˘ ˇ ˆ · 2012. 6. 11. · economy and china’s policy responses is published by third world...

50
TWN Global Economy Series The Impact of the Global Financial Crisis on the Chinese Economy and Chinas Policy Responses YU YONGDING TWN Third World Network Financial Crisis and Asian Developing Countries 25

Upload: others

Post on 01-Feb-2021

1 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

  • ����������������������

    ����������������������������������������������������������

    ����������������������

    �����������

    ������������������

    ���

    �������

    ��������

    �����

    �������

    ���

    ��

    ��

    �����

    ��

  • �������������������������������������

    ����������������������������������

    ���������

    �����������

    ������������������

  • The Impact of the Global Financial Crisis on the ChineseEconomy and China’s Policy Responses

    is published byThird World Network131 Jalan Macalister

    10400 Penang, Malaysia.Website: www.twnside.org.sg

    ���������������

    Printed by Jutaprint2 Solok Sungei Pinang 3, Sg. Pinang

    11600 Penang, Malaysia.

    ISBN: 978-967-5412-25-7

  • CONTENTS

    � ���������� ���

    � ������������������������������������������������������ ����������

    ���������������������������� ������������ ������

    ������������������� ������� �����!����"��#�����������������$������������������� ��%

    � ���������������������������������������������� �&'(��������)������*���) �&'(��������)�������)�*���) �+

    � ������������������������������������ &,

    � ����������������������������������������������������� &-��������������� &-

    ���������������������������������������� &%.�����������������"��#��� �#����������"��#������������������� &%���������!���� �����������.���$��������) �, � �"�$�������.�!��� ��

    ! �������������� �%

    �"#"$"%&"' -�

  • ����

    �����������������������

    ������������������������������������������������������������������������������������������������� ����� �� �� ������ ��� ��!����� ��� ��"������#�������� ��������������$������%� �&��������'������(�����������)�����*�������'���%*�+�����������,-./0��&%&��/001������%����������������������������� ���&�����������������'���%�

  • ������������ �������� ������� ��� �� �������� ������ ������������������������������������������������������� ������!�"�������������

    ���������������������#�����������������

    �������������$!%�������������������������&''%������()��������&''*!�+��������#�����������������������

    �����������������������������

    ����������!

    ����������� ����������������������������������������

    ��������������!�,��-� ����&''%#��.�����������������������/������������!�+�����������#����������/#���0���1����/��������20�3�4#�������������

    ���#�������������������������������������������!�,��

    �������������������������������

    �����������������������&''5#���������������������/�������6����

    ����������������� ������!���� �#� �� ��� ����� ���

    ���� �� 7���

    ����� �� ��� ��� ��� ���������� �������!����������6�#� �

    ��� ������������������ �����6�����������������������������������!�,������������

    �����������������������������������

    �����������������������������������������������������������

    ������/�������������������������!

    ��������� ���� � ������������ �������������������1��������7������������������������������������������!�,�6����������

    ������������������� ��������������������#���������� ���������������� ����1���������������������������!�����������&''%����������� ���������

    ������������

    ��7����/�8������������#� �������� �7����� ����������� �� ������ ��� ������

    Chapter 1

    INTRODUCTION

  • 6�������� �!������&������������������������������������������/��������������������������������������!������)������������������� ����1��������������������6����������� ���

    ��������������������������!������.��������������1����������������!�������9����$����/��������������� �� �������������������:�����������������������������������6�������� ����������������������������������������������!

  • Chapter 2

    TRANSMISSION CHANNELS OF ECONOMICSHOCKS FROM THE GLOBAL CRISIS

    ���;����������7���������� �����������������������������������������������������8

    < =���������������+�������������/< ��������������>����������������< ;�������������������6����< ��������������6�������� �!

