое старается оградить страну от долгосрочнойугрозы зависимости от природных ресурсов посредством цело�го ряда мер, таких как стратегия диверсификации использова�ния сверхдоходов от продажи нефти, дифференцированное поценам налогообложение нефтяной отрасли и создание стабили�зационного фонда.

Однако если посмотреть на систему национальных счетов Рос�сии, то увиденное вызывает удивление. На взятые вместе нефтя�ной и газовый секторы приходится только 9% ВВП. Стоит ли бес�покоиться по этому поводу? Дело в том, что, с другой стороны,согласно подсчетам того же Госкомстата, природные ресурсыв общей сложности составляют более 80% российского экспорта.Одни только доходы от экспорта нефти и газа равняются около20% ВВП. И это не арифметическая проблема.

Статистика также создает впечатление о России как о постин�дустриальной экономике, в которой производство услуг превы�шает производство товаров, причем со значительным перевесом(60: 40), и более того — как о стране с современной экономикой,в которой роль государства значительно снижена и в которой сек�тор рыночных услуг превышает госсектор на гораздо большую ве�личину, чем можно было бы заключить из данных о занятости на�селения (кроме того, рыночные услуги выглядят как высокопро�изводительные).

Ответ на эти головоломки следует искать в трансфертном це�нообразовании, и то, что может выглядеть как эксцентричная осо�бенность статистики национальных счетов, на самом деле скры�вает интересную информацию о корпоративной структуре совре�менной России и о перспективах роста экономики страны.

Многие крупные российские фирмы извлекают выгоды изтрансфертного ценообразования путем использования торго�вых компаний с целью снижения налогообложения. Компаниипродают свою продукцию дочерним торговым фирмам по ценамниже рыночных; затем эти дочерние торговые фирмы продаютупомянутые продукты конечному потребителю по рыночнымценам и кладут к себе в карман возникающую разницу. Следо�вательно, большая часть добавленной стоимости приписывает�ся не производству, а дочерней торговой фирме. В той степени,

Отдел публикаций

Отдел публикаций Всемирного банка предлагаетширокий ассортимент продукции и услуг, как поиндивидуальным заказам, так и по подписке ипостоянно действующим заказам. Продукциюможно заказать в режиме «онлайн» через нашузащищенную систему подачи заказов по элек#тронной почте, по телефону, по факсу или пообычной почте. Некоторым клиентам могут бытьпредоставлены скидки с учетом принадлежностик тому или иному географическому региону.

Всемирный банк приветствует использованиерасчетных счетов для оплаты публикаций и пред#лагает выгодные скидки книжным магазинам иторговцам книгами. Отдел публикаций Всемирно#го банка также заключает контракты с издатель#ствами в других странах, имеющими лицензию навыпуск публикаций Всемирного банка, наделяяих соответствующими правами.

Через свой сайт в Интернете, книжный мага#зин (InfoShop) и центры общедоступной инфор#мации Всемирный банк распространяет инфор#мацию о проектах и доклады, публикуемые в со#ответствии с процедурами раскрытия информа#ции. Одним из компонентов стратегии распрост#ранения Всемирным банком своих идей и инфор#мации среди населения стран является Програм#ма депозитарных библиотек.

Оценка

Повышение эффективности раз�вития благодаря отличному качеству и объективности оценкиДепартамент оценки операционной деятельности(ДООД) является независимым организационнымподразделением в составе Всемирного банка,подчиняясь непосредственно Совету исполни#тельных директоров Банка. Целями оценки явля#ются обобщение и усвоение опыта, создание объ#ективной основы для оценки результатов работыБанка и обеспечения подотчетности в процессерешения Банком стоящих перед ним задач. Крометого, оценка способствует повышению эффектив#ности работы Банка, позволяя усваивать уроки изимеющегося опыта и распространять соответст#вующую информацию, а также разрабатывать ре#комендации на основе результатов оценки.

Переведенные на русский язык публикации Департамента оцен�ки операционной деятельности(ДООД):

Содействие России в переходе крыночной экономике: беспреце�дентная задача(23.04.2003) Содействие России в переходе крыночной экономике: беспреце�дентная задача (краткое изло�жение)(23.09.2002) Российская Федерация: ПомощьВсемирного банка в энергетиче�ском сектореЮрий Бобылев и Ячек Чукровский(10.09.2002) Российская Федерация: ПомощьВсемирного банка в развитиичастного и финансового секто�ровБарбара Блащук и Александр Радыгин(10.09.2002) Российская Федерация: ПомощьВсемирного банка в сфере фи�нансовой отчетности в государ�ственном сектореВинод Сахгал и Дипа Шакрапани(10.09.2002) Российская федерация: ПомощьВсемирного банка в сфере соци�альной защиты

29

№ 33—34, март 2004

Марина Колосницына и Ирена Топиньска(10.09.2002) Российская Федерация: ПомощьВсемирного банка в энергетиче�ском сектореРичард Берни (10.09.2002) Российская федерация: ПомощьВсемирного банка в совершест�вовании управления в государ�ственном сектореБэрен Тунсер (10.09.2002) Российская Федерация: ПомощьВсемирного банка в развитии фи�нансового сектора Фред Д. Леви (10.09.2002) Российская федерация: ПомощьВсемирного банка в развитиичастного сектораСол Эстрин и Элан Биван (10.09.2002)

РоссийскаяФедерация:Помощь Все�мирного бан�ка в сфересоциальнойзащитыЛоуренс Томпсон(10.09.2002) ПрограммапартнерстваМАР в целяхсокращениябедности(1994�2000

ф.г.)Независимая оценкаРезюме для руководства(01.05.2001) Годовой обзор эффективностиразвития за 2000 год(09.01.2001) Годовой обзор эффективностиразвития за 1998 год (01.02.1999)

Доклад о мировом развитии — 2004: Сделать услуги полезными для бедного населения

Невозможно существенно повысить благосостояние вглобальном масштабе, до тех пор пока бедное населе#ние не получит более широкий доступ к недорогим иболее высококачественным услугам в сферах здравоо#хранения, образования, водоснабжения, улучшения са#нитарных условий и снабжения электроэнергией. Еслиэтого не произойдет, избавление от болезней и негра#мотности, не позволяющими людям покончить с бед#ностью, так и останется для многих людей лишь иллю#зией.

