פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013
DESCRIPTION
ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY. ה רגולציה לאן?. פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013. יומולדת שמח יורם!!!. האם מטוטלת הרגולציה הלכה רחוק מדי בעקבות המשבר ב- 2008?. La Porta , Lopez-de- Silanes , Shleifer , and Vishny (1997). - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/1.jpg)
26/11/2013פרופ' שמואל האוזר, כנס אונו,
ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ךISRAEL SECURITIES AUTHORITY
הרגולציה לאן?
![Page 2: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/2.jpg)
יומולדת שמח יורם!!!
![Page 3: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/3.jpg)
האם מטוטלת הרגולציה הלכה רחוק מדי ?2008בעקבות המשבר ב-
![Page 4: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/4.jpg)
יש ... המשקיעים על להגן שדואגות במדינות , , ציבוריות חברות יותר יותר טובים מניות שוקי
חוב ושוקי חדשות חברות של הנפקות יותרלהגן דואגות שאינן במדינות מאשר יותר גדולים
המשקיעים ...על
La Porta, Lopez-de-Silanes, Shleifer, and Vishny (1997)
![Page 5: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/5.jpg)
עודף רגולציה
חוסר רגולציה
- מציאת שיווי המשקלהאתגר הרגולטורי
![Page 6: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/6.jpg)
דמיינו לעצמכם: עולם נטול רגולציה
![Page 7: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/7.jpg)
אבל אז משהו משתבש:
![Page 8: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/8.jpg)
מחובתה של המדינה :
ושלטי הכוונה
להציב תמרורים
![Page 9: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/9.jpg)
לפתח תשתיות
שמצדיקות עוד הכוונה...
![Page 10: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/10.jpg)
להכווין את התנועה
ולאכוף ...
![Page 11: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/11.jpg)
ולפעמים למרות הכוונות טובות
התוצאה יכולה להיות בעייתית
![Page 12: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/12.jpg)
או בלתי אפשרית...
![Page 13: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/13.jpg)
“The Government solution to a problem is usually as bad as the problem”
Milton Friedman, 1912-2006
![Page 14: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/14.jpg)
" של שוק basicsנחזור לרגע ל"..ההון.
![Page 15: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/15.jpg)
"אם כי האדם נחשב לאנוכי מטבעו, קיימת עדות על היותו
מעוניין ברווחתו ובאושרו של זולתו."
(1790-1723אדם סמית )
![Page 16: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/16.jpg)
“Separation of ownership and control in the modern corporation, destroys the very foundation on which the economic order has rested...”
(1934ברל ומינס )
![Page 17: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/17.jpg)
“Agency costs are as real as any other costs. The level of agency costs depends, among other things, on statutory and common law and human ingenuity in devising contracts”
(1976מייקל ג'נסן וויליאם מקלינג ) …“develop a theory of ownership
structure… including social responsibility of business”…
![Page 18: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/18.jpg)
'חוק החזיר' "השבוע עברבשמו העממי... ביקשנו
לקבוע שהשכר הגבוה ביותר במקום עבודה לא יהיה יותר מפי חמישים מהשכר הנמוך
באותו מקום...."
יש כאלה שחושבים אחרת:
![Page 19: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/19.jpg)
Gordon Gekko (Wall Street): What's worth doing is worth doing for money
: לפי האתוס הקפיטליסטי, הרכוש מקס ווברהוא תכליתם של החיים. השגת הכסף
מבטאת את חריצותו ויצרניותו של האדם כל עוד הוא נעשה כדין.
![Page 21: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/21.jpg)
האם מטוטלת הרגולציה הלכה רחוק מדי ?2008בעקבות המשבר ב-
רגולציה חכמה, מידתית, בדגש על מהות ולא
דווקנות, מוכוונת צמיחה בתעשייה ובכלכלה
הישראלית , בצד אכיפה חזקה
![Page 22: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/22.jpg)
האתגר
שמירה על ציבור
המשקיעים
תחזוקה של שוק הון הוגן
ויעיל
עידוד יצירת הון לטובת כלל המשק
![Page 23: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/23.jpg)
האסטרטגיה
מפת הדרכי
ם
הקלות
פיתוח שוק
אסדרה
![Page 24: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/24.jpg)
אסדרה
זירות מסחר•חברות דירוג•
הקלות חוק ההקלות•
פיתוח שוק
מערכת •הצבעות
נזילות בבורסה•ועדת מו"פ•
![Page 25: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/25.jpg)
נדרש שיתוף פעולה
![Page 26: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/26.jpg)
חוק ההקלות
הארכת תשקיף מדף משנתיים
לשלוש
הקלות בחובות הדיווח של בעלי
רישיון
הפחתת סכומי עיצום כספי
הקלות בפעילות הדירקטוריון
בחברות ניהול קרנות
קפ"מ הקלות למנהלי תיקים קטנים
וויתור עלISOX
לחברות קטנות
![Page 27: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/27.jpg)
ועדת מו"פתמריצי מס, ערבויות ממשלתיות•יצירת מדד "טק עילית", דיווח באנגלית, הקלות •
בממשל תאגידיעידוד אנליזה, עריכת דוחות כספיים לפי כללי •
חשבונאות אמריקאייםרישום למסחר של קרנות הון סיכון במודל של קרנות •
נאמנות
:אסטרטגיה לטווח ארוך שכוללת הכרה בערך המוסף של השארת הפעילות הכלכלית
בארץהכרה בתרומה לתעסוקה ולצמיחה
![Page 28: פרופ ' שמואל האוזר, כנס אונו, 26/11/2013](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022081503/568163a5550346895dd4ab42/html5/thumbnails/28.jpg)
סרטון