    �����������������������������������������

    ����� �� ��������������#�����1�� �����������/����������� ������������������>��/���������� 2?��4�����������:�������������� 2�=3�4!�+��������� �� �� ������#� �� ��� ��������� ��������������1�� ��������� ������� ��������� ��/����� ��

    �������������� ��@&'��������!� ,��

    ����� ������� ������������1��� ��

    ����������� ������������������������������!

    ��� �#����+�����&''%#���������������������"����?

    ���"�����?��������������/����������!�,����������������

    ������������������#������������� � ���� ����@.''��������� ��� �����������������6�������� �!���������������������� ����������"����?����"�����?����������� ���������������� ���

    ����������������������������� ������������!�������������1���+��������������"�������6�����2�+"�4��������������������������������������� ���������������������� ������������#

  • �������������>�������� ������������������>�����

    ����������!��� �#���������������������������������������������������1�����������������!

    +�����A���&''%#������������������/�1�������������"����?

    ���"�����?����������������>��/������������

    �����"���

    ?����"�����?����������@&9!)���������2����(4!

    ������������������� ��� ������������������������

    �����>���������������������1�� �����������/�!�+��������� ������ ��� ����#� ������� �������

    �������!�+�����+�����&''%#��/��������#����������������6����������������������������

    ��������������������/�#�������������@&�������������������>���>�������!�,�����������#������������&''*#���/��������1������������� ��� �������� �������� @.!5� �������!�+��������� �� � ����� ����������/#��������������-� ����&''*#������������������/�1����������������������>���>���������������@(%!&��������!�+����A�����&''%#�������������������

    ����������@(9!5��������!�,�����

    ������/��������1�����>������2.'�����4#�����������

    /���#������

    �����������/���������� ��������������@*!&%�����������������!��/

    ���������������������������

    ����&''%#������������?������=3����� ������� ��#� ��������� ��������� ��/�1� ������ ��� �

    ����������������!�������������������� �����

    /���#�����1���������������?�������=3����������������!������������������������#

    ��������#��������7�����������������������������������

    ?�������=3�!

    3������������ ������������#�� �������������������/�������� @'!*$� �������� ��������������� �����!�3�� �����#� ��� ��

    �� ������ ����������������!

    ����1������������6�������� ����������@&!(������������������������������������&''5!�3����#�����@(����������������������������� ������������#���������/���������������������>�������

    ����� �����!�+� ��������#� �� ���/� ������ �������1�� ������

    6�������� ����������������!�+���������������������#�������� ��

    ����������������������������#������������������������������������������������ �������������������������������

  • ����������

    ���������������

    �����������������������������

    ����!"������

    �#

    ����

    ���

    ��

    ��

    ��

    ��������

    ����

    �����

    ��

    �������

    �����

    ��

    ����

    �����

    ��

    ��

    ����

    ����������

    ��

    �����

    ��

    ��

    �������

    ����������

    ��

    ��

    ��

    ���

    ����

    ���

    ���������������

    �������������

    ������������

    ��

    ���

    ��

    ��

    ��

    ��

    �����

    �����

    ����

    �����������

    ���

    �����

    ���

    ����

    ������������

    ��

    ����

    �������

  • �����������!�3� ������#���������������/�����������!�,����� �#��

    ��������� ����������1���������6�������� �������������������������������������������!������������������������������������

    ���!

    ,��������#��������������� ������������������������������������#�����1���������������������������������������������������������������������#�����������������������������

    ������������!

    �������������������$ ���������������%�

    ����������������������������:���������������#�����������

    /���#������>������������������������������������������ ���

    ������� ��� ������������ �� ���� 2"=,4#� ���������� ���� �� ���������������#� ��� ��������� �� ���� ��� �������� ������� ����������� ����� ��� �������� ������� ���������� �� ����#� ����� ��!��� �#��������������������������������� �������>���������������!�+�������������������������������������6����������2��������������4#� �������>�� ���������� 6����� ���� �>�� ������������������� ��� ���2B��&''%�4!��+�������#������������������#����>�������������>����������������������������������

    �������1���������

    �����������������!