В «Докладе о мировом развитии — 2004» отмечает#ся, что слишком часто основные услуги не отвечают по#требностям бедного населения — как в плане доступак этим услугам, так и в плане их объема и качества. Этоставит под вопрос достижение совокупности целевыхпоказателей, известных как «Цели в области развитияна пороге тысячелетия» (ЦРТ), предусматривающие,в частности, сокращение вдвое процента бедного насе#ления во всем мире и повышение показателей социаль#ного развития в глобальном масштабе к 2015 году.

В докладе приводятся наглядные примеры того, какэти услуги действительно приносят пользу, и как пра#вительства и население могут улучшить ситуацию.Есть примеры того, как развивающиеся страны доби#вались впечатляющих успехов или терпели печальныенеудачи в процессе повышения эффективности и каче#ства услуг. Основным определяющим фактором успе#ха или неудачи является то, насколько активно самилюди участвуют в определении объема и качества ока#зываемых им услуг.

«Слишком часто услуги не отвечают потребностямбедного населения. Эти неудачи могут быть менее вырази#тельными, чем финансовые кризисы, тем не менее, и они

30

в какой эти дочерние торговые фирмы преуспевают в уклоне�нии от налогообложения, такой «перевод» валового дохода име�ет своим результатом снижение налогов производственнойкомпании. Есть легальные и менее легальные схемы, но обычнопосреднические компании регистрируются в отдаленных реги�онах. Там местные власти могли предоставлять льготы в рамкахместной части налога на прибыль (практика, от которой прави�тельство теперь во многом отказалось), но избежание налога пу�тем менее традиционных средств также играет важную роль.Одной из незаконных, но широко распространенных схем явля�ется, например, создание компаний�однодневок, которые исче�зают после совершения максимально возможного числа сделокс покупателями.

Таким образом, трансфертное ценообразование сокращаетналоговые платежи отдельных производственных компаний, за�нижая их прибыли и тем самым искажая национальные счета:прибыль или добавленная стоимость переносятся из сектора,в котором они производятся, в сектор торговли. Поскольку на�циональные счета России не приспособлены для учета этихсхем, трансфертное ценообразование в конечном счете приво�дит к завышению добавленной стоимости в секторе услуг, со�ставной частью которых является торговля, и недооценке добав�ленной стоимости в промышленности, особенно в отраслях, ши�роко пользующихся трансфертным ценообразованием, такихкак нефтегазовая промышленность. В результате оказывается,что торговый сектор производит более четверти ВВП и почти по�ловину прибылей в экономике, в то время как на нефть и газприходится 9% ВВП.

Структуру ВВП можно пересчитать, обратившись к таблицам«затраты�выпуск» и скорректировав дутую торговую наценкупри помощи международных сравнений. Полученные результатыменяют структуру ВВП России. Доля нефти и газа в пересчитан�ной структуре увеличивается втрое и составляет около 25% ВВП.Промышленность, а не сектор услуг становится самым крупнымсектором, прибавляя в весе приблизительно 20% ВВП. А соотно�шение между рыночными и нерыночными услугами сильно сме�щается в пользу растущего в последнее время сегмента нерыноч�ных услуг приблизительно тоже на 20%.

Одним из очевидных результатов пересчета является болеечеткая картина того, за счет чего растет Россия. Промышленноепроизводство (включая добычу сырья) выступает как наиболеепроизводительный сектор российской экономики, намного пре�восходящий все другие секторы, причем производительностьв нефтяном и газовом секторах — в которых занято менее 1% ра�бочей силы — намного превосходит производительность во всехостальных секторах. После длительной рецессии возобновив�шийся рост производительности в промышленности, движущейсилой которого частично было наличие свободных мощностей,стимулировал рост в экономике в целом. В общем и целом вос�становление промышленного производства двигало вперед эко�номический рост с 1998 г. в более значительной степени, чемсдвиг ресурсов в направлении рыночных услуг и несмотря наувеличение относительных цен на услуги. Короче говоря, частоупоминаемый структурный сдвиг в сторону услуг является пре�

увеличенным в национальных счетах, а зависимость от природ�ных ресурсов недооценивается.

Можно сделать еще ряд наблюдений, помимо простого ут�верждения о том, что ВВП промышленности, и в частности неф�тяной и газовой промышленности, превышает показатели наци�ональных счетов. Во�первых, подтверждается точка зренияскептиков (и правительства) о том, что российская экономикаболее уязвима перед краткосрочными изменениями в мировыхценах на энергоносители, чем это явствует из официальной ста�тистики.

Во�вторых, масштабы переведенной добавленной стоимостиявляются весьма значительными и получившая широкое распро�странение практика использования компаний�однодневок с це�лью избежания налогообложения имеет очевидные бюджетныепоследствия, несмотря на недавнее ограничение прав местныхвластей предоставлять льготы по налогу на прибыль. Трудно под�считать прямые потери бюджета, поскольку льготные условияналогообложения, которых добились отдельные торговые ком�пании, разнятся в зависимости от того или иного региона илитой или иной компании. Исключительно в целях наглядностиможно привести следующий пример: если результатом транс�фертного ценообразования с целью избежания налогообложе�ния было бы сокращение на 10 процентных пунктов эффектив�ной налоговой ставки на переведенные прибыли (что отнюдь неявляется невероятным, если принять во внимание, что вместевзятые ставки налога на прибыль и добавленную стоимость со�ставляют порядка 40%), масштабы потерь для бюджета уже со�ставили бы 0,20 х 0,10 = около 2% ВВП. Нет ничего удивительно�го в том, что правительство принимает все более решительныемеры для закрытия налоговых лазеек.