    ��������������

    /�����������������������#������������������������������������������������������������������������� ��� �������!� ���� ����� �� ����� �������1�� ��� ��� �����

    ����������������#��������������������������������������

    /���� �� �������� ��������������� ���� � ���� ���� ��������������!�3�����������������������������������#��

    ������������7���������� �����#����������������������#�����������������2�!!#������ ������������4#������������ ������������������������������ ������������/�#�������� �������������������������������������������������������������������������� �����������!�+�� �� �������#� �����

    ����&''%#�������

    ��� ��� ��

  • ������������������!�"���6���#�����1��"=,� �������������� �����

    @&'������������&''%������@9'���������������� ������

    �!

    ����������#����������������

    ���������������������>������������ ������������2�������48������������/��� ���������C������������������D����������������������E����������������� ����>�������6����������� ��������2����������4#���������

    �����������������������6�������� ��������"=,��������������!3�������#������������������������ ��� ����������

    ���������

    �����������������#����������������� ����������������!

    ��&�������'���������(������������������ �����������)�����!"��������������#

    ���

    ������

    �����

    ��������

    ��������

    ����

    �����

    �����

    ���!�

    ���!�

    ���"�

    ���"�

    ���#�

    ����$����%�&�'����$����������(����)������������*�+����,-.���

    ���#�

    ��������������������������������������������������������

    ���� ��������������@.'���������������������������&''%#����������������� �����������

    ����@&'�����������������������2"�����(4!

    +��������� �� �� �������

    �����#� ���&''*���� �� ����� ������&''%#����������������������#����������������������&''%#���

    �������������������2"�����&4!�F,����#����&''*�����������������

  • &''%�����������

    ���������������������������������1��������������������������������:�������6�������2B��&''%�4!G��� �#�������������������� �����������������������������

    ���������������� �����/������������������� ������������#�������� ���� �� �������/� ��������� �����

    ���� &''5#� ����

    ������������ �����?������� ���

    �!� ,�� ���������#�����1�� ���/������� �������������� ��

    ��������������������� ����/����������������� �� ��� &''*����� �� ��� �������

    /�!� ,��+����#� ��������

    ������ ����������������������������#����������� ��������������/�6����������������������!���� �#����������/���������#� �� �������� ��� ������� ��� ��������� �� 7���!�?��������

    ������������ ��� �����������

    �������������� �������1����/���/���������������������������!������������ �������������������������������������������������� ���������������������!������������ ����� ���/

    �����������������������>������������������������

    �����/�����������������������������1���������/!

    ��&����*��+��$���������$ ���������������%������������������ ��%����,���������������&��'-���&��.����/�������������+������

    ������,��!"��������������#

    ����#��!���������

    ��������

    �������

    �������

    �������

    ������"

    ������/

    �������

    ���!���

    ���!���

    ���!���

    ���!��"

    ���!��/

    ���!���

    ���"���

    ���"���

    ���"���

    ���"��"

    ���"��/

    ���"���

    ���#���

    ���#���

    ���#���

    ���#��"

    ���#��/

    ���#���

    ���/���

    ���/���

    ���/���

    0����1��1� +&� $����%��.�����*����-.�������

    ����$����%�&�'����$�����������$����%��*�����.����(����)������������*�+����,-.���

  • +��������#� �����#�����#� ��/������ ��������������#����

    �� ������������>�������������>����������� �����!���#������������1��������������������������������6�������� �#���0�3������������ ��������������6�������/����������6����

    ������

    ������������� �������������0�3�!����������������������� �����>����� ������ ��� ������6����� �!���� �#�����1���� ����������� �������������/�������������������������������������������������������������������������������������������

    ������������ ��������� �� �����>������ ����� ������ ���� ��� �� ������ ������� 6����� ��� �!� "������� � ������� �������#� ���>������������������������������� ������������������������

    6�������� �!�"�������#��������������������������

    ���!��"�����#�������������������������������������������������������

    /�#� �� �������� ��� ����

    �� �� �������� ���� ��� ���� ��� �������� �������������������� ���������������������� ��

    ������������������������������������������������������������

    ������������!

    ,��

    ����������������������������������������������������������������������������������������������#���� �������������������������������������������������������!

    ���,�����������0����������������������/������������������

    ����������������

    �#���������������������������������������������������������������������

    �������!

    ����1��������������������������������������������&''%!,�������������#�����1�������:��H=0����������������5�����2$!%���������������������4������()���������&''*E����������

    ����������������������������%!&�����#��������������������

    ������������� ������

    �E����������������������������������������������������������������������� �������!����6���������

    � )�����������.1�����.����*�1����21�����!�3

  • ��

    ������*���������,������������������������&�����������+������������

    ���������� ������� ���������� ���������������� !!" #�$� !!" #�$� !!" ��������

    !"#���� ���

    �$�%����

    ��%���� &��%���� &���'(������)�#)� ������%���� ��$�%���� &�$�%���� &�$�'!"#����*�������)�#)� ����' ����' ����'

    ��������41�5�%1�6������������1����1.�

    ��������7����������8��9�����:���&�����;��������#

    ��&����1���������+�&�������+�����%���������0�����'���)

    ��������������

    �������������������

    ��������������������������������

    �����

    �����

    /���

    #���

    "���

    !���

    ����

    ����

    ����

    ����

    ����

    �������������

    ���� ���� ���! ���" ���#

    ������

    ������

    �/����

    �!����

    ������

    ������

    �"����

    ������

    ������

    ��������

    ��������������

    �������������������

    ��������������

  • ��

    �����������&'���������3�����&''%���>&!&����������������������!��������������������������������������������������1�

    ��������� ���������������&''%���������������������� ��6�����/#���������������������������������������������������������������� ��� �������������� ������!�+����������� ��������#� �

    ���������������������������������������

    ���������!�,��

    �#��

    ��������������������������������

    ��������������������������������������������������������������������������������2���

    &4!

    ,�������

    ���������������

    ��6�����������������������9.����������������

    ������

    ���������������������&''%#�����

    �������6����������������������������������������������������2"�����)4!

    ������ ������� ����#� �� ������� ���������

    ����������������������������6�����������

    �>����6���������������������� �����

    !�3��������#������������6������������6��������

    ���$'�������������������

    �����������!

    ,��������#����������������6���������������������������� &''%� ��� �� ���������� ������� ���� �������1�� ��������!���

    ��������������6������� ������������������������������������!���� ���� ��� ��6�� ��� �� ���� ��� ��� ������ ������ �� �

    �������������

    ������ ������������������������������ ������� ����

    ��#����������6���>������ ���#��������������

    6������#�������������������������������/������������������>���������������������������������������������������������������������!�+������ ��������������������� ���������������������������#���������������������!��������������������������������������������������������� ������7����!����� �����������&''%#���������������������������6�����������������������������������������>�����������!�������������������� �������

    ��������������1���������������!�����#����

    ��

    ���������������������������������������������������������������������������!

  • ��

    Chapter 3

    CHINA’S MAIN POLICY RESPONSES TO THEGLOBAL SLOWDOWN

    I��-� �������� ������������� ����#� �������� �� ���������� ����������������������/���������������!� ,��-� ����&''%#� �

    �� ������������������� �����������������/�!�+�����

    �����0�3�����������������6���������������������!

    '-��������)������������)

    ,��-� ����&''%#����� ���������������.�������������2@9%'�������4�����������/������&''5����&'('!�,��&''%#�����1��H=0����&5�����������!������/��������������(.���������H=0!��������

    ����

    �� ��� 6�������#� �� �� ����� ���� ��������� �������� 6��������#��������������� ��>����6�2J+�4������#��������6���

    ��������������������������� �����������6�!�+�������������-����= ������ ���;���������������� 2-=;�4#� �������� �� �� �������������� �������� ���&>)#� ����/����� �������� ����

    �� ���H=0���

    ������������������ �������&''5����&'('!�3�� ������ �������� ����1�� ����������/�#���� �������� ��������� ������������������������������������������������������/��!���

    ���������������������������/��������������������� �����������(%������������!