Наконец, все сказанное выше позволяет сделать выводы о ка�честве корпоративного управления в России. Не вселяет большо�го оптимизма тот факт, что, судя по этим данным, частные компа�нии прибегают к подобной практике не меньше, чем госкомпа�нии. Широкие масштабы этой проблемы подразумевают очевид�ное — наличие группы лиц, сильно заинтересованных в поддер�жании нынешнего непрозрачного статус�кво.

Авторы — главный экономист представительства Всемирногобанка в России; директор Центра экономических реформ в уни�верситете Хериотта�Уотта, Эдинбург. Более полное изложениечитайте на сайте www.worldbank.org.ru в «Отчете ВБ по экономи�ке России», № 7.

31

№ 33—34, март 2004

оказывают глубокое и продолжительное воздействие», —отмечает Президент Всемирного банка Джеймс Вулфен#сон. «Услуги приносят пользу тогда, когда ими охваченывсе люди, когда созданы условия для того, чтобы девочкипосещали школу, когда ученики и их родители участвуютв процессе обучения, когда местное население собствен#ными силами старается улучшить ситуацию. Они приносятпользу тогда, когда мы применяем комплексный подход кразвитию, осознавая, что здоровье ребенка во многом за#висит от уровня образования его матери, что строительст#во дороги или моста позволит детям ходить в школу».

Публикация доклада представляется особенно свое#временной сейчас, когда богатые страны взяли на себяобязательство увеличить объем внешней помощи, а бед#ные страны приняли решение усовершенствовать поли#тику и учреждения, с тем чтобы постараться достичьЦРТ. «Экономический рост, несомненно, является необ#ходимым условием ускорения общественного развития,однако сам по себе он недостаточен», отмечает Главныйэкономист Всемирного банка и Старший Вице#президентпо развивающимся странам Николас Стерн. «Мобилиза#ция усилий для достижения целей развития к 2015 годупотребует значительного увеличения объема ресурсов,предоставляемых в порядке внешней помощи, и болееэффективного использования всех ресурсов, поступаю#щих как из внешних, так и из внутренних источников.В докладе представлены некоторые практические сооб#ражения относительно более эффективного использо#вания ресурсов».

Примеры услуг, не отвечающих по�требностямнаселения

В докладе приводятся рассказанные бедными истории,в которых описывается низкое качество услуг.

В селении Адабойя (Гана) «дети вынуждены идтипешком до школы целых четыре километра, поскольку,несмотря на то что в селении есть собственная школа,она в таком состоянии, что в ней невозможно находить#ся в сезон дождей». В деревне Потреро Сула (Эль#Саль#вадор) сельские жители жалуются на то, что «сельскиймедпункт совершенно бесполезен, поскольку нет нидоктора, ни медсестры, и открыт он только два дня внеделю до обеда».

Такие же истории можно услышать и в других стра#нах. В Мали среднестатистическому ребенку из беднойсемьи приходится идти пешком 8 километров до своейначальной школы. В Чаде такому же ребенку придетсяпройти пешком 23 километров до ближайшего меди#цинского учреждения. Во всем мире миллиард человекне имеют доступа к безопасным для здоровья источни#кам водоснабжения, а 2,5 миллиарда человек не име#ют возможности пользоваться современными канали#зационными сооружениями.

Даже в тех случаях, когда бедное население имеетдоступ к необходимым услугам, качество этих услугявляется чрезвычайно низким. В ходе выборочныхпроверок 200 начальных школ в Индии проверяющиеобнаружили, что в половине этих школ обучение вооб#ще не проводилось. В Эфиопии до 45 процентов учите#лей отсутствовали на рабочем месте по крайней мереодин день в неделю, а 10 процентов — не менее трехдней в неделю. В результате обследования учрежденийпервичного медицинского обслуживания в Бангладешбыло обнаружено, что 74 процента врачей системати#чески не выходят на работу.

«Повышение эффективности оказания важнейшихуслуг, таких как медицинское обслуживание и образо#вание, бедному населению имеет решающее значениедля ускорения общественного развития, посколькутолько лишь увеличение государственных расходов наэти нужды не решает проблему», отметил Жан#ЛуисСарбиб, новый Старший вице#президент Всемирногобанка по вопросам общественного развития и бывшийВице#президент по региону Ближнего Востока и Север#ной Африки (БВСА). «По расходам на государственноеобразование страны Ближнего Востока и СевернойАфрики опережают другие развивающиеся страны,тем не менее, процент неграмотности среди молодыхлюдей наиболее высок именно в этом регионе. Вероят#ность того, что девочка, живущая в одной из стран это#го региона, может оказаться неграмотной, столь жевысока, как для девочки из любой из стран Африки кюгу от Сахары — гораздо более бедного региона.