  • ��

    ������1�� �����%�������2���������3����+�������������&�!�������)���#

    +�����)�������,���)����,�����-&����%��)�������)������� ��

    .����������#�����������)������,�����)��)�����������������)��������%�� ���

    !"#�����)������������#������������-��/�������)����� ����

    .�����������0���%�������%����������0����1��)��)���������)������ ��

    .����������#���������������������#��������� ���

    (�������������0���������������%��������)��)���� ��

    2���)���#���&�����3)�/����������)����� ����

    ����� ����

    ��������>&?�

    ��&����2�����+������������������+�������������&�

    ��������� ���!"��#������������

    ���$

    ��%�#����� &�#����#�

    ����%��%#����

    ' ������ �� #

    ��

    ���(�� �� #

    ��) ���!�����#*+

    ��

    ,#�����

    ��-�#������&������%�#�����# �� #

    ���

    .��"�� �/�0�� �#��� #���

    ��

    �����������0�������������>&?�

  • ��

    ���������������.�����������������������/�����������:��������)����"�����.!�,����

    ������

    ���������������������

    ������������������������������������������#�����������������#��������������>

    ����/����������!

    ��� ���������� ������������ �� ����������/��������������������8

    < ���������� ������������������>����������.��������������/�������������������������������������������!�,���

    ������������� ����>������������7��#���-=;�����?���������"����������7���������������������!

    < H� ���������������������������� ��������������!< ���������� ��������������������������������������� �����

    �������������������������������������7��!< ��/������������������������������������#�����������������

    �� �����!

    ,��?���� &''5#� �� -����� 0���1�� �������� ���� �� �

    �� ����1��������������&''5!�+�������������������#����&''5#��

    ����� �����2��������������4�� �����������$!$*.������������#���%!'������ �����&''%!�3�� ���#� �� � ������ ��������� ������������

    ���)!9%$������������#�������

    �����5!%������� ��&''%!������ �����6�������2��������������4���������*!$&.������������#���&&!(�����E� �� 6���������� �� ������� �������������.!)%$9�����������#�������

    �����%.%!9'(����������������&.�����!���,��&''5#��

    ����� �������������������59'�������������2@()5��������4#����������� ��6� ����#� ����������� (((� �������� ���� ��� &''%!���� ������ ����1����������������%''������������#�9*'����������������������� ������

    �!������������������������������� ������������

    &''����������������������� ��������������������?����������"����!

    � 70���.����*�*��.����1�@����������������

    ���*����.�����-����1��������1�������������.�����

  • ��

    ���6��������������KH=0���������������������)�����#�������������������'!.���������&''%!

    ������������������������� �����������������������&''5��� ���������� �� .� �������� ���� �������� ��/�!���� �#

    ������������������ �� ����/�� ���������� ������� ��?���������"������������������������������ ����1��&''5�����8

    < 5'%������������������������������#�������

    �����.%*!9������������#���9.�����#�� ��&''%!

    < (&)!'%���������������������������������������������������������#�������

    �����(5!.������� ��&''%!

    < &&'!%))������������� ���� ��������� �������� ��������������������������!

    < (')!).(������������������������:���������������1��������������

    ����������� �������������

    ������ ���������������������� �� ����#� ������#� ���>����������� ��� ������� �

    ��������!

    < *($!(.������������#�������

    �����(&'!95����������������&'!&�����#���������������#�������

    ����������!

    < *&%!.$)����������������������������������������1����������������������#�����������

    ����#����������������������#�������

    �����&5!.������� ��&''%!

    < (.$!(')����������������������������������#�������

    �����&9!$������ ��&''%!�

    < 9''����������������6�����

    ���������#����������������������

    ��������J+�� ����������#� ����

    �� ��� 6� ���� ���6������!L3�� ������� �� �� ����� ����� ��������� ��� ������� (''

    �������� ����������&''5!

    +�������������?����������"����#������)(�?��&''5#��������

    ������ 9$&� �������� ���� 2@%&!)� �������4� ���� ����������/�� ���7��#

    � 4��1��>@��)�.%6�7A%�*��1��*��������+��.�$����%B�����/���*���1���

    ���

  • ��

    ���������$(!5��������������������������&''5!�?��������������

    ������ ��������� �� ����� � ������ ��� �������� ����������

    ����������8

    < ($)!9������������������������������������7����������������#�������#����������������������������!

    < ()%!(��������������������������7�������������������������

    �������� ��� ����������������������������������������������������������������#���������������� ������!

    3������������������8

    < %.!%���������������������������������

    ����������(&�?��&''%

    ����/

    < ..!&�����������������������#��������������������� �����< .&!*��������������������>�����������������7��< .(!&��������������������������������< &*!%������������������ ������������������������� ���< (5!*�������������������������� �������������������!�

    ,�������

    ����������������������������������������/�

    ��� �� ���� ��� ����������!�"�6�� ��� �� ������� ������

    �� �

    �������������� �������������������1���������������#��������

    ����������������H=0����������������������!�=������������������6������� ���������

    �������������������������������������

    ��������#�������

    ������� �������������

    �������6������������ �����#� ��� �� ������������ ����� ������������� � ��

    ���� �� ������!� ����� &''(#�����1�� �� ���� �� ��� �

    �� ����

    �����

    ����!�,� �������������������������)&!5�����������

    �>��>�

    ������������������� ����������&''5!�+�������#�����1���� ��������� ���������9'���������H=0!

    � 4��1��>@��)�.%6���C1����/3

  • ��

    ����� �����/����� ����������������������

    ���������������� ������!������ ������� �� ����>������� �� ���� ��� �

    ����������/��������������������������#�����������������������������

    ������1������������������!���� �#��������

    ����������������������!�"���#�����1��� �����������������������

    �������������� ��������������!���������������������������

    ��#����������������������������������������#������������������������������� �� �� ���!������������������ ������������������������������������������!������#����

    ����������������������������� ��� ����� �������������������������������������������������/!���� �#� ���� ���

    ��������������!���/��������� ����� �� ����� �� ������ �� ������� ���� ��

    ���� ��� ��� ��� ��������������������!������#�������������������������������� ������

    �� ������������ ����������������������>��:���������!���������#����

    �������� ��� ����#����������������������>��:���������#�� �����������������������������������������!3����������#������������ ������������

    ����������

    :��������

    ��������>��:���������������������������������������������� ��������������������������������������������!

    +�������������

    ����������1������������������������������ 6� ���� ���� 6����!������������ ������������� ����$*'�����������#������������������(9��������������������� ����

    6������!���� �#� ������������������� �� ����� ���6������

    ����������������� �#�����������6������������

    ���%''������������ ����&''5!������������� ��� �����������!�+�����������6������

    �������� ��� ��� � ���� ��������� ���� �������������� ��������#� ����� ���������������������������������:���������������������������������� ����!

    ,��������������� ��������������#�������������� ����

    ����������������� �������#� ��������#� �� ��������������������������������� �� �������� � ��� 6��������� ������ ������!�3 �� �������#�����1������������� �� � �������H=0���� ��� ���!� ,��&''*#���������������������!�+�������#�����1�������������������H=0��� 7��� (%� ����� � �� ��� ��� &''%!�� �� ��� � ���� ����� �

  • 6���������������������#������������&''5#�����1���������KH=0��������������������������&'�����!�������#���������������������������������� ����������� �!