Услуги могут приносить пользу бед�

ному населению

В докладе приводятся также несколько положитель#ных примеров. Индонезия использовала высокие по#ступления от продажи нефти для строительства новыхшкол, увеличения числа учителей, что позволило уве#личить в два раза процент учащихся начальных школ всоответствующей возрастной категории до 90 процен#тов к 1986 году. В Уганде число учащихся начальнойшколы за пять лет увеличилось с 3,6 до 6,9 миллионадетей. В Мексике благодаря реализации программы,в рамках которой бедным семьям выплачиваются де#нежные пособия, если члены этих семей регулярно по#сещают медицинское учреждение, а их дети ходят вшколу, заболеваемость среди детей была снижена на20 процентов, а процент учащихся средней школы всоответствующей возрастной группе — на 5 процент#ных пунктов среди мальчиков и на 8 процентных пунк#тов среди девочек.

«Услуги могут приносить реальные результаты, ког#да они ориентированы на бедное население, когда бед#ные имеют возможность пользоваться услугами лишьтех учреждений, которые устраивают их, и когда поли#тические органы прислушиваются к их мнению, т.е. ког#да учреждения, оказывающие услуги, заинтересованыв обслуживании бедного населения», отмечает ШантаДевараджан, Главный экономист сети общественногоразвития Всемирного банка и руководитель группы со#ставителей «Доклада о мировом развитии — 2004».

В докладе отмечаются три возмож�ных варианта повышения эффективнос�ти услуг:

1. Предоставить малоимущим клиентам свободу вы#бора, что заставит учреждения, оказывающие услу#ги, действовать более эффективно. Программы рас#пространения школьных ваучеров, подобные той,которая была организована для бедных семей в Ко#лумбии, или выплата пособий на девочек, посещаю#щих школу, в Бангладеш (где школам выплачива#лись пособия, размер которых зависел от числа уча#щихся девочек), позволяют клиентам влиять на об#служивающие их учреждения и существенно повы#шают процент учащихся школ. В Сальвадоре в шко#лах, которые управляются местным населениеми регулярно проверяются родителями учеников,процент учителей, прогуливающих работу, был со#кращен, а успеваемость учеников повысилась.

2. Предоставить бедным гражданам более широкиевозможности для волеизъявления посредством го#лосования и обеспечить более широкое распростра#нение информации. Проведенные в индийском горо#де Бангалоре обследования оказывающих услуги уч#реждений, позволившие бедному населению полу#чить информацию о качестве оказываемых ему ус#луг, таких как водоснабжение, здравоохранение, об#разование и транспорт, повысили спрос населенияна услуги более высокого качества и заставили поли#тиков принять соответствующие меры.

3. Поощрять эффективные учреждения, обслуживаю#щие бедное население, и применять меры воздейст#вия в отношении неэффективных учреждений. В Кам#бодже по окончании гражданской войны правительст#во производило выплаты учреждениям первичногомедицинского обслуживания в двух районах страны,причем размер выплат зависел от состояния здоровьянаселения этих районов (оцениваемого в ходе незави#симых обследований). В результате показатели здра#воохранения в этих двух районах по сравнению с дру#гими районами страны улучшились, а бедное населе#ние стало более активно пользоваться услугами меди#цинских учреждений.

Что лучше — государственные услу�ги или частные услуги? Ошибочна липодобная постановка вопроса?

Медицинское обслуживание и образование населения,оказание ему других услуг является сложным вопро#сом во многих странах, при обсуждении которого госу#дарственные услуги противопоставляются крупномас#штабной приватизации.

В докладе отмечается, что хотя часто возникаютпроблемы, связанные с недостаточной эффективнос#

32

Жилищное финансирование, ипотечное жилищное кредитование

Международный семинар

ПрессDрелиз

9—11 февраля 2004 года в г. Дубна Московской области на базеОбъединенного института ядерных исследований Госстрой Рос�сии, Министерство жилищного строительства и городского раз�вития США, Всемирный банк при участии корпорации «Юнай�тед Гэренти» и организационной поддержке ОАО «Центр инве�стиционных, финансовых и международных программ» провелимеждународный семинар «Жилищное финансирование, ипотеч�ное жилищное кредитование».

Семинар проведен в рамках Меморандума о сотрудничествемежду Министерством жилищного строительства и городскогоразвития США и Госстроем России и стал одним из самых круп�ных и содержательных мероприятий, посвященных жилищномуфинансированию и ипотеке. Участие специалистов международ�ных компаний и организаций, имеющих богатый опыт в вопро�сах жилищного финансирования, позволило всесторонне обсу�дить данный вопрос с тем, чтобы в дальнейшем были найдены оп�тимальные решения данной проблемы.

Участников семинара приветствовали руководители админис�траций Московской области и г. Дубна, а также директор Объеди�ненного института ядерных исследований академик РАН Влади�мир Кадышевский.

На открытии семинара также выступили заместитель Предсе�дателя Правительства России Владимир Яковлев, директор поРоссии Всемирного банка Джулиан Швайцер, председатель Гос�строя России Николай Кошман, заместитель Министра экономи�ческого развития и торговли Аркадий Дворкович, заместительМинистра жилищного строительства и городского развития СШАШенон Сорзано, заместитель Председателя Государственной Ду�мы Георгии Боос.

С докладами, посвященными системе жилищного финансиро�вания в Российской Федерации, современному состоянию и пу�тям развития ее основных составляющих —ипотечного жилищ�ного кредитования и финансирования жилищного строительства,выступили статс�секретарь, заместитель председателя ГосстрояРоссии Владимир Пономарев, старший специалист по вопросамжилищного финансирования Всемирного Банка Бритт Гвиннер,генеральный директор Агентства по ипотечному жилищному кре�дитованию Александр Семеняка, президент Государственной на�циональной ипотечной ассоциации (Джинни Мэй) Рональд Розен�

фельд, заместитель Министра экономического развития и торгов�ли России Виталий Шипов.