    ��� �#���������������������!�,�����>��������������������

    ������ � ����������

    ��1���#�����������������������������/��!�������� ����� �������������� ����>��������� ������7���������������6������

    �������������������������� ������������������!�������>���������>�������������������������

    ������������

    ��!���������������������������������� ��

    ������������������ �:

    ������� ����>��#�������������>�� ����>��#��� ������ !

    '-��������)�������)�����)

    ������2�������������������)�'-������

    ������%����& �� �$�� ���� '�(����� )����

    4��-����,��� ��� ��� ��� ��$ �

    4��-����,�� �� � �� �� ���

    +�����

    �� �$�� ��$� ���� ��

    4��-����,�������� ��

    $� $� � ����������9���B����8��*�����

    �����?��&''5#�������

    �������/����������9!**������������#�������������������������9������������������������

    �����&''5!�,������#� ������� ����

    ��������/������� ���&''$����&''*����)!(%���������������)!$)������������������ ��!��������

    �������/������������������������&''5���������������������#����������������������������������������?&!���������

    ���������������?&

    ����������H=0�������/�������������������2����.4!

    ��������������������������������

    ������������������������� ��� �� 0�3�1�� 6��������� ������ ������!� 0� ������#��������������������������

    ����������������������0�3����� ������� �� 6�������/#���������� ���� � �������� �� ��������

  • ������������������

    ������������������������2��������������������4#���0�3���������������������������/�����������������

    6���� ��������!������ �� ����������� ��� &''%#� ��0�3����� ��������������������������!�+�������#���������������������������>��/��������/�������� �����������������������>��/��/�����������������������������������������/�������

    ��� ������������!����������������� �������1����/����������� �C���������������6���� ������

    �D!

    ����1�� �������� ���������� �� ���������� ����� ���� ��� ����

    ����������������������������������!������7������������� ������� �����/���� ����������������������>���������� ����� ������ ��������>�����������7�����!�,����/��������������� ��������������������I������/�������������������!�+�������#�������������� ������#� ��� ����������������� �������� ��� ��� ����� ���������� �� ��� ���������!�������#� �������� ����

    �� ����������� ��� �� ���>��/��������/� ����

    ������� ������ ���� ���������

    �������/�������������������!

    ,����� ��#� ������������� ������� ������� ���

    �� �����

    ����������#����� � ���� ������ �������� ��/����� ��

    ����

    ����#�����1���������������������������������&''5�����������!��������6���������������������������������#���������6�#�������������>��/��������!������������������������������

    ���� ���������� ������������ 6������!� ,�� �����������/������

    ���������/�����������������������������������������������#������������������������������� ������������!�+������������ � �

    �� ���� �

    �� �������� ���� �� ������������ ��� � ������� ���>���������>�������#�������������������������������������������

    �������������������!�+�����#������� �����������������

    ����/����6�������������������������/�����

    ������/�!�+������������������������ ��

    ��!�������������

    ��������������?&�����������H=0�������� ����������������������������

    ����!��/������������������������������������?&KH=0��������

    ����(%'�����#�������������������#������������������������������������������ ���������������

    �!

  • ��

    Chapter 4

    STRUCTURAL PROBLEMS IN THE CHINESEECONOMY

    �,-�������������#�,�� �����������������������������1������������ �������������%���������&''5!���������������������������������������8

    < �������������������< J�����������/< ������6�����������!

    +�� � ����#� �� ����� ���� �� �� ����� �� ������� ��������

    �������� �����

    !��������������� ���������������������������� �������� ��������!� ,�� ��#� � ����#� C��

    �� �����D� ����� �

    ������ ��� �������� ������!� ,� ��� �������� �� �� �����������������������������������������������&''%!