В настоящее время более 40 миллионов россиян нуждаютсяв улучшении жилищных условий, 77% россиян хотят в той илииной степени улучшить свое жилье. При этом ежегодно в странеорганизациями всех форм собственности строится около 35 млн.кв. м. жилья, т.е. 0,24 кв. м/чел., в то время как оптимальной мо�жет считаться норма 1 кв.м/чел. Правительством России постав�лена задача к 2010 году достигнуть строительства 70 млн. кв. м.жилья в год.

Задача обеспечения граждан России доступным жильем ос�ложняется наличием огромного ветхого и аварийного фонда, ко�торый к 2004 году составил 80 млн. кв. м, причем ежегодно он рас�тет на 40%. 300 млн. кв. м. составляют панельные пятиэтажные до�ма первых массовых серий, которые подлежат расселению.

Для обеспечения стремительного роста строительства жильянеобходимо разработать механизмы привлечения инвестицийименно в строительный комплекс, найти приемлемые формы кре�дитования банками строительных предприятий и предприятийстройиндустрии, решить проблему инженерной подготовки стро�ительных участков и т.д.

Вместе с тем, стоимость приватизированного жилья составля�ет не менее $ 50 млрд., в собственности у населения России нахо�дится около 70% всего жилого фонда. Ежегодно в России строитсяжилья на $ 14—16 млрд., причем граждане России вкладывают неменее 50% собственных средств. Подавляющее большинство жи�лья строится на основе долевых схем, крайне рискованных длявкладчиков.

Проведенные исследования показывают, что около 20% насе�ления России могут и готовы участвовать в схемах ипотечного жи�лищного кредитования при возможности реализации имеющего�ся жилья в счет приобретаемого по ипотечному кредиту. Около6% населения имеют возможность приобретать жилье по класси�ческой ипотечной схеме.

Таким образом, решение задачи обеспечения граждан Россиидоступным жильем имеет две составляющие: увеличение строи�тельства жилья путем формирования инвестиционно�строитель�ных циклов и развитие системы ипотечного жилищного кредито�вания, включающей в себя множество вариантов, для того, чтобыпривлечь на рынок жилья как средства населения, так и жилье,находящееся в собственности граждан.

Вхождение на российский ипотечный рынок иностранныхкомпаний позволит инвестировать в ипотеку значительные и до�статочно дешевые деньги. Пристальное внимание зарубежных ин�весторов к этому сектору российской экономики говорит о пер�спективности и финансовой состоятельности системы ипотечногожилищного кредитования в России.

33

№ 33—34, март 2004

тью обслуживающих население государственных уч#реждений, был бы ошибочным вывод о том, что госу#дарству следует поручить оказание всех услуг учреж#дениям частного сектора. Если предоставить частныеучреждения самим себе, они не обеспечат такой уро#вень образования и здравоохранения, который необхо#дим населению. Это верно не только в теории, но и напрактике: ни одной стране пока еще не удавалось обес#печить существенное улучшение показателей детскойсмертности и начального образования без участия го#сударства.

Более того, деятельность частных учреждений в та#ких сферах, как здравоохранение, образование и ин#фраструктура, имеет определенные недостатки, осо#бенно в плане охвата бедного населения. Поэтому неследует впадать в крайность и утверждать, что частныйсектор должен заниматься буквально всем.

«Вместо того чтобы углубляться в дискуссии относи#тельно преимуществ и недостатков государственных ичастных услуг, следует ответить на единственный во#прос, который действительно имеет значение: позволя#ет ли механизм оказания важнейших услуг предоста#вить бедному населению возможность контролироватьситуацию и влиять на учреждения, оказывающие услу#ги, считаться с мнениями бедных граждан, разрабаты#вая политику, и обеспечить оказание эффективных ус#луг, в которых нуждаются бедные и их семьи», считаетРитва Рейникка, заместитель руководителя группы со#ставителей «Доклада о мировом развитии — 2004».

В докладе отмечается, что некоторые донорские орга#низации считают, что следует передать все функции част#ному сектору. Они выдвигают следующий аргумент: «Ес#ли государственные услуги столь неэффективны, какойсмысл продолжать оказывать помощь правительству?»

«Это было бы столь же ошибочным», считает г#жаРейникка. «Результаты многочисленных исследованийсвидетельствуют о том, что помощь является продук#тивной в тех странах, где проводится продуманная поли#тика и действуют эффективные учреждения, причемэффективность этих учреждений и политики продолжа#ет повышаться. Реформы, подробно описанные в насто#ящем Докладе (предназначенном для стран#получате#лей помощи и организаций, оказывающих помощь), мо#гут сделать эту помощь еще более продуктивной».

Когда эффективность политики и институциональ#ной системы повышается, следует не сокращать, а уве#личивать объем помощи, с тем чтобы достичь общейцели сокращения бедности, являющейся одной из «Це#лей в области развития на пороге тысячелетия». В то жевремя, если просто увеличивать государственные рас#ходы, при этом не стараясь повысить эффективностьэтих расходов, это вряд ли принесет существеннуюпользу. Существуют огромные различия между страна#ми в том, что касается продуктивности государствен#ных расходов. Эфиопия и Малави расходуют примерноодинаковые суммы на начальное образование в расче#те на одного учащегося, однако результаты существен#но различаются. В Перу расходы на эти цели разитель#но отличаются от аналогичных расходов в Таиланде,при том что результаты похожи.