    +��������� �� ������ ���� �� ����� ��������#� ������������������ ����%!5������ ���?��&''5� �������

    ��

    ����#������� ��+����1��*!)������������!�;�����������

    ���(9!&�����������(.!%�������������� ���������!�����������������6������� ������)&�����!����0���������?����1�,��6�20?,4���������� �9'���� ��

    ������� ��� � ���!��������� ������ � � ���� �� ���� ��������������������������������������,��6��������������*''��������������(#$''������&''%!����������������6��������?�����&$!.�������������

    ��

    ����#��������������������������������������� ����� �� �� ����

    �� ��� 6� ���#� �� ��� ��� ��� 6����� ��������������������������������6������������������� �����!

  • ��

    =���� �� ������ �������#�������� ���� �� ����������� ��� �

    ��� �������������!������������ �����������������������/�����������������������������7����!�I��������������������������������

    �����������#����������������������������������

    �7����!������������������������������ ������������

    ����#���������������������� �����6����������������7����!

    ����1������������������������8

    < �����6�����������< ������� �����

    < 0�������< ��������������< ,���������������������

    ���������������������������

    ��������������

    �< ,������������ ��� �� ��� ������ ��� ������ ������ 2������ ���� �#

    ����#�������#��!4!

    ,������������ �� �/�� ������������������#������>�������I>����������������/��!�,����������

    �����������������������#����������������� �������� ������!�+�����#� �� ������ ������� ���������� �������������������

    �����������!�����/���

    �����������������8

    < ������:� �� ���������� �� ���� ���� �� �

    ����#� ������#

    ������#� �����#� ��������������� ���������� �����!�;������ ���� ��������� ��������� ������ �� ��� �

    �!�+��>����������������������������������������������������������������E

    < ������:��������������� ������#������������������������/���������������������������������������������E

    < "�����������:������������������������������������6���

    6����� �� ����#��������� ������������� ������ ������:�������������������������:������������E

    < ,���������������������������������������������������������/���#���������� ������������/������������������������ ���������������������������

    ��������������E

  • ��

    < +�����������������������������������������������������

    ���������������#���

    ����������������

    �#������

    ��������E

    < 0�� �����������������������������������������#��

    ���������

    �������������������

    �����!

    +�������������������������#������������1����������

    ������

    ��������������/���� �����������������������!�"���6���#

    �����������������������������/�#�����1���� �������������

    ��������2"�����94#��������

    ��������������#�������������� ������������� ������!�,������>������������#����������6�����������

    � ����������������� ��� ������!� ,�� �� ����#� ��� �������� �����������������������������������

    �������������#���6������� ��������� ����

    ���� ����

    ����������������������� ������#���������>��������������� � �� ����

    ����������!� ,�� ���������#������������������������������������������!

    ��� ���������� ��� �� �� ���>� ��� 6���>��� �� ����������� ���������

    �����������������1����������������

    ��������������!�����1���� ����������

    ����������������������

    �� ������� A������M��

    �������� ��������>������������!�����1���KH=0�����������������������������������7�����������������

    ��������'���D���>��������8

    ��E

    ��E

    ��E

    ��E

    ��E

    ��E

    ��E�112

    ��&����4���������,�/��������.���

    �113 �11� �11� �111 ���� ���� ���� ���4 ���� ���2 ���3 ���� ����

  • ��

    �������!� ,�������� ��� ������� � ���� ���&'������ ��� ����#� ��� �

    &'''�#�����1����KH=0���������

    ���� �$'����������������2"����

    $4!������&''$#���������������� ����1��������������������#�����1�����������6������/��������������!�-�������������� �

    ������ ��������������#� �������������1�� ��� ���H=0������ ���� �����!��� �#�������������

    ��������1������������6���������������������������!

    ,������#������,�������������������������1�������������

    ������� �����%������ ����&''5#� ,� �������������������>�������>����������������������������������������������1�������!+������ ����� ������ �� ������������� ��������� �� ����� ���� �������7��� �� �������� ��� �� ����������/�� ���� ��!+�����������������6��������������������������������!�,��

    �������������������������������6��������