В заключение доклада делается вывод о том, что несуществует какого#либо единственно правильного реше#ния для всех видов услуг во всех без исключения странах.Механизм оказания услуг необходимо разрабатыватьс учетом специфики той или иной функции и условийв стране. Например, если речь идет об услуге, эффектив#ность которой легко отслеживать, например, об иммуни#зации, в контексте страны, в которой государственная по#литика ориентирована на бедное население, такой какНорвегия, такая услуга может оказываться либо непо#средственно центральным правительством, либо пору#чаться учреждениям, заключающим соответствующиеконтракты с правительством. Однако если проводимаяправительством страны политика такова, что государст#венные ресурсы могут использоваться не по назначению,принося выгоду более состоятельным гражданам, поль#зующихся чьим#либо покровительством, и трудно наблю#дать за тем, насколько эффективно оказываются услуги,как, например, в сфере образования, тогда наиболее це#лесообразным вариантом является максимальное расши#рение возможностей и прав клиента. Программы распро#странения ваучеров на основе проверки нуждаемости,как, например, в Колумбии и Бангладеш, школы, управля#емые местной общественностью, подобные тем, которыесуществуют в Эль–Сальвадоре, или прозрачные, основан#ные на определенных правилах программы, такие как

программа « Progresa» в Мексике, в большей степени от#вечают потребностям бедного населения.

Внедрение передового опыта навсей территории страны

В докладе высказывается мнение о том, что недостаточ#но лишь внедрять новые подходы к оказанию услуг. Не#обходимо найти пути расширения охвата этих нововве#дений, внедряя их по всей территории страны, с тем что#бы все население могло воспользоваться благами новых

подходов. В докладеподчеркивается рольинформации в дости#жении этих целей — ин#формации, которая мо#жет стимулировать на#селение к принятию не#обходимых мер, послу#жить катализатором из#менений и одним изфакторов, обеспечива#ющих действенностьреформ в других облас#тях деятельности и сек#торах. В Уганде публи#

кация в газете информации о том, что лишь 13 процен#тов бюджетных ресурсов, выделенных на начальное об#разование, фактически достигали начальных школ, вско#лыхнула общественное мнение. Теперь начальные шко#лы получают 80 процентов таких ресурсов, а весь школь#ный бюджет вывешивается при входе в школу.

Систематические оценки таких нововведений, когдаоцениваются как учреждения, оказывающие услуги, таки их клиенты, укрепляют уверенность политиков и насе#ления в том, что то, что они видят, реально существует.Основываясь на результатах таких оценок программы«Progresa», правительство расширило масштабы про#граммы, охватив ею 20 процентов населения Мексики

Авторы доклада предостерегают, что проведение та#ких реформ обещает быть трудной задачей. «Не сущест#вует какого#либо чудодейственного средства», — гово#рит г#н Девараджан, «нам предстоит тяжелая и кропот#ливая работа — реформирование учреждений и взаи#моотношений между этими учреждениями и их клиента#ми. Однако бедное население мира крайне нуждается вэффективных услугах, которые часто обманывают ожи#дания бедных. Пришло время действовать».

Перспективы развития мировой экономики в 2004 годуРешая задачи развития, намеченные на совещании в Дохе

Задачи развития, включенные в повестку дня Чет#вертой конференции ВТО на уровне министров вДохе, поднимают множество спорных и важныхвопросов. В публикации «Перспективы развитиямировой экономики в 2004 году» («GlobalEconomic Prospects 2004: Realizing the DevelopmentPromise of the Doha Agenda») анализируются наи#более важные вопросы международной торговлии предлагаются варианты решения этих вопросовс целью повышения уровня жизни населения раз#вивающихся стран и сокращения бедности в гло#бальном масштабе. В четырнадцатом ежегодном издании «Перспек#тив развития мировой экономики»• Анализируются краткосрочные, среднесроч#

ные и долгосрочные перспективы развитиямировой экономики, в том числе такие факто#ры, как движущие силы развития, цены на то#вары и потоки капитала, и значение этих фак#торов для крупнейших регионов

• Анализируются последние тенденции разви#тия экспорта товаров из развивающихсястран, торговые барьеры, ухудшающие поло#жение бедного населения, и меры политики,направленные на устранение протекционизмаи других факторов, делающих международ#

34

Так, интерес к операциям на российском ипотечном рынкепроявляет корпорация Юнайтед Гэренти — лидер в области предо�ставления услуг с использованием интерактивных технологийи совершенствования своих продуктов . Она входит в состав Кор�порации of American International Group, Inc. (AIG), крупнейшейв мире международной организации по оказанию страховых и фи�нансовых услуг, которая работает более, чем в 130 странах мира.Страхование, гарантирующее исполнения обязательств по ипо�течному залогу, предоставляемое Корпорацией Юнайтед Гэрентиобеспечивает защиту ипотечным кредиторам от потерь в случаяхдефолта заемщика.

В рамках семинара состоялась презентация Некоммерческогопартнерства «Национальная ассоциация участников ипотечногорынка (НАУИР)», учрежденного 28 января с.г. Цели и задачиНАУИР нашли отражение в выступлениях ее соучредителей: Вик�тор Домбровскнй (вице�президент РСПП), Гарегин Тосунян (пре�зидент Ассоциации российских банков), Александр Коваль (пре�зидент Всероссийского союза страховщиков), Игорь Горский(президент Российской гильдии риэлторов), Светлана Табакова(президент Российского общества оценщиков), Алексей Саватю�гин (председатель правления Национальной ассоциации участни�ков фондового рынка /НАУФОР/), Павел Дубонос (председательправления Профессиональной ассоциации регистраторов, транс�фер�агентов и депозитарев /ПАРТАД/), Александр Яшин (прези�дент Международной ассоциации фондов жилищного строитель�ства и ипотечного кредитования /МАИФ/).

НАУИР создается в целях обеспечения механизма координа�ции деятельности всех основных сторон, заинтересованных в раз�витии эффективного рынка ипотеки в России. Она должна статьпереговорной площадкой для ее членов — участников ипотечнойсистемы, источником консолидированных законодательных ини�циатив, структурой, проводящей информационно�разъяснитель�ную работу с населением, профессиональную подготовку и пере�подготовку кадров для участников ипотечного рынка.

В последующие дни на пленарных заседания, заседаниях сек�ций и круглых столов были обсуждены темы развития инфраст�руктуры рынка ипотечного жилищного кредитования, привлече�ния ресурсов в систему ипотеки, меры государственной поддерж�ки ипотечного жилищного кредитования, а также вопросы рынкажилищного строительства, территориального зонирования и до�ступа к земельным участкам.

В работе семинара приняли участие более 200 человек — пред�ставителей администраций субъектов Федерации, банков, стра�ховых компаний, риэлторов, оценщиков, региональных ипотеч�ных агентств. В числе зарубежных участников семинара — ЛенСуини, старший вице�президент по вопросам стратегическогопланирования и корпоративного развития корпорации «ЮнайтедГэренти», Эдвард Шиманоски, заместитель директора федераль�ной жилищной администрации США, Майкл Френц, вице�прези�дент по рынкам капитала корпорации «Джинни Мэй», Ян Вржес�

ки, старший специалист по вопросам развития городов, Всемир�ный Банк, Питер Эллис, экономист Департамента развития ин�фраструктуры и энергетики, Регион Европы и Средней Азии Все�мирного Банка и т.д. По итогам семинара будет подготовлен до�клад в Правительство Российской Федерации.

35

№ 33—34, март 2004

ную торговую систему несправедливой • Анализируется торговля сельскохозяйствен#

ной продукцией – вопрос, имеющий наиболь#шее значение, в том числе с политической точ#ки зрения, для сокращения бедности, – в томчисле основные уроки, усвоенные из опытаразвития, изменения, которые можно было бывнести в существующую систему субсидиро#вания и протекционизма, и потенциальныевозможности для либерализации торговли,как в богатых, так и в бедных странах

• Обсуждается вопрос о временном перемеще#нии рабочей силы (Статья 4 Генерального со#глашения о торговле услугами (ГАТС)), с це#лью оценки преимуществ и недостатков тако#го перемещения как для страны, с территориикоторой оказываются услуги, так и для прини#мающей страны

• Обсуждаются вопросы содействия торговле всвете ужесточения мер безопасности послесобытий 11 сентября 2001 года, с тем чтобырекомендовать новые меры политики, способ#ствующие развитию и обеспечению безопас#ности торговли

• Обсуждается вопрос об особом отношении кразвивающимся странам в рамках мировойторговой системы и значение торговых льгот,освобождения от обязательства соблюдатьправила ВТО, и техническая помощь в процес#се внедрения торговых правил ВТО

В Публикации «Перспективы развития миро#вой экономики в 2004 году» представлена важнаяинформация, полезная для тех, кого интересуютсобытия, формирующие глобальную экономику.World Bank Publications

To receive ordering and price informa�tion for World Bank publications contactthe World Bank, P.O. Box 960, Herndon,VA 20172, United States; tel: 703�661�1580, fax.: 703�661�1501, email:books@worldbank.org, URL: http://www.worldbank.org/publications, orvisit the World Bank InfoShop at 70118th Street, N.W. Washington, D.C., tel:202�458�5454. Working Papers

http://econ.worldbank.org/

Thilak RanaweeraAlternative Paths to Structural

Adjustment

in Uzbekistan in a Three�Gap

Framework

WPS 3145, September 2003, 29 pp.Rather than embracing the shock therapy favored bythe so#called Washington Consensus that has beentried in several transition countries, Uzbekistan hasadopted a gradual, state#controlled strategy.Policymakers are pursing this goal by subsidizingemployment, controlling the prices of essentialitems, privatizing large enterprises gradually, andattempting to attain self#sufficiency in energy andfood supplies. This policy dictates a slow pace of for#eign exchange liberalization and defers convertibilityto some future year. This study focuses on the majorimbalances of the economy in evaluating some of thepolicy choices facing Uzbekistan. It also attempts toquantify the relative importance of external financingand the sustainability of the balance of paymentsunder alternative structural adjustment paths. Thethree#gap approach emphasizes domestic savingsand investment constraints, foreign savings and cap#ital inflows, and fiscal constraints to growth andstructural adjustment. As presented here, the three#gap framework is intended as a first step toward amore comprehensive qualitative and quantitativeassessment of the adjustment alternatives facingUzbekistan. The paper argues that an aggressiveadjustment policy, that is, the unification ofexchange rates and the implementation of currentaccount convertibility, would improve most perform#ance and welfare indicators.

36

Московское Представительство Всемирного банка

Отдел внешних связейВасильева Марина Владимировна

123242, г. Москва,ул. Садовая�Кудринская, д. 3.Телефон: (095) 745�7000Факс: (095) 254�8368E�mail: Mvasilieva@worldbank.orghttp://www.worldbank.org.ru/rus

Штаб�квартира МБРРThe World Bank1818 H Street, N.W.Washington D.C. 20433

«Сотрудничество» — регулярное периодическоеиздание МосковскогоПредставительства Всемирного банка. ДеятельностьВсемирного банка направлена на снижение нищеты иповышение жизненного уровняпутем обеспечения устойчивогороста и вложения средств в человеческие ресурсы.

Московское ПредставительствоМеждународного банкареконструкции иразвития/Всемирный банк© 2003

Все права защищены.

Издается в России

Издатель: Издательство «Алекс»МоскваТел.: (095) 472 56158 916 847 3285E�mail:alexpublishers@alexpublishers.ru

Помощь Российской Федерации со стороны Всемирного банка Займы, одобренные Советом Директоров Всемирного банка

* Общая сумма реализуемых займов может отличаться от суммы займов, одобренных Советом ДиректоровВБ, в результате проведенных сокращений в ходе совместных с Правительством "Обзоров портфеля про#ектов, финансируемых ВБ в РФ".** Заем аннулирован до вступления в силу.

Дата Утверждения Займы Сумма (млн долл. США)

Август 6, 1992 Реабилитационный заем 600,00

Ноябрь 24, 1992 Заем службы занятости и социальной защиты 70,00 *

Декабрь 17, 1992 Заем на содействие в осуществлении приватизации 90,00

Июнь 17, 1993 Первый нефтяной реабилитационный заем 610,00 *

Февраль 17, 1994 Заем на ремонт и содержание шоссейных дорог 300,00*

Май 19, 1994 Заем на развитие финансовых учреждений 200,00 *

Июнь 16, 1994 Заем на осуществление земельной реформы 80,00*

Июнь 16, 1994 Заем на осуществление сельскохозяйственной реформы 240,00 *

Июнь 21, 1994 Заем на поддержку предприятий 200,00

Июнь 29, 1994 Второй нефтяной реабилитационный заем 500,00 *

Ноябрь 8, 1994 Заем на управление окружающей средой 110,00

Декабрь 15, 1994 Заем на подготовку управленческих и финансовых кадров 40,00

Февраль 16, 1995 Заем на развитие проектного портфеля 40,00

Март 7, 1995 Заем на жилищный проект 400,00 *

Март 9, 1995 Заем на модернизацию налоговой службы 16,80

Апрель 25, 1995 Чрезвычайный заем на ликвидацию нефтяного

загрязнения и уменьшение связанного с ним ущерба 99,00

Май 2, 1995 Заем на повышение эффективности использования энергии 70,00

Май 16, 1995 Заем на городской транспорт 329,00 *

Июнь 6, 1995 Второй реабилитационный заем 600,00 *

Ноябрь 30, 1995 Заем на развитие стандартов 24,00

Март 28, 1996 Заем на ремонт мостов 350,00 *

Апрель 30, 1996 Заем на развитие региональной социальной инфраструктуры 200,00 *

Май 7, 1996 Заем на передачу ведомственного жилья 300,00 *

Май 30, 1996 Заем на развитие фондового рынка 89,00

Июнь 4, 1996 Заем на медицинское оборудование 270,00 *

Июнь 13, 1996 Заем на реализацию проекта правовой реформы 58,00

Июнь 27, 1996 Заем на структурную перестройку угольного сектора 500,00

Июнь 27, 1996 Заем на проект содействия в реализации перестройки

угольного сектора 25,00

Март 27, 1997 Заем на проект восстановления центра С.#Петербурга 31,00

Май 29, 1997 Гарантийная операция по проекту "Морской старт" 100,00

Июнь 5, 1997 Заем на структурную перестройку экономики 600,00

Июнь 5, 1997 Заем на инновационный проект в области образования 71,00 *

Июнь 5, 1997 Заем на пилотный проект реформы здравоохранения 66,00

Июнь 5, 1997 Заем на проект бюро экономического анализа 22,60

Июнь 5, 1997 Заем на проект содействия реструктурированию предприятий 85,00 **

Июнь 5, 1997 Заем на проект содействия реформе в электроэнергетическом

секторе 40,00

Июнь 25, 1997 Заем на структурную перестройку системы социальной

защиты населения 800,00

Октябрь 7, 1997 Заем на содействие реализации структурной перестройки

системы социальной защиты населения 28,60

Декабрь 18, 1997 Второй заем на структурную перестройку экономики 800,00

Декабрь 18, 1997 Второй заем на структурную перестройку угольной промышленности 800,00

Август 6, 1998 Третий заем на структурную перестройку экономики 1 500,00

Декабрь 22, 1998 Заем на совершенствование системы автомобильных дорог 400,00 **

Май 13, 1999 Заем на укрепление системы государственной статистики 30,00

Декабрь 22, 1999 Проект реформы бюджетной системы на региональном уровне 30,00

Май 23, 2000 Пилотный проект по устойчивому лесопользованию 60,00

Сентябрь 13, 2000 Гарантийная линия для поддержки угольной и лесной

отраслей промышленности 200,00

Декабрь 21, 2000 Заем на проект муниципального водоснабжения и канализации 122,5

Февраль 6, 2001 Заем на проект "Московский городской транспорт" 60,00

Март 27, 2001 Заем на проект реконструкции систем городского теплоснабжения 85,00

Май 24, 2001 Заем на проект реформы системы образования 50,00

Июнь 7, 2001 Заем на проект реструктурирования Севера 80,00

Январь 29, 2002 Заем на развитие бюджетного федерализма

и реформирование системы региональных финансов 120,00

Июнь 6, 2002 Займ на Проект развития Федерального казначейства РФ 231,00

Октябрь 24, 2002 Заем на проект модернизации налоговых органов 100,00

Март 18, 2003 Техническое содействие реформе системы

здравоохранения в России 30,00

Апрель 4, 2003 Профилактика, диагностика, лечение туберкулеза и ВИЧ/СПИДа 150,00

Апрель 22, 2003 Проект развития таможенной службы 140,00

Май 15, 2003 Проект экономического развития Санкт#Петербурга 161,10

Всего 58 Проектов 13 404,60 *

Гранты Глобального Экологического Фонда

Финансовый год(с 1 июля по 30 июня) Гранты Сумма(млн.долл.США)

1995 Грант на проект по сокращению выбросов парниковых газов 3,20

1996 Грант на проект поэтапного сокращения потребления ОРВ 60,00

1996 Грант на проект по сохранению биоразнообразия 20,10

Октябрь 25, 2000 Грант специальной инициативы по прекращению производства ОРВ 26,20

Всего 4 Гранта 109,50